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1、中美贸易摩擦的未来美国总统特朗普日前宣布对500 亿美元中国商品加征25%的进口关税，其中对约340 亿美元商品（包括半导体和机械零部件等）已从2018 年 7 月 6 日开始实施，同时对约160 亿美元商品加征关税征求公众意见。中国也立即对此作出反击，对美国大豆、其他农产品和汽车征收 25% 的进口关税。相较于中美两国的经济体量，受影响的贸易总额相对较小，但从美国的角度来看，这是自20 世纪 30 年代斯穆特-霍利关税法案 实施以来涉及范围最广的进口保护措施。特朗普还准备对价值2000 亿美元的中国商品征收10%的进口关税，甚至威胁对涉及5000 亿美元的中国商品征收关税。中美贸易摩擦将对两
2、国产生怎样的影响？结局会是什么？中国在中美贸易摩擦中处于较为有利的位置。与十年前相比，中国经济对出口的依赖有所降低，尤其是对美国的出口。目前中国对美国出口的增加值不到GDP 的 3%。这反映出中国很多产品仍处于全球价值链的底部，而美国、日本、韩国和中国台湾地区也在该价值链内。因此，美国加征关税的措施不仅将影响到中国，还可能冲击到其他一些经济体。另一方面，在过去两个月里，人民币对美元贬值了逾4个百分点。这是市场对于美国实施贸易保护主义的自然反应。同期，美元对一篮子主要货币升值约5 个百分点。这也恰是美国试图提高关税的极具讽刺意味的结果之一。贸易摩擦给全球经济带来了不确定性，其中一个结果就是资本从
3、其他经济体回流美国。这将在短期?韧贫 ?美元升值，但削弱了贸易保护主义措施的影响。从历史上看，美国采取贸易保护主义行动通常不会改善贸易平衡，甚至还会加剧贸易不平衡。在中美双边贸易的案例中，对 500 亿美元的中国商品征收 25% 的进口关税意味着这些商品将更加昂贵，美国可能会减少相应的进口。尽管如此，中国目前所处的经济周期是一个不利因素。中国政府一直在收紧金融环境以防控金融风险，因此中国经济增长有所放缓，这种冲击有可能与贸易摩擦所带来的冲击相互叠加。我们可以从中国股市情况看到市场对于去杠杆和贸易摩擦的担忧。大多数机构仍预测 2018 年中国 GDP 增速将达到 6.5% 以上。然而，如果贸易摩
4、擦持续升级， 资本可能会从中国流出，从而导致金融风险暴露。中国决策层表示将对美国采取相应的报复性关税措施，但也一直小心翼翼防止局势紧张。中美贸易摩擦对美国经济又会产生什么影响呢？在减税和增加政府支出的财政刺激下，美国经济发展良好。2018年 6 月美国非农就业岗位净增加20 多万个，而且在过去几个月也一直保持着这种增长势头。总的来说，贸易摩擦会导致一些出口部门的就业岗位受到冲击，但同时在进口竞争行业会创造新的就业岗位。不过需要注意的一个问题是，出口部门的工作通常有着更高的生产率和工资。就业岗位流失的不平衡是具有破坏性的一些农业州和生产汽车的南部各州面临的就业岗位流失较为严重，而就业岗位的增加则
5、可能在其他州。特朗普是在打赌，考虑到美国经济的整体实力，一些局部的痛苦是可以容忍的，而坚持强硬的对华政策将是他中期选举的筹码。那么中美双边贸易未来会何去何从？我预计2018 年中美贸易摩擦不太可能缓和。如果美国确定进一步对更多中国进口商品征税，将面临 60 天的评议期，这为中美双边谈判提供了一个窗口。中国不太可能改变其基本要求：如果美国愿意向中国出售商品，中国仍愿意从美国购买更多的农产品、能源和高科技制造商品。中国正在逐步开放更多的经济领域，比如汽车制造业和金融服务业。如果美国坚持要打贸易战，那么随着中国进一步扩大开放，美国企业很可能被拒之门外。到2019 年，贸易保护主义对美国的负面影响可能更加明显，而财政刺激对经济的保护作用也将减弱。所以，如果2019 年美国同意了中国提出的条件，再将其包装，宣布单方面的胜利，我们也无需感到惊讶。（作者为布鲁金斯学会资深研究员）
中美贸易摩擦的未来
