营运资金管理

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1、第五章营运资金管理【考情分析】本章属于重点内容。涉及现金、应收账款、存货管理以及流动负债管理。本章既可以出客观题，也可以出主观题。预计2010年本章分数在10分左右。【基本要求】1.掌握现金管理的目标、持有动机、目标现金余额的计算及现金收支管理方法2.掌握应收账款的功能与成本、信用政策及其决策方法、应收账款的监控与日常管理3.掌握存货的功能与成本、最佳存货量的决策方法、存货控制系统4.熟悉营运资金的定义与特点、营运资金管理战略5.了解各种流动负债管理 第一节营运资金管理概述 一、营运资金的定义及特点营运资金营运资金流动资产流动负债【提示】营运资金越少，收益越高，风险越大。流动资产流动资产是指可

2、以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产，流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。1.流动资产按照占用形态不同，分为现金、短期投资、应收及预收款项和存货。2.按在生产过程中所处的环节不同，分为生产领域中的流动资产、流通领域中的流动资产以及其他领域的流动资产。流动负债流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务，具有成本低、偿还期短的特点。1.以应付金额是否确定为标准，可以分为应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债。（应付账款、预计负债）2.以流动负债的形成情况为标准，可以分为自然性流动负债和人为性流动负债。自然性流动负债是指不需要正式安排，由于结算

3、程序或有关法律法规的要求等原因而自然形成的流动负债。（商业信用、应付账款等）人为性流动负债，是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的流动负债。（短期借款）3.以是否支付利息为标准，可以分为有息流动负债和无息流动负债。营运资金特点1.来源具有灵活多样性2.数量具有波动性3.周转具有短期性4.实物形态具有变动性和易变现性【例单选题】下列各项中，可用于计算营运资金的算式是（）。A.资产总额负债总额B.流动资产总额负债总额C.流动资产总额流动负债总额D.速动资产总额流动负债总额答疑编号144050101正确答案C答案解析营运资本流动资产总额流动负债总额【例单选题】把流动负债划分

4、为自然性流动负债和人为性流动负债的标准是（）。A.占用形态的不同 B.金额是否确定C.形成情况 D.利息是否支付答疑编号144050102正确答案C答案解析以流动负债的形成情况为标准，可以分为自然性流动负债和人为性流动负债。二、营运资金的管理原则1.保证合理的资金需求营运资金管理的首要任务2.提高资金使用效率关键是采取得力措施，缩短营业周期，加速变现过程，加快营运资金周转。3.节约资金使用成本在营运资金管理中，必须正确处理保证生产经营需要和节约资金使用成本二者之间的关系。4.保持足够的短期偿债能力合理安排流动资产和流动负债的比例关系，保持流动资产结构与流动负债结构的适配性，保证企业有足够的短期

5、偿债能力是营运资金管理的重要原则之一。三、营运资金管理战略主要解决两个问题：企业运营需要多少营运资金？流动资产投资战略如何筹集企业所需营运资金？流动资产融资战略（一）流动资产投资战略注意一个比率：流动资产-销售收入比率。根据这一比率的高低，可将流动资产投资战略分为两类。紧缩的（受限的）流动资产投资战略维持较低的流动资产销售收入比率（高收益、高风险）。紧缩的流动资产投资战略可能是最有利可图的，只要不可预见事件没有损害公司的流动性以至导致严重的问题。宽松的流动资产投资战略维持高水平的流动资产销售收入比率（低收益、低风险）。对流动资产的高投资可能导致较低的投资收益率，但由于较大的流动性，企业的运营风

6、险较小。影响因素选择何种流动资产投资战略取决于该公司对风险和收益的权衡特性，公司债权人、产业因素以及决策者对此都有影响。【例多选题】以下关于紧缩的（受限的）流动资产投资战略的说法正确的有（）。A.公司会维持较高的流动资产销售收入比率B.会导致较低的投资收益率C.原材料投资管理将从紧 D.企业的营运风险较高答疑编号144050103正确答案CD答案解析在紧缩的流动资产投资战略下，公司将维持较低的流动资产销售收入比率，所以选项A错误；紧缩的流动资产投资战略可能使企业最有利可图，所以选项B错误；利用JIT存货技术，原材料投资将被尽可能紧的管理，所以选项C正确；但这种战略可能伴随着更高的风险，所以选项

7、D正确。（二）流动资产融资战略1.期限匹配融资战略【注意】流动资产的分类：永久性流动资产和波动性流动资产。 永久性流动资产和固定资产以长期融资方式（负债或权益）来融资，波动性流动资产采用短期融资方式融资。【特点】收益和风险居中2.保守融资战略 长期融资支持固定资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产。公司试图以长期融资来源来为波动性流动资产的平均水平融资。【特点】风险低，收益低3.激进融资战略 公司以长期负债和权益为所有的固定资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式。短期融资方式支持剩下的永久性流动资产和所有的波动性流动资产。【特点】收益最高，风险最大【例单选题】以下流动资产融资战略

8、中，短期资金占全部资金来源比重最大的是（）。A.期限匹配融资战略B.保守融资战略C.激进融资战略D.紧缩融资战略答疑编号144050104正确答案C【例多选题】某企业拥有流动资产100万元（其中永久性流动资产为30万元），长期融资400万元，短期融资50万元，则以下说法正确的有（ ）。A.该企业采取的是激进融资战略 B.该企业采取的是保守融资战略C.该企业收益和风险均较高 D.该企业收益和风险均较低答疑编号144050105正确答案BD答案解析该企业波动性流动资产1003070万元，大于短期融资50万元，所以该企业采取的是保守融资战略，这种类型的融资战略收益和风险均较低。 第二节现金管理 一、

9、 现金的含义广义现金在生产经营过程中以货币形态存在的资金，包括库存现金、银行存款和其他货币资金等。狭义现金仅指库存现金本章所指现金，是广义的现金。二、持有现金的动机企业持有一定数量的现金主要是基于交易性需求、预防性需求和投机性需求。动机含义说明交易性需求为维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。企业日常现金支出与现金收入在数额上不相等及时间上不匹配使企业需要持有一定现金来调节，以使生产经营活动能继续进行。预防性需求企业需要持有充足现金，以应付突发事件（大客户违约）。持有现金额的多少取决于：（1）它愿意冒缺少现金风险的程度；（2）企业对现金收支预测的可靠程度（3）企业临时融资的能力。投机性需

10、求为抓住突然出现的获利机会而持有的现金。【提示】除了上述三种基本的现金需求以外,还有许多公司持有现金是作为补偿性余额，是公司同意保持账户余额。它是公司对银行所提供借款或其他服务的一种间接付款。【例多选题】企业之所以持有一定量的现金，是因为企业存在（）。A.交易性需求B.预防性需求C.投机性需求D.补偿性余额需求答疑编号144050106正确答案ABCD三、目标现金余额的确定（一）成本模型成本模型是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。最佳现金持有量min（管理成本机会成本短缺成本）涉及的成本含 义与现金持有量的关系机会成本因持有一定现金余额而丧失的再投资收益正相关管理成

11、本因持有一定数量的现金而发生的管理费用一般认为是固定成本短缺成本现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。负相关最佳现金持有量：上述三项成本之和最小的现金持有量。（二）米勒奥尔模型米勒-奥尔模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。1.基本原理两条控制线，一条回归线企业根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的最高控制线和最低控制线，将现金持有量控制在最高控制线和最低控制线的范围之内。当现金量达到控制最高控制线时，用现金购入金额为2Z的有价证券，使现金持有量降至回归线；当现金量降到最低控制线时，抛售金额为Z的有价证

12、券换回现金，使现金持有量回升至回归线水平；若现金量在控制的最高最低控制线之内，无需进行调整。 2.计算公式（注意影响因素）（1）最低控制线B的确定最低控制线B取决于模型之外的因素，其数额是由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、公司借款能力、公司日常现金周转所需资金、银行要求的补偿余额等因素的基础上确定的。（2）变量Z的计算T转换成本V公司每日现金流变动的标准差I以日为基础计算的现金机会成本（3）回归线的计算CBZ（4）最高现金持有额（最高控制线）的计算AB3Z（5）平均现金持有额的计算平均持有额B4/3Z 【例计算题】设某公司现金经理部经理决定B值应为10000元，估计公司现金流量标准

13、差为1000元，持有现金的年机会成本15%，换算为I值是0.00039，T150元。答疑编号144050107正确答案 C10000660716607（元）A100003660729821（元）平均现金余额100004/3660718809（元） 【例单选题】某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金最低控制线为1500元，现金余额的回归线为8000元。如果公司现有现金20000元，根据米勒奥尔模型，此时应当投资于有价证券的金额是（）元。A.0B.6500C.12000D.18500答疑编号144050108正确答案A答案解析Z800015006500元，A15003650021000元

14、。根据现金管理的米勒奥尔模型，如果现金量在控制上下限之间，不必进行现金与有价证券转换。【例单选题】已知某企业最高现金控制线为28000元，平均现金余额为15000元。如果公司现有现金4600元，则需要卖出（）元的有价证券。A.0B.4600C.7800D.15000 答疑编号144050201正确答案C答案解析28000B3Z，15000B4/3Z。解联立方程组有，Z7800元，4600元。需要卖出有价证券的金额为7800元。【评价】（1）符合随机思想，适用于所有企业货币资金最佳持有量的测算。（2）建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，因此，计算出来的现金持有量比较保守。四、现金

15、管理模式（一）收支两条线的管理模式“收支两条线”是政府为了加强财政管理和整顿财政秩序而对财政资金采取的一种管理模式。是指具有执收执罚职能单位的行政事业性收费和罚没收入按规定应全额上缴国库或预算外资金财政专户；同时，执收执罚单位需要使用资金时，由财政部门根据需要统筹安排核准后，从国库或预算外资金财政专户拨付（收支脱钩）。当前特别是大型集团企业也纷纷采用“收支两条线”资金管理模式。目的1.对企业范围内的现金进行集中管理，减少现金持有成本，加速资金周转，提高资金使用效率2.以实施收支两条线为切入点，通过高效的价值化管理来提高企业效益构建从三个方面入手：1.资金的流向方面要求各部门或分支机构在内部银行

16、或当地银行设立两个账户（收入户和支出户），并规定所有收入的现金都必须进入收入户统一管理，而所有的支出都必须从支出户里支付，支出户里的现金只能根据一定的程序由收入户划拨而来，严禁现金坐支。2.资金的流量方面在收入环节上，要确保所有的收入都进入收入户，不允许有私设的账外小金库。在支出环节上，根据“以收定支”和“最低限额资金占用”的原则从收入户按照支出预算安排将资金定期划拨到支出户，支出户平均资金占用额应压缩到最低限度。3.资金的流程方面资金流程是指与资金流动有关的程序和规定。主要包括：关于账户管理、货币资金安全性等规定；收入资金管理与控制；支出资金管理与控制；资金内部结算与信贷管理与控制；收支两条

17、线的组织保障等。注意企业在构建收支两条线模式时，一定要注意与自己的实际相结合，以管理有效性为导向。（二）集团企业资金集中管理模式概念是指集团企业借助商业银行网上银行功能及其它信息技术手段，将分散在集团各所属企业的资金集中到总部，由总部统一调度、统一管理和统一使用。模式统收统支模式企业的一切资金收入都集中到集团总部的财务部门，各分支机构或子公司不单独设立账号，一切现金支出都通过集团总部财务部门付出，现金收支的批准权高度集中。拨付备用金模式集团按照一定的期限统拨给所有所属分支机构或子公司备其使用的一定数额的现金，等各分支机构或子公司发生现金支出后，持有关凭证到集团财务部门报销以补足备用金。结算中心

18、模式结算中心通常是由企业集团内部设立的、办理内部各成员现金收付和往来结算的专门机构。它通常设立于财务部门内，是一个独立运行的职能机构。内部银行模式将社会银行的基本职能与管理方式引入企业内部管理机制而建立起来的一种内部资金管理机构，主要职责是进行企业或集团内部日常的往来结算和资金调拨、运筹。财务公司模式财务公司是一种经营部分银行业务的非银行金融机构。其主要职责是开展集团内部资金集中结算，同时为集团成员提供包括存贷款、融资租赁等在内的全方位的金融服务。【提示】财务公司在业务上受中国人民银行领导、管理、监督与稽核，在行政上则隶属于各企业集团，是实行自主经营、自负盈亏的独立企业法人。五、现金收支管理（

19、一）现金周转期现金收支管理的目的就是减少现金周转期。 现金周转期存货周转期应收账款周转期应付账款周转期其中：存货周转期平均存货每天的销货成本应收账款周转期平均应收账款每天的销货收入应付账款周转期平均应付账款每天的销货成本减少现金周转期的措施：（1）减少存货周转期（2）减少应收账款周转期（3）延长应付账款周转期【例单选题】现金周转期和存货周转期、应收账款周转期和应付账款周转期都有关系。一般来说，下列会导致现金周转期缩短的是（）。A.存货周转期变长 B.应收账款周转期变长C.应付账款周转期变长 D.应付账款周转期变短 答疑编号144050202正确答案C答案解析根据现金周转期存货周转期应收账款周转

20、期应付账款周转期，可以得出本题的答案为选项C。【例计算题】某企业2009年的有关资料如下（单位：万元）：项目期初金额期末金额存货65005500应收账款35002500应付账款22001800销货收入21600销货成本18000假定1年按360天计算。要求:（1）根据以上资料计算：存货周转期、应收账款周转期、应付账款周转期和现金周转期。 答疑编号144050203正确答案（1）存货周转期6000/（18000/360）120（天）应收账款周转期3000/（21600/360）50（天）应付账款周转期2000/（18000/360）40（天）现金周转期1205040130（天） （2）如果201

21、0年现金周转期需要控制在120天，存货周转期、应付账款周转期和平均应收账款维持在上年水平，则2010年的销货收入增长率为多少？ 答疑编号144050204正确答案（2）2010年应收账款周转期1204012040（天）假设2010年销货收入为x，则有：解之得：x27000（万元）2010年销货收入周转率（2700021600）/2160025%（二）收款管理（尽早收款）收款浮动期：从支付开始到企业收到资金的时间间隔。收款浮动期主要是纸基支付工具导致的，有以下三种类型： 企业采取的措施主要包括缩短邮寄浮动期、处理浮动期等，此外还可以采用电子支付方式。（三）付款管理（合理推迟付款）任务尽可能延缓现

22、金的支出时间（合理合法延缓）措施1.使用现金浮游量。现金浮游量是指企业账户上现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额2.推迟应付款的支付3.汇票代替支票。与支票不同的是汇票不是见票即付4.改进员工工资支付模式企业可以为支付工资专门设立一个工资账户，通过银行向职工支付工资。为了最大限度地减少工资账户的存款余额，企业要合理预测开出支付工资的支票到职工去银行兑现的具体时间5.透支企业开出支票的金额大于活期存款余额。它实际上是银行向企业提供的信用。透支的限额，由银行和企业共同商定6.争取现金流出与现金流入同步7.使用零余额账户企业与银行合作，保持一个主账户和一系列子账户。企业只在一个主账户保持一定

23、的安全储备，而在一系列子账户不需要保持安全储备。当某个子账户签发的支票需要现金时，所需要的资金立即从主账户划拨过来，从而使更多的现金可以用作他用【例判断题】控制现金支出的目标是尽可能推迟现金的支出。（） 答疑编号144050205正确答案答案解析控制现金支出的目标是在不损害企业信誉条件下，尽可能推迟现金的支出。 第三节应收账款管理 一、应收账款的功能与成本功能1.增加销售2.减少存货成本1.机会成本。因投放于应收账款而放弃其他投资所带来的收益2.管理成本。进行应收账款管理时所增加的费用，主要包括调查顾客信用状况的费用、收集各种信息的费用、账薄的记录费用、收账费用等3.坏账成本。债务人由于种种原

24、因无力偿付债务而发生的损失【例多选题】下列各项中，属于应收账款成本构成要素的有（）。A.机会成本B.管理成本 C.坏账成本D.短缺成本 答疑编号144050206正确答案ABC答案解析应收账款成本构成要素是机会成本、管理成本、坏账成本，而短缺成本是现金成本的构成要素。二、应收账款信用政策（一）信用标准信用标准代表公司愿意承担的最大的付款风险的金额。在决定是否给予顾客信用时需要考虑两个关键因素：第一、如果公司执行的信用标准过于严格，可能会降低对符合可接受信用风险标准客户的赊销额，因此会限制公司的销售机会。第二，如果公司执行的信用标准过于宽松，可能会对不符合可接受信用风险标准的客户提供赊销，因此会

25、增加随后还款的风险并增加坏账费用。【5C信用评价系统】品质是指个人申请人或公司申请人管理者的诚实和正直表现。品质反映了个人或公司在过去的还款中所体现的还款意图和愿望。能力反映个人或公司在其债务到期时可以用于偿债的当前和未来的财务资源，可以使用流动比率和现金流预测等方法评价申请人的还款能力。【提示】能力指短期偿债能力。资本是指如果公司或个人当前的现金流不足以还债，他们在短期和长期内可以使用的财务资源。抵押是指当公司或个人不能满足还款条款时，可以用作债务担保的资产或其他担保物条件是指影响顾客还款能力和还款意愿的经济环境，对申请人的这些条件进行评价以决定是否给其提高信用。【例多选题】下列各项中，属于

26、5C信用评价系统中评价申请人“能力”方法的是（）。A. 流动比率B. 资产负债率C. 现金流预测D. 成本预测 答疑编号144050207正确答案AC（二）信用条件信用条件是指销货企业要求赊购客户支付货款的条件，由信用期限和现金折扣两个要素组成。 （三）信用期间信用期间是指企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予顾客的付款期间。例某企业允许顾客在购货后的50天内付款，则信用期为50天。（四）折扣条件折扣的表示常用如“5/10，3/20，n/30”这样的符号。【信用政策决策方法】【预备知识】单位边际贡献单价单位变动成本边际贡献销售收入变动成本（单价单位变动成本）销售量单位边际贡献销售

27、量变动成本率单位变动成本/单价变动成本/销售收入边际贡献率单位边际贡献/单价边际贡献/销售收入变动成本率边际贡献率11.计算收益的增加收益的增加增加的销售收入增加的变动成本增加的边际贡献销售量的增加单位边际贡献【注意】以上公式假定信用政策改变后，销售量的增加没有突破固定成本的相关范围。如果突破了相关范围，则固定成本也将发生变化，此时，计算收益的增加时还需要减去固定成本增加额。2.计算实施新信用政策后成本费用的增加：第一：计算占用资金的应计利息增加（1）应收账款占用资金的应计利息应收账款应计利息应收账款占用资金资本成本其中：应收账款占用资金应收账款平均余额变动成本率应收账款平均余额日销售额平均收

28、现期 应收账款应计利息日销售额平均收现期变动成本率资本成本应收账款占用资金的应计利息增加新信用政策占有资金的应计利息原信用政策占用资金的应计利息（2）存货占用资金应计利息增加存货占用资金应计利息增加存货增加量单位变动成本资金成本（3）应付账款增加导致的应计利息减少（增加成本的抵减项）应付账款增加导致的应计利息减少应付账款平均余额增加资金成本比如原来在信用政策之下应付账款的余额10万，信用政策改变后应付账款的余额变成了15万，应付账款增加5万，假设资金成本率是10%，带来利息节约5000元。意味着应收账款信用政策改变以后应付账款的带来利息增加5000元。第二：计算收账费用和坏账损失增加收账费用一

29、般会直接给出，只需计算增加额即可；坏账损失一般可以根据坏账损失率计算，然后计算增加额。第三：计算现金折扣的增加（若涉及现金折扣政策的改变）现金折扣成本增加新的销售水平享受现金折扣的顾客比例新的现金折扣率旧的销售水平享受现金折扣的顾客比例旧的现金折扣率3.计算改变信用期增加的税前损益税前损益增加收益增加成本费用增加【决策原则】如果改变信用期的增加税前损益大于0，则可以改变。【提示】信用政策决策中，依据的是税前损益增加，因此，这种方法不考虑所得税。【例计算题】某公司现在采用30天按发票金额付款（即无现金折扣）的信用政策，拟将信用期放宽至60天，仍按发票金额付款。假设等风险投资的最低报酬率为15%，

30、其他有关的数据如下表。要求分析该公司应否将信用期改为60天。 答疑编号144050301正确答案30天60天全年销售量（件）100000120000全年销售额（元）（单价5元）500000600000全年销售成本（元）变动成本（每件4元）400000480000固定成本（元）5000050000毛利（元）5000070000可能发生的收账费用（元）30004000可能发生的坏账损失（元）500090001.计算收益的增加收益的增加销售量的增加单位边际贡献（120 000100 000）（54）20000（元）2.计算应收账款占用资金的应计利息增加30天信用期应计利息（500000360）30（

31、400000500000）15%5000（元）60天信用期应计利息（600000360）60（480000600000）15%12000（元）应计利息增加1200050007000（元）3.收账费用和坏账损失增加收账费用增加400030001000（元）坏账损失增加900050004000（元）4.改变信用期的税前损益改变信用期间的税前损益收益增加成本费用增加20000（700010004000）8000（元）由于收益的增加大于成本增加，故应采用60天的信用期。【例计算题】沿用上例，现假定信用期由30天改为60天，由于销售量的增加，平均存货水平将从9000件上升到20000件，每件存货成本按变

32、动成本4元计算，其他情况依旧。由于增添了新的存货增加因素，需在原来分析的基础上，再考虑存货增加而多占用资金所带来的影响，重新计算放宽信用的损益。存货增加而多占用资金的利息（200009000）415%6600（元）改变信用期的税前收益800066001400（元）因为仍然可以获得税前收益，所以尽管会增加平均存货，还是应该采用60天的信用期。【例计算题】沿用上述信用期间决策的数据，假定该公司在放宽信用期的同时，为了吸引顾客尽早付款，提出了0.8/30，N/60的现金折扣条件，估计会有一半的顾客（按60天信用期所能实现的销售量计）将享受现金折扣优惠。 答疑编号1440503021.收益的增加收益的

33、增加销售量的增加单位边际贡献（120000100000）（54）20000（元2.应收账款占用资金的应计利息增加30天信用期应计利息500000/36030400000/50000015%5000（元） 提供现金折扣的应计利息 600030009000（元）应计利息增加900050004000（元）【提示】关于信用政策改变后应计利息的增加，其计算可以先计算平均收现期，然后根据平均收现期计算应计利息的增加。应收账款平均收账期3050%6050%45（天） 提供现金折扣的应计利息600000/3604580%15%9000（元）3.收账费用和坏账损失增加收账费用增加400030001000（元）坏

34、账损失增加900050004000（元）4.估计现金折扣成本的变化现金折扣成本增加新的销售水平享受现金折扣的顾客比例新的现金折扣率旧的销售水平享受现金折扣的顾客比例旧的现金折扣率60000050%0.8%02400（元） 5.提供现金折扣后的税前损益提供现金折扣后的税前损益=收益增加成本费用增加20000（4000100040002400）8600（元）由于可获得税前收益，故应当放宽信用期，提供现金折扣。【例计算题】B公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策。为了扩大销售，公司拟改变现有的信用政策，有关情况如下：当前信用政策新信用政策信用期n/302/10，1/20，n/30年销售量（件）7

35、200079200销售单价（元）55变动成本率0.80.8可能发生的收账费用（元）30002850可能发生的坏账损失（元）60005400平均存货水平（件）1000011000在新的信用政策下，估计会有20%的顾客（按销售量计算，下同）在10天内付款、30%的顾客在20天内付款，其余的顾客在30天内付款。假设等风险投资的必要报酬率为10%，每件存货按变动成本计算，一年按360天计算。要求：（1）计算收益的增加 答疑编号144050303正确答案收益的增加增加的销售量单位边际贡献（7920072000）（550.8）7200（元）（2）计算应收账款占用资金应计利息的增加 答疑编号14405030

36、4正确答案当前信用政策下：应收账款占用资金的应计利息（720005）/360300.810%2400新信用政策下：平均收现期1020%2030%3050%23应收账款占用资金应计利息（792005）/360230.810%2024应收账款占用资金应计利息增加20242400376 （3）计算存货占用资金应计利息的增加 答疑编号144050305正确答案存货占用资金应计利息增加（1100010000）50.810%400（元）（4）计算现金折扣成本的增加 答疑编号144050306正确答案现金折扣成本增加（792005）20%2%（792005）30%1%02772（5）计算采用新信用政策后税前

37、损益的增加，并对是否改变信用政策作出决策。 答疑编号144050307正确答案税前损益的增加7200（376）400（28503000）（54006000）27725154由于改变信用政策能够增加税前损益，因此，应当采用新的信用政策。 【例多选题】制定企业的信用政策，需要考虑的因素包括（）。A.等风险投资的最低报酬率B.收账费用C.存货数量 D.现金折扣答疑编号144050308正确答案ABCD 三、应收账款的监控（一）应收账款周转天数应收账款周转天数或平均收账期是衡量应收账款管理状况的一种方法。平均逾期天数应收账款周转天数平均信用期天数【例55】假设2009年3月底在外的应收账款为28500

38、0元，信用条件为在60天按全额付清货款，过去三个月的赊销情况为：一月份：90000元二月份：105000元三月份：115000元应收账款周转天数的计算：（二）账龄分析表账龄分析表，将应收账款划分为未到信用期的应收账款和以30天为间隔的逾期应收账款，这是衡量应收账款管理状况的另外一种方法。公司既可以按应收账款总额进行账龄分析，也可以分顾客进行账龄分析。假设信用期为30天，表52的账龄分析表反映出30%的应收账款为逾期账款。账龄分析表例解账龄（天）应收账款金额（元）占应收账款的百分比0301750 00070%316037500015%619025000010%91以上1250005%合计2500

39、000100%账龄分析表比计算应收账款周转天数更能揭示应收账款变化趋势，因为账龄分析表给出了应收账款分布的模式，而不仅仅是一个平均数。（三）应收账款账户余额的模式应收账款账户余额的模式，反映了一定期间（如一个月）的赊销额在发生赊销的当月月末及随后的各月仍未偿还的百分比（余额）。公司收款的历史决定了其正常的应收账款余额的模式。企业管理部门通过将当前的模式和过去的模式进行对比来衡量应收账款的收账效率。公司还可以运用应收账款账户余额的模式来进行应收账款金额水平的计划，以及预测未来的现金流。【例计算题】下面的例子说明1月份的销售在3月末在外（未收回）应收账款为50 000美元。各月份销售及收款情况 单

40、位：美元1月份销售250 0001月份收款（销售额的5%）250 0005%12 5002月份收款（销售额的40%）250 00040%100 0003月份收款（销售额的35%）250 00035%87 500收款合计200 0001月份的销售仍未收回的应收账款250 000200 00050 000【答案】答疑编号144050401正确答案计算未收回应收账款的另外一种方法：将销售3个月后为收回销售额的百分比（20%）乘以销售额，即：250 00020%50 000美元 【例计算题】下面提供一个应收账款账户余额模式的例子。为了简便起见，该例假设没有坏账费用。假定收款模式如下：（1）销售的当月收

41、回销售额的5%；（2）销售后的第一个月收回销售额的40%；（3）销售后的第二个月收回销售额的35%；（4）销售后的第三个月收回销售额的20%；答疑编号144050402正确答案各月份应收账款账户余额模式月份销售额（美元）月销售中于3月底未收回的金额月销售中于3月底仍未收回的百分比1月250 00050 00020%2月300 000165 00055%3月400 000380 00095%4月500 0003月底未收回应收账款余额合计50 000165 000380 000595 000美元4月份现金流入估计4月份销售额的5%3月份销售额40%2月份销售额的35%1月份销售额的20%500 0

42、005%400 00040%300 00035%250 00020%340 000美元 （四）ABC分析法又称”重点管理法”.它将企业的所有欠款客户按其金额的多少进行分类排队,然后分别采取不同的收账策略的一种方法。例如，某公司应收账款逾期金额为260万元，为了及时收回逾期货款，公司采用ABC分析法来加强应收账款回收的监控。具体数据如下： 欠款客户ABC分类法（共50家客户）顾客逾期金额（万元）逾期期限逾期金额所占比重（%）类别A854个月32.69AB466个月17.69C343个月13.O8小计16563.46D242个月9.23BE193个月7.31F15.52个月5.96G11.555天

43、4.42H1040天3.85小计8030.77I630天2.31CJ428天1.54小计155.77合计260100A类：逾期金额比重大,占客户数量的比例低催款的重点C类：逾期金额比重小,占客户数量比例高B类：介于AC之间.对这三类不同的客户，应采取不同的收款策略。例如，对A类客户，可以发出措施较为严厉的信件催收，或派专人催收，或委托收款代理机构处理，甚至可通过法律解决：对B类客户则可以多发几封信函催收，或打电话催收；对C类客户只需要发出通知其付款的信函即可。四、应收账款日常管理（一）调查客户信用信用调查是指收集和整理反映客户信用状况的有关资料的工作，是企业应收账款日常管理的基础，是正确评价客

44、户信用的前提条件。两种方法：直接调查调查人员通过与被调查单位进行直接接触，通过当面采访、询问、观看等方式获取信用资料的一种方法。间接调查是以被调查单位以及其他单位保存的有关原始记录和核算资料为基础，通过加工整理获得被调查单位信用资料的一种方法。资料来源：财务报表、信用评级机构、银行、其他途径。（二）评估客户信用（三）收账的日常管理（四）应收账款保理含义企业将赊销形成的未到期应收账款在满足一定条件的情况下，转让给保理商（商业银行），以获得银行的流动资金支持，加快资金周转。有追索权保理供应商将债权转让给保理商，供应商向保理商融通资金后，如果购货商拒绝付款或无力付款，保理商有权向供应商要求偿还预付的

45、货币资金。无追索权保理保理商将销售合同完全买断，并承担全部的收款风险明保理保理商和供应商需要将销售合同被转让的情况通知购货商，并签订保理商、供应商、购货商之间的三方合同。暗保理供应商为了避免让客户知道自己因流动资金不足而转让应收账款，并不将债权转让情况通知客户，货款到期时仍由销售商出面催款，再向银行偿还借款。折扣保理又称为融资保理，即在销售合同到期前，保理商将剩余未收款部分先预付给销售商，一般不超过全部合同额的70%90%。到期保理保理商并不提供预付账款融资，而是在赊销到期时才支付，届时不管货款是否收到，保理商都必须向销售商支付货款。作用1.融资功能2.减轻企业应收账款管理负担3.减少坏账损失

46、，降低经营风险。4.改善企业的财务结构（应收账款与货币资金的置换）第四节存货管理 一、存货的功能1.保证生产正常进行2.有利于销售3.便于维持均衡生产，降低产品成本（季节性产品或需求波动较大的产品）。4.降低存货取得成本5.防止意外事件发生二、存货的持有成本研究存货成本，是为存货决策奠定基础的。这里所谓的存货决策，就是确定最佳的进货批量，即经济订货量。经济订货量，是指使存货的总成本最低的订货量。确定经济订货量，涉及到的成本有取得成本、储存成本和缺货成本。（一）取得成本取得成本指为取得某种存货而支出的成本，通常用TCa来表示。其又分为订货成本和购置成本。1.订货成本订货成本是指取得订单的成本。如

47、办公费、差旅费、邮费、电报电话费等。按照其与订货次数的关系，可以分为变动性订货成本（差旅费等）和固定性订货成本（采购机构的基本开支，用F1表示）。D存货年需要量Q每次进货量K每次订货的变动成本 2.购置成本购置成本是指为购买存货本身所支出的成本，即指存货本身的价值。购置成本等于采购单价（用U表示）乘以数量D，即购置成本为DU。【注意】（1）在一定时期进货总量既定的条件下，无论企业采购次数如何变动，存货的购置成本通常保持相对稳定（假定物价不变且无采购数量折扣），因而属于决策的无关成本。（2）订货成本加购置成本，就等于存货的取得成本。 （二）储存成本储存成本指为保持存货而发生的成本，包括存货占用资

48、金所应计的利息、仓库费用、保险费用、存货破损和变质损失，等等，通常用TCc来表示。储存成本也分为固定成本和变动成本。固定成本与存货数量的多少无关，如仓库折旧、仓库职工的固定工资等，常用F2表示。变动成本与存货的数量有关，如存货资金的应计利息、存货的破损和变质损失、存货的保险费用等，单位成本用Kc来表示。用公式表达的储存成本为： 储存成本储存固定成本储存变动成本 （三）缺货成本缺货成本指由于存货供应中断而造成的损失，包括材料供应中断造成的停工损失、产成品库存缺货造成的拖欠发货损失和丧失销售机会的损失及造成的商誉损失等；如果生产企业以紧急采购代用材料解决库存材料中断之急，那么缺货成本表现为紧急额外

49、购入成本。缺货成本用TCs表示。如果以TC来表示储备存货的总成本，它的计算公式为： 企业存货的最优化，就是使企业存货总成本即上式TC值最小。【例单选题】下列关于存货成本的说法不正确的是（）。A.取得成本主要由存货的购置成本和订货成本构成B.订货成本是指取得订单的成本C.仓库折旧和存货的保险费通常都属于固定储存费用D.缺货成本，是指因材料供应中断造成的停工损失、产成品库存缺货造成的拖欠发货损失和丧失销售机会的损失及造成的商誉损失等答疑编号144050403正确答案C答案解析存货的保险费通常属于变动储存费用。【提示】无条件相关成本：变动订货成本、变动储存成本有条件相关成本：购置成本、缺货成本。（本

50、教材不涉及折扣模型和缺货模型）变动订货成本与变动储存成本的计算必须掌握：变动订货成本年订货次数每次订货成本（D/Q）K变动储存成本年平均库存单位储存成本（Q/2）Kc 三、最优存货量（经济订货批量）的确定经济订货批量的概念：能够使存货的相关总成本达到最低点的进货数量。（一）经济订货模型 1.经济订货模型的假设：（1）存货总需求量是已知常数（2）订货提前期是常数（3）货物是一次性入库（4）单位货物成本为常数，无批量折扣（5）库存持有成本与库存水平呈线性关系（6）货物是一种独立需求的物品，不受其他货物影响。【提示】这里还应该补充一个假设条件：不允许缺货。 2.相关成本在上述假定条件下，由于存货单价

51、不变（不存在数量折扣），购置成本无关；不允许存在缺货，缺货成本无关。这样，相关成本只有变动性订货成本和变动性储存成本。Min（存货总成本）min（变动订货成本变动储存成本）变动订货成本年订货次数每次订货成本（D/Q）K变动储存成本年平均库存单位储存成本（Q/2）Kc上述相关成本与进货批量的关系如下图所示。3.经济订货批量的计算公式由于变动订货成本和变动储存成本与订货量是反方向变化的，因此，令二者相等，即可得出经济订货量的基本公式。 【提示】这里的最小存货成本，应理解为最小的相关存货成本，不包括不相关成本。【例计算题】风华公司每年需耗用特种钢材2880千克，该材料的每千克采购成本20元，年单位存

52、货持有费率（单位变动储存成本）40元，平均每次订货费用400元。 要求：（1）计算经济订货批量；（2）计算在经济订货批量条件下的最小相关总成本、变动订货成本、变动储存成本。答疑编号144050404正确答案 变动订货成本28802404004800(元)变动存储成本2402404800(元) 【例多选题】在存货经济订货量模型中，导致经济订货量增加的因素有（）。A.存货的总需求增加 B.每次订货的费用增加C.每期单位存货持有费率提高 D.每期单位存货持有费率降低答疑编号144050405正确答案ABD答案解析在基本模型中，经济订货量可以看出经济订货量与每次订货的费用、每期对存货的总需求同向变动，与每期单位存货持有费率反向变动。 （二）保险储备（1）保险储备的含义按照某一订货量和再订货点发出订单后，如果需求增大或送货延迟，就会发生缺货或供货中断。为防止由此造成的损失，就需要多储备一些存货以备应急之需，称为保险储备。（2）考虑保险储备的再订货点=预计交货期内的需求+保险储备=交货时间平均日需求量+保险储备（3）保险储备确定的方法：使保险储备的持有成本与缺货损失之和最小保险储备的持有成本保险储备单位持有成本缺货成本一次订货期望缺货量年订货次数单位缺货损失相关总成本保险储备的持有成本+缺货损失比较不同保险储备方案下的相关总成本，选择最低者为最优保险储备。