B0103A财务管理模拟试题及参考答案

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1、财务管理综合练习一一、单项选择题（下列每小题的备选答案中，只有一个符合题意的正确答案，多选、错选、不选均不得分。本题共10个小题，每小题2分, 共20分）1. 较为合理的财务管理目标是（ ）。A.利润最大化 B.风险最小化 C.企业价值最大化 D.报酬率最大化2. 一般认为，流动比率保持的适宜水平是（ ）。A.1:1 B.1:2 C.2:1 D.0.53. 在全面预算体系中处于核心地位的是（ ）。A.现金预算 B.销售预算 C.生产预算 D.财务预算4. 资本成本可以视为企业要求的（ ）。A.最高收益率 B.最低收益率 C.时间价值 D.收益率5. 按筹资的属性不同为标志划分，筹资可以划分为（

2、 ）。A.短期筹资和长期筹资 B.所有者权益筹资和负债筹资C.内部筹资和外部筹资 D.直接筹资和间接筹资6. 在商品交易过程中，以延期付款或预收货款形式进行资金结算而形成的企业间的借贷关系称为（ ）。A.商业折扣 B.自然筹资 C.票据筹资 D.商业信用7. 之所以出现经营杠杆现象是因为公司存在（ ）。A.债务利息 B.优先股股利 C.固定成本 D.普通股股利8. 2006年6月21日,海尔电器的收盘价为28.750元,即为海尔股票当日的（ ）。A.票面价值 B.市场价值 C.内在价值 D预期价值9. 利用锁箱系统和集中银行法进行现金回收管理的共同优点是（ ）。A.可以缩短支票邮寄时间 B.可

3、以降低现金的管理成本C.可以减少收账费用 D.可以缩短发票邮寄时间10. 如果目标企业价值评估中，受预期现金流量、折现率和存续期的影响，这种评估模型是（ ）。A.以资产评估为基础的评估模型 B.企业现金流量折现模型C.股权现金流量折现模型 D.股利现金流量折现模型二、多项选择题（下列每小题的备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案，多选、少选、错选、不选均不得分。本题共7个小题，每小题2分, 共14分）1. 从相对数来看，货币时间价值的确定应该是（ ）。A.不考虑通货膨胀的作用 B.不考虑风险的作用 C.考虑通货膨胀和风险的作用D.社会平均的资金利润率 E.银行存款利率2. 若流动比率大

4、于1，则下列结论不一定成立的是（ ）。A.速动比率大于1 B.流动资产大于流动负债 C.资产负债率大于1D.现金比率大于1 E.短期偿债能力绝对有保证3.通常满足企业增长的资金来源有（ ）。A.当年预计的留存收益 B.随销售增长的负债资金 C.现金流量D.销售收入 E.外部筹集的资金额4. 发行优先股的动机可能是（ ）。A.降低财务负担 B.降低资本成本 C.保证公司的控制权D.调整公司的资本结构 E.增强公司的举债能力5. 确定最佳目标现金持有量常见的模式有（ ）。A.成本分析模式 B.存货模式 C.证券分析模式D.现金周转模式 E.随机模式6. 我国相关的法律对公司股利的分配进行了一定的限

5、制，主要内容有（ ）。A.资本保全限制 B.公司积累限制 C.净利润限制D.超额累计利润限制 E.偿债能力限制7. 企业并购后，如果进行资产整合，可以采取的方式有（ ）。A.吸收 B.剥离 C.新设分立 D.出售 E.派生分立三、判断题（正确的填“”；错误的填“”。本题共16小题，每小题1分, 共16分）1. 财务关系是指企业在财务活动中与有关方面发生的各种关系。 （ ）2. 今天的一元钱和一年后的一元钱价值相等。 （ ） 3. 所有者权益净利率是用来衡量企业运用全部资产的获利能力。 （ ）4. 用来反映投资者对单位收益所愿支付价格的指标是市盈率。 （ ）5. 利用平均法、高低点法和一元回归直

6、线法预测资金需要总量时，其结果不同。 （ ）6. 如果外部筹资额为零，则外部筹资销售增长比也必定为零。 （ ）7. 投资回收期与属于非折现指标，越小越好。 （ ）8. 资本成本的高低主要取决于国家总体经济环境状况、资本市场状况以及企业状况三要素。（ ）9. 如果某债券的票面利率大于市场利率，则该债券应该折价发行。 （ ）10. 如果买方放弃现金折扣，并在信用期限内付款，这种情况属于无代价筹资。 （ ）11. 只要企业借款就存在财务风险。 （ ）12. 如果客户达不到公司规定的信用标准，就不能享受公司按商业信用赋予的各种优惠。（ ）13. 若证券的内在价值高于其市场价格，则认为该证券的价值被高估

7、了。 （ ）14 公司发放股票股利对资产负债率不产生影响。 （ ）15. 杠杆并购的目的是为了取得目标企业的控制权。 （ ）16. 纵向并购使资本在同一生产领域或部门集中，可以确立或巩固并购企业在行业内的优势地位，扩大生产规模，减少竞争。 （ ）四、简答题（本题共2小题，每小题5分, 共10分）1.什么是财务管理？其特点是什么？2.留存收益是免费的筹资方式吗？为什么？它与普通股资本成本的计算有何不同？（不用列公式，只说明不同点即可）五、计算题（要求计算项目列出计算过程；计算结果应列出计量单位；计算中如果除不尽，请保留到小数点后两位。本题共5小题，每小题5分, 共25分）1.某公司用100万元购

8、入两种有价证券，其中60万元用于购入A股票、40万元用于购入政府债券。A股票的期望投资收益率为12%，收益率的方差为0.0064；政府债券的预期投资收益率为6%，收益率的标准差为0。要求：（1）计算A股票收益率的标准差； （2）计算该投资组合的收益率； （3）计算该投资组合的标准差。 2.某企业与银行签订的周转信贷限额为200万元，利率为7%，承诺费率为0.8%。借款企业年度内借款180万元。要求：（1）计算企业应向银行支付的借款代价； （2）计算实际利率； （3）如果按贴现法付息，计算实际利率。3.某公司年初的资本结构如下表所示：资本结构表筹资方式金额（万元）长期债券（年利率8%）普通股（4

9、500万股）留存收益100045002000合计7500因生产发展需要，该公司年初准备筹资2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案，发行1000万股普通股，每股市价为2.5元；乙方案，按面值发行债券，该债券每年年末付息，票面利率为10%。企业适用的所得税率为25%。要求：（1）计算两种不同筹资方式的每股收益无差别点；（2）如果预计的息税前利润为1200万元，做出选择何种方案的决策。4.某公司本年税后净利为300万元，明年拟上一个新项目，需投资400万元，公司目标资本结构为权益资本60%，债务资本40%，公司流通在外的普通股为1000万股，如果公司采用剩余股利政策。要求：（1）计算本年可发

10、放的股利额；（2）计算股利支付率；（3）计算每股股利。5.琼斯公司打算用100万元购买3种股票，该组合中甲股票50万元、乙股票30万元、丙股票20万元，系数分别为2、1、0.5，市场股票平均收益率为15%，无风险收益率为10%。甲股票现在每股市价为7.5元，上一年的每股股利为1.2元，预计年股利增长率为8%。要求：（1）计算甲乙丙股票组合的系数；（2）计算甲乙丙股票组合的预期投资收益率和甲股票的预期投资收益率；（3）计算甲股票的内在价值。六、综合题（要求计算项目列出计算过程；计算结果应列出计量单位；计算中如果除不尽，请保留到小数点后两位。本题共1小题，共15分）A公司目前为了提高市场占有率，正

11、考虑在深圳投资建立一个工厂，生产某一新型产品。经过调研，获得相关的资料如下：（1）该公司在3年前曾在深圳以800万元购买了一块土地，原打算建立南方区配送中心，后来由于收购了一个物流企业，便取消了配送中心建设项目。公司现计划在这块土地上兴建新工厂，目前该土地的评估价值为1000万元。（2）建设该工厂需要购买机器设备，预计总投资额为2400万元，法定折旧年限为8年，期满净残值为零；另外工厂投产时需要垫支营运资本1100万元。（3）该工厂投产运营后，预计每年可以产销产品50万台，售价为300元，单位产品变动成本为240元；预计每年发生固定成本（包含固定资产的折旧费用）2000万元。（4）由于该项目的

12、风险比公司目前的平均风险高，公司董事会要求该项目的最低投资收益率比公司当前的加权平均资本成本8%高出2个百分点。（5）公司适用的所得税税率为25%。（6）新工厂（包括土地）在运营5年后将整体出售，预计出售价格为1200万元。假设投入的营运资本在工厂出售时可全部收回。要求：（1）计算机器设备的年折旧额； （2）计算该项目投产后的税后利润； （3）计算该项目的初始现金净流量NCF； （4）计算该项目各年的经营现金净流量NCF； （5）计算该项目的终结现金净流量NCF； （6）计算该项目的净现值； （7）根据净现值分析获利指数和内部收益率的结果并评价该项目。附：（P/A，10%，5）=3.7908；

13、（P/F，10%，5）=0.6209（P/A，8%，5）=3.9927；（P/F，8%，5）=0.6806财务管理综合练习二一、单项选择题（下列每小题的备选答案中，只有一个符合题意的正确答案，多选、错选、不选均不得分。本题共10个小题，每小题2分, 共20分）1. 财务活动涉及企业再生产过程中的（ ）。A.质量活动 B.资金活动 C.生产活动 D.销售活动2. 如果对未来情况估计的精确程度越高，则（ ）。A.风险越大 B.风险越小 C.无风险 D.与风险无关3. 杜邦财务分析体系的核心指标是（ ）。A.总资产周转率 B.销售净利率 C.资产报酬率 D.所有者权益净利率4. 按照国际惯例，债券信

14、用等级一般分为三级九等，最高级为（ ）。A. EEE B.CCC C.BBB D.AAA5. 如果企业长期资本多余，但又没有合适的投资机会，在这种情况下，企业应选择（ ）。A.稳健型筹资策略 B.激进型筹资策略 C.折衷型筹资策略 D.稳定性筹资策略6. 在固定资产投资决策中，计算投资决策评价指标的主要依据是（ ）。A.净现金流量 B.利润总额 C.净利润 D.息税前利润7. 股利发放额随投资机会和盈利水平的变动而变动的股利政策是（ ）。A.剩余股利政策 B.固定股利政策C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策8.如果销售量变动率与每股收益变动率相等，则（ ）。 A.经营杠杆系数为

15、1 B.财务杠杆系数为1 C.复合杠杆系数为1 D.利润杠杆系数为19. 一般而言，市场利率越高，债券的内在价值就越（ ）。A.高 B.低 C.不确定 D.趋于面值10. 财务整合的核心是（ ）。A.资产整合 B.债务整合 C.人力资源整合 D.目标整合二、多项选择题（下列每小题的备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案，多选、少选、错选、不选均不得分。本题共7个小题，每小题2分, 共14分）1. 站在特定的企业来看，根据风险形成的原因，企业风险包括（ ）。A.经营风险 B.财务风险 C.投资风险 D.系统风险 E.非系统风险2. 在利用销售百分比法预测计划期的外部筹资额时，不随销售变动

16、的资产项有（ ）。A.无形资产 B.应付票据 C.应收账款D.尚未充分利用的机器设备 E.存货3. 估算现金流量时，需要考虑（ ）。A.投资项目的附加效应 B.通货膨胀因素的作用 C.融资费用D.投资项目引起的制造费用增加 E.沉没成本4. 下列筹资方式中，属于商业信用筹资方式的有（ ）。A.应付账款 B.应收账款 C.应付票据 D.预收账款 E.短期银行借款5. 之所以产生财务杠杆现象，是因为企业存在（ ）。A.固定成本 B.优先股股利 C.普通股股利C.债务利息 E.股票股利6. 股利政策涉及的内容很多，包括（ ）。 A.股利支付程序中各日期的确定 B.股利支付比率的确定C.股利支付方式的

17、确定 D.留存收益比率的确定E.公司利润分配顺序的确定7. 企业并购可能基于多方面考虑，其动因可能是（ ）。A.谋求协同效应 B.谋求赋税效应 C.谋求信息效应D.开展多样化经营 E.实现个人目标三、判断题（正确的填“”；错误的填“”。本题共16小题，每小题1分, 共16分）1. 财务管理以企业价值最大化为其目标，该目标与社会目标保持一致。 （ ）2. 货币时间价值的多少与时间的长短同方向变动。 （ ）3. 一年内只复利一次的年利率是实际利率。 （ ）4. 如果一个企业的盈利能力比率较强，则该企业的偿债能力也一定较强。 （ ）5. 无论在何种资金需要量预测方法下，外部筹资额均受到预计销售收入、

18、未来的盈利水平、股利分配政策、资本结构等因素的作用。 （ ）6. 固定资产投资要作出正确的决策，常常以折现法为主，以非折现法为辅进行评价。 （ ）7. 计算投资项目某年的经营现金流量时，不应考虑的项目是计提的固定资产年折旧额。（ ）8. 相对于长期借款而言，公司债券的资本成本高于长期借款的资本成本。 （ ）9. 债券发行价格是指债券的面值。 （ ）10. 从银行的角度看，补偿性余额可以降低贷款风险；从借款企业的角度看，补偿性余额提高了借款的实际利率。 （ ）11. 经营租赁属于表外筹资方式，其债务既不需要在资产负债表中列示，也不需要在报表附注中进行说明。 （ ）12. 所谓现金浮游量是指企业账

19、户上现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额。（ ）13. 公司的总风险是经营风险和财务风险共同作用的结果。 （ ）14. 国库券既没有违约风险，也没有利率风险。 （ ）15. 公司在弥补亏损和提取法定盈余公积金前，不能分配优先股股息和普通股红利。 （ ）16. 实务中，兼并与收购是市场经济发展的必然结果，但并购与收购无关。 （ ）四、简答题（本题共2小题，每小题5分, 共10分）1.金融工具可以称为金融资产吗？它具有哪些基本属性？有哪些种类的金融工具？2.从属性的角度，长期筹资方式有几类？每类包括的具体筹资方式有哪些？五、计算题（要求计算项目列出计算过程；计算结果应列出计量单位；计算中如

20、果除不尽，请保留到小数点后两位。本题共5小题，每小题5分, 共25分）1.某公司某年期初资产总额为2400万元，流动资产总额为1080万元，负债总额为950万元；期末资产总额为2600万元，流动资产总额为1040万元，负债总额为1200万元，。该年度公司实现销售收入11500万元，利润总额为720万元，财务费用为15万元。一年按360天计算。 要求：（1）计算该公司的资产报酬率； （2）计算该公司的资产周转率； （3）计算该公司的流动资产周转天数。 . 2.某公司2008年获得销售收入4000万元，股利支付率为30%，随销售变动的资产百分比是77.5%，随销售变动的负债百分比是10%。该公司预

21、计2009年销售收入增长15%，预计销售净利率为8%，股利支付率维持2008年的水平不变。假定所提折旧全部用于更新改造。 要求：（1）预测2009年的销售收入； （2）预测2009年的留存收益额； （3）预测2009年需要筹集的外部资金额。3.某公司是一家房地产项目的上市公司。公司的税后利润为550 000元，市盈率为10。公司现有流通在外的普通股为2 000 000股。公司董事会宣布发放20%的股票股利。有一投资者股利发放前拥有该公司的股票100股。要求：（1）计算股利发放前后该公司的普通股市价； （2）计算投资者在股利发放后拥有股票的市场总价值。4.某公司2008年2月1日拟溢价购买一张5

22、年期的债券，该债券的面额为1000元，购买价是978元，票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息。如果该公司持有该债券至到期日，目前同类债券市场利率为9%。要求：（1）计算该债券的内在价值；（2）利用简算公式计算该债券的到期收益率；（3）判断是否购买。附：（P/A，9%，5）=3.8897；（P/A，8%，5）=3.9927（P/F，9%，5）=0.6499；（P/F，8%，5）=0.68065.某企业全年需要A材料36000千克，该材料单价为200元/千克，单位年储存成本为16元/千克，平均每次订货成本为20元。要求： （1）计算该材料的经济进货批量； （2）计算经济批量进货下的总成本

23、； （3）计算经济批量下的平均资金占用额。 六、综合题（要求计算项目列出计算过程；计算结果应列出计量单位；计算中如果除不尽，请保留到小数点后两位。本题共1小题，共15分）XY公司正在着手编制明年的财务预算，拟以资本成本作为项目投资的决策依据。该公司计划年度决定仅靠内部融资，不增加外部融资规模，适用的所得税税率为20%，与资本成本相关的其他信息如下：（l）公司银行借款利率当前是10%，预计明年将下降为8.93%；资本成本为7.14%；（2）公司债券面值为 1 000 元，票面利率为8%，期限为10年，分期付息，当前市价为850元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行成本为市价的4%，这将引起

24、预测期债券资本成本的变动；（3）公司普通股面值为 l元，本年派发现金股利0.35元，股票当前的市价是5元，预计明年每股收益的增长率是5%。目前公司的股利支付率为25%，明年保持不变，该股票的系数为1.1；（4）目前国债的收益率为5.5%，整个股票市场的平均收益率为13.5%。该公司采用资本资产定价模型估算股权的资本成本；（5）公司当前的资本结构为：银行长期借款150万元，长期债券589万元，普通股400万元，留存收益420万元；（6）该公司拟上一生产线，该生产线预计投资100万元，预计投资项目的内部收益率是13.75%。要求：（1）计算债券、普通股及留存收益的资本成本； （2）计算预测期的每股

25、收益、增加的留存收益及留存收益总额； （3）计算预测期普通股的的资本比重； （4）如果预测期的加权平均资本成本是10.81%，做出应否进行项目投资的决策；（5）指出估算股权资本成本的其他方法。财务管理综合练习三一、单项选择题（下列每小题的备选答案中，只有一个符合题意的正确答案，多选、错选、不选均不得分。本题共10个小题，每小题2分, 共20分）1. 企业和税务机关的财务关系体现为（ ）。A.债权债务关系 B.所有权关系 C.资金结算关系 D.强制无偿的结算关系2.财务比率分析中最基本、最常用的分析方法是（ ）。A.对比分析法 B.趋势分析法 C.因素分析法 D.差额分析法3. 外部筹资需要额为

26、零时的销售增长率是（ ）。A.资产负债率 B.销售利润率 C.资产周转率 D.内含增长率4. 如果条款中要求企业主要领导人不得在合同有效期内调离，其内容属于（ ）。A.一般性保护条款的内容 B.例行性保护条款的内容C.特殊性保护条款的内容 D.常规性保护条款的内容5. 如果企业采用激进型筹资策略，则临时性流动资产的资本来源应该是（ ）。A.权益资本 B.长期负债 C.短期负债 D.债券6. 被认为是现代资本结构理论开端的理论是（ ）。A.净收入理论 B.权衡理论 C.MM理论 D.信息不对称理论7.下列各项中，能够体现企业利润分配中“谁投资谁受益”原则要求的是（ ）。A.依法分配 B.兼顾各方

27、利益 C.资本保全 D.投资与收益对等8. 证券投资决策中折算现值所采用的折现比率应当是（ ）。A.投资者要求的报酬率 B.票面利率 C.银行利率 D.固定利率9. 在全部的并购支付方式中，所占比率最高的支付方式为（ ）。A.现金支付 B.股票支付 C.综合支付 D.无偿划拨10. 在我国，原则上要求在并购程序的终结日一次缴清并购价款，但如果数额较大，一次付清有困难的，可分期付款，但付款最长期限不得超过（ ）。 A.四年 B.三年 C.两年 D.一年二、多项选择题（下列每小题的备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案，多选、少选、错选、不选均不得分。本题共7个小题，每小题2分, 共14分

28、）1. 系统风险又称为（ ）。A.公司特有风险 B.市场风险 C.投资风险C.可分散风险 D.不可分散风险2. 下列指标中，可以反映企业短期偿债能力的指标有（ ）。A.流动比率 B.速动比率 C.资产负债率D.现金比率 E.利息保障倍数3. 现金预算包括的内容有（ ）。A.现金流入 B.现金流出 C.净现金流量D.累计现金余缺 E.现金的筹措与运用4. 下列各项中，属于短期借款筹资优点的有（ ）。A.筹资速度快 B.筹资有弹性 C.筹资成本低D.财务风险低 E.筹资数额高5. 下列关于存货管理的ABC分析法描述正确的有（ ）。.A.A类存货金额巨大但品种数量较少 B.C类存货金额巨大但品种数量

29、较少C.对A类存货应重点控制 D.对C类存货应重点控制E.对B类存货实行次重点控制6. 下列各项中，属于股利发放近似形式的有（ ）。A.股票回购 B.股票分割 C.增发股票D.出售股票 E.资本公积转增股本7. 如果并购方采用分立方式进行资产整合，可能会基于的原因有（ ）。 A.满足企业扩张需要 B.弥补并购决策的失误 C.满足现金的需求D.消除负的协同效应 E.调整经营战略三、判断题（正确的填“”；错误的填“”。本题共16小题，每小题1分, 共16分）1. 2006年颁布的新的企业财务通则将财务管理要素归纳为六个：资金筹集、资产营运、成本控制、收益分配、信息管理和财务监督，这是对财务管理内容

30、的拓展。 （ ）2. 虽然风险收益因人而异，但风险与收益成正比。 （ ）3. 凡周转率越高越好，周转天数越低越好。 （ ）4. 股票获利率是指每股股利与每股账面价值的比值。 （ ）5. 预测资金需要量时，既可以采用定性预测法也可以采用定量预测法。 （ ）6. 财务预算称为总预算，它不是分预算。 （ ）7. 如果融资租赁中的设备使用者、承租人和设备供应商都是同一“人”，则这种租赁方式为售后回租。 （ ）8. 应付账款属于短期筹资方式，此种方式无筹资代价。 （ ）9. 信用额度是指借款企业与银行在协议中规定的，允许企业向银行借款的最高限额。（ ）10. 确定短期筹资组合政策时应力求资产与债务偿还期

31、相匹配。 （ ）11. 投资项目的初始现金流量只有现金流出量而没有现金流入量。 （ ）12. 经营杠杆系数本身是经营风险变化的来源。 （ ）13. 存货资金的应计利息属于存货储存成本中的固定成本。 （ ）14. 中央政府和地方政府发行的债券都不存在违约风险。 （ ）15. 协同效应是指通过并购，使得两个企业的总体效益大于两个企业的独立效益之和，即实现11等于2的效应。 （ ）16. 广义的兼并概念较为宽泛，它不仅包括我国公司法中的吸收合并，还包括新设合并。（ ）四、简答题（本题共2小题，每小题5分, 共10分）1.以利润最大化做为财务管理目标的缺点是什么？你认为能够克服此目标缺点的财务管理目标

32、是哪个？2. 在终值与现值的计算过程中，具有互逆计算关系的有哪些？每期期初发生的年金指的是哪种年金？五、计算题（要求计算项目列出计算过程；计算结果应列出计量单位；计算中如果除不尽，请保留到小数点后两位。本题共5小题，每小题5分, 共25分）1.某公司向银行借款800万元，期限为5年，年利率为8%，银行要求每年年末等额偿还借款。已知（P/A,8%,5）=3.9928。要求：（1）计算公司每年应偿付的金额； （2）计算公司第一年末偿付的利息和本金。2.某企业年销售额为210万元，息税前利润为60万元，变动成本率为60%；全部资本为200万元，负债比率为40%，负债利率为15%。要求：（1）计算经营

33、杠杆系数； （2）计算财务杠杆系数； （3）计算复合杠杆系数。 3.某公司去年税后净利为500万元，今年由于经济不景气，税后净利降为475万元，目前公司发行在外的普通股为100万股。该公司对未来仍有信心，决定投资400万元设立新厂，其中60%将来自举债，40%来自权益资金。此外，该公司去年每股股利为3元。要求：（1）计算去年的股利支付率； （2）若该公司采用固定股利支付率政策，计算今年应支付的每股股利；（3）若该公司采用固定股利支付政策，计算今年应支付的股利总额。4.某企业拟投资15万元 购置一设备，该设备的寿命期为5年，预计设备投入使用后各年的现金净流量分别为：3.98万元、5.01万元、6

34、.71万元、6.27万元、7.89万元。如果该企业要求的最低投资报酬率为10%。已知（P/F，10%，1）0.9091；（P/F，10%，2）1.7355；（P/F，10%，3）2.4869；（P/F，10%，4）3.1699；（P/F，10%，5）3.7908。要求：（1）计算投资回收期； （2）列示净现值的计算式； （3）如果利率为18%时的净现值为7469元，利率为20%时的净现值为1179，计算内部收益率。5.甲公司持有A、B、C三种股票，在上述股票组成的证券投资组合中，各种股票所占的比重分别为50%、30%、20%。如果该投资组合的预期投资收益率为17%，市场股票平均收益率为15%，

35、无风险收益率为10%，A股票当前每股市价为8元，上一年度派发的现金股利是每股1.2元，A公司采用固定股利支付政策，A股票的系数为2。要求：（1）计算ABC投资组合的系数；（2）计算ABC投资组合的风险收益率；（3）如果A股票的预期投资收益率为20%，计算A股票的内在价值。六、综合题（要求计算项目列出计算过程；计算结果应列出计量单位；计算中如果除不尽，请保留到小数点后两位。本题共1小题，共15分）某公司的资本成本为6%，变动成本率为50%，拟对信用条件进行决策，有A、B两个方案可供选择，相关的资料如下表所示。 资料 单位：万元项目A（n/50）B（n/60）赊销额坏账损失率收账费用7207%58

36、408%9该公司首先确定信用期限，然后决定现金折扣。如果该公司在已选信用期限的基础上考虑现金折扣，估计约有60%的客户将利用现金折扣，坏账损失率将降为5%，收账费用将降为7万元。要求：（1）计算A的机会成本和信用成本； （2）如果A的信用成本前收益是360万元，计算其信用成本后的收益； （3）如果B的信用成本后收益为339.6万元，做出选择何种信用期限的决策； （4）如果该公司考虑现金折扣，出台的C方案为（3%/30，n/60），计算考虑现金折扣后的信用成本前收益； （5）计算考虑现金折扣后的平均信用期限； （6）如果考虑现金折扣后的信用成本为42万元，做出是否采用现金折扣的决策；（7）计算客

37、户放弃现金折扣的成本率。 综合练习一答案一、单项选择题（下列每小题的备选答案中，只有一个符合题意的正确答案，多选、错选、不选均不得分。本题共10个小题，每小题2分, 共20分）1-5. CADBB 6-10 ACBAB二、多项选择题（下列每小题的备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案，多选、少选、错选、不选均不得分。本题共7个小题，每小题2分, 共14分）1-4 ABD ACDE ABE CDE 5-7 ABDE ABCDE ABCDE三、判断题（正确的填“”；错误的填“”。本题共16小题，每小题1分, 共16分）1-5 6-10 11-16四、简答题（每小题5分）1. 什么是财务管理

38、？其特点是什么？答：财务管理是基于企业生产经营过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生，它利用价值形式组织财务活动、处理财务关系，是一项综合性的管理工作。（2分）财务管理具有以下三个特点：（1）侧重价值管理；（2）综合性强；（3）协调性强。 （3分）2.留存收益是免费的筹资方式吗？为什么？它与普通股资本成本的计算有何不同？（不用列公式，只说明不同点即可）答：留存收益不是免费的筹资方式。（1分）因为留存收益实质上归企业股东所有，相当于股东对企业追加了投资，股东自然要求获得与购买普通股一样的投资回报，因此不是免费筹资。（2分）留存收益的资本成本和普通股的资本成本计算基本相同，差别在于发行成本上，计

39、算留存收益资本成本时由于没有发行成本，因此不考虑筹资费用率，而计算普通股资本成本时需要考虑筹资费用率。（2分）五、计算题（要求计算项目列出计算过程；计算结果应列出计量单位；计算中如果除不尽，请保留到小数点后两位。本题共5小题，每小题5分, 共25分）1.答：（1）A股票的标准差=0.08 （1分）（2）投资组合收益率=12%60%+6%40%=9.6% （2分）（3）投资组合标准差=8%60%=4.8% （2分）2.答（1）应支付的代价1807%200.8%12.76（万元）（2分）（2）实际利率=100%7.08%（2分）（3）实际利率=7.62%（1分）3.答：（1）依据每股收益无差别点概

40、念建立以下等式：EBIT*1455（万元） （3分）（2）因为预计息税前利润1200万元小于EBIT*，所以应该发行股票筹资。 （2分）4.答：（1）可发放的股利额30040060%60（万元） （2分）（2）股利支付率60/30020% （2分）（3）每股股利60/10000.06（元） （1分）5.答：（1）甲乙丙股票组合的系数50%230%120%0.51.4 （1分）（2）甲乙丙股票组合的预期投资收益率10%1.4（15%-10%）17%（1分）甲股票的预期投资收益率10%+2（15%10%）20% （1分）（3）甲股票的内在价值10.8（元） （2分）六、综合题（要求计算项目列出计算

41、过程；计算结果应列出计量单位；计算中如果除不尽，请保留到小数点后两位。本题共1小题，共15分）答：（1）机器设备的年折旧额=2400/8=300（万元） （2分）（2）税后利润=50（300-240）-2000（1-25%）=750（万元） （2分）（3）NCF0-（土地价值（机会成本）固定资产价值垫支的营运资本）-（1000+2400+1100）-4500（万元） （2分）（4）NCF0-4=750+300=1050（万元） （2分）（5）NCF51050+1200+1100（1200-1000-5300）25%3675（万元）（2分）（6）净现值=-4500+1050（P/A,5，10%）

42、（3675-1050）（P/F,5，10%） =-4500+10503.790826250.6209=1110.2025（万元） （2分）（7）因为该项目的净现值零，所以获利指数1；内部收益率折现率；（2分）因此该投资项目可行。 （1分）综合练习二答案一、单项选择题（下列每小题的备选答案中，只有一个符合题意的正确答案，多选、错选、不选均不得分。本题共10个小题，每小题2分, 共20分）1-5： BBDDA 6-10： AACBA二、多项选择题（下列每小题的备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案，多选、少选、错选、不选均不得分。本题共7个小题，每小题2分, 共14分）1-4：ABC AD

43、 ABD ACD 5-7 BC ABCD ABDE三、判断题（正确的填“”；错误的填“”。本题共16小题，每小题1分, 共16分）1-5 6-10 11-16四、简答题（每小题5分）1.答：金融工具可以称为金融资产。（1分）金融工具具有收益性、风险性和流动性三种基本属性。（2分）金融工具可以分为两大类，一类是为筹资与投资而设计的金融工具，如各种股票、债券、借款等；另一类是为保值与投机而设计的金融工具，如期货、期权合同等。（2分）2.答：长期筹资方式有两类，一类是所有者权益筹资方式，另一类是长期负债筹资方式。（1分）属于所有者权益筹资方式的有：吸收直接投资、留存收益、股票、认股权证等；（2分）属

44、于长期负债筹资方式的有：长期借款、债券、融资租赁等。（2分）五、计算题（要求计算项目列出计算过程；计算结果应列出计量单位；计算中如果除不尽，请保留到小数点后两位。本题共5小题，每小题5分, 共25分）1.答（1）资产报酬率=100%=29.4%（2）资产周转率=4.6（次） (2分)（3）流动资产周转天数=78 （天） （1分）2.答：（1）销售收入=4000（115%）=4600（万元） （1分）（2）留存收益46008%（1-30%）257.6（万元） （2分）（3）外部筹资额（46004000）（77.5%10%）257.6147.4（万元） （2分）3.答：（1）股利发放前股价102.

45、75（元） （2分） 股利发放后股价2.29（元） （1分）或=102.29（元） （2）投资者股利发放后的股票总价值2.29100（120%）274.8（元） （2分）4.答：（1）内在价值=10008%（P/A，9%，5）+1000（P/F，9%，5）=803.8897+10000.6499=961.076（元） (2分)（2）到期收益率R=8.53% （2分）（3）因为债券的内在价值市价；到期收益率市场利率；所以无论从债券的内在价值，还是到期收益率都不能购买。 （1分）5.答：（1）=300（千克） （2分）（2）=4800（元） （2分）（3）=30000（元） （1分）六、综合题（要

46、求计算项目列出计算过程；计算结果应列出计量单位；计算中如果除不尽，请保留到小数点后两位。本题共1小题，共15分）答：（1）债券资本成本7.84% （2分） 普通股资本成本=5.5%1.1（13.5%5.5%）14.3% （2分）留存收益资本成本=普通股资本成本 （1分）（2）因为：25%0.35/本年每股收益本年每股收益=1.4（元）明年每股收益1.4（1+5%）1.47（元/股） （2分） 预计明年留存收益增加1.47400（125%）441 （2分）明年留存收益420441861 （万元） （1分）（3）资本总额1505894008612000（万元） （1分）普通股资本比重=400/20

47、00100%=20% （1分）（4）因为预计投资项目的内部收益率大于预测期的加权平均资本成本，所以应该投资该项目。 （2分）（5）估算股权资本成本的其他方法还有：固定股利增长方法、债券收益加风险报酬率方法。（1分）综合练习三答案一、单项选择题（下列每小题的备选答案中，只有一个符合题意的正确答案，多选、错选、不选均不得分。本题共10个小题，每小题2分, 共20分）1-5 DADCC 6-10 CDAAB二、多项选择题（下列每小题的备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案，多选、少选、错选、不选均不得分。本题共7个小题，每小题2分, 共14分）1-4 BD ABD ABCDE ABC 5-7

48、 ACE ABCE ABE三、判断题（正确的填“”；错误的填“”。本题共16小题，每小题1分, 共16分）1-5 6-10 11-16 四、简答题（每小题5分）1.答：以利润最大化作为财务管理的目标有几个显著的缺点：（1）没有考虑货币时间价值因素的作用。（1分）（2）没有考虑风险因素的作用。（1分）（3）没有考虑所创造的利润与投入资本之间的关系。（1分）（4）可能导致企业的短期行为。（1分）能够克服利润最大化缺点的财务管理目标是企业价值最大化和股东财富最大化两种观点。（1分）2.答：单利终值与单利现值具有互逆计算关系；（1分）复利终值与复利现值具有互逆计算关系；（1分）普通年金终值与年偿债基金

49、具有互逆计算关系；（1分）普通年金现值与年资本回收额具有互逆计算关系；（1分）每期期初发生的年金指的是预付年金。（1分）五、计算题（要求计算项目列出计算过程；计算结果应列出计量单位；计算中如果除不尽，请保留到小数点后两位。本题共5小题，每小题5分, 共25分）1.答：（1）每年应偿付的金额=800（P/A,8%,5）200.36（万元）（2分）（2）偿付的利息=8008%=64（万元） （1分）偿付的本金=200.36-64=136.36（万元）（2分）2.答：（1）DOL= （2分）（2）DFL= （2分）（3）DTL=1.41.25=1.75 （1分）3.答：（1）去年的股利支付率100%

50、60% （2分）（2）今年应支付的每股股利2.85（元） （2分）（3）今年应支付的股利总额3100=300（万元） （1分）4.答：（1）投资回收期2 1.19（年） （2分）（2）净现值-17+3.980.90915.011.73556.712.48696.273.16997.893.7908 （1分）（3）内部收益率18%（20%18%）19.73% （2分）5.答：（1）建立等式：17%=10%+系数加权（15%-10%） 解得：系数加权=1.4 （2分）（2）投资组合风险收益率=1.4（15%-10%）=7% 或=17%-10%=7% （1分）（3）A股票内在价值=1.220%=6（

51、元） （2分）六、综合题（要求计算项目列出计算过程；计算结果应列出计量单位；计算中如果除不尽，请保留到小数点后两位。本题共1小题，共15分）答：（1）A的机会成本=50%6%=3（万元） （2分）A的信用成本=3+7207%+5=58.4（万元） （2分）（2）信用成本后收益=360-58.4=301.6（万元） （2分）（3）因为A的信用成本后收益B的信用成本后收益，所以应该选择B（n/60）方案。 （2分）（4）信用成本前收益=840-840（3%60%+040%）-84050%=404.88（万元）（2分）（5）平均信用期限=3060%+6040%=42（天） （1分）（6）考虑现金折扣后的信用成本后收益=404.88-42=362.88（万元） （1分）因为362.88万元339.6万元，所以采用现金折扣方案。 （1分）（7）放弃现金折扣的成本率= （2分）