外汇市场工具课件

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1、外汇市场工具一、外汇一、外汇F定义：定义：指以可自由兑换的指以可自由兑换的外币外币表示的表示的用以进行国际间结算的支付手段，用以进行国际间结算的支付手段，包括包括外币外币、以其表示的各种有价证、以其表示的各种有价证券、支付凭证和其他外汇资金。券、支付凭证和其他外汇资金。F形态：形态：外汇存款外汇存款,外汇支付凭证外汇支付凭证,外币有外币有价证券价证券,外币现钞和其他外汇资金。外币现钞和其他外汇资金。F黄金的作用：黄金的作用：虽已非货币化，仍具有虽已非货币化，仍具有国际间最后支付手段的作用。国际间最后支付手段的作用。F汇率汇率：两国不同货币之间的兑换比率，两国不同货币之间的兑换比率，一国货币用另

2、一种货币表示的价格。一国货币用另一种货币表示的价格。F汇率标价法：汇率标价法：标价货币：标价中数量变化的货币标价货币：标价中数量变化的货币基准货币：标价中数量不变的货币基准货币：标价中数量不变的货币 F单位美元标价法单位美元标价法F 美元兑马克汇率美元兑马克汇率USD/DEMUSD/DEMUS$1=DM2.1911US$1=DM2.1911F单位镑标价法单位镑标价法：英镑、爱尔兰镑、澳元等用的标价法。：英镑、爱尔兰镑、澳元等用的标价法。F 英镑兑美元汇率英镑兑美元汇率GBP/USDGBP/USD1=US$1.55861=US$1.5586二、外汇汇率二、外汇汇率F标价惯例：标价惯例：一般标价时

3、精确到小数点后一般标价时精确到小数点后4 4位；美元兑日元精确到小数点后位；美元兑日元精确到小数点后2 2位。位。F买入价买入价(bid rate)bid rate)和和卖出价卖出价(offer rate)offer rate)F直接标价法：直接标价法：以一定单位的外币为标准，标出以一定单位的外币为标准，标出可兑换若干单位的本币，大多数国家采用可兑换若干单位的本币，大多数国家采用F间接标价法：间接标价法：以一定单位本币为标准，纽约以一定单位本币为标准，纽约和伦敦外汇市场采用和伦敦外汇市场采用外汇汇率（外汇汇率（2）F市场供求：市场供求：决定汇率主要因素是一国对外币的决定汇率主要因素是一国对外币

4、的供求状况。影响供求的是一国的国际收支状况。供求状况。影响供求的是一国的国际收支状况。F购买力平价理论：购买力平价理论：F外汇汇率外汇汇率=本国一组商品与劳务的价格本国一组商品与劳务的价格/同组商同组商品与劳务在国外以外币表示的价格品与劳务在国外以外币表示的价格 F（利率平价理论）（利率平价理论）三、汇率的决定三、汇率的决定四、国际货币制度与汇率波动的幅度四、国际货币制度与汇率波动的幅度F金本位制：金本位制：18801880年至年至19141914年。各国规定年。各国规定金币单位的含金量，可自由铸造，自由金币单位的含金量，可自由铸造，自由兑换、自由输出入兑换、自由输出入F汇率波动的幅度受黄金输

5、出点汇率波动的幅度受黄金输出点gold pointgold point的限制的限制 F布雷顿森林体系的内容布雷顿森林体系的内容建立了建立了IMFIMF，确定了以美元为中心的国际货币制度，确定了以美元为中心的国际货币制度各国为解决暂时的逆差，可以通过各国为解决暂时的逆差，可以通过IMFIMF进行融资进行融资 只有根本性失衡时，才可以经批准后改变汇率平价只有根本性失衡时，才可以经批准后改变汇率平价 布雷顿森林体系具有可调整钉住汇率制度的特点布雷顿森林体系具有可调整钉住汇率制度的特点 F布雷顿森林体系的垮台布雷顿森林体系的垮台（19731973）19501950年，美国开始逆差，但很小，从年，美国开

6、始逆差，但很小，从19581958年起，逆年起，逆差迅速增长，每年超过差迅速增长，每年超过3030亿美元。到亿美元。到19701970年外国官年外国官方持有的美元已超过方持有的美元已超过400400亿，黄金储备则从亿，黄金储备则从19491949年年的的250250亿美元降到亿美元降到19701970年的年的110110亿美元。亿美元。美国不能贬值，其他国家不愿升值美国不能贬值，其他国家不愿升值。国际货币制度与汇率波动的幅度（国际货币制度与汇率波动的幅度（2 2）F史密森协议史密森协议:1971.121971.12，十国集团同意将美元贬，十国集团同意将美元贬值值9 9,汇率波幅从汇率波幅从1

7、1扩展到各扩展到各2.52.5。F19721972年美国又出现巨额逆差，年美国又出现巨额逆差，19731973年年2 2月美国月美国再次贬值约再次贬值约10%.10%.即官价为即官价为42.2242.22美元。美元。F1973.31973.3，主要工业国家决定，或自由浮动或联，主要工业国家决定，或自由浮动或联合浮动合浮动.F19761976年年牙牙买买加加年年会会上上正正式式确确认认有有管管理理浮浮动动汇汇率率制，到制，到19941994年初，成员国或浮动或钉住汇率年初，成员国或浮动或钉住汇率F最近恢复固定汇率制度的呼声高涨最近恢复固定汇率制度的呼声高涨（芒德尔芒德尔）国际货币制度与汇率波动的

8、幅度（国际货币制度与汇率波动的幅度（3 3）F欧洲货币单位：欧洲货币单位：1979.31979.3提出建欧洲货币体系，提出建欧洲货币体系，这包括：创立这包括：创立ECUECU、成员国间汇率在成员国间汇率在2.25%2.25%之内之内波动波动F欧元：欧元：19891989年德洛尔提出货币一体化建议：年德洛尔提出货币一体化建议：19991999年元旦欧元开始流通。年元旦欧元开始流通。20022002年成员国货币年成员国货币退出流通，实行单一货币制度。退出流通，实行单一货币制度。F马约条件马约条件：(1)(1)通胀率通胀率(1.5%)(1.5%)；(2)(2)预算赤字预算赤字(3%)(3%)，举债总

9、值，举债总值(60%)(60%)；(3)(3)长期利率长期利率(2(2个百分个百分点点)；(4)(4)前两年，平均汇率前两年，平均汇率(2.25(2.25个百分点个百分点)。国际货币制度与汇率波动的幅度（国际货币制度与汇率波动的幅度（4 4）汇率变动的影响F汇率变动与对外贸易汇率变动与对外贸易汇率升值，增加进口，减少出口汇率升值，增加进口，减少出口汇率贬值，减少出口，增加进口汇率贬值，减少出口，增加进口 F汇率变动与资本流动汇率变动与资本流动汇率升值，有利于向国外的投资汇率升值，有利于向国外的投资汇率贬值，有利于外国的投资汇率贬值，有利于外国的投资（也有相反的因素）（也有相反的因素）五、汇率变

10、动的影响五、汇率变动的影响六、外汇市场与汇率计算F即期外汇市场即期外汇市场最常见的交易形式，（最常见的交易形式，（T+2T+2）。）。主要作用：满足临时需要、购买力转移、调主要作用：满足临时需要、购买力转移、调整货币头寸，外汇投机等。整货币头寸，外汇投机等。F全球外汇市场全球外汇市场晨晨6 6时惠灵顿悉尼开市；早时惠灵顿悉尼开市；早1010时东京、香港、时东京、香港、新加坡开市；午新加坡开市；午2 2时巴林开市；下午时巴林开市；下午6 6时欧洲时欧洲开市；晚开市；晚9 9时时3030分北美开市。分北美开市。用汇者，商业银行，外汇经纪人，中央银行用汇者，商业银行，外汇经纪人，中央银行六、外汇市场

11、六、外汇市场FSpot DLR JPY pls?(Spot DLR JPY pls?(请问即期美元兑日元你报什么价请问即期美元兑日元你报什么价)F对对方方的的回回答答是是：MP(MP(稍稍等等片片刻刻)，30/40(30/40(买买价价3030点点，卖卖价价4040点点)；F交易员：交易员：Buy USD 1(Buy USD 1(买进买进100100万美元万美元)；F对对方方:Ok,Ok,done,done,I I sell sell USD USD 1 1 Mio Mio ag ag JPY JPY At At 108.40 108.40 value value 19/4/00 19/4/0

12、0(好好的的，成成交交了了。我我卖卖你你100100万万美美元元买买进进日日元元，汇汇率率是是108.40108.40，起起息息日日为为20002000年年4 4月月1919日日)；JPY JPY lps lps to to ABC ABC BK BK Tokyo.Tokyo.A/C A/C No.1234567 No.1234567(我们的日元请付至东京我们的日元请付至东京ABCABC银行，帐号银行，帐号1234567)1234567)；F交交易易员员：USD USD To To KKY KKY BK BK A/C A/C 7654321 7654321 CHIPS CHIPS UID UI

13、D 07352,07352,Tks Tks vm vm for for deal deal BIFN.BIFN.(我我们们的的美美元元请请付付至至纽纽约约KKYKKY银银行行，帐帐号号76543217654321，CHIPS CHIPS UID UID 0735207352，多多谢谢你的交易，再见。你的交易，再见。)七、外汇交易七、外汇交易F两地套汇两地套汇:F伦敦的汇率为伦敦的汇率为1 1英镑兑换英镑兑换229.50229.50日元，而东京日元，而东京的汇率为的汇率为1 1英镑兑换英镑兑换227.90227.90日元。套汇者在东日元。套汇者在东京用京用1 1亿日元买亿日元买43.8843.8

14、8万，再在伦敦用万，再在伦敦用43.8843.88万万英镑买英镑买1.0071.007亿日元，获亿日元，获7070万日元利润。万日元利润。F交叉套汇：交叉套汇：F三地的外汇汇率为三地的外汇汇率为F纽约：美元兑法国法朗纽约：美元兑法国法朗 USD/FRF 7.3510/20USD/FRF 7.3510/20F香港：美元兑港元香港：美元兑港元 USD/HKY 7.7780/90USD/HKY 7.7780/90F巴黎：法国法朗兑港元巴黎：法国法朗兑港元 FRF/HKY 1.0315/25FRF/HKY 1.0315/25外汇交易外汇交易(2)(2)F经计算美元兑法郎的即期汇率为经计算美元兑法郎的即

15、期汇率为7.5332/4147.5332/414F在纽约市场上，法国法郎价格比较高，在纽约市场上，法国法郎价格比较高，F在香港市场上，美元价格比较高，在香港市场上，美元价格比较高，F在巴黎市场上，港元价格比较高。在巴黎市场上，港元价格比较高。F套套汇汇的的策策略略应应该该是是纽纽约约市市场场卖卖出出法法郎郎买买进进美美元元；在在香香港港市市场场上上卖卖出出美美元元买买进进港港元元，再再在在巴巴黎黎市市场上卖出港元买进法郎。场上卖出港元买进法郎。F1 1亿美元三地套汇可获毛收益亿美元三地套汇可获毛收益18121812万法国法郎。万法国法郎。外汇交易外汇交易(3)(3)F保证金保证金：银行间不交，

16、客户：银行间不交，客户10%10%，需要时追加，需要时追加。F远远期期汇汇率率升升贴贴水水：远远期期汇汇率率高高于于即即期期汇汇率率的的部部分分称称升升水水(forward forward premium)premium)，低低于于的的部部分分称称贴贴水水(forward forward discount)discount)，如果相等称远期平价如果相等称远期平价(forward par)forward par)。计算公式为计算公式为FA A币币兑兑B B币币升升贴贴水水率率=F(B/A)-F(B/A)-S(B/A)/S(B/A)(N/12)100%S(B/A)/S(B/A)(N/12)100%

17、例如：例如：F$/即期汇率为即期汇率为 1 1英镑英镑=1.5562=1.5562美元美元F9090天天$/远期汇率为远期汇率为 1 1英镑英镑=1.5514=1.5514美元美元F英镑兑美元远期有贴水，贴水额为英镑兑美元远期有贴水，贴水额为1 1英镑英镑0.00480.0048美元。美元。F1.5514-1.5562/1.5562(3/12)100%=-1.23%1.5514-1.5562/1.5562(3/12)100%=-1.23%F美元兑英镑升水率美元兑英镑升水率1.238%1.238%，比，比$/贴水率稍微高一点。贴水率稍微高一点。七、外汇远期交易七、外汇远期交易F与同一交易对手同时

18、买卖数额相同的同种货币，买卖与同一交易对手同时买卖数额相同的同种货币，买卖交割期不同。通常买即期卖远期；或卖即期买远期。交割期不同。通常买即期卖远期；或卖即期买远期。F套套期期保保值值：一一客客户户从从银银行行借借3 3月月加加元元，银银行行可可借借美美元元。借借3 3月月期期美美元元，在在即即期期市市场场卖卖美美元元买买加加元元，供供给给客客户户。，如如果果未未来来加加元元贬贬值值，银银行行受受损损。银银行行在在现现货货交交易易同同时时3 3月远期。如果交易是独立的，就不是掉期。月远期。如果交易是独立的，就不是掉期。F市场公布掉期价，这是一种只报市场公布掉期价，这是一种只报“点数点数”的表达

19、方式。的表达方式。F即即期期汇汇率率 1.4913/23 1.4913/23 3030天天掉掉期期价价 2/3 2/3 9090天天掉掉期期价价 11/13 11/13 明明确确基基准准货货币币，前前大大后后小小，基基准准货货币币远远期期为为贴贴水；前小后大，则基准货币远期为升水。水；前小后大，则基准货币远期为升水。F如如果果9090天天远远期期汇汇率率为为1.4925/351.4925/35，独独立立交交易易，需需1313卖卖出出，以以3535买入。如果是掉期，卖出价买入。如果是掉期，卖出价1313，买入价，买入价+13=26+13=26。八、外汇掉期交易八、外汇掉期交易F无抛补套利无抛补套

20、利(uncovered interest arbitrage)：有汇率风险的有汇率风险的套利。套利。抛补套利：抛补套利：兑货币以赚高息，同时，作一兑货币以赚高息，同时，作一反向外汇远期，对汇率套期保值。反向外汇远期，对汇率套期保值。F判判断断：假假定定3 3月月期期美美元元利利率率5.5%5.5%，3 3月月期期日日元元利利率率2.75%2.75%。美美元元兑兑日日元元即即期期汇汇率率97.5097.50，3 3月月远远期期汇汇率率为为9797。存存在在套套利利机会吗？机会吗？F远期理论汇价：远期理论汇价：FF(B/A)=S(B/A)(1+iF(B/A)=S(B/A)(1+ib bn/12)/

21、(1+in/12)/(1+ia an/12)n/12)FS(97.50/1)(1.02753/12)/(1.0553/12)=S(94.96)S(97.50/1)(1.02753/12)/(1.0553/12)=S(94.96)F市市场场远远期期汇汇价价比比理理论论远远期期汇汇价价高高，存存在在抛抛补补套套利利的的机机会会。市场对美元定价偏高，套利方向应即期买市场对美元定价偏高，套利方向应即期买$，远期卖，远期卖$。九、外汇套利交易九、外汇套利交易F货币名称货币名称 合约金额合约金额 最低价格变动最低价格变动 每日最大变动每日最大变动初始金初始金 维持金维持金F 英镑英镑 62500 6250

22、0$12.5(2)12.5(2)$1250(200)1250(200)$20002000$15001500F瑞士法郎瑞士法郎125000125000瑞郎瑞郎$12.5(1)12.5(1)$1875(150)1875(150)$17001700$13001300F时间及操作时间及操作 期货价格期货价格 绝对价差点数绝对价差点数 净变动净变动净余额净余额F 星期一入市星期一入市 0.5783 0.5783 0 0 0 0 1700 1700 F 星期一收市星期一收市 0.5760 -23 -2312.5 0.5760 -23 -2312.5 1412.5 1412.5F 星期二收市星期二收市 0.

23、5740 0.5740 -20 -2012.5 -20 -2012.5 1162.5 1162.5F 星期三开市星期三开市 0.5740 -20 -2012.5 1700 0.5740 -20 -2012.5 1700F 星期三收市星期三收市 0.5789 49 0.5789 49 4912.5 2312.5 4912.5 2312.5 F 星期四收市星期四收市 0.5799 10 1012.5 2437.5 0.5799 10 1012.5 2437.5F 星期五平仓星期五平仓 0.5832 33 0.5832 33 3312.5 3312.5 2850 2850F4949点，每点为点，每点

24、为12.512.5美元，共美元，共612.5612.5美元美元十、外汇期货合约十、外汇期货合约十一F期权内容期权内容 英镑英镑 加元加元 马克马克F合约金额合约金额 3125031250 C$50000 DM62500C$50000 DM62500F实施价格间隔实施价格间隔 2.5 2.5美分美分 0.5 0.5美分美分 1 1美分美分F期权价格最小价格变动期权价格最小价格变动 0.0001 0.0001美元美元 0.00010.0001美元美元 0.0001 0.0001美元美元F合约总费用最小变动金额合约总费用最小变动金额 3.125 3.125美元美元 5 5美元美元 6.25 6.25

25、美元美元F有效期月份和循环周期：有效期月份和循环周期：3 3、6 6、9 9、1212月月+2+2个随后月份个随后月份F执行期权通知：执行期权通知：在实值状态并无自动执行在实值状态并无自动执行F每日期权价格波幅限制：每日期权价格波幅限制：无无F卖方保证金要求：卖方保证金要求：期权费期权费+4%+4%标的合约价值标的合约价值-虚值状态损失量虚值状态损失量F头寸限额：头寸限额：最多最多1010万份合约万份合约十一、货币期权合约十一、货币期权合约F实施价格到期月份 看涨期权看跌期权F 成交量 收盘价 成交量收盘价F欧元即期汇率欧元即期汇率(美分数美分数/每欧元每欧元)97.43)97.43F6250

26、062500欧元欧元(美分数美分数/每欧元每欧元)F 94 6月 -0.01 1251.46F 96 3月 200 1.80 1501.80F 98 4月 -202.73F 100 4月 2 0.93 -0.01F 100 6月 11 1.83 -F 102 6月 102 1.30 -0.01F 104 3月 2 0.01 -0.01F 104 4月 13 0.33 -货币期权合约（货币期权合约（2 2）F国际收支：国际收支：经常项目、资本项目、平衡项目经常项目、资本项目、平衡项目F经济增长经济增长：支出法、收入法、失业：支出法、收入法、失业F利率变动利率变动：公开市场运作、再贴现率公开市场运

27、作、再贴现率F通货膨胀、货币供给、个人收入与消费通货膨胀、货币供给、个人收入与消费F央行干预：央行干预：直接干预、联合干预、言论干预直接干预、联合干预、言论干预F政治事件、突发事件政治事件、突发事件十二、汇市因素的分析十二、汇市因素的分析十二、本章重要内容回顾十二、本章重要内容回顾F1 1一一般般各各国国在在进进行行国国际际清清偿偿时时均均接接受受、在在国国际际金金融融市市场场上上可可自自由由兑兑换换的的货货币币或或以以这这些些货货币币表表示示的的在在国国际际间间通通用用的的支支付付手手段段，及及这这些些货货币币表表示示的的国国际际债债权权称称作作外外汇汇。外外汇汇的的主主要要的的形形式式有有

28、外外汇汇存存款款、外汇支付凭证、外币有价证券和外币现钞和其他外汇资金。外汇支付凭证、外币有价证券和外币现钞和其他外汇资金。F2 2在在短短期期，决决定定汇汇率率的的主主要要因因素素是是一一国国对对外外币币的的供供求求状状况况，长长期期汇汇率率由由购购买买力力平平价价决决定定。汇汇率率的的变变化化对对经经济济特特别别是是国国际际贸贸易易有有重重大的影响。大的影响。F3 3国国际际货货币币制制度度的的不不同同导导致致了了不不同同的的汇汇率率波波动动幅幅度度。主主要要经经历历的的国国际际货货币币制制度度有有金金本本位位制制、以以美美元元为为中中心心的的双双挂挂钩钩的的固固定定汇汇率率制制度和有管理的

29、浮动汇率制度。度和有管理的浮动汇率制度。F4 4外外汇汇市市场场是是个个人人、公公司司、银银行行买买卖卖外外币币或或外外汇汇的的市市场场，它它是是不不同同的的货货币币中中心心由由电电讯讯网网络络和和荧荧屏屏连连接接起起来来，实实时时联联系系的的单单一一的的国国际际外外汇汇市市场场。外外汇汇交交易易有有两两条条途途径径，一一是是交交易易商商之之间间直直接接进进行行交交易，一是通过经纪商间接交易。易，一是通过经纪商间接交易。F5 5外汇市场上的主要交易工具有外汇远期合约、外汇掉期交易、外汇市场上的主要交易工具有外汇远期合约、外汇掉期交易、外汇期货和外汇期权等。在外汇交易中有套期保值和投机，也有外汇

30、期货和外汇期权等。在外汇交易中有套期保值和投机，也有外汇套利。外汇套利包括无抛补套利和抵补套利。外汇套利。外汇套利包括无抛补套利和抵补套利。F要我安全是爱护，我要安全是觉悟。6月-236月-23Friday,June 2,2023F卖真品、标真价、送真情。08:16:5208:16:5208:166/2/2023 8:16:52 AMF做好产品包装工作，确保产品最终质量。6月-2308:16:5208:16Jun-2302-Jun-23F人人把好质量关，经济改入能翻番。08:16:5208:16:5208:16Friday,June 2,2023F质量创造生活，庇护生命，维修系生存。6月-23

31、6月-2308:16:5208:16:52June 2,2023F环保宣传标语、5S宣传标语。2023年6月2日8:16 上午6月-236月-23F安全管理第一条，遵章守法预防早。02 六月 20238:16:52 上午08:16:526月-23F健康的身体离不开锻炼美满的家庭离不开安全。六月 238:16 上午6月-2308:16June 2,2023F品质管理讲技巧，沟通协调很重要。2023/6/2 8:16:5208:16:5202 June 2023F加强消防宣传，提高消防意识。8:16:52 上午8:16 上午08:16:526月-23F抓好廉政建设，建设优质工程。6月-236月-2308:1608:16:5208:16:52Jun-23F先安全后生产，不安全不生产，安全在你脚下，安全在你手中。2023/6/2 8:16:52Friday,June 2,2023F顾客满意是我们永远不变的宗旨。6月-232023/6/2 8:16:526月-23谢谢大家！谢谢大家！