长期筹资管理及财务知识分析概述

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1、第六章 长期筹资方式第一节 长期筹资概述一、长期筹资的意义要点1、长期筹资的概念P137【筹资概念】 通过一定的金融市场和筹资渠道，采用一定的筹资方式筹措和集中资本的活动。【长期筹资概念】 筹措长期资本的活动。要点2、长期筹资的意义P137其一，满足生产经营活动的需要；其二，满足投资活动的需要；其三，满足调整资本结构的需要。二、长期筹资的动机P138-140一是扩张性筹资动机；二是调整性筹资动机；三是混合性筹资动机。三、长期筹资的原则其一，合法性原则；其二，效益性原则；其三，合理性原则；其四，及时性原则四、长期筹资的渠道长期筹资的渠道【筹资渠道概念】 是指企业资金的来源方向和通道，体现了资金的

2、源泉和流量。【长期筹资渠道】P141-142 一是政府财政资金渠道；特点：具有广阔的源泉和稳固的基础。适用性：是国有独资或国有控股企业权益资本的筹资渠道。二是银行信贷资金渠道；特点：有经常性的资金来源，提供资金的方式灵活多样。适用性：是各类企业长期债务资本的筹资渠道。三是非银行金融机构资金渠道；特点：资本数量比银行要小但具有广阔的发展前景。适用性：是各类企业长期债务资本的筹资渠道。四是其他法人资金渠道；特点：资金来源不稳定，数量有限。适用性：是各类企业权益资本和长期债务资本的筹资渠道。五是民间资金渠道；特点：有广阔的资金源泉，资金数量较多。适用性：是特定企业权益资本和长期债务资本的筹资渠道。六

3、是企业内部资金渠道；特点：资金来源不稳定，资金数量较少（由企业提取的盈余公积金和保留的未分配利润构成），是企业内部筹资渠道，筹资便捷。适用性：是盈利企业权益资本的筹资渠道。七是国外和我国港澳台地区资金渠道；特点：资金数量较多但资金来源不稳定。适用性：是各类企业权益资本和长期债务资本的筹资渠道。不同的筹资渠道对企业筹资数量产生影响，认识各种筹资渠道的特点和适用性，有利于企业充分开拓和利用筹资渠道，实现各种筹资渠道的合理组合，有效筹措长期资本。长期筹资的方式 【筹资方式概念】 筹资方式是指企业筹集资金所采用的具体手段和工具。筹资方式决定了资本的属性和期限即用资时间的长短。【长期筹资方式】 投入资本

4、、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁。五、长期筹资的类型要点1、内部筹资与外部筹资P142内部筹资【内部筹资概念】 是指企业在企业内部通过留用利润形成资本来源。【内部筹资特征】 没有筹资费用，筹资数量有限。外部筹资【外部筹资概念】 是指企业向企业外部筹资而形成资本来源。【外部筹资特征】 发生筹资费用，筹资数量较大，处于初创期、成长期企业都需要进行外部筹资。【外部筹资方式】 投入资本、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁等。要点2、直接筹资与间接筹资P143-143直接筹资【直接筹资概念】 是指企业不借助银行等金融机构，直接与资本所有者协商融通资本的筹资活动。【直接筹资方式】 投入资本、发

5、行股票、发行债券间接筹资【间接筹资概念】 是指企业借助银行等金融机构融通资本的筹资活动。【间接筹资方式】 银行借款、融资租赁直接筹资和间接筹资的差别一是筹资机制不同；直接筹资运用市场机制；间接筹资是市场机制和计划或行政手段都可以运用。二是筹资范围不同；直接筹资领域广阔，筹资渠道和筹资方式较多；间接筹资范围较窄、渠道和方式较少。三是筹资效率和筹资费用不同；直接筹资效率较低且筹资费用高；间接筹资效率较高且筹资费用低四是筹资效应不同。直接筹资有更大的效用。要点3、股权性筹资、债务性筹资和混合性筹资股权性筹资【股权性筹资的特性】 一是股权资本的所有权归属于企业的所有者；二是企业对股权资本依法享有经营权

6、。【股权性筹资的渠道】 财政资金渠道、其他法人资金渠道、民间资金渠道、企业内部资金渠道、国外及我国港澳台地区资金渠道。【股权性筹资的方式】 投入资本、发行股票债务性筹资【债务性筹资的特征】 第一，债务资本体现企业与债权人的债务和债权关系；第二，债权人对企业没有经营管理权；第三，企业对债务资本在约定期限内享有经营权。【债务性筹资的渠道】 银行信贷资金渠道、非银行金融机构资金渠道、其他法人资金渠道、民间资金渠道、国外及我国港澳台地区资金渠道。【债务性筹资的方式】 长期借款、发行债券、融资租赁混合性筹资【概念】 指兼具股权性筹资和债务性筹资双重属性的筹资类型。【混合性筹资的方式】 发行优先股、发行可

7、转换债券第二节 股权性筹资一、资本金概念要点1、资本金的概念企业的资本金是企业所有者为创办和发展企业而投入的资本。是企业股权资本最基本的部分。企业资本金在股份制企业中表现为股本，在非股份制企业中表现为投入资本（实收资本）。要点2、注册资本金的概念注册资本金是指企业在工商行政管理部门等级注册的资本总额，简称注册资本。它是企业法人资格存在的物质要件。要点3、法定资本金的概念法定资本金的概念是指法律规定的注册资本金的最低限额。关于资本金的有关规定有限责任公司注册资本的最低限额为人民币三万元（设立有限责任公司，股东要符合法定人数，有限责任公司由五十个以下股东出资设立）。一人有限责任公司的注册资本最低限

8、额为人民币十万元。（一人有限责任公司，是指只有一个自然人股东或者一个法人股东的有限责任公司。一个自然人只能投资设立一个一人有限责任公司）。股份有限公司注册资本的最低限额为人民币五百万元（设立股份有限公司，应当有二人以上二百人以下为发起人）。个人独资企业和合伙制企业没有规定注册资本的最低限额，即没有法定资本金的规定。【课后深化知识】 注册资本制度【法定资本制】 是指规定公司在设立时，实收资本必须等于注册资本，否则公司不得成立。大陆法系国家。【授权资本制】 是指公司在设立时，在公司章程中确定资本总额，但不要求股东一次全部缴足，只要缴付首次出资额公司即可成立。即允许实收资本与注册资本数量不一致。英美

9、法系国家采用。【折中资本制】 介于法定资本制和授权资本制之间的注册资本制度。一般规定公司在设立时应明确资本总额，并规定首次出资额或出资比例以及缴足资本总额的最长时期。我国采用。二、投入资本筹资要点1、投入资本筹资的概念【投入资本筹资概念】 投入资本筹资不以股票为媒介，适用于非股份制企业，是非股份制企业筹集股权资本的一种基本方式。【投入资本筹资的主体】 投入资本筹资是个人独资企业、个人合伙企业和国有独资公司等非股份制企业筹集股权资本的一种基本方式。要点2、投入资本筹资的种类 【按出资者分类】 国有资本、法人资本、个人资本、外商资本。【按出资形式分类】 现金投资、非现金投资包括实物资产投资和无形资

10、产投资两种。要点3、投入资本筹资的程序 第一，确定投入资本筹资的数量；第二，选择投入资本筹资的具体形式。第三，签署决定、合同或协议文件；第四，取得资本。要点4、投入资本筹资的优缺点优点：一是能提高企业的资信和借款能力；二是能尽快形成生产经营能力；三是财务风险较低。缺点：一是资本成本较高；二是可能会导致产权关系不够明晰；三是不便于产权交易。【课后深化知识】 投入资本的条件和要求P146【主体条件】 非股份制企业包括个人独资企业、个人合伙企业和国有独资公司。【需要要求】 出资者以现金、实物资产、无形资产出资必须符合企业生产经营和科研开发的需要。【消化要求】 企业筹集的投入资本如果是实物和无形资产，

11、必须在技术上能够消化。【课后深化知识】 筹集非现金投资的估价筹集的流动资产估价【材料、燃料和产成品的估价】 采用市价法或重置成本法估价。【应收款项估价】 立即收回的应收账款采用账面价值作为评估价值；贴现的应收票据按贴现价值作为评估价值；不能立即收回的应收账款以扣除合理估计的坏账损失后的金额作为评估价值；筹集的固定资产估价【机器设备评估】 采用重置成本法和现行市价法进行评估；具有独立生产能力的可采用收益现值法评估。【房屋建筑物评估】 采用现行市价法结合收益现值法筹集的无形资产估价【能单独计算成本无形资产的评估】 采用重置成本法估价【有交易参照物的无形资产的评估】 采用现行市价法【无法确定成本无形

12、资产的评估】 采用收益现值法三、发行普通股筹资要点1、股票的含义和种类股票的含义【股份的概念】 股份公司的股本分成许多等值的单位，称为股份，1个单位称为1股份。股份是股份公司资本的基本单位和股东法律地位的计量单位，每1股份代表股东对公司的资产占有的份额。 【股票的概念】 股票是将股份表示为一定的书面形式、记载表明股份价值、用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获取股息和红利的一种有价证券。股票就是投资入股、拥有股份所有权的书面证明。购买股票的投资者成为发行股票公司股东。股票代表了股东对股份公司的所有权。股票一经认购，投资者不能以任何理由要求退还股本，只能通过证券市场将股票转让和出售。【股份与股

13、票的关系】 股票是形式，股份是内容。【股票的特征】其一，不可偿还性。股票是一种无偿还期的有价证券。股票的期限等于公司存续的期限，即只要公司存在，它所发行的股票就存在，它反映了股东与股份公司之间比较稳定的经济关系。股票代表着股东永久性投资，对于公司来说，通过发行股票筹集的资金是一笔公司存续期内可以永久使用的自有资本。其二，参与性。是指股票投资者作为股东可以参与公司重大决策。这种参与有一定的途径，基本方式是有权出席股东大会，通过选举公司董事会来实现其参与权，股东参与公司重大决策权的大小取决于其持有股票份额的多少，从实践中看，只要股东持有的股票数量达到左右决策结果所需要的数量时，就能掌握公司的决策控

14、制权。其三，收益性。是指股东凭其持有的股票有权从公司领取股息或红利，获取投资收益。股票收益来自两个方面：一是来自于股份公司分派的股息或红利。二是来自于股票流通，股东将股票转让流通时，股票的市价高于买入价格时，股东可以赚取差价收益，称为资本利得。其四，流通性。是指股票可以在投资者之间的可交易性。股票的流通性通常以可以流通的股票数量、股票成交量以及股价对交易量的敏感程度来衡量。一般来说，可流通股票越多，成交量越大，价格对成交量越不敏感，股票的流通性就越好，反之就越差。通过股票的流通和股价的变动，可以看出人们对于相关行业和上市公司的发展前景和盈利能力的评价。第五，价格波动性。是指股票交易价格经常变化

15、。股票的交易价格与股份公司的经营状况和盈利水平有关系外，还受到诸如政治、社会、经济等多方面因素的综合影响。第六，风险性。股票风险的内涵是预期收益的不确定性。股票的种类【根据股东权利和义务的不同分为普通股和优先股】普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产分配上享有普通权利的股份。持有普通股票的股东按其持有的股份比例享有的基本权利是：其一公司决策参与权，其二收益分配权，其三剩余资产分配权，其四优先认股权。优先股是指股东享有某些优先权的股份。优先股的优先权是：其一优先获得固定股息的权利，其二优先于普通股股东的剩余财产要求权。【按是否记载股东姓名分为记名股票和不记名股票】【按是否标明票面金额分为有面额股

16、票和无面额股票】【按投资主体的不同分为国家股、法人股和个人股】 国有股是指有权代表国家投资部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括以现有国有资产折算成的股份。法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可以经营的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。法人股目前不可以上市交易。社会公众股是指我国境内个人和机构，以其合法财产向公司可以上市流通股权部分投资所形成的股份。外资股是指股份公司向外国和我国港澳台地区发行的股票。【按发行时间先后分为始发股和新股】 始发股是设立企业时发行的股票；新股是公司设立后增资时发行的股票。【按股票上市地点和所面对的投资者不同分为A股、B股、

17、H股、N股和S股】A股就是人民币普通股票，是由我国境内的公司发行、供境内机构、组织或个人（不包括港澳台投资者）以人们币认购和交易的普通股股票。B股的正式名称是人民币特种股票，又称境内上市外资股，是用人民币表明面值，以外币认购和买卖，在境内证券交易所上市交易的特别股股票。B股公司的注册地和上市地都在境内，投资者在境内外，包括港澳台地区。H股是指注册地在内地、上市地在香港的外资股。N股是指注册地在内地、上市地在纽约的外资股。S股是指注册地在内地、上市地在新加坡的外资股。【蓝筹股、红筹股和成长股】蓝筹股是指在其所属行业内占有重要支配性地位，业绩优良、成交活跃、红利优厚的大公司股票。蓝筹股不是一成不变

18、的，随着公司经营状况的改变及经济地位的升降，蓝筹股的地位也会变更。香港和国际投资者把境外注册、在香港上市的那些带有中国内地概念的股票称为红筹股。如果某个上市公司的主要业务在中国内地，盈利中的大部分也来自该业务，则这家在中国境外注册、在香港上市的股票就是红筹股。或者一家上市公司股东权益的大部分直接来自中国内地或具有大陆背景，也就是为中资控股，则这家在中国境外注册、在香港上市的股票属于红筹股。成长股是指处于成长阶段公司发行的股票。发行这种股票的公司正处于上升阶段，其销售额和收益额正处于上涨之势，公司在今后有足够的实力进行发展并能长期为股东带来投资收益。这类公司注重科研，留存大量收益进行再投资。购买

19、这种股票，其股利虽然近期并不是很高，但股价正稳步提高，投资者可以获得长远利益。要点2、股票的发售方式P151【股票发售方式的种类】 自销、承销。 发行人向社会公开发行股票时所采取的股票销售方式有自销和承销两种。我国公司法规定，上市公司公开发行股票的，应当由证券公司承销；非公开发行股票，发行对象均属于原前十名股东的，可以由上市公司自行销售。【承销的方法】 包销、代销【包销】 是承销者先用自己的资金一次性报将要公开发行的股票全部买下，然后再根据市场行情卖出股票，承销者从中赚取买卖差价，如有滞销股票，承销者减价出售或自己持有。特点：发行者可以快速获得全部所筹资金；承销者要承担全部发行风险，包销费用高

20、于代销费用。【代销】 承销者只负责按照发行者的条件推销股票，在约定的期限内能销多少算多少，期满后滞销的股票退还给发行者。特点：全部发行风险由发行者承担；承销者不承担任何风险，代销手续费较低。【承销方式确定要考虑的因素】 股票间接发行时究竟采用哪种方法，需要发行者和承销者协商确定。发行者主要考虑自己在市场上的信誉、用款时间、发行成本和对推销者信用的程度；而承销者主要考虑的是所承担风险和所能获得的收益。要点3、股票的发行价格P151股票发行价格概念 股票发行者将股票出售给投资者的价格。股票发行价格的种类等价、时价、中间价【等价】 以股票的票面金额为发行价格，称股票平价发行。在股票市场欠发达、向股东

21、分摊发行时一般按平价发行股票。可保证及时足额筹集资金。【时价】 又称市价，就是以流通市场上的股票价格为基础确定的发行价格。欧美国家经常采用时价发行股票。在具体决定价格时还要考虑股票销售难易程度、对原有股票价格的冲击、认购期间价格变动等因素，因此发行价不必与市价完全一致，一般将发行价定在低于时价约5%10%的水平比较合理。时价发行股票可以使发行者以相对较少的股份募集到相对多的资本，从而减轻负担，可以稳定流通市场股票的价格，促进资金合理配置。【中间价】 就是股票的发行价去股票面值与市场价格的中间值。中间价发行对象一般为原股东。这种价格常常是在时价高于面值、公司需要增资但又需要照顾原有股东的情况下采

22、用。【溢价发行】 是指以超过股票面额的价格发行股票。【折价发行】 是指以低于股票面额的价格发行股票。我国不允许折价发行股票。采用时价发行或中间价发行股票可能是溢价发行也可能是折价发行。要点4、股票上市【股票上市概念】 是指股份有限公司公开发行的股票经过申请批准后在证券交易所挂牌交易。【股票上市积极意义】 一是提高公司所发行股票的流动性和变现性，便于投资者认购、交易；二是促进公司股权的社会化，避免股权过于集中；三是提够公司的知名度；四是有助于确定公司增发新股的发行价格；五是便于确定公司价值，有利于促进公司实现财富最大化目标。【股票上市的不利方面】 一是可能会泄露公司的商业机密；二是股市的波动可能

23、歪曲公司的实际情况，损害公司的声誉；三是可能分散公司的控制权。【股票上市条件】P153一是股票经国务院证券管理部门批准已经向社会公开发行；二是公司股本总额不少于人民币5000万元；三是开业时间在3年以上，最近3年连续赢利；四是持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人；公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的比例为15%以上；五是公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；六是国务院规定的其他条件。要点5、普通股票筹资的优缺点优点其一，没有固定的股利负担；其二，筹资风险小；其三，能提升公司信誉。缺点其一，资本成本较高；其二，增发新股可能会分散公司的控

24、制权；其三，增发新股可能会引起股票价格的波动。【课后深化知识】 股票发行的要求P149股票发行的概念：股票发行是指符合条件的发行人以筹资为目的，按照法定的程序，向投资者或原股东发行股份的行为。股票发行人必须是具有股票发行资格的股份有限公司。包括已经成立的股份有限公司和经批准拟成立的股份有限公司。 股票发行的原因：设立发行（由拟成立的股份有限公司发行）和增资发行（由已经成立的股份有限公司发行）。股票发行要求一是股份有限公司的资本呢划分为股份，每一股的金额相等；二是股份采取股票的形式；三是同种类的每一股份应当具有同等权利（同股同权）；四是同次发行的同种类股票每股的发行条件和价格应当相同；五是股票发

25、行价格不得低于票面金额即不得折价发行股票。 【课后深化知识】 股票发行的条件P149-150其一，组织机构健全、运行良好；其二，盈利能力具有可持续性；其三，财务状况良好其四，募集资金的数额和使用符合规定；【课后深化知识】 股票发行程序P150-151首先，公司董事会依法作出股票发行决议。其次，公司股东大会就发行股票作出决定。第三，公司申请公开发行股票或者非公开发行新股，由保荐人保荐，向中国证监会申报。第四，证监会依照程序审核发行人的申请。第五，经证监会核准发行后，在6各月内发行股票。【课后深化知识】 股票上市决策P153-154【对公司状况分析】 即分析公司及其股东的状况，全面分析权衡股票上市

26、的各种利弊及其影响，确定关键因素。【上市股票的股利决策】 股利决策包括股利政策和股利分派方式的抉择。常用的股利政策有：固定股利额、固定股利率、正常股利加额外股利等。股利分派方式有：现金股利、股票股利、财产股利、负债股利等。【股票上市方式的选择】 或公开出售或反向收购。公开出售是将公开发行股票在二级市场挂牌交易；反向收购是指申请上市公司收购已经上市的较小公司的股票，再向被收购的公司股东配售新股，达到筹资目的。【股票上市时机的决策】 考虑公司未来业绩、股市行情等【课后深化知识】 股票发行价格的定价原则和定价方式其一，同次发行的股票发行价格要相同；认购相同的股票每股要支付相同的价款；其二，股票发行价

27、格可以等于面值或大于面值但不能低于面值；其三，股票发行价格大于面值时须经国务院证券管理部门批准。股票发行的定价方式固定价格方式、累积订单方式【固定价格方式】 就是在股票发行之前由发行者与承销商商定固定的股票发行价格后公开发售股票的方式。英国、日本等采用【累积订单方式】 就是由发行者与承销商商定并公布一个发行价格区间，通过市场促销征集在每个价位上的需求量，在分析需求数量分布后，由发行者与主承销商确定最终发行价格的方式。美国采用。【我国股票发行的定价方式】 固定价格方式固定市盈率和控制市盈率方式询价方式（属于累积订单方式）第三节 债务性筹资一、长期借款筹资要点1、长期借款的种类按提供贷款机构分为政

28、策性银行贷款、商业银行贷款和其他金融机构贷款按有无抵押品作担保分为担保贷款、信用贷款按贷款用途分为基本建设贷款、更新改造贷款、科研开发和新产品试制贷款。要点2、长期借款筹资的优缺点优点其一，借款筹资速度较快；因为程序简单，时间短。其二，资本成本较低；利息可以抵税，另外，长期借款利率一般低于债券利率，筹资费用也小。其三，借款筹资弹性较大；因为企业可以与银行直接商定借款时间、数额和利率等。第四，可以发挥财务杠杆作用。缺点其一，筹资风险较高；因为有固定利息负担和固定的偿还期限。其二，限制条件较多；其三，筹资数量有限。 【课后深化知识】 银行借款的信用条件信用条件授信额度、周转授信协议、补偿性余额授信

29、额度是借款企业与银行正式或非正式协议规定的企业借款的最高限额。在非正式协议下，银行不承担按最高借款限额保证贷款的法律义务。周转授信协议是银行对借款企业承担按最高借款限额保证贷款法律义务、银行向企业收取一定承诺费用的贷款授信额度。补偿性余额是银行要求借款企业保持按贷款额的一定比例的存款余额。 【课后深化知识】 企业对贷款银行的考虑一是银行对贷款风险的政策；二是银行与企业的关系；三是银行对借款企业的咨询服务；四是银行对贷款专业化的区分。【课后深化知识】 长期借款的程序第一步，企业提出申请；第二步，银行进行审批；第三步，签订借款合同；第四步，企业取得借款；第五步，企业偿还借款。【课后深化知识】 借款

30、合同的内容一是借款合同的基本条款；二是借款合同的限制性条款。二、发行普通债券筹资要点1、债券的种类【按有无记名分为记名债券和无记名债券】【按有无抵押担保分为抵押债券与信用债券】【按利率是否变动分为固定利率债券与浮动利率债券】【按是否参与收益分配分为参与债券与非参与债券】【按债券持有人的特定权益分为收益债券、可转换债券和附认股权债券】【按债券是否上市交易分为上市债券与非上市债券】要点2、发行债券的资格和条件发行债券的资格：根据我国公司法规定，股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体设立的有限责任公司，具有发行公司债券的资格。发行债券的条件：其一，股份有限公司的

31、净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元；其二，累计债券总额不超过公司净资产的40%；第三，最近3年平均可分配利润足以支付公司债券的1年利息；第四，资金的投向符合国家产业政策等。要点3、债券发行价格决定债券发行价格的因素：债券面额、票面利率、市场利率和债券期限。确定债券发行价格的方法：债券发行价格等于债券的价值。 【例6-1】 教材P162例1要点4、债券的信用评级债券信用评级的作用：对于发行债券公司而言，债券的信用等级影响着债券发行的效果。对于债券投资者而言，债券的信用等级是投资者进行债券投资决策的重要考虑因素。因此，公司发行债券应当委托具有资格的资信

32、评估机构进行信用评级和跟踪评级。公司债券的信用等级：一般分为3等9级。是由美国信用评定机构标注普尔公司和穆迪投资者服务公司采用的。见教材P163表3。一般认为，只有前三个级别的债券是值得进行投资的债券。债券评级程序：首先，发行公司提出评级申请。其次，评级机构评定债券等级（评定的级别要向社会公告）；最后，评级机构跟踪检查，以确定是否有必要修正已经发行流通债券的原定级别。要点5、债券筹资的优缺点优点其一，筹资成本较低；其二，能够发挥财务杠杆作用；第三，能够保障股东的控制权；第四，便于调整公司资本结构。缺点其一，财务风险较高；其二，限制条件较多；第三，筹资的数量有限。【课后深化知识】 债券的发行程序

33、第一步，做出发行债券的决议或决定。股份有限公司和有限责任公司由股东大会做出决议；国有独资公司由国家授权投资的机构或者国家授权的部门做出决定。 第二步，提出发行债券申请。同时提交有关文件。提交的文件有：公司登记证明、公司章程、公司债券募集办法、资产评估报告和验资报告等。 第三步，制定并向社会公告债券募集办法。 第四步，委托证券机构发售债券。 第五步，交付债券、收缴债券款项三、融资租赁筹资要点1、租赁的含义是出租人以收取租金为条件，在契约和合同规定的期限内，将资产租借给承租人使用的一种经济行为。实质为借贷。要点2、租赁的种类及特点租赁的种类租赁按性质分为营运租赁和融资租赁两类。营运租赁的特点一是承

34、租人根据需要可随时向出租人提出租赁资产；二是租赁期较短，不涉及长期而固定的义务；三是在设备租赁期内，承租人可以按规定提前解除租赁合同；四是，出租人提供专门服务；五是，租赁期满或合同中止时，租赁设备由出租人收回。融资租赁的特点融资租赁又称资本租赁、财务租赁，是由租赁公司按照承租企业的要求购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务。其特点有：一是出租人要按承租人要求购买租赁物；二是租赁期限比较长，一般为租赁物寿命的一半以上； 三是租赁合同比较稳定即承租人不得在租赁期未满时中途退租，除非双方达成协议；四是租赁期满后，对租赁物的处置一般是将租赁物作价转让承租人，或由出租人收

35、回或延长租赁期； 五是租赁期内，租赁物的维修、保养由承租人承担，承租人可以对租赁物计提折旧。融资租赁通常为长期租赁；融资租赁的目的是融通资本，融资租赁集融资和融物于一身，具有借贷性质。要点3、融资租赁的方式直接租赁、售后回租和杠杆租赁要点4、融资租赁的程序第一步，选择租赁公司；第二步，办理租赁委托；第三步，签订购货协议；第四步，签订租赁合同；第五步，办理验货；第六步，支付租金；最后，合同期满处理设备。要点5、融资租赁的租金计划决定租金因素一是租赁设备的购置成本；二是预计租赁设备的残值；三是利息；四是租赁手续费；五是租赁期限；六是租金支付方式。融资租赁租金测算方式平均分摊法、等额年金法【平均分摊

36、法】 不考虑时间价值。计算公式 【例6-2】 教材P167例2【等额年金法】 运用年金现值计算原理确定每期应付租金的方法。考虑时间价值。每年初支付租金的计算公式每年末支付租金的计算公式【例6-3】 教材P168例3要点6、融资租赁筹资的优缺点优点其一，能够迅速获得所需要资产；其二，限制条件少；第三，可以免遭设备陈旧过时的风险；由于多数租赁协议规定设备陈旧过时的风险由出租人承担。第四，可以适当降低财务风险。因为全部租金分期支付，可以降低不能偿付的危险。缺点：筹资成本较高。第四节 混合性筹资 一、发行优先股筹资要点1、优先股的特点和种类特点一是优先分配固定的股利；二是优先分配公司剩余财产；三是优先

37、股股东一般无表决权；四是优先股可由公司赎回。种类【按股利是否累计支付分类】 累积优先股和非累积优先股【按股利是否分配额外股利分类】 参与优先股和非参与优先股【按按公司可否赎回分类】 可赎回优先股和不可赎回优先股要点2、优先股筹资的优缺点优点一是没有到期日，不用偿付本金；二是股利有一定灵活性；三是保持普通股股东对公司的控制权；四是能够增强公司举债能力缺点一是资本成本超过债券；二是制约因素较多；三是可能形成较重财务负担。【课后深化知识】 发行优先股动机P170一是防止公司股权分散化；二是调剂现金余缺；三是改善公司资本结构；四是维持举债能力。二、发行可转换债券筹资要点1、可转换债券的特性可转换债券概

38、念P171是指由公司发行并规定债券持有人在一定期限内按约定的条件可将债券转换成普通股的债券。可转换债券特性P171具有债务筹资和权益筹资双重属性要点2、可转换债券的发行资格与条件发行资格规定上市公司、重点国有企业。发行条件其一，公司最近一期为经审计的净资产不低于人民币15亿元；其二，最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息；要点3、可转换债券的转换可转换期限是指按发行公司约定的、持有人可将债券转换为股票的期限。我国可转换债券的期限最短为3年，最长期限为5年。在发行期结束6个月后持有人可依据约定的条件随时将债券转换为股票。可转换价格通常由发行公司在发行可转换债券时约定，但转换

39、价格不是固定不变的，发行公司可根据情况调整转换价格。【例6-4】 教材P172例4可转换债券的转换比率转换比率等于可转换债券面值除以转换价格。【例6-5】 教材P172例5要点4、可转换债券筹资的优缺点优点一是有利于降低资本成本；（利率低于普通债券，节省股票发行成本）二是有利于筹集更多的资本（转换价格高于股票发行价格，筹资额大于发行股票筹资额）三是有利于调整资本结构；四是有利于避免筹资损失；缺点一是转股后失去利率较低的好处；二是持有人不愿意转股时发行公司将承担偿债压力；三是若转换时股价高于转换价格时发行公司要遭受筹资损失；四是回售条款的规定可能使发行公司遭受损失；三、发行认股权证筹资要点1、认

40、股权证的特点认股权证概念又称认购权证，是指由股份有限公司发行的、能够按照特定价格、在特定时间内购买一定数量该公司股票的选择权凭证。认股权证的要素认购数量（是指认购股份的数量）、认购价格、认股期限（在有效期内，认股权证持有人可以随时认购股份，超过有效期认股权失效）。认股权证的特点持有人对发行公司既不拥有债权也不拥有股权，只是拥有股票认购权；要点2、认股权证的作用其一，为公司筹集额外现金；其二，可以促进其他筹资方式的运用。要点3、认股权证的种类P174 按认股权证有效期限分类【分类结果】 长期认股权证、短期认股权证【长期认股权证概念】 是指认股期限持续1年以上的认股权证【短期认股权证概念】 是指认股期限在1年以下的认股权证。一般在90天以内。按认股权证发行方式分类【分类结果】 单独发行的认股权证、附带发行的认股权证【单独发行的认股权证概念】 是指不依附于其他证券而独立发行的认股权证。【附带发行的认股权证概念】 是指依附于债券、优先股等其他证券发行的认股权证。