第10章 建设项目财务效益评估2

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1、第10章 建设项目财务效益评估项目的财务评价作为项目经济评价中重要的组成部分，在项目决策分析与评价工作中占有非常重要的地位。对一般项目来说，尤其是对那些由市场调空的竞争性项目，财务评价是必不可少的评价内容和工作程序，其结论是项目投资决策的直接依据。对项目进行财务评价主要是评价其在财务上的盈利性和偿债能力，考察项目的财务状况。10.1项项目的财财务评价价概述10.1.1财务评评价的含含义及作作用财务评价价的含义义根据国家现现行的财财税、金金融、外外汇制度度和价格格体系，分分析计算算项目直直接发生生的财务务效益和和费用，编编制财务务报表，考考察项目目的盈利利能力、清清偿能力力、抗风风险能力力及外汇

2、汇效果等等财务状状况，据据以判断断项目财财务上是是否可行行的一种种经济评评价方法法。财务评价价的作用用对项目投资资主体，还还是对为为项目建建设和生生产经营营提供资资金的其其他机构构或个人人，均具具有十分分重要的的作用。主要表表现在以以下几方方面：1. 考察项目的的财务盈盈利能力力。2. 用于制定适适宜的资资金规划划。3. 为协调企业业利益和和国家利利益提供供依据。4. 为中外合资资项目提提供双方方合作的的基础。10.1.2建设设项目财财务评价价的原则则1.坚持效效益与费费用计算算口径一一致的原原则。2.坚持动动态分析析为主、静静态分析析为辅的的原则。3.坚持采采用预测测价格的的原则。4.坚持定

3、定量分析析为主、定定性分析析为辅的的原则。10.1.3. 财务评评价的内内容与步步骤财务评价是是在确定定的建设设方案、投投资估算算和融资资方案的的基础上上进行财财务可行行性研究究。财务务评价的的主要内内容与步步骤如下下：1. 选取财务评评价基础础数据与与参数。2. 计算销售（营营业）收收入、估估算成本本费用。3. 编制财务评评价报表表。财务务现金流流量表、损损益和利利润分配配表、资资金来源源与运用用表、借借款偿还还计划表表。4. 计算财务评评价指标标，进行行盈利能能力分析析和偿债债能力分分析。5. 进行不确定定性分析析，包括括敏感性性分析和和盈亏平平衡分析析。6. 编写财务评评价报告告。10.

4、2建建设项目目财务评评价基础础数据的的测算10.2.1 资资本性投投入基础础数据的的测算1. 总成本费用用及其构构成生产成本本的构成成直接材料料。直接工资资。其他直接接支出。制造费用用。期间费用用的构成成销售费用用。管理费用用。财务费用用。2. 总成本费用用的估算算方法项目成本本估算法法要素成本本估算法法 表10-11 总成成本费用用估算表表 （单位位：万元元）序号年份项目投产期达到设计能能力生产产期合计3456.n1234567891010.110.210.3外购原材料料外购燃料动动力工资及福利利费折旧费修理费维简费摊销费利息支出其他费用总成本费用用（1+2+.+9）变动成本（11+2）固定

5、成本（110-110.11）经营成本（10-4-6-7-8）总成本费用用=生产产成本+期间费费用 =生产成成本+销销售费用用+管理理费用+财务费费用 =外购原原材料+外购燃燃料动力力+工资资及福利利费+折折旧费+修理费+维维简费+摊销费费+利息息支出+其他费费用式中，其他他费用是是指在制制造费用用、营业业费用、管管理费用用和财务务费用中中扣除工工资及福福利费、折旧费、修理费、摊销费、维简费、利息支出后的费用。1） 外购原材料料的估算算方法。外购原原材料（包包括其他他材料）可可按下式式估算：外购原材料料=（某种种原材料料的单价价该原材材料单耗耗定额相关产品的年年产量）2） 外购燃料及及动力的的估

6、算。可以按按照外购购原材料料的测算算方法，按按外购油油、煤、电电给予分分别测算算。3） 工资及福利利费的估估算。 工资的估算算。a.按人均均年工资资额和全全厂职工工人员数数计算的的年工资资总额。其其计算公公式如下下：年工资成本本=年人人均工资资额全厂职职工定员员数b.按照不不同的工工资级别别对职工工进行划划分，分分别估算算同一级级别职工工的工资资，然后后再加以以汇总。福利费的的估算。一般按照职工工资总额的一定比例提取。计算公式如下：职工福利费费=工资资总额14%4） 折旧费的估估算。固定资产折折旧从固固定资产产投入使使用月份份的次月月起，按按月计体体提。停停止使用用的固定定资产，从从停用月月份

7、的次次月起，停停止计提提折旧。根据国家有有关规定定，计提提折旧的的固定资资产范围围是：企企业的房房屋、建建筑物；在用的的机器设设备、仪仪器仪表表、运输输车辆、工工具器具具；季节节性停用用和在修修理停用用的设备备；以经经营租赁赁方式租租出的固固定资产产；以融融资租赁赁方式租租入的固固定资产产。 平均年限法法。（直直线法）其其计算公公式如下下：年折旧额= 工作量法。对于下列专用设备可采用工作量法计提折旧：a.交通运运输企业业和其他他企业专专用车队队的客货货运汽车车，按照照行使里里程计算算折旧费费。其计计算公式式如下：单位里程折折旧额=年折旧额=单位里里程折旧旧额年行驶驶里程b.大型专专用设备备，可

8、根根据工作作小时计计算折旧旧费。其其计算公公式如下下：每工作小时时折旧额额=年折旧额=每工作作小时折折旧额年工作小小时 加速折旧法法：a. 双倍余额递递减法。其其计算公公式如下下： 年折旧旧率=年折旧额=年初固固定资产产账面净净值年折旧旧率实行双倍余余额递减减法的固固定资产产，应当当在其固固定资产产折旧年年限前22年内，将将固定资资产净值值扣除预预计净残残值后的的净额平平均摊销销。例10-11某设备备原值880000元，使使用期限限为4年年，4年年末残值值为1000元。试用双倍余额递减法计算折旧。 第1年年的折旧旧费=40000元 第2年年的折旧旧费=20000元第3年的折折旧费=9550元

9、第4年年的折旧旧费=9500元b. 年数总和法法。其计计算公式式如下： 年折旧旧率=年折旧额=（固定定资产原原值-预预计净残残值）年折旧旧率例10-22 某设设备原值值80000元，使使用期限限为4年年，4年年末残值值为1000元。试用年数总和法计算折旧。 第1年年的折旧旧费=31660元 第2年年的折旧旧费=27330元第3年的折折旧费=15880元第4年的折折旧费=790元元表10-22 固定定资产折折旧费估估算表 （单单位：万万元）序号 年份项目折旧年限投产期达到设计能能力生产产期3456.n11.11.21.3固定资产合合计原值折旧费净值5） 修理费的估估算。6） 维简费的估估算。7）

10、 摊销费的估估算。采用直直线法计计算。表10-33 无形形资产摊摊销估算算表 （单单位：万万元）序号 年份项目摊销年限投产期达到设计能能力生产产期3456.n11.11.2无形资产合合计摊销净值8） 利息支出的的估算。9） 其他费用的的估算。10） 总成本费用用估算额额的汇总总。3. 固定成本与与变动成成本的估估算固定成本本与变动动成本的的概念固定成本本与变动动成本的的估算方方法 变动成本本=外购购原材料料+外购燃燃料及动动力 固定成本本=总成成本费用用-变动动成本10.2.2 经经营性投投入基础础数据的的测算1.经营成成本的含含义 在项目目评估中中，经营营成本是是指项目目总成本本费用扣扣除折

11、旧旧费、维维简费、摊摊销费和和利息支支出以后后的成本本费用，它它是生产产经营期期最主要要的现金金流出项项目之一一。2.经营成成本的估估算公式式 某年年经营成成本=总总成本费费用-折折旧费-维简费费-摊销销费-利利息支出出10.2.3 项项目产出出效果基基础数据据的测算算1.销售收收入的估估算销售收入入估算应应考虑的的因素 1） 产品的销售售价格2） 产品年销售售量销售收入入的估算算方法 1）单一：销售收收入=产产品销售售单价产品年年销售量量2）多种2.各项税税金及附附加的估估算税金及附附加的含含义主要指项目目投产后后依法交交纳给国国家和地地方的主主营业务务（销售售）税金金及附加加、增殖殖税和所

12、所得税等等税费。主营业务务（销售售）税金金及附加加估算方方法1） 营业税的估估算。纳税人。税目、税税率。计税的方方法。应纳税额=营业额额适应税税率免税、减减税的规规定。2） 消费税的估估算纳税人。税目、税税率。计税的方方法。实行从价定定率办法法计算的的应纳税税额=应应税消费费品销售售额适应税税率实行从量定定额办法法计算的的应纳税税额=应应税消费费品销售售数量单位税税额免税、减减税的规规定。3） 资源税的估估算纳税人。税目、税税率。计税的方方法。应纳税额=应税产产品科税税数量单位税税额免税、减减税的规规定。4） 城市维护建建设税的的估算纳税人。税率。计税的方方法。应纳税额=（营业业税+消消费税+

13、增值税税）的应应纳税额额适应税税率5） 教育费附加加的估算算。应纳教育费费附加额额=实际际缴纳的的（营业业税+消消费税+增值税税）税额额3%增值税估估算的方方法。1） 增值税的含含义：是是对在我我国境内内销售货货物、进进口货物物以及提提供加工工、修理理修配劳劳务的单单位和个个人，就就其取得得货物的的销售额额、进口口货物金金额、应应税劳务务销售额额计算税税款，并并实行税税款抵扣扣制的一一种流转转税。2） 增值税的特特点3） 税率4） 计税方法应纳税额=当期销销项税额额-当期期进项税税额销项税额=销售额额税率5） 出口退税6） 增值税在项项目评估估中的处处理方式式。3.利润总总额及其其分配的的估算

14、利润总额额的估算算 利润总额额=主营营业务（销销售）收收入-主主营业务务（销售售）税金金及附加加-总成成本费用用所得税的的估算1） 纳税人2） 计税依据。3） 扣除项目4） 不能扣除的的项目5） 应纳所得税税额的计计算方法法应纳所得税税额=应应纳税所所得额33%6） 减税、免税税的规定定净利润的的分配估估算1） 净利润的含含义。净利润=利利润总额额-所得得税2） 净利润的分分配程序序。提取法定定盈余公公积金提取法定定公益金金提取任意意盈余公公积向投资者者分配利利润未分配利利润3） 项目评估中中的净利利润分配配方法。10.3 建设项项目财务务评价报报表体系系及评价价指标7.3.11 项目目财务评

15、评价报表表体系1.利润与与利润分分配表利润与利利润分配配表：反反映项目目计算期期内各年年营业收入入、总成成本费用用、利润润总额等等情况，以及所所得税后后利润的的分配，用于计算总投资收益益率、项目目资本金金净利润润率等指指标。利润与利利润分配配表的编编制表10-55 利利润与利利润分配配表（人民币单单位：万万元）序号项目合计计算期1234n1营业收入各年营业收收入=设设计生产产能力产品单单价当年生生产负荷荷2营业税金及及附加=当年营业业收入税率3总成本费用用=经营成本本+折+摊+维维+利息息支出年摊销费=无形资资产、摊摊销年限限利息支出=长期借借款利息息支出+流动资资金借款款利息支支出4补贴收入

16、即与收益相相关的政政府补助助5利润总额（1-2-3+4）（1-2-3+44）6弥补以前年年度亏损损利润总额中中用于弥弥补以前前年度亏亏损的部部分7应纳税所得得额（5-6）8所得税7所得税税率9净利润（5-8）10期初未分配配利润上一年度留留存的利利润11可供分配的的利润（9+100）12提取法定盈盈余公积积金按净利润提提取13可供投资者者分配的的利润（11-112）14应付优先股股股利可根据企业业性质和和具体情情况选择择填列15提取任意盈盈余公积积金可根据企业业性质和和具体情情况选择择填列16应付普通股股股利（113-114-115）可根据企业业性质和和具体情情况选择择填列17各投资方利利润分

17、配配：可根据企业业性质和和具体情情况选择择填列其中：xxx方xx方18未分配利润润(13-114-115-117)19息税前利润润（利润润总额+利息支支出）息税前利润润（EBBIT）=利润总总额=利利息支出出20息税折旧摊摊销前利利润（息息税前利利润+折折旧+摊摊销）息税折旧摊摊销前利利润（EEBITTDA）=息税前前利润+折旧+摊销注：1.对对于外商商出资项项目由第第11项项减去储储备基金金、职工工奖励与与福利基基金和企企业发展展基金后后，得出出可供投投资者分分配的利利润。 22.法定定盈余公公积金按按净利润润计提。2.各类现现金流量量表：应应正确反反映计算算期内的的现金流流入和流流出，具具

18、体可分分为下列列三种类类型：1）项目投投资现金金流量表表，用以以计算项项目投资资内部收收益率及及净现值值等财务务分析指指标；2）项目资资本金现现金流量量表，用用以计算算项目资资本金财财务内部部收益率率；3）投资各各方现金金流量表表，用于于计算投投资各方方内部收收益率。表10-66项目投投资现金金流量表表 人民币单位位：万元元序号项目合计计算期1234n1现金流入1.1营业收入1.2补贴收入1.3回收固定资资产余值值1.4回收流动资资金2现金流出2.1建设投资2.2流动资金2.3经营成本2.4营业税金及及附加2.5维持运营投投资3所得税前净净现金流流量（11-2）4累计所得税税前净现现金流量量5

19、调整所得税税6所得税后净净现金流流量（33-5）7累计所得税税后净现现金流量量计算指标：项目投资财财务内部部收益率率（%）（所所得税前前）项目投资财财务内部部收益率率（%）（所所得税后后）项目投资财财务净现现值（所所得税前前）（iic=%）项目投资财财务净现现值（所所得税后后）（iic=%）项目投资回回收期（年年）（所所得税前前）项目投资回回收期（年年）（所所得税后后）注：1.本本表适用用于新设设法人项项目与既既有法人人项目的的增量和和“有项目目”的现金金流量分分析。 22.调整整所得税税为以息息税前利利润为基基数计算算的所得得税，区区别于“利润与与利润分分配表”、“项目资资本金现现金流量量表

20、”和“财务计计划现金金流量表表”中的所所得税。表10-77 项目目资本金金现金流流量表 人民币单位位：万元元序号项目合计计算期1234n1现金流入各对应年份份1.11+1.2+11.3+1.441.1营业收入各年营业收收入=设设计生产产能力产品单单价当年生生产负荷荷1.2补贴收入与收益相关关的政府府补助1.3回收固定资资产余（残残）值1.4回收流动资资金项目投产期期各年投投入的流流动资金金在项目目期末全全额回收收2现金流出各对应年份份2.11+2.2+22.3+2.44+2.5+22.6+2.772.1项目资本金金建设期各年年固定资资产投资资和投产产期各年年流动资资金投资资中的自自有资金金2.

21、2借款本金偿偿还2.3借款利息支支付2.4经营成本各年实际发发生的经经营成本本数额2.5营业税金及及附加2.6所得税2.7维持运营投投资某些项目运运营期需需投入的的固定资资产投资资3净现金流量量（1-2）计算指标：资本金财务务内部收收益率（%）注：1.项项目资本本金包括括用于建建设投资资、建设设期利息息和流动动资金的的资金。2.对外商商投资项项目，现现金流出出中应增增加职工工奖励及及福利基基金科目目。3.本表适适用新设设法人项项目与既既有法人人项目“有项目目”的现金金流量分分析。表10-88 投资资各方现现金流量量表 人民币单位位：万元元序号项目合计计算期1234n1现金流入1.1实分利润1.

22、2资产处置收收益分配配1.3租赁费收入入1.4技术转让或或使用收收入1.5其他现金流流入2现金流出2.1实缴资本2.2租赁资产支支出2.3其他现金流流出3净现金流量量（1-2）计算指标：投资各方财财务内部部收益率率（%）注：本表可可按不同同投资方方分别编编制。1.投资各各方现金金流量表表既适用用于内资资企业也也适用于于外商投投资企业业；既适适用于合合资企业业也适用用于合作作企业。2.投资各各方现金金流量表表中现金金流入是是指出资资方因该该项目的的实施将将实际获获得的各各种收入入；现金金流出是是指出资资方因该该项目的的实施将将实际投投入的各各种支出出。表中中科目应应根据项项目具体体情况调调整。1

23、）实分利利润是指指投资者者由项目目获得的的利润。2）资产处处置收益益分配是是指对有有明确的的合营期期限或合合资期限限的项目目，在期期满时对对资产余余值按股股比或约约定比例例的分配配。3）租赁费费收入是是指出资资方将自自己的资资产租赁赁给项目目使用所所获得的的收入，此此时应将将资产价价值作为为现金流流出，列列为租赁赁资产支支出科目目。4）技术转转让或使使用收入入是指出出资方将将专利或或专有技技术转让让或允许许该项目目使用所所获得的的收入。3.财务计计划现金金流量表表反映项目目计算期期各年的的投资、融融资及经经营活动动的现金金流入和和流出，用用于计算算累计盈盈余资金金，分析析项目的的财务生生存能力

24、力。财务计划划现金流流量表的的编制。表10-99 财务务计划现现金流量量表 人民币单位位：万元元序号项目合计计算期1234n1经营活动净净现金流流量（11.1-1.22）1.1现金流入1.1.11营业收入1.1.22增值税销项项税额1.1.33补贴收入1.1.44其他流入1.2现金流出1.2.11经营成本1.2.22增值税进项项税额1.2.33营业税金及及附加1.2.44增值税1.2.55所得税1.2.66其他流出2投资活动净净现金流流量（22.1-2.22）2.1现金流入2.2现金流出2.2.11建设投资2.2.22维持运营投投资2.2.33流动资金2.2.44其他流出3筹资活动净净现金流流

25、量（33.1-3.22）3.1现金流入3.1.11项目资本金金投入3.1.22建设投资借借款3.1.33流动资金借借款3.1.44债券3.1.55短期借款3.1.66其他流入3.2现金流出3.2.11各种利息支支出3.2.22偿还债务本本金3.2.33应付利润（股股利分配配）3.2.44其他流出4净现金流量量（1+2+33）5累计盈余资资金注：1.对于新新设法人人项目，本本表投资资活动的的现金流流入为零零。2.对于既既有法人人项目，可可适当增增加科目目。3.必要时时，现金金流出中中可增加加应付优优先股股股利科目目。4.对外商商投资项项目应将将职工奖奖励与福福利基金金作为经经营活动动现金流流出。

26、 4.资产负负债表用于综合合反映项项目计算算期内各各年末资资产、负负债和所所有者权权益的增增减变化化及对应应关系的的一种报报表，计计算资产产负债率率。资产负债债表的编编制。资资产、负负债和所所有者权权益。 资产=负债+所有者者权益表10-10资产产负债表表人民币单位位：万元元序号项目计算期1234n1资产1.1流动资产总总额1.1.11货币资金1.1.22应收帐款1.1.33预付账款1.1.44存货1.1.55其他1.2在建工程1.3固定资产净净值1.4无形及其他他资产净净值2负债及所有有者权益益（2.4+22.5）2.1流动负债总总额2.1.11短期借款2.1.22应付账款2.1.33预收账

27、款2.1.44其他2.2建设投资借借款2.3流动资金借借款2.4负债小计（22.1+2.22+2.3）2.5所有者权益益2.5.11资本金2.5.22资本公积2.5.33累计盈余公公积金2.5.44累计未分配配利润计算指标：资产负债率率（%）注：1.对外商商投资项项目，第第2.55.3项项改为累累计储备备基金和和企业发发展基金金。2.对于既既有法人人项目，一般只针对法人编制，可按需要增加科目，此时表中资本金是指企业全部实收资本，包括原有和新增的实收资本。必要时，也可针对“有项目”范围编制。此时表中资本金仅指“有项目”范围的对应数值。3.货币资资金包括括现金和和累计盈盈余资金金。5.借款还还本付

28、息息计划表借款还本本付息计计划表：反映项项目计算算期内各各年借款款本金偿偿还和利利息支付付情况，用用于计算算偿债备备付率和和利息备备付率指指标。借款还本本付息计计划表的的编制。表10-11借借款还本本付息计计划表人民币单位位：万元元序号项目合计计算期1234n1借款11.1期初借款余余额1.2当期还本付付息其中：还本本 付息息1.3期末借款余余额2借款22.1期初借款余余额2.2当期还本付付息其中：还本本 付息息2.3期末借款余余额3债券3.1期初债券余余额3.2当期还本付付息其中：还本本 付息息3.3期末债券余余额4借款和债券券合计4.1期初余额4.2当期还本付付息其中：还本本 付息息4.3

29、期末余额计算指标利息备付率率偿债备付率率注：1.本表与与财务分分析辅助助表“建设期期利息估估算表”可合二二为一。2.本表直直接适用用于新设设法人项项目，如如有多种种借款或或债券，必必要时应应分别列列出。3.对于既既有法人人项目，在在按有项项目范围围进行计计算时，可可根据需需要增加加项目范范围内原原有借款款的还本本付息计计算；在在计算企企业层次次的还本本付息时时，可根根据需要要增加项项目范围围外借款款的还本本付息计计算；当当简化直直接进行行项目层层次新增增借款还还本付息息计算时时，可直直接按新新增数据据进行计计算。4.本表可可另加流流动资金金借款的的还本付付息计算算。10.3.2 项项目财务务评

30、价指指标体系系1.财务效效益分析析指标体体系表10-112 财务务评价指指标体系系评价内容基本报表财务评价指指标静态指标动态指标融资前分析析项目投资现现金流量量表项目静态投投资回收收期项目投资财财务内部部收益率率项目投资财财务净现现值项目动态投投资回收收期融资后分析析盈利能力分分析资本金现金金流量表表资本金财务务内部收收益率投资各方现现金流量量表投资各方财财务内部部收益率率利润与利润润分配表表总投资收益益率（RROI）资本金净利利润率（RROE）清偿能力分分析借款还本付付息计划划表偿债备付率率利息备付率率资产负债表表资产负债率率流动比率速动比率财务生存能能力分析析财务计划现现金流量量表净现金流

31、量量累计盈余资资金不确定性分分析盈亏平衡分分析平衡点生产产能力利利用率、平平衡点产产量、单单价、固固定成本本、可变变成本敏感性分析析财务内部收收益率财务净现值值2.盈利能能力分析析的主要指标标包括项项目投资资财务内内部收益益率和财财务净现现值、项项目资本本金财务务内部收收益率、投投资回收收期、总总投资收收益率、项项目资本本金净利利润率等等，可根根据项目目的特点点及财务务分析的的目的、要要求等选选用。财务内部部收益率率（FIIRR）系指能使项目计算期内净现金流量现值累计等于零的折现率，即FIRR作为折现率使下式成立：=0 式中：CII现金金流入量量； COO现金金流出量量； (CCI-CCO)t

32、t第tt期的净净现金流流量；n项目目计算期期。方法：内插插值试算算法FIIRR=i1+ (i2- ii1 )项目投资财财务内部部收益率率、项目目资本金金财务内内部收益益率和投投资各方方财务内内部收益益率都依依据上式式计算，但但所用的的现金流流入和现现金流出出不同。当财务内部部收益率率答应或或等于所所设定的的判别基基准ic(通常称称为基准准收益率率)时，项项目方案案在财务务上可考考虑接受受。项目目投资财财务内部部收益率率、项目目资本金金财务内内部收益益率和投投资各方方财务内内部收益益率可有有不同的的判别基基准。（2）财务务净现值值（FNNPV）系指按按设定的的折现率率（一般般采用基基准收益益率i

33、cc）计算算的项目目计算期期内净现现金流量量的现值值之和，可可按下式式计算：FNPV=式中：icc设定定的折现现率（同同基准收收益率）。一般情况下下，财务务盈利能能力分析析只计算算项目投投资财务务净现值值，可根根据需要要选择计计算所得得税前净净现值或或所得税税后净现现值。按照设定的的折现率率计算的的财务净净现值大大于或等等于零时时，项目目方案在在财务上上可考虑虑接受。（3）项目目投资回回收期（PPt）系指以以项目的的净收益益回收项项目投资资所需要要的时间间，一般般以年为为单位。项项目投资资回收期期宜从项项目建设设开始年年算起，若若从项目目投产开开始年计计算，应应予以特特别注明明。项目目投资回回

34、收期可可采用下下式表达达：静态：判别准则：PtPc项项目可以以考虑接接受；PPtPc不不可行（PPc为行行业的基基准投资资回收期期）不包括建设设期的投投资回收收期=Pt=(累累计净现现金流量量出现正正值的年年份数-1)+年份0123456净现金流量量-100-804060604080累计净现金金流量-100-180-140-80-2020 动态：判别准则：P/tn方案案可以考考虑接受受；P/tn方案案不可行行（n为为项目计计算期）=(累计折折现净现现金流量量开始出出现正值值的年份份数-11)+年份0123456净现金流量量-100-804060604080净现金流量量现值-100-72.773

35、33.06645.08840.98824.84445.166累计-100-172.73-139.67-94.559-53.661-28.77716.399ic=100%投资回收期期短，表表明项目目投资回回收快，抗抗风险能能力强。（4）总投投资收益益率（RROI）表示总总投资的的盈利水水平，系系指项目目达到设设计能力力后正常常年份的的年息税税前利润润或运营营期内年年平均息息税前利利润（EEBITT）与项目目总投资资（TII）的比率率；总投投资收益益率应按按下式计计算：ROI=式中：EBBIT项目目正常年年份的年年息税前前利润或或运营期期内年平平均息税税前利润润TI项项目总投投资 总投资资收益率率

36、高于同同行业的的收益率率参考值值，表明明用总投投资收益益率表示示的盈利利能力满满足要求求。 （55）项目目资本金金净利润润率（RROE）表示项项目资本本金的盈盈利水平平，系指指项目达达到设计计能力后后正常年年份的年年净利润润或运营营期内年年平均净净利润（NNP）与与项目资资本金（EEC）的的比率；项目资资本金净净利润率率应按下下式计算算：ROE=式中：NPP项目目正常年年份的年年净利润润或运营营期内年年平均净净利润；EC项项目资本本金。 项目资资本金净净利润率率高于同同行业的的净利润润率参考考值，表表明用项项目资本本金净利利润率表表示的盈盈利能力力满足要要求。3.偿债能能力分析析应通过过计算利

37、利息备付付率（IICR）、偿债债备付率率（DSSCR）和资产产负债率率（LOOAR）等指标标，分析析判断财财务主体体的偿债债能力。上上述指标标应按下下列公式式计算：（1）利息息备付率率（ICCR）系指在在借款偿偿还期内内的息税税前利润润（EBBIT）与应付付利息（PPI）的的比值，它它从付息息资金来来源的充充裕性角角度反映映项目偿偿付债务务利息的的保障程程度，应应按下式式计算：ICR=式中：EBBIT息税税前利润润；PI计计入总成成本费用用的应付付利息。利息备付率率应分年年计算。利利息备付付率高，表表明利息息偿付的的保障程程度高。利息备付率率应当大大于1，并并结合债债权人的的要求确确定。 （2

38、2）偿债债备付率率（DSSCR）系指在在借款偿偿还期内内，用于于计算还还本付息息的资金金（EBBITDDA-TTAX）与应还还本付息息金额（PPD）的的比值，它它表示可可用于计计算还本本付息的的资金偿偿还借款款本息的的保障程程度，应应按下式式计算：DSCR =式中：EBBITDDA息税前前利润加折折旧和摊摊销；TAX企业所所得税PD应应还本付付息金额额，包括括还本金金额和计计入总成成本费用用的全部部利息。融融资租赁赁费用可可视同借借款偿还还。运营营期内的的短期借借款本息息也应纳纳入计算算。如果项目在在运行期期内有维维持运营营的投资资，可用用于还本本付息的的资金应应扣除维维持运营营的投资资。偿债

39、备付率率应分年年计算。偿偿债备付付率高，表表明可用用于还本本付息的的资金保保障程度度高。偿债备付率率应当大大于1，并并结合债债权人的的要求确确定。 （33）资产产负债率率（LOOAR）系指各各期末负负债总额额（TLL）同资产产总额（TTA）的的比率，应应按下式式计算：LOAR =式中：TLL期末末负债总总额；TA期期末资产产总额适度的资产产负债率率，表明明企业经经营安全全、稳健健，具有有较强的的筹资能能力，也也表明企企业和债债权人的的风险较较小。对对该指标标的分析析，应结结合国家家宏观经经济状况况、行业业发展趋趋势、企企业所处处竞争环环境等具具体条件件判定。项项目财务务分析中中，在长长期债务务

40、还清后后，可不不再计算算资产负负债率。（4）流动动比率是是流动资资产与流流动负债债之比，反反映法人人偿还流流动负债债的能力力，应按按下式计计算： 流动动比率=计算出的流流动比率率，一般般应大于于2，即即1元的的流动负负债至少少有2元元的流动动资产作作后盾，保保证项目目按期偿偿还短期期债务，这这是提供供贷款的的机构可可以接受受的。（5）速动动比率是是速动资资产（为为流动资资产与存存货之差差）与流流动负债债之比，反反映法人人在短时时间内偿偿还流动动负债的的能力，应应按下式式计算： 速动比率率=计算出的速速动比率率，一般般应接近近于1，即即1元的的流动负负债有11元的速动资产产以资抵抵偿，这这是提供

41、供贷款的的机构可可以接受受的。3.财务生生存能力力分析，应在财务分析辅助表和利润与利润分配表的基础上编制财务计划现金流量表，通过考察项目计算期内的投资、融资和经营活动所产生的各项现金流入和流出，计算净现金流量和累计盈余资金，分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。 财务可可持续性性应首先先体现在在有足够够大的经经营活动动净现金金流量，其其次各年年累计盈盈余资金金不应出出现负值值。若出出现负值值，应进进行短期期借款，同同时分析析该短期期借款的的年份长长短和数数额大小小，进一一步判断断项目的的财务生生存能力力。短期期借款应应体现在在财务计计划现金金流量表表中，其其利息应应计

42、入财财务费用用。为维维持项目目正常运运营，还还应分析析短期借借款的可可靠性。 4.对对于非经经营性项项目，财财务分析析可按下下列要求求进行：（1）对没没有营业业收入的的项目，不不进行盈盈利能力力分析，主主要考察察项目财财务生存存能力。此此类项目目通常需需要政府府长期补补贴才能能维持运运营，应应合理估估算项目目运营期期各年所所需的政政府补贴贴数额，并并分析政政府补贴贴的可能能性与支支付能力力。对有有债务资资金的项项目，还还应结合合借款偿偿还要求求进行财财务生存存能力分分析。（2）对有有营业收收入的项项目，财财务分析析应根据据收入抵抵补支出出的程度度，区别别对待。收收入补偿偿费用的的顺序应应为：补

43、补偿人工工、材料料等生产产经营耗耗费、缴缴纳流转转税、偿偿还借款款利息、计计提折旧旧和偿还还借款本本金。有有营业收收入的非非经营性性项目可可分为下下列两类类：营业收入入在补偿偿生产经经营耗费费、缴纳纳流转税税、偿还还借款利利息、计计提折旧旧和偿还还借款本本金后尚尚有盈余余，表明明项目在在财务上上有盈利利能力和和生存能能力，其其财务分分析方法法与一般般项目基基本相同同。对一定时时期内收收入不足足以补偿偿全部成成本费用用，但通通过在运运行期内内逐步提提高价格格（收费费）水平平，可实实现其设设定的补补偿生产产经营耗耗费、缴缴纳流转转税、偿偿还借款款利息、计计提折旧旧和偿还还借款本本金的目目标，并并预期在在中、长长期产生生盈余的的项目，可可只进行行偿债能能力分析析和财务务生存能能力分析析。由于于项目运运营前期期需要政政府在一一定时期期内给予予补贴，以以维持运运营，因因此应估估算各年年所需的的政府补补贴数额额，并分分析政府府在一定定时期内内可能提提供财政政补贴的的能力。