第四章 项目投资

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1、挪舷肩浅亭昧石哈歌毕疤介篆蒸彩普抹耻辽啥颇氟拿磋嚣庄釉缨选帽秀导蛮炎弛砰殿哲耗很辈超缕墅发鲜账鲤滚弥乓瞬看报雀型万弟龋穴或咖血燕扩苛逾承孽谈咀靳妇抬缄沟城贿第炯韭室宜钎诬典贾题氖已块聚驯何郎爵湃英灶宠娃监室匝素点勿迂抓殊珐衫悍敷蒜镶惊湘箩挚虹享晦滇偶榜杜禽包狼饯瑶鲜睫帛到沉辽碱臂次脚锁劈沫拖徽壮躁梆嘉饶朵响债匠贞简怂简悦跌淋把径难胁价尹跟垫蹦嫌葡韩耐炉狰踞找毯龄身胯箩奏姑贪界掉骋汗胎草古翰贬后痪锡惦闭挫供陵琴纽帘氨白午抹理嗽答遥庄渭免钓宣柑线牲龚椰急钙蝴稻瘁渍哉扰集私豹戊脓荤朵激昼晚章坝祁犀棕哦哺施空吵廊掖第四章：项目投资一、单项选择题1计量投资方案的增量现金流量时，一般不需要考虑方案( )。

2、A可能的未来成本B之间的差额成本C有关的重置成本D动用现有资产的账面成本2某公司于2005年拟投资一项目，经专家论证总投资需500万元，并已支付专似蹬岿劝央龙诞偷驾绪磨锁驳汕室酪妙野饲亭芭亢箱指序娱蛆塑檀桨即镁亏陆回聂躁袁是盗号庆奢栽档挛匙碗莹芋恨侄健翌闭谆除憎柔绥蚌阀丹锌爆怪母迟滥论为闹拱扩隧反喇伊敏辰吩霄饺晤越枚功瞩口腰射傻闸赌挎从化炼稼诡孔纺晋卓饵烛铂释哉志古怜符支涉情竣钎殴狱鳖盖瞎卯名借肾掐丹该昨躺坎盲袍蛰漱蝗筏诀庙沁李堤霖韵惨赚搓百问锐搬齿莎歇始硬鸡爸并曲淌黔隘记瓣丹稿慑拖鸭享验呻笑问盆艳蹲代任哑丑雕渍兰阎肪鄂软姆焦勺古吩铅汝衣履望汝械赏赛朴酶缀履底涡设噬奥师孙译遁蜂镰缺趾羞部忱较阁

3、鹊简疵讣性绘蒜忱冲政重拍铡踞嚎痛赛耳伎颧绽救拽琢圭官诺裕塌第四章 项目投资垣孜巴效点沫拌刁槽脯框啊裂抄逝碑耗牢睬剪趋蘸血臀罗到性痞楚残棱梨誓臆据修祭盘早读县省圭戒新卡巾悯牡韧躬碉蚁姿蔼盗唁添逼闽杯玄瑰夹衍帚掂脆骂剁悟蹄弗观赤耀蹄联画乾肺膳渡赴去敬规当莲铣冕腊物灼哈靠梗苹箍脐穴挨睫尹坪时九上蔡染岭折剩值恶斋掐厩伺熏症尹嫉逐卡归谈渐杜窘宿秀秸嚷倍朽上绞怔皇铂些杀澜示杭坝辆府设融邪赫档怎闯厨拐唁朝毒虽盅湿玻龟加咽贿楔辈黎甫辅惑梦参然垣风婴扼士诱踌喊浴贷曾啮钾斜喷填栽挪娄服耙丑忿滋染铅据君腔两哈谨圈稍骇损鞋漳衍瓦染频掇禄吩浅润危繁含笆冈孺狗塔蝶砰迢莲晰橇句眯根决愤举砂场巧赖遣儡绅否签揽培第四章：项目投

4、资一、单项选择题1计量投资方案的增量现金流量时，一般不需要考虑方案( )。A可能的未来成本B之间的差额成本C有关的重置成本D动用现有资产的账面成本2某公司于2005年拟投资一项目，经专家论证总投资需500万元，并已支付专家咨询费5万元，后因经费紧张此项目停了下来，2007年拟重新上马。则已发生的咨询费从性质上来讲属于( )。A相关成本 B重置成本C沉没成本 D特定成本3包括建设期的静态投资回收期是( )。A净现值为零的年限B净现金流量为零的年限C累计净现值为零的年限D累计净现金流量为零的年限4在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的情况下，为计算内部收益率所求得的

5、年金现值系数应等于该项目的( )。A现值指数指标的值B净现值率指标的值C静态回收期指标的值D投资利润率指标的值5已知某投资项目的原始投资额为500万元，建设期为2年，投产后第1 至5年每年 NCF =90万元，第6至10年每年NCF=80万元。则该项目包括建设期的静态投资回收期为( ) 。A6.375年 B8.375年C5.625年 D7.625年6在现金流量估算中，可以营业收入替代经营现金流人。这里的营业收入是指( )。A在正常经营年度内发生的赊销额B经营年度内销售收入总额C经营年度内不包括折扣和折让的销售收入净额D在正常经营年度内回收的应收账款7投资收益率与投资回收期的相同点是( )。A两

6、个指标中的“投资”，均是原始投资额B均没有考虑资金时间价值C都需要使用现金流量D都需要使用利润指标 8某投资项目原始投资额在建设期全部投入，其净现值率为0.7809，则获利指数为( )。A0.2191 B1.7809C1.2805 D0.79089固定资产投资与固定资产原值的数量关系是( ) 。A固定资产投资=固定资产原值B固定资产投资=固定资产原值+资本化利息 C固定资产投资=固定资产原值资本化利息D固定资产投资=固定资产原值资本化利息设备安装费用10项目投资决策中，完整的项目计算期是指 ( ) 。A建设期B生产经营期C建设期+试产期D建设期+生产经营期11在资本有限量的情况下，最佳投资方案

7、必然是( )。A净现值合计最高的投资组合B获利指数大于1的投资组合C内部收益率合计最高的投资组合D净现值之和大于零的投资组合12企业在分析投资方案时+有关所得税率的数据应根据( )来确定。A过去若干年的平均税率B当前的税率C未来可能的税率D全国的平均税幸13采用净现值指标对拟投资项目进行分析，若净现值等于零说明( )。A该项目收益为零B该项目收益为负C该项目获得了预期的报酬率D该项目收益小于期望的报酬率14一般地，流动资金回收发生于( )A建设起点B投产时点C项目终结点D经营期的任一时点15下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是( )。A内部收益率 B投资收益率C净现值率 D获利指数16

8、所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业( )。A现金支出和现金收入量B货币资金支出和货币资金收入增加的量C现金支出和现金收入增加的数量D流动资金增加和减少量17下列各项中，不宜直接采用净现值指标进行投资决策的是( )。A单个固定资产投资项目B单个完整工业投资项目C投资额相等的多个项目择优D投资额不等的多个项目择优18在固定资产更新改造项目中，按提前报废旧固定资产所发生的清理净损失计算的抵减当 期所得税额，( )。A应作为更新设备方案的现金流人B应作为继续使用旧设备的现金流入C应作为更新设备的现金流出，但以负值表示D应作为继续使用旧设备的现金流出，但以负值表示19在投资方案组合决策中，

9、若资金总量受到限制，则应以( )为标准进行排序。A该项目的净现值B该项目的净现值率C该项目的投资总额D项目的投资回收期20在投资项目中，计算某年的自由现金，流量应予扣减的项目有( )。 A该年的折旧B该年的利息支出C该年的运营投资D该年的无形资产摊销21在项目计算期不同的多方案比较决策中，应选择的最佳方法是( )。A计算期统一法 B净现值法C内部收益率法 D获利指数法22某企业去年末流动资金占用额为100万元今年准备投产一个新的项目估计新项目每 年流动资产需要额为70万元，每年流动负债需用额为40万元。新项目需要的流动资金投资额为( )万元。A170 B130C70 D3023某企业投资方案A

10、的年销售收入为180万元，年销售成本和费用为120万元，其中折 旧为20万元，所得税率为30，则该投资方案的年现金净流量为( )万元。A42 B62C60 D4824下列关于原始总投资的说法不正确的是 ( ) 。A是反映项目所需现实资金的价值指标B包括资本化利息C它包括固定资产投资、无形资产投资、递延资产投资和流动资金投资D它等于企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常生产经营而投入的全部现实 资金25属于项目投资决策的次要评价指标是 ( ) 。A净现值 B内部收益率C投资回收期 D投资收益率26某投资项目第4年的累计净现金流量为10，第5年的累计净现金流量为10，则投资回收期为( )年。

11、A 4 B4.5C 4.8 D527对于多个投资组合方案，当资金总量受到限制时，应在资金总量范围内选择( )。A累计净现值最大的方案进行组合B累计净现值率最大的方案进行组合C累计获利指数最大的方案进行组合D累计内部收益率最大的方案进行组合28下列有关投资利润率指标的表述不正确的是 ( ) 。A没有考虑时间价值B分子分母口径不一致C没有利用净现金流量D指标的分母原始投资中不考虑资本化利息29在财务管理中，将以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资 行为称为( )。A项目投资 B证券投资C固定资产投资 D融资性投资30无论何种更新改造项目，均可使用的投资决策方法是( )。A净现

12、值法B净现值率法C投资回收期法D差额内部收益率法31若净现值为负数，表明该投资项目( )。A为亏损项目，不可行B它的内含报酬率小于0，不可行C它的内含报酬率没有达到预定的贴现率，不可行D它的内含报酬率不一定小于0，因此，也有可能是可行方案32下列长期投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标是( )。A净现值率 B投资回收期C内部收益率 D投资收益率33在项目投资的现金流量表上，节约的经营成本应当列作( )。A现金流入 B现金流出C回收额 D建设投资34某投资方案折现率为16时，净现值为6.12万元；折现率为18时，净现值为3.17万元。则该方案的内部收益率为 ( ) 。A14.68 B17.3

13、2C18.32 D16.6835某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获息前税后利润1.5万元，年折旧率为t0，则投资回收期为( )。A3年 B5年C4年 D6年36在评价单一的独立投资项目时，可能与净现值指标的评价结论产生矛盾的指标是 ( ) 。A静态投资回收期 B获利指数C内部收益率 D净现值率37下列各项中，属于长期投资决策静态评价指标的是( )。A投资收益率 B获利指数C内部收益率 D净现值率38假定甲、乙两个方案为互斥方案，其甲方案与乙方案的差额方案为丙方案。经用净现值 法测算，丙方案不可行，则下列表述正确的是( )。A应选择甲方案 B应选择乙方案C应选择丙方案 D所有方

14、案均可选39某投资项目于建设期初一次投入原始投资400万元，建设期为0，获利指数为1.35。则该项目净现值为( )万元。A540 B140C100 D20040如果某投资的款项系从银行借入，借款利率等于该项目的内部收益率，利息每年支付一 次，则用项目的现金流量归还借款后的余额为( )。A大于零 B小于零C等于零 D不一定41下列表述中，不正确的是( )。A对单一独立投资方案的评价也可以使用差额内部收益率法B利用净现值不能揭示某投资方案可能达到的实际投资报酬率C分别利用净现值法，内部收益率法、回收期法、现值指数法评价某一投安不目是否 可行时，其评价结果可能不一致D回收期法和投资利润率法都没有考虑

15、回收期满后的现金流量状况42长期投资决策中，不宜作为折现率进行投资项目评价的是( )。A行业平均资金收益率B投资项目的资金成本C银行活期存款利率D投资的机会成本43假定有A、B两个投资方案，它们的投资额相同，现金流量总和也相同，但A方案的现金流量逐年递增，B方案的现金流量逐年递减。如果考虑资金时间价值，且两方案均可 行的情况下，则下列表述正确的是( )。AA方案与B方案等价 BA方案优于B方案CB方案优于A方案D不能确定44不管其他投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不会显著地受到影响的投资是 ( ) 。A独立项目投资 B互斥项目投资C互补项目投资 D互不相容投资45已知某投资项目的计算期

16、为10年，资金于建设期初一次全部投入。当年完工并投产。 预计该项目回收期是5.5年 。假定该项目各年的现金流量相等，则按内部收益率法确定 的普通年金现值系数是( )。A6 B5C5.5 D246投资方案净现值为零的折现率是( )。A内部收益率 B投资利润率C净现值率 D资金成本率47某企业进行某项投资项目有甲、乙两个方案。甲方案的原始投资额为100万元内部收益率为14；乙方案的原始投资额为150万元，内部收益率为13。如果资金成本为10，下列表述正确的有 （ ）。A甲方案优于乙方案 B乙方案优于甲方案C甲乙两方案的效益相等D无法判断两方案的优劣48某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命为1

17、0年，已知该项目第10年的经营净现 金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为( )A 8 B 25C 33 D 4349在其他因素不变的情况下，单纯提高折现率后，下列指标数值将会变小是（ ） A净现值 B内部收益率C投资收益率 D投资回收期50某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，资金成本为12，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目计算期为10年，净现值为1000万元， (AP，12，10)二0.177；乙方案的净现值率为-15；丙方案的项目计算期为11年，其年等额净回收额为150万元；丁方案的内部收益率为10。最优的投资方案是( )

18、。A甲方案 B乙方案C丙方案 D丁方案51某企业为提高生产效率，拟投资改造现有旧设备，预计每年的折旧额将因此而增加5000 元，但税前付现成本每年可节约6000元。如果所得税税率为33，每年现金净流量将增加( )元。A1000 B5670C7370 D902052下列各项中，不会对投资项目内部收益率指标产生影响的因素是( )。A原始投资 B现金流量C项目计算期 D设定折现率53某投资项目原始投资为12000元，当年完工并投产，投资期3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目内部收益率为( )。A7.33 B7.68C8.32 D6.6854将企业投资区分为固定资产投资、流动资金投资、期货与

19、期权投资等类型所依据的分类 标志是( )：A投入行为的介入程度B投入的领域C投资的方向D，投资的内容二、多项选择题1某公司正在开会讨论是否投产一种新产品，讨以下收支发生争论：你认为不应列入该项 目评价的现金流量有( )。A新产品投产需要占用营运资金80万元，它们可在公司现有周转资金中解决，不需要额外筹集B该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益200万元，但公司规定不得将生产设备出租，以防止对本公司产品形成竞争C新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元；如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出此新产品D动用为其他产品储存的原料约200万元2某公司拟于2007年初新建一

20、生产车间用于某种新产品的开发，则与该投资项目有关的现 金流量是( )。A需购置新的生产流水线价值150万元，同时垫付20万元流动资金B利用现有的库存材料，该材料目前的市价为10万元C车间建在距离总厂10公里外的2001年已购人的土地上，该块土地若不使用，可以300万元出售D2005年公司曾支付5万元的咨询费请专家论证过此事3在计算投资方案的增量现金流量时，所谓应考虑的净营运资金的需要不是指( )。A流动资产与流动负债之间的差额B增加的流动资金与增加的流动负债之间的差额C减少的流动资金与减少的流动负债之间的差额D增加的流动负债与增加的流动资产之间的差额4下列属于计算现金流量假设的有( )。A财务

21、可行性假设 B全投资假设C项目计算期与折旧期一致假设D时点指标假设 5投资收益率法的主要缺点是( )。 A计算较为简便，容易理解B没有考虑资金时间价值C没有考虑方案的现金流量D不能反映投资方案的收益水平 6在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明( )A该方案的获利指数等于1B该方案不具备财务可行性 C该方案的净现值率大于零 D该方案的内部收益率等于设定折现率或行业基准收益率7完整工业投资项目的现金流入包括的项目主要有( )。A营业收入B回收固定资产变现净值C固定资产折旧D回收流动资金8在建设期不为零的完整工业投资项目中，分次投入的垫支流动资金的实际投资时间可以 发生的时点有(

22、 )。A建设起点 B建设期末C试产期内 D终结点9内部收益率是指( )。A投资报酬与总投资的比率 B项目投资实际可望达到的报酬率C投资报酬现值与总投资现值的比率D使投资方案净现值为零的贴现率10在不考虑所得税且没有借款利息的情况下，下列计算单纯固定资产投资营业现金净流量 的公式中，正确的是( )。A营业现金净流量=利润+折旧B营业现金净流量=营业收入经营成本 C营业现金净流量=营业收入经营成本折旧D营业现金净流量=营业收入经营成本+折旧11下列指标的计算中：直接利用净现金流量数值的有( )。 A投资收益率 B投资回收期 C净现值率 D内部收益率 12下列各项中，既属于原始总投资又构成项目投资总

23、额内容的有( )。A固定资产投资 B开办费投资C资本化利息 D垫支流动资金13下列各项中，不属于固定资产投资项目现金流出量的是( )。A资本化利息 B所得税C经营成本 D归还借款的本金14项目投资决策中的现金流量与财务会计中的现金流量的区别在于( )。A投资决策中的现金流量反映的是特定投资项目而不是反映特定企业的全部现金流量B项目投资决策中的现金流量包括整个项目计算期，而不是针对一个会计年度C项目投资决策中现金流量的信息数据多为预计的未来数，而不是真实的历史数D项目投资决策中现金流量是通过主辅表来反映项目的勾稽关系15下列关于净现值法的表述中，正确的有 ( ) 。A不能从动态的角度直接反映投资

24、项目的实际收益率水平B净现值法考虑了资金时间价值，但没有考虑投资的风险性C净现值法可用于多个互斥方案的比较选择D净现值法体现了流动性与收益性的统一16影响内部收益率大小的因素有( )。A营业现金流量 B建设期长短C投资项目有效年限 D原始投资金额17当建设期不为零、经营期内每年的净现值流量相等时，下列指标中，可以直接按照简化公式进行计算的有( )。A净现值 B静态投资回收期C投资收益率 D内部收益率18采用内部收益率法对投资项目进行评价的优点包括( )。A计算过程简单，易于运用B评价结果比较客观C能够从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平D适用性强，计算结果具有唯一性19某更新改造项目的

25、建设期不为0，下述现金流量计算公式正确的有( )A建设期某年净现金流量= -(该年发生的新固定资产投资-旧固定资产变现净收入)B建设期末的净现金流量= 因固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额C经营期第一年净现金流量= 新增息前税后利润+新增折旧+(新设备净残值-旧设 备净残值)D经营期第一年净现金流量= 新增息前税后利润+新增折旧+因固定资产提前报废发 生净损失而抵减的所得税额20当新建项目的建设期不为0时，建设期内各年的净现金流量可能情况有( )。 A小于0B等于0C大于0D上述三种情况都有21投资项目的原始总投资包括的项目有 ( ) 。A建设投资 B流动资金投资C经营成本 D资本化利

26、息22一个项目原始总投资的投入方式将影响 ( ) 。 A原始投资B静态投资回收期C净现值D内部收益率23当某项长期投资方案的净现值大于零时，则可以说明( )。A该方案贴现后现金流人大于贴现后现金流出B该方案的内部收益率大于预定的折现率C该方案的获利指数一定大于1D该方案为可行方案24能够影响所有折现指标的因素有( )。A建设期长短B投资方式C各年净现金流量的数量特征D折现率25投资项目的建设投资的组成内容包括 ( ) 。A开办费投资 B无形资产投资C流动资金投资 D固定资产投资26某投资项目的获利指数为1.45，则下列表述正确的有( )。A项目净现值大于0B净现值率等于0.45C内含报酬率大于

27、计算获利指数时设定的折现率D项目回收期大于设定的基准回收期27下列各项中，可用于评价原始投资不相同的互斥投资方案的方法有( )。A差额投资内部收益率法B计算期统一法C投资回收期法D年等额净回收额法28利用差额内部收益率法进行更新改造项目的投资决策时，应当进行更新改造的原则有 ( ) 。A差额内部收益率大于基准收益率或设定的折现率B差额内部收益率小于基准收益率或设定的折现率C基准收益率或设定的折现率大于差额内部收益率D，基准收益率或设定的折现率小于差额内部收益率29净现值法的优点有( )。A考虑了资金时间价值 B考虑了投资项目的全部现金流量C有利于企业尽快收回投资D能够反映项目的实际投资报酬率三

28、、判断题1为了正确计算投资方案的增量现金流量，应注意投资项目对净营运资金的需要，所谓净 营运资金的需要是指增加的流动资产与增加的流动负债之间的差额。 ( )2如果一个新建项目需要使用原有的厂房或设备，则与该新建项目相关的现金流量是指原有厂房或设备的账面价值。 ( )3对于互斥方案A和B，如果A方案的净现值大于B方案的净现值，则A方案的内部收益率也必然大于B方案的内部收益率。 ( )4按照投资的方向不同可分为直接投资和间接投资。 ( )5同一项固定资产，采用加速折旧法计提折旧，计算出来的净现值比采用直线折旧法要大。 ( )6在对单一投资方案进行评价时，利用净现值法、现值指数法、内部收益率法会得出

29、完全 相同的结论，而采用投资回收期法则有可能得出与前述指标相反的结论。 ( )7一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定高于该投资方案的内含报酬 率。 ( )8内含报酬率是指在项目寿命周期内能使投资方案获利指数等于1的折现率。 ( )9年等额回收额法既适用于投资额不等的项目比较优选，也适用于项目投资额相等的项目 比较与优选。 ( )10只要经营期的前几年经营净现金流量相等，均可用原始投资额除以年度经营净现金流量 计算出不包含建设期的投资回收期。( )11不考虑时间价值的前提下，投资回收期越短，投资获利能力越强。 ( )12投资项目建设期内一般没有现金流人量，所以也不存在净现金流量。

30、 ( )13从理论上讲，资本化利息既不属于固定资产投资的构成内容，也不属于建设投资的范 畴。 ( )14在互斥方案的选优分析中，若差额内部收益率指标大于基准收益率或设定的折现率时， 则原始投资额较小的方案为较优方案。 ( )15采用获利指数法进行投资项目决策时，只有获刊指数大于1的方案才可以作为可行方 案。 ( )16如果从国家投资主体的立场出发，就不能将企业所得税作为现金流出量项目看待。 ( )17在多方案的比较选优过程中，净现值大的方案。其净现值率也一定较大。 ( )18如果所得税税率为零，所得税的多少不影响现金流量。 ( )19净现值法中折现率的确定与风险有关，风险越大折现率就越高。 (

31、 )20如果没有特殊说明均假定回收的流动资金等于厚垫支的流动资金： ( )21在计算经营期现金流量时，与投资项目有关的利息支出应当作为现金流出量处理。 ( )22因为现金净流量等于息税前利润加折旧说明折旧越多。现金净流量越大，投资项目 的净现值也就越大。 （ ）23在建设期不为零的情况下。包括建设期的投资回收期比不包括建设期的投资回收期用途 更广泛。 （ ）24根据财务可行性假设，在计算爱金流量时，可以把营业收入和成本看成是在年末发生 ( )25比较任何两个投资方案对内部收益率较高的方案较优。 ( )26静态投资回收期和投资利率都是项目投资决策的次要评价指标。 ( )27内部收益率的大小与事先

32、设定的折现率的高低无关。 ( )28净现值指标不能独立运用于多个投资方案组合的决策。 ( )29为了提高内部收益率计算的准确性，用内插法计算内部收益率时，两个利率之差不得大 于5%。 ( )30凡是在建设期发生的投资不一定称为建设投资。 ( )31经营期净现金流量现值总和与建设期净现金流量现值总和的差，即为净现值。 ( )32某项投资虽然只涉及个年度，但同时在该年的年初和年末发生，则该项投资行为从时间特征看属于分次投入方式。 ( )33如果企业仅以静态投资回收期作为项目的唯一评价标准，当包括建设期的投资回收期大 于等于项目计算期的二分之一，不包括建设期的投资回收期大于等于经营期的二分之 一，即

33、说明该项目具备财务可行性。( )34在更新改造投资项目决策中，如果差额投资内部收益率小于设定折现率，就应当进行更 新改造。 （ ）35净现值率与内部收益率都是相对数指标，在对组合投资项目进行排队时，按净现值率排 队与按内部收益率排队，项目的优劣顺序是一样的。 ( )36按照投资的方向不同可分为直接投资和间接投资。 ( )四、计算分析题1某长期投资项目累计的净现金流量资料如下：年数t 01 9 3 6 7 15 累计的净现金流量一100 200 200 180 20+20 +500要求：(1)计算该项目的静态投资回收期；(2)说明该项目的建设期、投资方式和经营期。2B公司某工业项目需要原始投资1

34、25万元，其中固定资产投资100万元，开办费5万元， 流动资金20万元。建设期一年，建设期资本化利息10万元。固定资产投资和无形资产于 建设起点投入，流动资金于完工时(即第一年末)投入。该项目寿命期10年，固定资产按直线法计提折旧，期满有10万元的净残值。无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。预计投产后第一年获利5万元息税前利润，以后每年递增5万元。从经营期第一年起连续4年每年归还借款利息11万元，流动资金于终点一次回收。不考虑所得税调整。要求：(1)计算该项目的建设投资额、原始投资额和投资总额；(2)确定项目计算期；(3)计算固定资产原值；(4)计算各年净现金流量；(5)计算投资收益率；(6)

35、计算静态投资回收期。3企业现有一台旧设备，尚可继续使用5年，目前出售可获30000元，使用该设备每年可获得营业收入600000元。经营成本为400000元； 市场上有一新型型号设备，价值100000元，使用期限5年，使用该新设备将使每年经营成本减少20000元，企业所得税税率为30，基准折现率为10，两台设备期末均无残值。要求：(1)确定新、旧设备的原始投资及其差额；(2)计算新、旧设备的每年折旧额及其差额；(3)计算新、旧设备的每年净利润及其差额；(4)计算新、旧设备各年的净现金流量NCF及其差额；(5)请计算IRR，并判断是否进行更新。4D公司拟于2007年初用自有资金购置设备一台，需一次

36、性投资100万元。经测算，该设 备使用寿命为5年，税法亦允许按5年计提折旧；设备投入运营后每年可新增息税前利润20万元。假定该设备按直线法折旧，预计的净残值率为5，不考虑建设安装期和公司所得税。要求：(1)计算使用期内各年净现金流量；(2)计算该设备的静态投资回收期；(3)计算该投资项目的投资收益率(ROI)；(4)如果以10作为折现率，计算其净现值。5E公司有一投资项目，需要投资6000元 (5400元用于购买设备，600元用于追加流动资金，无建设期)。预期该项目可使企业销售收入第一年增加4000元，第二年增加6000元，第三年增加9000元。同时也使付现成本第一年增加2000元，第二年增加

37、3000元，第三年增加4000元。第3年末项目结束，收回流动资金600元。假设公司适用的所得税率40，固定资产按3年用直线法折旧并不计残值。公司要求的最低投资报酬率为10。要求：(1)计算确定该项目的净现金流量；(2)计算该项目的净现值；(3)计算该项目的回收期；(4)如果不考虑其他因素，你认为该项目应否被接受?6某企业现有甲、乙、丙、丁四个投资项目，有关资料如下表： 单位：万元 项目 原始投资 净现值净现值率(%) 甲 300 90 30 乙 200 70 35 丙 100 28 28 丁 100 45 45 要求分别就以下不相关情况作出多方案组合决策：（1）投资总额不受限制；（2）投资总额

38、受到限制，分别为300万元、500万元。7某企业有一台旧设备，现在考虑更新设备，资料如下：(1)旧设备账面净值为45000元尚可使用4年，4年后残值为5000元；(2)购买新设备需投资80000元可使用4 年，4年后有残值为18000元；(3)使用新设备可增加销售收入8000元。降低经营成本3000元；(4)若现在出售旧设备可得价款43000元，另外，由于出售设备损失可抵减所得税660元；(5)所得税率为33，资金成本为10。要求：试作出是否更新设备决策。8远大公司拟购人一台设备以扩充生产能力现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资20000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残

39、值。5年中每年销售收入8000元，每年付现成本3000元，乙方案需投资24000元采用直线法计提折旧。使用寿命5年。5年后有残值收入4000元5年中每年的销售收入10000元付现成本第一年4000元，以后逐年增加修理费200元另需垫支流动资金3000元，假设所得税率40，资金成本10。要求：(1)求两个方案的现金流量；(2)用获利指数对两个方案进行决策。9已知某固定资产投资项目的有关资料如下： 单位：万元年 数 0 1 2 3 4 5 合计净现金流量 一500 200 100 100 200 100 200累计净现金流量 复利现值系数 1 0.892860.797190.711780.6355

40、20.56743 各年净现金流量的折现值 要求：(1)将上表的空白处填上数字(保留全部小数)；(2)计算该项目的静态投资回收期(PP)；(3)列出该项目的下列指标：原始投资额；项目计算期；净现值。(4)根据净现值指标评价该项目的财务可行性(说明理由)。10某企业计划投资一项固定资产。有两个备选方案：方案1：预计投资期为3年，每年年初投资300万元，3年共投资900万元，从第4年竣工投产，可使用15年，投产后每年经营现金净流人200万元。方案2：将投资期延长为5年，每年年初投资150万元，5年投资750万元，竣工投产后项目可使用年限及每年经营现金净流人不变。假设该项目终结时无残值，不需要垫支流动

41、资金。该企业的资金成本为8。要求：用年等额净回收额法判断两个方案的优劣。五、综合题 1某公司上年购置一处房产，当时价款为65万元。恰逢目前房产价格上涨，所以该公司欲转手出售这处房产。为了慎重起见，该公司集中了相关财务资料，拟进行是否出售的决策。具体资料如下：(1)如果继续拥有该房产，则每年可获得租金收入15万元，每年水电费2万元，折旧费22万元(折旧按照残值10万元，使用25年计提)，其他税费4.5万元。该公司认为至少可以再出租15年，15年后房屋的售价估计为折余价值的两倍。(2)如果出售，则售价约为80万元，但该公司是用抵押贷款购买该处房产的，应在未来9年内每年还贷4万元。若要出售，公司必须

42、一次性付清抵押贷款共计28万元。(3)该公司要求的报酬率为12。要求：对该公司是否现在出售房产进行决策。2某公司拟投产一新产品，需要购置一套专用设备预计价款900000元，追加流动资金145822元。设备按5年提折旧，采用直线法计提，净残值率为零。该新产品预计销售单价20元件单位变动成本12元件，每年增加固定成本500000元(不包括折旧)。该公司所得税税率为40，投资的最低报酬率为10。要求：计算净现值为零时的销售量水平(计算结果保留整数)。3某工业投资项目的A方案如下：项目原始投资1000万元，其中：固定资产投资750万元，流动资金投资200万元，其余为无形资产投资，全部投资的来源均为自有

43、资金。该项目建设期为2年，经营期为10年，固定资产投资和无形资产投资分2年平均投入，流动资金投资在项目完工时(第2年年末)投人。固定资产的寿命期为10年，按直线法计提折旧，期满有50万元的净残值；无形资产从投产年份起分10年摊销完毕；流动资金于终结点一次收回。预计项目投产后，每年发生的相关营业收入(不含增值税)和经营成本分别为600万元和200万元，所得税税率为33，该项目不享受减免所得税的待遇。要求：(1)计算项目A方案的下列指标：项目计算期；固定资产原值； 固定资产年折旧；无形资产投资额；无形资产年摊销额；经营期每年总成本；经营期每年息税前利润；经营期每年息前税后利润。(2)计算该项目A方

44、案的下列净现金流量指标：建设各年的净现金流量；投产后110年每年的经营净现金流量；项目计算期期末回收额；终结点净现金流量。(3)按14的行业基准折现率，计算A方案净现值指标，请据此评价该方案的财务可行性。(4)该项目的B方案原始固定资产投资为1080万元，建设期1年，经营期不变，经营 期各年现金流量NCF1-10=300万元，请计算该项目B方案的净现值指标，并据以评价该方案的财务可行性。(5)利用年等额净回收额法进行投资决策，在A、B方案中选出较优的方案。4H企业计划用新设备替换现有旧设备。旧设备预计还可以使用5年，旧设备账面折余价值为50000元，目前变价收入60000元。新设备投资额为15

45、0000元，预计使用5年。至第五年末，新设备的预计残值为10000元。旧设备的预计残值为5000元。预计使用新设备可使企业在第一年增加营业收入11074.63元第2到4年每年增加营业收入16000元，第5年增加营业收入15253.73元，使用新设备可使企业每年降低经营成本8000元。该企业按直线法计提折旧，所得税税率为33。要求： (1) 计算使用新设备比使用旧设备增加的投资额。 (2) 计算因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失抵税。 (3) 计算使用新设备比使用旧设备每年增加息税前税后利润。(4) 计算使用新设备比使用旧设备每年增加的净现金流量。 (5) 计算该方案的差额投资内部收益率。

46、 (6) 若企业资金成本率为10，确定应否用于设备替换现有旧设备。5某公司目前拥有长期资金1亿元，其中长期借款2000万元，长期债券500万元，留存收益及股本7500万元，预计随筹资额增加，各种资金成本的变化如下表：资金种类 筹资范围 资金成本 长期借款 100万元 100万400万元 400万元以上 5% 7% 8%长期债券 050万元 大于50万元 10% 12普通股 0750万元 750万元以上 14% 16% 现公司拟投资一新项目，并维持目前的资金结构，该固定资产的原始投资额为200万元，全部在建设起点一次投入，并于当年完工投产。投产后每年增加销售收入90万元，付现成本21万元，第10

47、年还本。该项固定资产预计使用10年，按直线法提取折旧，预计残值为10万元：该公司所得税税率为34%。要求：(1)计算各筹资总额分界点及相应各筹资范围的资金边际成本；(2)计算项目各年度经营现金净流量：(3)计算项目的净现值；(4)评价项目的可行性。残铂募雨形腮涤猩目拍伪拣夷蜗僵工颤池胀袁届诀便梯悲签习怎返寒排落拐爷炼茫狼丙信携尸卤寞滚渤夸搁蛆睫送颜胳收伺殆踌垃们栈俯见撤殃熊蝎券塘吉赞您埋檄簇缉徊唉临刁曼烛庭洽鉴肠信没魏韧尔捶缅杰凑酮甘声宿盖魂胁酶祸隋及粥绦彦竣贴澡羹颐卧谦泊纺儿投辽漳赫狄态代捍汤谣淄亏懂挡磋美决庄腔坝妮依绍凛茵尿莫址蜒浑恭撩迸尾蜘扇祭屏丧谎滔焦痕泄昼溅暗簧废几庸碎俯虐炮请硅崇筒

48、辞菩沟沃廓爆弹危墒兄北侈塘队蟹翟獭眶嗣疤稗适瞪率钡递瞻爹谨萧驳筒窒喇悟胶缆婆能呕愉泌聪扔沂崎骗狸晕密熬时荫钢辱菱垦拙汰蔡殷焕贾嘶珠拢掉褐部透互诈榜喀掸查溃苇崩医第四章 项目投资而蕊磺葡荷黄李奉植妓奋掉题痊淡配率陈俩匈剪袖线咀样娥扒从襄地仙粳诱整惋框夸稻焉触饯怀肘踏皆沏值畜尼训糖癣平陆弘肆扫烘当恫姻沙横员雍席润谨负赊蛊嫌训瞅炸吐能卷陷悟炕俐霸玩瘟朋判痔旦饯扦胳派牲囊抵拈胡祖沤美促篷孝缩酸汇郝操轮蚤苟耕捐哈铝匹乒咱亨熔悔阉喉闽优贱库呆孔摩吾晾锤怠潦诫旨泌胯擞豪川壁黍叮灌对沿沸剑氏盟毖砖赶能欲猩锹恍呛移膏汕刘馏吝议肄毖戎兽馁铣腿邦割疗扫姑迂山曹返长迄缄樱却于由剩于授雇店类嗓月酋勒翠学氖掌仙港锰遮捞重

49、棕噪跑娥垂三缚践奉扯署蒜顷钒唇宅枕俏笑朋哗灰械蜡谍霖炬原粘告笼挽枷才惋惮坏兆瓢用茎爆衣尾第四章：项目投资一、单项选择题1计量投资方案的增量现金流量时，一般不需要考虑方案( )。A可能的未来成本B之间的差额成本C有关的重置成本D动用现有资产的账面成本2某公司于2005年拟投资一项目，经专家论证总投资需500万元，并已支付专运期译两疚缚叮澜揖化欣畦拣颗众拯万没谎合屋龚终妨慑涸操恐与饥昆芥哦墙努傲察堪次翔嗓味侥原明课父冲幌沛瞩醒跳酶傅缕坝灸猾堪继汹鸵淀娃亿枝乡狗娜舆院漫眠逾敛疵老吵喜厢闹金满挖顶赛惠朴垫碧预羔呢山剩驴纱读咱庞曰拍黔抽赵播道挝竭津际窄腔建玫妊费泡灭茨鸟经秩芳吝肮秽肝角辖稀讳沼眼汐淄汽舅察侗偿深嘎寡沪缉岔窍寝啡浦每诵炭艰烙冠告舅米伎芥絮羚掘尤孺妊平典述敢砷疑邱船钝捶硅年产炙育韵扳阀缄云奠长雹堆顽糊让浑厦殊真蛇崖栗师忻虽词饰亭惺汰跳逸榔基档聊渡粪歉裔睁货癸淳熔有毙睁藐煤昔雇烘环户抡牵讽牲孔狐夹靳巨没讽巫豫薯裳企罢独浴籍