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1、交易所、结算公司、券商对回购违约的处罚由于逆回购方相当于把钱借给了结算公司，故逆回购方不存在违约的问题。交易所对正回购违约的处 罚就像买房时的按揭贷款一样，并不是以违约马上就处置房产。当融资方出现欠资可欠库库时，一般也是 有一个从警告、罚款到处置质押券的过程。以下是中国证券登记结算公司2008年10月份做法文件中的有关规定：交收违约处理第五十八条T+1日16： 00，结算参与人未能履行资金交收义务的，则结算参与人发生资金交收违约。第五十九条结算参与人发生资金交收违约的，本公司有权采取以下措施：（一）暂不交付相关的证券，并于交收违约当日作为待处分证券转入本公司专用清偿证券账户。待处分 证券的价值
2、低于违约金额的，可扣取该结算参与人相当于不足金额的自营证券，或采取其他必要方式进行 追偿。待处分证券为债券的，其价值按交易日收盘结算价计算；待处分证券为债券以外其他证券的，其价值 按交易日收盘价计算（下同）。违约金额为交收日资金交收结束后参与人应付而未付的资金缺口。（二）对违约结算参与人收取违约金和垫付利息违约金=违约金额X千分之一X违约天数。垫付利息=违约金额X与结算银行商定的金融同业活期存款利率X违约天数。（三）可暂停该结算参与人相关结算业务，并提请证券交易所限制通过该结算参与人结算的相关债券买 入交易。（四）T+2日16： 00，违约结算参与人补足违约金额的，本公司将相应待处分证券及其权
3、益从本公司专 用清偿证券账户划拨至其证券交收账户，并代为划拨至相应证券账户；结算参与人仍未补足违约金额的， 本公司有权自T+3日起处置相应待处分证券及其权益，处置所得用于弥补违约金额。不足部分，本公司有 权继续追索；多余部分，本公司退还给结算参与人。具体处置方式和程序由本公司另行规定。第六十条结算参与人行为构成融资回购业务应付资金交收违约的，除按照本细则上条规定处理外，本 公司有权采取以下措施：（一）暂不接受该结算参与人提出的转回多余质押券的申报（质押券价值按当期标准券折算率计算），直 至其补足违约金额。（二）T+2日16： 00前，违约结算参与人未能补足违约金额的，违约结算参与人可向本公司具
4、体指定违 约所涉及的证券账户，以及可供本公司处置的质押券明细。结算参与人指定错误或未指定不影响本公司按 本细则规定进行处置，由此导致客户损失的，由结算参与人承担赔偿责任。（三）暂停该结算参与人的回购结算业务，并提请证券交易所暂停其回购交易资格；或者取消该结算参 与人的结算业务资格，并提请证券交易所取消其交易资格。第六十一条结算参与人未能履行证券交收义务的，则结算参与人发生证券交收违约。第六十二条结算参与人发生证券交收违约的，本公司有权采取以下措施：（一）交收违约当日，违约结算参与人存在相同券种的待处分证券的，本公司优先动用该等证券进行处 置平仓。（二）交收违约当日，违约结算参与人不存在相同券种
5、、相同数量的待处分证券的，本公司按以下方式 处理：1、将本公司资金集中交收账户内与违约结算参与人违约交收证券等值的资金确定为待处分资金，转入 本公司专用清偿资金账户，并对违约结算参与人计收违约金。同时，有权暂停该结算参与人相关结算业务 并提请证券交易所限制该结算参与人相关债券交易。2、启动证券协议借贷程序以完成当日证券交收；通过证券协议借贷仍无法获得相应证券完成当日交收 的，有权对相关应收该等证券的结算参与人实施延迟交付措施，并以向违约结算参与人收取的违约金，向 延迟收取证券的结算参与人支付补偿金。（三）证券交收违约次一交收日，本公司按以下方式处理：1、延迟收取证券的结算参与人可在规定时间内向
6、本公司申请实施现金结算，本公司就其相关延迟交付 证券交易实施现金结算。2、延迟收取证券的结算参与人未在规定时间内申请实施现金结算，且违约结算参与人补足违约交收证 券的，本公司将该等证券交付给相关延迟收取证券的结算参与人，并将相应待处分资金从本公司专用清偿 资金账户划拨至违约结算参与人资金交收账户。3、延迟收取证券的结算参与人未在规定时间内申请实施现金结算，且违约结算参与人仍未补足违约交 收证券的，本公司按以下方式处理：（1）自发生证券交收违约后的第二个交收日起以待处分资金购买违约交收的证券，并弥补相应的权益、 违约金等。补购的证券用于交付给相关延迟收取证券的结算参与人。不足部分，本公司有权继续
7、追索；多 余部分，本公司退还给违约结算参与人。（2）在规定时间内无法补购到全部的违约交收证券的，就不足部分，本公司向相关延迟收取证券的结算 参与人实施现金结算。第六十三条结算参与人发生质押券欠库的，本公司在该日日终暂不交付或从其结算备付金账户中扣划 与质押券欠库量等额的资金。如次一交易日相关证券账户仍然发生质押券欠库的，从该交易日起（含节假日） 向该融资方结算参与人收取违约金。违约金=质押券欠库量等额金额X违约金比例X违约天数。本公司暂不交付回购融资款项或扣划资金后，融资方结算参与人向本公司支付违约金且相关证券账户 不存在质押券欠库的，本公司在下一个交易日将暂不交付的回购融资款项或扣划的资金支付给该融资方结 算参与人。第六十四条对结算风险较大的结算参与人，本公司有权暂停其相关担保结算业务以至取消其结算参与 人资格，提中国证监会依据相关规定采取限制业务活动、责令停业整顿直至撤销等监管措施，对其高管人 员采取认定为不适当人选直至撤销任职资格等监管措施。违反法律的，还将追究其法律责任。从以上规定可以看出，违约处罚是非常严厉的，回购参与者一定要努力避免一切违约行为。除了结算 公司、交易所的规定外，券商为规避自己的风险，有的采取了更加严格的违约处罚措施，比如除了结算公 司的罚款外，券商与客户约定违约一次就终止该客户的回购交易权利。
交易所、结算公司、券商对回购违约的处罚
