财务管理强化练习ppt课件

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1、强化练习站长素材 SC.CHINAZ.COM 一、货币的时间价值计算一、货币的时间价值计算 二、风险与收益二、风险与收益 三、证券的估价三、证券的估价 四、资本本钱的运算四、资本本钱的运算 五、杠杆在财务管理中的运用五、杠杆在财务管理中的运用 六、投资决策中的六、投资决策中的NPVNPV及及IRRIRR的运用的运用站长素材 SC.CHINAZ.COM 一、货币的时间价值计算一、货币的时间价值计算1 1、复利现值系数、复利终值系数、年金现值系数、年、复利现值系数、复利终值系数、年金现值系数、年金终值系数如何表示金终值系数如何表示2 2、什么是年金？普通年金、即付年金、递延年金、永、什么是年金？普

2、通年金、即付年金、递延年金、永续年金的含义续年金的含义3 3、货币时间价值计算的其他问题、货币时间价值计算的其他问题:(1)(1)插值法的运用插值法的运用 (2)(2)计息期短于一年时间价值的计算计息期短于一年时间价值的计算站长素材 SC.CHINAZ.COM 二、风险与收益二、风险与收益1 1、期望报酬一致与不一致时，应该如何比较两个工程、期望报酬一致与不一致时，应该如何比较两个工程的风险程度的风险程度2 2、资本资产定价模型的含义及运用、资本资产定价模型的含义及运用站长素材 SC.CHINAZ.COM 二、风险与收益二、风险与收益 p101例例5-5 万林公司持有甲乙丙三种股票构成的证券组

3、合，他万林公司持有甲乙丙三种股票构成的证券组合，他们的们的系数分别是系数分别是2.0、1.0和和0.5，它们在证券组合中，它们在证券组合中所占的比重分别为所占的比重分别为60%、30%和和10%，股票市场的，股票市场的平均收益率为平均收益率为14%，无风险收益率为，无风险收益率为10%.试确定这种证券组合的风险收益率试确定这种证券组合的风险收益率【拓展】求万林公司持有三种股票证券组合的必要【拓展】求万林公司持有三种股票证券组合的必要收益率。收益率。站长素材 SC.CHINAZ.COM 二、风险与收益二、风险与收益 答案：答案：1证券组合的证券组合的系数系数=2.060%+1.030%+0.51

4、0%=1.55 2组合的风险收益率组合的风险收益率=pRmRf=1.5514%10%=6.2%【拓展】组合的必要收益率报酬率【拓展】组合的必要收益率报酬率=无风险收益率无风险收益率+风险收益率风险收益率=10%+6.2%=16.2%站长素材 SC.CHINAZ.COM 三、证券估价三、证券估价1 1、债券的根本要素、债券的根本要素2 2、结合货币时间价值进展证券估价、结合货币时间价值进展证券估价3 3、可以根据估价结果进展投资决策，并计算证券的实践、可以根据估价结果进展投资决策，并计算证券的实践收益率收益率 站长素材 SC.CHINAZ.COM 三、证券估价三、证券估价 p108例例6-1 某

5、债券的面值为某债券的面值为1000元，票面利率为元，票面利率为10%，期限为，期限为5年。年。假设当前市场利率为假设当前市场利率为11%。(P/A,11%,5)=3.696，(P/F,11%,5)=0.593 1问债券估价为多少？问债券估价为多少？2假设债券的发行价钱为假设债券的发行价钱为980元，试问，该债券能否元，试问，该债券能否值得购买，并阐明缘由？值得购买，并阐明缘由？3请问该债券的实践收益率为多少？请问该债券的实践收益率为多少？站长素材 SC.CHINAZ.COM 三、证券估价三、证券估价 1债券的利息债券的利息=100010%=100 100(P/A,11%,5)+1000(P/F

6、,11%,5)=1003.696+10000.593=962.6元元 2答：由于债券的价钱答：由于债券的价钱980元大于债券的价值元大于债券的价值962.6元，所以该债券不值得购买。元，所以该债券不值得购买。3插值法求得：插值法求得：r=10%+(11%-10%)(1000-980)/(1000-962.6)=10.53%站长素材 SC.CHINAZ.COM 三、证券估价三、证券估价 华兴公司拟购买华兴公司拟购买A公司发行的公司发行的4年期债券，面值年期债券，面值15000元，元，票面年利率票面年利率8%，每半年期末付息一次。该债券发，每半年期末付息一次。该债券发行价钱为行价钱为13000元，

7、华兴公司的年期望报酬率为元，华兴公司的年期望报酬率为10%。(P/A,5%,8)=3.993，(P/F,5%,8)=0.681 要求：要求：1计算华兴公司持有的债券内在价值为多少并判别计算华兴公司持有的债券内在价值为多少并判别能否应该购买能否应该购买 2计算该债券的实践到期收益率计算该债券的实践到期收益率站长素材 SC.CHINAZ.COM 答案答案 1期利率期利率=8%/2=4%每期利息每期利息=150004%=600 计息期计息期=42=8 债券的内在价值债券的内在价值=600(P/A,5%,8)+15000(P/F,5%,8)=2395.8+10215=12610.8元元 债券的估价为债

8、券的估价为12610.8小于债券的发行价钱小于债券的发行价钱13000，即此债，即此债券的实践收益率达不到期望收益率券的实践收益率达不到期望收益率10%，因此不该购买，因此不该购买 2r半年半年=4%+5%-4%*15000-13000/15000-12610.8=4.84%r=4.84%*2=9.68%站长素材 SC.CHINAZ.COM 四、资本本钱的运算四、资本本钱的运算1 1、资本本钱的概念及分类、资本本钱的概念及分类2 2、掌握各种资本本钱的计算、掌握各种资本本钱的计算3 3、掌握综合资本本钱的计算、掌握综合资本本钱的计算4 4、可以运用资本本钱比较法进展决策、可以运用资本本钱比较法

9、进展决策 站长素材 SC.CHINAZ.COM 四、资本本钱的运算四、资本本钱的运算 P117【拓展【拓展1】某企业方案筹集资本】某企业方案筹集资本100万元，所得税万元，所得税税率为税率为25%。有关资料如下：。有关资料如下：1向银行借款向银行借款10万元，借款年利率万元，借款年利率7%，手续费率，手续费率2%。2按溢价发行债券，债券面值总额按溢价发行债券，债券面值总额14万元，溢价发万元，溢价发行价钱总额为行价钱总额为15万元，票面利率万元，票面利率9%，期限为，期限为5年，每年年，每年支付一次利息，其筹资费率为支付一次利息，其筹资费率为3%。3发行普通股发行普通股40万元，每股发行价万元

10、，每股发行价10元，估计第一元，估计第一年每股股利年每股股利1.2元，股利增长率为元，股利增长率为8%，筹资费率为，筹资费率为6%。4其他所需资金经过留存收益获得。其他所需资金经过留存收益获得。站长素材 SC.CHINAZ.COM 四、资本本钱的运算四、资本本钱的运算 要求：要求：1计算债务资本的个别资本本钱；计算债务资本的个别资本本钱；2计算股权资本的个别资本本钱；计算股权资本的个别资本本钱；3计算该企业平均资本本钱。计算该企业平均资本本钱。站长素材 SC.CHINAZ.COM 四、资本本钱的运算四、资本本钱的运算 1债务资本的个别资本本钱债务资本的个别资本本钱 银行借款资本本钱银行借款资本

11、本钱=7%1-25%/1-2%=5.36%债券资本本钱债券资本本钱=149%1-25%/151-3%=6.49%2股权资本的个别资本本钱股权资本的个别资本本钱 普通股资本本钱普通股资本本钱=1.2/101-6%+8%=20.77%留存收益资本本钱留存收益资本本钱=1.2/10+8%=20%3企业平均资本本钱企业平均资本本钱10010站长素材 SC.CHINAZ.COM 四、资本本钱的运算四、资本本钱的运算【扩展【扩展2 2】某企业方案年初的资金构造如下：】某企业方案年初的资金构造如下：该企业普通股股票面值该企业普通股股票面值200200元元/股，今年期望股息为股，今年期望股息为2020元元/股

12、，估计以后每年股息添加股，估计以后每年股息添加5%5%，该企业所得税税率，该企业所得税税率25%25%，另假定各种证券均无筹资费。另假定各种证券均无筹资费。求：普通股资本本钱以及全部资本的加权平均资本本钱求：普通股资本本钱以及全部资本的加权平均资本本钱资金来源资金来源金额万元金额万元长期债券，年利率长期债券，年利率9%9%600600优先股，年股利率优先股，年股利率7%7%200200普通股，普通股，4000040000股股800800合计合计16001600站长素材 SC.CHINAZ.COM 四、资本本钱的运算四、资本本钱的运算普通股资本本钱普通股资本本钱:加权平均资本本钱加权平均资本本钱

13、%15%580000002040000CK%91.100.0750.008750.02531251600800%151600200%71600600%)251%(9WK站长素材 SC.CHINAZ.COM 四、资本本钱的运算四、资本本钱的运算 该企业现拟增资该企业现拟增资400万元，有以下两个方案可供选择：万元，有以下两个方案可供选择：要求运用资本本钱法，比较两个方案的优劣要求运用资本本钱法，比较两个方案的优劣 甲：发行长期债券甲：发行长期债券400万元，年利率万元，年利率10%，普通股股息，普通股股息添加到添加到25元元/股，以后每年可添加股，以后每年可添加6%，但由于增大风险，但由于增大风

14、险，普通股市价跌到普通股市价跌到160元元/股；股；资金来源资金来源金额万元金额万元长期债券，年利率长期债券，年利率9%甲方案新债券，年利率甲方案新债券，年利率10%600400优先股，年股利率优先股，年股利率7%200普通股，普通股，40000股，本钱上升股，本钱上升到？到？%800合计合计2000站长素材 SC.CHINAZ.COM 四、资本本钱的运算四、资本本钱的运算 甲方案的普通股资本本钱甲方案的普通股资本本钱 加权平均资本本钱加权平均资本本钱%5.18%680000002540000CK%625.110.0740.0070.0150.020252000800%5.182000200%

15、72000400%)251%(102000600%)251%(9甲WK站长素材 SC.CHINAZ.COM 四、资本本钱的运算四、资本本钱的运算 乙：发行长期债券乙：发行长期债券200万元，年利率万元，年利率10%，另发行普通，另发行普通股股200万元，普通股股息添加到万元，普通股股息添加到25元元/股，以后每年可添股，以后每年可添加加6%，由于企业信誉提高，普通股市价上升到，由于企业信誉提高，普通股市价上升到250元元/股股.资金来源资金来源金额万元金额万元长期债券，年利率长期债券，年利率9%乙方案新债券，年利率乙方案新债券，年利率10%600200优先股，年股利率优先股，年股利率7%200

16、普通股，普通股，40000股股+8000股股本钱上升到？本钱上升到？%800200合计合计2000站长素材 SC.CHINAZ.COM 四、资本本钱的运算四、资本本钱的运算 乙方案的普通股资本本钱乙方案的普通股资本本钱 平均资本本钱平均资本本钱%18%6200000080000002548000CK%475.120.090.0070.00750.0202520001000%182000200%72000200%)251%(102000600%)251%(9乙WK站长素材 SC.CHINAZ.COM 五、杠杆在财务管理中的运用五、杠杆在财务管理中的运用1 1、掌握各种杠杆的含义、掌握各种杠杆的含

17、义2 2、掌握杠杆的概念公式及变形公式、掌握杠杆的概念公式及变形公式3 3、掌握、掌握3 3种杠杆系数之间的关系种杠杆系数之间的关系留意：普通假设知某个变量的变动幅度，求预测另外一个留意：普通假设知某个变量的变动幅度，求预测另外一个变量的变动幅度，需求运用定义公式变量的变动幅度，需求运用定义公式站长素材 SC.CHINAZ.COM 五、杠杆在财务管理中的运用五、杠杆在财务管理中的运用DOL=DOL=息税前利润变动率息税前利润变动率/产销量变动率产销量变动率 =M/(M-F)=M/(M-F)=(EBIT+F)/EBIT =(EBIT+F)/EBITDFL=DFL=每股收益变动率每股收益变动率/息

18、税前利润变动率息税前利润变动率 在不存在优先股的条件下在不存在优先股的条件下 =EBIT/(EBIT-I)=EBIT/(EBIT-I)DTL=DOLDTL=DOL*DFLDFL =每股收益变动率每股收益变动率/产销量变动率产销量变动率站长素材 SC.CHINAZ.COM 五、杠杆在财务管理中的运用五、杠杆在财务管理中的运用 A公司公司2021年销售年销售w型机器型机器100台，单价台，单价1000元元/台，单台，单位变动本钱位变动本钱550元元/件，固定运营本钱件，固定运营本钱20000元。该公司元。该公司平均负债总额平均负债总额40000元，年利息率元，年利息率8%。2021年该公司方年该公

19、司方案销售量比上年提高案销售量比上年提高20%，其他条件均坚持上年不变，其他条件均坚持上年不变，该公司适用的所得税税率为该公司适用的所得税税率为25%。要求：。要求：1计算该公司计算该公司2021年的边沿奉献、息税前利润和净年的边沿奉献、息税前利润和净利润利润 2计算该公司计算该公司2021年的运营杠杆系数、财务杠杆系年的运营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数数和复合杠杆系数 3计算该公司计算该公司2021年的息税前利润变动率年的息税前利润变动率站长素材 SC.CHINAZ.COM 六、财务管理的方法六、财务管理的方法1 1、掌握财务预测的概念和方法、掌握财务预测的概念和方法2 2、掌握投资

20、决策的两种方法、掌握投资决策的两种方法2 2、掌握折现评价法中的净现值法和内含报酬率的计算、掌握折现评价法中的净现值法和内含报酬率的计算3 3、掌握财务预算的概念和方法、掌握财务预算的概念和方法 站长素材 SC.CHINAZ.COM例题例题下面甲乙两个方案，请分别用净现值法、内含收益率法及静态下面甲乙两个方案，请分别用净现值法、内含收益率法及静态投资回收期法确定两个方案的优劣投资回收期法确定两个方案的优劣甲甲乙乙0-500-5001140130214016031401804140150514080站长素材 SC.CHINAZ.COM 净现值法净现值法NPV NPV甲甲=140P/A,10%,5

21、)-500=30.71 NPV乙乙=130(P/F,10%,1)+160(P/F,10%,2)+180(P/F,10%,3)+150(P/F,10%,4)+80(P/F,10%,5)-500=37.76 内含收益率法内含收益率法IRR NPV甲甲=140P/A,IRR,5)-500=0 P/A,IRR,5)=3.5714 运用插值法计算：运用插值法计算：IRR甲甲=12%+0.03340.08761%=12.38站长素材 SC.CHINAZ.COM NPV乙乙=130(P/F,IRR,1)+160(P/F,IRR,2)+180 (P/F,IRR,3)+150(P/F,IRR,4)+80(P/F

22、,IRR,5)-500=0 假定假定IRR=12%，NPV=12.47 假定假定IRR=14%，NPV=-21.64 IRR乙乙=12.73%静态投资回收期法静态投资回收期法PP PP甲甲=4-1+80140=3.57 PP乙乙=4-1+30150=3.2站长素材 SC.CHINAZ.COM六、财务管理的方法六、财务管理的方法 计算该投资工程的现金流入的现值计算该投资工程的现金流入的现值 60P/A,10%,6(P/F,10%,2)+380(P/F,10%,8)=604.35530.8264+3800.4665=393.22 计算该投资工程的现金流出的现值计算该投资工程的现金流出的现值 250

23、+70(P/F,10%,1)+80(P/F,10%,2)=250+700.9091+800.8264=250+63.64+66.11=379.75 计算该投资工程的净现值计算该投资工程的净现值 393.22-379.75=13.47万元万元站长素材 SC.CHINAZ.COM六、财务管理的方法六、财务管理的方法 r=10%时时,NPV=13.47万元万元 r=12%时时,NPV=60P/A,12%,6 (P/F,12%,2)+380(P/F,12%,8)-250+70(P/F,12%,1)+80(P/F,12%,2)=60 4.1114 0.7972+380 0.4039(250+70 0.8929+80 0.7972)=196.66+153.48-250-62.50-63.78=-26.14