我国石油企业跨国并购的趋势与对策分析-2

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1、我国石油企业跨国并购的趋势与对策分析目 录第1章 绪论31.1我国石油企业跨国并购的重要意义31.1.11有利于于实现中中国现代代跨国石石油集团团战略目目标31.1.22有利于于缓解国国内石油油资源储储量不足足31.1.33有利于于提高我我国石油油企业国国际竞争争力41.1.44有利于于确保我我国石油油安全41.2 我我国石油油企业跨跨国并购购存在的的风险41.2.11政治与与法律风风险41.2.22技术风风险51.2.33 经济济风险51.2.44 经营营和管理理风险61.2.55整合风风险61.3 我国石石油企业业跨国并并购的特特点61.3.11 收购购金额相相对较小小61.3.22 收购

2、购方式多多为现金金收购61.3.33 收购购对象多多位于高高风险地地区7第2章 我国石石油企业业跨国并并购存在在的问题题72.1 我国石石油企业业跨国并并购的现现状72.2 我国石石油企业业跨国并并购存在在的问题题72.2.11 缺乏乏明确的的战略目目标企业业72.2.22 缺缺乏畅通通的信息息渠道82.2.33 缺缺乏对目目标企业业所在国国政治、法法律环境境必要的的了解82.2.44 缺缺乏跨国国并购的的能力92.2.55 缺缺乏并购购后整合合的能力力92.2.66 缺乏核核心竞争争力92.2.77 缺缺乏企业业国际化化所必须须具备的的专才10第3章 我国石石油企业业跨国并并购的对对策分析析

3、103.1 制制定并购购战略，选选择合适适的目标标企业103.1.11制定切切实可行行的石油油并购战战略103.1.22选择合合适的目目标企业业113.2 规避政政治法律律风险113.2.11 对对政治风风险和法法律风险险进行有有效的评评估113.2.22 采取取合适的的策略处处理政治治和法律律风险123.3聘请请国际一一流咨询询公司和和培养国国际化人人才133.3.11 聘聘请国际际一流咨咨询公司司133.3.22 培培养国际际化人才才143.4加强强并购后后的整合合143.5 注注意投资资一体化化和分散散投资并并购风险险143.5.11.注意意投资一一体化143.5.22 注意意合理安安排

4、投资资结构153.5.33注意利利用多元元化来化化解风险险16我国石油企企业跨国国并购的的趋势与与对策分分析作者： 指导老老师：摘 要: 中国石石油企业业海外并并购不仅仅是确保保国家石石油安全全的现实实需要，也也是企业业提高国国际竞争争力和建建立现代代跨国石石油集团团的重要要途径。当前，我国石油企业海外并购仍然存在诸如市场定位不准、投资风险处理不当、竞争力薄弱、投资方式不灵活，对海外石油地质情况缺乏了解等问题，同时面临着政治、技术和经济等方面的风险。由于海外投资并购的风险既与外部环境因素有关，又与企业内部条件相连，因此，政府和企业必须共同努力，采取多方对策，有效规避海外石油投资风险，在并购过程

5、中,明确并购的战略定位、选择合适的并购目标、运用科学的并购策略是保证并购成功的重要环节。关键词: 石油企企业；跨国并并购；对策分分析Chinaas oill coompaaniees aand thee trrendd off crosss-boordeer MM & AnaalyssisChineese oill coompaaniees ooverrseaas mmerggerss annd aacquuisiitioons is to enssuree thhat nott onnly thee reealiity of nattionnal oill seecurrityy neeed

6、ss, bbut alsso tto iimprrovee thhe iinteernaatioonall commpettitiivennesss off ennterrpriisess annd tthe esttabllishhmennt oof aa mooderrn ccrosss aan iimpoortaant wayy too thhe ooil grooup. Att prreseent, Chhinaas oveerseeas oill coompaaniees ssuchh ass M & AA maarkeet pposiitioon iis sstilll nnot

7、allloweed tto iinveestmmentt riiskss noot hhanddledd prropeerlyy, wweakk coompeetittiveenesss, invvesttmennt iis nnot fleexibble on oveerseeas oill, ssuchh ass a lacck oof uundeersttanddingg off geeoloogiccal conndittionns, whiile faccingg a pollitiicall, ttechhniccal andd ecconoomicc riisk. M & AA

8、ass a ressultt off thhe rriskk off fooreiign invvesttmennt nnot onlly wwithh thhe eexteernaal eenviironnmenntall faactoors andd coondiitioons asssociiateed wwithh thhe eenteerprrisee, tthe Govvernnmennt aand bussineess musst wworkk toogettherr too taake mullti-ressponnse andd efffecctivve tto aavoii

9、d tthe rissk oof ooverrseaas ooil invvesttmennt iin tthe acqquissitiion proocesss, a ccleaar sstraateggic possitiioniing of thee M & AA , chooosee a suiitabble acqquissitiion tarrgett, tthe usee off scciennce to enssuree thhat merrgerrs aand acqquissitiionss M & AA sttrattegyy iss ann immporrtannt p

10、partt off suucceess.Key wwordds: Oiil ccomppaniies; crrosss-boordeer MM &; Annalyysiss第1章 绪论“实施走出出去战略略，努力力在利用用国内外外两种资资源、两两个市场场方面有有新的突突破。”这是我我国为迎迎接经济济全球化化挑战而而作出的的一项战战略决策策。加快快实施“走出去去”战略，将将促使我我国在更更大的范范围内和和更深的的程度上上参与国国际经济济合作和和竞争，推推进我国国对外开开放向更更高的层层次、更更新的水水平、更更广的领领域发展展。在这这一进程程中，我我国石油油企业跨跨国并购购的发展展成为影影响战略略成

11、败的的重要因因素。因因此，如如何加强强对我国国石油企企业跨国国并购的的宏观引引导和管管理，寻寻找正确确的并购购对策，就就成为一一个迫切切需要解解决的问问题。在寻找对策策方法前前，我们们需要先先熟悉我我国石油油企业为为什么需需要跨国国并购，其其意义如如何，存存在什么么样的风风险以及及跨国并并购特征征。下面面是对我我国石油油企业跨跨国并购购意义，并并购风险险，并购购特征作作一系统统介绍。 1.1我国国石油企企业跨国国并购的的重要意意义1.1.11有利于于实现中中国现代代跨国石石油集团团战略目目标进行海外投投资并购购是发展展中国现现代石油油跨国企企业集团团的重要要战略步步骤。中中国石油油企业通通过海

12、外外投资并并购，不不仅可以以在国外外就地生生产和销销售，绕绕过关税税壁垒，抵抵制贸易易保护主主义；还还可以在在与发达达国家石石油公司司的竞争争与合作作中吸收收和利用用国外先先进的技技术和管管理经验验；而且且有利于于带动我我国石油油勘探开开发设备备、技术术和服务务的出口口，拓展展国际市市场。WWTO成成员国地地位和石石油经济济全球化化,石油油贸易自自由化的的发展态态势为中中国石油油企业海海外投资资提供了了良好机机遇和有有利条件件。进行行海外投投资并购购和开发发，有助助于中国国三大石石油企业业实现其其国际化化经营的的战略目目标：以以实现国国家石油油安全为为己任，以以追求利利润最大大化为核核心，以以

13、油气勘勘探开发发和经营营为龙头头，以低低风险竞竞争或竞竞争下的的合作为为纽带，在在全球范范围内优优化资源源配置，发发挥自己己的比较较优势，建建成具有有国际竞竞争力和和中国特特色的现现代跨国国石油企企业集团团1.1.22有利于于缓解国国内石油油资源储储量不足足由于资源匮匮乏,我我国石油油生产处处于严重重的赤字字开采状状态。近近10年年来,我我国原油油消费量量平均增增长率为为7.441%,而原油油供应量量增长率率只有11.955%。石石油供应应量不能能满足经经济发展展需求。据据有关方方面预测测,到220155年我国国石油年年需求量量将达到到4.33亿吨,年进口口量届时时可能高高达2.5亿吨吨,石油

14、油对外依依存度将将接近660%高高位。1.1.33有利于于提高我我国石油油企业国国际竞争争力海外石油投投资是中中国石油油企业提提高国际际竞争力力的必由由之路。220世纪纪90年年代以来来，美国国等西方方国家的的大石油油公司纷纷纷将投投资并购购的重点点区域转转向国外外，致使使石油并并购呈现现跨国化化、全球球化的趋趋势。在在投资并并购结构构方面，世世界巨型型石油公公司油气气部门的的支出占占总支出出的比重重都在770%以以上，有有的甚至至高达880%。这这种油气气勘探投投资大比比重的资资本结构构说明，最最大限度度地控制制上游资资源，是是国外大大石油公公司获取取规模经经济、提提高国际际竞争力力的源泉泉

15、。也就就是说，控控制可开开采的石石油资源源越多，发发展基础础越坚实实，发展展潜力就就越大。中中国石油油企业面面临内资资源基础础薄弱的的压力，要要想获取取高附加加值的中中下游业业务收益益，降低低原油和和成品油油生产成成本，就就必须到到海外投投资和开开发，形形成自己己的资源源基础，获获得更多多的份额额油。1.1.44有利于于确保我我国石油油安全无论是从中中国经济济多年来来的快速速发展对对能源需需求增长长的惯性性来看，还还是从新新型工业业化发展展和近年年来中国国日益成成为“世界工工厂”和“世界制制造业中中心”所引发发的高能能耗和高高油耗第第二产业业的快速速发展来来看，或或者是就就未来中中国经济济持续

16、快快速增长长所导致致的对能能源需求求巨大增增长的预预期而言言，国内内对石油油需求的的数量将将有增无无减。而而从国内内资源储储量和生生产潜力力来看，中中国人均均可采石石油资源源量只有有10吨吨，居世世界第337位；油气储储采比分分别大大大低于世世界平均均水平；国内许许多大油油田现在在普遍进进入高含含水期（地地下水含含量超过过80%），成成本上升升，效益益下降；而且110年来来新发现现的油气气田，多多处于自自然条件件恶劣的的边远地地区，开开发难度度和代价价都较大大，导致致国内石石油无法法满足社社会经济济发展对对石油能能源的需需要。所所以，从从一定意意义上说说，中国国石油安安全的出出路在海海外，石石

17、油企业业海外并并购是解解决中国国国内石石油供求求矛盾、实实现国家家石油安安全的迫迫切需要要,可以以缓解国国内石油油资源储储量不足足,保障障国家能能源战略略安全。1.2 我我国石油油企业跨跨国并购购存在的的风险在对外进行行并购中中，我国国石油企企业可能能会面临临政治与与法律风风险、技技术风险险、经济风风险、经营和和管理风风险、整合风风险等各各种风险险，需要要我国石石油企业业认真对对待。1.2.11政治与与法律风风险一般而言，跨跨国经营营中的政政治风险险可分为为政治暴暴力风险险、征收收风险、汇汇兑限制制风险、违违约风险险和延迟迟支付风风险等。就就跨国石石油并购购而言，政政治风险险是指政政治因素素给

18、石油油投资造造成利益益损失的的风险。其其主要表表现是战战争风险险和资源源国内乱乱风险、石石油国有有化风险险、金融融管制风风险（如如通过外外汇管制制等限制制性措施施阻碍国国外石油油公司投投资利润润、资产产的转移移或输出出）以及及增加税税收和租租金的风风险等。目目前，中中国海外外石油并并购的政政治风险险主要表表现在除除国有化化风险以以外的上上述其他他几个方方面，特特别是表表现在是是战争和和内乱风风险上。我我国的投投资并购购主要集集中非洲洲、中东东、中亚亚、委内内瑞拉等等地，而而这些地地区由于于历史问问题、宗宗教纷争争、民族族冲突和和大国利利益争夺夺，多处处于地区区或国内内的冲突突之中，如如二战以以

19、后中东东一直是是战争和和动乱之之地。另另外，世世界上已已有600%的国国家制定定了反托托拉斯法法并成立立了相关关的管理理机构，但但是各国国管理重重点、标标准及程程序各不不相同，这这大大增增加了并并购成本本，我国国石油企企业往往往需要花花费高额额的法律律和行政政费用。1.2.22技术风风险技术风险又又称地质质风险或或勘探开开发风险险。这种种风险来来源于高高投入的的石油勘勘探开发发活动在在特定的的地质结结构、地地理位置置等条件件下收益益不确定定性的风风险。世世纪两次次石油危危机之后后的高油油价的拉拉动，全全球石油油勘探开开发逐步步转向成成本高、开开采难度度大的深深水大陆陆架、边边疆地区区和基础础设

20、施落落后的内内陆地区区，从而而使得跨跨国石油油投资的的巨额资资本面临临“沉没”或“一无所所获”的巨大大风险。海海外石油油投资的的技术风风险反映映了东道道国发现现油气的的机率和和勘探开开发的难难度，而而探井成成功率的的高低则则标志着着一个国国家的油油气丰度度和油气气远景的的总体水水平。现现代石油油工业是是一个“双密集集型”（科技技密集型型和资本本密集型型）的行行业。国国外石油油公司在在进行跨跨国石油油投资时时，最关关心的是是是否能能取得发发现，以以及发现现规模。中中国石油油企业同同样无法法避免这这种投资资的技术术风险。1.2.33 经济风风险经济风险主主要是指指在石油油勘探开开发中有有关经济济因

21、素导导致的收收益损失失风险，主主要表现现在以下下三个方方面。一一是规模模不经济济。近年年来，中中国石油油企业在在海外不不惜斥巨巨资进行行石油勘勘探开发发，但项项目大多多位于储储量日渐渐减少的的地区，或或者是西西方大型型石油公公司不愿愿光顾的的低回报报的小油油田，导导致所投投资的油油气项目目难以获获得规模模经济之之效益。二二是面临临着石油油价格风风险。海海外石油油投资面面临的最最大的风风险之一一就是国国际石油油价格的的跌宕起起伏。进进入新世世纪以来来，中国国海外石石油投资资的迅速速发展是是随着国国际石油油价格一一路飙升升而推进进的，一一旦石油油价格下下跌到一一定程度度，势必必使得根根据高油油价预

22、期期作出的的石油投投资不仅仅不能取取得丰厚厚利润，反反而使投投资无法法收回，蒙蒙受巨大大经济损损失。目目前，中中国石油油企业的的海外并并购不少少集中在在高风险险或高债债务的国国家，而而对此类类国家投投资，要要在国际际金融市市场上获获得融资资，不仅仅条件苛苛刻，而而且代价价也较大大。1.2.44 经营和和管理风风险我国石油企企业在成成功完成成并购后后，同样样面临着着巨大的的管理风风险。一一方面中中国企业业并购欧欧美企业业时，将将面临降降低成本本的难题题。欧美美企业劳劳动力成成本高，裁裁员无疑疑是一个个现实的的选择。但但许多国国家有立立法，不不得随意意解雇员员工，即即使解雇雇，也要要补偿巨巨额的遣

23、遣送费。因因此，中中国企业业跨国并并购时，要要熟悉当当地的劳劳动法规规，尽力力避免因因雇员问问题引发发的法律律纠纷，防防止陷入入“人力成成本”陷阱。如如果企业业对当地地情况和和劳工法法律了解解不够，很很容易招招致工人人罢工、企企业停产产的事件件。另一一方面我我国石油油企业缺缺乏具有有国际经经验的管管理人才才。国际际化管理理人才是是具有复复合式知知识与技技能结构构的管理理精英。他他们不仅仅需要具具有一般般的产品品、技术术和管理理知识与与技能，更更重要的的是要具具有国际际化的视视野，了了解国外外的政治治、经济济、法律律与文化化环境，熟熟悉国外外的市场场，具有有在跨文文化的环环境中进进行谈判判与沟通

24、通的知识识，掌握握跨文化化环境中中的领导导、决策策与激励励的方法法与技能能。1.2.55整合风风险并购后的文文化整合合是整合合过程中中最为困困难的部部分。文文化冲突突在跨国国并购的的情况下下要较国国内并购购更为明明显。因因为跨国国并购不不仅存在在并购双双方自身身的文化化差异，而而且还存存在并购购双方所所在国之之间的文文化差异异，即所所谓的双双重文化化冲突。中中国本土土成功企企业往往往有很强强的企业业文化，但但这样的的文化往往往有很很强的封封闭性；而海外外被并购购企业有有着文化化优越感感，对中中国企业业文化的的认同度度低。这这使得中中国企业业跨国并并购后的的文化整整合异常常艰难。海海外并购购涉及

25、将将产业结结构、管管理水平平、资产产状况尤尤其是企企业文化化完全不不同的两两个或数数个企业业融合在在一起的的问题，这这个过程程往往十十分困难难，常常常超出了了并购前前的预想想。1.3 我国石石油企业业跨国并并购的特特点1.3.11 收购金金额相对对较小我国刚刚迈迈上国际际油气业业务并购购舞台,缺乏大大规模收收购的实实践演练练,成功功的收购购项目与与国外大大石油公公司相比比涉及金金额较小小。近几几年最大大的收购购业务是是中国石石油收购购PK公公司项目目,成交交额为441.88亿美元元,尚不不及康菲菲公司3356亿亿美元收收购柏灵灵顿资源源公司的的1/88。1.3.22 收购方方式多为为现金收收购

26、国外大石油油公司的的收购活活动大多多采用现现金与股股票相结结合的方方式,如如康菲公公司收购购柏灵顿顿资源公公司而我我国石油油企业海海外收购购方式多多数是现现金收购购,这不不仅会加加重企业业自身财财务负担担,还必必须承担担资产贬贬值的风风险。1.3.33 收购对对象多位位于高风风险地区区我国海外收收购的石石油资源源很多位位于政治治高风险险地区,从地缘缘政治角角度考虑虑,只有有来自俄俄罗斯和和中亚地地区的石石油资源源供给较较安全。这这与国外外石油公公司大多多数收购购世界各各大产油油区的石石油资源源来降低低风险形形成了较较大的反反差。第2章 我国石石油企业业跨国并并购存在在的问题题2.1 我国石石油

27、企业业跨国并并购的现现状石油供需存存在巨大大缺口,促使我我国石油油企业争争相并购购海外石石油资源源。从有有关资料料中可以以看出,近几年年来我国国石油资资源的跨跨国收购购活动非非常频繁繁。收购购金额由由几亿美美元到几几十亿美美元,目目前已突突破1000亿美美元。中中国石油油目前在在哈萨克克斯坦已已经有很很强的优优势;南南美地区区目前是是中国石石油、中中国石化化的工作作重点,在联合合收购加加拿大石石油公司司在厄瓜瓜多尔的的石油资资产之后后,玻利利维亚政政府已明明确表示示希望中中国能源源公司去去当地投投资;在在中东地地区,中中国石油油已跟印印度石油油天然气气公司联联合收购购了加拿拿大石油油公司在在叙

28、利亚亚一处油油气田的的权益,下一步步可能会会在伊朗朗和伊拉拉克有所所突破;在非洲洲地区,三大石石油公司司在当地地都已经经有项目目开展,中国石石油已经经开始从从巴布亚亚新几内内亚进口口天然气气,下一一步是否否会直接接并购值值得关注注。收购购标的遍遍及世界界四大产产油带。其其中,被被成功收收购的大大多是发发展中国国家的石石油企业业(资源源),而而对于发发达国家家或发达达地区的的石油资资源收购购活动,大多以以失败告告终。220055年6月月,中海海油发起起了改革革开放以以来规模模最大的的海外收收购交易易:斥资资1855亿美元元与美国国第二大大石油公公司(雪雪佛龙)竞购尤尤尼科,但最后后以近似似“全民

29、公公决”的态势势逼退中中海油。2.2 我国石石油企业业跨国并并购存在在的问题题2.2.11 缺乏明明确的战战略目标标企业并购作为一一种经济济行为,总是要要在一定定目标指指导下进进行, 但并非非所有的的并购从从一开始始就有明明确的目目标。在在我国,一些公公司在考考虑兼并并事宜时时, 很很大程度度上依靠靠直觉和和创业者者的机会会主义方方式来考考虑问题题:我在增增长,我我需要增增长得更更快,所以我我要并购购。而事事实上, 如果果企业通通过一些些数据进进行理性性的判断断和分析析, 很很可能就就会得出出不同的的结论。国国际性企企业在考考虑并购购这个问问题的时时候, 首先会会充分地地了解企企业本身身成长的

30、的需求, 即是是否需要要通过合合并来增增长, 这是否否是最好好的、最最适合的的方式。如如果一旦旦确定要要采取这这种方式式来实现现成长, 就要要对并购购对象从从各个细细节进行行认真的的学习和和了解, 以确确定这是是否是一一个正确确的并购购对象。现现在我国国的企业业战略虽虽然做得得不少,但真正正达到国国际水平平, 能能够按照照现代战战略理论论、结合合我国国国情, 把成为为跨国公公司、超超越竞争争对手作作为目标标的企业业发展战战略,还不多多见。如如果没有有一个经经过深思思熟虑, 打好好了基础础的海外外战略,企业跨跨国并购购失败将将是难免免的。2.2.22 缺乏乏畅通的的信息渠渠道知己知彼,方能百百战

31、不殆殆。在并并购战中中, 能能否及时时获取真真实、准准确与有有效的信信息,是决定定并购行行动成败败的关键键。分析析我国企企业跨国国并购面面临的信信息风险险的成因因, 既既有来自自企业外外部客观观方面的的限制,也有企企业本身身主观方方面的因因素。从从客观方方面讲, 没有有健全的的跨国并并购的信信息服务务体系。我我国企业业在跨国国经营的的过程中中, 没没有健全全的跨国国并购的的信息服服务体系系,包括法法律信息息、风险险保障以以及完善善咨询服服务系统统, 为为其保驾驾护航。国国际市场场竞争千千变万化化,充满不不确定性性, 情情报收集集和决策策管理机机制的重重要性突突显。虽虽然我国国推行经经济外交交已

32、经有有一段时时间, 但在当当前我国国外交体体系中经经济管理理方面的的专才仍仍然相当当欠缺, 外交交系统在在经济情情报收集集方面的的功能相相对薄弱弱。同时时, 我我国企业业的体系系中, 也不具具备类似似日本商商社的组组织安排排(商社社在日本本财团跨跨国经营营中具有有组织者者和协调调者的地地位)。我我国企业业协会和和商会至至今仍然然处于萌萌芽状态态, 明明显缺乏乏组织号号召力, 承担担不了情情报信息息枢纽的的职能。这这使得我我国企业业跨国经经营信息息渠道相相对狭窄窄, 缺缺乏“千里眼眼”和“顺风耳耳”, 很很容易陷陷入被动动的局面面。从主主观方面面讲, 企业并并购信息息储备不不足。企企业没有有信息

33、库库, 搜搜集和储储备,往往是是并购之之前“临时抱抱佛脚”。2.2.33 缺乏乏对目标标企业所所在国政政治、法法律环境境必要的的了解在进行并购购操作之之前, 企业不不仅仅要要从经营营、业务务、财务务等方面面考虑并并购带来来的影响响,还要提提早评估估整个案案例的政政治敏感感性和法法律风险险。对于于目标企企业所在在国家的的政府态态度、政政策方向向、法律律缺乏了了解, 是我国国企业跨跨国并购购存在高高风险的的原因。分分析我国国企业跨跨国并购购的政治治风险的的成因,主要是是对西方方国家政政府出于于国家安安全考虑虑的阻挠挠缺乏心心理准备备。西方方国家担担心我国国的海外外收购会会危害其其国家安安全并加加深

34、与中中国的政政治利益益冲突, 或担担心先进进技术被被我国企企业掌握握,或担心心我国企企业控制制其自然然资源,或担心心我国企企业的低低成本而而使原企企业员工工被解雇雇的可能能性更大大等等,会千方方百计阻阻挠我国国企业的的并购,对此我我们应有有充分的的思想准准备。分分析我国国企业跨跨国并购购的法律律风险的的成因,主要是是不熟悉悉目标企企业所在在国的法法律环境境。我国国企业的的国际化化经营目目前尚处处于初级级阶段, 并购购企业的领导人对对国外关关于收购购方面的的法律规规定,以及与与之有关关的商业业操作、政政策法规规都不够够熟悉,在这种种情况下下,凭借中中国本土土市场的的一些经经验和对对国际市市场的一

35、一种想象象, 来来实施国国际化并并购,困难可可以想象象。2.2.44 缺乏乏跨国并并购的能能力很多中国企企业缺乏乏跨国并并购的能能力。这这种能力力的缺乏乏主要体体现在三三个方面面:一是缺缺乏在竞竞购之前前审慎检检查评估估的经验验,尤其是是对海外外企业更更缺乏一一种全面面的审查查和评估估。我国国企业在在跨国并并购中, 往往往缺乏事事前分析析, 不不能很好好地了解解即将并并购的企企业的优优势和弱弱点、管管理质量量和产品品质量、品品牌价值值和渠道道价值。二二是缺乏乏谈判技技巧和技技能,在与外外国企业业的谈判判过程中中常常因因此不能能把握主主动。三三是缺乏乏大规模模兼并后后进行整整合的操操作经验验。在

36、对对外国公公司进行行兼并以以后,一些企企业在整整合方面面经验不不足,对国外外公司的的工作流流程等问问题理解解不够, 因此此,不能制制定出一一套比较较正确的的整合方方案。2.2.55 缺乏乏并购后后整合的的能力企业作为各各种要素素的集合合体, 不同的的企业具具有不同同的要素素构成系系统,企企业间的的并购体体现为各各种要素素的相互互融合,而原来来不同的的技术路路线、管管理风格格和文化化背景,一旦合合而为一一,不可避避免地会会产生一一定的冲冲突, 诸如组组织管理理系统冲冲突、业业务流程程冲突、企企业文化化的冲突突和人力力资源的的冲突。这这些都会会导致企企业整合合难度的的进一步步加大。而而绝大部部分我

37、国国企业并并没有丰丰富的并并购后整整合的经经验, 无法全全面地了了解海外外的整体体商业环环境形态态, 包包括竞争争对手、经经销商、客客户、政政治环境境等等。于于是,在很大大程度上上,我国企企业会依依赖于被被收购公公司的管管理团队队来运作作这部分分海外业业务。这这时就出出现了一一个问题题:由于处处于两种种不同的的文化背背景下,两家企企业之间间横亘着着一条巨巨大的鸿鸿沟。比比如如何何支付薪薪酬、如如何做出出决定和和判断,甚至整整个公司司的管理理方式, 都会会有很大大区别。一一个企业业, 甚甚至是很很成功的的国内企企业, 往往是是通过降降低成本本或者熟熟悉市场场情况来来取胜。但但这种方方式在西西方的

38、经经济环境境下可能能就不再再适用。在在美国, 企业业运作方方式很大大程度上上是依赖赖流程、管管理系统统等等。因因此, 我国企企业一方方面要依依赖于被被收购公公司的管管理团队队, 一一方面要要非常努努力地跨跨越双方方的文化化理念上上的差距距, 这这无疑是是一个很很大的挑挑战。2.2.66 缺乏乏核心竞竞争力企业核心能能力的培培育一般般有两种种途径: 一是是在自主主资本积积累的基基础上通通过研究究开发、知知识和资资源积累累培育核核心能力力;二是通通过并购购利用外外部资源源与自身身知识、增增援积累累培育新新的核心心竞争力力。但是是, 我我国企业业普遍缺缺乏自主主研发能能力、缺缺乏关键键的核心心技术,

39、 管理理经验和和水平整整体不高高, 在在国内市市场本就就缺乏核核心竞争争力, 就更不不要说持持续的国国际核心心竞争力力了。在在我国企企业的跨跨国并购购中过分分追求多多元化经经营、过过分强调调低成本本扩张, 没有有充分考考虑如何何通过并并购实现现双方的的优势互互补,通通过核心心竞争力力的培育育, 提提高企业业的整体体竞争力力。近几几年我国国企业并并购的一一些外国国企业, 从被被并购企企业的主主要业务务来看, 被并并购的企企业都不不具备明明显的技技术方面面的优势势。如何何实现技技术并购购, 从从根本上上提供企企业的竞竞争力, 是我我国企业业海外并并购时必必须考虑虑的问题题。联想想、TCCL, 都是

40、希希望通过过并购来来实现品品牌、技技术等方方面的“跨越”, 进进而解决决产能过过剩和产产业升级级的问题题。由于于产能过过剩和产产业升级级问题没没有解决决,我国国企业缺缺乏真正正的竞争争力, 并因此此在海外外并购中中陷于被被动。2.2.77 缺乏乏企业国国际化所所必须具具备的专专才我国企业的的海外并并购, 由于涉涉及金额额巨大, 风险险极高, 因此此, 更更需要一一个精通通国际并并购业务务、经验验丰富的的团队来来运作。然然而人才才问题是是我国企企业走向向世界所所面临的的最大瓶瓶颈。由由于缺乏乏具有国国际贸易易、投资资、金融融等方面面的专业业知识和和技能的的人才, 往往往过于依依赖国外外的银行行、

41、律师师和一些些国外中中介机构构, 这这不仅影影响到我我国企业业的正确确、及时时、科学学的决策策, 有有时候还还会因合合同缺陷陷等原因因上当受受骗。从从而影响响企业实实施国际际化战略略。据华华尔街日日报不久久前援引引的调查查报告显显示, 由于缺缺乏高素素质的专专业人才才, 我我国企业业的跨国国并购很很多以失失败告终终。第3章 我国石石油企业业跨国并并购的对对策分析析3.1 制制定并购购战略，选择合合适的目目标企业业3.1.11制定切切实可行行的石油油并购战战略首先要明确确并购目目的。一一定要从从企业的的发展战战略出发发，研究究其外部部环境和和内部条条件，对对自身的的优势和和劣势进进行分析析，确定

42、定企业的的并购动动机，通通过并购购来获得得或强化化企业的的竞争优优势。其其次要分分析投资资环境。石石油企业业要对目目标企业业所在国国的宏观观经济态态势进行行分析。政政局的变变动可能能导致经经济政策策的转变变，特别别是对外外资企业业优惠待待遇的中中断，甚甚至征用用或国有有化，这这将构成成重大的的政治风风险。经经济发展展状况决决定着特特定国家家的社会会基础设设施、信信息服务务条件等等市场运运行环境境，从而而影响着着进入企企业的经经营运作作。东道道国的立立法对外外国企业业投资和和经营也也会发生生直接的的影响。如如果立法法具有透透明度、统统一性、无无歧视和和相对稳稳定性，便便是较好好的法律律环境。不不

43、同国家家居民的的行为有有很多差差异，这这些差异异制约着着跨国企企业经营营人员的的活动方方式，影影响企业业的信息息成本和和经营绩绩效。我我国从事事跨国石石油经营营的人员员必须提提高对不不同文化化的敏感感性，积积极了解解当地文文化环境境。最后后要建立立符合国国际规范范的各种种制度和和标准。为为了与国国际接轨轨，增强强企业的的竞争力力，我国国石油企企业必须须建立起起适应国国际规范范与标准准的制度度。衡量量企业技技术实力力的标志志之一就就是执行行国际先先进标准准的状况况与程度度。中国国石油企企业要在在国际舞舞台上与与国外老老牌石油油公司开开展竞争争，就要要在对国国际先进进标准深深入研究究的基础础上，更

44、更多的直直接采用用国际先先进标准准，来提提高中国国石油企企业在国国际上的的竞争力力。3.1.22选择合合适的目目标企业业第一，制定定选择目目标企业业的原则则。选择择目标企企业时要要根据并并购方自自身战略略发展目目标的要要求来选选择目标标企业。并并购是实实现战略略目标的的重要手手段，因因此这种种手段必必须服务务于目的的。并购购方在面面对众多多的候选选企业时时，要本本着自身身的需要要来选择择，而不不能被候候选企业业的其他他方面的的长处所所吸引。否否则会导导致并购购方向的的错误。战战略性并并购的目目的是发发展或增增强企业业的核心心竞争力力，因此此要选择择那些核核心能力力不足但但能够通通过并购购企业自

45、自身优势势进行弥弥补的目目标企业业。战略略性并购购建立在在并购双双方以各各自的发发展战略略为基础础，以各各自的核核心竞争争优势为为起点的的基础上上，通过过资源重重新配置置以增强强企业竞竞争优势势，实现现双赢。第第二，要要明确选选择目标标企业的的方法。正正确选择择目标企企业，就就是要选选择与企企业战略略目标相相符、相相协调并并能够与与企业形形成互补补，达到到协同效效应的并并购对象象。选择择并购成成本低而而经过整整合后却却能产生生高效益益的海外外资产，避避免低价价并购一一些没有有发展前前景的海海外石油油企业。是是否值得得并购决决不仅仅仅受限于于价格成成本，还还应考虑虑经济成成本。要要考虑被被并购企

46、企业的外外部环境境(政治治、经济济、法律律、文化化、科技技等)和和内部条条件(被被并购企企业的技技术水平平、市场场份额、获获利能力力等)。一一是在选选择目标标企业时时，应高高度重视视其所处处的环境境，尽量量选择与与我国外外交关系系较好、政政治经济济较稳定定的国家家或地区区的石油油企业。如如中海油油收购澳澳大利亚亚、印尼尼油气田田项目是是比较成成功的。二二是要把把符合并并购条件件的企业业系统地地扫瞄调调研一遍遍，从中中选择最最适合的的几家企企业，再再通过细细致的谈谈判和协协商，最最后敲定定一家。3.2 规避政政治法律律风险3.2.11 对政政治风险险和法律律风险进进行有效效的评估估所谓“政法法”

47、风险评评估就是是针对政政治、法法律可能能的变动动，对经经济可能能产生的的影响进进行预测测和评估估。政治治、法律律风险可可能对于于投资造造成重大大损害，因因此企业业应经常常由专家家小组进进行风险险分析，并并找出避避险方案案以求应应对。国国内企业业可以借借助中介介机构了了解海外外市场。在在收购中中，充分分利用专专业公司司的经验验做好调调查十分分重要，因因为不同同的评估估方法会会导致对对目标公公司的价价值评估估出现较较大的差差异。3.2.22 采取合合适的策策略处理理政治和和法律风风险第一，要注注意风险险规避和和风险转转移。一一方面当当遇到“政政法”风风险时，企企业要通通过综合合分析，果果断采取取措

48、施，如如果“政政法”风风险难以以解决，企企业应立立即停止止并购，通通过停止止经营活活动或者者撤回投投资来避避免企业业遭到人人员和资资产上的的损失。另另一方面面，企业业可以将将风险转转移到企企业外部部或将风风险外部部化，企企业可以以通过合合营、分分包、租租赁等方方法，让让更多的的本土企企业参与与到油气气田的经经营开发发活动中中来，这这样不仅仅可以在在发生政政治风险险时将风风险转移移，而且且有助于于减小来来自于经经济民族族主义方方面的风风险。第二，要注注意第三三方合作作。选择择东道国国以外的的合作伙伙伴建立立合资企企业。由由于涉及及来自多多个不同同国家的的合作伙伙伴，东东道国政政府可能能不愿因因为

49、干涉涉某个具具体企业业而去冒冒犯多国国政府。我我国石油油企业可可以通过过股份制制改造，引引入国外外战略投投资者，实实现国有有企业的的股权多多元化，并并建立符符合国际际惯例的的现代企企业制度度；同时时可以联联手外国国私募基基金。通通过私募募基金进进行海外外收购，这这样可以以减少被被收购方方国家舆舆论的敌敌意；还还可以与与外国公公司成立立合资企企业。以以合资企企业的名名义参与与并购；另外也也可以在在东道国国国内寻寻求股票票和债务务融资渠渠道，使使东道国国的相关关部门受受益，这这样会减减少政府府的干预预，因为为东道国国对外国国公司的的干预将将会使东东道国政政府或其其金融机机构遭受受经济上上的损失失。

50、第三，要购购买保险险。把被被保险人人的政治治、法律律等风险险转移给给保险人人，从而而减小损损失。随随着产品品市场和和单个国国家经济济全球化化进程的的发展，要要求提供供减少政政治、法法律等风风险机制制的需求求日益增增强，一一些国际际组织、单单个国家家政府以以及私营营保险公公司现在在都可以以提供政政治、法法律等风风险的承承保业务务。例如如，“多多边投资资担保机机构”(MIGGA)就就是具备备在其成成员国间间达成协协议和实实现风险险分散化化的国际际组织。第四，要注注意加强强公关。公公关包含含了政府府公关和和媒体公公关。政政府公关关的目的的是尽可可能的获获得东道道国政府府的理解解和支持持，根据据政府扮

51、扮演角色色的不同同可能表表现为简简化批准准手续、获获得准入入资格、赢赢得政府府采购、影影响法规规制定等等等；而而媒体公公关除了了在营销销方面能能够发挥挥巨大的的作用外外，在防防范政治治风险上上也可以以起不小小的作用用，他可可以影响响政治和和左右民民意，获获得民意意的广泛泛认同而而减小政政治风险险。公共共关系良良好，能能为石油油企业完完成海外外并购奠奠定良好好的基础础。中国国石油近近年在哈哈国已投投资100亿美元元，协助助哈国政政府勘探探和开采采里海大大陆架的的石油和和天然气气资源。中中国石油油在哈国国也拥有有自己的的油田，分分别是控控股600.3%的中油油阿克克纠宾石石油天然然气股份份公司和和

52、全资拥拥有的北北布扎奇奇油田，两两个油气气项目总总探明储储量为55.066亿桶，占占到了中中国石油油海外油油气储量量近300%。此此外，正正在建设设中的中中哈石油油管道也也是由中中国石油油和PKK公司合合资修建建。通过过这些项项目，中中国石油油与哈国国石油公公司和哈哈国政府府都建立立了良好好的合作作关系，对对于欧美美国家的的石油公公司并购购更应该该加强公公关工作作。第五，要注注意员工工本土化化。每一一个国家家和地区区都有自自己的文文化特性性，善用用当地的的员工并并提升当当地员工工为管理理人员可可以更好好的使公公司尊重重当地的的风俗习习惯，融融入当地地的社会会生活。而而当企业业遭到政政治风险险时

53、，很很有可能能造成当当地的员员工失去去工作机机会，这这会迫使使当地的的劳工组组织同政政府交涉涉，让当当地政府府不得不不重新考考虑自己己的政策策。我国国石油企企业在并并购后最最好保留留原来的的员工队队伍，对对于高管管则可以以灵活处处理，比比如刚开开始时从从保持稳稳定性出出发，暂暂时保留留高层不不变，以以后随着着环境和和情况的的变化，根根据需要要做灵活活调整。3.3聘请请国际一一流咨询询公司和和培养国国际化人人才3.3.11 聘聘请国际际一流咨咨询公司司跨国并购将将面临不不同的政政治、经经济、法法律环境境，充满满着各种种风险和和不确定定性。并并购前对对目标企企业的调调查十分分重要；并购方方对并购购

54、过程中中可能发发生的风风险要有有足够的的估计，并并做出相相应的计计划安排排。显然然，中国国企业本本身和中中介机构构缺乏这这些方面面的经验验。聘请请外国著著名的咨咨询公司司是十分分必要的的，以便便评估目目标公司司的诸多多指标和和细节，如如企业的的财务状状况、发发展前景景、关联联交易、市市场份额额、员工工素质，以以及当地地产业政政策法规规等，这这些信息息将直接接影响并并购企业业的决策策取向和和绩效。上上汽集团团投资英英国罗孚孚汽车的的时候也也发生了了这样的的情况。220055年初，罗罗孚的经经营情况况不断恶恶化。于于是，上上汽聘请请了国际际知名咨咨询公司司和会计计师事务务所，对对罗孚的的相关情情况

55、进行行了进一一步的调调查，结结果发现现罗孚破破产的可可能及由由之带来来的风险险远远超超过已经经了解到到的情况况，随后后，罗孚孚宣布破破产，上上汽避免免了由于于收购可可能造成成的巨额额损失和和难以摆摆脱的人人事负担担。因此此，我国国石油企企业要顺顺利实现现并购，完完成并购购后的整整合，就就必须聘聘请国际际知名的的咨询公公司，对对被并购购企业有有更全面面、更充充分的了了解。3.3.22 培培养国际际化人才才我国石油企企业的人人才战略略选择是是跨国并并购成功功与否的的关键因因素之一一。石油油企业的的海外并并购，由由于涉及及金额巨巨大，风风险极高高，因此此，需要要一个精精通国际际并购业业务、经经验丰富

56、富的团队队和专业业管理人人才来运运作。为为培养国国际化人人才，我我国石油油企业可可以从领领导人才才培养、海海外人才才培养、外外语能力力培养、管管理技能能培训和和高新技技术培训训等方面面入手，加加大培训训经费的的投入，同同时选派派员工到到国外培培训，加加强跨国国公司内内部人员员调剂和和交流，加加强国际际国内人人员的合合作与交交流。另另外，MMBA教教育应当当成为培培养国际际型管理理人才的的重要渠渠道。加加快培养养熟悉海海外并购购规则的的运作人人才，规规避项目目的“后遗症症”。3.4加强强并购后后的整合合并购后整合合的成败败决定着着并购的的成败。从从一些成成功并购购的案例例来看，在在企业进进行并购

57、购交易前前，并购购方就要要充分考考虑到整整合的问问题，依依据目标标企业的的实际情情况，在在并购方方案设计计中提出出明确可可行的整整合计划划，并将将整合计计划与目目标企业业的管理理层进行行充分的的沟通；在并购购交易完完成后根根据事先先的规划划安排，有有计划、有有步骤地地对并购购后的企企业进行行整合。并并购后整整合内容容很多，其其中人力力资源整整合和文文化整合合尤为关关键。要要采取有有效的措措施，激激励他们们的工作作积极性性，留住住人才。其其次，中中国企业业管理层层要充分分了解当当地的法法规和风风俗习惯惯，加深深与外籍籍员工的的沟通，争争取工会会的支持持，灵活活地处理理劳资纠纠纷。积积极促进进并购

58、双双方企业业文化的的融合。并并购之后后，双方方企业领领导和员员工要加加强沟通通，建立立相互信信任、相相互尊重重的关系系。在此此基础上上，吸收收双方企企业的优优秀文化化因素，融融合成一一种新的的企业文文化。最最后，并并购企业业必须考考虑尽快快输出一一个熟悉悉当地产产业政策策和收购购法规的的管理团团队，及及时处理理好收购购后的一一些具体体细节问问题，以以及各项项衔接、管管理创新新以及治治理结构构优化等等问题。通通过收购购后迅速速整合资资源，尽尽快取得得效益，弥弥补流动动资金的的不足。3.5 注注意投资资一体化化和分散散投资并并购风险险3.5.11. 注注意投资资一体化化我国石油企企业在海海外投资资

59、时主要要业务集集中在上上游，要要注意适适当的向向中、下下游倾斜斜，形成成上中下下游一体体化的石石油公司司。一体体化石油油公司是是指企业业主营业业务全面面涉及石石油化工工领域的的上、中中、下游游业务，在在垂直的的产业链链上进行行拓展。一一体化石石油公司司的最大大优势在在于，上上中下游游业务之之间紧密密联系，保保证原材材料供给给、缩短短供应链链、降低低成本、减减少税负负等。另另外，一一体化石石油公司司还可以以增强企企业的抗抗风险能能力，平平衡经济济周期对对企业经经营带来来的负面面影响。当当油价走走低，油油田亏损损，但是是炼油、化化工及销销售赚；油价高高，炼油油亏，但但油田和和销售赚赚。产品品生产部

60、部门及销销售部门门的一体体化还保保证了产产品以最最优价格格出售，并并且节省省销售费费用。我我国石油油企业还还可以借借鉴跨国国石油公公司的经经验。根根据埃克克森美孚孚 20003 年年报报，其上上游、中中游及下下游业务务的固定定资产比比例为 631。上上游的开开采业务务为炼油油业务和和化工业业务提供供了充足足的资源源，一方方面节约约了采购购成本，另另一方面面也保证证了资源源安全和和减少石石油价格格波动的的风险。埃埃克森美美孚800% 以以上的炼炼油厂与与化工产产品和润润滑油生生产部门门建在一一起，炼炼油厂生生产的产产品直接接供给下下游的化化工生产产部门和和润滑油油生产部部门，提提高了生生产效率率

61、。为本本集团公公司的世世界级规规模的炼炼油厂提提供原料料和燃料料，埃克克森美孚孚化工生生产部门门的业绩绩远远超超过其竞竞争对手手。3.5.22 注意意合理安安排投资资结构不同的结构构性安排排会带来来大不相相同的海海外投资资风险。一一般来说说，如果果投资目目标国是是美国、加加拿大、西西欧等法法治可靠靠的发达达国家，不不管采用用哪种投投资结构构安排，其其违约风风险和财财产安全全不会有有太大差差别，投投资形式式的选择择可完全全基于股股权、债债权、服服务合同同的一般般性考虑虑而定。可可是，如如果投资资目标是是阿根廷廷、委内内瑞拉、苏苏丹、伊伊朗、印印尼等发发展中国国家，由由于其法法治欠缺缺，也由由于其

62、以以往对外外国公司司产权的的剥夺历历史，还还有其不不稳定的的政局或或左倾民民族主义义温床，那那么以股股权形式式、特别别是以控控股或1100% 持股股的形式式去那里里投资，反反而大大大增加财财产有朝朝一日被被没收或或被当地地合法侵侵蚀的风风险。我我国石油油企业去去海外投投资时，买买下的矿矿藏资源源在地下下，需要要大量的的设备投投资，历历史经验验表明这这些财产产最容易易成为当当地左倾倾民族主主义的靶靶子，当当地政府府也较容容易通过过对这类类靶子发发难或侵侵犯而获获得政绩绩。这也也是为什什么在119700年119755年间发发展中国国家没收收的外国国企业中中31.5% 是石油油矿山类类。通常常讲，我

63、我们之所所以要“控股”或“全资拥拥有”企业，是是因为这这样能给给出资方方最多的的控制权权，获得得更多的的油源。然然而，在在那些法法治欠缺缺的发展展中国家家里，你你通过控控股获得得的企业业控制权权可能实实际意义义不大，其其实际效效果还不不如容易易监督执执行的固固定收益益债权安安排。如如果实在在想使海海外投资资具有“股性”，那么么“可转债债”式的安安排应比比完全的的股权更更可取，这这样，在在未来数数年内保保证能优优先得到到固定份份额的油油源，之之后中国国投资方方还有机机会将投投资由债债权转成成股权。因因此，对对于在海海外的油油源性投投资，宁宁可少以以股权形形式，更更多以“份额油油”或者“份额资资源

64、”的债务务形式投投入。这这样，中中国的资资本和技技术投入入以未来来得到份份额资源源的形式式得到回回报，其其实质是是“固定收收益债务务”，把那那些海外外资源企企业的股股权留给给当地民民间或者者政府，这这反而可可让中国国企业回回避财产产风险，而而且因为为以资源源份额确确定的固固定收益益使契约约执行特特别容易易监督，因因此违约约风险也也相对较较小。另另外，我我国国石石油企业业还可以以借鉴能能源短缺缺经济强强国日本本、韩国国在增加加和保证证能源进进口方面面的经验验。日韩韩两国都都十分重重视建立立长期安安全的石石油供给给结构以以确保国国内对能能源的需需求。这这样的话话与资源源国的形形成战略略合作伙伙伴关系系，有利利于回避避风险。3.5.33注意利利用多元元化来化化解风险险我国石油企企业今天天能找到到海外油油源所在在地往往往是“高风险险”的地区区，如印印尼、苏苏丹、哈哈萨克斯斯坦、伊伊朗等，那那些法治治秩序可可靠的国国家的资资源早已已有主。因因此，我我国石油油企业在在实施海海外投资资战略时时可以利利用投资资多元化化，广泛泛的地缘缘战略，来来实现海海外投资资的跨越越式发展展。这需需要做到到三个“多元化化”。(11)来源源多元化化。目前前，我国国石油进进口的一一