某上市公司财务分析概述

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1、上市公司财务分析会计常识会计会计功用会计标准公允价值计价核算基础什么是“会计标准国际化”？会计准则权责发生制审计准则收付实现制会计基础计价基础会计计价历史成本计价基础持续经营假设常见问题什么是会计“实际发生”？财务报表财务报告财务报表资产负债表格式 主要项目资产短期资产与长期资产短期投资与长期投资投资收益应收款项应收票据应收股利应收帐款应付票据应付费用应付税款负债 流动负债与长期负债股东权益常见问题企业的流动资金是如何营运循环的？留存收益可以作为股息来分配吗？公司借入短、长期负债有何用途？合并资产负债表中的少数股东权益与股东权益指什么？货币资金分析的要点有哪些？上市公司如何利用应收帐款进行利润

2、操纵的？如何判别上市公司坏帐准备的计提？四项计提是否完全有效堵住公司通过计提准备来实现利润操纵的手法？其他应收帐与大股东占用上市公司资金的关系是怎样的？大股东侵占上市公司资金有哪些形式？公司存货是否越少越好？待摊费用是指什么？什么是四项计提？什么是八项计提？上市公司如何进行四项计提，中间存在什么问题？什么是“追溯调整”？ 四项计提 对上市公司业绩有什么影响，其市场效应如何？对上市公司公司固定资产的分析主要有哪些要点？如何看待公司的无形资产？怎样判断上市公司借债/ 集资是否合理？如何对流动负债进行分析？利润及利润分配表格式主要项目收益收益的分类费用费用分类利润 常见问题影响上市公司利润的因素有哪

3、些？什么是股东权益？什么是股本？什么是公积金？如何提取公积金？公司提取盈余公积有何用途？公司发放股票股利对股东权益有什么影响？什么是留存收益？现金流量表格式分类列报常见问题为什么现金流量表中经营活动现金流量净额与利润表的净利润有差距出现？ 是否现金流量表比资产负债表、利润表更能体现不含水分的经营成果？资产减值准备明细表格式股东权益增减变动表格式分部报表会计报表附注会计政策与会计估计合并报表范围与变更会计政策可选择性会计方法会计估计合并报表范围合并报表范围变更会计变更会计政策变更会计估计变更会计报表主要项目注释主要项目关联方披露关联方的定义关联方的范围关联方交易关联方问题关联方披露事项或有事项或

4、有事项的披露资产负债表日后事项日后事项的定义日后事项的分类独立审计独立审计审计作用审计责任审计风险审计流程审计报告无保留意见保留意见否定意见绝表示意见常见问题无保留意见的审计报告是否意味着企业的会计处理准确无误？无保留意见的审计报告是否意味着企业内部无舞弊现象，企业的管理工作卓有成效？保留意见、反对意见与拒绝表示意见的审计报告是否暗示企业在经营与内部管理上有问题？投资者如何防范误导的审计报告？分析企业的非货币性信息指哪些内容？拒财务分析常用分析指标财务比率分析盈利能力指标盈利能力营业成本比率与主营业务利润率营业利润率投资收益率固定资产净值收益率净资产收益率与经常性净资产收益率总资产收益率与经常

5、性总资产收益率短期偿债能力指标短期偿债能力流动比率酸性比率与现金比率应收帐款周转率存货周转率应付帐款周转率长期偿债能力指标长期偿债能力股东权益比率资本负债率与有息负债率固定资产周转率总资产周转率现金保障能力指标现金保障能力营业收入现金保障倍数利润现金保障倍数调整后利润现金保障倍数其他指标每股收益每股净资产净资产比率固定资产净值率资本化比率市盈率市净率股利发放率股利实得率趋势分析同比分析环比分析财务报表分析阅读程序注意事项常见问题为什么对上市公司财务分析需善用产业平均值？如何阅读资产负债表？如何分析利润及利润分配表？为什么要重视对会计报表附注的分析？什么是会计报表的“拓朴关系”？上市公司出现较多

6、的应收帐款有哪些风险？投资者如何防范上市公司财务报表陷阱风险？季报、中报和年报的财务报表有何区别？如何阅读季报？净资产收益率的高低说明了什么？什么是“扣除非经常性损益后的净利润”和“每股经营活动产生的现金流量净额”？“扣除非经常性损益后的净利润”和“每股经营活动产生的现金流量净额”对投资分析有何作用？财务报表典型案例分析常见上市公司操纵利润方法上市公司操纵利润案例分析现象一：虚增主营业务收入案例：利用应收帐款虚构销售收入利用关联购销，低买高卖打销售收入确认的“时间差”现象二：调整非主营性收入，虚增利润案例：调整其他业务利润，主业亏损副业补调整营业外收入，堤内损失堤外补现象三：虚减成本和费用案例

7、：利用存货，调整销售成本调整预提费用，冲减当期成本费用“减肥”，利润“虚胖”现象四：高额投资收益，源于关联交易案例：资产贱买贵卖，获取投资收益劣质股权，高价甩卖现象五：利用潜亏挂帐，实现利润增值案例：隐瞒应收帐款的坏帐风险大股东占用资金，其他应收款下留隐患对外担保背“孽债”现象六：大股东欠款案例：实物资产转让，以劣抵债无形资产转让，抵偿债务现象七：巧用计提，亏往盈今现象八：政府“扶贫”上市公司会计常识会计会计是指记录、分类、汇总、计量和报告发生在企业经济活动当中的财务数据的行为。具体说来指以下过程：1以原始凭证记录企业各项经济活动中发生的财务数据；2以会计科目对原始凭证进行分类和汇总；3以会计

8、政策与会计估计对一定会计期间的经营成果、财务状况及现金流量加以计量；4以财务报告的形式报告相应的计量结果。向投资者公开披露财务报告是上市公司的法定义务，也是上市公司会计工作的一项重要内容。会计功用一般功用会计的一般功用是指合法、公允、一贯地记录与反映企业各项经济活动。其中：1“合法”是指依法履行会计责任与审计责任；2“公允”是指确保财务报告的编制与列报满足充分公平竞争前提下的真实性要求；3“一贯”是指在企业持续经营期间内一个会计期间与下一个会计期间保持会计行为的前后一致性。对于上市公司来说，担当会计责任的是董事会，担当审计责任的是证监会特许开展上市公司独立审计业务的会计师事务所。在证券市场的功

9、用会计是证券市场的价值衡量工具。表现在：1公司股票、债券发行（包括股票的首次公开发行和以配股、增发新股、可转换债券等形式进行的再融资）以公开披露财务报告为前提条件，发行价格以公司财务报告体现的投资价值为依据。2上市公司利润分配、股权转让、资产及债务重组等重大财务活动以财务报告提供的合法、公允、一贯的财务数据为依据。3二级市场股票交易价格以上市公司的公允价值为基础， 投资者所面对的市场波动实际上是股价受供求关系左右围绕公允价值展开的上下波动。当股价过度背离上市公司公允价值的时候，无论是过高，还是过低，都会向公允价值回归。4价值、帐面价值、交易价值、市场价值，或者股票投资价值，从会计的角度讲，它们

10、的本质都应当是公允价值。因此，作为证券市场最基本的价值衡量工具，会计应当为证券发行人与投资者、债权人记录与反映上市公司的公允价值。会计标准会计标准是从事会计工作必须遵循的计量标准。如同产品生产必须遵循技术标准的道理一样，上市公司所提供的财务报告，必须遵循会计标准，否则，就可能是不真实与不公允的。狭义的会计标准是指会计准则，广义的会计标准包括会计准则与审计准则，以及会计法 和注册会计师法 。之所以强调审计准则也是会计标准的一部分，一方面是因为就财务报告而言，独立审计的作用十分重要；另一方面是因为就会计标准本身不断完善的过程而言，审计准则往往领先于会计准则。会计准则会计准则是指企业编制财务报告应当

11、遵循的标准。目前，中国境内上市公司在编制正式财务报告时应当遵循财政部制订、发布的企业会计准则（CAS），在编制补充财务报告时还应当遵循民间国际组织国际会计准则委员会（IASC）制订、发布的国际会计准则（ IAS ）。审计准则审计准则是指注册会计师对企业财务报告开展独立审计工作应当遵循的标准。目前，中国境内上市公司财务报告独立审计所依据的是中国注册会计师协会制订、财政部发布的中国注册会计师独立审计准则。会计基础计价基础会计计价会计计价是指确定一项资产的价值。广义的会计计价包括资产发生额的原始计价与报告期末（即资产负债表日）对资产发生额的调整计价，狭义的会计计价是指报告期末对资产的计价，后者可能是

12、延续资产发生额的原始计价，也可能是对资产发生额的调整计价。会计计价是非常重要的会计基础。如果上市公司的资产计价不真实、不公允，就无法正确反映盈利能力与偿债能力，亦不能让投资者对公司的公允价值作出正确判断。历史成本计价基础历史成本计价基础是指报告期末无须对资产发生额的原始计价进行调整，延续资产发生额的原始计价。采用历史成本计价基础时， 一项原始计价为 100元的资产， 无论到报告期末是否发生减值， 报表反映的资产价值依旧是 100 元。历史成本计价的缺点在于，一旦现行成本或重置成本或市价较历史成本下跌，或者资产的实际价值因不能为企业今后带来经济利益流入而丧失，财务报告便存在虚假陈述的嫌疑。例如，

13、成本为 100万元的短期投资， 到报告期末，尽管市价已经下跌到80万元，依然以 100 万元计价并反映在资产负债表中短期投资项下，则无法体现短期投资实际价值。公允价值计价公允价值是指充分公平交易前提下，熟悉情况的双方，自愿进行资产交换成债务清偿的金额。对于发生额原始计价为公允价值的资产来说， 公允价值计价是指报告期末根据实际变动情况对资产发生额的原始计价进行调整，以调整后的计价确定资产的价值。鉴于会计核算应当遵循谨慎原则，对原始计价的增值一般不作调整，而只对原始计价的减值进行调整。在这种情况下， 一项资产的公允价值计价可以是现行成本或重置成本或市价，即按照现在或当前（指报告期末）购买同一或类似

14、资产所需支付的现金金额计价；也可以是可变现价值，即按照现在市场价值和正常方式变卖资产所能得到的现金金额计价。例如，成本为 100 万元的短期投资，如果报告期末市价下跌到80 万元，应当按照成本与市价孰低计价，相应调整为 80 万元，市价低于成本的金额应当确认为费用，在利润表内计减当期利润；成本为100 元的存货，如果可变现价值为 90 元，应当按照 90元确认该项存货的价值，成本低于可变现价值的金额应当确认为费用，在利润表内减计当期利润。公允价值计价也适用于收益与费用的确认。在关联方交易的情况下，如果交易价格不是按照不加控制的可比价格法确定的，而是高于或低于非关联方之间的公平交易价格（非关联方

15、之间的价格是公允价格），由此形成的资产发生额原始计价是有失公允的，甚至是显失公允的。对此，尽管中国会计准则允许按照有失公允甚至显失公允的交易价格确认资产的帐面价值，但不得将显失公允的价格部分确认为当期利润，而是以“关联交易差价”计入股东权益资本公积项下。所不同的是，国际会计准则不允许以显失公允的关联方交易价格作为确认资产价值的计价基础。进一步说，无论是中国审计准则，还是国际审计准则，都要求公司将显失公允的关联方交易价格调整为公允价格。公允价值计价是确保上市公司财务报告公允列报的基础，也是防范证券市场泡沫化的基础与保护中小投资者利益的基础。核算基础权责发生制会计核算应当以权责发生制为基础。 权责

16、发生制是指凡是当期已实现的收入和费用， 无论是否收到或支付款项，都应当及时在相应的会计记录与当期会计报表中予以反映。其中，交易发生是以交易对象的控制权或所有权在交易的双方或多方之间发生转移为确认条件的。当上市公司出售一项产品时，无论是全部收到销售货款，或部分收到货款，或暂时未收到货款，只要该产品的所有权已经转让给购买一方，就应当确认为主营业务收入。其中，收到的现金确认为货币资金，尚未收到的款项确认为应收帐款。同样地，当上市公司购买一项原料时，无论是否支付了现金，只要已经取得了该原料的支配权，就应当确认为存货，尚未支付的款项确认为应付帐款。资产负债表与利润表是根据权责发生制编制的。根据权责发生制

17、编制的会计报表不仅可以告诉人们公司过去发生的、关系到现金收付的交易， 也可以告诉人们公司未来需要支付的现金与可能收到的现金， 以及相应的风险。收付实现制与权责发生制不同的是，收付实现制是指严格按照现金收入与支付的金额来编制会计报表。目前上市公司报表只有现金流量表是按照收付实现制编制的，资产负债表与利润表不是按照收付实现制编制的，但现金流量表并不能全面反映报告期企业的经营情况，包括盈利情况与偿债情况，只能反映现金流量情况。因此，收付实现制不是会计核算与编制会计报表的基础。持续经营假设会计核算与会计报表编制是以企业持续经营或不打算也没有必要进行清算或大大缩小经营规模为假设条件的。如果在可预见的将来

18、实行清算，资产的正常流动就会停止，包括存货不能经正常销售而转化为现金，固定资产停止正常折旧，以及其他原本在今后的会计期间能够为企业带来经济利益流入的资产必须在可以预见的将来以非正常的方式全部变卖， 并将资产变卖收到的现金用于清偿债务与向投资者分割支付剩余的现金及现金等价物。如果上市公司有清算或大大压缩经营规模的打算，就必须按照不同的基础编制会计报表。其结果将与持续经营假设前提下编制的会计报表有很大区别。常见问题什么是会计“实际发生”？无论是历史成本计价，还是公允价值计价下的现行成本、重置成本或市价以及可变现价值；无论是权责发生制，还是收付实现制，会计核算与编制会计报表都应当以实际发生的交易或经

19、济事项为依据。未实际发生的交易或经济事项不能在会计上加以确认、记录与反映。将未实际发生的交易或经济事项在会计报表中加以反映，该等会计报表就是虚假的，不真实的，更谈不上是公允的。例如，银广夏 2000年度会计报表将天津分公司未实际发生的生物淬取产品交易计入在内，因此构成了情节十分严重的虚假陈述。再比如说，深科技 1995年度会计报表将当期并未实际发生的巨额科研开发费计入利润表管理费用当中，大大压缩了当年实际取得的经营成果，被投资者视为隐瞒报告期利润或人为操纵利润。什么是“会计标准国际化”？泛泛地讲，会计标准国际化就是全面接受国际会计标准的过程。推动会计标准国际化的主要力量来自于全球资本市场一体化

20、。在中国加入 WTO之后，国内证券市场将融入全球资本市场，一方面更多的国内企业将赴境外市场发行证券，同时更多的外资企业也将获准在国内证券市场发行上市，另一方面境外投资者也将进入国内证券市场开展投资活动。如果继续执行与国际会计标准差别较大的、太多“中国特色”的会计标准，以本土化对抗国际化，不仅中国公司到境外发行股票、债券难以获得外国投资者的认同，加大筹资成本，而且外资进入国内证券市场也会面临价值判断上的中外差异，不利于引进外资。如此等等，中国证券市场的全球一体化进程将受到严重阻碍。此外，忽视会计标准国际化，过分强调会计标准本土化，对出口也可以产生重大影响，主要是指中国产品的进口国根据中国企业所遵

21、循的会计标准不符合国际会计标准而导致出口价格低于公允成本的情况，对中国企业实行反倾销制裁，进而削弱中国产品出口。以发展经济学的观点看，出口增长缓慢不利于一国特别是发展中国家的经济增长。目前，中国会计标准国际化的重点在于会计准则国际化，审计准则国际化的程度高于会计准则。国内企业会计准则与国际会计准则的主要差别在于，前者在资产的会计计价与财务报告披露方面尚未全面实行公允价值与公允列报原则，依然强调会计计价基础是历史成本与真实列报原则；后者要求资产的会计计价必须是公允价值，财务报告披露必须遵循公允列报原则。值得注意的是，以历史成本作为资产的会计计价基础虽然可以满足财务报告对真实性与真实价值的要求，但

22、不一定能够满足公允性与公允价值的要求。然而，真实的未必是公允的，但公允的一定是真实的。比如说，一项市场交易价格为100 元的原料，如果上市公司从关联方以 95 元的价格获得， 并以此作为计价基础， 那么，95 元只是真实价值， 但不是公允价值， 以 95元编制的财务报告只能说是真实列报，但不是公允列报； 而公允价值为 100元，以100 元编制的财务报告才称得上是公允列报。进一步说，如果以 95元计价，意味着上市公司报告期存在5 元的虚假陈述嫌疑。不仅如此，即使上市公司按照 100元的市场交易价格计算购买时的原料存货价值，但是，到报告期末， 假如该原料的市场交易价格或可变现净值下跌到 90 元

23、，继续按照 100元的历史成本价值计算其资产负债表日（指期末日） 的帐面价值（指期末数）是真实的但不是公允的，并因此存在10 元的虚假陈述嫌疑，必须计提 10元的存货跌价准备并相应在当期利润表中确认为费用，并将帐面价值调整到90 元才是公允价值。因此，在很大程度上，中国会计标准国际化就是全面接受国际会计标准关于公允价值计价与公允列报的影响。财务报表财务报告财务会计报告是上市公司董事会向社会公众（投资者）公开披露或列报的全面反映报告期财务事项的规范化文件。除了在证券募集说明书中披露的财务会计报告之外，上市公司应当按年度定期披露年度财务会计报告、上半年中期财务会计报告和季度财务会计报告。内容一份完

24、整的财务会计报告应当包括：1 独立审计报告；2 会计报表；3 会计报表附注。除非上市公司拟进行中期分配，或再融资，或证监会要求，中期财务会计报告无须提供审计报告。季度报告无须接受独立审计，也无须提供全面的会计报表附注。财务报表会计报表是对企业经营活动的结构性财务表述，上市公司会计报表的目的是提供有助于广大投资者及其他使用者进行投资及相关经济决策的本公司财务状况、经营成果和现金流量等信息。内容根据国内企业会计制度，完整的会计报表内容包括：会计报表资产负债表利润表利润分配表现金流量表资产减值明细表股东权益增减变动应缴增值税明细表分部报表对于投资者来说，需重点关注的会计报表是资产负债表、利润表、现金

25、流量表以及资产减值明细表。资产负债表资产负债表是总括反映公司在一定日期全部资产、负债和所有者权益信息的会计报表。它表明公司在某一特定日期所拥有的经济资源、所承担的经济义务和公司所有者对净资产的要求权。资产负债表就象给公司拍摄的一张“照片”，基本反应了公司在某一特定日期的财产分布景象，但对于这一日期之前和之后的财产状况无法揭示。投资者从这张“照片”中，可以清楚看到公司拥有的各种资产、负债以及公司所有者能够拥有的权益。格式资产负债表是公司最主要的综合财务报表之一。它是一张平衡表，分为“资产”和“负债所有者权益”两部分。资产负债表的“资产”部分，反映企业的各类财产、物资、债权和权利，一般按变现先后顺

26、序表示。负债部分包括负债和股东权益两项。其中，负债表示公司所应支付的所有债务；股东权益表示公司的净值，即在偿清各种债务之后，公司股东所拥有的资产价值。三者的关系用公式表示是：资产负债股东权益资产负债表列报的数据全部为时点数，即截止报告期末的数据。其具有标准格式。主要项目资产指由企业支配的、能够为企业带来未来经济利益、能以货币计量的经济资源。它包括财产、债权、其他权力等。资产表现的形式有多种：货币资金、应收帐款、存货、固定资产等。资产是一种能够以货币计量的经济资源。凡不能用货币量化的经济资源，就不能列入公司的资产，如人力资源等。资产又是一种公司拥有或控制的经济资源。“拥有”的经济资源，是指公司对

27、资产具有产权，而“控制”的经济资源，主要是指融资租赁取得的资产。如果一项资产的未来经济利益很可能流入企业，其成本和价值也能够可靠地计量，就应当在资产负债表内确认为资产。如果支出在本期已经发生，但不会在下期有经济利益流入企业，就不应当在资产负债表内确认为资产，而应当在利润表内确认为费用。比如说，如果期初确认的一项固定资产到期末显示已不会为上市公司带来经济利益， 或失去了继续使用的价值，就应当从资产负债表中核销掉，并将核销金额在利润表内确认为费用，减计利润。短期资产与长期资产资产的基本分类大致是按照流动性进行的，分为短期资产与长期资产。短期资产又称流动资产，是指现金及预期能在一年或者超过一年的一个

28、经营周期内全部转变为现金或者运用的资产。包括：货币资金、短期投资、应收票据、应收股利、应收利息、应收帐款、其他应收款、预付帐款、应收补贴款、存货、待摊费用、待处理流动资产损失、一年内到期的长期债权投资、其他流动资产。资产能够带来未来经济利益的支出费用不能够带来未来经济利益的支出如上资产负债表 W 公司的报表显示，公司流动资产价值 60 亿元，约占公司资产的 90%以上，公司资产的变现能力看起来相当不错。长期资产长期资产是不可能在一年内全部转变为现金的资产，包括：长期投资 指将资金投入不可能或不准备在一年内变现的资产，包括股票投资、债券投资和其他投资。固定资产 指使用期限在一年以上，单位价值在规

29、定的标准以上，并在使用过程保持原来物质形态的资产，包括房屋及建筑物、机器设备、运输设备、工具器具等。无形资产 指不具有实物形态的非货币性资产，如专利权、商标权、著作权、土地使用权、非专利技术以及商誉等。递延资产 递延资产是指不能全部计入当年损益的应当在以后年度内分期摊销的各项费用，包括租入固定资产的改良及大修费用支出等。其他资产 公司的其他资产是指除流动资产、长期投资、固定资产、无形资产、递延资产以外的长期资产。分析要点1在流动资产当中，凡是超过一年而不能转变为现金的资产，如帐龄超过一年的应收帐款、其他应收款、预付帐款等，可能具有不良资产的性质，而且帐龄越长，不良程度越高。2长期资产中，如果在

30、约定的期限内不能为企业带来经济利益，同样可能具有不良资产的性质。比如，迟迟不能按计划竣工的在建工程，就是不良资产，其中可能存在减值因素，应当将可变现净值低于历史成本的金额确认为费用或减值准备，减计本期利润。值得一提的是，之所以将应收款项在应收帐款之外进一步作明细分类，是由于应收帐款仅限于与营业性收入有关的应收款项，不能与其他类别的应收款项混同。短期投资与长期投资短期投资指各种能够随时变现、持有时间不超过一年的有价证券以及不超过一年的其他投资。短期投资的变现能力非常强，因为公司可以随时在证券市场出售，因此这些有价证券，常被人们称为“准现金”。目前我国对短期投资已采用成本与市价孰低的原则计价，也就

31、是说，比较当初购入短期投资的实际成本与目前这些短期投资的市场价值，以其中较低的一个价格，作为这些短期投资目前在帐面上的价值。这种计价原则的实际影响就是，公司进行的短期投资如果涨了，仍然以原有投资时的价格反映；如果跌了，就将市价低于成本的部分作为短期投资跌价准备，以现有的价格反映，并将跌价准备的损失计入公司当年费用。这就是当前会计体系中谨慎性原则的体现，强调以保守甚至悲观的态度来看待公司的盈利和资产情况，不考虑公司可能获得的收益，但一定要反映公司可能遭受的损失，在会计报表中打一个提前量。（公司采用的会计政策，都会在公司的财务报告之会计报表附注中加以说明，目前这些内容在上市公司的年报中一般位于注册

32、会计师的审计报告之后。）长期投资指以现金或非现金形式投入的不可能或不准备在一年内变现的资产，包括股权投资、债券投资和其他投资。股权投资即公司以购买股权或股票的形式对外投资。债券投资是公司以购买债券的形式对外投资。其他投资是指公司除债券和股票投资以外的投资。公司对外长期投资除投资持有时间有别于短期投资之外，其投资的性质与目的亦与短期投资不同。公司进行短期投资主要是利用正常经营中暂时多余的资金，购入一些不是公司本身业务上需要、但能随时变现的财物，以供经营周转之用，同时达到谋取一定利益的目的。而公司进行长期投资不是公司利用正常经营中暂时闲置的资金以谋求一定的投资收益，也不是作为调节工具在面临营运资金

33、需要时成为随时补充的资金来源，而是公司在财务上合理调度和筹划资金，参与并控制其他公司经营决策，实现某些经营目的的重要手段。公司进行长期投资的目的具体表述为：（ 1 ）影响和控制其他公司的重大经营决策。（ 2 ）加强和其他公司的经济联系，以保证本公司的原料基地和销售市场。（ 3 ） 积累整笔资金， 以供特定用途之需。（ 4 ） 为扩大经营规模做准备。投资收益指公司对外投资所取得的收入或发生的损失。包括公司持有的短期股票和债券带来的收益以及长期股权投资及长期债权投资带来的收益。公司短期持有的股票和债券，一般在出售或到期收回时，按实际收到的金额与实际成本的差额确认投资收益。公司长期股权投资持有期间投

34、资收益的确认因核算方法而异。若采用成本核算，在被投资单位宣告发放现金股利或分派利润时，按应收股利额确认投资收益；若采用权益法核算，应按公司分享的被投资单位当年实现的净利润确认投资收益。 出售或收回股权投资时， 按实际收到的金额或确定的资产价值与股权投资帐面价值的差额，确认投资收益。公司长期债权投资在债权持有期间，应于每期末按应计利息额加上折价摊销额或减去溢价摊销额，确认投资收益。当投资的可变现净值低于成本或帐面价值时，公司按额计提短期投资跌价准备及长期投资减值准备，冲减投资收益。在出售或到期收回投资时，投资减值准备同时结转计入投资收益。应用分析较高的投资收益在一定程度上反映了公司良好的投资业绩

35、与管理。但是，若公司过于依赖投资收益来维持公司的业绩，那么就会有“不务正业”的嫌疑。例如，上海某一上市公司 2000 年主业亏损 5 千多万，但依赖巨额的委托投资收益反而实现了 0.22 元/ 股的收益。这种依靠短期投资行为来维持公司生计的经营方式，能否实现公司的长远发展呢？显然，投资者应对此打上一个大大的问号。应收款项应收款项是公司资产负债表中另一个重头戏，包括应收票据、应收股利、应收帐款和其他应收款等内容。应收款项的出现，是现代会计中权责发生制的体现。在现代会计体系下，并不以发生现金的实际收入和支出，作为公司确认收益和费用的标准。如果公司已经按照合同或约定向对方提供服务或产品，而且这些服务

36、或产品的价值也可以明确计量，不管公司是否已经从对方收到这些服务或产品的款项，公司就应该将这些服务或产品的价值计作收入，并将与这些服务或产品有关的支出计作成本或费用，这就是权责发生制。权责发生制最大的问题就是公司帐面利润与现金收益的脱节，因此必须以现金流量表补充说明公司的现金状况。应收票据是公司提供产品或服务收到的商业票据，包括银行承兑汇票和商业承兑汇票，可提前向银行贴现或到期向银行兑付，也可背书转让。由于我国目前信用链薄弱，商业票据市场并不发达，很多企业之间的款项结算都不采用这种方式，只有对一些保持长期业务关系、资金实力雄厚、信誉较好的企业，企业才会接受对方出具的银行承兑汇票。应收股利是公司投

37、资的企业已宣布发放实际尚未发放的股利。应收帐款是资产负债表的一个重要内容。投资者在分析上市公司的资产负债表时，要对销售货物中的应收帐款情况作具体分析。一方面，同上述应收票据一样，增加应收帐款是一种促销手段，是提供给销售商的优惠条件，可以减少存货、加速资金周转。另一方面，应收帐款也可能带来损失。应收帐款的存在，相应会减少公司的投资机会。因为公司的资金如不占用在应收帐款上，可存入银行获取利息或投资其他项目取得相应收益。应收帐款的存在，还会增加公司的管理费用。在实现商品赊销前，一般要对客户的信用情况进行分析调查，由此会产生一定的费用支出。有时为了追讨欠款会发生开支等等， 这些都会引起公司管理费用的增

38、加。应用分析应收帐款收回也是有风险的，按照国际惯例，一年以上的应收帐款和其他应收款，有较大的坏帐可能，容易产生财务状况恶化的不良后果。此外，公司也可能因为债务人的死亡或破产而无法收回其债权。这里值得一提的是，如果存在巨额重大回收风险的应收款项，注册会计师往往会就此对公司出具非标准审计报告。例如，2000 年年报中，注册会计师就在审计报告中对北京中燕、ST 琼华侨、 ST 幸福、东海股份、亚通股份、兴业房产等上市公司的应收帐款的回收性提出了质疑。因此，投资者可以从审计报告中获得一些蛛丝马迹。此外，应收帐款的大幅增加可以使“流动资产”的大幅度增加，会使公司的总资产相应增加，从而导致股东权益即净资产

39、也相应的增加，使得上市公司的资产负债率与每股净资产变得十分好看，而事实上这里面有不良资产的“水分”（因为可能存在巨额无法收回的应收帐款）。针对应收帐款，投资者在分析上市公司资产负债表时，应注意应收帐款占销售额的比例、应收帐款的帐龄情况等。分析要点投资者在分析应收帐款时应注意辨别以下几点：1 关注公司对会计政策运用的合理性；2注意对以前年度损益的调整，尤其是各年间利润波动的走势；3对年报的关注，不能仅仅局限于当期每股收益、净资产收益率几个指标，数字背后的隐情不可不察；4对现金流加强认识，毕竟，多提准备不会减少现金，冲回准备也不会增加现金，有时候现金流量表更能说明问题。负债负债是上市公司所承担的能

40、以货币计量、需以资产或劳务偿付的债务，亦指企业承担的现时义务，履行该义务意味着资产的减少。公司生产经营活动的资金，除投资者投入以外，向银行或金融机构借入资金也是一个重要来源。另外，公司在生产经营活动中由于购买材料、商品等或接受其他单位劳务供应而结欠其他单位的款项；公司由于接受投资者投入资金而应付给投资者的利润，以及应交纳的税金、应付给职工的工资、福利费等，都属于公司的负债。负债一般具有确切的债权人和到期日。有些负债在其确立时，并无明确的债权人和确定的日期，但其债权人和日期是可以预计的，称或有负债。如售出产品的保修业务，在其保修期内，购买该产品的单位和个人都可能成为其债权人。负债往往是与资产或费

41、用连带产生的，在确认负债的同时，还要确认相应的资产或费用。流动负债与长期负债负债同样可以根据流动性或偿债期限进行分类。流动负债通常是需要在一年内偿还的负债，包括短期借款、应付票据、应付帐款、预收帐款、应付工资、应付福利费、应付股利、应交税金、其他应交款、其他应付款、预提费用、一年内到期的长期负债、其他流动负债等。长期负债是可以超过一年偿还的负债，包括长期借款、应付债券、长期应付款、专项应付款等。负债即连带产生资产，也可以产生费用。比如说，预提费用可能连带产生待摊费用或长期待摊费用，在资产负债表中确认负债（预提费用）的同时需要确认相应的资产；也可能连带产生需要在本期核销的费用，在资产负债表中确认

42、为负债（预提费用）的同时在利润表中确认相应的费用。因此，负债通常不会等于资产。股东权益股东权益是指资产负债表资产合计减负债合计的剩余金额，它表示除去所有债务后公司的净值，它反映了全体股东所拥有的资产净值的情况。股东权益分缴入资本和留存收益两部分。缴入资本是指股东出资，包括股本、资本公积；留存收益是指公司过去已创造的、尚未向股东支付，而重新投资于公司的那部分收益，包括盈余公积、未分配利润。它反映了股东对公司资源权益的增加。股东权益的主要来源途径：股本、资本公积股东出资股东权益过去已创造的、尚未向股东支付的利润盈余公积、未分配利润此外，赠与虽然是股东权益的另一个来源渠道，但是非常次要的。在中国，关

43、联方交易显失公允的价格部分也算是上市公司股东权益的来源渠道。这在会计准则上是一项中国特色。附：资产负债表各项目及其含义货币资金 反映企业库存现金、银行结算户存款、外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款和在途资金等货币资金的合计数。短期投资 反映企业购入的各种能随时变现，持有时间不超过1 年的有价证券以及不超过1 年的其他投资。应收票据 反映企业收到的未到期也未向银行贴现的票据，包括商业承兑汇票和银行承兑汇票。应收帐款 反映企业因销售产品和提供劳务等而应向购买单位收取的各种款项。资产负债表以应收帐款减去坏帐准备后的净额列示。其它应收款 反映企业对其他单位和个人的应收和暂付的款项。预付帐款 反映企业

44、预付给交易单位的款项。应收补贴款 反映企业按国家规定给予的定额补贴而应收的补贴款。存货反映企业期末在库、在途和在加工中的各项存货的实际成本，包括原材料、包装物、低值易耗品、自制半成品、产成品、分期收款发出商品等。待摊费用 反映企业已经支付但应由以后各期分期摊销的费用。企业的租入固定资产改良及大修理支出以及摊销期限在1 年以上的其他待摊费用，应在本表“递延资产”项目反映，不包括在该项目数字之内。一年内到期的长期债权投资反映公司在一年内到期的长期债权投资。其他流动资产 反映企业除以上流动资产项目外的其他流动资产的实际成本。长期投资 反映企业不准备在 1 年内变现的投资。 长期投资中将于 1 年内到

45、期的债券， 应在流动资产类下 “一年内到期的长期债券投资”项目单独反映。固定资产原价 / 累计折旧 反映企业的各种固定资产原价及累计折旧。融资租入的固定资产在产权尚未确定之前，其原价及已提折旧也包括在内。融资租入固定资产原价并应在资产负债表下端补充资料内另行反映。固定资产清理 反映企业因出售、 毁损、报废等原因转入清理但尚未清理完毕的固定资产的净值，以及固定资产清理过程中所发生的清理费用和变价收入等各项金额的差额。在建工程 反映企业期末各项未完工程的实际支出和尚未使用的工程物资的实际成本，包括交付安装的设备价值，未完建筑安装工程已经耗用的材料、工资和费用支出、预付出包工程的价款、已经建筑安装完

46、毕但尚未交付使用的建筑安装工程成本、尚未使用的工程物资的实际成本等。无形资产 反映企业各项无形资产的原价扣除摊销后的净额。递延资产 反映企业尚未摊销的租入固定资产改良及大修理支出以及摊销期限在一年以上的其他长期待摊费用。其它长期资产 反映除以上资产以外的其他长期资产。递延税款借项 反映采用纳税影响会计法进行所得税会计核算的企业，尚未转销的递延税款金额。短期借款 反映企业借入尚未归还的一年期以下的借款。应付票据 反映企业为了抵付货款等而开出尚未到期付款的应付票据，包括银行承兑汇票和商业承兑汇票应付帐款 反映企业购买原材料或接受劳务等供应而应付给供应单位的款项。预收收款 反映企业预收购买单位的货款

47、。应付工资 反映企业应付未付的职工工资。应付福利费 反映企业提取的福利费的期末余额。应交税金 反映企业应交未交的各种税金（多交或尚未抵扣的税金以“- ”号填列）。应付股利 反映企业应付未付给投资者及其他单位和个人的股利或利润（多付数以“- ”号填列）。其他应交款 反映企业应交未交的除税金、应付利润以外的各种款项（多交数以“- ”号填列）。其他应付款 反映企业所有应付和暂收其他单位和个人的款项，如应付保险费、存入保证金等。预提费用 反映企业所有已经预提计入成本费用而尚未交付的各项费用。其他流动负债 反映除上述流动负债以外的其他流动负债。预计负债 反映各项预计的负债，包括对外提供担保，商业承兑汇票

48、，贴现，未决诉讼，产品质量保证等可能产生的负债。一年内到期的长期负债反映企业将于一年内到期的长期负债长期借款 反映企业借入尚未归还的一年期以上的借款本息。应付债券 反映企业发行的尚未偿还的各种长期债券的本息。长期应付款 反映企业期末除长期借款和应付债券以外的其他各种长期应付款。如在采用补偿贸易方式下引进国外设备，尚未归还外商的设备价款；在融资租赁方式下，企业应付未付的融资租入固定资产的租赁费以及住房周转金等。其他长期负债 反映除上述长期负债项目以外的其他长期负债。上述长期负债各项目中将于一年内到期的长期负债，应在本表 “一年内到期的长期负债”项目内另行反映。实收资本 反映企业实际收到的资本总额

49、。资本公积 反映企业资本公积期末余额。盈余公积 反映企业提取盈余公积期末余额。未分配利润 反映企业历年积存的利润。资产负债表的作用1资产负债表向投资者揭示了企业拥有或控制的能用货币表现的经济资源， 即资产的总规模及具体的分布形态。由于不同形态的资产对企业的经营活动有不同的影响，因而对企业资产结构的分析可以对企业的资产质量做出一定的判断。2把流动资产（一年内可以或准备转化为现金的资产）、速动资产（流动资产中变现能力较强的货币资金、债权、短期投资等）与流动负债（一年内应清偿的债务责任）联系起来分析，可以评价企业的短期偿债能力。这种能力对企业的短期债权人尤为重要。3通过对企业债务规模、债务结构及与所

50、有者权益的对比，可以对企业的长期偿债能力及举债能力（潜力）做出评价。一般而言，企业的所有者权益占负债与所有者权益的比重越大，企业清偿长期债务的能力越强，企业进一步举借债务的潜力也就越大。4通过对企业不同时点资产负债表的比较，可以对企业财务状况的发展趋势做出判断。可以肯定地说， 企业某一特定日期 （时点）的资产负债表对信息使用者的作用极其有限。只有把不同时点的资产负债表结合起来分析，才能把握企业财务状况的发展趋势。同样，将同行业不同企业同一时点的资产负债表进行对比，还可对同行业不同企业的财务状况做出对比评价。5通过对资产负债表与损益表有关项目的比较，可以对企业各种资源的利用情况做出评价。如可以考

51、察资产利润率，资本报酬率、存货周转率、应收帐款周转率等。常见问题企业的流动资金是如何营运循环的？流动资产的作用可用营运资金循环图来说明。企业资金循环图：现金购买存货销售现金经营费用工资租金水电杂费利润销售赊销应收帐款收款现金销售现金销售现金如上图所示，存货的销售导致了现金和应收帐款项目的增加。当应收帐款实际收到时，现金又会再次增加。随后，这笔现金又被用于购买新存货，支付营业费用，如工资、租金、保险费、水电杂费等。企业维持日常生产，不仅必须拥有适当的营运资金，而且要保证资金循环的顺利进行。在其他条件不变的情况下， 如果应收帐款收回太慢， 企业会因财力不足而不能按时购买存货或支付费用；若存货销售过

52、慢，资金会大量积压，企业也会因现金短缺而陷入困境。固定资产包括公司的财产、厂房、机器设备、仓库、运输工具等。它们是企业用来生产商品与劳务的资本商品，使用期限通常在一年以上。长期投资指企业为了使资产多样化，为了扩大企业的规模或兼并其他企业而进行的，期限超过一年的投资。无形资产指像商标、专利和商业信誉这些没有实际形体，但能够给公司带来经济利益的资产。留存收益可以作为股息来分配吗？留存收益表示公司利润中没有作为股息支付而重新保留在公司的那部分收益，它反映了股东对公司资源权益的增加。留存收益通常并非以现金的形式存在； 虽然留存存收益可能包括部分现金， 但其大部分都被投资于存货、厂房、机器设备之中，或用

53、于偿还债务。经股东大会或类似机构决议，可用盈余公积分配现金股利或利润。公司借入短、长期负债有何用途？一般而言，公司通常借入短期资金来融通长短期资产， 如存货和应收帐款等。 当存货售出或应收帐款收回时， 短期负债就被偿清。长期债务通常用来融通长期资产或固定资产，如厂房、设备等。短期负债利率通常比长期的要低，原因之一是短期贷款所涉及的风险较小。因此，当长期利率水平相对较高，并预计不久将会下降时，企业可能会先借入短期资金周转，等利率下降后再借入所需的长期资产，以便降低筹资的费用。合并资产负债表中的少数股东权益与股东权益指什么？在合并资产负债表中，少数股东权益是指非本公司股东拥有的子公司股东权益。股东

54、权益是指本公司股东拥有的母公司与子公司股东权益。货币资金分析的要点有哪些？在资产负债表中，“货币资金”是随时可以用以支付的资产，其流动性最强。货币资金包括现金、银行存款和其他货币资金等，以货币的金额列示。银行支票、即期汇票之类的现金等价物或流动性较强的项目也属于货币资金。但是，货币资金不包括远期支票存款、临时借条、银行退票、已指定用途的货币资金和有价证券。一般而言，决定公司货币资金规模的因素有以下几个方面：（ 1）上市公司的资产规模、业务规模。上市公司资产总额越大，相应的货币资金规模也越大；业务越频繁，货币资产也会越多。（ 2）公司筹集资金能力。公司信誉好，向银行借款或发行股票、债券都会比较顺

55、利。公司就可以适当减少持有的货币资金数量。（ 3）公司对货币资金的运用能力。货币资金的运用也存在“效率”与“效益”的问题。上市公司运用货币资金的能力越强，资金在公司内部周转很快，公司就没有必要保留过多的货币资金。（ 4）公司的行业特点。对于不同行业的公司，合理的货币资金规模会有差异。有一些历史的经验数据，投资者可以通过网络或统计年鉴查询。上市公司如何利用应收帐款进行利润操纵的？上市公司利用应收帐款操纵利润有两种途径：1利用权责发生制的特点，在年底搞虚假出售，对方并不需要支付产品的款项，公司则将这些“售出”产品的收入计作当年收入，同时将其挂在应收帐款名下。由于监管机构对虚假出售的现象有所防范，曾

56、对出售后又退回的销售收入确认标准有过明确的规定，但企业往往绕过这些规定，提高帐面收入。在虚假销售的情况中，比较良性地属于“提前销售”，即将下一年的销售收入早一些计入当年的收入。注册会计师在审计过程中往往会比较注意这些问题，如果仅仅只做帐面处理，这些虚假销售都会被注册会计师识破，因此目前舞弊企业往往是管理操纵，即从局外人来看，这些虚假销售与正常销售一样，同样有销售合同和产品转移，从会计处理上难以区分，因此从报表中也难以看出。投资者只有比较利润表中的“主营业务收入”、现金流量表中的“销售商品、提供劳务得到的现金”以及资产负债表中的“应收帐款”几项数字，来判断当年销售收入的质量。2通过坏帐准备的计提

57、，间接调控当年管理费用，从而调节当年的净利润。由于应收帐款坏帐的计提及其追溯调整法在操作上存在较大的灵活性，少数上市公司可能从中寻找新的利润操纵空间，对此投资者特别要注意辨别。如何判别上市公司坏帐准备的计提？坏帐准备采取怎样的计提方法和计提比例，选择权是留给上市公司的。那么，究竟提多了还是提少了？上市公司的实际情况，局外人似乎很难做出准确的判断。有人认为这一点由注册会计师来把关就够了，但把责任都交给注册会计师是不现实的，在很大程度上仍然要取决于上市公司自身的取向如何，我们不排除某些上市公司会出于利润调控的目的，定出偏低或偏高的计提比例。例如，有公司为避免滑入亏损，可能会倾向于选择较低的提取比例

58、。另一种情况是，有公司可能会在头一年较大比例计提，第二年由于收回部分应收帐款，从而冲回坏帐准备，以求利润在年度间转移。对应收帐款坏帐的计提政策变更要采取追溯调整，这样，应收帐款坏帐的计提对利润的影响，将分布在各个年度。在追溯调整的背景下，某些公司可能有意把利润在各个年度之间进行“按需分配”。特别要注意的是，由于投资者往往更关注当期业绩，而对以往已披露信息的调整，一般投资者未必有足够地关注，这样，公司可能会利用投资者这种“习惯”，在调整时倾向于将负面影响统统“追溯”进以前年度，而尽可能使当年的报表好看一些。而对坏帐准备的“巧妙”追溯，除了可以借助前述计提比例的途径之外，操纵帐龄分布也是途径之一，事实上，对以往应收款项帐龄的划分，未必容易分得那么清楚，在帐龄分布上做文章，也可以达到某一年多提而另一年少提的目的。四