财务管理的财务分析

《财务管理的财务分析》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务管理的财务分析（97页珍藏版）》请在装配图网上搜索。

1、第十章 财务分析主要内容主要内容 财务分析概述 基本财务比率分析6/14/20231导入案例 她用自己的大智大勇向一个虚假的神话提出质疑，面对一个强大的集团，面对一张深不可测的网，面对死亡的威胁，她以自己个人的力量坚持着这场强弱悬殊的战争，坚守着正义和良心的壁垒。正是这种中国知识分子的风骨，完美地证明了中国还有一双揉不进沙子的眼睛，推动了中国股市早日走上正轨，推动了中国经济的发展。中央电视台感动中国2002节目对一位学者作出了如上的评价。这个人就是中央财经大学研究员，著名经济学家陈岱孙、厉以宁的学生刘姝威。6/14/20232她运用国际通用的分析方法，分析了从蓝田股份的招股说明书到2001年中

2、期报告的全部财务报告以及其他公开资料。根据对蓝田股份会计报表的研究推理，写了一篇600多字的研究推理短文应立即停止对蓝田股份发放贷款发给金融内参。刘姝威通过北京青年报公开发表了蓝田股份会计报表的研究推理摘要，包括四部分内容：(1)蓝田股份的偿债能力分析；(2)蓝田股份的农副水产品销售收入分析；(3)蓝田股份的现金流量分析(4)蓝田股份的资产结构分析。6/14/20233最后，研究推理：蓝田股份的偿债能力越来越恶化；扣除各项成本和费用后，蓝田股份没有净收入来源；蓝田股份不能创造足够的现金流量以便维持正常经营活动和保证按时偿还银行贷款的本金和利息；银行应该立即停止对蓝田股份发放贷款。(详细内容见)

3、一篇600字文稿，把曾经创造中国股市长盛不衰绩优神话的蓝田股份推进了“洪湖”。她是如何进行分析的？又是如何得出结论的？这就是我们将在本章介绍的主要内容。6/14/20234学学习习目目的的与与要要求求通过本章的学习与研究，应当深入理通过本章的学习与研究，应当深入理解财务评价的基本指标体系，熟练解财务评价的基本指标体系，熟练分析和判断公司的偿债能力、营运分析和判断公司的偿债能力、营运能力、盈利能力，现金流量状况，能力、盈利能力，现金流量状况，指出企业财务中存在的问题，并作指出企业财务中存在的问题，并作出正确的评价结论。出正确的评价结论。主要内容：主要内容：财务分析的概述财务分析的概述 基本财务指

4、标分析基本财务指标分析 财务综合分析财务综合分析 6/14/202356/14/20236第一节第一节财务分析概述财务分析概述6/14/20237本节主要内容：本节主要内容：F 财务分析的目的财务分析的目的F 财务分析的内容财务分析的内容F 财务分析的方法财务分析的方法F 财务分析的步骤财务分析的步骤6/14/20238一、一、财财务务报报表表分分析析的的目目的的财务报表分析意义定义：以企业财务报告反映的财务指标为依定义：以企业财务报告反映的财务指标为依据，采用专门的方法，对企业的财务状况和据，采用专门的方法，对企业的财务状况和经营成果所进行的剖析和评价。经营成果所进行的剖析和评价。理解：理解

5、：v 财务报表分析的财务报表分析的主体主体经营者、投资者、债经营者、投资者、债权人、政府部门；权人、政府部门；v 财务报表分析的财务报表分析的对象对象财务状况和经营成果；财务状况和经营成果；v 财务报表分析的财务报表分析的依据依据财务会计报告和相关财务会计报告和相关会计资料。会计资料。6/14/20239财务报表分析的目的1财务报表分析的基本目的财务报表分析的基本目的 评价过去的经营业绩；评价过去的经营业绩；衡量当前的财务状况；衡量当前的财务状况；预测未来的发展趋势。预测未来的发展趋势。2不同的主体，进行财务报表分析的不同的主体，进行财务报表分析的目的是不同的目的是不同的经营者经营者：为进行财

6、务决策必须考虑三：为进行财务决策必须考虑三个时态、三大指标的全方位分析。个时态、三大指标的全方位分析。6/14/202310投资者投资者：潜在投资者，注重于未来收：潜在投资者，注重于未来收益及增长趋势，进行营运和盈利分析；益及增长趋势，进行营运和盈利分析；现实投资者，注重于当前收益，进行现实投资者，注重于当前收益，进行经营状况和财务成果分析。经营状况和财务成果分析。债权人债权人：关注债务资金的安全性，关：关注债务资金的安全性，关心资本结构、资金来源与用途，分析心资本结构、资金来源与用途，分析财务状况，评价偿债能力（短期看流财务状况，评价偿债能力（短期看流动性，长期看盈利性）动性，长期看盈利性）

7、6/14/202311政府部门政府部门：主要关注对社会的贡献和：主要关注对社会的贡献和社会责任的履行。社会责任的履行。供应商供应商：确定合作关系与信用条件；：确定合作关系与信用条件；注重营运能力分析。注重营运能力分析。雇员与工会雇员与工会：判断雇员的收入、福利、：判断雇员的收入、福利、保险的适应度；以盈利能力为主。保险的适应度；以盈利能力为主。中介机构中介机构：确定下步行动的重点；全：确定下步行动的重点；全方位的分析以盈利为主。方位的分析以盈利为主。6/14/202312财务报表分析的原则1客观性原则客观性原则2科学性原则科学性原则3连续性原则连续性原则4全面性原则全面性原则5指导性原则指导性

8、原则6/14/202313（四）四）财务分析的依据和评价标准财务分析的依据和评价标准1、财务分析的依据、财务分析的依据公开披露的财务报表，财务报表附注、公开披露的财务报表，财务报表附注、管理层的解释和讨论、审计师意见、管理层的解释和讨论、审计师意见、其他公告（预警，预亏等）、社会其他公告（预警，预亏等）、社会责任报告、媒体和专家评论，以及责任报告、媒体和专家评论，以及监管部门处理公告等。监管部门处理公告等。2、财务分析的评价标准、财务分析的评价标准历史标准、行业标准、目标标准和经历史标准、行业标准、目标标准和经验标准。验标准。财务分析的基础财务分析的基础6/14/202314会计报表不反映通胀

9、影响和物价变动影响资产计价不反映现行市价或变现价值 可能夸大费用和负债少计收益和资产企业采用不同的会计政策和会计估计 会计报表本身真实性的影响（五）财务分析的局限性会计报表局限性会计报表局限性会计报表局限性会计报表局限性资料来源的局限性分析方法的局限性；6/14/2023156/14/202316二、二、财财务务报报表表分分析析的的内内容容四大能力四个指标偿债能力营运能力发展能力盈利能力6/14/202317二、二、财财务务报报表表分分析析的的内内容容（一）偿债能力分析风险性分析偿债能力：企业对债务的清偿能力或保证程企业对债务的清偿能力或保证程度。具体是指企业的资产拥有量和是否有足度。具体是指

10、企业的资产拥有量和是否有足够的现金流入量来偿付各种到期债务。够的现金流入量来偿付各种到期债务。重要性：是判断企业财务状况稳定与否的重是判断企业财务状况稳定与否的重要内容。要内容。v 企业偿债能力强，说明企业可以举债筹集资金来企业偿债能力强，说明企业可以举债筹集资金来获取利益；获取利益；v 企业偿债能力差，说明企业资金紧张，难以偿还企业偿债能力差，说明企业资金紧张，难以偿还到期应偿债务，甚至危及企业生存。到期应偿债务，甚至危及企业生存。6/14/202318（二）营运能力分析流动性分析营运能力：资金的利用效率。资金的利用效率。重要性：运用资金是否有效是决定企运用资金是否有效是决定企业经营水平的前

11、提。企业资金的多少业经营水平的前提。企业资金的多少可以表现为经营能力的大小，有效地可以表现为经营能力的大小，有效地经营可以提高资金利用效果。营运能经营可以提高资金利用效果。营运能力的大小对企业获利能力的持久续增力的大小对企业获利能力的持久续增长与偿债能力的不断提高有着决定性长与偿债能力的不断提高有着决定性的影响。的影响。6/14/202319（三）盈利能力分析盈利性分析盈利能力：企业赚取利润和使企业的企业赚取利润和使企业的资金增值的能力。资金增值的能力。重 要 性：盈利是企业经营理财的核盈利是企业经营理财的核心。盈利能力的大小是徇企业经营好心。盈利能力的大小是徇企业经营好坏的重要标志。坏的重要

12、标志。6/14/202320（四）发展能力分析综合性分析内涵指向：通过观察、考核企业经营通过观察、考核企业经营规模、资本增值、支付能力、生产经规模、资本增值、支付能力、生产经营成果、财务成果的增长情况等，全营成果、财务成果的增长情况等，全方位地对企业经营状况、财务状况及方位地对企业经营状况、财务状况及企业的发展能力作出准确的评价与判企业的发展能力作出准确的评价与判断，以便去发现问题，采取对策，规断，以便去发现问题，采取对策，规划和调整企业的市场定位目标、策略，划和调整企业的市场定位目标、策略，使企业不断提高经营管理水平。使企业不断提高经营管理水平。6/14/202321三、三、财财务务报报表表

13、分分析析的的方方法法（一）比较分析法形式与方法对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾。差异和矛盾。1按比较对象按比较对象分分v同期比较同期比较：同一指标不同形式的比较（计同一指标不同形式的比较（计划数与实际数划数与实际数差异分析）。差异分析）。v纵向比较纵向比较：同一指标不同时期的比较（本同一指标不同时期的比较（本期数与前期数期数与前期数趋势分析）。趋势分析）。v横向比较横向比较：同一指标不同企业的比较（本同一指标不同企业的比较（本企业与其它企业）企业与其它企业）。6/14/2023222按比较内容按比较内容分分v总量比较总量比较：会计报表构

14、成要素的总：会计报表构成要素的总额比较分析额比较分析v结构比较结构比较：会计报表构成项目的结：会计报表构成项目的结构相对数的比较分析构相对数的比较分析v比率比较比率比较：会计报表构成项目的比会计报表构成项目的比率相对数的比较分析率相对数的比较分析6/14/202323（二）比率分析法1、含义、含义把某些彼此存在关联的项目加以对比，计算出把某些彼此存在关联的项目加以对比，计算出比率，据以确定经济活动变动程度的分析方比率，据以确定经济活动变动程度的分析方法。法。2构成构成构成比率构成比率。构成比率又称结构比率构成比率又称结构比率6/14/202324效率比率效率比率。它是某项经济活动中所费。它是某

15、项经济活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关与所得的比率，反映投入与产出的关系。系。v相关比率相关比率。它是以某个项目与其有关但又它是以某个项目与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。关经济活动的相互关系。6/14/202325【例题单选题】下列指标中，属于效率比率的是()。(职称考试2001年)D.流动比率 B.资本利润率C.资产负债率 D.流动资产占全部资产的比重【答案】B【解析】效率比率指标反映了所费和所得的比例，反映投入与产出的关系。如成本利润率、销售利润率以及资本利润率等。6/14/202326（三）趋势分析法1、

16、含义、含义将两期或连续数期财务报告中的相同指标或比率将两期或连续数期财务报告中的相同指标或比率进行对比，求出它们增减变动的方向、数额和进行对比，求出它们增减变动的方向、数额和幅度的一种方法。幅度的一种方法。2构成构成（1）重要财务指标的比较）重要财务指标的比较定基动态比率分析期数额定基动态比率分析期数额固定基期数额固定基期数额环比动态比率分析期数额环比动态比率分析期数额前期数额前期数额（2）会计报表的比较）会计报表的比较（3）会计报表项目构成的比较）会计报表项目构成的比较 6/14/202327（四）因素分析法定义：依据分析指标和影响因素的关依据分析指标和影响因素的关系，从数量上确定各因素对指

17、标的影系，从数量上确定各因素对指标的影响程度。响程度。主要形式：v连环替代法连环替代法：依据指标的构成关系依次替依据指标的构成关系依次替代，测定各因素对财务指标的影响。代，测定各因素对财务指标的影响。v差额分析法：依据影响财务指标各因素的差额分析法：依据影响财务指标各因素的差额进行分析，测定对财务指标的影响。差额进行分析，测定对财务指标的影响。v指标分解法指标分解法v定期替代法定期替代法6/14/2023281.连环替代法设F=ABC基数（计划、上年、同行业先进水平）F0=A0B0C0，实际F1=A1B1C1基数：F0=A0B0C0 （1）置换A因素：A1B0C0 （2）置换B因素：A1B1C

18、0 （3）置换C因素：A1B1C1 （4）（2）-（1）即为A因素变动对F指标的影响（3）-（2）即为B因素变动对F指标的影响（4）-（3）即为C因素变动对F指标的影响6/14/202329应注意的问题应注意的问题 1因素分解的关联性；因素分解的关联性；2因素替代的顺序性；因素替代的顺序性；3顺序替代的连环性；顺序替代的连环性；4计算结果的假定性。计算结果的假定性。6/14/202330某企业208年3月某种原材料费用的实际数是6 720元，而其计划数是5 400元。实际比计划增加1 320元。由于原材料费用是由产品产量、单位产品材料消耗用量和材料单价三个因素的乘积构成的。因此，就可以把材料费

19、用这一总指标分解为三个因素，然后逐个来分析它们对材料费用总额的影响程度。现假设这三个因素的数值如表所示。6/14/2023316/14/202332根据表中资料，材料费用总额实际数较计划数增加1 320元，这是分析对象。运用连环替代法，可以计算各因素变动对材料费用总额的影响程度如下：计划指标：12095=5 400（元）第一次替代：14095=6 300（元）第二次替代：14085=5 600（元）第三次替代：14086=6 720（元）（实际指标）-=6 300-5 400=900（元）产量增加的影响-=5 600-6 300=-700（元）材料节约的影响-=6 720-5 600=1120

20、（元）价格提高的影响900-700+1120=1 320（元）全部因素的影响6/14/202333四、四、财财务务报报表表分分析析的的一一般般步步骤骤明确目的明确目的整理资料整理资料实施分析实施分析结论报告结论报告前提，理解财务分析的任务核心，从事财务分析的工作结论，提出财务分析的结果基础，完善财务分析的条件6/14/202334第二节第二节基本财务指标分析一基本财务指标分析一6/14/202335本节主要内容：本节主要内容：F 偿债能力指标F 营运能力指标6/14/202336四大财务比率：变现比率变现比率管理比率管理比率负债比率负债比率盈利比率盈利比率四大能力指标：偿债能力指标偿债能力指标

21、营运能力指标营运能力指标盈利能力指标盈利能力指标发展能力指标发展能力指标6/14/202337（1）指标计算规律分母分子率率：指标名称中前面提到的是分母，后面提到的是分子。比如资产负债率，资产是分母，负债是分子。分子比率比率：指标名称中前面提到的是分子。比如带息负债比率，带息负债就是分子。顾名思义：*增长率增长率：（*本年数*上年数）/*上年数 每股*=*/股数（2）指标计算应注意问题在比率指标计算，分子分母的时间特征必须一致。即同为时点指标，或者同为时期指标。若一个为时期指标，另一个为时点指标，则必须把时点指标调整为时期指标，调整的方法是计算时点指标的平均值，二分之一的年初数加年末数。6/1

22、4/202338一、一、偿偿债债能能力力分分析析短期偿债能力分析1 1、流动比率、流动比率、流动比率、流动比率 含义与公式含义与公式：流动比率流动比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债 运用说明：运用说明：债权人要求愈高愈好；债债权人要求愈高愈好；债务人适宜为好；但比例过高会影响资务人适宜为好；但比例过高会影响资金的有效运用，从而会影响企业的获金的有效运用，从而会影响企业的获利能力。利能力。一般规律：一般规律：合理的流动比率为合理的流动比率为2。6/14/202339 流动比率指标的意义在于，假定全部流动负债要求流动比率指标的意义在于，假定全部流动负债要求立即清偿，公司能否偿还（即公司有多少

23、流动资产立即清偿，公司能否偿还（即公司有多少流动资产能保证流动负债的安全性），反映公司的短期偿债能保证流动负债的安全性），反映公司的短期偿债能力。能力。流动比率高流动比率高公司短期偿债能力较高，公司有公司短期偿债能力较高，公司有足够的流动资产来保障偿还公司的短期债务。足够的流动资产来保障偿还公司的短期债务。流动比率低流动比率低公司的足额偿还短期债务的能力公司的足额偿还短期债务的能力不足，公司有短期偿债风险不足，公司有短期偿债风险 企业的信誉会降低企业的信誉会降低将来较难筹措短期资金将来较难筹措短期资金会影响公司业务发展。会影响公司业务发展。一般认为流动比率在一般认为流动比率在2左右比较合理；若

24、小于左右比较合理；若小于1.5，则短期偿债能力一般；若小于，则短期偿债能力一般；若小于1，则说明企业，则说明企业短期偿债能力不足。短期偿债能力不足。6/14/202340具具体体运运用用中中应应注注意意的的几几个个问问题：题：1）流动比率是否合理，不同行业的公司或）流动比率是否合理，不同行业的公司或同一公司在不同时期有不同的标准。比同一公司在不同时期有不同的标准。比如，工业企业基本上适于上述范围，而如，工业企业基本上适于上述范围，而商业企业可以低于商业企业可以低于2，一般在，一般在1.5左右是左右是正常的。正常的。2）公司较高的流动比率，可以使人相）公司较高的流动比率，可以使人相信该公司有较强

25、的短期偿债能力，但是信该公司有较强的短期偿债能力，但是流动比率与短期偿债能力并不是完全对流动比率与短期偿债能力并不是完全对应的。分析时应结合我们后面将要学习应的。分析时应结合我们后面将要学习的速动比率以及现金流量等指标来分析的速动比率以及现金流量等指标来分析公司的综合偿债能力。公司的综合偿债能力。6/14/2023416/14/2023426/14/2023436/14/2023446/14/2023452 2、速动比率、速动比率流动比率虽然可以用来评价流动资产总体上的偿流动比率虽然可以用来评价流动资产总体上的偿债能力，但是人们（特别是债权人）还希望获得债能力，但是人们（特别是债权人）还希望获

26、得比流动比率更进一步有关的偿债能力的比率指标，比流动比率更进一步有关的偿债能力的比率指标，这个指标称为速动比率。这个指标称为速动比率。速动资产是流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货等项目的余额。含义与公式含义与公式：流动比率流动比率=速动资产速动资产/流动负债流动负债 说明：说明：速动资产是流动资产扣除存货、预付款、待速动资产是流动资产扣除存货、预付款、待摊费用后的差额，由货币资产、短期投资、应收帐款摊费用后的差额，由货币资产、短期投资、应收帐款等构成。等构成。一般规律一般规律：生产企业合理的速动比率为：生产企业合理的速动比率为1。速动资产货币类资产结算类资产速动资产货币类资产结算类资产6/

27、14/202346为什么要将存货剔除呢？为什么要将存货剔除呢？（1）在流动资产中存货的变现速度最慢。（2）可能部分存货已抵押给某债权人。（3）存货估价还存在成本与合理市价相差悬殊的问题。（4）可能部分存货已经损失，但尚未出处理6/14/202347速速动动比比率率如如何何反反映映短短期期偿偿债债能能力力？一般认为速动比率在1左右较为合理安全；若小于1，则公司可能会面临很大的偿债风险；若远远大于1，则意味着公司在现金和应收帐款上占用太多的资金，公司未能充分运活资金。合理标准随着行业和企业不同而不同，比如商业企业其速动比率可以略低一些，可以将速动比率定在0.8也应当算是安全的。6/14/20234

28、83、现金比率 含义与公式含义与公式：现金比率现金比率=现金资产现金资产/流动负债流动负债 说明：说明：现金资产一般是速动资产扣除现金资产一般是速动资产扣除应收账款后的差额，由货币资产与有应收账款后的差额，由货币资产与有价证券等构成。价证券等构成。一般规律：一般规律：生产企业合理的现金比率生产企业合理的现金比率为为0.2以上。以上。6/14/2023494、营运资金 含义与公式：含义与公式：营运资金营运资金=流动资产流动资产-流动负债流动负债 说明：说明：营运资金为正数，说明有举债潜力；营运资金为正数，说明有举债潜力；营运资金为负数，说明存在偿债风险；合理营运资金为负数，说明存在偿债风险；合理

29、的营运资金为流动资金的一半或相当于流动的营运资金为流动资金的一半或相当于流动负债。负债。例证：为了便于说明，本讲及下计各项财务比率例证：为了便于说明，本讲及下计各项财务比率的计算将主要使用环城公司作为实例的计算将主要使用环城公司作为实例,该公司该公司的资产负债表、利润表和利润分配表如表的资产负债表、利润表和利润分配表如表1 1、表表2 2和表和表3 36/14/202350上上述述指指标标的的局局限限性性1指标的数据来源于资产负债表，所以反指标的数据来源于资产负债表，所以反映的是一个存量，而不能代表全年的一映的是一个存量，而不能代表全年的一般状况，也未考虑销售和经营等因素。般状况，也未考虑销售

30、和经营等因素。2不能反映报表外的因素。不能反映报表外的因素。因此分析短期偿债能力，应结合存因此分析短期偿债能力，应结合存货周转率，应收帐款周转率及其它因素。货周转率，应收帐款周转率及其它因素。6/14/202351影响短期偿债能力的其它因素（表外因素）影响短期偿债能力的其它因素（表外因素）1增强短期偿债能力的因素增强短期偿债能力的因素（1）可动用的银行贷款指标）可动用的银行贷款指标（2）准备很快变现的长期资产）准备很快变现的长期资产（3）偿债能力的声誉）偿债能力的声誉2减弱短期偿债能力的因素减弱短期偿债能力的因素（1）未作记录的或有负债）未作记录的或有负债（2）担保责任引起的负债）担保责任引起

31、的负债6/14/202352 资资资资 产产产产 年初数年初数年初数年初数 期末期末期末期末负债及所有者权益负债及所有者权益负债及所有者权益负债及所有者权益 年初年初年初年初期末数期末数期末数期末数 流动资产；流动资产；流动资产；流动资产；货币资金货币资金货币资金货币资金 短期投资短期投资短期投资短期投资 应收票据应收票据应收票据应收票据 应收账款应收账款应收账款应收账款 减：坏账准备减：坏账准备减：坏账准备减：坏账准备 应收账款净额应收账款净额应收账款净额应收账款净额 预付账款预付账款预付账款预付账款 其他应收款其他应收款其他应收款其他应收款 存货存货存货存货 待摊费用待摊费用待摊费用待摊费

32、用 待处理流资损失待处理流资损失待处理流资损失待处理流资损失 一年内到期的一年内到期的一年内到期的一年内到期的 长期债券投资长期债券投资长期债券投资长期债券投资 流动资产合计流动资产合计流动资产合计流动资产合计 25 25 25 25 12 12 12 12 11 11 11 11 200 200 200 200 1 1 1 1 199 199 199 199 4 4 4 4 22 22 22 22 326 326 326 326 7 7 7 7 4 4 4 4 0 0 0 0 610610610610 50 50 50 50 6 6 6 6 8 8 8 8 400 400 400 400 2

33、 2 2 2 398 398 398 398 22 22 22 22 12 12 12 12 119 119 119 119 32 32 32 32 8 8 8 8 45 45 45 45 700700700700 流动负债流动负债流动负债流动负债:短期借款短期借款短期借款短期借款 应付票据应付票据应付票据应付票据 应付账款应付账款应付账款应付账款 预收账款预收账款预收账款预收账款 其他应付款其他应付款其他应付款其他应付款 应付工资应付工资应付工资应付工资 应付福利费应付福利费应付福利费应付福利费 未交税金未交税金未交税金未交税金 未付利润未付利润未付利润未付利润 其他未交款其他未交款其他未交

34、款其他未交款 预提费用预提费用预提费用预提费用 一年内到期长期负债一年内到期长期负债一年内到期长期负债一年内到期长期负债 其他流动负债其他流动负债其他流动负债其他流动负债 流动负债合计流动负债合计流动负债合计流动负债合计 45 45 45 45 4 4 4 4 109 109 109 109 4 4 4 4 12 12 12 12 1 1 1 1 16 16 16 16 8 8 8 8 10 10 10 10 l l l l 5 5 5 5 0 0 0 0 5 5 5 5 220 220 220 220 60 60 60 60 5 5 5 5 100 100 100 100 10 10 10

35、10 7 7 7 7 2 2 2 2 12 12 12 12 7 7 7 7 28 28 28 28 7 7 7 7 9 9 9 9 50 50 50 50 3 3 3 3 300 300 300 300 表表表表1 1 1 1 资产负债表资产负债表资产负债表资产负债表 编制单位编制单位编制单位编制单位:环城环城环城环城 200 200 200 200年年年年12121212月月月月31313131日日日日 单位单位单位单位:万元万元万元万元 6/14/202353资资资资 产产产产 年初数年初数年初数年初数期末数期末数期末数期末数 负债及所有者权益负债及所有者权益负债及所有者权益负债及所有者

36、权益 年初数年初数年初数年初数期末数期末数期末数期末数 长期投资长期投资长期投资长期投资固定资产：固定资产：固定资产：固定资产：固定资产原价固定资产原价固定资产原价固定资产原价 减：累计折旧减：累计折旧减：累计折旧减：累计折旧 固定资产净值固定资产净值固定资产净值固定资产净值 固定资产清理固定资产清理固定资产清理固定资产清理 在建工程在建工程在建工程在建工程 待处理固资净损待处理固资净损待处理固资净损待处理固资净损失失失失 固定资产合计固定资产合计固定资产合计固定资产合计无形及递延资产无形及递延资产无形及递延资产无形及递延资产 无形资产无形资产无形资产无形资产 长期待摊费用长期待摊费用长期待摊

37、费用长期待摊费用其他长期资产其他长期资产其他长期资产其他长期资产 资产总计资产总计资产总计资产总计 45 45 45 45 1617 1617 1617 1617 662 662 662 662 955 955 955 955 12 12 12 12 25 25 25 25 10 10 10 10 1002 1002 1002 1002 8 8 8 8 15 15 15 15 0 0 0 0 1680 1680 1680 1680 30 30 30 30 2000 2000 2000 2000 762 762 762 762 1238 1238 1238 1238 0 0 0 0 10 10

38、10 10 8 8 8 8 1256 1256 1256 1256 6 6 6 6 5 5 5 5 3 3 3 3 2000 2000 2000 2000 长期负债：长期负债：长期负债：长期负债：长期借款长期借款长期借款长期借款 应付债券应付债券应付债券应付债券 长期应付款长期应付款长期应付款长期应付款 其他长期负债其他长期负债其他长期负债其他长期负债 长期负债合计长期负债合计长期负债合计长期负债合计所有者权益：所有者权益：所有者权益：所有者权益：实收资本实收资本实收资本实收资本 资本公积资本公积资本公积资本公积 盈余公积盈余公积盈余公积盈余公积 未分配利润未分配利润未分配利润未分配利润 所有

39、者权益合计所有者权益合计所有者权益合计所有者权益合计权益总计权益总计权益总计权益总计 245 245 245 245 260 260 260 260 60 60 60 60 15 15 15 15 580 580 580 580 100 100 100 100 10 10 10 10 40 40 40 40 730 730 730 730 880 880 880 880 1680 1680 1680 1680 450 450 450 450 240 240 240 240 50 50 50 50 20 20 20 20 760 760 760 760 100 100 100 100 16 16

40、 16 16 74 74 74 74 750 750 750 750 940 940 940 940 2000 2000 2000 2000 6/14/202354 项项项项 目目目目 上年实际上年实际上年实际上年实际 本年累计本年累计本年累计本年累计 一、主营业务收入一、主营业务收入一、主营业务收入一、主营业务收入 减：主营业务成本减：主营业务成本减：主营业务成本减：主营业务成本 主营业务税金及附加主营业务税金及附加主营业务税金及附加主营业务税金及附加二、主营业务利润二、主营业务利润二、主营业务利润二、主营业务利润 加：其他业务利润加：其他业务利润加：其他业务利润加：其他业务利润 减：管理费

41、用减：管理费用减：管理费用减：管理费用 财务费用财务费用财务费用财务费用 营业费用营业费用营业费用营业费用三、营业利润三、营业利润三、营业利润三、营业利润 加：投资收益加：投资收益加：投资收益加：投资收益 营业外收入营业外收入营业外收入营业外收入 减：营业外支出减：营业外支出减：营业外支出减：营业外支出四、利润总额四、利润总额四、利润总额四、利润总额 减：所得税减：所得税减：所得税减：所得税五、净利润五、净利润五、净利润五、净利润 2850 2850 2503 2503 28 28 319 319 36 36 40 40 96 96 20 20 199 199 24 24 17 17 5 5

42、235 235 75 75 160 160 3000 3000 2644 2644 28 28 328 328 20 20 46 46 110 110 22 22 170 170 40 40 10 10 20 20 200 200 64 64 136 136 表表表表2 2 2 2 利利利利 润润润润 表表表表编制单位：环城公司编制单位：环城公司编制单位：环城公司编制单位：环城公司 区区区区 200 200 200 200年度年度年度年度 单位：万元单位：万元单位：万元单位：万元 6/14/202355表表表表2-3 2-3 利润分配表利润分配表利润分配表利润分配表编制单位编制单位编制单位编制

43、单位:环城公司环城公司环城公司环城公司 200 x 200 x年度年度年度年度 单位单位单位单位:万元万元万元万元 项项项项 目目目目 上年实际上年实际上年实际上年实际 本年累计本年累计本年累计本年累计 一、净利润一、净利润一、净利润一、净利润 加：年初未分配利润加：年初未分配利润加：年初未分配利润加：年初未分配利润 二、可供分配的利润二、可供分配的利润二、可供分配的利润二、可供分配的利润 减：提取盈余公积减：提取盈余公积减：提取盈余公积减：提取盈余公积 应付利润应付利润应付利润应付利润三、未分配利润三、未分配利润三、未分配利润三、未分配利润 160 160 660 660 820 820 4

44、0 40 50 50 730 730 730 730 136 136 730 730 866 866 34 34 82 82 750 750 750 750 6/14/202356 该公司该公司200 x200 x年年末的流动资产年年末的流动资产是是700700万元，流动负债是万元，流动负债是300300万元，万元，依上式计算流动比率为依上式计算流动比率为:流动比率=700/300=2.33 速动比率=（700119）300=1.94 现金比率=50 300=0.17 营运资金=700 300=4006/14/202357长期偿债能力分析1 1、债权比率：、债权比率：、债权比率：、债权比率：负

45、债或资产负债率负债或资产负债率v含义与公式含义与公式：资产负债率：资产负债率=负债总额负债总额/资产总额资产总额v指标意义：（1）衡量企业总资产中有多大比例是通过借债来筹资的。）衡量企业总资产中有多大比例是通过借债来筹资的。（2）企业在清算时保护债权人利益的程度。）企业在清算时保护债权人利益的程度。v运用说明：运用说明：C 一般来说，比率越小，企业偿债的稳定性越强，安全性大，一般来说，比率越小，企业偿债的稳定性越强，安全性大，偿债的能力越强偿债的能力越强。C 债权人来说是资产对债主权益的保障程度，一般情况是低好；债权人来说是资产对债主权益的保障程度，一般情况是低好；C 债务人来说是企业对债务资

46、金的利用程度，比率大小要具体债务人来说是企业对债务资金的利用程度，比率大小要具体分析；分析；C 经营者全面考虑，在预期利润与财务风险间权衡。经营者全面考虑，在预期利润与财务风险间权衡。6/14/202358v实质：实质：衡量企业利用债权人提供的衡量企业利用债权人提供的资金进行经营活动的能力，反映债资金进行经营活动的能力，反映债权人资金的安全保障程度。权人资金的安全保障程度。v债权比率债权比率+股权比率股权比率=1；v评价：评价：债权比率为债权比率为50%比较合理。比较合理。v分析：分析：（1）从债权人的立场上看，比值越大越）从债权人的立场上看，比值越大越好好（2）从股东角度看，企业所得全部资本

47、）从股东角度看，企业所得全部资本利润率超过因借款而支付利息率时，比值利润率超过因借款而支付利息率时，比值越大越好越大越好（3）从经营者角度看，适中较好）从经营者角度看，适中较好6/14/2023592 2产权比率：产权比率：产权比率：产权比率：债务股权比率债务股权比率v含义与公式：含义与公式：产权比率负债总额产权比率负债总额股东权益总额股东权益总额100%v意义与实质：意义与实质：它反映债权人提供的资本与它反映债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，说明企业财股东提供的资本的相对关系，说明企业财务结构的强弱，是企业财务结构稳健与否务结构的强弱，是企业财务结构稳健与否的重要标志，说明了债权人

48、投入资本受到的重要标志，说明了债权人投入资本受到股东权益保障的程度，股东权益保障的程度，v评价与说明：评价与说明：指标越低越好。越低表明企指标越低越好。越低表明企业长期偿债能力越强。这个指标的评价标业长期偿债能力越强。这个指标的评价标准，一般都应小于准，一般都应小于1。6/14/2023603 3所有者权益比率所有者权益比率所有者权益比率所有者权益比率v含义与公式：含义与公式：所有者权益比率所有者权益总额所有者权益比率所有者权益总额资产总资产总额额100%v实质：衡量企业利用所有者提供的资金进实质：衡量企业利用所有者提供的资金进行经营活动的能力，反映所有者资金在全行经营活动的能力，反映所有者资

49、金在全部资金中所占的比例。部资金中所占的比例。v评价：它是资产负债率指标的补数。从偿评价：它是资产负债率指标的补数。从偿债能力的角度来看，这一比率越高越好。债能力的角度来看，这一比率越高越好。公式：公式：所有者权益比率所有者权所有者权益比率所有者权益总额益总额资产总额资产总额100%6/14/2023614 4利息保障倍数或已获利息倍数利息保障倍数或已获利息倍数利息保障倍数或已获利息倍数利息保障倍数或已获利息倍数v含义与公式：含义与公式：已获利息倍数息税前利润已获利息倍数息税前利润利息利息 或（税前利润或（税前利润+利息）利息）利息利息 v强调：利息费用应是收益性支出利息和资本化利息之和强调：

50、利息费用应是收益性支出利息和资本化利息之和v说明：说明：它是衡量企业偿付借款利息的承担能力和保证程度它是衡量企业偿付借款利息的承担能力和保证程度的指标，同时也反映了债权人投资的风险程度；反映获利的指标，同时也反映了债权人投资的风险程度；反映获利能力对债务偿还的保证程度；评价时以较低年份为依据。能力对债务偿还的保证程度；评价时以较低年份为依据。评价标准：从长远角度看要大于评价标准：从长远角度看要大于1。v实质：实质：反映公司获利能力对债务利息偿付的保证程度，测反映公司获利能力对债务利息偿付的保证程度，测试债权人投入资本风险试债权人投入资本风险 6/14/202362环城公司环城公司200X200

51、X年度负债总额为年度负债总额为10601060万元，资产万元，资产总额为总额为20002000万元，所有者权益合计为万元，所有者权益合计为940940万元。万元。税后净收益为税后净收益为136136万元万元,利息费用为利息费用为8080万元万元,所所得税为得税为6464万元。万元。资产负债率=(10602000)100=53%产权比率=(1060940)100=113 所有者权益比率=(9401060)100=87 已获利息倍数=(136+80+64)80=3.56/14/202363二、二、资资产产管管理理比比率率资产管理比率指标体系目的在于衡量公司在资产管理方面的好坏目的在于衡量公司在资产

52、管理方面的好坏管理比率管理比率企业营运能力的分析企业营运能力的分析v 营运能力：企业对其有限资源的配置和利用能力。营运能力：企业对其有限资源的配置和利用能力。从价值角度看，就是企业资金的利用效果，即资从价值角度看，就是企业资金的利用效果，即资金周围的速度快慢及其有效性。金周围的速度快慢及其有效性。v 营运能力的分析：主要从流动资产周转状况、固营运能力的分析：主要从流动资产周转状况、固定资产周转状况和总资产周转状况等三方面进行。定资产周转状况和总资产周转状况等三方面进行。指标体系：指标体系：v营业周期、流动资产周转率（存货、应收账款、营业周期、流动资产周转率（存货、应收账款、营运资金、流动资产）

53、、固定资产周转率、总资营运资金、流动资产）、固定资产周转率、总资产周转率。产周转率。6/14/202364资产管理比率指标计算通式 周转次数（率）周转次数（率）=周转额周转额/资产平均资产平均余额余额 周转天数（期）周转天数（期）=360/周转次数周转次数6/14/202365资产管理比率指标计算指标类别指标类别指标名称指标名称周转额周转额说说 明明流动资产营运能力指标应收账款周转率赊销净额1分子为资产，由期初加期未平均计算求得；2分母为周转额，因指标不同而有区别；3周转期的计算以周转率为基础，与周转率成反比。存货周转率营业成本营运资金周转率存货流动资产周转率主营（营业）业务收入固定资产营运能

54、力指标固定资产周转率全部资产营运能力指标总资产周转率6/14/202366资产管理比率指标一般分析 营运能力周转次数指标是正指标，营运能力周转次数指标是正指标，值大次数多，周转愈快，资产利用效值大次数多，周转愈快，资产利用效果越好；果越好；周转天数指标是反指标，值小天数周转天数指标是反指标，值小天数少，周转愈快，资产利用效果越好。少，周转愈快，资产利用效果越好。6/14/202367存货周转率存货周转率的含义，计存货周转率的含义，计算公式和分析算公式和分析v存货平均余额一般为期末、期初的平均值存货平均余额一般为期末、期初的平均值v分析：（1）一般说来，存货周转率越高，存货周转天数越少，v说明存

55、货周转的速度越快。（2）影响该指标高低的因素6/14/202368应应收收账账款款周周转转率率（二）、应收账款周转率（二）、应收账款周转率（Accounts receivable turnover）1含义：指年度内应收账款转为现金的平均次数。2公式：应收账款周转率=销售收入/平均应收账款 应收账款天数=360应收账款周转率3分析：（1）一般说来，应收账款周转率越高，平均收现期越短，说明应收账款收回越快。（2）影响该指标高低的因素。6/14/202369（三）流动资产周三）流动资产周转率的含义，计算转率的含义，计算公式和分析公式和分析v流动资产平均余额一般为期末、期初的平均流动资产平均余额一般为

56、期末、期初的平均值值6/14/202370（四）总资产周转率的含义，（四）总资产周转率的含义，计算公式和分析计算公式和分析总资产平均余额一般为期末、期初的平均值总资产平均余额一般为期末、期初的平均值该比率用来分析企业全部资产的使用效率。该比率应该该比率用来分析企业全部资产的使用效率。该比率应该越高越好，说明企业利用全部资产进行经营的效率较高，越高越好，说明企业利用全部资产进行经营的效率较高，可与资产收益率结合分析。可与资产收益率结合分析。6/14/202371环城公司环城公司200X200X年度产品销售收入为年度产品销售收入为30003000万元，销售成本为万元，销售成本为26442644万元

57、，期初存货为万元，期初存货为326326万元，期末存货为万元，期末存货为119119万元。万元。年初应收账款余额为年初应收账款余额为200200万元，年末应收账款余额为万元，年末应收账款余额为400400万元，万元，年初流动资产为年初流动资产为610610万元，年末流动资产万元，年末流动资产为为700700万元。万元。存货周转率=2644(326+119)2=1.88(次存货周转天数=360/11.88=30(天)应收账款周转率=3000(200+400)2=10(次)应收账款周转天数=36010=36(天)流动资产周转率=3000(610+700)2)=4.58(次)总资产周转率=3000(

58、1680+2000)2=1.63(次)6/14/202372第三节第三节基本财务指标分析二基本财务指标分析二6/14/202373本节主要内容：本节主要内容：F 盈利能力指标F 发展能力指标6/14/202374三、三、盈盈利利能能力力分分析析 1 1、销售利润率、销售利润率含义与公式含义与公式v 公式：（利润额公式：（利润额销售收入）销售收入）100%评价说明：评价说明：v该指标表明每一元销售收入带来的利润的多少，该指标表明每一元销售收入带来的利润的多少，表示销售收入的收益水平。指标越高，表明企业表示销售收入的收益水平。指标越高，表明企业的获利能力越强。的获利能力越强。衍生指标：衍生指标：v

59、 销售毛利率销售毛利销售毛利率销售毛利销售收入销售收入100%v 营业利润率营业利润营业利润率营业利润销售收入销售收入100%v 主营业务利润率主营业务利润主营业务利润率主营业务利润销售收入销售收入100%6/14/2023752、成本费用利润率含义与公式含义与公式：v成本费用利润率成本费用利润率=（利润额（利润额成本费用额）成本费用额）100%评价说明：评价说明：v指标越高，表明成本费用支出的经济效益指标越高，表明成本费用支出的经济效益越好。否则相反。越好。否则相反。衍生指标：衍生指标：v销售成本毛利率；经营成本利润率；营业销售成本毛利率；经营成本利润率；营业成本利润率；税前成本利润率；税后

60、成本成本利润率；税前成本利润率；税后成本利润率。利润率。6/14/2023763 3、资产利润率资产利润率含义与公式含义与公式：v 界定：企业利润与资产平均占用额之间的比率，界定：企业利润与资产平均占用额之间的比率，表明表明1元资产所获取的利润反映企业资产的利用效元资产所获取的利润反映企业资产的利用效果。果。v 公式：（利润公式：（利润平均资产总额）平均资产总额）100%评价说明：评价说明：指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增收节支和节约资金使用方面取得了良好的效果。增收节支和节约资金使用方面取得了良好的效果。否则相反。否则相反。为跨报表指

61、标衍生指标：衍生指标：v 总资产利润率；流动资产利润率；固定资产利润总资产利润率；流动资产利润率；固定资产利润率。率。6/14/2023774、资本金利润率 含义与公式含义与公式：v界定：资本金利润率是企业利润额与资本界定：资本金利润率是企业利润额与资本金总额的比率。金总额的比率。v公式：资本金利润率利润额公式：资本金利润率利润额注册资本注册资本额额100%评价说明：评价说明：反映投放资本的利润效益，指标越高说明反映投放资本的利润效益，指标越高说明投资带来的利润越高，资本效益越好；反投资带来的利润越高，资本效益越好；反之，效益越差。之，效益越差。6/14/2023785、净资产收益率（自有资金

62、利润率）含义与公式：含义与公式：净资产收益率净资产收益率=净利润净利润/平均净资产平均净资产100%=销售利润率销售利润率总资产周转率总资产周转率权益乘数权益乘数1/（1-资产负债率）资产负债率）说明：说明：反映盈利能力的核心指标，也是整个财务反映盈利能力的核心指标，也是整个财务指标体系的中心。因为它将偿债、营运与指标体系的中心。因为它将偿债、营运与盈利三大能力指标结合在一起。盈利三大能力指标结合在一起。6/14/202379环城公司环城公司200X200X年净利润是年净利润是136136万元，销售收万元，销售收入是入是30003000万元，期初资产为万元，期初资产为16801680万元，万元

63、，期末资产为期末资产为20002000万元。万元。销售净利率=(1363000)100=4.53 资产净利率=136(1680+2000)2100=7.4 净资产收益率=136(880+940)2100=14.95 6/14/202380（二）股份公司盈利能力分析1 1每股收益每股收益每股收益每股收益含义与公式：含义与公式：每股收益每股收益(税后净利润优先股利税后净利润优先股利)年末普通股股份总数年末普通股股份总数 评价说明：评价说明：是衡量股份公司盈利能力是衡量股份公司盈利能力的正指标。的正指标。2 2每股股利每股股利每股股利每股股利含义与公式：含义与公式：每股股利股利总额每股股利股利总额年

64、年末普通股股份总数末普通股股份总数评价说明：评价说明：是衡量股份公司获利能力是衡量股份公司获利能力的正指标。的正指标。6/14/202381 3 3市盈率市盈率市盈率市盈率含义与公式：含义与公式：市盈率是指普通股每股市价为每股收益市盈率是指普通股每股市价为每股收益的倍数，的倍数，市盈率普通股每股市价市盈率普通股每股市价普通股每股收益普通股每股收益 评价说明：评价说明：市盈率反映投资者对每市盈率反映投资者对每1元净利润所愿支付元净利润所愿支付的价格，可以用来估计股票的投资风险和报酬。它是的价格，可以用来估计股票的投资风险和报酬。它是市场对公司的共同期望指标，市盈率越高，表明市场市场对公司的共同期

65、望指标，市盈率越高，表明市场对公司的未来越看好。对公司的未来越看好。6/14/202382每股净资产6/14/202383通过销售毛利率与同行业的比较，可以推断上市公司是否存在做假账的可能。以蓝田股份为例，2000年年报以及2001年中报显示，蓝田股份水产品的平均毛利率为32%，饮料的平均毛利率达46%左右，而身处同行业的深深宝的毛利率约20%，驰名品牌承德露露的毛利率不足30%。从公司销售的产品结构来看，以农产品为基础的相关产品，都是低附加值商品，一般情况下，这种产品结构的企业，除非是基于以下几种情况才会有如此高的毛利率（1）产品市场被公司绝对垄断，产品价格由公司完全控制；（2）产品具有超常

66、低成本的优势。但从实际情况看，以蓝田股份现有的行业属性、市场环境、产品技术含量等方面进行评估，达到这样高的毛利率的可能性不大。最后发现，这样的毛利率实际上是做出来的。6/14/202384l市盈率高，说明投资者对公司的发展前景看好，愿意出较高价格购买股票；但市盈率过高，则意味着股票具有较高投资风险。l分析市盈率的前提是每股利润维持在一定水平之上。当每股利润接近零时，由于市价不会降低至零，因此市盈率会很高，而这种很高的市盈率却不能说明任何问题。当每股利润为负，市价不会为负，因此市盈率为负，这时的市盈率也不能说明任何问题。l以市盈率衡量公司股票的投资价值虽然具有市场公允性，且相关资料易于获取，但存在以下缺陷：股票市价的高低取决于多种因素，其中既有公司内部的因素，也有诸多投机性的非理性因素，如虚假题材、庄家行为等，使得股票市价会偏离其内在价值；投机者由于获取的信息不完整，有可能导致对公司获利潜力的错误预计，从而也使得股票市价偏离其真实价值。市盈率分析市盈率分析6/14/202385四、四、发发展展能能力力指标(一)销售(营业)增长率含义与公式：含义与公式：销售增长率本年主营业务收入增长额销售