第4章企业筹资方式

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1、企业筹资方式企业筹资方式基本框架4.1 企业筹资概述企业筹资概述4.2 权益性筹资权益性筹资4.3 债务性筹资债务性筹资4.4 混合性筹资混合性筹资学习目标学习目标m了解企业筹资的动机和管理原则了解企业筹资的动机和管理原则m熟悉企业筹资的主要渠道和主要方式熟悉企业筹资的主要渠道和主要方式m掌握预测资金需要量的方法掌握预测资金需要量的方法m掌握各种权益性筹资方式及其优缺点掌握各种权益性筹资方式及其优缺点m掌握各种债务性筹资方式及其优缺点掌握各种债务性筹资方式及其优缺点m掌握各种混合性筹资方式及其优缺点掌握各种混合性筹资方式及其优缺点4.1 4.1 企业筹资概述企业筹资概述4.1.1 4.1.1

2、企业筹资的动机和管理原则企业筹资的动机和管理原则1.1.企业筹资的动机企业筹资的动机 具体说来，企业筹资动机有以下几种：具体说来，企业筹资动机有以下几种：（1 1）设立设立创建企业创建企业 （2 2）满足企业）满足企业扩张扩张 （3 3）偿还债务）偿还债务 （4 4）调整资本结构）调整资本结构 （5 5）适应外部环境变化）适应外部环境变化4.1 4.1 企业筹资概述企业筹资概述4.1.1 4.1.1 企业筹资的动机和管理原则企业筹资的动机和管理原则2.2.筹资管理的原则筹资管理的原则 （1 1）规模适度原则）规模适度原则 （2 2）时机适宜原则）时机适宜原则 （3 3）结构合理原则）结构合理原

3、则 （4 4）成本节约原则）成本节约原则 （5 5）筹资合法原则）筹资合法原则4.1 4.1 企业筹资概述企业筹资概述4.1.2 4.1.2 企业筹资渠道与筹资方式企业筹资渠道与筹资方式1.1.筹资渠道筹资渠道 （1 1）国家财政资金）国家财政资金 （2 2）银行信贷资金银行信贷资金 （3 3）非银行金融机构资金）非银行金融机构资金 （4 4）其他企业资金）其他企业资金 （5 5）居民个人资金居民个人资金 （6 6）企业自留资金）企业自留资金4.1 4.1 企业筹资概述企业筹资概述4.1.2 4.1.2 企业筹资渠道与筹资方式企业筹资渠道与筹资方式2.2.筹资方式筹资方式 （1 1）吸收直接投

4、资）吸收直接投资 （2 2）发行股票）发行股票 （3 3）利用留存收益）利用留存收益 （4 4）向银行借款）向银行借款 （5 5）利用商业信用）利用商业信用 （6 6）发行公司债券）发行公司债券 （7 7）融资租赁）融资租赁4.1 4.1 企业筹资概述企业筹资概述4.1.2 4.1.2 企业筹资渠道与筹资方式企业筹资渠道与筹资方式3.3.筹资渠道与筹资方式的配合筹资渠道与筹资方式的配合4.4.筹资管理中涉及的其他基本概念筹资管理中涉及的其他基本概念 （1 1）权益资本与债务资本）权益资本与债务资本 （2 2）长期资金与短期资金）长期资金与短期资金 （3 3）资本成本与资本结构）资本成本与资本结

5、构 （4 4）直接投资与间接投资）直接投资与间接投资 （5 5）财务风险与财物杠杆）财务风险与财物杠杆 （6 6）内部筹资与外部筹资）内部筹资与外部筹资 4.1 4.1 企业筹资概述企业筹资概述4.1.3 4.1.3 企业筹资数量预测企业筹资数量预测1.1.定性预测法定性预测法2.2.比率预测法比率预测法 3.3.资本习性预测法资本习性预测法4.2 4.2 权益性筹资权益性筹资4.2.1 4.2.1 吸收直接投资吸收直接投资1.1.吸收直接投资的种类吸收直接投资的种类 （1 1）吸收国家投资）吸收国家投资 （2 2）吸收法人投资）吸收法人投资 （3 3）吸收个人投资）吸收个人投资4.2 4.2

6、 权益性筹资权益性筹资4.2.1 4.2.1 吸收直接投资吸收直接投资2.2.吸收投资中的出资方式吸收投资中的出资方式 （1 1）现金出资）现金出资 （2 2）实物出资）实物出资 （3 3）以工业产权或非专利技术出资）以工业产权或非专利技术出资4.2 4.2 权益性筹资权益性筹资4.2.1 4.2.1 吸收直接投资吸收直接投资3.3.吸收投资的程序吸收投资的程序 （1 1）确定吸收投资所需的资金数量）确定吸收投资所需的资金数量 （2 2）联系投资单位，商定投资数额的出资方式）联系投资单位，商定投资数额的出资方式 （3 3）签署投资协议，付诸实施）签署投资协议，付诸实施 （4 4）共享投资利润）

7、共享投资利润4.2 4.2 权益性筹资权益性筹资4.2.1 4.2.1 吸收直接投资吸收直接投资4.4.吸收直接投资筹资的优缺点吸收直接投资筹资的优缺点 优 点有利于增强企业有利于增强企业 信誉信誉有利于尽快形成有利于尽快形成 生产力生产力有利于降低财务有利于降低财务风险风险资金成本较高资金成本较高容易分散企业控容易分散企业控制权制权不利于产权交易不利于产权交易缺 点4.2 4.2 权益性筹资权益性筹资4.2.2 4.2.2 发行普通股发行普通股1.1.股票的种类股票的种类 (1 1)按股东享受权利和承担义务的大小，可把股票分成按股东享受权利和承担义务的大小，可把股票分成普通股票和优先股票普通

8、股票和优先股票 (2)(2)按票面是否记名，可把股票分成记名股票与无记名按票面是否记名，可把股票分成记名股票与无记名股票股票 (3)(3)按票面有无金额，可把股票分为有面值股票和无面按票面有无金额，可把股票分为有面值股票和无面值股票值股票 (4)(4)按发行时间的先后，可将股票分为始发股和新发股按发行时间的先后，可将股票分为始发股和新发股 （5 5）按发行对象和上市地区，可将股票分为按发行对象和上市地区，可将股票分为A A股、股、B B股、股、H H股和股和N N股等股等 4.2 4.2 权益性筹资权益性筹资4.2.2 4.2.2 发行普通股发行普通股2.2.普通股股东的权利普通股股东的权利

9、（1 1）公司管理权）公司管理权 （2 2）分享盈余权）分享盈余权 （3 3）出让股份权）出让股份权 （4 4）优先认股权）优先认股权 （5 5）剩余财产要求权）剩余财产要求权4.2 4.2 权益性筹资权益性筹资4.2.2 4.2.2 发行普通股发行普通股3.3.普通股股东的义务普通股股东的义务 (1 1)遵守公司章程遵守公司章程 (2)(2)按时认缴资本按时认缴资本 (3)(3)不得抽回资本不得抽回资本 4.2 4.2 权益性筹资权益性筹资4.2.2 4.2.2 发行普通股发行普通股4.4.股票的价值和估价股票的价值和估价 (1 1)票面价值票面价值 (2)(2)账面价值账面价值 (3)(3

10、)清算价值清算价值 (4)(4)市场价值市场价值 4.2 4.2 权益性筹资权益性筹资4.2.2 4.2.2 发行普通股发行普通股5.5.普通股筹资的优缺点普通股筹资的优缺点 （1 1）优点）优点 没有固定利息负担没有固定利息负担 筹资风险小筹资风险小 筹资限制少筹资限制少 （2 2）缺点）缺点 资金成本较高资金成本较高 容易分散企业控制权容易分散企业控制权 可能导致股价下跌可能导致股价下跌4.2 4.2 权益性筹资权益性筹资4.2.3 4.2.3 发行优通股发行优通股1.1.优先股的性质优先股的性质 优先股是一种特别的混合型证券，与普通股有许多相似优先股是一种特别的混合型证券，与普通股有许多

11、相似之处，但又具有债券的某些特征。一方面，优先股有固定的之处，但又具有债券的某些特征。一方面，优先股有固定的股息率；另一方面，优先股没有最后的终止日期，股息在税股息率；另一方面，优先股没有最后的终止日期，股息在税后净利中支付。后净利中支付。优先股的种类优先股的种类（1 1）按是否可以转股划分为可转）按是否可以转股划分为可转换优先股与不可转换优先股换优先股与不可转换优先股（2 2）按欠发的股利是否补发划分）按欠发的股利是否补发划分为累积优先股和非累积优先股为累积优先股和非累积优先股（3 3）按是否参与额外股利分配划）按是否参与额外股利分配划分为参加优先股与非参加优先股分为参加优先股与非参加优先股

12、（4 4）按是否可以赎回划分为可赎）按是否可以赎回划分为可赎回优先股与不可赎回优先股回优先股与不可赎回优先股 4.2 4.2 权益性筹资权益性筹资4.2.3 4.2.3 发行优通股发行优通股2.2.优先股的种类优先股的种类4.2 4.2 权益性筹资权益性筹资4.2.3 4.2.3 发行优通股发行优通股3.3.优通股筹资的优缺点优通股筹资的优缺点 （1 1）优点）优点 有固定股息有固定股息 没有到期日没有到期日 不容易分散企业控制权不容易分散企业控制权 （2 2）缺点）缺点 资金成本较高资金成本较高 筹资限制多筹资限制多 财务负担重财务负担重4.2 4.2 权益性筹资权益性筹资4.2.4 4.2

13、.4 保留盈余筹资保留盈余筹资 1.1.保留盈余不同于投入资本保留盈余不同于投入资本 2.2.保留盈余已经成为公司日益重视的筹资方式保留盈余已经成为公司日益重视的筹资方式 4.3 4.3 债务性筹资债务性筹资4.3.1 4.3.1 向银行借款向银行借款 1.1.银行借款的种类银行借款的种类 (1 1)按提供贷款的机构，可将银行借款分为政策性银行按提供贷款的机构，可将银行借款分为政策性银行贷款贷款、商业银行贷款商业银行贷款和其他金融机构贷款和其他金融机构贷款。(2)(2)按借款是否需要担保，银行借款可以分为信用借款按借款是否需要担保，银行借款可以分为信用借款和和担保借款。担保借款。(3)(3)按

14、按企业取得贷款的用途企业取得贷款的用途，可以分为，可以分为基本建设贷款、基本建设贷款、专项贷款和流动资金贷款专项贷款和流动资金贷款。4.2 4.2 权益性筹资权益性筹资4.3.2 4.3.2 向银行借款向银行借款2.2.取得银行借款的条件取得银行借款的条件 （1 1）独立核算、自负盈亏、有法人资格）独立核算、自负盈亏、有法人资格 （2 2）经营合法）经营合法 （3 3）有一定的财力保证）有一定的财力保证 （4 4）具有偿债能力）具有偿债能力 （5 5）核算制度健全）核算制度健全 （6 6）在银行设有账户）在银行设有账户 4.2 4.2 权益性筹资权益性筹资4.3.1 4.3.1 向银行借款向银

15、行借款3.3.银行借款的程序银行借款的程序 提提出出申申请请银银行行审审批批签签订订合合同同取取得得借借款款4.2 4.2 权益性筹资权益性筹资4.3.1 4.3.1 向银行借款向银行借款4.4.银行借款筹资的优缺点银行借款筹资的优缺点 （1 1）优点）优点 筹资速度快筹资速度快 借款弹性较大借款弹性较大 借款成本较低借款成本较低 （2 2）缺点）缺点 筹资风险大筹资风险大 筹资限制多筹资限制多 筹资数量有限筹资数量有限4.3 4.3 债务性筹资债务性筹资4.3.2 4.3.2 发行债券发行债券 1.1.债券债券的种类的种类 (1 1)按按是否记名是否记名，分为记名债券和无记名债券分为记名债券

16、和无记名债券。(2)(2)按按有无有无担保，分为信用担保，分为信用债券和抵押债券债券和抵押债券。(3)(3)按按偿还期内利率是否变化分为固定利率债券和浮动偿还期内利率是否变化分为固定利率债券和浮动利率债券利率债券。(4)(4)按是否参与盈余分配分为参与公司债券和非参与公按是否参与盈余分配分为参与公司债券和非参与公司债券司债券4.3 4.3 债务性筹资债务性筹资4.3.2 4.3.2 发行债券发行债券 2.2.债券债券的的基本要素基本要素 (1 1)面值面值 (2)(2)利率利率 (3)(3)付息期付息期 (4)(4)偿还期偿还期4.3 4.3 债务性筹资债务性筹资4.3.2 4.3.2 发行债

17、券发行债券3.3.债券筹资的优缺点债券筹资的优缺点4.3 4.3 债务性筹资债务性筹资4.3.3 4.3.3 融资租赁融资租赁 1.1.租赁租赁的种类的种类 (1 1)按按性质分为经营租赁和融资租赁性质分为经营租赁和融资租赁。(2)(2)按租赁资产的来源和付款对象分为直接租赁、转租按租赁资产的来源和付款对象分为直接租赁、转租和退回和退回3 3种形式种形式。(3)(3)根据租赁公司对其购置资产投入资金的多少分为完根据租赁公司对其购置资产投入资金的多少分为完全服务租赁、净租赁、平衡租赁和杠杆租赁全服务租赁、净租赁、平衡租赁和杠杆租赁。4.3 4.3 债务性筹资债务性筹资4.3.3 4.3.3 融资

18、租赁融资租赁 2.2.融资租赁的程序融资租赁的程序 选择租赁公司选择租赁公司办理租赁委托办理租赁委托签订购货协议签订购货协议签订租赁合同签订租赁合同办理验货和保险办理验货和保险支付租金支付租金合同期满处理设备合同期满处理设备4.3 4.3 债务性筹资债务性筹资4.3.3 4.3.3 融资租赁融资租赁 3.3.租金的构成和计算租金的构成和计算 (1 1)租金的构成租金的构成 设备价款设备价款 融资成本融资成本 租赁手续费租赁手续费4.3 4.3 债务性筹资债务性筹资4.3.3 4.3.3 融资租赁融资租赁 3.3.租金的构成和计算租金的构成和计算 (2)(2)租金的计算租金的计算 后付年金的计算

19、后付年金的计算 先付年金的计算先付年金的计算 niAPPA,/11,/niAPPA4.3 4.3 债务性筹资债务性筹资4.3.3 4.3.3 融资租赁融资租赁4.4.租赁租赁筹资的优缺点筹资的优缺点（1 1）优点优点 筹资速度快筹资速度快 限制条件少限制条件少 设备淘汰风险小设备淘汰风险小 还本负担轻还本负担轻（2 2）缺点缺点 租赁成本高租赁成本高 机会损失机会损失 4.3 4.3 债务性筹资债务性筹资4.3.4 4.3.4 商业信用商业信用 1.1.商业信用的主要表现形式商业信用的主要表现形式 (1 1)应付账款应付账款 (2)(2)应付票据应付票据 (3)(3)预收账款预收账款 4.3

20、4.3 债务性筹资债务性筹资4.3.4 4.3.4 商业信用商业信用 2.2.商业信用条件商业信用条件 (1 1)预付货款预付货款 (2)(2)延期付款，但不提供现金折扣延期付款，但不提供现金折扣 (3)(3)延期付款，但早付款有现金折扣延期付款，但早付款有现金折扣 4.3 4.3 债务性筹资债务性筹资4.3.1 4.3.1 发行债券发行债券3.3.商业信用商业信用的优缺点的优缺点（1 1）优点优点 非常方便非常方便 在没有折扣条件下，没有实际成本在没有折扣条件下，没有实际成本 限制少限制少 （2 2）缺点缺点 时间短时间短 资金成本高资金成本高 4.4 4.4 混合性筹资混合性筹资4.4.1

21、 4.4.1 发行可转换债券发行可转换债券 1.1.可转换债券的性质可转换债券的性质 可转换公司债券是指发行人依照法定程序发行，在一定可转换公司债券是指发行人依照法定程序发行，在一定时间内根据约定的条件可以转换成普通股的公司债券。可转时间内根据约定的条件可以转换成普通股的公司债券。可转换债券兼具债券、股票和期权的某些特征。换债券兼具债券、股票和期权的某些特征。4.4.1 4.4.1 发行可转换债券发行可转换债券 2.2.可转换债券的基本要素可转换债券的基本要素 (1 1)标的股票标的股票 (2)(2)转换价格转换价格 (3)(3)转换比率转换比率 (4)(4)转换期转换期 (5)(5)赎回条款

22、赎回条款 (6)(6)回售条款回售条款 (7)(7)强制性转换条款强制性转换条款4.4 4.4 混合性筹资混合性筹资4.4.1 4.4.1 发行可转换债券发行可转换债券3.3.商业信用商业信用的优缺点的优缺点优点筹资成本低筹资成本低便于筹集资金便于筹集资金有利于稳定股有利于稳定股价减少每股收益价减少每股收益稀释稀释缺点 股价上扬风险股价上扬风险财务风险财务风险 4.4 4.4 混合性筹资混合性筹资4.4.2 4.4.2 发行认股权证发行认股权证 1.1.认股权证的含义认股权证的含义 认股权证是一种认股权证是一种优先权凭证优先权凭证，是股份公司增发股票时凭是股份公司增发股票时凭以应付认购股份的一

23、种证明以应付认购股份的一种证明。2.2.认股权证的种类认股权证的种类 (1 1)按按时间长短分为长期认股权证和短期认股权证时间长短分为长期认股权证和短期认股权证。(2)(2)按发行方式分为单独发行的认股权证和附带发行的按发行方式分为单独发行的认股权证和附带发行的认股权证认股权证。(3)(3)按认股权证认购数量的约定方式，分为备兑认股权按认股权证认购数量的约定方式，分为备兑认股权证和配股认股权证证和配股认股权证。4.4 4.4 混合性筹资混合性筹资4.4.2 4.4.2 发行认股权证发行认股权证3.3.认股权证筹资认股权证筹资的优缺点的优缺点优优 点点缺缺 点点降低融资成本降低融资成本调整资本结构调整资本结构筹资损失筹资损失控制权稀释控制权稀释 演讲完毕，谢谢观看！