行为金融学 第6章 决策中的心理偏差与偏好ppt课件

第6章 决策中的心理偏差与偏好,引导案例,一位金融学的教授通过为自己设定一个当年需要额外开支的数额目标，并把这部分数额专列一个账户。然后，在一年中，一旦有什么需要的额外支出，他就把那笔开销从那个专用账户里扣除。如此一来，他再也看不到那笔让他心烦的计划外支出了。,思考,设立专用的账户后，这位教授为何不烦了呢？ 生活中类似如“破财免灾”的例子反映了人们怎样的心理特征？,目录 CONTENTS,过度自信,从众行为,心理账户,证实偏差,6.1,6.2,6.3,6.4,目录 CONTENTS,模糊厌恶与熟悉偏好,后悔厌恶,禀赋效应,时间偏好与拖延习惯,6.5,6.6,6.7,6.8,心理账户,6.1,心理账户,人们根据资金的来源、资金的所在、资金的用途等因素对资金进行归类，这种现象被称为“心理帐户” 人们把资金归到不同的心理账户中，并根据其所在的账户分别做决策 心理账户是个人或家庭金融活动中普遍存在的认知特点,实验：购买商品,第1组 假设你买一件夹克衣要125元，买一个计算器要15元。售货员告诉你：这款计算器在另一家商店只需10元，但要走20分钟的路。你会去那家商店吗？ 第2组 假设你买一件夹克衣要125元，买一个计算器要15元。售货员告诉你，这款夹克衣在另一家商店只需120元，但要走20分钟的路。你会去那家商店吗？,实验结果 第一组88名被试者中，68的人愿意到另一家商店，为15元的计算器节省5元。 第二组93名被试者中，29的人愿意到另一家商店，为125元的夹克节省5元，愿意前往另一家商店的人数比例比第一组明显减少。 实验结果分析 心理账户的局部性使人们用相对值而不是绝对值来评价事物，从而产生了不同的决策结果。,实验：购买商品,实验：看电影,第1组，丢失了花10元钱购买的电影票，你会再花10元钱买票吗？ 第2组，丢失了准备买电影票的10元钱，你会再花10元钱买票吗？,第1组：丢失电影票,“愿意”(46%) “不愿意”(54%),第2组：丢失10元,“愿意”(88%) “不愿意”(12%),实验结果分析 是心理账户在起作用。可以将看电影视为一个交易，买第二张票会增加看电影的成本，这个成本超过了人们愿意接受的程度。相反，丢掉的钱没有被列入看电影的成本账户，因而不至于影响看电影的意愿。,实验：看电影,从众行为,6.2,从众行为,人们改变自己的观念或行为，使之与群体一致的心理倾向 采用同样的思维活动、进行类似的行为 心理上依赖于和大多数人一样思考、行动，以减少采取行动的成本，获得尽可能大的收益 也被称为“羊群行为”(herd behaviors),苹果的味道,苏格拉底拿的苹果，只有柏拉图指出它是假的。,从众行为产生的原因,信息不对称、不完全,缺乏知识经验及其他一些个性方面的特征,减少恐惧的需要,推卸责任的需要,过度自信,6.3,过度自信,人们往往过于相信自己的判断能力，高估自己成功的概率，把成功归功于自己的能力,而低估运气、机遇和外部力量在其中的作用,你认为自己是个好司机吗？ 相对道路上的其他司机，你的驾驶技术是在平均水平之上、处于平均水平、还是在平均水平之下？,超过平均水平的驾驶技术,调查发现，有65%到80%的人认为自己的驾驶技术高于平均水平。但我们当中只有一半的人有这个能力。所以，大部分人对他们的驾驶技术过度自信了。,实验：区间估计,请估计一架普通的、空载的波音747飞机的重量。给出你的最小估计值和最大估计值，以保证正确答案有90%的可能会在你给出的两个数据之间。,实验结果 波音747飞机的重量是178吨，大多数人没能给出包含正确答案在内的估计范围 结果分析 那些回答问题的商界人士自信地把答案限定在较小的范围内，得到错误的估计。所表现出来的是过度自信的心理。,实验：区间估计,过度自信的后果,金融市场“过度交易” 事后聪明偏差,证实偏差,6.4,证实偏差,人们有一种寻找支持某个假设的证据的倾向，这种证实而不是证伪的倾向叫“证实偏差”,客观事实,主观估计,被高估,疑邻盗斧,实验：四卡片实验,假设：“所有一面是元音字母的卡片，其另一面一定是偶数” 请翻看上面这些卡片证明这一假设是否正确。那么，你会翻看什么卡片来证明这个假设呢？,证实偏差后果,3,2,1,锚定效应，锚定于某些期望的证据而忽视反面证据。,金融市场上的正反馈机制。,信念坚持，以至在决策失误时不断扩大损失。,禀赋效应,6.5,禀赋效应,禀赋效应是与损失厌恶相关联的现象 人们放弃所拥有物品的痛苦大于得到物品所带来的喜悦，因而在定价方面，同一种物品的卖价高于买价，这种现象被称为“禀赋效应”,实验：咖啡杯拍卖,第1组（卖者）：给了他们咖啡杯后,在0.25-9.25美元的价格范围内, 愿意以其中多少价格出售杯子 第2组（买者）：刚开始没有拥有咖啡杯，然后询问他们愿意在以上范围内多少价格购买杯子 第3组（选择者）：刚开始没有拥有咖啡杯，然后给出一系列从低到高的价格，让参与者在咖啡杯与按不同价格给出的一笔现金之间进行选择,实验结果 第1组（卖者）：卖价中位数7.12美元 第2组（买者）：买价中位数2.87美元 第3组（选择者）：平均定价3.12美元 结果分析 人们对同一个东西给予了不同的定价，即放弃的痛苦要比得到同样东西的快乐更强烈，这就是禀赋效应。,实验：咖啡杯拍卖,后悔厌恶,6.6,后悔厌恶,后悔是因为做出了错误决策时的情绪体验，是认识到自己本该做得更好而感到痛苦 后悔比受到损失本身更加痛苦 “后悔厌恶”即当人们做出错误决策时感到痛苦，为了避免后悔而常常做出一些非理性的行为,后悔厌恶的特征,后悔厌恶理论示图,模糊厌恶与熟悉偏好,6.7,模糊厌恶,“模糊”是指信息应该得知却又不被得知的状态 “模糊厌恶”是指人们在熟悉的事情和不熟悉的事情之间更喜欢熟悉的那个，而回避选择不熟悉的事情,实验：模糊厌恶,有两只瓶子1号和2号 2号瓶共装有100个球，其中50个红球50个蓝球 1号瓶子也装有100个球，其中有红球也有蓝球，但未告知红球与蓝球的比例 要求被试者在以下两个事件中进行选择 A1：1号瓶（红球，100；蓝球，0） A2：2号瓶（红球，100；蓝球，0） B1：1号瓶（蓝球，100；红球，0） B1：1号瓶（蓝球，100；红球，0）,实验结果 A组实验中，选择A2的多于A1 B组实验中，B2的偏好多于B1 结果分析 选择A2表明实验者对2号瓶中红球的主观概率大于50%，选择B2则表明实验者对2号瓶中蓝球的主观概率大于50%，这就出现了矛盾的推断。 1号瓶中红球和蓝球的比例是不明确的，实验结果说明人们厌恶主观的模糊性，因而存在模糊厌恶。,实验：模糊厌恶,熟悉偏好,实验：熟悉偏好,实验设计 12张毕业生的大头照，随机抽出几张照片并让受试者观看 6个不同小组，分别观看大头照0次、1次、2次、5次、10次、25次，每次呈现两秒钟 采用7点计分方式对照片上的人的好感度打分,实验结果 接触次数对好感度的影响显著为正 结果分析 观看大头照的次数增加时，不管照片的内容如何，好感度都会明显的增加。被试者表现出了熟悉偏好,实验：熟悉偏好,时间偏好与拖延习惯,6.8,时间偏好,人们倾向于推迟执行那些需要立即投入而报酬滞后的任务，而马上执行那些能立即带来报酬而投入滞后的事情，即表现出“时间偏好”。,时间偏好不一致,一个人今天对将来某个时差与将来对同一个时差的偏好是不同的，也就是说偏好是时间不一致的。,实验：共同差异效应,下面哪种情形是你愿意选择的,实验结果 问题1中，今天得到100美元（82%），4周后得到110美元（ 18% ） 问题2中，26周后得到100美元（37%），30周后得到110美元（63%） 结果分析 说明随着时间的推移，时间偏好是敏感性递减的，对时间的感觉依赖于与当前时间这个参考点，离参考点越远，时间长度越被低估,实验：共同差异效应,贴现效应模型,贴现率为常数 无论在哪一天做选择，人们的选择应该相同 正的时间偏好和递减的边际效用 凹函数，即边际效用递减。这使人们将更愿意把消费分散到各个时期 贴现率为正，即正的时间偏好。这促使人们更多的在当期消费,双曲线贴现模型,用来描述人们的时间偏好的递减率,本章小结,人们在判断和决策的过程中，存在心理偏差与偏好。 心理偏差有心理账户、从众行为、过度自信、证实偏差等。 心理偏好有后悔厌恶、模糊厌恶、熟悉偏好、时间偏好等。,