运营资金管理

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1、第 9章 营 运 资 金 管 理教 学 目 标 ： 理 解 营 运 资 金 的 概 念 ； 掌 握 各 种 营 运 资 金 管 理 策 略 的 特 点 及 其 对企 业 的 影 响 ； 掌 握 现 金 、 应 收 账 款 和 存 货 的 具 体 管 理 。 教 学 内 容 ：第 一 节 营 运 资 金 的 概 念第 二 节 营 运 资 本 筹 资 策 略第 三 节 资 产 组 合 策 略 第 四 节 现 金 管 理第 五 节 应 收 账 款 管 理第 六 节 存 货 管 理 一 、 营 运 资 金 的 概 念流 动 资 产现 金短 期 投 资应 收 及 预 付 款存 货 流 动 负 债银 行

2、贷 款商 业 信 用应 付 税 金应 付 工 资应 付 利 润 /股 利短 期 融 资 券第一节 周 转 具 有 短 期 性 实 物 形 态 具 有 易 变 现 性 数 量 具 有 波 动 性 实 物 形 态 具 有 变 动 性 来 源 具 有 灵 活 多 样 性 二 、 营 运 资 金 的 特 点 合 理 确 定 营 运 资 金 需 要 数 量 加 速 资 金 周 转 ， 提 高 资 金 利 用 效 果 保 证 企 业 的 短 期 偿 债 能 力 三 、 营 运 资 金 管 理 原 则 四 、 营 运 资 金 的 现 金 流 动 循 环开 始 原 材 料 、 人 工 产 成 品 应 收 账

3、款 现 金 （ 2） 产 品 的 加 工 生 产 ， 产 出 产 成 品（ 1） 按 生 产 计 划 订 购 材 料 ， 并 以赊 账 形 式 购 买 ， 从 而 形 成 应 付 帐 款；聘 用 劳 动 力 进 行 产 品 加 工 生 产 ， 工资 一 般 不 是 按 天 支 付 的 ， 形 成 了 应付 工 资 等 。(3)产 品 赊 销 ， 形 成 应 收 账 款 (4)应 收 账 款 回 收 兑 成 现 金 ， 用 现 金支 付 工 资 、 应 付 帐 款 等 营 运 资 金 周 转 期 /现 金 周 转 期 =存 货 周 转 期 +应 收 账 款 周 转 期 - 应 付 账 款 周 转

4、 期营 运 资 金 周 转 /现 金 周 转 期购 买 存 货 赊 销存 货 周 转 期（ 50天 ） 应 收 账 款 周 转 期（ 30天 ）应 付 款 周 转 期（ 20天 ） 现 金 周 转 期（ 60天 ）？ 购 买 存 货 赊 销存 货 周 转 期（ 50天 ） 应 收 账 款 周 转 期（ 30天 ）应 付 款 周 转 期（ 20天 ） 现 金 周 转 期（ 60天 ）应 付 款 周 转 期（ 40天 ） 现 金 周 转 期（ 40天 ） ICP 365ACP 365APP /365 平 均 存 货存 货 周 转 期 ( ) 销 售 成 本 / 平 均 应 收 款应 收 账 款 收

5、 款 期 （ ） = 赊 销 销 售 收 入 /平 均 应 付 款应 付 帐 款 周 转 期 （ ） = 购 货 支 出降 低 CCP的 途 径 ：1、 减 少 库 存 存 货 ， 加 快 生 产 与 销 售2、 降 低 ACP,制 订 有 效 的 收 款 政 策 ， 加 速 货 款 回 收3、 尽 量 延 长 应 付 帐 款 的 付 款 期 ， 从 而 延 长 APP 企 业 筹 资 组 合 策 略第二节筹 资 组 合 短 期 资 金 来 源 与 长 期 资 金 来 源 的 比 例 一 、 筹 资 组 合 的 影 响 因 素 风 险 和 成 本 企 业 所 处 的 行 业 经 营 规 模 利

6、 息 率 状 況 风 险 和 成 本 :短 期 资 金 的 风 险 高 于 长 期 资 金短 期 资 金 的 成 本 低 于 长 期 资 金企 业 所 处 的 行 业 :经 营 规 模 :随 着 企 业 经 营 规 模 的 扩 大 ， 流 动 负 债 比 率 会 下 降利 息 率 状 況 :当 长 期 资 金 利 率 提 高 时 ， 企 业 会 较 多 的 使 用 流 动 负 债 。短 期 资 金 : 风 险 高 、 成 本 低长 期 ：风 险 低 、 成 本 高不 同行 业 资 产 组 合 不 同 筹 资 组 合 必 然 不 同生 产经 营特 点不 同 1983年 美 国 ： 矿 产 行 业

7、 电 力 设 备 制 造 批 发 企 业流 动 负 债 比 率 15.5% 34.5% 47.1% 美 国 制 造 业 营 运 资 金 占 总 资 产 的 比 重年 份 1960 1970 1980 1990 1994现 金 6% 4.3% 2.8% 2.4% 2.7%有 价 证 券 4.8 0.7 2.5 2 2.6应 收 账 款 15.6 17.3 17 13.9 13.1存 货 23.6 23 19.8 14.3 12.8其 他 2.3 3.5 2.8 3.4 4流 动 资 产 合 计 52.3 48.8 44.9 36 35.2应 付 票 据 3.9 6.3 5 6.2 3.8应 付

8、账 款 7.9 8.5 9.9 7.9 8 其 他 9 9.9 12 11.6 13.1流 动 负 债 合 计 20.8 24.7 26.9 25.7 24.9 资 产总 额 时 间固 定 资 产稳 定 流 动 资 产 波 动 流 动 资 产 长期负债和股 本 筹 资总 额 流动负债 流动负债长期负 债和股本 长期负债和股本 流动负债短期资产长期资产 正 常 的 筹 资 组 合 短 期 资 产 短 期 资 金 长 期 资 产 长 期 资 金冒 险 的 筹 资 组 合 短 期 资 产 短 期 资 金 长 期 资 产 长 期 资 金保 守 的 筹 资 组 合 短 期 资 产 短 期 资 金 长 期

9、 资 产 长 期 资 金 特 点 风 险 一 般成 本 一 般风 险 高成 本 低风 险 低 成 本 高二企业筹资组合策略 三 、 不 同 筹 资 组 合 对 企 业 报 酬 和 风 险 的 影 响基 本 原 理 ： 在 总 资 金 不 变 时 ， 短 期 资 金 来 源 增 加 ，会 降 低 资 金 平 均 成 本 降 低 ， 增 加 收 益 ； 流 动 资 产 与 长 期 资 产 比 例 一 定 时 ， 流 动负 债 增 加 ， 会 使 流 动 比 率 降 低 ， 短 期 偿债 能 力 下 降 ， 使 风 险 加 大 。 东 方 公 司 目 前 的 资 产 负 债 表 如 下 ：资 产 ：

10、 金 额 （ 万 元 ） 负 债 及 权 益 ： 金 额 （ 万 元 ） 流 动 资 产 400 流 动 负 债 200长 期 资 产 600 长 期 负 债 400 股 东 权 益 400 合 计 1000 合 计 1000 公 司 的 息 税 前 利 润 200万 元 ， 流 动 负 债 的 税 前 成 本 4%，长 期 负 债 的 税 前 成 本 15%,。 假 设 资 产 组 合 不 变 ， 息 税 前 利 润 不 变 。 筹 资 组 合 ： 现 在 （ 保 守 型 ） 冒 险 型 1短 期 资 金 (万 元 ) 200 500长 期 资 金 （ 万 元 ） 400 100 股 东 权

11、 益 （ 万 元 ） 400 400 1息 税 前 利 润 200 200减 ： 利 息 8 20 60 15税 前 利 润 132 165 1 权 益 资 本 利 润 率 33% 41.25% 流 动 负 债 比 率 20% 50% 流 动 比 率 2 0.8 风险低 风险高 一 、 资 产 组 合 的 影 响 因 素 风 险 和 成 本 企 业 所 处 的 行 业 经 营 规 模 利 息 率 状 況 科 技 进 步 因 素企 业 资 产 组 合 策 略第三节资 产 组 合 ： 流 动 资 产 与 长 期 资 产 的 比 例 风 险 与 报 酬 ：流 动 资 产 ： 收 益 低 、 风 险

12、低长 期 资 产 ： 收 益 高 、 风 险 高企 业 所 处 的 行 业 ：经 营 规 模利 息 率 状 況 科 技 进 步 因 素 不 同行 业 资 产 组 合 不 同生 产 经 营特 点 不 同随 着 企 业 规 模 的 扩 大 ， 流 动 资 产 比 重 下 降随 着 利 率 的 提 高 ， 流 动 资 产 比 重 将 降 低科 技 的 进 步 加 大 固 定资 产 投 资 流 动 资 产 比 重 降 低 1981年 美 国 不 同 行 业 流 动 资 产 比 重 ： 矿 产 石 油 煤 炭 业 非 耐 用 品 制 造 业 有 色 金 属 冶 炼流 动 资 产 比 重 % 19.2 3

13、4.4 34.9 医 药 电 力 设 备 行 业 飞 机 航 空 制 造 业 批 发 企 业流 动 资 产 比 重 % 36.4 57.1 66.8 651983年 美 国 不 同 规 模 企 业 流 动 资 产 比 重 ： 资 产 规 模（ 百 万 美 元 ） ： 低 于 10 10 25 50 100 250 1000 1000以 上 流 动 资 产比 重 （ %） 65.4 63.9 59.8 46.9 34.5 美 国 制 造 业 营 运 资 金 占 总 资 产 的 比 重年 份 1960 1970 1980 1990 1994现 金 6% 4.3% 2.8% 2.4% 2.7%有 价

14、 证 券 4.8 0.7 2.5 2 2.6应 收 账 款 15.6 17.3 17 13.9 13.1存 货 23.6 23 19.8 14.3 12.8其 他 2.3 3.5 2.8 3.4 4流 动 资 产 合 计 52.3 48.8 44.9 36 35.2应 付 票 据 3.9 6.3 5 6.2 3.8应 付 账 款 7.9 8.5 9.9 7.9 8 其 他 9 9.9 12 11.6 13.1流 动 负 债 合 计 20.8 24.7 26.9 25.7 24.9 适 中 的 资 产 组 合正 常 需 要 量 正 常 保 险 储 备 量 保 守 的 资 产 组 合正 常 需 要

15、 量 正 常 保 险 储 备 量 额 外 保 险 储 备 量 冒 险 的 资 产 组 合正 常 需 要 量 少 量 甚 至 沒 有 正 常 保 险 储 备 量二 、 资 产 组 合 策 略 0 25 50 75 100 125 150 销 售 额 万 元 流动资产60504030 2010 报 酬 一 般风 险 一 般 报 酬 低风 险 低 报 酬 高风 险 高 基 本 原 理 ：三 、 资 产 组 合对 企 业 报 酬 和 风 险 的 影 响在 资 金 总 额 一 定 时固 定 资 产 减 少流 动 资 产 增 加 风 险 减 低收 益 降 低过度 收 益 大 幅 降 低 举 例北 方 公

16、司 的 资 产 组 合 、 筹 资 组 合 如 下 表 ： 资 产 组 合 筹 资 组 合 单 位 ： 万 元流 动 资 产 400 流 动 负 债 200固 定 资 产 600 长 期 负 债 和 股 本 800合 计 1000 1000北 方 公 司 目 前 ：年 产 销 量 2000件 ， 销 售 收 入 2000万 元 ， 净 利 润 200万 元根 据 市 场 预 测 ：年 销 售 量 可 达 2400件 ， 销 售 收 入 2400万 元 ， 净 利 润 240万 元 .北 方 公 司 决 定 ， 在 资 产 总 额 不 变 的 情 况 下 ， 减 少 流 动 资 产 100万 元

17、 ，增 加 固 定 资 产 100万 元 。 假 定 筹 资 组 合 不 变 请 分 析 资 产 组 合 的 改 变 对 企 业 风 险 和 收 益 的 影 响 。 资 产 组 合 现 在 变 动 后 流 动 资 产 400 300 固 定 资 产 600 700 合 计 1000 1000 净 利 润 200 240 投 资 收 益 率 20% 24% 流 动 资 产 比 重 40% 30% 流 动 比 率 2 1.5 现 金 管 理企 业 资 产 中 流 动 性 最 强 的 资 产 ，同 时 也 是 盈 利 能 力 最 差 的 资 产 。 现 金 的属 性第四节 企 业 的 现 金 包 括

18、 货 币 和 类 似 货 币 的 可 作 为 支 付 工 具 的 资 产 ， 一 般 指现 金 、 银 行 活 期 存 款 和 其 他 货 币 资 金 。是 流 动 性 最 强 的 资 产 。 用 来 支 付 工 资 、 购 料 款 、 税 金 股 息 红 利 、 购 买 固定 资 产 、 偿 还 贷 款 本 息 等 。是 盈 利 能 力 最 差 的 资 产 。 现 金 没 有 利 息 、 不 能 赚 取 收 益 。 企 业 持 有 现 金主 要 是 为 了 应 付 经 营 过 程 中 的 正 常 支 出 和 某 些 突 然 支 出 。 现 金 管理 的目 标 保 证 企 业 正 常 运 营

19、的 情 况 下 ， 现 金 的持 有 量 应 尽 量 减 少 到 最 低 程 度 。 现 金 是 盈 利 性 最 差 的 资 产 ，企 业 在 生 产 经 营 过 程 中 为 什 么还 要 牺 牲 一 定 的 资 产 盈 利 要 求而 强 调 资 产 流 动 性 并 保 持 适 当数 量 的 现 金 资 产 呢 ？ 企 业 持 有现 金 的动 机 1 、 交 易 性 需 要 2 、 预 防 性 需 要 3 、 投 机 性 需 要 4、 补 偿 余 额 需 要1、 用 于 交 易 的 现 金 视 企 业 的 销 售 量 而 定 ， 若 销 售 增加 ， 销 售 额 上 升 ， 用 于 购 货 与

20、 支 付 营 业 费 用 的 现 金 支出 也 相 应 增 加 。 一 般 现 金 收 支 净 余 额 与 销 售 量 成 正 比例 增 加 。 虽 然 一 定 时 期 企 业 有 正 的 现 金 收 支 净 额 ， 但是 现 金 的 收 入 和 支 出 极 少 是 完 全 同 时 出 现 的 ， 支 出 一般 在 前 、 收 入 一 般 在 后 ， 为 了 保 障 运 营 的 正 常 进 行 ，必 须 持 有 一 定 数 额 的 现 金 。2、 企 业 通 过 销 售 预 测 可 以 制 定 未 来 得 销 售 预 算 ， 测算 未 来 一 段 时 期 所 需 的 现 金 数 额 。 但 是

21、 企 业 会 发 生一 些 超 出 预 测 的 导 致 现 金 流 入 下 降 现 金 支 出 上 升 的事 件 ： 如 预 测 原 材 料 会 涨 价 而 目 前 加 大 采 购 、 客 户突 然 加 大 订 货 量 、 诉 讼 、 客 户 付 款 延 期 等 ， 从 而 会使 原 有 预 测 的 现 金 净 余 额 不 能 满 足 需 要 ，3、 若 持 有 多 余 的 现 金 ，当 原 材 料 价 格 下 降 时 ， 可 以 多 购 入 ；当 市 场 利 率 降 低 时 ， 可 以 赎 回 原 有 的 高 利 率 债 券 ， 在 发行 较 低 利 率 债 券 ；当 某 企 业 的 股 票

22、 价 格 暴 跌 时 ， 企 业 可 以 收 购 ， 以 便 兼 并。 1 、 管 理 成 本 2、 机 会 成 本 3、 转 换 成 本 4、 短 缺 成 本 现 金 持有 成 本管 理 成 本 ： 现 金 登 记 、 收 付 及 日 常 管 理 过 程 中 发 生 的 管 理 人 员 的 工 资 、银 行 手 续 等 ；机 会 成 本 ： 等 于 证 券 变 现 后 所 放 弃 的 证 券 收 益 率 或 贷 款 的 利 率 ；交 易 成 本 （ 转 换 成 本 ） ： 现 金 的 转 换 成 本 ， 是 指 企 业 用 现 金 购 入 有 价 证券 以 及 转 让 有 价 证 券 换 取

23、 现 金 时 付 出 的 交 易 费 用 ， 即 现 金 同 有 价 证 券 之间 相 互 转 换 的 成 本 ， 如 委 托 买 卖 佣 金 、 委 托 手 续 费 、 证 券 过 户 费 等 。 短 缺 成 本 ： 是 指 在 现 金 持 有 量 不 足 而 又 无 法 及 时 通 过 有 价 证 券 变 现 加 以补 充 而 给 企 业 造 成 的 损 失 ， 包 括 直 接 损 失 与 间 接 损 失 。 现 金 的 短 缺 成 本与 现 金 持 有 量 呈 反 方 向 变 动 关 系 。 表 1 现 金 持 有 方 案 表 金 额 单 位 ： 元-项 目 A B C D-现 金 持

24、有 量 10 000 20 000 30 000 40 000机 会 成 本 率 10 10 10 10管 理 成 本 1800 1800 1800 1800短 缺 成 本 4 200 3 200 900 0-最 佳 现 金 持 有量 的 确 定 成 本 分 析 模 式 表 2 最 佳 现 金 持 有 量 测 算 表 金 额 单 位 ： 元-方 案 现 金 持 有 量 机 会 成 本 管 理 成 本 短 缺 成 本 总 成 本-A （ 1 0000） 1 000 1800 4300 7100B （ 2 0000） 2 000 1800 3200 7000C （ 3 0000） 3 000 18

25、00 900 5700D （ 4 0000） 4 000 1800 0 5800- 鲍 曼 模 型假 定 ： 企 业 每 日 （ 周 、 月 ） 所 需 的 现 金 数 量 一定 。 一 定 时 期 内 的 现 金 总 的 需 要 量 T可 以 满 足正 常 经 营 期 间 对 现 金 的 需 要 。例 如 ： 某 公 司 起 始 现 金 持 有 量 C=40万 元 ， 每 周 现 金流 出 超 出 流 入 10万 元 ， 那 么 第 四 周 的 现 金 持 有 量C=0， 这 时 企 业 将 会 必 须 出 售 有 价 证 券 或 贷 款 补 充现 金 ， 使 持 有 量 恢 复 至 原 有

26、 的 40万 元 的 水 平 ， 再 开始 下 一 循 环 ， 如 下 图 ： 0 4 8 12 16 时 间 /周 604020 现 金 余 额 /万 元 C/2c 一 定 时 期 现 金 需 求 总 量 T=160万 元 ， 一 定C： 现 金 余 额 初 值 转 换 成 本 =T/C 转 换 成 本 B持 有 成 本 =C/2 持 有 现 金 的 机 会 成 本 R现 金 管 理 总 成 本 TC=C/2 R + T/C B* 2 /C TB R最 佳 现 金 持 有 量 TC= 2TBR最 低 现 金 管 理 成 本T C *转 换 次 数 = / C2 4 0 0 0 0 0 8 0

27、 0 / 1 0 %8 0 0 0 0 最 佳 现 金 持 有 量元【 例 】 某 企 业 预 计 全 年 需 要 现 金 400 000元 ， 现 金 与 有 价 证 券 的 转 换 成 本 为 每 次 800元 ， 有 价 证 券 的 年 利 率 为 10 T C2 4 0 0 0 0 0 8 0 0 1 0 %8 0 0 0 最 低 现 金 管 理 成 本元4 0 0 0 0 08 0 0 0 05公 司 每 年 将 有 价 证 券 出 售变 为 现 金 的 次 数次 缩 短 应 收 帐 款 的 收 款 期 限 ； 缩 短 收 账 的 迟 延 时 间 锁 箱 制 、 集 中 银 行 帐

28、户尽 快 处 理 巨 额 款 项 特 别 催 收 、 提 早 邮 寄 帐 单 、特 殊 递 送 等 有 效 的现 金 管理 方 法 加 速 收 款控 制 付 款 零 余 额 帐 户透 支 帐 户 拖 延 付 款 ； 利 用 付 款 清 算 延 迟 ； 利 用 汇 票 付 款 ； 邮 政 信 箱 法 又 称 锁 箱 法 ：是 西 方 企 业 加 速 现 金 流 转 的 一 种 常 用 方 法 。 企 业可 以 在 各 主 要 城 市 租 用 专 门 的 邮 政 信 箱 ， 并 开 立分 行 存 款 户 ， 授 权 当 地 银 行 每 日 开 启 信 箱 ， 在 取得 客 户 支 票 后 立 即

29、予 以 结 算 ， 并 通 过 电 汇 将 货 款拨 给 企 业 所 在 地 银 行 。 该 方 法 缩 短 了 支 票 邮 寄 及 在 企 业 的 停 留 时间 ， 但 成 本 较 高 。 银 行 业 务 集 中 法 ： 这 是 一 种 通 过 建 立 多 个 收 款 中 心 来 加速 现 金 流 转 的 方 法 。 在 这 种 方 法 下 ， 企 业 指定 一 个 主 要 开 户 行 （ 通 常 是 总 部 所 在 地 ） 为集 中 银 行 ， 并 在 收 款 额 较 集 中 的 若 干 地 区 设立 若 干 个 收 款 中 心 ； 客 户 收 到 账 单 后 直 接 汇款 到 当 地 收

30、 款 中 心 ， 中 心 收 款 后 立 即 存 入 当地 银 行 ； 当 地 银 行 在 进 行 票 据 交 换 后 立 即 转给 企 业 总 部 所 在 地 银 行 。 该 方 法 缩 短 了 现 金 从 客 户 到 企 业 的 中 间周 转 时 间 ， 但 在 多 处 设 立 收 账 中 心 ， 增 加 了相 应 的 费 用 支 出 。 为 此 ， 企 业 应 在 权 衡 利 弊得 失 的 基 础 上 ， 做 出 是 否 采 用 银 行 业 务 集 中法 的 决 策 ， 这 需 要 计 算 分 散 收 账 收 益 净 额 。 在 使 用 支 票 付 款 时 ， 只 要 持 票 人 将支

31、票 存 入 银 行 ， 付 款 人 就 要 无 条 件 地付 款 。 但 汇 票 不 是 “ 见 票 即 付 ” 的 付款 方 式 ， 这 样 就 有 可 能 合 法 地 延 期 付款 。 增 加 销 售 减 少 存 货 应 收 账 款 的 管 理持 有动 机第五节 应 收 账 款的 成 本 机 会 成 本管 理 成 本 -调 查 费 用 、 收 集 信 息 费 用 、 记 录 费 用 、 收 账 费 用 、 其 他坏 账 成 本 信 用 标 准 信 用 条 件 收 账 政 策 信 用 标 准 ， 是 客 户 获 得 企 业 商 业 信 用 所 应 具 备 的 最 低 条件 ，通 常 以 预

32、期 的 坏 账 损 失 率 表 示 。对 信 用 标 准 进 行 定 性 分 析 的 目 的 在 于 制 定 或 选 择 信 用 标 准 。影 响 信 用 标 准 的 基 本 因 素 包 括 ：（ 1） 同 行 业 竞 争 对 手 的 情 况 ；（ 2） 企 业 承 担 风 险 的 能 力 ；（ 3） 客 户 的 资 信 程 度 （ 通 常 从 信 用 品 质 、 偿 付 能 力 、 资 本 、抵 押 品 和 经 济 状 况 五 个 方 面 进 行 评 估 ） 。信 用 标 准 放 宽 -销 售 增 加 -应 收 账 款 投 资 增 加 -机 会 成 本 上 升 -管 理 成 本 上 升 -坏

33、 账 损 失 上 升 企 业 要 求 客 户 支 付 赊 销 款 项 给 与 的 条 件 。 主 要 包 括 信 用 期 限 、 折 扣 期 限 及 现 金 折 扣 等 。信 用 期 限企 业 为 客 户 规 定 的 最 长 付 款 期 限 。 企 业 允 许 客 户 从 购 货到 支 付 货 款 的 时 间 间 隔 。折 扣 期 限企 业 为 客 户 规 定 的 可 以 享 受 现 金 折 扣 的 付 款 期 限 。现 金 折 扣 是 指 在 规 定 的 时 间 内 客 户 提 前 偿 付 货 款 可 按 销售 收 入 的 一 定 比 率 享 受 的 折 扣 。 例 ， 2/10， n/30

34、 2/10, n/30 现 金 折 扣 成 本2% 1 360 36.73%1 2% 20 现 金 折 扣成 本 信 用 期 限折 扣 期 限现 金 折 扣 某 企 业 预 测 的 年 度 赊 销 收 入 净 额 为 1800万元 ， 其 信 用 条 件 是 ： N 30， 变 动 成 本 率 为 60 ， 资 金 成 本 率 （ 或 有 价 证 券 利 息 率 ） 为 12 。 该 企 业 准 备 了 三 个 信 用 条 件 的 备 选 方 案 ：A方 案 ： 维 持 N 30的 信 用 条 件 ； B方 案 ： 将 信 用 条 件 放 宽 到 N 60； C方 案 ： 将 信 用 条 件

35、放 宽 到 N 90。 各 种 备 选 方 案 估 计 的 赊 销 水 平 、 坏 账 百 分比 和 收 账 费 用 等 有 关 数 据 见 表 3。 例 1 项 目 A方 案 （ N 30） B方 案 （ N 60） C方 案 （ N 90）年 赊 销 售 额 1800 1980 2160应 收 账 款 周 转 率（ 次 数 ） 12 6 4应 收 账 款 平 均 余额 1800/12=150 1980/6=330 2160/4=540维 持 赊 销 业 务 所需 资 金 150 60 90 330 60 198 540 60 324坏 账 损 失 年 赊销 额 2 3 5坏 账 损 失 1

36、800 2 =36 1980 3 =59.2 2160 5 =108 收 账 费 用 20 38 52 项 目 A方 案 （ N 30） B方 案 （ N 60） C方 案 （ N 90）年 赊 销 售 额 1800 1980 2160变 动 成 本 1080 1188 1296信 用 成 本 前 收 益 720 792 864信 用 成 本 ： 应 收 账 款 机 会 成本 90 12 10.8 1 9 8 1 2 23.76 3 2 4 1 2 38.88坏 账 损 失 36 59.2 108 收 账 费 用 20 38 52小 计 66.8 120.96 198.88信 用 成 本 后

37、收 益 653.2 671.04 665.12 根 据 表 3的 资 料 可 知 ， 在 这 三 种 方案 中 ， B方 案 （ n 60） 的 获 利 最 大 ，它 比 A方 案 （ n 30） 增 加 收 益 17.84万元 （ 671.04 653.2） ； 比 C方 案 （ n90） 增 加 收 益 5.92万 元 （ 671.04665.12） 。 因 此 ， 在 其 他 不 变 的 情 况下 ， 应 以 B方 案 为 最 佳 。 坏 账 损 失 饱 和 点 1 饱 和 点 2 收 账 费 用收 账 政 策 亦 称 收 账 方 针 ， 是 指 当 客 户 违 反 信 用条 件 ， 拖

38、 欠 甚 至 拒 付 账 款 时 企 业 所 采 取 的 收 账策 略 与 措 施 ， 主 要 包 括 收 账 程 序 、 收 账 方 式等 。 企 业 制 定 收 账 政 策 时 ， 要 注 意 把 握 宽 严 程度 ， 针 对 不 同 的 客 户 采 取 相 应 的 措 施 ， 以 尽 量确 保 在 不 丧 失 客 户 的 情 况 下 收 回 账 款 ， 减 少 收 款 费 用 坏 账 损 失 。 信 用 标准 % 信 用 条 件 收 账 政 策01 从 宽 信 用 条 件60天 付 款 消 极 收 账 政 策拖 欠 20天 不 催 收15 一 般 信 用 条 件30天 付 款 一 般 收

39、 账 政 策拖 欠 10天 不 催 收510 从 严 信 用 政 策 积 极 收 账 政 策拖 欠 立 即 催 收20以 上 不 予 赊 销 -综合信用政策 企 业 的 信 用 调 查 企 业 的 信 用 评 估 收 账 的 日 常 管 理 直 接 调 查 间 接 调 查 财 务 报 表 信 用 评 估 机 构 AAA、 AA、 A、 BBB、 BB、B、 CCC、 CC、 C 银 行 其 他企 业 的 信用 调 查 5C评 估 法 品 德 （ Character） 能 力 (Capacity) 资 本 (Capital) 抵 押 品 (Collateral) 情 况 (Conditions)

40、企 业 的 信用 评 估 信 用 评 分 法项 目 指 标 数 分 数 权 数 加 权 平 均 数流 动 比 率 1.9 90 0.2 18资 产 负 债 率 50 85 0.1 8.5销 售 净 利 率 10 85 0.1 8.5信 用 等 级 AA 85 0.25 21.25付 款 历 史 尚 好 75 0.25 18.75 企 业 未 来 尚 好 75 0.05 3.75其 他 好 85 0.05 4.25合 计 - - 1.00 83.00企 业 的信 用评 估 收 账 程 序 信 函 通 知 电 话 催 收 派 员 面 谈 法 律 行 动 讨 债 方 法 无 力 偿 付 故 意 拖

41、欠收 账 程 序和 方 法 存 货 成 本 是 企 业 由 于 储 存 材 料 、在 产 品 、 产 成 品 等 存 货 而 发 生 的 成 本 ，反 映 供 应 、 生 产 和 储 运 三 大 环 节 的 管理 效 益 ， 从 本 质 上 讲 存 货 成 本 是 存 货在 生 产 经 营 过 程 中 停 留 和 转 移 时 所 耗资 源 的 货 币 表 现 。第六节 存货管理 存 货 的 功 能 存 货 的 成 本 采 购 成 本 订 货 成 本 储 存 成 本 缺 货 成 本 一 般 公 式 ： _ 经 济 订 购 批 量 Q* 2AP/ C (1) _ 最 优 订 购 批 数 A /Q

42、* AC/ 2P (2) _ 则 ： 最 低 成 本 合 计 T * 2APC 在 有 数 量 折 扣 的 决 策 中 ， 订 货 成本 、 储 存 成 本 以 及 采 购 成 本 都 是 订 购批 量 决 策 中 的 相 关 成 本 。 这 时 ， 上 述三 种 成 本 的 年 成 本 合 计 最 低 的 方 案 ，才 是 最 优 方 案 。 某 公 司 全 年 需 用 B零 件 12 500件 ， 每 次 订 购费 用 为 1 296元 ， 每 件 B零 件 全 年 储 存 成 本 为 5元 ，零 售 价 每 件 70元 ， 资 本 成 本 率 25 。 供 应 商 为扩 大 销 售 ，

43、现 规 定 如 下 ：_订 购 单 位 数 折 扣 （ 每 件 ）_0 999 无 折 扣1 000 1 999 1.002 000 4 999 1.505 000 9 999 1.8010 000及 以 上 2.00_ 在 考 虑 资 本 成 本 率 的 情 况 下 ， 如 果把 数 量 折 扣 看 作 是 机 会 成 本 （ 放 弃 可 获得 的 最 大 订 购 量 折 扣 而 形 成 的 机 会 成 本 ，等 于 该 最 大 订 购 量 折 扣 与 该 公 司 拟 选 订购 政 策 的 折 扣 之 间 的 差 额 ） ， 则 应 采 用以 下 方 法 ： 计 算 没 有 数 量 折 扣

44、时 的 经 济 订 购 批 量 Q * (2 12 500 1 296) (5 70 25%) 1 200(件 ) 于 是 ， 该 公 司 的 最 优 订 购 量 应 是 1 200件 ， 或 是 2 000件 、5 000件 、 10 000件 。 计 算 1 200件 时 的 成 本 总 额 (69元 为 该 水 平 的折 扣 净 额 ) 储 存 成 本 (1 200 2) (5 69 25%) 13 350(元 ) 订 购 成 本 (12 500 1 200) 1 296 13 500(元 ) 放 弃 折 扣 12 500 (2 1) 12 500(元 ) 成 本 总 额 13 350

45、13 500 12 500 39 350(元 ) 计 算 2 000件 时 的 成 本 总 额 (68.5元 为 该 水平 的 折 扣 净 额 ) 储 存 成 本 (2 000 2) (5 68.5 25%) 22 125(元 ) 订 购 成 本 (12 500 2000) 1 296 8 100(元 ) 放 弃 折 扣 12 500 (2 1.5) 6 250(元 ) 成 本 总 额 22 125 8 100 6 250 36 476(元 ) 计 算 5 000件 时 的 成 本 总 额 (68.2元 为 该 水 平的 折 扣 净 额 )。 储 存 成 本 (5 000 2) (5 68.2

46、 25%) 55 125(元 ) 订 购 成 本 (12 500 5000) 1 296 3 240(元 ) 放 弃 折 扣 12 500 (2 1.8) 2 500(元 ) 成 本 总 额 55 125 3 240 2 500 60 865(元 ) 计 算 10 000件 时 的 成 本 总 额 (68元 为 该 水 平 的 折 扣 净额 )。 储 存 成 本 (10 000 2) (5 68 25%) 110 000(元 ) 订 购 成 本 (12 500 10 000) 1 296 1 620(元 ) 放 弃 折 扣 0 成 本 总 额 110 000 1 620 111 620(元 )

47、 从 上 述 计 算 可 知 ， 最 优 订 购 量 就 是 成 本 总 额 最低 的 那 一 项 ， 即 2 000件 。 认 为 存 货 的 存 在 对 企 业 的 经 营 有 负 面 影 响 ： 1、 企 业 持 有 存 货 ， 占 压 流 动 资 金 。 企 业 的 流 动 资 金 是 有限 的 ， 当 企 业 持 有 大 量 存 货 时 ， 相 应 数 额 的 资 金 就 暂 时 沉 淀 下来 ， 直 到 产 成 品 销 售 出 去 才 能 重 新 参 加 周 转 。 如 果 企 业 存 货 严重 积 压 ， 为 了 获 得 流 动 资 金 支 付 工 资 等 必 要 的 开 支 ，

48、 企 业 可 能被 迫 增 加 举 债 ， 支 付 额 外 的 利 息 ； 反 之 ， 如 果 企 业 能 够 大 量 减少 存 货 ， 甚 至 是 零 存 货 ， 将 这 部 分 资 金 运 用 到 其 它 方 面 ， 如 投资 于 证 券 等 ， 则 可 以 取 得 投 资 收 益 。 可 见 ， 企 业 持 有 存 货 是 存在 机 会 成 本 的 。 2、 企 业 持 有 存 货 ， 会 发 生 仓 储 成本 。 大 量 存 货 必 然 要 占 用 仓 储 空 间 ， 要耗 费 企 业 人 工 进 行 管 理 ， 存 货 本 身 在 仓储 过 程 中 也 可 能 发 生 损 耗 。 这

49、 种 仓 储 成本 和 管 理 成 本 都 将 提 高 企 业 的 成 本 水 平 。 3、 企 业 持 有 存 货 ， 可 能 掩 盖 生 产质 量 问 题 ， 掩 盖 了 生 产 的 低 效 率 ， 增加 企 业 信 息 系 统 的 复 杂 性 。 例 如 当 企业 后 一 道 工 序 进 行 加 工 过 程 中 ， 如 果发 现 从 在 制 品 库 中 取 出 的 在 制 品 中 有次 品 ， 则 可 以 再 去 在 制 品 库 中 取 用 合格 品 ， 这 时 次 品 的 出 现 不 会 导 致 严 重的 后 果 ， 不 会 立 即 引 起 管 理 人 员 的 重视 ， 不 利 于 企

50、 业 寻 找 次 品 出 现 原 因 ，不 断 提 高 产 品 质 量 。 再 如 ， 假 设 企 业生 产 效 率 低 ， 当 市 场 需 要 大 量 成 品 时 ，有 库 存 成 品 起 缓 冲 的 作 用 ， 不 利 于 督促 企 业 提 高 生 产 效 率 。 要 想 顺 利 实 施 零 库 存 管 理 ， 达 到 理 想 效 果 ，必 须 先 解 决 两 个 问 题 ： 第 一 ， 如 何 能 够 实 现 很 低 的 存 货 水 平 ， 甚 至是 零 存 货 ?如 果 企 业 不 能 有 效 地 降 低 存 货 水 平 ， 实施 零 库 存 管 理 就 失 去 了 它 的 意 义 。

51、 第 二 ， 在 存 货 水 平 很 低 ， 甚 至 是 零 存 货 的 情况 下 ， 如 何 能 保 持 生 产 的 连 续 性 ?这 是 实 施 零 库 存管 理 的 前 提 条 件 。 如 果 在 生 产 需 要 时 不 能 保 证 供 应足 够 的 原 材 料 、 在 制 品 ， 或 不 能 按 销 售 合 同 规 定 的时 间 交 付 合 格 的 产 成 品 ， 将 致 企 业 于 很 不 利 的 境 地 ，企 业 实 施 零 库 存 管 理 就 会 得 不 偿 失 了 。 1、 采 用 拉 动 式 生 产 系 统2、 改 变 材 料 采 购 策 略3、 建 立 无 库 存 生 产

52、的 制 造 单 元4、 减 少 不 附 加 价 值 成 本 ， 缩 短 生 产 周 期 5、 快 速 满 足 客 户 需 求6、 保 证 生 产 顺 利 进 行 ， 实 施 全 面 质 量 管 理 应 该 提 请 注 意 的 是 ， 零 存 货 在 其 本 质 上 可 以 说 是一 种 思 想 ， 而 非 数 量 模 型 。 我 们 应 学 习 的 是 零 存 货下 努 力 降 低 存 货 、 提 高 质 量 、 不 断 改 进 的 精 髓 ， 将这 种 先 进 的 管 理 思 想 与 企 业 的 实 际 情 况 结 合 起 来 ，达 到 提 高 经 济 效 益 的 目 的 。 不 顾 企 业

53、 管 理 水 平 和 企业 外 部 环 境 ， 生 搬 硬 套 “ 零 存 货 ” 是 很 危 险 的 。 在实 务 中 究 竟 应 将 企 业 的 存 货 保 持 在 多 少 最 优 ， 需 要祝 企 业 经 营 外 部 环 境 和 企 业 的 内 部 管 理 水 平 面 定 。 反 对 的 原 因 理 归 结 到 零 库 存 管 理 下 低 存货 所 带 来 的 风 险 上 。 美 国 苹 果 电 脑 公 司 就 反 零 库 存 管 理 之道 而 行 ， 特 意 增 加 各 种 电 脑 成 品 存 货 。 苹果 公 司 介 绍 其 这 样 做 的 原 因 是 ： 我 们 的 仓库 比 任

54、何 日 本 电 器 生 产 商 的 仓 库 都 要 有 效率 。 通 过 集 中 放 置 存 货 ， 我 们 增 强 了 满 足不 同 国 家 、 不 同 需 求 的 能 力 。 因 为 苹 果 的多 种 多 样 的 产 品 组 合 仅 仅 PC机 就 有 27种 构 型 及 其 产 品 市 场 的 不 断 变 化 ， 很容 易 存 储 错 误 的 产 品 。 因 此 ， 通 过 存 储 接近 完 工 的 产 品 ， 使 其 能 够 对 市 场 作 出 最 快速 的 反 映 。 反 对意见 对 于 零 库 存 管 理 的 缔 造 企 业 日 本 丰 田 公 司来 讲 ， 虽 然 七 十 年 代

55、 由 于 零 库 存 管 理 的 极 大 成功 ， 一 度 把 库 存 压 得 狠 低 ， 但 八 十 年 代 初 的 一次 地 震 后 当 市 场 需 求 突 然 增 大 时 ， 丰 田 公 司 由于 不 能 及 时 供 货 而 蒙 受 了 损 失 。 以 后 丰 田 公 司适 度 增 加 了 库 存 。 库 存 为 零 的 做 法 在 市 场 稳 定的 情 况 下 在 中 小 公 司 也 许 是 能 够 做 到 的 ， 和 大野 耐 一 一 起 创 造 了 零 库 存 管 理 的 铃 村 喜 久 男 在推 出 丰 田 公 司 后 组 织 了 “ 新 生 产 体 系 研 究 会 ” ，指 导 不 同 行 业 的 一 些 中 小 企 业 成 功 地 运 用 并 发展 了 零 库 存 管 理 方 式 ， 号 称 实 行 零 存 货 和 “ 一个 一 个 地 生 产 ” 。 但 实 践 证 明 ， 对 于 大 公 司 这是 不 现 实 的 。 显 然 ， 对 于 库 存 量 和 在 制 品 有 一个 最 佳 值 ， 这 是 一 个 运 筹 问 题 ， 而 非 经 验 问 题 。 修 正