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1、企业并购战略选择及案例分析作为市场经济的一种普遍现象，并购促进了企业财富的集中； 企业组织结构的变迁；有力的推动了产业结构的升级。它已经成为现代经济金融环境中的一种主要力量和公司政策关注焦点。在我国，从改革开放后， 特别是随着资本市场的建立和逐步完善，企业间的收购兼并日益增多。然而，在众多的企业兼并中，失败的案例占了多数。美国 McKinsey 管理咨询公司对116 个英美公司的并购行为的研究表明，约60的并购操作是失败的，而大规模混合并购的失败率高达86。其中一个非常重要的原因是企业没有根据长期发展战略和企业的核心竞争能力来制定合理、可行的并购战略。 因此，本文主要探讨了企业并购战略的分析和
2、选择。 本文回顾了企业并购的发展历程， 从经济、管理、战略三个维度分析了企业并购的动机理论。经济维包括协同效应、投机理论和交易费用理论， 管理维包括代理成本理论，战略维包括资产组合理论和市场竞争理论， 分析了各理论的前提条件和使用范围。采用比较分析方法， 探讨了企业并购战略的分析方法， 在已有方法的基础上， 建立了“产业景气企业地位核心能力” 动态分析模型， 强调了企业核心竞争力在并购中的重要意义。 同时还对企业并购过程中目标企业的选择、 企业价值的评估以及企业整合进行了讨论。在目标企业的选择中，主要应用指导性政策矩阵，对目标企业的安全性、 产业发展前景以及公司发展前景进行分析， 提出了目标企业的选择条件； 另外，分别对目标企业四个层次的价值评估方法进行了比较， 总结了各种方法的适用条件； 在企业整合方面， 分析了影响企业整合的因素， 对四种文化整合模式进行了比较， 并结合企业原有文化对多元化的容忍度建立了 “企业文化企业并购战略”组合图。最后，本文应用以上理论对三九集团的并购战略进行了详细分析，得出了结论：企业并购是一个系统工程，其中并购战略的选择、目标企业的确定、企业并购后对目标企业的整合都会对企业并购的成败产生较大影响。因此，必须在并购前根据企业的整体战略制定一整套切实可行的并购战略以保证并购目标的实现。并得出了关于并购的几点启示，希望对国内企业有所帮助。
企业并购战略选择及案例分析
