TCL集团筹资与资本结构分析

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1、TCLTCL集团筹资与资本结构分析集团筹资与资本结构分析小组成员：小组成员：张张 倩倩 鲜文燕鲜文燕 张华姿张华姿 潘慧慧潘慧慧 任雪芳任雪芳 徐烦钦徐烦钦 王金涛王金涛 张孝强张孝强 章章 益益 冯灵芳冯灵芳集团介绍集团介绍 About TCL股票代码：股票代码：000100 股票简称：股票简称：*ST TCL公司全称：公司全称：TCL集团股份有限公司集团股份有限公司注册地址：注册地址：广东省惠州市仲恺高新技术开发区十九号小区广东省惠州市仲恺高新技术开发区十九号小区公司简称：公司简称：TCL 集团集团法人代表：法人代表：李东生李东生注册资本注册资本(万元万元)：258,633.1144行业种

2、类：行业种类：日用电子器具制造业日用电子器具制造业主营业务主营业务：主要从事彩电、手机、电话机、个人电脑、空调、冰主要从事彩电、手机、电话机、个人电脑、空调、冰箱、洗衣机、开关、插座、照明灯具等产品的研、产、箱、洗衣机、开关、插座、照明灯具等产品的研、产、销和服务业务，其中彩电、手机、电话机、个人电脑、销和服务业务，其中彩电、手机、电话机、个人电脑、开关插座等产品开关插座等产品 企业大事记企业大事记 Memorabilia 19811997.4：国有独资企业：国有独资企业 企业初期，依靠借款5000元创办。1994.7，公司变更为TCL集团公司，注册资本为5731万元，公司股东为惠州市人民政府

3、 1997.42002.4：有限责任公司：有限责任公司 惠州市人民政府于TCL集团管理层签署了为期5年的授权经营合同。2002.42004.1：股份制改组：股份制改组 惠州市政府有重组前绝对持股58%已经变为相对持股40.97%；李东生及其管理团队合法分享了TCL集团5年来增量资产的25%；新增战略投资者持股18.38%；其余约15.65%的股份属其他一些发起人。至此，TCL集团成地方政府相对控股的多元股权结构的现代企业。2004.1至今：上市公司至今：上市公司 TCL集团吸收合并旗下上市子公司TCL通讯，通过与TCL通讯换股的形式IPO上市。2004年1月7日在深圳证券交易所以每股4.26元

4、价格上网定价公开发行股票，公开发行人民币普通股994,395,944股 前十位股东情况前十位股东情况1.1.惠州市投资控股有限公司惠州市投资控股有限公司 国有股东 12.84%332,176,676 2.2.TCLTCL集团股份有限公司工会工作委员会集团股份有限公司工会工作委员会 其他 7.68%198,655,181 3.3.PHILIPS ELECTRONICS CHINA B.V.PHILIPS ELECTRONICS CHINA B.V.外资股东 6.30%162,855,739 4.4.李东生李东生 其他 4.72%121,953,000 5.5.ALLIANCE FORTUNE I

5、NTERNATIONAL LIMITEDALLIANCE FORTUNE INTERNATIONAL LIMITED 外资股东 4.22%109,122,2906.6.南太电子（深圳）有限公司南太电子（深圳）有限公司 其他 3.12%80,600,173 7.7.LUCKY CONCEPT LIMITEDLUCKY CONCEPT LIMITED 外资股东 1.56%40,300,086 8.8.REGAL TRINITY LIMITEDREGAL TRINITY LIMITED 外资股东 1.56%40,300,086 9.9.株式会社东芝株式会社东芝 外资股东 1.04%26,866,72

6、310.10.袁信成袁信成 其他 0.81%20,920,045 主要控股公司的经营情况及业绩主要控股公司的经营情况及业绩 公司名称业务或产品注册资本（元）总资产(亿元)净利润（万元）TCL 实业控股（香港）有限公司投资控股港币39,000,000183，46-1，239，38TCL 多媒体科技控股有限公司投资控股港币390,295,173120，77-2，735，79TCL 通讯科技控股有限公司投资控股港币593,971,20634，9799主要参股公司的经营情况及业绩主要参股公司的经营情况及业绩公司名称业务或产品注册资本总资产(亿元)净利润（万元）TCL 王牌电器（惠州）有限公司生产、销售

7、彩电产品港币256,000,00072.1090，58惠州TCL 移动通信有限公司生产、销售移动电话产品美元 79,600,00024.27195，68TCL 空调器(武汉)有限公司生产、销售空调产品美元12,000,0003.98-434，18资本结构现状（同行业比较）资本结构现状（同行业比较）债务筹资债务筹资 TCL集团资产集团资产的安全性较低。的安全性较低。集团资集团资产负债产负债率从率从2003年以年以来呈现出一个来呈现出一个上升的趋势，上升的趋势，到到2005年期末年期末已经上升到了已经上升到了79.692%。远。远高于同是进行高于同是进行海外市场开拓海外市场开拓的海尔集团以的海尔集

8、团以及同行业平均及同行业平均水平。水平。短期借款短期借款 单位：元单位：元2004年2005年2006年保证借款保证借款300,000,000400,000,000726,652,000抵押借款抵押借款456,594,000860,435,000100,000,000质押借款质押借款_299,993,00066,402,000信用借款信用借款1,012,713,0002,412,440,0001,338,310,000合计合计 1,769,307,0003,972,868,0002,231,364,000趋势图趋势图长期借款长期借款 单位：元单位：元2004年2005年2006年保证借款保证借

9、款298,044,000 抵押借款抵押借款647,084,000 5,168,00017,377,000信用借款信用借款3,850,562,000 2,292,858,000145,000,000一年内到期一年内到期的长期借款的长期借款935,140,000 2,143,347,000 1,168,390,554合计合计2,915,422,000 149,511,000 174,263,574趋势图趋势图上市分析上市分析TCL（兼并）现象-扩张过快TCL战略规划TCL七年的改制准备TCLTCL战略规划战略规划 2002年年“阿波罗登月计划阿波罗登月计划”TCL改制，引进战略投资者，实现管理层持

10、股，TCL由地方政府绝对控股的国有公司演变为引进战略投资者，地方政府相对控股的多元股权结构的公司 2003年年 “龙虎计划龙虎计划”多媒体电子和移动通信终端进入全球5强，其他产业进入国内一流行列。2005年销售收入700亿元人民币，2010年1500亿元人民币。2003年年 “泰山项目泰山项目”与汤姆逊彩电业务合资，成为彩电业全球老大，并帮助彩电业务真正建立全球性业务架构TCL集团上市集团上市1.2003年9 月TCL集团吸收合并旗下上市子公司TCL通讯，通过与TCL通讯换股的形式IPO上市。2.2004年1月7日在深圳证券交易所以每股发行价格：4.26元（上网定价）发行994,395,944

11、股。注：注：1.TCL是国内第一家通过换股上市的公司 2.TCL是集团上市（圈钱）？TCL集团股份有限公司首次公开发行股票情况发行价格发行股数占发行后总股本的比例首次公开发行4.26元/股590,000,00022.81%换股发行4.26元/股404,395,94415.64%合计_994,395,94438.45%q 发行时间：2004年1月7日q 募集资金总额：2,513,400,000元q 发行市盈率：15.97q 发行方式：上网定价发行,换股TCLTCL集团股权分置改革方案集团股权分置改革方案1、流通股股东每持有10 股流通股股份将获得非流通股股东支付的2.5 股对价股份。2、流通股股

12、东本次获得的对价股份不需要纳税。3、实施股权分置改革方案的股份变更登记日：2006 年4 月1日。4、流通股股东获得对价股份到账日期：2006 年4 月20 日。5、2006 年4 月20 日，原非流通股股东持有的非流通股股份性质变更为有限售条件的流通股。6、对价股份上市交易日：2006 年4 月20 日。7、方案实施完毕，公司股票将于2006 年4 月20 日恢复交易，对价股份上市流通，股票简称由“TCL 集团”变更为”G TCL”。公司股票该日不计算除权参考价、不设涨跌幅限制、不纳入指数计算。股权分置改革方案实施后，股份结股权分置改革方案实施后，股份结构变动情况表构变动情况表 改革前改革后

13、占总股本比例占总股本比例一、未上市流通股份合计61.55%一、有限售条件的流通股合计51.94%国家股15.22%国家股12.84%其他9.10%其他7.68%境内法人股3.69%境内法人股3.12%外资法人股17.62%外资法人股14.87%自然人股15.92%自然人股13.43%二、流通股份合计38.45%二、无限售条件的流通股合计48.06%A 股38.45%A 股48.06%B 股B 股H 股及其它H 股及其它三、股份总数100%三、股份总数100%TCL近期重大举措（影响财务）目标：目标：改善负债结构（年报承诺）改善负债结构（年报承诺）措施：措施：以以“卖血卖血”方式融资方式融资-出

14、售自己的业务以及出售自己的业务以及 稀释股权稀释股权 05年年12月，月，TCL集团将其直接和间接持有的子公司集团将其直接和间接持有的子公司TCL国际电国际电 工、工、TCL智能楼宇智能楼宇80%的股权出售将给法国罗格朗公司的股权出售将给法国罗格朗公司 逐渐关闭逐渐关闭TTE欧洲旧有业务，欧洲旧有业务，TCL多媒体不会再向多媒体不会再向TTE欧洲公欧洲公 司提供新的资金。司提供新的资金。2005年年12月下旬，月下旬，TCL集团大股东惠州控股与集团大股东惠州控股与Philips以及以及“联富联富 “和和TCL集团管理层达成股权转让协议，拟分别向集团管理层达成股权转让协议，拟分别向Philips

15、以及以及”联富联富“和和TCL集团部分管理层分别转让占集团部分管理层分别转让占TCL集团总股份数集团总股份数5%、1.16%和和3.84%的国家股股份的国家股股份 TCL近期重大举措（影响财务）措施：措施：配股配股 可转换公司债可转换公司债 非公开发行股票非公开发行股票 0606年年2 2月月TCLTCL通讯在香港市场以通讯在香港市场以1 1：1 1的比例公开配股，成功募集的比例公开配股，成功募集 了了5.585.58亿港元亿港元,大股东全额参与配售）大股东全额参与配售）TCL TCL 通讯科技控股有限公司：通讯科技控股有限公司：20072007年年3 3月月19 19 日，与星展银行订日，与

16、星展银行订 立协议，星展同意认购立协议，星展同意认购2727，000000，000000美圆可转换公司债。并且美圆可转换公司债。并且 像星展授出一项选择权，可要求公司进一步发行像星展授出一项选择权，可要求公司进一步发行1818，000000，000000 可转换债券。可转换债券。5 5月月1616日，日，TCLTCL多媒体公告透露，近期将向其股东配售股份多媒体公告透露，近期将向其股东配售股份(供供 股股)，每，每2 2股配售股配售1 1股，每股供股的认购价为股，每股供股的认购价为0.40.4港元，预计可募港元，预计可募 资约资约7.747.74亿港元，其中约亿港元，其中约3.93.9亿港元将用

17、于偿还银团贷款，余亿港元将用于偿还银团贷款，余 额将用于补充流动资金。额将用于补充流动资金。TCL近期重大举措（影响财务）措施：措施：配股配股 可转换公司债可转换公司债 非公开发行股票非公开发行股票 2007-05-23*ST TCL控股子公司TCL多媒体科技控股有 限公司于2007年5月18日与德意志银行签署认购协议 ，由TCL多媒体向德意志银行发行1.4亿美元、5 5年期年期的 可转换债券。利率：年息4.5%，每季度支付一次利息，自2007年9月30日开始于每季度最后一日支付。行权期：持有人可行使转换权的期间为，债券发行完成后的30个交 易日届满的次日起至债券到期日止（在提前赎回时，为至

18、赎回日前7个工作日）。转股价格：初步拟定的转股价为 每股0.40港元，最终转股价格取决于若干修正条件。TCL-启示建议：启示建议：1、企业应该注意扩张兼并的速度 2、企业在充分利用财务杠杆时要考虑其负 面影响：到期无法偿 3、企业应该注意保持合理的资本结构 4、战略的选择（尤其国际化战略）TCL、长虹、海尔长虹、海尔-国际化战略比较国际化战略比较 TCL-TCL-“继父式继父式”：希望以一个“困难家庭”为依托开始自己的国际化之旅 长虹长虹-“给别人代生孩子给别人代生孩子”：大量为别人制造产品的方式出口美国的初级国际化方式海尔海尔-“自己养自己的孩子自己养自己的孩子”：采取了完全“自己养自己的孩子”的方式进入发达国家的市场-高成本演讲完毕，谢谢观看！