现代企业公司理财实务

《现代企业公司理财实务》由会员分享，可在线阅读，更多相关《现代企业公司理财实务（126页珍藏版）》请在装配图网上搜索。

1、现代企业公司理财实务 上海财经大学 张鸣 教授 第一讲 现代企业财会管理体系 一、财会管理的构架 方法 核心 目的 法定会计 核算 利润 披露信息 财务管理 资金运作 现金 价值增值 管理会计 决策控制 成本 管理效益 董事会 总经理 财务经理（副总经理） 计划（金融）财务部 会计核算科 日常收支核算 债权债务核算 费用收支核算 销售利润核算 会计报表编制 现代企业财会管理制度 财务管理科 财务标准制度 制定财务策略 资金筹资决策 资金配置决策 收益分配决策 成本管理科 预测计划制定 短期经营决策 长期经营决策 预算控制会计 责任考核会计 二、法定（财务）会计的特点和内容 1、特点 必须遵循税

2、法和有关法规 以日常经营业务为核算的基础 要建立系统、完整和有效的会计核算制定 及时提供真实有用的会计信息 第一讲 现代企业财会管理体系 第一讲 现代企业财会管理体系 2、内容 确认会计的基础。能用货币计量， 并引起会计要素变化的各项经济业务。 计量会计的核心。根据一定的标准 对会计要素予以量化。 反映会计的功能。连续和全面地揭 示企业当前的各项要素的状况。 报告会计的目的。对信息的系统汇 总和企业经营及财务状况的高度概括。 第一讲 现代企业财会管理体系 2、内容 确认会计的基础。能用货币计量， 并引起会计要素变化的各项经济业务。 计量会计的核心。根据一定的标准 对会计要素予以量化。 反映会计

3、的功能。连续和全面地揭 示企业当前的各项要素的状况。 报告会计的目的。对信息的系统汇 总和企业经营及财务状况的高度概括。 第一讲 现代企业财会管理体系 第一讲 现代企业财会管理体系 三、财务管理的特点和内容 1、特点 重点在于企业的资金管理和财务策略 于金融、税务、财政、会计等学科有紧 密关系 注重企业的现金流量和财务实力 注重企业的总目标和整体发展要求 第一讲 现代企业财会管理体系 第一讲 现代企业财会管理体系 2、内容 （ 1）财务策略 对企业资金运作的整体规划 对企业会计方针的选择 对企业内部控制制度的建立和完善 对企业内部财务关系的协调 第一讲 现代企业财会管理体系 第一讲 现代企业财

4、会管理体系 （ 2）筹资决策 筹资方案的确定 资金成本和资金结构分析 筹资风险分析 资金利用水平的提高 （ 3）投资决策 投资方案的确定 长短期资金的有效配置 投资风险衡量 投资效益的评价 第一讲 现代企业财会管理体系 （ 4）收益分配决策 税务筹划 股利政策 现金流量及企业发展规划 市场表现指标 协调财务关系 （ 5）企业资金的日常管理 完善会计核算和控制制度 建立相关财务标准 确定有效财务管理模式 建立合理的组织结构和信息沟通渠道 第一讲 现代企业财会管理体系 3、缺点 应注重企业发展的非财务指标影响 应注意企业成本控制 应关注社会效益 应重视企业内容财务状况的真实性 应处理好现金流量于利

5、润的关系 第一讲 现代企业财会管理体系 第一讲 现代企业财会管理体系 四、管理会计的特点和内容 1、特点 侧重于企业的成本管理 采用多元化的管理成本概念 是一种对内会计，故不受法律的约束 方法灵活多样，并无严格的体系 应用一定的数学模型和行为科学 第一讲 现代企业财会管理体系 第一讲 现代企业财会管理体系 2、内容 预测和决策会计，主要是进行经营预测 和成本及投资决策。 预算和控制会计，要定期编制完整的全 面预算，实施全过程成本控制。 责任和考核会计，建立和健全成本、利 润和投资中心，定期进行考核、评价和 分析，为制定新的决策提供依据。 第一讲 现代企业财会管理体系 第一讲 现代企业财会管理体

6、系 3、缺点 尚无严格的体系结构 方法和信息不具法律效应，故未得到社 会的公认。 信息在表外披露，无法与财务会计衔接 要求一定的市场和管理水平与其相配套 预测难度较高，有一定认为影响。 第一讲 现代企业财会管理体系 第一讲 现代企业财会管理体系 一、会计概念和流程 会计是企业经济活动中能系统全面 反映其财务状况、经营成果和现金流转 构成的一个完备的信息系统。 会计信息是现代企业经营管理基础， 也是处理企业经济关系的根本依据，更 是反映企业经营是否良好和有无发展前 景标志。其管理职能无法被替代。 第二讲 会计核算的基本原理 企业会计核算基本流程 会计法规 会计制度 会计 要素 复式 记帐 会计凭

7、证 总帐明细帐 资产负债 权益核算 三大会 计报表 会计工 作前提 会计 假设 会计 理论 会计 原则 会计 基础 帐户 分类 会计 循环 帐户处 理程序 经济业 务反映 收入费用 利润核算 会计报 表编制 报表 分析 二、会计前提（会计假设） 1、 会计主体 会计工作为之服务、管理 和披露信息的经济范畴界定。 可以是法律主体，也可以是非法律 主体。必须要具有编报要求。 目的之一是将企业的经济业务于所 有者的经济业务相区分。 第二讲 会计核算的基本原理 第二讲 会计核算的基本原理 2、 持续经营 企业在可以预见的未来， 将不会清算或破产，会按照既定的方针 经营下去。 持续经营是企业会计因素计量

8、地方 基础。同时要求企业的会计核算和信息 披露都是连续和完整的。 当企业确有迹象表明其无法再经营 下去的话，该前提便不复存在。 第二讲 会计核算的基本原理 第二讲 会计核算的基本原理 3、 会计分期 未来及时披露企业的会计 信息，对持续不断的经营过程，必须要 按照一定的要求和标准，认为地划分为 若干期限，来分期揭示企业的财务状况 和经营成果。 会计分期假设是会计进行定期帐户 处理和定期编送报表的依据。 我国的会计分期为自然年度。 第二讲 会计核算的基本原理 第二讲 会计核算的基本原理 4、 货币计量 会计反映的主要是能以货 币计量的各项经济信息，是一种系统、 连续、全面和完整的综合信息。 计量

9、有多种形式，但会计采用货币 计量是在市场经济条件下一种必然和唯 一的选择。 货币计量也有明显的缺陷 货币计量并不排斥其他计量方式 第二讲 会计核算的基本原理 第二讲 会计核算的基本原理 三、会计要素 第一类 资产是指企业以往经济交易或事项 所产生的，是企业拥有或控制的，可以 用货币计量的能在未来为企业创造收益 的各项经济资源。 资产是会计中最重要的会计要素 第二讲 会计核算的基本原理 第二讲 会计核算的基本原理 负债是指企业以往经济交易或事项 所产生的，能用货币计量的，要求企业 在将来某一时日用支付现金、放弃资产 和提供劳务等来承担的各项经济责任。 负债也称之为负资产。 权益是指企业的所有者（

10、股东）对 企业净资产的要求权。是所有者利益的 根本表现。权益也称净资产。 资产负债所有者权益 第二讲 会计核算的基本原理 第二讲 会计核算的基本原理 第二类 收入是指企业所以经济活动所导致的 经济利益的总流入。主要由两部分组成。 第一，是企业在销售商品、提高劳务和让渡 资产使用权等日常经营活动中所形成的各 项收入。这是收入的主要部分 第二，是企业在日常经营活动以外多获得的 各项收入，如投资收益和营业外收入。 主要项目：主营业务收入、其他业务收入、 投资收益、营业外收入 第二讲 会计核算的基本原理 第二讲 会计核算的基本原理 费用（成本） 费用是指企业为销售商品、提供劳务等日常 经营活动发生的各

11、类支出。 成本是指为了生产具体产品或劳务而发生的 各项耗费。 成本与具体产品相关，形成产品成本。 费用与一定时期相关，构成期间费用。 第二讲 会计核算的基本原理 第二讲 会计核算的基本原理 利润是指企业一定会计期所形成的 经营成果的总和。包括销售利润、营业 利润、利润总额和净利润。 利润是企业一定时期收入与费用和 成本配比后的余额，可能是正数也可能 是负数。严格地讲，利润是一个差额， 不能算作是一个独立的会计要素。 收入费用利润 第二讲 会计核算的基本原理 第二讲 会计核算的基本原理 四、复式记帐和帐户分类 1、复式记帐对每笔经济业务，要在两 个或两个以上帐户中，按照相同的金额 和相反的方向进

12、行平行登记的一记帐方 法。 这种复式记帐的方式，用“ 借方” 和“ 贷方”来表示，这种形式称为会计 分录 第二讲 会计核算的基本原理 第二讲 会计核算的基本原理 2、会计帐户分类 （ 1）资产类帐户：借方表示资产增加 贷方表示资产减少 借方余额表示资产结余 如购入原料 10000元，用银行存款支付， 会计分录：借：原材料 10000 贷：现金 10000 第二讲 会计核算的基本原理 第二讲 会计核算的基本原理 （ 2）负债类帐户：借方表示负债减少 贷方表示负债增加 贷方余额表示负债结余 如上述原材料购入并未付款，做分录： 借：原材料 10000 贷：应付帐款 10000 本期通过银行付款，做如

13、下会计分录： 应付帐款 10000 现金（银行存款） 10000 第二讲 会计核算的基本原理 第二讲 会计核算的基本原理 （ 3）权益类帐户：借方表示权益减少 贷方表示权益增加 贷方余额表示权益结余 记帐属性同负债类帐户 主要帐户有实收资本（股本）、资本公积 盈余公积、未分配利润 如收到投入资本 200000元： 借：现金（银行存款） 200000 贷：实收资本（股本） 200000 第二讲 会计核算的基本原理 第二讲 会计核算的基本原理 （ 4）成本类帐户：借方表示成本增加 贷方表示成本减少 借方余额表示在产品成本 记帐属性同资产类帐户 主要帐户有生产成本、辅助生产、制造费用 如生产某产品领

14、用原材料，价值 15000元： 借：生产成本 产品 15000 贷：原材料 15000 第二讲 会计核算的基本原理 第二讲 会计核算的基本原理 （ 5）损益类帐户 A 收入类帐户：借方表示收入减少和结转 贷方表示收入的增加 月末反映累积余额， 年末结平无余额 主要帐户有销售收入、其他业务收入、 投资收益、营业外收入、补贴收入 （本年利润、未分配利润） 如企业收到销售款 50000，做如下分录： 借：现金 50000 贷：销售收入 50000 第二讲 会计核算的基本原理 第二讲 会计核算的基本原理 B 费用类帐户：借方表示费用增加 贷方表示费用减少和结转 月末反映累积余额， 年末结平无余额 主要

15、帐户有：销售成本、销售税金、前提业务支出 销售费用、管理费用、财务费用、营业外支出、 所得税。 如企业发生一笔广告费支出 30000元，做如下分录： 借：销售费用 30000 贷：现金（银行存款） 30000 第二讲 会计核算的基本原理 第二讲 会计核算的基本原理 一、会计循环概念 会计循环的基础是企业经济业务的 循环，经济业务的循环又导致企业资金 的循环，对这种资金循环进行反映，就 形成了会计业务的循环。由于经济业务 的循环往复，周而复始，所以会计循环 也具有这个特征。 会计循环的表现形式是： 会计凭证会计帐户（帐簿）会计报表 第三讲 会计循环 第三讲 会计循环 会计循环过程 原始凭证 记帐

16、凭证 记帐 过帐结算 试算平衡 报表编制 总帐 分类帐 明细帐 基本原则：帐证相符、帐帐相符、帐表相符、帐实相符 第三讲 会计循环 货币 资金 固定资产 原材料 工资费用 其他费用 生产 过程 产成品 销售 过程 货币 资金 资金循环过程 货币资金 储备资金 生产资金 成品资金 结算资金 货币资金 Use the given information of XT Company and prepare the income and balance sheet of the enterprise. Balance sheet Assets Liabilities & Capital cash 40

17、0 shot-term loan 200 Accounts receivable 500 accounts payable 400 inventory* 800 accrued salaries payable100 fixed assets 2000 taxes payable 300 less:depreciation 300 long-term debts 500 paid-in capital 1400 retained earnings 500 total assets 3400 total liabilities&capital 3400 *inventory is only ma

18、terial, no finish product&work-in product 第三讲 会计循环 Current period operating transaction as fallow: 1.Purchased raw material $600, owed the money. 2 Requisition of material for manufacturing $1200 3.Salaries accrued $150 and recorded depreciation $100 4.Finished products $1000 entered warehouse. 5.So

19、ld goods $1200,receipted cash$600, recorded the remainder in accounts receivable. 6.Transferred the cost of goods soles $800 7.Paid the accounts payable of last period $200 第三讲 会计循环 8.Returned shot-term loan of the bank $100 9.Selling taxes accrued $100. 10.Paid salaries payable $200 11.Got a long-t

20、erm debts $500 from the bank . 12.Paid selling expenses$60 and administration expenses $40. 13.Purchased a equipment $500,paid cash. 14.Received accounts receivable $500 15.Income tax $50 of this period accrued. 16.Paid various of tax of this period amount $400. 第三讲 会计循环 1.material 600 accounts paya

21、ble 600 2. production cost 1200 material 1200 3. production cost 250 accrual salaries 150 accumulate depreciation 100 4.finished products 1000 production cost 1000 5.accounts receivable 600 cash 600 sales revenues 1200 6.cost of sales 800 finished products 800 7.accounts payable 200 cash 200 8.shot-

22、term loan 100 cash 100 general accounting transaction 9. selling taxes 100 accrued taxes payable 100 10.accrued salaries payable 200 cash 200 11.cash 500 long-term debts 500 12.selling expenses 60 administration expenses 40 cash 100 13.fixed assets 500 cash 500 14.cash 500 accounts receivable 500 15

23、.income tax 50 accrued taxes payable 50 16.accrued taxes payable 400 cash 400 general accounting transaction Profit/loss statement sales revenues: 1200 - costs of sales - 800 - selling taxes - 100 gross profit 300 - selling expenses 60 - administration expenses 40 profit before taxes 200 - income ta

24、xes 50 profit after taxes 150 第三讲 会计循环 第三讲 会计循环 general accounting transaction Form of inventory adjustment materials work-in products finished products B 800 - - +600 +1200 +1000 -1200 +250 - 800 -1000 E 200 450 200 850 general accounting transaction Balance sheet Assets Liabilities & Capital cash

25、500 shot-term loan 100 Accounts receivable 600 accounts payable 800 inventory* 850 accrued salaries payable 50 fixed assets 2500 taxes payable 50 less:depreciation 400 long-term debts 1000 paid-in capital 1400 retained earnings 650 total assets 4050 total liabilities&capital 4050 会计原则 1、权责发生制原则（也称应计

26、制原则） 凡应由本期成本或费用负担的支出， 和应由本期确认的收入，无论其是否发 生，都应该作为本期的成本、费用或本 期的收入来处理，反之亦然。 应计制原则的对称是现金制，即所 有的成本费用和收入都按实际收到现金 为当前确认的依据。 第三讲 会计循环 第三讲 会计循环 2、稳健原则（业称审慎原则）企业不 应确认那些尚未获得的收入和利润，但 应该确认那些可能发生的支出和损失。 即企业在会计处理方法时，应尽可能地 低估资产、利润和权益。 3、原始成本原则（也称历史成本原则） 企业应该按照具有客观真实凭证的发 生额，作为会计入帐的依据，未经特殊 批准不得修改。 第三讲 会计循环 4、配比原则企业应将一

27、定时期的收入， 于其对应的成本、费用相配合，来确认 一定时期的利润。即本期发生的成本费 用，不一定在当前创造利润，反之亦然。 5、一贯可比性原则会计核算所采用的 方法和计算口径应前后一致，保持连贯， 保证会计信息的可比性。如确有充分理 由证明原来的方法已不再适用时，才能 作出修改，并在报表中披露。 第三讲 会计循环 第三讲 会计循环 6、划分资本支出和收益支出的原则凡 属于长期性资产的支出（一般受益期在 一年以上的），应予以资本化；凡属于 短期性资产或费用性支出的，（一般受 益期在一年以下的），都应该作为非资 本化处理。 7、重要性原则对于重要的会计信息应 该重点和详细披露，对于次要的会计信

28、息可以合并和粗略的反映。 第三讲 会计循环 第三讲 会计循环 8、客观真实性原则会计提供的所有详 细，都必须是真实可靠和可验证的，提 供详细的人员必须要求保持中立的态度。 9、决策有用性原则会计提供的所有详 细应该对经济决策有用，应该做到相关 性、及时性，并具有预测价值和反馈价 值。 第三讲 会计循环 第三讲 会计循环 特殊会计业务处理 1、应收帐款处理 2、折旧业务处理 3、存货业务处理 4、投资业务处理 5、成本业务处理 6、学生会利润业务处理 第三讲 会计循环 第三讲 会计循环 第四讲 企业财务管理的基本框架 理财环境 财务策略 财务目标 财务管理制度 财务关系 企业规模 目标利润 财务

29、预算 筹资渠道 筹资方式 短期投资 营运资金管理 成本控制 股利理论 股利政策 股利方式 总体分析 指标分析 综合分析 资金预测 时间价值 风险分析 资金筹集 资金成本 资金结构 资金投放 实业投资 证券投资 收益分配 税务政策 发展规模 财务关系 财务分析 分析方法 分析报告 财务经理的主要职责 1、预测与计划职责 预测企业未来财务状况 确定企业整体和具有的财务目标 编制企业和部门的全面财务预算 2、决策职责 筹资与投资决策 收益分配决策 合理安排和调度资金，确定实施步骤 第四讲 企业财务管理的基本框架 3、组织职责 建立科学高效的财务组织机构 建立全过程完备的财务管理控制体制 确定职责范围

30、和建立责任制 建立有效的资金和成本的分级归口管理模式 4、控制职责 制定各类完备的控制指标 实施有效的成本控制 实施有效的营运资金和长期资金的控制 实施销售、收入和现金流量的控制 第一讲 现代企业财会管理体系 第四讲 企业财务管理的基本框架 5、协调职责 协调好企业经营者与董事会的关系 协调好企业与银行与外部债权人的关系 协调好企业与客户及管理部门的关系 协调好企业内部人员的利益关系 6、分析、考核和预警职责 定期进行财务分析，及时提供相关分析报告 定期对企业的预算完成情况进行考核 及时披露企业经营和财务状况变动的各项因素 及时提示管理当局应预警的各种状况 第一讲 现代企业财会管理体系 第四讲

31、 企业财务管理的基本框架 （ 1）生存的目标：财务管理应努力使企业 保持合理的财务比例和良好的偿债能力， 确保企业不会破产。 （ 2）发展的目标：财务管理应及时有效地， 以最低的成本筹集到企业发展所需的资 金，保证企业具有重建的发展能力。 （ 3）获利的目标：财务管理应有效地管理 和运作好企业的资金，加速资金的周转， 提高资金的利用水平，增加企业的盈利。 第五讲 财务目标和理财环境 一、财务目标 1、企业目标： 从宏观上讲， 企业要合理利用有限资源， 为这个社会创造最大的财富。 从微观上讲， 企业要使所有的相关利益者 都满意，有尽可能多的收益和回报。 企业目标的三个层次及对财务管理的要求： 第

32、五讲 财务目标和理财环境 2、财务目标 利润最大化 现金流量状况最好 每股收益最大 资金利用水平最高 企业价值最大（股东财富最大、股票 市价最高） 第五讲 财务目标和理财环境 3、利润指标的缺陷 没有考虑资金的时间价值 没有反映资金的保持率水平 没有考虑利润的风险因素 没有考虑现金流量状况 利润作为考核指标必然造成经营者的短 期行为，不利于企业的长期发展。 第五讲 财务目标和理财环境 二、理财环境是指影响企业财务 管理的内务部相关影响因素，这里 主要指外部环境。主要有： 法律环境 经济环境 税务环境 金融环境 第五讲 财务目标和理财环境 1、法律环境 主要有： 企业组织的法规：公司法、企业法等

33、 规范企业行为的法规：合同法、票据法、 证券法、商标法等。 制约企业行为的法规：反不公平竞争法、 反垄断法、反暴利法等 财会类法规：会计法、审计法、会计制 度等 第五讲 财务目标和理财环境 2、税务法规 主要有： 成本费用类税金：印花税、资源税、车 船使用税、财产税等 投资类税金：投资方向调节税、土地增 值税等。 流转类税金：增值税、营业税、消费税、 城建税和教育附加费。 所得类税金：所得税 第五讲 财务目标和理财环境 3、经济环境 宏观经济状态 政府的经济政策导向 通货膨胀因素 市场竞争激烈程度和竞争对手状况 利率波动状况机趋势 区域经济和文化的特点 第五讲 财务目标和理财环境 金融市场概述

34、 4、金融市场 （ 1）金融市场概念 金融市场是筹资人与投资人进行资 金交易的场所，是资金所有权和资金使 用权相分离的必然产物。 广义的金融市场是指所有实物和货 币资本流通的市场，也包括生产资料和 产权交换等。狭义的金融市场是指资本 市场，即有价证券的流通市场。 （ 2）金融资产的特性 A 流动性； B 风险性； C 收益性 （ 3） 金融市场的分类 A 资本市场与货币市场 B 现货市场与期货市场 C 一级市场与二级市场 D 主板市场与二板市场 金融市场概述 E 按具体交易对象分类： 股票市场、债券市场、外汇市场、 黄金市场、保险市场、租赁市场、 期货市场、基金市场、信托市场、 贷款市场、贴现

35、市场、票据市场 抵押市场、信用市场、拆借市场、 典当市场、产权交易市场、各类衍生市场 金融市场概述 （ 4）金融市场的特点（与商品市场相比） A 交易价格的多样性和不稳定性 B 市场形式可以是有形或无形的 C 可以直接交易或间接交易 B 除了交易主体和场所外，还必须要有 交易中间商和交易手段 D 流通性强和风险性大 金融市场概述 （ 5）影响金融市场的因素 交易期限、交易时间、交易性质、交易对象 （ 6）金融市场利率决定因素 利率无风险利率违约风险补贴率 期限风险补贴率 变现风险补贴率 通胀风险补贴率 特殊条款风险补贴率 金融市场概述 （ 7）金融市场的作用 为商业银行的筹资和投资提供了场所

36、使企业的资金转换和灵活运作成为可能 不断为商业银行理财提供重要信息 不断对企业的财务和经营状况作出评价 金融市场概述 （ 7）金融市场的作用 为商业银行的筹资和投资提供了场所 使企业的资金转换和灵活运作成为可能 不断为商业银行理财提供重要信息 不断对企业的财务和经营状况作出评价 金融市场概述 第六讲 成本分类和决策 一、成本习性 成本习性是指成本与业务量的对应关 系。既当企业的业务量发生变化后，其 成本作何变化，并是如何影响企业利润 的。 这里的业务量是广义的，是指企业 经营活动水平的标志量。 企业利润受到销售数量、销售单价 和销售成本的综合影响 第二讲 成本分类和决策 二、成本分类 1、变动

37、成本随着业务量的变动，其成 本总额也随之正比例变动的成本。主要 有“ 直接材料”和直接“ 直接人工” 等。 2、固定成本是指在一定时期和范围内， 不随之业务量变动而变动的，相对稳定 的成本总额。主要有“ 管理费用”、 “ 经管人员工资”和“ 技术开发成本” 等。 第六讲 成本分类和决策 第二讲 成本分类和决策 3、机会成本 由于资金是有限的，如果选择某种产品 的生成方案，就会放弃其他产品生产的机会， 其他产品生产可能取得的收益就是选择某种 产品生产的一种潜在的代价，即机会成本。 机会成本的本质不是一种实际的支出， 而是一种放弃的收益。机会成本总是针对具 体选择方案而言的，离开了放弃的方案就无

38、法计量和确定了。 第六讲 成本分类和决策 第二讲 成本分类和决策 5、沉没成本 是指以期已经支付或发生，而不是现 实需要支付的成本。如帐面成本、历史 成本、已耗成本和摊销成本等等。 沉没成本是一种与成本决策不相关的 成本，是一种已经发生并无法改变的成 本， 也是一种非付现成本，如折旧成本等。沉 没成本是付现成本的对称。 第六讲 成本分类和决策 第二讲 成本分类和决策 5、可控成本 可控成本是相对于不可控成本而言的， 是指那些能受考核对象所控制的成本发 生额。如产品生产部门能对产品的生产 成本实施有效的控制。 可控成本一般是相对于某成本责任中 心而言的，故有时也称责任成本；可控 成本也是企业进行

39、成本考核的基本依据； 第六讲 成本分类和决策 第二讲 成本分类和决策 6、可避免成本 可避免成本是相对于不可避免成本而言的。 是指当生产决策方案改变后某些可以避免发 生的成本额。 应注意的是可避免成本是针对老方案讲的， 它可以理解为一种成本的节约额，而对于新 方案讲是无意义的。 可避免成本前提是产品的功能不能下降。 第六讲 成本分类和决策 第二讲 成本分类和决策 三、成本决策 1、总成本业务量 单位完全成本（过去） 总成本业务量 单位变动成本固定 成本总额 （现在） Y a+bX 利润销量 （单价单位边际贡献） 固定成本 第六讲 成本分类和决策 第二讲 成本分类和决策 业务量 单价 单变 固定

40、成本 单位成本 单利 总利润 100 15 5 500 10 5 500 500 10 5 500 6 4 2000 1000 8 5 500 5.5 2.5 2500 变动成本和固定成本概念是建立在总成本基础上的 在业务量变动时单位变动成本是不变的 在业务量变动是单位固定成本是变动的 第六讲 成本分类和决策 第二讲 成本分类和决策 2、边际贡献和边际贡献率 单位边际贡献单价单位变动成本 15 5 10 边际贡献率单位边际贡献 / 单价 10 / 15 = 66.67% 边际贡献率是一个重要概念 ,说明了 产品的盈利能力和市场竞争能力。 边际贡献率 +变动成本率 = 1 第六讲 成本分类和决策

41、 第二讲 成本分类和决策 3、保本点（损益平衡点） 保本销量 固定成本 / 单位边际贡献 = 500 / 10 = 50 利润 = (实际销量保本销量） 单位边际贡献 （ 100 50） 10 500 保本销售额固定成本 / 边际贡献率 = 500 / 66.67% = 750 利润 =(实际销售额保本销售额 ) 边际贡献率 = (1500 750） 66.67% = 500 第六讲 成本分类和决策 第二讲 成本分类和决策 4、安全边际和安全边际率 安全边际量正常销量保本销量 100 50 50 安全边际额正常销售额保本销售额 1500 750 750 安全边际率安全边际量 / 正常销量 =安

42、全边际额 / 正常销售额 =50 /100 =750/1500=50% 保本销售率 +安全边际率 = 1 第六讲 成本分类和决策 第二讲 成本分类和决策 利润 = ( 正常销量保本销量 ) 单位边际贡献 利润 安全边际量 单位边际贡献 利润 /销售量 = 安全边际量 /销售量 单位边际贡献 单位利润安全边际率 单位边际贡献 5 50 10 第六讲 成本分类和决策 第二讲 成本分类和决策 利润 = ( 正常销售额保本销售额 ) 边际贡献率 利润 安全边际额 边际贡献率 利润 /正常销售额 =安全边际额 /正常销售额 边际贡献率 销售利润率安全边际率 边际贡献率 33.33% = 50 % 66.

43、66 % 第六讲 成本分类和决策 第二讲 成本分类和决策 5、敏感分析 敏感分析是将两个有对应关系指标的增长率 进行比较得出的相关系数。 敏感系数： 目标值增长百分比（利润） 参数值增长百分比 (销量、单价、变动和固定成本 ) 系数越大 , 说明两个指标之间关系越敏感 第六讲 成本分类和决策 第二讲 成本分类和决策 原始资料 : 100000 （ 2 1.2） 40000 40000 假如单价上升 20，其他不变，利润上升多少 100000 （ 2.4 1.2） 40000 80000 敏感系数：（ 80000 40000) / 40000 = 100% (2.4-2 ) / 2 20% =

44、5 第六讲 成本分类和决策 第二讲 成本分类和决策 敏感系数的分析是对称性的 , 即如果单价上 升 20%, 利润上升 100%, 那么如果单价下降 20%, 利润也就会下降 100%。 如单价下降 20，利润作何变化？ 100000 （ 1.6- 1.2 ) - 40000 = 0 敏感系数 : ( 0 - 40000 ) / 40000 = -100% -20% - 20% = 5 第六讲 成本分类和决策 第二讲 成本分类和决策 因素变化 利润变化 敏感系数 单价上升 上升 + 销售量上升 上升 + 变动成本上升 下降 固定成本上升 下降 敏感系数总是对应的，正负只表示 对应关系，大小表示

45、敏感程度。 第六讲 成本分类和决策 一、资金时间价值 1、概念 资金的时间价值是指资金随着时间的 延续，由于社会利息率（社会无风险报 酬率）的存在，使资金本身所具有的增 值能力。 所谓今天的一元钱比明天的一元钱更 值钱，是因为今天的钱本身就具有增值 能力。这就是现值与终值的概念。 第七讲 时间价值与资本预算 2、特点 （ 1）只有投入经营过程中的资金才会有时 间价值，货币本身是没有时间价值的。 （ 2）资金时间价值随着资金周转速度呈几 何级数的比例增长。 （ 3）时间价值是指在没有风险和通货膨胀 情况下的社会纯利率。 （ 4）计算资金时间价值是为了将不同时点 的资金进行比较和分析。 第六讲 时

46、间价值于风险分析 第七讲 时间价值与资本预算 3、资金时间价值的计算 复利和单利 现值和终值 年金现值和年金终值 先付年金和后付年金 递延年金 永续年金 第六讲 时间价值于风险分析 第七讲 时间价值与资本预算 第十二讲 投资决策 一、现金流量 1、现金流量概念 现金流量是指与决策事项相关的现 金的增量，可以是流入量也可以是流出 量。现金流量可分为项目现金流量和营 业现金流量，在投资决策中，不作说明 的都是指项目现金流量 现金流量与利润概念的差异？ 第七讲 时间价值与资本预算 2、现金流量的组成 现金流出量：项目原始投资现金流出 项目维护保养现金流出 垫付流动资金现金流出 现金流入量：营业活动现

47、金流入 项目报废残值现金流入 收回垫付流动资金现金流入 第十二讲 投资决策 第七讲 时间价值与资本预算 营业活动现金流入销售收入付现成本 销售收入（销售成本折旧） 销售收入销售成本折旧 利润折旧 如考虑所得税因素 （销售收入销售成本） （ 1税率）折旧 净利折旧 现金净流量现金流入量现金流出量 第十二讲 投资决策 第七讲 时间价值与资本预算 3、现金流量特性 必须于决策项目相关 注重机会成本 把握与利润的关系 相关经济事项的综合考虑 对营运资金的影响 增量于差别现金流量 第十二讲 投资决策 第七讲 时间价值与资本预算 二、长期投资决策方法 1、静态评价指标：投资回收期 年平均报酬率 2、动态评

48、价指标：净现值 净现值指数 内含报酬率 投资回收期 第十二讲 投资决策 第七讲 时间价值与资本预算 3、投资决策应考虑的相关因素 有无独立的项目现金流量 项目的使用年限是否相同 税务成本的影响 旧设备报废机会成本 残值收入及抵税的影响 通货膨胀的影响 最佳回收期（投资项目的寿命周期） 第十二讲 投资决策 第七讲 时间价值与资本预算 1、企业资金筹资的主要渠道 国家资金（国有股本和财政避开） 银行资金 非银行金融机构资金 法人资金 个人资金 外商资金 内部留存资金 第八讲 长、短期资金筹集分析 第八讲 长、短期资金筹集分析 2、长期资金筹集的方式 吸收直接投资 发行股票筹资 权益资本筹资 留存收

49、益筹资 长期借款筹资 发行债券筹资 负债资本筹资 融资租赁筹资 3、权益资本筹资的优缺点 优点： A能获得永久性资本，增强企业实力， 能保证企业长期稳定的发展。 B不用定期支付利息，减轻资金压力， 减少企业的财务风险 C 能增强企业的举债能力 D 能抵销通胀影响，对投资者具有永久 的吸引力，筹资规模大 第八讲 长、短期资金筹集分析 缺点： A 资金成本高 投资者期望投资报酬率高（风险大） 不具有抵税功能 发行成本高 B 稀释公司的控制权 C 稀释公司的收益 D 稀释公司的股价 第八讲 长、短期资金筹集分析 4、长期负债筹资的优缺点 优点： A 筹资成本较低 B 具有财务杠杆效应，提高资金利用率

50、 C 不分散公司的控制权 缺点： A 要按期归还的定期支付利息，企业 资金压力大 B 提高企业负债比例，加大财务风险 C 资金使用受到一定制约 第八讲 长、短期资金筹集分析 5、短期筹资的主要方式（全部是负债筹资） 短期贷款、应付（预收）帐款、 商业票据、应付项目、 应计费用、自然筹资、 6、短期贷款主要形式： 信用贷款和抵押贷款 全额贷款和贴现贷款 有担保贷款和无担保贷款 信用额度和周转信用贷款合约 第八讲 长、短期资金筹集分析 7、应付帐款筹资成本： 折扣率 360 1折扣率 延期付款天数 8、贷款条款 补偿性余额 付息方式（一般收款法、贴现法、加息法） 付息期限 贷款条款（基本、例行和特

51、别条款） 第八讲 长、短期资金筹集分析 9、企业的短期筹资策略： 从企业资产占用的实际情况来看，长期 资产是一种稳定性占用，而在流动资产中一 部分是稳定性占用，而另一部分是随企业经 营状况变化而变化的波动性占用。比较合理 的筹资策略应该是：波动流动资产的资金由 短期负债资金来解决，而稳定性资产（包括 长期资产和稳定性流动资产）则有长期资金 （包括长期负债和权益资本）来解决。这样 就形成配合、稳健和激进三种筹资策略。 第八讲 长、短期资金筹集分析 10、短期筹资的优缺点 优点： A 筹资速动快，容易取得 B 直接筹资，筹资弹性较大 C 筹资成本较低 缺点： A 财务风险高 B 筹资规模小 C 周

52、转期短，资金压力大 第八讲 长、短期资金筹集分析 1、资金（资本）成本概念 资金成本是指为筹集和使用资金而承 担的代价。资金成本不但是一个实际成本 的概念，更是一个机会成本的概念。 2、资金成本的构成 A 资金筹集成本：是指筹资过程中所发 生的各项费用，如发行手续费、评估费等 B 资金使用成本：是指使用资金二承担 的费用，如股利、利息和租金等。 第九讲 资金成本 3、资金成本的基本公式 资金成本率： 资金使用成本 筹资额资金筹集成本 说明： A 年成本率 B 成本构成的性质 C 先付和后付年金 D 筹资初期和后期的成本 第九讲 资金成本 3、资金成本的基本公式 资金成本率： 资金使用成本 筹资

53、额资金筹集成本 说明： A 年成本率 B 成本构成的性质 C 先付和后付年金 D 筹资初期和后期的成本 第九讲 资金成本 C 融资租赁筹资成本率： (年租金额年利息手续费 ) (1-所得税率 ) 融资租赁总额 2 D 应付帐款筹资成本率： 现金折扣率 360天 1现金折扣率 信用期折扣期 第九讲 资金成本 E、普通股筹资成本率： 普通股发行面值 预计股利 预计股利 普通股发行市值发行费用 增长率 F、优先股筹资成本率： 优先股发行面值 优先股股利率 优先股发行市值发行手续费 第九讲 资金成本 G 留存收益筹资成本率： 留存收益额 预计股利率 预计股利 留存收益额 增长率 （股利增值模型） 债券

54、市场收益率风险补贴率 （风险补贴模型） 第九讲 资金成本 5、综合资金成本 求和（某项资金成本率 该项资金占全 部资金的比重） 筹资方式 总资本 资金比重 成本率 综合成本率 长期借款 1000万 1/10 6% 0.6% 发行债券 3000万 3/10 8% 2.4% 发行股票 4000万 4/10 15% 6.0% 留存收益 1000万 2/10 16% 2.8% . 合 计 10000万 10/10 - 11.8% . 第九讲 资金成本 综合资金成本率最低的资本结构是合理 的资本结构，也是企业价值最大的资本结构。 6、资金成本的作用 A评价企业筹资方案是否合理的依据 B 评价企业筹资方按

55、是否可行的依据 C 评价企业财务状况是否良好的依据 D 评价企业价值是否最大的依据 第九讲 资金成本 7、边际资金成本估计 A 边际资金成本概念 B 企业无法以一个相同的成本率无限量地 借入资金 C 运用的前提条件：企业合理的资本结构 是已知的，不同范围筹资成本率是已知的。 D 筹资临界点计算 E 举例 第九讲 资金成本 1、经营风险的含义 经营风险的概念： 广义的讲是指企业的产品不能在市场上 按既定的价格和数量销售出去的风险。 从财务角度讲，经营风险是指企业的营 业利润对企业固定成本的弥补能力。既单 位产品成本中的固定成本的含量。一般讲， 企业固定成本越大，经营风险越大。 第十讲 杠杆效应分

56、析 2、经营风险的衡量 经营杠杆系数（ DOL）息税前利润增长 销售增长 EBIT （ 150 100） /100 =2 S (1250-1000)/1000 说明： A DOL越大，经营风险越大，潜在 盈利能力越强； DOL越小，经营 风险越小，潜在盈利能力越弱。 B 说明利润相对于销售的增长倍率 第九讲 资金成本 第十讲 杠杆效应分析 简化公式 , DOL: （ S VC） EBIT FC （ S VC FC） EBIT 举例： 某企业生产 A产品，固定成本 60万， 变动成本率为 40，如销售额分别为 400 万、 200万和 100万，分别求 DOL。 第十讲 杠杆效应分析 DOL40

57、0： 400 160 1.33 400 160 60 DOL200： 200 80 2 200 80 60 DOL100： 100 40 无穷大 100 40 60 第十讲 杠杆效应分析 验证： 当销售额为 200元时 利润 200 80 60 60万元 当销售额为 400万元时 利润 400 160 60 180万元 DOL： （ 180 60） 60 2 （ 400 200） 200 第十讲 杠杆效应分析 3、财务风险的含义 财务风险概念 广义的财务风险是指企业全部资本中由于 负债比例过高，而使得企业不能按期还 本付息所造成的风险，也称破产风险。 从财务角度讲，财务风险是指企业的营业 利润

58、对企业利息费用的弥补能力。既单 位产品成本中的利息费用的含量。一般 讲，企业利息费用越大，财务风险越大 第十讲 杠杆效应分析 4、财务风险的衡量 财务杠杆系数（ DFL） 每股盈余增长 权益净利率增长 息税前利润增长 投资报酬率增长 EPS (0.2 -0.1) / 0.1 =2 EBIT (150 - 100) / 100 简化公式 : EBIT EBIT I 第十讲 杠杆效应分析 说明： A DFL越大，企业财务风险越大，但企业 潜在的盈利能力越强。 DFL越小，企业的财务风险越小，但企 业潜在的盈利能力越弱。 B 表明企业每股盈余相对于息税前利润的 变动倍率。 第十讲 杠杆效应分析 项

59、目 A B C 资本总额 200万 200万 200万 股本 200万 150万 100万 股数（ 100/股） 2万 1.5万 1万 负债（ 8） 0 50万 100万 EBIT（ 10） 20万 20万 20万 I 0 4万 8万 EBT 20万 16万 12万 T 6.6万 5.28万 8.04 EAT 13.4万 10.72万 8.04万 EPS 6.7元 7.15元 8.04元 DFL 1 1.25 1.67 结论 1:在不同的资本结构下 ,如企业的投资报 酬率大于负债利率 , 企业负债比例上升 （ DFL增大 ），企业的财务风险越大，但 企业的盈利能力越强。 二点要求： 1、企业未

60、来现金状况良好，有较强偿债能 力 2、企业盈利能力上升的倍率要求大于负债 风险上升的倍率。 第十讲 杠杆效应分析 项 目 A B C EBIT(20%) 40万 40万 40万 I（ 8） 0 4 万 8 万 EBT 40万 36万 32万 T（ 33） 13.20万 11.88万 10.56万 EAT 26.80万 24.12万 21.44万 EPS 13.40元 16.08元 21.44元 DFL 1 1.1 1.25 第十讲 杠杆效应分析 结论 2： EPSN EPSO （ 1 EBIT DFL） 在相同的资本结构下，如企业的利 率水平不变，企业的 EPS将根据其 EBIT 的增长水平，按照 DFL的倍率变化。 第十讲 杠杆效应分析 5、企业总风险的衡量（总杠杆系数） 企业的经营风险与财务风险是互为作用的 总杠杆系数（ DCL） DOL DFL EBIT EPS S EBIT EBIT FC EBIT EBIT FC EBIT EBIT I EBIT I 第十讲 杠杆效应分析 总杠杆系数的作用： A 说明了企业的综合风险程度 B 说明了企业经营风险与财务风险的关系 C 说明了销售对 EPS的直接敏感程度 EPSN EPSO （ 1 S DCL） 第十讲 杠杆效应分析