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1、企业生命周期各阶段筹资方式的抉择【摘要】 我国中小企业众多，经济地位比较高，而资金不足是导致我国众 多中小企业经营举步维艰的主要原因，筹资问题成为中小企业发展的瓶颈。企业 在生命周期的不同阶段所面临的财务风险和内外环境都不同，而在不同时期的筹资需要也不一样，所以企业在生命周期不同阶段的筹资方式选择十分重要。文章以华工科技集团（文中简称HG集团）为例，探讨了该企业在不同生命周期阶段 筹资方式的选择规律，以期为中小企业提供一定的借鉴。【关键词】 中小企业； 企业生命周期； 筹资方式改革开放三十多年来，我国中小企业发展势头迅猛，国民经济地位日益增强。 但是令人疑惑的是虽然中小企业数量在不断增加，它们
2、的平均寿命却异常短，只有2.9年，远远低于世界一般水平5年。中小企业无疑占据着我国经济的半壁江 山，但是都有着筹资上的困难和挑战。HG集团是中小企业成功发展的代表，因 此以HG集团为例，探讨适合中小企业在生命周期各阶段筹资方式的选择，对中小企业具有较好的借鉴意义。一、企业生命周期阶段的划分企业生命周期是指企业诞生、成长、壮大、衰退甚至死亡的过程，分为初创 期、发展期、成熟期和衰退期。它如同一双无形的巨手，始终左右着企业发展的 轨迹。对于企业生命周期四阶段的划分标准 Timmo ns于1990年提出销售收入和企 业年龄来划分成长阶段；Flamholt于1986年和1990年两次提出以企业规模来划 分成长阶段。HG集团财务制度健全，数据分析的信赖度较高，其销售收入反映了企业的 产品和服务在市场上实现的价值，基本上能反映企业成长的状况。根据以上理论， 本文以HG集团销售收入增长比率来划分生命周期， 通过计算可以得到如图1的 曲线。由图1可以大致推测出HG集团的企业生命周期为三个阶段，具体如表1所 示。、企业生命周期各阶段筹资方式分析（一）企业在不同阶段的筹资方式本文选取1999年为创业初期样本，2000年为发展期样本，2003年为发展期
企业生命周期各阶段筹资方式的抉择
