外汇自动交易对冲基金策划书

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1、外汇自动交易对冲基金策划书摘要：作为全球最大的金融市场，外汇市场因其收益率高、交易机会多、流动性好、透明度高、风险容易控制、适合自动交易等诸多优势吸引了众多国际金融机构的参与。国际上业绩优秀的对冲基金（如索罗斯的量子基金）大多都涉及外汇交易。由于中国内地长期采取严格的外汇管制，使得外汇对冲基金在内地几乎是一片空白，随着金融改革和人民币国际化进程的加速，可以预见外汇交易将成为国内资金下一个投资热点。我们结合团队拥有优秀外汇交易员和优秀交易系统开发人员的优势，计划成立中国人自己的外汇自动交易对冲基金，使用高性能计算机和先进的数理模型来学习优秀交易员的经验，经过严格的数据测试和定期的系统维护，设计出

2、一套具有合理风险回报比的自动化交易系统，最终实现优秀交易员监督之下运行的外汇自动交易。在基金的成长方面，通过我们优秀的业绩（年复利40%-50%的概率大于99.99%）、极低的风险（亏损20%而被清盘的概率小于0.0001%）和发起人的品牌优势来吸引国内外更多的资金投资我们的对冲基金，实现资本规模的快速扩张（预计5年资本规模扩张100倍），最终做成在国际上较大有影响力的对冲基金（可达数十亿美元）。这将给基金发起人带来指数级增长的高回报，同时也实现我们团队的财富梦想。这份策划书主要阐述了以下几个问题：(1) 外汇交易的优势和外汇自动交易基金的未来发展前景。（2）基金的筹备、发起与运作（3）为什么

3、我们的优秀交易员+自动交易的团队优势能够胜任基金的运作 （4）我们在技术上如何设计和实现一个高收益低风险的外汇自动交易系统。一 外汇交易的优势和外汇基金的发展前景外汇市场是全球资金规模最大金融市场市场，根据国际清算银行（BIS）的估计，目前外汇市场的日交易量超过3万亿美元。相对于其它金融市场，外汇市场具有许多得天独厚的优势：（1） 流动性好：相对于其它金融市场，外汇市场每天超过3万亿美元的交易量使之具有充足的流动性和对手盘，能容纳较大规模的资金在其中进出自如。（2） 收益率高：国际上的对冲基金普遍使用杠杆融资交易外汇，即业内通常所说的外汇保证金交易，使得收益率得到一定程度的放大。虽然外汇市场相

4、对股市期市只是一个新兴市场，但是已经有很多国际性大基金通过外汇交易赚到巨大的利润，索罗斯、西蒙斯、江平、丹尼斯等金融大鳄在汇市上的巨大成功本身就说明了外汇市场拥有获得丰厚的回报的机会。（3） 交易机会多：矿产资源和房地产等实业投资只能单向做多，其平均收益率容易受经济周期影响。而外汇市场可以双向交易，既可做多又可做空获利，货币之间的兑换价格有涨有跌，不受经济周期的影响，从长期来看，外汇交易有可能取得比传统行业更高的平均年复利。而且，相比股市期市每天四小时的交易时间，外汇市场是一个全天24小时交易连续不间断的全球市场，交易机会众多。可以简单的说外汇市场一天的盈利机会大于股票市场一周的盈利机会。（4

5、） 信息透明度高：外汇相对股市和期市而言信息不对称程度要低得多，国家重大数据都会在规定时间公布，而且一个国家经济走势的大方向比较容易预见，外汇市场上的绝大部分系统性风险可以提前估计到并被有效规避。（5） 资金效率和时间效率高：外汇市场能够获得得比房地产、股市、期市都要高的融资杠杆，在最大杠杆限制下，只需规定的保证金就可以随时配置所需的实际杠杆，既提高了资金效率，又使风险在可控范围之内。外汇市场可全天24小时连续交易，使得资金的时间效率得到极大提高。（6） 公平性好：在外汇市场中，每一种货币都是以发行国的经济实力为后盾，中央银行提供兑换的保证。汇市由于其盘子巨大，难于被个人或集团操纵，汇率价格的

6、形成是多方博弈的结果，无法通过坐庄来左右。（7） 风险控制灵活：外汇市场提供期权、期货和远期等多种对冲工具，外汇交易软件本身也提供止损、止赢、移动止损等订单管理，能够灵活的进行风险控制。（8） 交易成本低廉：外汇市场的交易成本（点差或佣金）一般不高于资产标的价格0.05%，规模较大的资金甚至可以拿到低至0.01%的点差，适合高频率的交易。（9） 品种少，专业性强：外汇市场主要货币对有5-8个，相比于股市几千只股票，关注的焦点更加集中。可以把研究工作做得细致和专业，使交易更容易取得成功。（10） 适用自动交易：外汇市场电子化程度高，并能用数理模型和技术分析较好的研判汇率走势。自动交易技术在外汇市

7、场中最先采用，历经多年发展，其平均收益率要优于人类交易员。目前，中国内地金融市还处于萌芽期，由于各种金融政策的限制，特别是严格的外汇管制，使得在内地缺乏投资产品和金融工具。长期的金融闭关政策导致中国的金融企业缺乏在国际市场运作的经验和能力。国内大部分基金经理人都是专注于国内金融市场，对于国际金融市场缺少相关运作能力，而中国企业投资国外金融机构就会存在很大的风险，外方对于中国投资者信息披露很不透明，要求也非常苛刻，有时可以说是与虎谋皮。主权财富基金中投投资黑石巨亏、QDII出海全军覆没、中信泰富交易澳元期权的完败都在呼唤中国能尽快拥有一只自己的优秀对冲基金。由于信息的匮乏和政策的限制，中国人难以

8、介入欧美的股票和债券市场，而外汇市场则是一个相对公平并且易于介入的市场。从中国金融业发展大趋势来看，随着金融改革力度和人民币国际化步伐的加快，人民币自由兑换和资本项目放开的已为期不远。到那个时候，人民币加入到外汇市场中将带来更多的机会。结合前面所述的外汇市场的诸多优点，可以预见未来三十年外汇基金将在中国得到高速发展，未来的前景十分广阔。我们计划先行一步，和资金发起方共同成立中国人自己的外汇自动交易对冲基金，结合团队里优秀外汇交易员和交易系统开发人员的优势，科学地设计出一套合理的风险回报比的交易系统，通过每年优秀的业绩和发起人的品牌优势吸引更多的国内外大资金的加盟，迅速扩张资本规模，争取在中国资

9、本项目开放之前做成亚洲有影响里的大基金。二、基金的筹备、发起与运作基金的筹备期为半年，主要解决基金注册、发起资金的募集、基金章程制定、组织体系的建立、自动交易开发流程建立、外汇交易机构账户的开设、办公场地的租用和设备购置等问题。筹备期前三个月由基金发起的出资方聘请律师了解在香港成立基金的法律和政策方面的事务，准备注册材料；我们团队的外汇交易员在试验帐户上进行为期三个月的测试，并接受出资方的监督。三个月测试期结束以后，业绩达到出资方的期望即可开始注册基金，与此同时我们团队也开始制定公司章程，建立组织体系和开发流程。外汇基金由我们团队和首笔大额资金的投资方共同发起，综合考虑政策、法律、市场、汇兑和

10、影响力等因素，我们将注册地点选择在香港，接受香港金融监管部门的监督，并定期向基金投资人发布报表，参与对冲基金的排名。基金采用封闭式运作，一期结束后重新募集一次，在封闭期内不接受新的资金。在发展初期，基金下设交易部、研发部、销售部、技术部、财务部和监管部这六大部门。交易部负责日常的外汇交易的操作；研发部负责交易模型和自动交易系统的开发、测试与维护，与交易员进行良好的沟通与密切配合，将优秀交易员的宝贵经验固化为程序，最终使基金实现在优秀交易员监督之下的自动交易；销售部负责基金的募集与销售工作，作为基金和外界联系的一个窗口，解答客户的疑问，反馈客户的需求；技术部负责基金软硬件设施的维护、内外网的安全

11、畅通和信息的采集发布等工作，保障内外信息和指令在各部门之间准确、及时、安全的传递；财务部负责对每天交易明细和资产情况的整理、核对与保存，定期编制报表，发放员工工资、奖金和投资人分红，处理与银行之间的资金往来等财务方面的业务；监管部负责识别内部外部的风险，监督员工的操作流程，及时制止并处罚违规行为，接受客户投诉和政府监管部门的意见。随着基金规模和影响力的不断扩大，还将设立战略部与公关部。战略部负责搜集经济情报，对各主要货币发行国的经济形势和经济政策进行分析和预测，以决定主要的投资的标的和方向；公关部负责与政府部门、投资人和公众打交道，与他们建立和保持友好关系，树立基金优质的信誉与良好的公众形象。

12、基金组织框架如图1所示图1 外汇对冲基金组织框架按照国际通行规则和对冲基金行业惯例，对冲基金成立初期，每年抽取总资产2%作为基金管理费，这部分资金主要用于员工工资、场地租金、办公费用、信息订购等基金日常运转的支出。每期抽取的收益20%作为团队的分红。随着资本规模和影响力的扩大，管理费和收益分红的比例可以根据情况适当提高。我们团队设计的交易系统保守估计年收益率在40%-50%，这样的业绩可以进入亚洲对冲基金排行的前列，连续几年保持优异的业绩就可以吸引更多国内外大资金的加入，通过迅速扩张资本规模，使得发起人的投资获得指数式增长的回报，同时也实现我们团队的财富梦想。三、我们团队的优势我们团队主要由优

13、秀交易员和优秀自动交易系统开发人员构成。在优秀交易员经验和直觉的基础上融入现代高科技的研究成果，使得交易具有更强的科学性，业绩具有更好的稳定性，且易于风险管理和内部控制。自动交易是利用计算机模拟和学习人类优秀交易员，通过程序自动采集和分析金融数据，根据交易策略或数学模型生成交易信号，并自动生成和发送订单对外汇等金融产品进行交易。与人类交易员相比，自动交易系统有着许多不可比拟的优势，它能够在海量的金融数据中快速识别交易机会；自动监控市场动态，使交易员从枯燥无味的盯盘中摆脱出来；能够同时在线监控多个金融品种，并进行高频率的交易；克服了人类交易员贪婪和恐惧的情绪化因素，严格根据策略和算法执行交易，使

14、得策略具有良好的一致性；能够对交易策略进行仿真、测试和评价，具有一定科学性和重复性。国际上有很多金融学家也在研究自动交易，但是他们的理论基础往往有很大的局限性。因为自动交易要用到的实际上是自动化、计算机领域的前沿理论和技术，金融学家对此了解往往不够深入。目前国际上最成功的数量化基金经理人西蒙斯博士是数学家出身，他领导的以理工科博士为主的团队采用自动交易模式创造了年均复利34%，且创造了连续20年无亏损的记录。我们的团队具有很强的理工科背景，其中有3名博士，对于理论和技术能有更深刻的理解，并且他们都有多年的外汇交易经历，熟悉市场运行规则，并在外汇自动交易系统的开发方面处于国内领先地位。然而自动交

15、易系统并不是万能，在遇到市场结构发生重大变化或重大突发事件时，系统往往会失灵，可能因此导致重大的亏损，历史上此类事件时有发生，比较著名的有1987年的黑色星期一、长期资本公司模型的失灵、2008年次债市场突变导致高盛旗下自动交易基金在一周时间缩水30。所以需要优秀的交易员对自动交易系统的运行进行监督，以避免在突发事件情况下出现重大亏损。我们团队中拥有两名非常优秀外汇交易员，他们的交易历史记录非常出色，业绩稳定增长，曾经在国际级别的交易大赛中取得英镑/美元品种交易第一名的好成绩，并于08年组建了一只外汇私募基金（资金主要来源于国内的个人），取得了3个月获利441%的优异业绩，其资金规模实现了快速

16、增长。但最终因国家对个人实行严格的外汇管制而没有继续做下去。将这样优秀交易员的交易技巧和经验固化为计算机程序以实现自动交易，并且人工的监督交易系统的运行，可以大大提高交易的胜算。团队的年龄结构也比较合理，平均年龄为29岁，也是人生最有激情的年龄段，具备做一番大事业的条件。外汇交易员的年龄在3040之间，有多年的市场经验和交易记录，能够很好地应付市场上各种突发事件。自动交易系统研发人员的年龄在2530之间，具有灵活的头脑、强健的体魄、专业的技能和创业的激情，能够胜任高强度的系统开发任务。年轻和团结使得整个团队可以保持十年以上的稳定结构，为基金做大做强提供组织上的保障。以下是对团队成员的简要介绍：

17、刘军，男，36岁。2001年获美国某大学工商管理硕士学位。曾就职于国内排名前5名某汽车知名企业董事会办公室主任和国际某知名啤酒品牌在华生产企业总经理助理。2004年开始对外汇保证金交易产生浓厚的兴趣，从此专注于外汇市场分析和实际操盘，独创日内短线交易系统，已形成稳定的盈利模式。曾荣获FXCM全球外汇交易大赛英镑/美元货币对交易冠军，并于2008年组建了自己的外汇私募基金，取得了3个月获利441%的优异成绩。此外，他还应邀担任中国最大外汇网站“外汇通”（）首页特约专家。李勇，男，28岁。美国肯塔基大学计算机系在读博士，于2008年获得清华大学软件学院硕士学位。在顶级计算机数学期刊发表论文多篇，曾

18、参与微软live search搜索引擎研发。研究领域为人工智能，机器学习，自动交易。有两年外汇交易经验，致力于智能交易系统开发。陈文生，男 ，38岁。毕业于北京财贸学院经济管理专业，有十多年股票经验，2004年涉足外汇保证金交易，致力于欧元/美元行情走势分析研究，对该货币对形成自己独到的见解并针对该货币对总结出一套稳定获利的交易方法，在2007至2008年间获利超过300%，在行业中成绩相当显著。刘志鸿，男，25岁。清华大学自动化系在读博士，主要研究方向为多源信息融合、金融序列分析、自动交易。曾获得美国大学生数学建模竞赛二等奖，全国电子设计竞赛二等奖，在国际会议和期刊上发表论文多篇。06年开始

19、接触外汇保证金交易和外汇自动交易系统。对外汇市场基本面和技术面有着深入的研究，对自动交易系统的设计和开发有着娴熟的技能。研究并测试过上百套自动交易系统，并坚持每天做外汇交易以保持对市场的敏感性。李敬，男，30岁。2003年清华大学电子工程系本科毕业，历任电子工程师，系统工程师，技术部经理，技术总监等职，专业涉及信号处理，人工智能等领域。在业余时间里深入研究外汇自动交易系统，对时间序列分析，金融物理学等相关学科有深入研究，并有两年的外汇实盘操作经验。窦一凡，男，24岁。清华大学经管学院在读博士，目前担任清华经管学院团委书记，研究方向是企业供应链管理，在经管学院和企业圈内有着丰富人脉。曾在中金黄金

20、公司实习中承担外汇风险对冲工作，代表清华大学参加在香港科技大学举办的国际创业大赛。有着七年的股票交易经验。四、高收益低风险外汇自动交易系统设计外汇交易系统的基本框架如图2所示，本地计算机接收从大银行或货币中心数据服务器传来的实时外汇行情数据，对通过数理模型和交易规则对数据进行分析，判断交易时机并生成买卖信号，通过优秀交易员确认生成的信号，决定是否发出交易订单。图2 外汇交易系统的基本框架我们的自动交易系统主要特点如下：（1） 系统的目标并不是最大化地去寻求每一次进场和出场机会，而是在一个固定前提下得出最高胜率的算法。 （2） 系统来源于优秀外汇交易员成功的经验，并经过抽象得出后面的数学本质，并

21、产生更为精确的模型，从概率上保证盈利。（3） 系统运用大量人工智能领域先进知识，比如SVM分类、神经网络、遗传算法等。（4） 系统由优秀的外汇交易员来协助调整参数，并参与设计以及实验。不同于学术界基于一些理想假设提出的无法用于实际交易的模型，我们模型是最大的限度的从实际出发来设计，并考虑到各种突发事件条件下的应对方案。系统的具体工作流程如下：（1） 本地计算机通过虚拟专用网络（VPN）从货币中心数据服务器不断获得外汇市场上各种货币对最新的汇率报价，并保存一定时期的历史数据。（2） 通过这些数据来算其各个时间周期的参数，这些参数可以分成4类：形态参数；趋势参数；波动参数；支撑阻力参数。所有参数都

22、采用数学化描述。（3） 利用4类不同的参数根据交易员的经验定义交易策略，产生各自的交易信号。（4） 为每种交易策略提供不同的资金配额，这个配额是根据市场环境以及策略表现自动调整。简单的说，就是分配给近期成功率高的策略更多配额，同时降低近期成功率低的策略的配额。（5） 优秀交易员对自动交易系统进行监控，在遇到突发事件的情况下，将停止自动交易系统的运行，切换到人工交易状态，等待市场平稳之后再重新启动自动交易系统。通过对自动交易系统的一些参数进行约束，使之在极低的风险之下能够取得40%-50%的年均复利。以英镑兑美元为例，基于真实的历史数据统计，系统设计的参数约束为：（1） 日最大亏损6:4（3）

23、单笔赢亏额度比8:5（4） 年交易次数大约为200次左右依据以上参数，经二叉树模型推演计算，可以得到各种清盘条件下的清盘概率，如表1所示表1 各种清盘下条件的清盘概率清盘条件-30%-25%-20%-15%-10%-5%清盘概率1.12e-0111.48e-0091.29e-0078.45e-0060.000470.02从表1中可以看出，当清盘条件为当期本金亏损20%时，被清盘的概率只有不到百万分之八。设计清盘条件为当期本金亏损20%，经二叉树模型推演计算，可得到各个收益率区间的概率分布情况，如表2所示。表2 清盘条件为-20%时收益率的概率分布表收益率区间(%)概率-20 01.29e-0070 504.36e-00550 1000.009100 1500.13150 2000.33200 2500.31250 3000.14300 4000.05400以上0.003从表2中可以看出，在最大承担-20%的损失的情况下，我们的系统能获取50%以上的收益率的概率达到0.99以上。而最终清盘的概率极低，几乎等于零。交易模型的具体算法和测试结果参照附件所示。文档可自由编辑打印