ADC药物项目设施布置分析

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1、泓域咨询/ADC药物项目设施布置分析ADC药物项目设施布置分析xx投资管理公司目录一、 流水生产线的优化和柔性和U形布置2二、 流水生产线的设计与平衡4三、 设施布置介绍6四、 成组技术7五、 项目简介10六、 产业环境分析15七、 ADC药物当前面临的挑战15八、 必要性分析16九、 投资方案分析16建设投资估算表18建设期利息估算表19流动资金估算表20总投资及构成一览表22项目投资计划与资金筹措一览表23十、 经济效益评价24营业收入、税金及附加和增值税估算表24综合总成本费用估算表26利润及利润分配表27项目投资现金流量表30借款还本付息计划表32一、 流水生产线的优化和柔性和U形布置

2、（一）流水生产线的优化流水生产线的优化就是在流水生产线平衡的基础上，通过作业的优化组合来提高流水生产线的效率。从效率测评公式可以看出，提高流水生产线效率的途径有：减少实际工作站数；缩短流水线的节拍；在减少实际工作站数的同时缩短节拍。要达到上述要求，减少工作站数的前提是减少作业时间，这就需要进行工艺改革。在工艺方案不变的情况下，减少节拍也可以提高效率。受制于作业时间，通常需要通过对作业进行再细分来减少节拍。细分作业可以重新组织工作站，使得缩短节拍成为可能。值得注意的是：在细分作业和重新组织工作站时，应满足工艺技术条件。（二）柔性和U形布置传统的流水生产线总是笔直的，看起来非常美观。但日益流行的U

3、形布置方式富有柔性，让人们重新审视原来流水生产线空间布置的合理性。U形生产线的优点体现在三个方面。（1）空间布置紧凑。（2）减少操作人员。如果能在U形生产线分配数个多面手，就可以减少现场的操作人员。（3）增进了工人的交流和协同作业。U形生产线上的工人是在一起的，不仅可操作就近的作业，还可操作对面的作业，因此工作指派的弹性更大。在非制造业，也有U形布置的例子。例如，在大型宴会上，对餐桌采用U形布置就可使主人有机会接触更多的客人。当然，并非所有的情形都适于U形布置：在自动化程度很高的生产线上一般不需要协同作业；医药行业总是避免将物料入口与产品出口设在一起；由于噪声或污染因素需要将一些作业分开。二、

4、 流水生产线的设计与平衡1、组织流水生产线的条件组织流水生产线的基本条件有以下三个。（1）产品的结构和工艺相对稳定。产品的结构和工艺的先进性是稳定性的前提。产品的结构和工艺落后，将很快被淘汰，所组成的流水生产线也将随之淘汰，造成浪费。（2）有足够大的产量需求。只有产量足够大才能保证流水生产线各工作站有充分的负荷。（3）能把产品加工过程细分成若干作业。流水生产线各工作站的时间定额应与流水生产线的节拍相等或成简单的倍数关系。要达到这一要求，产品加工过程必须能够细分成若干作业。2、流水生产线的平衡流水生产线的平衡通常包括四个步骤。（1）计算流水生产线的节拍有效作业时间是计划生产的时间，是指制度工作时

5、间减去必要的停歇时间。计划期内产量包括计划产量和预计的废品量。（2）计算最少工作站数（3）为工作站分配作业即把细分后的作业分配到各个工作站。分配原则如下：所有的先行作业已经分配完毕；该作业的加工时间不能超过该工作站的剩余时间。当不止一个作业满足分配条件时，可采用两种优先准则进行挑选：加工时间长的优先；后续作业数多的优先。（4）流水生产线的效率测评流水生产线的效率就是工作站时间的利用效率。三、 设施布置介绍（一）设施布置及其重要性企业在确定了工厂或服务设施的具体位置后，接下来要解决的是设施布置问题。设施布置就是确定各个部门、部门内部各工作站、机器设备等的相对空间位置。设施布置的目标在于使企业内部

6、的物流畅通，内部人员和外部顾客出入便利，工作效率高，运输成本低。设施布置影响着企业的运营成本和效率，事关企业长期运营目标的实现。（二）设施布置的基本类型设施布置有两种基本类型，即产品专业化布置和工艺专业化布置。以下分别介绍这两种基本布置的含义和特点。1、产品专业化布置（对象专业化）产品专业化布置就是按照产品的工艺流程（即加工路线或加工顺序）安排生产单位或设备等。产品专业化布置有以下特点：对品种变换的适应能力差，仅适合大量、连续生产；物流连贯性强，节约了生产面积，缩短了运输距离；在制品少；按节拍组织生产，易于管理。2、工艺专业化布置（流程专业化）工艺专业化布置就是按照生产工艺特征安排生产单位或设

7、备。在这种方式下，相似的生产单位或设备被布置在一起。例如，机械制造厂将车床、锻床、磨床等设备分别放置，形成车工车间（或工段）、锻造车间（或工段）、磨工车间（或工段）；医院按所提供服务、功能进行布置，形成内科、外科等部门。工艺专业化布置有以下特点：对产品品种变换的适应性强，适合于多品种小批量生产；产品的物流比较复杂，生产过程连续性差；在制品库存量较高；生产周期较长。实际中，经常遇到加工对象固定不动的情况。例如，建造一座大楼，大楼本身固定不动，由不同工种的工人按照工程进度顺序来到大楼所在地从事各种作业，如打地基、砌外墙、铺设管道、内装饰等。对这种情况，可以看作产品专业化布置，即大楼相对于不同工种的

8、工人来说在移动。当然，这种布置有其特殊性，即在作业期间，将会有大量的物料、人员、设备聚集在一起，对时间组织、空间安排、资源协调都提出了较高的要求。四、 成组技术1、成组技术的概念所谓成组技术，就是建立在工艺相似性原理的基础上，合理组织生产过程的方法。自20世纪50年代成组技术在机械制造业中推广应用以来，其应用范围已由单纯的成组加工延伸到产品设计、制造工艺及生产管理等整个生产系统。成组技术已不再是单纯的工艺组织方法问题，它涉及产品设计、工艺设计、标准化工作、计划管理等许多方面。从实质上讲，成组技术是一种生产组织管理技术。由于成组技术扩大了零件的生产批量，就为在单件、中小批量生产的企业中采用先进的

9、工艺方法、高效率的自动机床和数控机床，以及为采用成组生产单元和成组流水线等先进的生产组织形式创造了重要条件。2、成组技术的主要内容由于工艺相似性是和被加工零件的几何形状、尺寸大小、精度要求、材料等密切相关，所以，成组技术包含以下主要内容。（1）对企业生产的所有零件，按照几何形状、尺寸大小、加工方法、精度要求、材料的相似性，依据一定的分类系统进行零件的编码归类分组，达到“以码代形”的作用。（2）根据划分的零件组，将同类型的零件组建为成组生产单元、成组生产线或成组流，水线。成组生产单元是按完成一组零件全部工艺过程来配置设备和工艺装备，并按典型的工艺过程布置设备。成组生产单元形式上与流水线相似，但它

10、不受节拍时间的限制。（3）按照零件的分类编号，为设计新产品选用类似零件，并把零件的分类编号同标准，化、通用化工作结合起来。工艺技术人员按照成组工艺的要求，使用典型的工艺规程和相应，的工艺装备。在生产管理上，按成组零件组织生产。（4）组建成批生产单元。成批生产单元将成为多品种、中小批次生产的理想组织形式。它兼有工艺专业化与产品专业化两者的优点，既富有柔性，能适应多品种生产的要求，又按一定的零件分类后形成的零件组进行布置，具有对象专业化的特征。3、成组技术的技术经济效果成组技术的技术经济效果体现在以下四个方面。（1）减少生产技术准备工作量，缩短生产技术准备周期，降低生产技术准备费用，而且可以使设计

11、、工艺人员从大量的重复性工作中解脱出来，从事创造性的技术工作。（2）增加生产同类零件的生产批量，有利于采用先进的加工方法。由于成组技术具有“通用性”“可调性”，并能使工序的生产批量大大增加，为合理利用高效率设备、建立可调整的多品种流水线创造了条件，为中小批次生产自动化开辟了广阔的前景。据统计，成组技术一般可减少设备调整时间60%70%，设备负荷可提高30%左右。（3）缩短产品的生产周期，为按期交货提供有利条件。由于简化了设计和工艺工作，扩大了零件生产批量，可以减少设备调整时间和提高劳动生产率，也减少了物料的运输和等待时间。（4）简化生产管理工作。成组技术的工艺方法、设备、工艺装备和生产作业计划

12、，都是按零件统一的加工要求确定的，有可能实现标准化。但也应该看到，采用成组技术组织生产，由于许多零件合并成一组，集中在一批加工，可能造成某些零件提前生产的情况，发生了额外的库存，会增加库存费用；而另一，些零件又可能晚于交付日期，因而影响零件配套或向外销售。但是，只要合理安排计划，根据企业全部产品的装配、交付期限，选择一个适当的成组零件加工顺序，这种缺点是可以弥补的。五、 项目简介（一）项目单位项目单位：xx投资管理公司（二）项目建设地点本期项目选址位于xxx（待定），占地面积约62.00亩。项目拟定建设区域地理位置优越，交通便利，规划电力、给排水、通讯等公用设施条件完备，非常适宜本期项目建设。

13、（三）建设规模该项目总占地面积41333.00（折合约62.00亩），预计场区规划总建筑面积65011.23。其中：主体工程48246.53，仓储工程6374.54，行政办公及生活服务设施6478.41，公共工程3911.75。（四）项目建设进度结合该项目建设的实际工作情况，xx投资管理公司将项目工程的建设周期确定为24个月，其工作内容包括：项目前期准备、工程勘察与设计、土建工程施工、设备采购、设备安装调试、试车投产等。（五）项目提出的理由1、不断提升技术研发实力是巩固行业地位的必要措施公司长期积累已取得了较丰富的研发成果。随着研究领域的不断扩大，公司产品不断往精密化、智能化方向发展，投资项目

14、的建设，将支持公司在相关领域投入更多的人力、物力和财力，进一步提升公司研发实力，加快产品开发速度，持续优化产品结构，满足行业发展和市场竞争的需求，巩固并增强公司在行业内的优势竞争地位，为建设国际一流的研发平台提供充实保障。2、公司行业地位突出，项目具备实施基础公司自成立之日起就专注于行业领域，已形成了包括自主研发、品牌、质量、管理等在内的一系列核心竞争优势，行业地位突出，为项目的实施提供了良好的条件。在生产方面，公司拥有良好生产管理基础，并且拥有国际先进的生产、检测设备；在技术研发方面，公司系国家高新技术企业，拥有省级企业技术中心，并与科研院所、高校保持着长期的合作关系，已形成了完善的研发体系

15、和创新机制，具备进一步升级改造的条件；在营销网络建设方面，公司通过多年发展已建立了良好的营销服务体系，营销网络拓展具备可复制性。ADC给药（主要通过静脉注射）后，主要以结构完整的ADC、裸抗体和游离的载药三种形式存在于体循环中，随着ADC识别靶抗原、内化、去偶联这三种存在形式处于动态变化中。典型的ADC药代动力学特征是结构完整的ADC和裸抗体的浓度随着ADC的内化和抗体的清除而不断降低。影响抗体清除的因素包括单核吞噬细胞系统和Fc受体（FcRn）介导的再循环。通过与内吞液泡中的ADC结合，FcRn将ADC输出到细胞外区室进行重复利用。因此，包括结构完整的ADC和裸抗体在内的抗体通常比传统小分子

16、药物半衰期更长。至于游离的载药主要在肝脏代谢，通过尿液或粪便排出体外，这个过程可能会受到药物相互作用和肝肾功能损害的影响。以上所有因素再加上患者的个体差异性导致难以建立PK和PD模型来描述ADC的临床特征并辅助于新型ADC的设计。（六）建设投资估算1、项目总投资构成分析本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资24783.81万元，其中：建设投资20311.10万元，占项目总投资的81.95%；建设期利息539.93万元，占项目总投资的2.18%；流动资金3932.78万元，占项目总投资的15.87%。2、建设投资构成本期项目建设投资20311.10万元，包

17、括工程费用、工程建设其他费用和预备费，其中：工程费用17278.10万元，工程建设其他费用2408.71万元，预备费624.29万元。（七）项目主要技术经济指标1、财务效益分析根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入42700.00万元，综合总成本费用34620.42万元，纳税总额3920.19万元，净利润5902.78万元，财务内部收益率18.06%，财务净现值3666.43万元，全部投资回收期6.20年。2、主要数据及技术指标表主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积41333.00约62.00亩1.1总建筑面积65011.23容积率1.571.2基底面积23146.48建筑系数5

18、6.00%1.3投资强度万元/亩313.052总投资万元24783.812.1建设投资万元20311.102.1.1工程费用万元17278.102.1.2工程建设其他费用万元2408.712.1.3预备费万元624.292.2建设期利息万元539.932.3流动资金万元3932.783资金筹措万元24783.813.1自筹资金万元13764.673.2银行贷款万元11019.144营业收入万元42700.00正常运营年份5总成本费用万元34620.426利润总额万元7870.377净利润万元5902.788所得税万元1967.599增值税万元1743.3910税金及附加万元209.2111纳税

19、总额万元3920.1912工业增加值万元13955.7813盈亏平衡点万元16297.34产值14回收期年6.20含建设期24个月15财务内部收益率18.06%所得税后16财务净现值万元3666.43所得税后六、 产业环境分析实现“十三五”时期的发展目标，必须全面贯彻“创新、协调、绿色、开放、共享、转型、率先、特色”的发展理念。机遇千载难逢，任务依然艰巨。只要全市上下精诚团结、拼搏实干、开拓创新、奋力进取，就一定能够把握住机遇乘势而上，就一定能够加快实现全面提档进位、率先绿色崛起。七、 ADC药物当前面临的挑战ADC作为国内继以抗PD-1单抗为代表的第一波创新药之后技术成熟度最高的药物发展方向

20、，激发了各大药企的热情，成为兵家必争之地。但药物的研发要实现临床有效性和安全性的统一，不能顾此失彼，Mylotarg从上市到退市再到重新上市的历程充分说明了安全性在药物研发中的重要性。各大药企分别从ADC的各个组成要素切入，以求得到具有高临床价值的ADC产品，但ADC药物作为一个非常复杂的实体，并非几个要素简单组合一下就对患者具有临床获益，即使现在最新一代ADC药物中采用的定点偶联技术也不能保证能研发出疗效良好的产品，代表性的如基因泰克研发的vadastuximabtalirine、AstraZeneca/MedImmune开发的MEDI4276均因安全性问题而折戟沉沙。由此可见，ADC的开发

21、当前仍面临不少挑战。八、 必要性分析1、提升公司核心竞争力项目的投资，引入资金的到位将改善公司的资产负债结构，补充流动资金将提高公司应对短期流动性压力的能力，降低公司财务费用水平，提升公司盈利能力，促进公司的进一步发展。同时资金补充流动资金将为公司未来成为国际领先的产业服务商发展战略提供坚实支持，提高公司核心竞争力。九、 投资方案分析（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6

22、、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。本期项目建设投资20311.10万元，包括：工程费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（三）工程费用工程费用包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计17278.10万元。1、建筑工程费估算根据估算，本期项目建筑工程费为8812.43万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算

23、是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为8002.61万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为463.06万元。（四）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为2408.71万元。（五）预备费本期项目预备费为624.29万元。建设投资估算表单位：万元序号项目建筑工程设备购置安装工程其他费用合计1工程费用8812.438002.61463.0617278.101.1建筑工程费8812.438812.431.2设备购置费8002.618002.611.3安装

24、工程费463.06463.062其他费用2408.712408.712.1土地出让金1442.181442.183预备费624.29624.293.1基本预备费326.24326.243.2涨价预备费298.05298.054投资合计20311.10（六）建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为24个月，其中申请银行贷款11019.14万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息539.93万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息539.93134.98404.951.1.1期初借款余额5509.571.1.2当期借款11019.145509.575509

25、.571.1.3当期应计利息539.93134.98404.951.1.4期末借款余额5509.5711019.141.2其他融资费用1.3小计539.93134.98404.952债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计3合计539.93134.98404.95（七）流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流

26、动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为3932.78万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1流动资产0.0024182.9827407.3732243.971.1应收账款0.0010882.3412333.3214509.791.2存货0.008464.049592.5811285.391.2.1原辅材料0.002539.222877.783385.621.2.2燃料动力0.00126.96143.89169.281.2.3在产品0.003893.464412.595191.281.2.4产成

27、品0.001904.412158.332539.211.3现金0.001934.642192.592579.521.4预付账款0.002901.963288.893869.282流动负债0.0021233.3924064.5128311.192.1应付账款0.007644.028663.2310192.032.2预收账款0.0013589.3715401.2918119.163流动资金0.002949.593342.863932.784流动资金增加0.002949.59393.28589.925铺底流动资金0.007254.898222.219673.19（八）项目总投资本期项目总投资包括建设

28、投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资24783.81万元，其中：建设投资20311.10万元，占项目总投资的81.95%；建设期利息539.93万元，占项目总投资的2.18%；流动资金3932.78万元，占项目总投资的15.87%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资24783.81100.00%1.1建设投资20311.1081.95%1.1.1工程费用17278.1069.72%1.1.1.1建筑工程费8812.4335.56%1.1.1.2设备购置费8002.6132.29%1.1.1.3安装工程费463.061.87%1.1.2工程建设其他费

29、用2408.719.72%1.1.2.1土地出让金1442.185.82%1.1.2.2其他前期费用966.533.90%1.2.3预备费624.292.52%1.2.3.1基本预备费326.241.32%1.2.3.2涨价预备费298.051.20%1.2建设期利息539.932.18%1.3流动资金3932.7815.87%（九）资金筹措与投资计划本期项目总投资24783.81万元，其中申请银行长期贷款11019.14万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资24783.81100.00%1.1建设投资20311.1081.95%1

30、.2建设期利息539.932.18%1.3流动资金3932.7815.87%2资金筹措24783.81100.00%2.1项目资本金13764.6755.54%2.1.1用于建设投资9291.9637.49%2.1.2用于建设期利息539.932.18%2.1.3用于流动资金3932.7815.87%2.2债务资金11019.1444.46%2.2.1用于建设投资11019.1444.46%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金十、 经济效益评价（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变

31、化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期2年（24个月），运营期8年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。（三）营业收入估算本期项目达产年预计每年可实现营业收入42700.00万元；具体测算数据详见营业收入税金及附加和增值税估算表所示。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入0.0032025.0036295.0042700.002增值税0.001458.851653.371743.392.1

32、销项税0.004163.254718.355551.002.2进项税0.002704.403064.983807.613税金及附加0.00175.07198.41209.213.1城建税0.00102.12115.74122.043.2教育费附加0.0043.7749.6052.303.3地方教育附加0.0029.1833.0734.87（二）达产年增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目达产年应缴纳增值税计算如下：达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=1743.39万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外

33、购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期项目综合总成本费用34620.42万元，其中：可变成本29633.21万元，固定成本4987.21万元。达产年项目经营成本32995.68万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料费0.0020803.0523576.7927737.402工资

34、及福利费0.001895.811895.811895.813修理费0.00612.26612.26612.264其他费用0.002750.212750.212750.214.1其他制造费用0.00206.89206.89206.894.2其他管理费用0.00261.57261.57261.574.3其他营业费用0.002281.752281.752281.755经营成本0.0026061.3328835.0732995.686折旧费0.001055.961055.961055.967摊销费0.0028.8428.8428.848利息支出0.00539.94539.94539.949总成本费用0

35、.0027686.0730459.8134620.429.1其中：固定成本0.004987.214987.214987.219.2可变成本0.0022698.8625472.6029633.21（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目达产年应纳税金及附加209.21万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=7870.37（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，达产年应纳企业所得税：企业所得税

36、=应纳税所得额税率=7870.3725.00%=1967.59（万元）。（六）利润及利润分配该项目达产年可实现利润总额7870.37万元，缴纳企业所得税1967.59万元，其正常经营年份净利润：净利润=达产年利润总额-企业所得税=7870.37-1967.59=5902.78（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入0.0032025.0036295.0042700.002税金及附加0.00175.07198.41209.213总成本费用0.0027686.0730459.8134620.424利润总额0.004163.865636.787870.37

37、5应纳所得税额0.004163.865636.787870.376所得税0.001040.961409.191967.597净利润0.003122.904227.595902.788期初未分配利润0.000.002810.616334.389可供分配的利润0.003122.907038.2012237.1610法定盈余公积金0.00312.29703.821223.7211可供分配的利润0.002810.616334.3811013.4412未分配利润0.002810.616334.3811013.4413息税前利润0.005744.767585.9110377.90（四）财务内部收益率（所得

38、税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=18.06%。本期项目投资财务内部收益率18.06%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（五）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率，计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=3666.43（万元）。以上计算结果表明，财务净现值3666.43万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（六

39、）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=6.20年。本期项目全部投资回收期6.20年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1现金流入0.000.0032025.0036295.0042700.001.1营业收入0.

40、000.0032025.0036295.0042700.002现金流出10155.5510155.5529185.9929426.7536744.402.1建设投资10155.5510155.552.2流动资金0.002949.59393.273539.512.3经营成本0.0026061.3328835.0732995.682.4税金及附加0.00175.07198.41209.213所得税前净现金流量-10155.55-10155.552839.016868.255955.604累计所得税前净现金流量-10155.55-20311.10-17472.09-10603.84-4648.245

41、调整所得税0.001436.191896.482594.476所得税后净现金流量-10155.55-10155.551798.055459.063988.017累计所得税后净现金流量-10155.55-20311.10-18513.05-13053.99-9065.98计算指标1、项目投资财务内部收益率（所得税前）：24.93%；2、项目投资财务内部收益率（所得税后）：18.06%；3、项目投资财务净现值（所得税前，ic=14%）：10582.99万元；4、项目投资财务净现值（所得税后，ic=14%）：3666.43万元；5、项目投资回收期（所得税前）：5.49年；6、项目投资回收期（所得税后

42、）：6.20年。（七）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（八）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目达产年利息备付率（ICR）为19.22。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（九）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备

43、付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目达产年偿债备付率（DSCR）为17.59。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计划表单位：万元序 号项目第1年第2年第3年第4年第5年1借款1.1期初借款余额5509.5711019.1411019.1411019.141.2当期还本付息134.98944.89539.94539.94539.941.2.1还本1.2.2付息134.98944.89539.94539.94539.941.3期末借款余额5509.5711019.1411019.1411019.1411019.142利息备付率19.223偿债备付率17.59（十）级标题经济评价结论根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入42700.00万元，综合总成本费用34620.42万元，税金及附加209.21万元，净利润5902.78万元，财务内部收益率18.06%，财务净现值3666.43万元，全部投资回收期6.20年。本期项目具有较强的财务盈利能力，其财务净现值良好，投资回收期合理。综上所述，本期项目从经济效益指标上评价是完全可行的。