财务报表的经济后果讲义

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1、财务报表的经济后果分析苏锡嘉香港城市大学会计学系acsucityu.edu.hk第一讲经济契约，代理理论和会计信息经济契约和信息n n经济合同是对交易和违约惩罚的承诺经济合同是对交易和违约惩罚的承诺n n企业是经济合同的集合体，包括企业是经济合同的集合体，包括n n有形和无形有形和无形n n口头和书面口头和书面n n假设：契约的双方都是理性的：假设：契约的双方都是理性的：n n追求自身利益最大化追求自身利益最大化n n避免风险避免风险n n避免付出（体力，脑力及经济）避免付出（体力，脑力及经济）n n契约的双方形成委托和代理的关系契约的双方形成委托和代理的关系经济契约和信息n n契约的不完全性

2、及由此产生的问题n n对各种可能性的预计和规定受到限制对各种可能性的预计和规定受到限制n n绩效的内容和衡量难以界定绩效的内容和衡量难以界定n n信息不对称信息不对称n n信息不对称的可能后果n n逆向选择逆向选择n n道德风险道德风险代理理论n n代理关系：授权（受托）行使某项职权代理关系：授权（受托）行使某项职权n n企业上下存在着各种代理关系，其中最重要的是企业上下存在着各种代理关系，其中最重要的是股东和管理层的代理关系股东和管理层的代理关系n n代理关系的建立一般而言会提高双方的总收益代理关系的建立一般而言会提高双方的总收益n n代理成本不可避免：代理成本不可避免：n n监督成本监督成

3、本n n契约成本契约成本n n误差成本误差成本n n好的契约应能平衡双方的利益和风险好的契约应能平衡双方的利益和风险代理成本和股权结构n n有效控制代理成本符合契约双方的利益n n代理成本的根源：管理人员不是企业完全所有者n n增加管理人员的持股比例有助于减少代理成本n n增加借贷资本也可有效地减少代理成本n n保持合理的股权结构是控制代理成本的基本要求代理成本和市场体系n n代理成本可通过市场机制得到控制n n公司控制权市场公司控制权市场n n经理人劳务市场经理人劳务市场n n没有限制就会出现投机行为没有限制就会出现投机行为没有限制就会出现投机行为没有限制就会出现投机行为n n提供信息区分优

4、秀和低劣管理者的动机提供信息区分优秀和低劣管理者的动机提供信息区分优秀和低劣管理者的动机提供信息区分优秀和低劣管理者的动机n n第三方的验证能提高信息的可靠性第三方的验证能提高信息的可靠性第三方的验证能提高信息的可靠性第三方的验证能提高信息的可靠性n n一个有效的证券市场是现代企业制度运作的基本条件中国证券市场的发展n n证券市场的诞生证券市场的诞生n n戏剧性的发展历史戏剧性的发展历史n n中国证券市场的一些特点中国证券市场的一些特点n n国企变脸成上市公司国企变脸成上市公司n n流通与非流通股并存流通与非流通股并存n n市场交易与非市场交易并存市场交易与非市场交易并存n nABAB股：双重

5、会计准则和双重审计股：双重会计准则和双重审计n n计量准则和披露准则分别制订和实施计量准则和披露准则分别制订和实施n n上市容易退市难上市容易退市难n n关联交易和资产重组经久不衰关联交易和资产重组经久不衰证券市场带来财务会计和财务报告的根本变化n n财务报告成为准公共产品n n独立审计成为必要n n注册会计师成为独立的中介队伍n n会计准则的制订和监管不再合二而一n n国际会计准则的影响越来越大n n财务信息的公开披露越来越重要n n会计人员成为法律诉讼的对象有效市场假设和会计信息披露n n有效市场的一般概念：特定信息在证券市场迅速被吸收并立刻反映在股特定信息在证券市场迅速被吸收并立刻反映在

6、股价中，从而使任何人都无法利用这一信息在交价中，从而使任何人都无法利用这一信息在交易中获取超额回报易中获取超额回报n n市场有效性的分类n n弱式有效弱式有效n n半强式有效半强式有效n n强式有效强式有效有效市场假设和会计信息披露n n研究证明半强式有效性在发达国家的证券市场存在n n半强式有效意味着什么n n会计信息的披露方式无关紧要会计信息的披露方式无关紧要n n不产生现金流量的虚增利润难骗市场不产生现金流量的虚增利润难骗市场n n会计方法和准则的有效性可在市场中检验会计方法和准则的有效性可在市场中检验有效市场假设和会计信息披露n n定期财务报告确有必要n n限制内幕消息和扩大公开披露应

7、同时并举n n限制企业的会计选择并不重要n n会计信息披露不限于定期财务报告n n定期财务报告是否通俗易懂并不重要财务报表信息的需求财务报表信息的需求n n投资者与中介机构投资者与中介机构投资者与中介机构投资者与中介机构n n投资决策主要有：买进、持有、卖出、买卖时点、买卖组合投资决策主要有：买进、持有、卖出、买卖时点、买卖组合投资决策主要有：买进、持有、卖出、买卖时点、买卖组合投资决策主要有：买进、持有、卖出、买卖时点、买卖组合n n利害关系人决策的焦点是：监督和影响管理层的行为利害关系人决策的焦点是：监督和影响管理层的行为利害关系人决策的焦点是：监督和影响管理层的行为利害关系人决策的焦点是

8、：监督和影响管理层的行为 n n管理人员管理人员管理人员管理人员n n基于财务报表指标的明示或暗含的报酬计划基于财务报表指标的明示或暗含的报酬计划基于财务报表指标的明示或暗含的报酬计划基于财务报表指标的明示或暗含的报酬计划n n财务报表信息用于许多经营、投资和融资决策财务报表信息用于许多经营、投资和融资决策财务报表信息用于许多经营、投资和融资决策财务报表信息用于许多经营、投资和融资决策 n n雇员雇员n n公司经营的持续性和盈利能力公司经营的持续性和盈利能力公司经营的持续性和盈利能力公司经营的持续性和盈利能力n n退休金的保障程度退休金的保障程度退休金的保障程度退休金的保障程度n n直接根据财

9、务报表信息制定劳动补偿合同直接根据财务报表信息制定劳动补偿合同直接根据财务报表信息制定劳动补偿合同直接根据财务报表信息制定劳动补偿合同财务报表信息的需求财务报表信息的需求n n贷款人和其他供应商贷款人和其他供应商贷款人和其他供应商贷款人和其他供应商 n n初次信贷决策中的财务报表分析初次信贷决策中的财务报表分析初次信贷决策中的财务报表分析初次信贷决策中的财务报表分析 n n根据财务报表指标制定债务条款根据财务报表指标制定债务条款根据财务报表指标制定债务条款根据财务报表指标制定债务条款 n n顾客顾客n n关心长期的关系、售后服务以及今后的优惠关心长期的关系、售后服务以及今后的优惠关心长期的关系

10、、售后服务以及今后的优惠关心长期的关系、售后服务以及今后的优惠 n n政府政府政府政府/管制机构管制机构管制机构管制机构n n财政收入财政收入财政收入财政收入n n政府合同的价格以成本加成为基础政府合同的价格以成本加成为基础政府合同的价格以成本加成为基础政府合同的价格以成本加成为基础n n决定公用事业的费率决定公用事业的费率决定公用事业的费率决定公用事业的费率n n政府对陷入财务困境公司的挽救以及对企业贷款作出的担保政府对陷入财务困境公司的挽救以及对企业贷款作出的担保政府对陷入财务困境公司的挽救以及对企业贷款作出的担保政府对陷入财务困境公司的挽救以及对企业贷款作出的担保中国证券市场上谁需要高质

11、量的财务报告和审计服务?n n大股东?n n小股东?n n银行?n n政府监管机构?n n税务部门?n n机构投资者?财务报表信息的供给财务报表信息的供给 n n财务报告的管制是财务报表可比和可信赖的基本财务报告的管制是财务报表可比和可信赖的基本条件条件n n管制的力量管制的力量管制的力量管制的力量:公共管制与行业自我管制公共管制与行业自我管制公共管制与行业自我管制公共管制与行业自我管制n n美国是综合的模式美国是综合的模式美国是综合的模式美国是综合的模式 n n中国是政府管制中国是政府管制中国是政府管制中国是政府管制 n n不同模式的好处和坏处不同模式的好处和坏处不同模式的好处和坏处不同模式

12、的好处和坏处n n财务报告管制的经济后果财务报告管制的经济后果n n财务报告管制的内容：确认计量和披露财务报告管制的内容：确认计量和披露n n财务报告管制范围：最低限度和最低标准财务报告管制范围：最低限度和最低标准财务报表信息的供给财务报表信息的供给n n企业在一定条件下有超越规定提供财务信息的动机，即自愿披露n n自愿披露选择建立在成本和得益比较的基础上n n成本：成本：n n收集资料和散播报表收集资料和散播报表n n竞争能力可能受损竞争能力可能受损n n可能的诉讼成本可能的诉讼成本n n政治成本政治成本自愿披露的动机n n自愿披露的最大动机是降低融资成本n n自愿披露的另一重要动机是避免可能的诉讼n n自愿披露也可能成为操纵市场的手段