铜陵市城市建设投资开发有限责任公司

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1、 公司债券跟踪评级报告铜陵市城市建设投资开发有限责任公司2009年度公司债券跟踪评级报告大公报D【2010】139号大公国际保留对本期债券信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利 公司债券跟踪评级报告跟踪评级6年期公司债券券信用等级：AA 7年期公司债券券信用等级：AA+长期主体信用等等级：AA-评级展望：稳定定上次评级6年期公司债券券信用等级：AA 7年期公司债券券信用等级：AA长期主体信用等等级：AA-评级展望：稳定定发债规模：6年年期5亿元、7年期期10亿元 上次评级时间：2008.10 债券存续期间：6年期（20009.03.10 - 2015.03.009）7年期（20009.03.

2、10 - 2016.03.099）6年期担保方式式：应收账款款质押7年期担保方式式：连带责任任保证担保单位：中国国投资担保有有限公司 安徽徽省信用担保保集团有限公公司主要财务数据和和指标 （人民币币亿元）项 目200820072006总资产80.3274.1974.66所有者权益39.2540.1338.86主营业务收入-0利润总额1.011.721.26经营性净现金流流-0.862.58-1.53资产负债率（%）51.1445.9161.05债务资本比率（%）51.0745.8347.78主营业务毛利率率（%）-总资产报酬率（%）1.99 2.68 1.81 净资产收益率（%）2.57 4.

3、28 3.25 经营性净现金流流利息保障倍倍数（倍）-0.06 5.25 -4.36 经营性净现金流流/总负债（%）-0.23 6.48 -6.70分 析 员：奚奚扬 谢志斌联系电话：0110-5100877688客服电话：40008-844-40088传 真：010-8845833355Email ：ratinng跟踪评级观点铜陵市城市建设设投资开发有有限责任公司司（以下简称称“铜陵城投”或“公司”）主要从事事铜陵市基础设设施建设及国国有土地收储储、平整和开开发等业务。评级结果反映了铜陵市经济和财政收入继续快速增长、公司在铜陵市城市发展中仍占有重要地位等有利因素，同时也反映了公司土地出让收入

4、面临一定的不确定性、2008年公司盈利水平下降等不利因素。公司为本期债券6年期品种提供的应收账款质押担保仍具有一定增信作用，中国投资担保有限公司（以下简称“中投保”）和安徽省信用担保集团有限公司（以下简称“安徽担保”）对本期债券7年期品种提供的全额无条件不可撤销的连带责任保证担保仍具有很强的增信作用。综合分析，大公公国际对铜陵城投20009年度6年期公司债债券信用等级级维持AA，7年期公司司债券信用等等级调整为AAA+,长期期主体信用等等级维持AAA-，评级展望维持持稳定。有利因素2009年以以来，铜陵市市经济继续保保持快速发展展，财政实力力不断增强，为为公司的发展展提供了良好好的外部环境境；

5、公司在当地城城市建设中仍仍然具有重要要地位；公司为本期债债券6年期品品种提供的应收账款质质押担保仍具具有一定的增信作用，中中投保和安徽徽担保为本期期债券7年期期品种提供的的全额不可撤撤销连带责任任保证担保仍仍具有很强的的增信作用。不利因素近期国家加大大对房地产行行业的调控力力度，公司土土地出让收入入面临一定的的不确定性；2008年，因因财政补贴收收入减少，公公司盈利水平平有所下降，经经营性净现金金流对债务保保障程度下降降幅度较大。 大公公国际资信评评估有限公司司 二一年五月七日跟踪评级说明根据铜陵市城市市建设投资开开发有限责任任公司2009年度公司债券信用用评级的跟踪踪评级安排，大公国际对公司

6、2008年下半年以来的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。募集资金使用情情况铜陵城投于20009年3月发行了6年期5亿元人民币币和7年期110亿元人民民币的公司债券，募募集资金主要要用于铜陵市市环天井湖环环境治理工程程、铜陵市滨滨江地区环境境治理工程和铜陵市东部部城区路网工工程，目前以上项项目均在建设设中。发债主体铜陵市城市建设设投资开发有有限责任公司司的前身为铜铜陵市城市基基础设施建设设投资公司，于于1998年7月经铜陵市市人民政府铜铜政办秘1199811号文批准准组建，公司司性质为国有有独资有限责责任公司。11999年8月

7、，经铜陵陵市人民政府府铜会199994号文批准，铜铜陵市城市基基础设施建设设投资公司更更名为铜陵市市城市建设投投资开发有限限责任公司。2002年1月经铜陵市国有资产管理委员会铜国资委20021号文关于授权城市建设投资开发有限责任公司经营大桥经济开发总公司等七家企业的决定批准，划入铜陵市新城区建设投资有限责任公司、铜陵市土地储备发展中心、铜陵市房地产开发总公司、铜陵市供水总公司、铜陵市燃气总公司、铜陵长江公路大桥经济开发总公司及铜陵市公共交通总公司等七家企事业单位。截至2008年末，公司注册资本91,000万元。公司注册地铜陵市长江西路119号，法定代表人张梦生。铜陵城投的经营营范围为城市市建设

8、投资。公公司承担城市市基础设施建建设职责，是是政府经营城城市的投融资资载体，授权权管理和经营营国有资产，同同时履行国有有土地收储、平平整和开发职职能。截至2008年年末，铜陵城投总资资产80.332亿元，总负债债41.077亿元，所有有者权益399.25亿元元，资产负债债率为51.14%。2008年年公司无主营营业务收入，实实现补贴收入入2.20亿亿元，利润总总额1.011亿元，经营营性净现金流流-0.866亿元。经营与管理2009年以来来，铜陵市经经济继续保持持快速发展，财财政实力不断断增强，为公公司的发展提提供了良好的的外部环境 2009年，铜铜陵市经济继继续实现了快快速发展，全全年实现地

9、区区生产总值3343.722亿元，按可可比价格计算算，比20008年增长13.77%，增速提高高0.5个百百分点。人均均生产总值446,4499元，同比增长长3.52%。20099年铜陵市三次产产业结构为22.6：67.9：29.5，其中工业增增加值占地区区生产总值的的比重为611.8%，对对全市经济增增长的贡献率率达到73.8%，是拉拉动铜陵市经经济增长的主主要力量。表1 20088年和20009年铜陵市国民民经济和社会会发展主要指指标 （单位位：亿元）项目2009年2008年规模增速（%）规模增速（%）地区生产总值343.7213.7325.3113.2工业增加值212.4916.8200

10、.5019.8全社会固定资产产投资282.9461.7175.0347.5社会消费品零售售总额83.8218.770.6323.6数据来源：铜陵陵市统计信息息网铜陵是我国有色色金属基地、硫硫磷化工基地地和水泥生产产基地，工业业在铜陵市经经济中占比重重较大，全市市工业主要集集中在铜工业业、化工工业业和建材工业业。20099年，铜陵市积极落实国国家产业调整整振兴规划，共共安排续建、新新开工项目7736项，总总投资规模8867.366亿元，同比比增长71.3%。其中中，铜陵有色色60亿元的的铜冶炼工艺艺技术升级改改造项目、上上海中发电气气投资20多多亿元的特高高压产业园项项目已进入实实施阶段，精精达

11、工业园等等20个投资资亿元以上的的项目建成或或投产，海螺螺水泥日产11.2万吨水水泥熟料生产产线、皖能铜铜陵电厂1000万千瓦机机组等重大项项目建设进展展顺利。在全市主要工工业产品中，铜铜产量为577.0万吨，增增长15.22%；化肥产产量（折纯）为为62.1万万吨，增长112.3%；水泥产量为为699.55万吨，增长长35.2%；硫酸产量为为308.55万吨，增长长10.7%；发电量778.02亿亿千瓦时，增增长71.22%，工业的快速速增长对全市市经济的快速速发展起到了了重要的支撑撑作用。随着地区经济的的快速增长，22009年铜铜陵市财政收收入也保持快快速增长的态态势，地方财财政实力继续续

12、增强。20009年铜陵陵市完成地方方财政收入333.05亿亿元，较20008年增长长38.9%，增增速比20008年提高66.1个百分分点，其中一一般预算收入入和基金预算算收入分别完完成23.778亿元和4.229亿元。税税收方面，22009年完完成税收收入入22.722亿元，增长长8.81%，其在一般般预算收入中中占比为955.54%。其中，增值税、营业税、企业所得税等主要税种分别增长-17.70%、42.10%和6.0%，在税收收入中占比分别为23.0%、31.74%和24.65%。受增值税转型改革和矿产品税率调整影响，2009年铜陵市增值税较2008年有较大幅度下降。总体来看，税收收入在

13、铜陵市一般预算收入中占比仍然较高，收入结构合理，保证了铜陵市财政收入的稳定性和增长的可持续性。表2 铜陵市地地方税收收入入构成（单位：亿元）项 目2009年2008年金额占比金额占比税收收入22.72100.00%20.88100.00%增值税5.2222.98%6.3530.41%营业税7.2131.73%5.0724.28%企业所得税税5.624.65%5.2825.29%以上税种小计计18.0379.36%16.779.98%数据来源：铜陵陵市财政局。2009年，铜铜陵市本级财财政收入为227.51亿亿元，占地方方财政收入的的比重为833.24%，占占比较高。其其中，市本级级地方财政收收

14、入为18.67亿元，上上级补助收入入为7.9亿亿元。20009年，铜陵陵市本级财政政支出为277.48亿元元，其中市本本级地方财政政支出24.73亿元，主要支出项为一般公共服务支出2.91亿元、教育支出2.48亿元、城乡社区事务支出2.51亿元、社会保障与就业支出5.10亿元和采掘电力信息等事务支出2.38亿元，合计占市本级地方财政支出的62.19%。2009年，铜陵市本级财政本年收支净结余0.04亿元，与2008年基本持平，财政平衡能力较好。综合来看，20009年，铜陵市加大固定资资产投资力度度，重点帮助助企业进行技技术升级改造造，全年经济济继续保持较较快增长。同同时，铜陵市市地方财政实实力

15、不断增强强，收入结构构合理，且财财政平衡能力力较好，为公公司投融资业业务的开展和和债务的偿还还提供了良好好保障。财政补贴收入仍仍是公司主要的利润来源；近近期国家加大大对房地产行行业的调控力力度，公司土土地出让收入入面临一定的的不确定性作为政府经营城城市的投融资资主体和平台台，公司主要要从事城市基基础设施建设设和国有资产产经营管理，同同时履行国有有土地收储、平平整和开发职职能。铜陵市市土地拍卖由由公司组织，拍拍卖所得款项项交铜陵市财财政局专户，由由财政局将土土地出让金收收益拨付公司司，专项用于于城市建设或或归还银行贷贷款。20009年公司出出让土地面积积1,4211亩，出让收收入20.778亿元

16、，平平均出让单价价146.224万元/亩亩（含毛地出出让）。由于于城建投资类类企业自身的的经营特点及及报表合并范范围等原因，公公司无主营业业务收入，主主要的利润来源仍为政府的财财政补贴。2010年以来来，国家对房房地产市场以以及对国有土土地出让的调调控力度增大大，尤其是22010年33月以来，国国土资源部出出台整治房地地产用地的专专项文件关于加强强房地产用地地供应和监管管有关问题的的通知，明明确规定：770%供地用用于保障性和和中小套型住住房、有条件件的地方探索索房地产用地地出让预申请请制度等。公司未来土土地出让收入入具有一定不不确定性。公司在当地城市市建设中仍然然具有重要地地位，未来铜铜陵市

17、政府将将以资产注入入、财政补贴贴等方式有力力支持公司的的经营与发展展作为铜陵市城市市基础设施建建设的投融资资主体，公司司在当地城市市建设中仍然然具有重要地地位，得到了了铜陵市政府府的有力支持持。20099年，铜芜路路改造工程、铜都大道三三期工程、西湖、北北湖清淤工程程、新民污水水处理厂二期期管网工程等等一批城市重重点工程项目目均由公司承承建。为保证城市规划划和城市建设设的顺利实施施，铜陵市政政府以资产注注入、国有土土地出让收益益财政补贴等等方式支持公公司的运营和和发展。2008年2月月铜陵市人民民政府下发关关于进一步加加大城市建设设投资力度的的决定（简简称“决定”）。决定定明确“进一步做强强做

18、大城投公公司”，提出：增增加财政对城城市建设的投投入，今后33年市财政每每年注入资金金不少于2亿亿元，以进一一步增强公司司的经营能力力和偿债能力力；逐步将政政府拥有的上上市公司、金金融机构等优优质股权和股股份集中注入入市城投公司司，进一步优优化公司资产产结构，壮大大公司规模；对于市中心心区域的各行行政机关、事事业单位的优优质房产、地地产统一交由由市城投公司司规划运作等等等。未来几几年内随着上上述措施的逐逐步落实，预预计公司综合合实力将有明明显提升。财务分析公司提供了20008年财务务报表，安徽徽华普会计师师事务所对公公司报表进行行了审计，并并出具了标准准无保留意见见审计报告。公司资产仍以流流动

19、资产为主主，非流动资产所所占比重逐年年提高；流动动资产中应收收款项和存货货占比很高，流动性性不强截至2008年年末，公司资资产总额为880.32亿亿元，同比增增长8.266%。公司资资产仍以流动动资产为主，22008年末末流动资产为为51.344亿元，较22007年末末增长0.115亿元，基基本保持稳定定。非流动资产产在总资产中中占比逐年提提高。表3 200062008年末末公司总资产产构成情况（单单位：亿元、%）项 目2008年末2007年末2006年末金额占比金额占比金额占比总资产80.32100.0074.19100.00 74.66100.00 流动资产51.3463.9251.196

20、9.0052.5670.40非流动资产28.9836.0823.0031.0022.1129.61其中：长期股权投资6.117.615.407.285.467.31固定资产净额13.8417.2312.5016.8511.2015.00在建工程7.389.193.204.312.933.92公司流动资产主主要包括货币币资金、应收收补贴款、其其他应收款和和存货。截至至2008年年末，其他应应收款和存货货分别占流动动资产的377.41%和54.111%，构成成流动资产的的绝大部分。表4 200662008年末公司流流动资产构成情况况（单位：亿亿元、%）科目2008年末2007年末2006年末金额占

21、比金额占比金额占比货币资金2.34 4.55 1.70 3.33 2.25 4.29 应收补贴款1.46 2.85 1.46 2.86 1.45 2.76 其他应收款19.21 37.41 16.48 32.19 14.79 28.14 存货27.78 54.11 31.21 60.98 34.01 64.72 其他0.55 1.07 0.33 0.65 0.05 0.09 流动资产合计51.34 100.00 51.19 100.00 52.56 100.00 货币资金主要是是银行存款。应应收补贴款为为政府所欠的的财政补贴。截至2008年末，其他应收款账龄1年以内的仅占48.35%，12年的

22、占12.00%，23年的占24.90%，其余占14.75%，公司总计提取了0.14亿元的坏账准备。其他应收款欠款前五名金额合计15.93亿元，所占比重为82.34%，占比较高，主要包括：铜陵市经济技术开发区财政局所欠的代建工程款6.88亿元；铜陵市征迁中心所欠的征迁费3.65亿元；铜陵市财政局的借款2.60亿元；铜陵市国土资源局的借款2.13亿元；铜陵县财政局借款0.67亿元。存货为公司收储的土地储备。公司非流动资产产以长期股权权投资、固定定资产和在建建工程为主。截截至2008年末，公司长期期股权投资66.11亿元元，较20007年末增加加0.71亿亿元。长期股股权投资为公公司对铜陵市市新民污

23、水处处理厂、铜陵陵市燃气总公公司、铜陵市市公共交通总总公司、铜陵陵长江公路大大桥经济开发发总公司、铜铜陵首创水务务有限责任公公司、徽商银银行股份有限限公司等的股股权投资。公公司固定资产产主要为各类类市政设施，在在建工程主要要包括路网改改造工程、公交站台、广场工程等。总体来看，公司司资产仍以流流动资产为主主。近年来，随随着公司在建建项目规模不不断增加，非非流动资产在在总资产中比比重不断提高高。预计未来来12年，随着公司投投融资规模的的不断扩大，公公司资产规模模将继续保持持增长。2008年，公公司流动负债债规模大幅增增长，负债总额和和资产负债率率有所提高；公司长期资资本对长期资资产的覆盖程程度下降

24、幅度度较大，但仍仍保持在较好好水平截至2008年年末，公司负债债总额为411.07亿元元，较20007年末增长长7.02亿亿元；资产负负债率为511.14%，较20007年末提高高5.23个个百分点，主主要是公司流流动负债较22007年末末增加了7.18亿元。表5 200662008年末公司负债债构成情况（单单位：亿元、%）科目2008年末2007年末2006年末金额占比金额占比金额占比流动负债21.62 52.6214.44 42.398.28 23.14非流动负债19.46 47.3819.62 57.6127.52 76.86负债总额合计41.07 100.0034.06 100.003

25、5.80 100.00有息负债合计40.96 99.7233.95 99.7035.56 99.34其中：短期借款款4.29 10.441.55 4.550.45 1.26一年内到期的非非流动负债14.28 34.7710.21 29.974.21 11.75其他流动负债-2.50 7.34-其他应付款2.93 7.130.08 0.223.39 9.48长期借款19.46 47.3819.62 57.6127.52 76.86非有息负债合计计0.12 0.280.10 0.300.24 0.66截至2008年年末，公司流动动负债21.62亿元，同比增增加49.772%。主要要包括短期借借款4

26、.299亿元、其他他应付款2.93亿元和和一年内到期期的非流动负债14.228亿元。短期借款为为质押借款和和担保借款。其其他应付款主主要包括公司司欠铜陵市经经济技术开发发区财政局未结算算代建工程款款1.28亿元、安安徽省国有资资产运营公司司借款0.600亿元、铜陵陵市国土局借款00.55亿元等。一一年内到期的的非流动负债为为公司未来一一年内到期的的银行借款。截截至20088年末，公司非流动动负债19.46亿元，全全部为长期借借款，主要是是抵押和质押押借款。公司司负债以有息息债务尤其是是银行借款为为主，截至2008年末，公司银行行借款合计333.01亿亿元，占全部部负债的800.37%。 截至2

27、008年年末，公司对外外担保余额00.10亿元元，全部为对对铜陵首创水水务有限责任任公司借款提提供连带责任任保证担保。公公司担保比率率为0.25%，较20007年末下降降1.81个个百分点。截至2008年年末，公司所所有者权益为为39.255亿元，公司司无少数股东东权益。截至2008年年末，公司流流动比率和速速动比率分别别为2.388和1.099，较20007年末分别别下降1.117和0.229，由于流流动负债大幅幅增长，公司司流动资产对对流动负债保保障程度有所所下降。20008年末，公公司债务资本本比率为511.07，较较2007年年末提高5.24个百分分点。20008年末，公公司长期资产产

28、适合率为2202.566%，较20007年末下下降57.222个百分点点，长期资本本对长期资产产覆盖程度有有较大幅度下下降，但仍保保持在较高水水平。总体来看，20008年公司司流动负债大大幅增长，导导致负债总额额和资产负债债率有所提高高，长期资本本对长期资产产覆盖程度有有较大幅度下下降，但仍保保持在较高水水平。公司在在建工程逐年年提高，预计计未来12年，公司司负债规模将将继续保持增增长。财政补贴收入仍仍是公司利润润的主要来源源；20088年，因财政政补贴收入减减少，公司盈盈利水平有所所下降公司管理和经营营全市供水、供供气、公交、污污水处理等国国有资产，但但承担这些职职能的铜陵市市新民污水处处理

29、厂、铜陵陵市燃气总公公司、铜陵市市公共交通总总公司等控股股子公司未纳纳入合并报表表范围，公司司对这些公司司的投资回报报体现在投资资收益。200062008年，公司均均无主营业务务收入，管理理费用分别为为0.15亿亿元、0.200亿元和0.288亿元，财务务费用分别为为0.08亿亿元、0.27亿亿元和0.622亿元。由于公用事业收收费低、管理理费用高等原原因，公司供供水、供气、公公交、污水处处理等业务总总体亏损，220062008年公司投资资收益分别为为-0.111亿元、-0.331亿元和-0.29亿亿元。政府财政补贴收收入是公司收收入和利润的的主要来源。2200622008年公司补贴贴收入分别

30、为为1.60亿元、2.550亿元和22.20亿元，利利润总额分别别为1.266亿元、1.72亿元和1.011亿元，20088年因公司补补贴收入减少少，利润总额额较20077年有所下降降。200620008年公司总资资产报酬率分分别为1.881%、2.68%和1.999%，净资产产收益率分别别为3.255%、4.288%和2.577%。公司利润全部来来自财政补贴贴收入，随着着国家对房地地产市场以及及对国有土地地出让的调控控力度加大，未未来收入和盈盈利水平具有有一定的不确确定性。2008年公司司经营性净现现金流大幅下下降，对债务务保障程度下下降幅度较大大；公司经营营性净现金流流在一定程度度上受政府

31、行行为影响，未未来存在一定定的不确定性性200620008年，公司经经营性净现金金流分别为-1.53亿亿元、2.588亿元和-0.886亿元，有有所波动。由于公司应收收补贴款、其其他应收款、其其他应付款等等科目中涉及及政府部门的的资金往来较较多，经营性性净现金流在在一定程度上上受到政府行行为的影响。表6 公司200062008年现金流情情况（单位：亿元）科目2008年2007年2006年经营活动产生的的现金流净额额-0.862.58-1.53投资活动产生的的现金流净额额-3.72-1.17-3.27筹资活动产生的的现金流净额额4.44-1.963.68现金及现金等价价物净增加额额0.64-0.

32、55-1.112008年，公公司经营性净净现金流/流流动负债为-0.48%，经营性净净现金流/总总负债为-00.23%，较20077年分别下降降19.877个百分点和和6.70个个百分点；经经营性净现金金流利息保障障倍数为-00.06，较20077年下降5.31，公司司经营性净现现金流对债务务保障程度有有所下降。2008年年，由于公司司在建项目逐逐步展开，投投资额较20007年大幅幅增加。 总体来看，20008年公司司经营性净现现金流同比大大幅减少，对对债务保障程程度下降幅度度较大。由于于公司经营性性净现金流在在一定程度上上收到政府行行为影响，未未来存在一定定的不确定性性。结论综上所述，200

33、09年铜陵市经济济继续保持快快速发展势头头，地方财政政实力不断增增强。以税收收收入为主的的收入结构保保证了铜陵市市财政收入的的稳定性和增增长的可持续续性，有利于于公司债务保保障能力的增增强。同时，公公司收入和利利润主要来源源于政府财政政补贴，具有有一定不确定定性。20008年，因财财政补贴收入入减少，公司司盈利水平有有所下降，经经营性净现金金流对债务保保障程度下降降幅度较大。未来12年，预计公司生产经营基本保持稳定，大公国际对铜陵城投的评级展望为稳定。担保分析应收账款质押担担保本期债券6年期期品种采用的的应收账款质质押担保具有一定的增信作作用铜陵城投20009年度公司司债券6年期期品种采用应收

34、账款款质押担保的的增信方式。截至2010年3月末，铜陵城投已收到铜陵市财政局应收账款0.50亿元,符合铜陵城投与铜陵市财政局就铜陵市东部城区路网工程项目签署的铜陵市城市建设投资开发有限责任公司关于铜陵市东部城区路网工程投资建设与转让收购（BT）协议书（简称“BT协议”）的约定。目前公司应收账账款余额为118.00亿亿元，本期债债券6年期品品种本息余额额为6.744亿元。根据据BT协议议约定的回回款资金及债债券本息余额额，本期债券券6年期品种种现金流覆盖盖倍率和质押押率均不低于1.003倍，质押资产能能够较好地覆覆盖本期债券券6年期品种种的未偿付本息，应应收账款质押押担保对本期期债券6年期期品种

35、仍具有一定的的增信作用。表7 第五五年末债券全全部不回售的的情况下应收收账款质押比比率测算（单单位：亿元、倍倍）现金流入现金流出现金流覆盖倍率率质押比率债券本息偿付日日（TN）当期应收账款支支付金额(AA)应收账款余额（BB）日期债券本息偿还额额(C)债券本息余额(D)A/CB/(C+D)B/DT00.0018.50T00.00 7.09 -2.61 T10.5018.00T10.35 6.74 1.44 2.54 2.67 T20.5017.50T20.35 6.39 1.44 2.60 2.74 T30.5017.00T30.35 6.05 1.44 2.66 2.81 T40.5016.

36、50T40.35 5.70 1.44 2.73 2.90 T55.5011.00T50.35 5.35 15.83 1.93 2.06 T65.505.50T65.35 0.00 1.03 1.03 -T75.500T70.00 0.00 -注1：本期债券券6年期品种种发行利率为为6.95%；注2：T0为本本期债券发行行日，TN为本期债券券存续期内第第N年还本付付息日；注3：质押比率率是指应收账款款余额对未偿偿付债券本息息余额的保障障程度；注4：现金流覆覆盖倍率A/C是指应收收账款流入现现金对债券偿偿还本息现金金流出的保障障程度。连带责任保证担担保中投保为本期债债券7年期品品种提供全额额无条件

37、不可可撤销的连带带责任保证担担保具有很强的增信作用用中投保总部设在在北京，其前前身为财政部部和原国家经经贸委共同发发起组建的中中国经济技术术投资担保有有限公司，成成立于19993年12月月，是国内首首家以信用担担保为主要业业务的全国性性专业担保机机构，为中国国人民银行监监管下的非银银行金融机构构，注册资本本5.00亿亿元人民币。11999年，中中国经济技术术投资担保有有限公司与财财政部脱钩，移移交中央大型型企业工委管管理，同时脱脱离中国人民民银行的监管管，不再作为为金融机构。2000年公司注册资本增至6.65亿元。2003年，公司划归国务院国资委管理，2006 年9月，公司更名为“中国投资担保

38、有限公司”，整体并入国家开发投资公司（以下简称“国开投”），成为国开投的全资子公司。2006年12月，国开投向公司增资23.36亿元，公司注册资本增至30.00亿元。国开投是国务院批准设立的国家投资控股公司，在国民经济发展和国有经济布局结构调整中发挥着重要作用。中投保经营范围围包括直接融融资担保、间接融融资担保、保保证担保、担保相相关各类服务务，以及投融融资业务等。担保业务务是公司的主主营业务。中中投保在上海海、大连设有有分公司，截截至20099年末，参、控控股6家公司。截至2008年年末，中投保保总资产488.65亿元，所有者者权益38.56亿元；当年在保余额额201.334亿元，累累计担保

39、金额额632.440亿元；全全年实现担保保业务收入2.022亿元，投资收收益2.411亿元，净利利润1.811亿元。截至22009年66月末，公司司总资产为552.48亿亿元，所有者者权益41.34亿元；2009年年上半年实现现担保业务收收入1.244亿元，投资资收益1.668亿元，净净利润1.443亿元。中投保的主要业业务包括担保保和投资。22008年公公司担保业务务实现收入22.02亿元元，占总收入入的42.887%，投资资收益为2.41亿元，占占总收入的551.32%。从担保业业务来看，中中投保的担保保业务分为商商业性担保和和政策性担保保两个大类。近近年来，公司司担保业务规规模稳步增长长

40、。2008年年末公司新增增担保1633.40亿元元，累计担保保余额6322.40亿元，分别别比上年增长长了46.889%和466.73%。根根据北京担保保协会的统计计，20088年中投保在在累计担保额额、新增担保保额方面均居居国内同业前列列。200620009年6月月末公司资产产总额分别为为38.700亿元、455.85亿元元、48.665亿元和552.48亿亿元。公司资资产主要由流流动资产、可可供出售金融融资产和长期期投资构成。22008年末末，公司流动动资产占总资资产比例为448.24%。随着商业性担保保业务的快速速发展，公司司资本充足水水平有所下降降，限制了其其业务扩展能能力。未来公公司

41、引资计划划的实现将有有助于公司业业务的长期发发展。中投保母公司国国开投实力较较为雄厚，对对公司的财务务实力形成有有力的外部支支持。国开投的财财务实力和对对中投保在资资本和流动性性管理上的大大力支持，将将有助于公司司的长期业务务稳定和发展展。综合来看，中投投保具有股东东支持较强、业业务发展领先先、担保质量量较好等方面面的优势，同同时也存在目前担担保集中度偏偏高、盈利水水平一般、投资收收益波动对收收入影响较大大等方面的问问题。综合分分析，公司具具有很强的担担保代偿能力力。预计未来12年内，随着中中国社会信用用环境不断改改善，规范担担保行业发展展的有关政策策法规逐步得得到落实，中中投保的风险险管理水

42、平有有望得到较大大提升，担保保业务规模继继续增长，资资本实力进一一步加强，大大公对中投保保信用评级展展望为稳定。总体来看，中国国投资担保有有限公司实力力较强，对本期期债券提供的的全额无条件件不可撤销的的连带责任保保证担保仍具具有较强的增信作作用。28安徽担保为本期期债券7年期期品种提供全全额无条件不不可撤销的连连带责任保证证担保具有一定的增信作作用安徽担保是在原原安徽省担保保中心的基础础上组建，于于2005年11月由安徽徽省人民政府府批准出资设设立，注册资资本18.66亿元人民币币, 2008年年7月底，以以货币增资的的方式增至228.86亿亿元。安徽担担保主要对安安徽省内中小小企业提供各各类

43、担保服务务，为市县担担保机构提供供再担保服务务，进行股权权投资、资本本运作以及与与信用担保有有关的中介服服务等，同时时致力于在安安徽全省范围围内建立中小小企业信用担担保体系。截截至20099年末，安徽徽担保共完成成担保、再担担保额1655.11亿元元，先后与111家担保机机构建立了再再担保合作关关系，代偿率率控制在0.5%左右，担担保风险得到到有效控制。安徽担保成立以以来积极拓展展业务，自身身业务保持了了较快的增长长势头，同时时有力推动了了全省担保体体系的建设，取取得了较好的的社会效益。成成立两年多来来，安徽担保保自身担保业业务规模迅速速扩大，并取取得良好的社社会效益。安徽担保的定位位是为全省

44、中中小企业提供供担保服务及及建立全省的的信用担保体体系的投融资资平台。作为为一家政策性性的担保集团团，政府的支支持成为安徽徽担保增强实实力、促进业业务发展的有有利保障。安安徽省政府同同意在“十一五”期间，安徽徽担保缴纳的的企业所得税税省级留成部部分全额返还还安徽担保，作作为担保风险险准备金；安安徽担保对抵抵债资产采取取租赁等方式式进行经营或或资产变现，收收益用于补充充安徽担保资资本金等。根根据安徽省财财政厅财预20051065号号文关于支支持毗邻苏浙浙地区加快意意见的发展，安安徽担保对毗毗邻苏浙地区区中小企业提提供的担保和和再担保由省省财政实行担担保补贴。安安徽省政府的的政策支持使使安徽担保的

45、的担保资本金金具有稳定性性和增长性，可可以持续不断断完善其担保保资金补偿机机制，同时推推动了业务规规模的增长，保保证了安徽担担保的持续快快速发展。安徽担保利用自自身优势与银银行建立了“绿色通道”业务，扩大大与金融机构构合作面，分分散与合作银银行担保额。安安徽担保已与与在合肥的所所有银行及信信用社展开全全面业务合作作，除工商银银行外，其余余银行及信用用社均无需存存放保证金。安安徽担保是省省内银行和信信用社的首选选合作对象，其其银担比例在在担保行业中中趋于合理，为为业务发展打打下了较好的的基础。安徽担保治理结结构、组织机机构比较完整整，经营管理理人员和业务务操作人员具具有较高的专专业素质。安安徽担

46、保建立立了中、长期期的发展战略略和目标，以以服务中小企企业、促进安安徽省经济发发展为宗旨，在在业务上以现现有业务网络络为依托，进进一步拓展业业务领域和业业务区域；以以融资担保为为主要品种，开开发和推广非非融资担保业业务品种，并并推动建立全全省的信用担担保体系。安徽担保风险管管理逐步完善善，随着业务务的快速发展展，风险管理理的执行力度度有待加强。安安徽担保担保保业务的单一一客户集中度度和前十大客客户的集中度度比较小，风风险比较分散散。安徽担保保非常重视反反担保措施，不不断完善相关关制度，推新新反担保措施施，充分考虑虑了反担保措措施的可操作作性和可变现现性来防范风风险，但安徽徽担保成立至至今未发生

47、代代偿，反担保保措施的有效效性还有待检检验。总体来看，安徽徽担保实力较强，对本期债券券7年期品种种提供的全额额无条件不可可撤销的连带带责任保证担担保仍具有一定的增信作作用。31附件1 铜陵市市城市建设投投资开发有限限责任公司主主要财务数据据及指标单位：万元财务数据2009年2008年2007年货币资金23,380 17,029 22,541 应收账款净额0 0 39,735 存货净额277,8199 312,1166 17,071 流动资产513,3899 511,8744 525,5711 固定资产138,3966 125,0055 111,9900 总资产803,2188 741,8899

48、 746,6400 短期借款42,900 15,500 4,500 应付账款1,101 1,003 2,321 流动负债216,1511 144,3755 121,5677 长期负债194,5944 196,1911 275,1700 总负债410,7455 340,5666 455,7944 所有者权益392,4733 401,3233 388,6300 主营业务收入0 0 0 主营业务利润0 0 0 营业利润-11,9155 -7,827 -2,228 利润总额10,087 17,173 12,624 净利润10,087 17,173 12,624 EBITDA17,777 21,484

49、14,632 经营性净现金流流-858 25,783 -15,2655 财务指标主营业务毛利率率（%）-营业利润率（%）-总资产报酬率（%）1.99 2.68 1.81 净资产收益率（%）2.57 4.28 3.25 资产负债率（%）51.14 45.91 61.05 债务资本比率（%）51.07 45.83 47.78 速动比率（倍）1.09 1.38 4.18 存货周转天数（天天）-应收账款周转天天数（天）-经营性净现金流流/总负债（%）-0.23 6.48 -6.70经营性净现金流流/流动负债债（%）-0.48 19.39 -25.11 EBITDA利利息保障倍数数（倍）1.17 4.3

50、7 4.18 经营性净现金流流利息保障倍倍数（倍）-0.06 5.25 -4.36 附件2 中国国投资担保有有限公司主要要财务数据及及指标单位：万元财务数据2009年6月月2008年2007年在保余额300.54 201.34137.90累计担保金额-632.40 469.00担保业务收入比比重(%)40.4343.7514.76担保业务收益率率(%)-1.231.11担保放大倍数6.56 4.774 4.60准备金覆盖率(倍)-2.593.23担保代偿率(%)-1.310.36资本充足率(%) -18.1443.38应收代偿款12,954.11 12,295.79 1,923.444 货币资

51、金233,8333.36 183,3511.95 209,9955.84 流动资产合计299,4644.95234,6966.62325,8055.35 长期股权投资9,957.112 10,054.87 110,8244.84投资性房地产569.33 577.10 - 固定资产净额11,510.15 7,116.118 7,611.007其他非流动资产产23,619.01 15,247.19 5,848.557 非流动资产合计计225,3222.88 251,7744.77 132,6944.63 资产总计524,7877.83 486,4711.39 458,4999.99 流动负债合计6

52、5,982.54 64,105.72 48,951.56 专项应付款3,002.554 3,002.554 3,000.000 其他长期负债35,696.79 32,008.05 30,378.69非流动负债合计计45,433.42 36,809.19 33,378.69 负债合计111,4155.96 100,9144.91 82,330.25 所有者权益合计计413,3711.87 385,5566.48 376,1699.73营业收入12,767.02 20,618.59 12,852.74 主营业务收入12,431.65 20,153.65 12,331.31 投资收益16,843.2

53、7 24,129.03 70,765.25 营业利润16,893.70 23,633.72 65,492.59 利润总额18,368.60 23,149.52 65,254.69净利润总额14,275.40 18,084.75 58,440.54 44附件3 安徽徽省信用担保保集团有限公司司主要财务数数据及指标单位：万元财务数据2007年2006年2005年货币资金86,08135,17719,198应收代偿款7,6118,86611,152其他应收款65,65519,78515,743流动资产176,567784,29777,662固定资产3,1143,2953,432总资产390,5888

54、305,4000232,3188应付账款000流动负债78,63611,77620,049长期负债69,04066,8753,254总负债1,47,677678,65223,304所有者权益239,7122224,0588205,2033主营业务收入6,8394,5790营业利润-4,5315630利润总额6,8185,1910净利润4,5333,8520财务指标在保余额（亿元元）33.65 15.260累计担保金额（亿元）52.18 16.98 0担保业务收入比比重(%)22.7737.150担保业务收益率率(%)3.24.60担保放大倍数2.22 1.240流动资产比例(%)22.04 1

55、1.53 0流动资产/在保保余额（%）52.4855.24-净资产收益率(%)1.951.790总资产收益率(%)3.49 3.40 0附件4 各项指标的的计算公式1. 主营业务毛利率率（%）（1主营业务成成本/主营业务收收入净额） 100%2. 营业利润率（%） 营业利润/主营业务收收入净额100%3. 总资产报酬率（%） EBIT/年末资产总额100%4. 净资产收益率 净资产收益率：“净资产”不含少数股东权益；“净利润”不含少数股东损益。（%） 净利润/年末净资产产100%5. EBIT 利润总额计入财务费用用的利息支出出6. EBITDA EBITT折旧摊销（无形形资产摊销长期待摊费费

56、用摊销）7. 资产负债率（%） 负债总额/资产总额100%8. 长期资产适合率率（%）（所有有者权益少少数股东权益益长期负债债）/（固定定资产长期期股权投资无无形及递延资资产） 100%9. 债务资本比率（%） 总有息债务/资本化总额100%10. 总有息债务 短期有息息债务长期期有息债务11. 短期有息债务 短期借款贴息应付票票据其他流流动负债（应应付短期债券券） 一年年内到期的长长期债务其其他应付款（付付息项）12. 长期有息债务 长期借款应付债券长期应付款款（付息项）13. 资本化总额 总有息债务务所有者权权益少数股股东权益14. 流动比率 流动资产/流动负债15. 速动比率 （流流动资

57、产存货）/ 流动负债16. 保守速动比率 （货币资资金应收票票据短期投投资）/ 流动负债债17. 现金比率（%）（货币资金金短期投资资）/ 流动动负债100%18. 存货周转天数 360 /（主营业务务成本/年初末平均均存货）19. 应收账款周转天天数 360 /（主营业务务收入净额 /（年初末末平均应收账账款年初末末平均应收票票据）) 20. 现金回笼率（%） 销售商品及及提供劳务收收到的现金/主营业务收收入净额100%21. EBIT利息保保障倍数（倍倍） EBBIT/利息息支出 EBITT /（计入财务务费用的利息息支出资本本化利息）22. EBITDA 利息保障倍倍数（倍） EBITT

58、DA/利息息支出 EBITTDA /（计计入财务费用用的利息支出出资本化利利息）23. 经营性净现金流流利息保障倍倍数（倍） 经营性现现金流量净额额/利息支出 经营性性现金流量净净额 /（计入财务务费用的利息息支出资本本化利息）24. 担保比率（%） 担保余额 /（所有者权权益少数股股东权益） 100%25. 经营性净现金流流/流动负债债（%） 经营营性现金流量量净额/（期期初流动负债债期末流动动负债）/22100%26. 经营性净现金流流/总负债（%） 经营性现金流量净额/（期初负债总额期末负债总额）/2100%附件5 公司司债券及长期期主体信用等等级符号和定定义大公国际公司债债券及长期主主体信用等级级符号和定义义相同。AAA级：偿还还债务的能力力极强，基本本不受不利经经济环境的影影响，违约风风险极低。 AA级 ：偿还债务务的能