证券投资分析-基本分析.ppt

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1、第三章 证券投资分析-基本分析,第三章 证券投资分析-基本分析,第三章 证券投资分析-基本分析,炒股四季歌 2011年11月网上流传的炒股四季歌，股民总结了A股市场轮动涨跌规律。 诗曰： 冬炒煤来夏炒电，五一十一旅游见， 逢年过节有烟酒，两会环保新能源； 航空造纸人民币，通胀保值就买地， 战争黄金和军工，加息银行最受益； 地震灾害炒水泥，工程机械亦可取， 市场商品热追捧，上下游厂寻踪迹； 资源长线不败地，稀土萤石锗钼锑， 偶尔爆炒高科技，超细纤维石墨烯； 重组向来都无敌，定增注资也给力， 牛市买入大蓝筹，弱市你就玩玩ST； 年报季报细分析，其中自有颜如玉， 高送转股先潜伏，每逢四月涨积极； 国

2、际股市能提气，我党路线勿放弃， 赚钱有道勤动脑，股友致富献秘籍。 ,基本分析的出发点就是研究影响股票价格变动的基本要素，从而把握股票价格走势的方法。 影响股票市场价格的基本因素 1、国际形势 2、国家宏观经济形势、经济政策 3、行业特点、行业政策 4、上市公司的基本情况 5、股票市场供需关系 6、股票的技术指标,第三章 证券投资分析-基本分析,第三章 证券投资分析-基本分析,1、国际形势 2、国家的宏观经济形势、经济政策、行业政策 经济增长与经济周期 股票市场作为“国民经济的晴雨表”将提前反映经济周期。 经济周期，是指经济形势由高峰到低谷周而复始的运动。是沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的

3、扩张和收缩。,统计：（西方国家，股价指数领先经济周期3-6个月）,第三章 证券投资分析-基本分析,美国股票市场价格变动有着明显的规律性，即平均每3.4年有一次股价下跌。 股票价格变动的周期，一方面与经济的周期波动相一致，表现为，股价先行于经济波动，又比经济波动的幅度大；另一方面，它与现实经济变动相脱离，表现为股价变动与金融因素密切相关，金融因素的变动导致股票价格的变动。结果股票价格的变动周期频于经济周期。 股市股价的涨落包含着投资者对经济走势变动的预期和投资者的心理反应等因素。,财政政策对证券市场的影响 1、扩张的财政政策 增加财政支出：增加政府购买、财政补贴。 减少税收：降低税率、扩大减免税

4、范围。 扩张的财政政策增加社会总需求和总供给，刺激经济发展，企业盈利增加，刺激证券市场走强。 2、紧缩的财政政策 减少财政支出和增加税收 紧缩的财政政策减少社会总需求和总供给，使得过热的经济发展受到抑制，企业盈利减少，迫使证券市场走弱。 3、财政政策对宏观经济中的不同行业比例、结构的调整，也可引起证券市场的结构性变化。 4、国家每年国债的发行计划，不仅影响货币供给量，而且影响证券市场的资金供给量，对证券市场产生影响。,第三章 证券投资分析-基本分析,货币政策对证券市场的影响 1、扩张的货币政策（通货膨胀-Inflation） 降低银行存款准备金率、降低再贴现率、降低利率、增加货币供应量、放松信

5、贷控制等 。 扩张的货币政策增加社会总需求，证券市场的资金供给增加，有利于证券价格上涨。 2、紧缩的货币政策（通货紧缩-deflation） 提高银行存款准备金率、提高再贴现率、提高利率、减少货币供应量、加强信贷控制等 。 紧缩的货币政策减少社会总需求，证券市场的资金供给减少，推动证券价格下降。 3、银行利率的调整：一般来讲利率下降，股票、债券等证券价格上升；反之下降。银行违规揽储,第三章 证券投资分析-基本分析,第三章 证券投资分析-基本分析,货币政策对证券市场的影响 汇金公司 4、中央银行的公开市场业务，不仅影响证券市场的资金供给，而且还影响证券的需求。中央银行买进证券，就会增加证券需求和

6、货币供应量；中央银行卖出证券，就会增加证券供给，减少货币供应量。 5、汇率政策的调整从结构上影响证券市场价格。汇率上升，本币贬值，本国产品的竞争力增强，出口型企业将受益，因而此类公司的证券价格就会上扬；而进口型企业将因成本增加而受损，此类公司的证券价格将因此而下跌。此外，这还会导致资本流出本国，使本国的证券市场资金减少，需求减少，价格下跌。汇率下跌的情形与上述相反。,第三章 证券投资分析-基本分析,行业特点 1、增长性行业：发展速度经常快于社会总体经济发展速度的行业 2、周期性行业：运行状况直接与经济周期相关，企业首经济周期的影响很大，如建筑业，旅游业 3、防守性行业：运行受经济周期的影响小，

7、他们的产品往往是生活必需品或必要的公共服务，公众对其产品有相对稳定的需求如食品类 公共事业等,第三章 证券投资分析-基本分析,行业生命周期 1、产业发展的生命周期 投入期 成长期 成熟期 衰退期 2、产业生命周期的影响因素 需求、技术进步、政府的影响与干预、社会习俗改变,行业投资注意事项： 1、根据国家产业政策的导向分析行业发展前景 2、最有投资价值的行业是处于成长初期或中期 3、一个新的领头羊刚诞生之际，是投资的最佳时机。 4、成熟行业应投资龙头股 5、注意股价运动的群体效应,第三章 证券投资分析-基本分析,行业政策对证券市场的影响 1、我国证券法规定：证券发行必须符合国家的产业政策。 2、

8、国家的产业政策会通过各种经济杠杆引导经济要素合理流动，证券市场作为重要的资源配置场所必然会有所反映。如国家鼓励高新技术产业发展。 3、产业政策中的产业重组或调整政策可能会诱发证券市场的企业资产重组浪潮。,第三章 证券投资分析-基本分析,证券政策对证券市场的影响 1、影响证券供求的政策 新股发行以及发行方式政策、投资者及其市场资金准入政策、国有股减持政策、二版市场政策等。 2、影响市场交易成本的政策 交易印花税、佣金和交易制度等政策。 取消T+1制度，将产生三个方面的影响：一是增加投资交易机会，减少机会成本；二是减少隔夜投资风险，降低风险成本；三是减少投资的时间成本。 3、影响投资者信心的政策

9、2001年6月国有股减持政策,第三章 证券投资分析-基本分析,第三章 证券投资分析-基本分析,公司竞争能力分析 公司盈利能力分析 公司管理能力分析 公司财务状况分析 公司经营风险分析,上市公司基本情况分析,刘姝威 蓝田神话破灭,一看“每股收益”，算出这只股票的市盈率。还要考虑流通盘的大小。 只有主营业利润收入才是决定公司长期和稳定发展的重要因素。靠卖买股票、资产置换、政府补贴、一段时期的税收返还和减免、处置固定资产的投资收入和其它营业外收入不能代表公司的持久经营能力和获利能力。一个公司的主营业收入利润长期处在总利润的50%以下，这个公司的获利能力和长期投资价值就得怀疑。 上市公司可以利用会计政

10、策合法地增加利润和减少利润。如改变公司固定资产的折旧率、延长或减少折旧率的年限。 上市公司的应收帐、呆帐和坏帐的处理也可用来调节公司的利润。如产品库存、原材料库存的过低和过高估价等。关联的资产租赁和资金拆借也是一个重要的调控利润手段。 地方政府的扶持和财政补贴也可增加公司的利润。,第三章 证券投资分析-基本分析,二看“每股公积金”，看这只股票分红派息送转能力。若某公司每股公积金达1元以上，该公司就具有10转增10的能力。 三看“每股净资产值”，每股净资产体现了上市公司的资本扩张能力。如果每股净资产低于股票的1元面值，要戴“ST”帽子，说明企业不但没有扩张反而不断萎缩。,第三章 证券投资分析-基

11、本分析,四看“净资产收益率”，看上市公司净资产（投资人的投资）的盈利能力。 净资产收益率=净利润/净资产 净资产收益率是配股的重要条件之一：最近3个会计年度的净资产收益率平均在10%以上；其中任何一年的净资产收益率不得低于6%。 净资产收益率是衡量上市公司盈利能力的重要指标，该指标越高，说明投资人的投资带来的收益越高。深发展的原始股东“持股十年，翻一千倍”的收益。,第三章 证券投资分析-基本分析,五看“每股现金流量”，看上市公司经营活动能否良性运转 每股现金流量=经营活动产生的现金流量总股本 经营活动产生的现金=经营现金流入-经营现金流出 现金流量指标常用来反映企业支付股利和资本支出能力。一般

12、说来，每股现金流量越大，说明企业支付股利和资本支出的能力越强。 每股现金流量应大于每股收益，这样所产生的现金流量才足以支付当年的现金股利，并可进行适当的资本运作。相反，如每股现金流量低于每股收益，哪怕收益增长再快，企业进行高速股本扩张时，就会由于缺乏相匹配的现金流量支持，而面临相当大的发展风险。,第三章 证券投资分析-基本分析,六看“股本结构”，看上市公司生产经营的稳定性和公司股票价格的可能走向。 大股东的变动会直接导致公司领导层的变化，使公司生产经营处于不确定状态。 流通股中筹码集中或分散的程度，往往决定该公司股票价格未来走势。 观察公司流通股筹码分布态势，还可参照基金持仓结构的变动综合研判

13、。 ,第三章 证券投资分析-基本分析,七看“产品结构”，看上市公司产品所处的生命周期阶段及各阶段产品的搭配情况,第三章 证券投资分析-基本分析,八看“风险提示”，看上市公司对内外经营环境的预警程度及对投资者权益的关注、保护程度,第三章 证券投资分析-基本分析,影响上市公司正常运作的重大风险：2010股市315 1、关联交易。 关联交易是关联方（上市公司与控股股东及其子公司）之间发生的转移资源或义务的事项。在原材料采购、产品销售、物业管理等环节都会发生，相当多的关联交易是不可避免的。 不同性质的关联交易对公司经营业绩的影响有正、有负。关键是关联交易应采用客观公正的定价。 母公司可以通过关联交易让

14、利上市公司，促使上市公司扭亏或利润大涨，而同时利用在低价位收集的上市公司股份在二级市场大赚一把。,八看“风险提示”，看上市公司对内外经营环境的预警程度及对投资者权益的关注、保护程度,第三章 证券投资分析-基本分析,影响上市公司正常运作的重大风险： 2、 “三分开” “三分开”是指上市公司与控股股东之间在人员、资产、财务方面相互独立。具体要看： 公司领导体制是否健全，公司劳动人事及工资管理是否完全独立，高级管理人员和财务人员是否在控股股东单位双重任职或在外兼职。 公司在银行是否开设了独立的账户，是否独立依法纳税，是否为大股东借贷作担保，是否有独立、健全的财务核算系统和财务管理制度。 公司是否有独

15、立的资产和独立的产供销系统，是否存在相同产品生产经营的同业竞争情况等。,八看“风险提示”，看上市公司对内外经营环境的预警程度及对投资者权益的关注、保护程度,第三章 证券投资分析-基本分析,影响上市公司正常运作的重大风险： 3、是否有重大诉讼、仲裁事项。 4、公司及其董事和高级管理人员有无受监管部门处罚的情况。 5、公司的控股股东是否发生变更，公司主要领导人员是否发生了变动。 6、公司是否发生收购及出售资产、合并吸收等事项。 7、是否存在托管、承包、租赁其他公司资产的情形，或者其他公司托管、承包、租赁本公司资产的情形。 8、公司是否有担保行为。 9、公司所处行业的外部环境是否发生了重大变化。,基

16、本分析选股标准： 主营业务蒸蒸日上 主营业务利润占利润总额的80%以上 每年净利润增幅大于30% 主要产品的市场占有率高 具有行业发展优势 股本结构具有流通盘小，总股本不大的特点 注意新产品的开发 个股资讯查询,第三章 证券投资分析-基本分析,总 结,通过基本分析了解应购买何种股票（买什么）。 而技术分析把握具体购买的时机（什么时候买）。 在时间上，技术分析注重短期分析，在预测旧趋势结束和新趋势开始方面优于基本分析法。 用基本分析判断中、长期趋势，用技术分析判断短期走势和确定买卖时机。 基本分析选股，技术分析选时 基本分析投资，技术分析投机,7种股票坚决不买,第三章 证券投资分析-基本分析,关注政策面、基本面、消息面的变化，分析其与证券市场或相关上市公司的关系：利好、利空还是无影响。 该作业每人最少交5次，计入平时成绩。 作业最后统一纸介质提交 作业目的：训练证券市场与政策面、基本面、消息面联动的联想思维方式,作 业,