我国物流企业上市公司现状分析

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1、v1.0可编辑可修改重庆城市管理职业学院学年论文题 目 名 称我国物流企业上市公司现状分析院（系）工商管理学院专业班级物流本科学生学号学生姓名杨敏指导教师2011年12月16日00v1.0可编辑可修改目录一、我国物流业上市公司总体分析11、历年财务状况比较22、上市公司整体比较2（二）我国物流企业上市公司资本结构影响分析21、我国物流企业上市公司的投资规模小22、我国物流企业上市公司受金融约束33、资本市场发展的不完全34、投资者的态度3三、我国物流业上市公司存在的问题3（一）我国物流企业上市公司的总体规模较小3（二）我国物流企业上市公司之间的单一运作4（三）我国物流企业上市公司的地区分布不平

2、衡41、东中西部物流企业上市公司的发展不平衡42、南北物流企业上市公司的发展存在差异4四、建议及策略4（一）针对我国物流企业上市公司的现状提出以下建议41、物流企业上市公司应提高自身的企业营运能力52、物流企业上市公司应树立以客户为中心的物流精神53、物流企业上市公司应以“降低客户的经营成本”为根本的服务目标54、以场站为基础，建立自己的物流中心55、以物流中心为基础，构筑城市间的运输网络56、以物流网络为基础，建立全球物流服务网络，为客户提供全球物流服务6（二）策略61、观念领先、人才优先战略62、科技支持战略63、服务创新战略64、联盟发展战略7参考文献7附录8物流上市公司财务报表80v1

3、.0可编辑可修改我国物流企业上市公司现状分析重庆城市管理职业学院工商管理学院09级 2 班杨敏摘要：随着我国现代物流整体规模的扩大，物流上市公司运行效率的提高，物流企业对国民经济发展的支撑作用更加明显。虽然各地加大了对物流企业基础设施设备的投入，物流装备技术水平也得到整体提升，但是距离发达国家的物流水平还有很大的差距。其根源在于我国物流上市公司还处于发展阶段， 其资本结构也不够完善。本文着重 对我国物流企业上市公司的绩效、资本影响结构和发展趋势进行比较深入的分析，浅谈其存在的问题，并提出相应的建议和对策。关键字：物流上市公司效绩影响发展趋势建议对策一、我国物流业上市公司总体分析在我国物流业的发

4、展中，要以九十年代初期的深圳市蛇口安达实业股份有限公司上市为标志，拉开了我国公路、水运、空运、港口等物流企业进入资本市场的序幕。到2011年 9 月为止，在我国沪深A 股证券市场中上市的物流或物流相关企业共有76 家，其中上海上市公司最多，为49 家；深圳上市公司只有27 家。（一）物流企业上市公司绩效分析（具体数据见附录物流上市公司财务报表）上市公司效绩评价指标反映企业财务效益状况、资产营运状况、偿债能力状况和发展能力状况四方面内容的基本指标、修正指标和评议指标三个层次组成。基本指标是评价上市公司效绩的核心指标，用以形成上市公司效绩评价的初步结论；修正指标用以对基本指标形成的初步评价结果进行

5、修正，以产生较为全面、准确的上市公司效绩评价结果；而评议指标是用于对基本指标和修正指标评价形成的评价结果进行定性分析验证，以进一步修正定量评价结果，使上市公司效绩评价结论更加全面、准确。在此仅选用基本指标对物流类上市公司效绩进行初步评价。基本指标由反映四部分评价内容的5 项计量指标构成，这5 项指标为净利润、净利润增长率、净资产收益率、资产负债比率、净利润现金含量。在这 5 项指标中，除资产负债率外，其他指标均为正指标，指标数值越大，上市公司效绩越好；对于资产负债率，很难简单用其指标的高或低来判断负债状况的优劣，因为过高的负债率表明企业财务风险太大，过低的负债率则表明上市公司对财务杠杆利用不够

6、。11v1.0可编辑可修改1、历年财务状况比较根据物流业上市公司2008、2009、2010、2011 年年度财务资料计算出反映其效绩的指标的变化看，净利润增长率、净资产收益率存在较大的起伏波动，说明物流业上市公司的后续发展能力不稳定，整体上市公司开始业绩很好，随后逐渐趋势，从后面的附表及抽查的情况来看，整体业绩波动较大。2008 年较 2009 年大幅度提高， 2010 较之前有下降，净资产收益率和净利润有相当程度的提高，说明其盈利能力较好；资产负债率和净资产收益率成正向分布，后续发展潜能是有的；受国际金融形势的影响，物流上市公司抗冲击能力强。总体上看，物流业上市公司的效绩变化趋势是好的。2

7、、上市公司整体比较从沪深两市全部上市公司 (A 股)2176 家上市公司披露了 2010 年年度财务报告。据中国证券报数据中心统计，去年上市公司共实现归属于母公司的净利润累计超过万亿元，同比增 %，每股收益（整体法）元；超过 2007 年的每股收益元的历史高点（数据来源于中国证券报 - 中证网）。物流业上市公司按简单随机抽样方法抽取 5的单位，根据 2010 年年报资料计算出反映其效绩的 5 项指标，其中反映盈利能力的净资产收益率、净利润、总资产报酬率指标值物流业上市公司高于样本上市公司，说明物流业上市公司的盈利能力较好；而反映资产运营状况的总资产周转率、流动资产周转率指标值物流业上市公司低于

8、样本上市公司，说明物流业上市公司的资产运营状况稍差；物流业上市公司的销售增长率高于样本数据，反映出物流业上市公司的发展能力比较好， 但资本积累率略低。 用样本推断总体，可以得出物流企业上市公司的效绩较全部上市公司的要好。（二）我国物流企业上市公司资本结构影响分析1、我国物流企业上市公司的投资规模小我国物流行业上市公司正处于发展阶段， 整个物流行业处于零散的市场环境下，尤其是需求信息不完全的情况下，企业普遍投资规模小，与国外的大型物流企业相比，经营成本相对较高，进而影响了企业的融资能力。其短期偿债能力低，物流专业化水平22v1.0可编辑可修改还不高 ，服务标准还不规范 ，经营管理方式还不完善 ，

9、这些都制约着企业经营能力的提高。但随着时间的推移 ，我国物流类上市公司的资产负债水平会随着其经营能力的增强、规模的扩大而发生提高。2、我国物流企业上市公司受金融约束目前我国金融部门实行严格的财产抵押担保制度 ，同时还根据企业的经济效益和信用度来调整贷款抵押率。 物流企业的贷款抵押率只有 10% ，通过抵押贷款融资的额度十分有限。由于金融部门贷款门槛较高 ，融资成本较高 ，贷款抵押率较低 ，现行信贷机制大大降低物流企业的债务融资规模。现今我国对小微企业的支持，一些小的物流企业得到了很大的发展。3、资本市场发展的不完全企业在决定选取和优化资本结构时 ，主要是考虑到筹资的风险与资本成本的高低。企业筹

10、资的风险与资本成本的高低又受到资本市场发展程度的制约。我国资本市场发展不均衡状况必然影响到上市公司的资本结构 ，物流类的上市公司也不例外。4、投资者的态度物流行业是一个新兴的行业 ，基础设施、经营管理等方面还有待提高 ，急需大量的资金 ，而资金的供给是否充裕主要取决于投资者的投资意愿和热情。通常投资者对新行业持比较观望的态度 ，这必然也会影响该行业的资本结构。三、我国物流业上市公司存在的问题（一）我国物流企业上市公司的总体规模较小从各上市物流企业的主营业务收入规模来看，2011 年 12 月股市总值最大的为大秦铁路亿元，但大秦铁路的主营业务收入更多是来源于货运收入；另外，年度净利润在10 亿元

11、以上的公司前十位的有：大秦铁路万元；中国远洋万元；上港集团万元；南方航空万元；中海集运万元；海南航空万元；中国南车万元；中国北车万元；广深铁路万元；中海发展万元；中国国航万元。这些上市公司真正来源于物流的收入并不多。而国际物流巨头33v1.0可编辑可修改美国的 UPS公司 2010 年的年盈利额达 131 亿美元 ，相比之下，我国物流上市企业的总体规模较小已是一个不争的事实。（二）我国物流企业上市公司之间的单一运作76 家物流企业却可以区分为9 个子行业，平均每个子行业拥有的上市公司不到10 家，说明我国物流业上市公司分布分散，互相之间几乎没有竞争；同时也说明，我国的物流业上市公司作为物流企业

12、的代表，反映了我国物流业的一个共同特点：运输方式单一，涵盖的多式联运业务也比较少。即使是号称已经构建现代物流框架的大众交通也仅仅涉及公路运输，其他运输方式甚小，更毋庸说多式联运。现代物流是多种运输方式的结合，是对企业物流的综合代理服务。运输方式单一，对上市公司发展现代物流、第三方物流业务造成了较大的阻碍。（三）我国物流企业上市公司的地区分布不平衡1、东中西部物流企业上市公司的发展不平衡我国东部沿海地区由于历史上经济发达且改革开放较早，经济发展快，基础设施完善，所以物流需求比较旺盛，这就有利于物流企业上市公司的发展，且因为靠近沿海，和国外大型物流企业的接触比较多，其物流服务发展水平高，形成了辐射

13、功能很强的现代化物流企业。而中西部地区的物流企业上市公司由于地区的经济水平、区位条件、地形地势、历史因素、国家经济政策等原因，其物流发展水平低，因此相应的物流企业上市公司也较少。2、南北物流企业上市公司的发展存在差异物流产业作为流通领域中最重要的产业，是整个国民经济发展的衔接地带，而经济的差距问题深刻影响了物流经济活动中物流企业上市公司的发展及地区分布。从 1992 年开始，南方地区的物流企业上市公司迅速发展，速度惊人，而北方地区虽然也在加快发展，但已经明显落后于南方地区，且两者的差距越来越大。四、建议及策略（一）针对我国物流企业上市公司的现状提出以下建议44v1.0可编辑可修改1、物流企业上

14、市公司应提高自身的企业营运能力我国物流行业的整体业绩与其他行业相比处于优势地位，但这种优势主要来源于港口码头、路桥、高速公路、基建、机场等资源优势 ，而不是现代物流的经营。代表着我国物流企业发展方向的物流类上市公司 ，可以利用这种业绩优势 ，通过融资方式以较低的资本成本筹得资金 ，用于提高现代物流经营能力 ，然后再通过发行公司债券和金融贷款等方式 ，提高企业的债务融资能力。2、物流企业上市公司应树立以客户为中心的物流精神传统的运输及仓储业务，只是向客户提供单一的服务，而物流业则是根据客户的个性化需求，提出量体裁衣式的、灵活的综合服务，所以，坚持以客户为中心去完善产品和服务，将是物流企业今后工作

15、的一项中心原则。3、物流企业上市公司应以“降低客户的经营成本”为根本的服务目标能否降低客户的经营成本是现代物流与传统运输的一个重要区别，也是物流企业能否赢得市场的关键所在。通过高品质的运输配送、信息服务和供应链管理，努力实现客户的“零库存”，从而减少客户的资金成本、仓储成本、管理成本和风险成本等各项费用，通过优化客户的资金流配置和生产决策来实现的，通过“双赢策略”求得双方的共同发展。4、以场站为基础，建立自己的物流中心以物流中心为基础，构筑城市间的运输网络，逐一建立全国性的物流服务网络。在此基础上，通过自己的行业主业，建立全球物流服务网络，为客户提供全球物流服务。作为必不可少的手段，多数物流上

16、市公司已经组织开发自己的物流信息管理系统。5、以物流中心为基础，构筑城市间的运输网络货运物流企业在主要大城市建立物流中心以后，以企业的配送业务为基础，开展城市间的快速运输服务，丰富扩大物流服务的内涵和外延，为社会提供优质、快捷、便利、周到的服务，同时利用货运自身的业务大力开展网点优势运输业务的市场开发，加强城市间的运输成本利用率，降低运输成本，进一步降低物流费用提高市场竞争力，积极加入各类的货运运输服务网络，寻求合作。55v1.0可编辑可修改6、以物流网络为基础，建立全球物流服务网络，为客户提供全球物流服务结合现有的遍布全球的代理网络，利用物流企业具有极强竞争力的集运服务业务，在国外商洽合适的

17、物流企业，建立全球物流业务结合服务网络，实现物流服务的全球化。现今的物流企业对电子商务认识比较深，特别是感受到物流企业的服务必须信息系统先行，整体物流企业需要快速敏捷的反应，这一点除了信息系统，特别是计算机的应用以外，别无其它的途径可以解决这种问题，因此物流企业在解决货运订单系统之外，已经逐步开发基于全国代理仓储管理及汽车调度系统。物流上市公司也可同时考虑跟海外一些企业进行联合，探讨吸收目前比较成熟物流企业的经营理念和经验，在交通运输企业向物流企业发展转变过程当中，能够起到事半功倍的作用。（二）策略1、观念领先、人才优先战略企业的发展，离不开观念的更新。要在中国乃至世界物流业中赢得领先地位，首

18、先要在观念上领先。与传统的道路运输相比，现代物流业是种类信息流的集合，通过广泛的物流研究与学术交流，深入揭示物流理论的深刻内涵，研究现代物流运作模式，改革和更新物流理念，并指导物流实践， “用一流的观念，创造一流的物流服务。 ” 物流上市公司应当遵循“以人为本”的经营理念，突出“人才效益”优势，广泛汇集高层次专业人才，提供科技化、现代化的优质高效的物流服务。 公司内部严格贯彻执行完善的培训和激励制度，不断增强企业的凝聚力，吸引和留住优秀人才，选拔、晋升和奖励工作成绩显著的员工，将物流企业的利益与个人发展紧密结合，建设一支灵活精干、 协作高效的知识型人才队伍。2、科技支持战略21 世纪是知识和科

19、技的时代，专业经、细致化、科学化的物流知识将成为客户物流体系改革、整合、规划和设计的重要依据，现代科学技术如各种条码技术、自动识别技术、自动分拣技术、卫星定位技术等将成为物流运作的重要工具， “知识化和科技化物流”将成为宝供服务的主要特征。3、服务创新战略66v1.0可编辑可修改一方面，引导物流企业服务朝综合化、一体化方向发展，把物流诸多环节、服务类型进行系统整合，将不同货运公司、仓储公司以及社会资源进行物流资料整合，为客户提供一种具有长期的、专业的、综合的高效物流服务。另一方面，适应 21 世纪个性化消费和个性化服务的需要，改变传统企业的单一成本竞争策略为差异型、个性化的物流特色服务原则。4

20、、联盟发展战略物流上市公司本着“优势互补、利益共享”的共生关系，实施企业联盟化战略。同时间引进第三方乃至第四方物流企业、客户服务群、相关行业之间广泛寻找战略合作伙伴，通过联盟的力量获得竞争优势。推进物流企业信息化、标准化、管理现代化和物流技术装备现代化建设，根据企业实际，实事求是地引进或使用 ERP等信息软件或技术，是中国物流走向世界，提升中国物流企业国际竞争力的手段。加强物流界的国际交流与合作， 相互之间取长补短。 通过学习和交流， 才能看到差距，学为己用，知彼知己，发现利润空间。引入现代企业制度，整合资源，采取合并、兼并和强强联合等方法，做大做强中国的物流企业，积极参与国际市场的竞争，把利

21、润空间从国内做到国外。参考文献1 张庆武、许毓坤、邹锋泉州现代物流发展策略浅谈重庆电子工程职业学院学报 2010年第 2期2 曹刚我国应急物流的现状及对策思考 重庆电子工程职业学院学报 2010 年第 2期3 中国十大企业集团年度发展报告（紫皮书） 2009 全球金融危机中的中国大企业集团 中国发展出版社4 2010 中国第三产业统计年鉴中华人民共和国国际统计局编中国统计出版5 国务院办公厅关于促进物流业健康发展政策措施的意见 2011-08-19 国务院办公厅 201138 号6 2008 年中国物流年鉴中国物流与采购联合会编中国物资出版社77v1.0可编辑可修改7 2008 年中国上市公司

22、年鉴中国证劵监督管理委员会编中国经济出版社8 叶素文物流经济地理浙江大学出版社附录物流上市公司财务报表以下为沪深上市公司物流类2008 年度至 2011 年 9 月财务报表（本表数据来源于沪深上市公司财务报告），由于受篇幅所限，仅罗列了部分上市公司。公司名称深圳市机场股份有限公司深圳机场证券代码 000089指标 日期 2011-09-30 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 净利润 ( 万元 ) 净利润增长率(%)净资产收益率(%)资产负债比率(%)净利润现金含量(%) 公司名称重庆港九股份有限公司重庆港九证券代码 600279指标 日期 2011-09-30

23、2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 净利润 ( 万元 )净利润增长率(%)净资产收益率(%)资产负债比率(%)净利润现金含量(%) 88v1.0可编辑可修改公司名称大众交通( 集团 ) 股份有限公司大众交通证券代码 600611指标 日期 2011-09-30 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 净利润 ( 万元 ) 净利润增长率 (%)净资产收益率 (%)资产负债比率(%)净利润现金含量(%) 公司名称江苏连云港港口股份有限公司连云港证券代码 601008指标 日期 2011-09-30 2010-12-31 2009-12-31

24、2008-12-31 净利润 ( 万元 ) 净利润增长率(%)净资产收益率(%)资产负债比率(%)净利润现金含量(%) 公司名称中国国际航空股份有限公司中国国航证券代码 601111指标 日期 2011-09-30 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 净利润 ( 万元 )净利润增长率(%)净资产收益率(%)资产负债比率(%)净利润现金含量(%) 公司名称中国北车股份有限公司中国北车证券代码601299指标日期 2011-09-30 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 99v1.0可编辑可修改净利润 ( 万元 )净利润增长率(%)净资产收益率(%)资产负债比率(%)净利润现金含量(%) 公司名称中国南车股份有限公司中国南车证券代码 601766指标 日期 2011-09-30 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 净利润 ( 万元 )净利润增长率 (%)净资产收益率 (%)资产负债比率 (%)净利润现金含量(%) 公司名称招商局能源运输股份有限公司招商轮船证券代码 601872指标 日期 2011-09-30 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 净利润 ( 万元 ) 净利润增长率(%)净资产收益率(%)资产负债比率(%)净利润现金含量(%) 1010