《目标公司控制权配置倾向与并购绩效》由会员分享，可在线阅读，更多相关《目标公司控制权配置倾向与并购绩效（1页珍藏版）》请在装配图网上搜索。
1、目标公司控制权配置倾向与并购绩效公司并购中 , 并购绩效受多种因素影响 , 其中并购后目标公司整合又是影响并购绩效的关键因素。在此基础上 , 以并购整合中如何配置目标公司控制权作为研究重点 , 研究并购中目标公司控制权分别向股东、董事会和管理层三个层面倾斜对并购绩效可能带来的影响。 本文采取规范分析和实证分析相结合的研究方法 , 选取 2009 年发生并购的 219 家上市公司为研究样本 , 以 2009-2010 年的会计绩效指标为研究对象 , 对并购后目标公司控制权配置倾向对并购绩效的影响进行实证分析。在规范分析中 , 分别从股东结构、董事会结构和管理层结构三方面对其与公司绩效关系的相关研
2、究成果进行系统的综述 , 并分析控制权配置的相关理论 , 在此基础上 , 提出研究假设。在实证分析中 , 从股东层面、董事会层面和管理层面验证不同倾向的控制权配置模式与并购绩效之间的关系 , 研究发现：(1) 倾向于股东层面的控制权配置模式对并购绩效有显著的影响。 第一大股东对目标公司控制权的加强能够有效改善目标公司的经营绩效 , 从而有利于目标公司尽快走出整合局面。 (2) 倾向于董事会层面的控制权配置模式在目标公司并购整合中作用明显。 董事会规模对并购绩效的影响很小 , 而独立董事所占比例与并购绩效正相天。(3) 倾向于管理层配置控制权的模式与并购绩效负相关。在并购整合的情境下 , 目标公司内部环境的不稳定性致使管理层出现自保的趋势 , 管理层采取自利性措施影响目标公司的整体经营状况和长期绩效。 研究结果显示并购情境下与稳定环境下控制权配置倾向对目标公司绩效的影响存在显著的差异。并购情境下,侧重向股东配置控制权更有利于目标公司绩效的改善；而在传统的公司治理情况下 , 向管理层配置控制权则更加有利于公司绩效的改善。这一结论对并购方在目标公司整合过程中采取有针对性的控制权配置模式和动态的监管措施提供了理论支撑和实证检验。同时建议并购方应根据目标公司的经营情况、公司绩效和管理者能力实施动态的控制权配置模式, 实现目标公司由管理型模式向治理型模式转变。
目标公司控制权配置倾向与并购绩效
