金融基础知识(重点归纳)

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1、第一章金融市场体系 第一节全球金融体系 一、 金融市场的概念 金融市场是指以金融资产为交易对象、以金融资产的供给方和需求方为交易主体形成的交易机制及其关系的总 和。总而言之，金融山场是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。比较完善的定文 是：金融市场是交易金融资产并确定金融资产价格的一种机制。 二、 金融市场分类 按交易标的物划分金融市场分为货币市场、资本市场、外汇市场、金融衍生品市场、保险市场、黄金市场及其 他投资市场 按交易对象是否新发行划分金融市场分为发行 市场和流通市场 按融资方式划分市场金融市场分代接融资市场和间接融资市场 按地域范国划分金融山场分为国际金融山

2、场和国内金融币场 按经营场所划分金融市场分为仃形金融市场和无形金融市场 按交割期限划分金融市场分为金融现货市场和金融期货市场 按交易对彖的交割方式划分金融市场为即期交易市场和远期交易市场 按交易对象是舎依赖于其他金融匸其划分金融巾场分为 融山场和衍生金融市场 按价格形成机制划分金融市场分为竟价市场和议价市场 三、 影响金融市场的主要因素 1经济因素 2法律因素 3市场因素 4技术因素 四、 金融市场的特点 （1） 金融市场以货币资金和其他货币金融工具为交易对象 （2） 金融市场具有价格的一致性， 利率的在市场机制作用卞趋向一致。 （3） 金融市场可以是有形市场，也可以是无形市场,IL金曲交易活

3、动在右形和无形的交易平台集中进彳J （4） 金融市场是一个自由竞争市场。 （5） 金融市场的|匸物质化。 （6） 金融市场交易之间不是单纯的买卖关系,更主要的是借贷关系,体现了资金所仃权和使用权相分离的原 则。 （7） 现代金融市场是信息市场。 五、 金融市场的功能 金融市场的枳累功能是指金融市场能够引导众多分散的小额资金，汇聚成对以投入社会再生产的资金集介功 能 金融市场的配置功能表现在三个方面： 配置、财富再分配和风险再分配 金融市场的调节功能是指金融市场对宏观经济调节作用 金融市场历來被称为国民经济的“晴雨表”和“气象台， 是公认的国民经济信号系统。 六、 非证券金融市场包括： （1）

4、股权投资市场。 股权投资指通过投资取得被投资单位的股份，即企业（或者个人）购买的其他企业（准备上 市、未上市公司）的股票或以货币资金、无开川具他实物资产克接投资于其他单-位，最终目的是为了获型佼犬 的经济利益，这种经济利益可以通过分得利润或股利获取，也可以通过其他方式取得。 （2） 信托市场。 信托投资是金融信托投资机构用自有资金及组织的资金进行的投资。 （3） 融资租赁市场。融资租赁乂称设备租赁，是指实质上转移与资产所有权占关的全部或绝大部分风险和报 酬的租赁。资产的所有权最终可以转移，也可以不转移。 七、 要点按资本的使用期限长短划分 国际资本流动分为长期资本流动和短期资本流动两大类。 （

5、1） 长期资本流动。 长期资本流动是指使用期限在一年以上或未规定使用期限的资本流动。它主要包括国际 直接投资、国际证券投资和国际贷款三种方式。 （2） 短期资本流动。 短期资本流动是指期限为年或年以内的淡本流动。它主要包括以下四类：贸易资本 流动、银行资金流动、保值性资本流动、投资性资本流动 八、 按照资本跨国界流动的方式划分 国际资本流动可以分为资本流入和资本流出。 （1） 资木流入。资本流入是指外国资本流入本国，即本国资本输入。主要表现为：外国在木国的资产增加； 外国对本国的负债减少；本国对外国的负债增加：本国在外国的资产减少。 （2） 资本流出是指本国支出外汇，是本国资本流到外国，即本国

6、资本输出。主要表现为：外国在本国的资产 减少：外国对本国的债务增加：本国对外国的债务减少：本国在外国的资产增加 九、 金融危机的定义 金融危机是指金融资产、金融机构或金融山场的危机。只体表现为金融资产价格人幅I、跌、金融机构倒闭、 濒临倒闭或某个金融市场暴跌等。由于金融资产的流动性非常因此金融危机的国际性II特强。金融危机的沖火 索可以是任何国家的金融产品、市场和机构等。 第二节中国的金融体系 目前我国仍实行“分业经营、分业管理”的经营体制，并在此基础上不断开展业务创新。关于我国的分业 经营”体制的再思考，主要表现在以下几点： （1） 目前我国金融业“分业经营”体制符合我国的实际情况。 （2）

7、 “混业经营”是未來的必然选择。 （3） “分业经营”“混业经营”应是一个渐进的过程。 一、我国金融市场的发展状况 按我国金融机构的地位和功能进行划分， 我国金融体系的构成如下： 1）中央银行 （2） 金融监管机构 （3） 国家外汇管理局 （4） 国有重点金融机构监事会 （5） 政策性金融机构 （6） 商业性金融机构等 我国金融市场的现状如下： （1） 建立了校完善的货币市场 （2） 资本市场在规范中发展 （3） 保险市场的深度和广度不断扩人 （4） 外汇市场的发展 银行业银行业在我国是指中国人民银行、监管机构、门律组织以及在中华人民共和国境内设立的商业银行、城 市信用合作社、农村信用合作社等

8、吸收公众存款的金融机构、非银行金融机构以及政策性银行 证券业证券业指从事证券发行和交易服务的专门行业 保险业保险业是抬将通过契约形式集中起來的资金，用以补偿被保险人的经济利益业的行业 信托业信托与银行、证券、保险并称为金融业的四大支柱，其本来含义是“受人之托，代人理财”。 按照中华人民共和国信托法对信托的定义，“信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受 托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。” 二、 我国信托业的特点如下： （1） 相关法规的滞后性与外部环境趋丁完善并存 （2） 传统业务的局限性与信托品种不断创新并存 （3）

9、总量规模的控制性与信托机构相对桶缺并存 （4） 分业管理的专业性与信托业务筝元化并存 三、 我国金融市场一行三会的监管架构 我国金融机构所称一行三会包括： （1） 中国人民银行 （2） 中国银行业监督管理委员会 （3） 中国证券监督管理委员会 （4） 中国保险监督管理委员会 四、 中国银行主要职能 中国银行是代表一国政府发行決偿货币、制定和执行货币政策、实施金融监管的克要机构，是一个“管艸佥融 活动的银行”。 同时，中央银行还具自以卜职能：1发行的银仃2.银仃的银仃3.政府的银彳j 五、 存款准备金制度的基本内容 存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备，在中央银行的存款。

10、中央银行要求的存 款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。 存款准备金制度的基本内容如下： 1）规定法定存款准备金率 （2） 规定口J充当法定存款准备金的标的。 （3） 规定存款准备金的计算、提存方法 （4） 规定存款准备金的类别。 一般分为三种：活期存款准备金、储蒂和定期存款准备金、超额准备金. 六、 中国存款准备金制度的主要内容 中国人民银行依据放松或收缩银根的需要，对存款准备金的比率进行调整、同时，根据紧缩银根的需要，对专 业银行另行规定了存款备付金（超额准备金）比率，般不得低于5%。 七、 货币乘数的定义及其计算公式 货币乘数是指货币供应量对基础货币的倍数关系，简单地说，货币乘数是

11、单位准备金所产生的货币量。货币 乘数的大小决定了货币供给扩张能力的人小。 在货币供给过程中.中央银行的初始货币提供童与社会衍币最终形成 量之间客观存在着数倍扩张（或收缩）的效果或反应，即所谓的乘数效应。 货币乘数主要由通货一存款比率和准备金-存款比率决定。 完整的货币 （政策） 乘数的计算公式是：M= （Rc+l） / （Rd+Re+Rc）其中， 分别代表法定准备金率、超额准备金率和现金存款中的比率。 货币（政策）乘数的基本计算公式是：=m/B =（k+l）/（R+R*T+E+k） M1=C+D B=A+C k=C/D A=D*R+T*R+E m为货币供应量、B为基础货币;K为现金比率、R为定

12、期存款准备金 率、t为定期存款、E为超额准备金、D为活期存款、C为流通中的现金；A为银行的存款准备金总额。 八、 货币乘数的决定因素 货币乘数的大小决定了货币供给扩张能力的人小，而货币乘数的大小又由以下四个因素决定： 1法定准备金率 2. 超额准备金率 3. 现金比率 4. 定期存款与活期存款间的比率。 九、货币政策措施 运用货币政策所采取的主要措施包括： 1）控制货币发行 （2） 控制和调节对政府的贷款 （3） 推行公开市场业务 （4） 改变存款准备金率 （5） 调整再贴现率 （6） 选择性信用管理 （7） 直接信用管理 （8） 常备借贷便利 十、货币政策目标 1. 货币政策的最终目标，一般

13、有四个：稳定物价、充分就业、促进力济增长和平衡国际收支。 2. 货币政策的中介目标和操作目标 中央银行在实施货币政策时， 所运用的政策工具无法H接作用于最终目标，因此需要有一些屮介坏节来完成改 导的任务,因此，中央帳行在其工具和最终11标之.间，插进了两组金融变量，一组叫作中介目标，一种叫作操 作目标。 货币政策的中介冃标利操作目标又称营运目标。他们是一些校短期的、数最化的金融指标，作为政策工貝与最 终口标Z间的中介或桥梁，在货币政策的传导中起着承上心卜的作用，使中央银行对宏观经济的调控更具弹性。 十一、货币政策传导机制和途径 货币政策传导机制是指中央银行运用货币政策工其影响中介指标，进而最终

14、实现既定政策目标的传导途径与作 用机理。一般表现为： 屮央银行运用货币政策门I 操作H标一中介目标一一目标也就是中央银行通过货 币政策工真的运作，影响商业银行等金融机构的活动，进而影响货币供应量，最终彭响国民经济的经济指标。 具体而言有三个基本环节，其顺序是： （1） 从中央银行到商业银行等金融机构和金融市场 （2） 从商业银行等金融机构市场到企业、 居民等非金融部门的各类经济行为主体。 （3） 从非金融部门经济行为主体到社会各经济变量， 包扌舌总支出量、总产岀量、物价、就业等 十二、参层次资本市场的主要内容 1. 主板市场 主板市场也称一板市场，指传统意义上的证券市场（通常指股票市场），是一

15、个国家或地区证券发行、“I. 交易的主要场所。 2. 二板市场 二板市场乂称为创业板市场，是地位次于主板市场的：级证券市场，以NASDAQ市场为代衷，在中国牯指深圳 创业板。 3. 三板市场 三板市场即全国中小企业股份转让系统，是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，全国中小企业股份转让 系统有限贵任公司为其运营管理机构。 4. 四板市场 四板市场即区域性股权交易市场（区域股权市场），是为特宦区域内的企业提供股份、债券的转让和融资服务 的私募市场，一般以省级为单位，由省级人民政府监管。 十三、中国多层资本市场建设的战略构想 中国多层资本市场建设的战略构想如下： （1） 建立以深沪交易所为核心的

16、主板市场 （2） 建立以中小科技创业企业为核心的二板市场 （3） 发展场外交易市场，令重点、右选择地推进区域性交易市场建设。 十四、场内交易市场的特点 场内交易市场又称证?易所市场或集中交易市场，是指由证券交易所组织的集中交易市场，仃固定的交易场 所和交易活动时间，在多数国家它还是全国唯一的证券交易场所，因此是全国最甫要、最集中的证券交易市场。 场内交易市场的特点如b:集中交易（2）公开竞价经济制度市场监管严密。 十五、场外交易市场的特点 场外交易市场即业界所称的OTC市场， 又称柜台交易市场或店头市场，是指在证券交易所进行证券买卖的市场, 它主要由柜台交易市场、第三市场、第四市场组成。 场外

17、市场的待点如下： （1） 场外交易市场是一个分散的无形市场 （2） 场外交易市场的组织方式采取做市商制 （3） 场外交易山场是一个拥有众莎证券种类和证券经背机构的币场，以未能在讣狞交易所批准上市的股票印 证券为主 （4） 场外交易市场是一个以议价方式进行证券交易的市场 （5） 场外交易市场的管理比证券交易所宽松。 十六、场外交易市场的主要功能 场外交易市场与证券交易所共同组成证券交易市场，它主要貝备以下功能： （1） 场外交易市场式证券发行的主要场所 （2） 场外交易山场为,讨债券， 金融债券以及按照令关法规公丿I发行而又不能或时不能到证券公易所上市 公易的D殳栗提供了流通转让的场所， 为这些

18、证券提供了流动性的必要*件，为投资者提供了兑现及投资的机会 （3） 场外交易市场是证券交易所的必要补充等。 十七、上市公司的类型和管理规定 1. 股票型上市公司要符合的如下要求： （1） 股票经国务院证券管理部门批准己经向社会公开发行 （2） 公司股本总额不少于人民币3000万元 （3） 公开发行的股份占公司股份总数的25%以上； 股本总额超过4亿元的，向社会公开发行的比例10%以上。 （4） 公司在最近三年内无重大违法行为， 财务会记报告无虚假记载 5）幵业时间在三年以上，最近三年连续盈利；原国白企业依法改建而设立的，或者本法实施后新组建成立, 其主要发起人为国有大中型企业的，可连续计算 （

19、6） 证券交易所町以规定高于.前款规定的上市条件，并报国务院证券监督管理机构批准。 2. 证券型匕市公司要符合的要求如 2 （1） 已经公开发行公司债券 （2） 公司债券的期限为一年以上 （3） 公司债券实际发行额不少于人民币5000万元。 （4） 公司巾请债券上市时仍符合法定的公司债券发行条件。 私募基金市场、区域股权市场、券商柜台市场、机构间私募产品报价与服务系统的概念、特点。 私募基金又称私募股份权投资或私人股份投资，是私卜或门接向牯疋群体募Tfr.Vifcc.私募股权是基金的运作 方式是股权投资，即通过增资扩股或股份转让的方式，获得非上市公司股份，并通过股份增值转让获利。 股权投资的特

20、点包括： 1. 收益十分丰疗。 2. 伴随着高风险 3 .可享受到全方位的增值服务。 区域股权交易市场乂称区域股权市场，是为特定区域内的企业提供股权、债券的转让和融资服务的私募山场， 是我国多层次资本市场的重要组成部分,亦是中国多层次资本市场建设中必不可少的部分.券商柜台市场即证券公 司在证券交易所以外进行证券交易的市场。它没有固定的场所，其交易主要利用电话进行，交易的证券以不在交易 所上市的为主 第二章证券市场主体 第一节证券发行人 一、 证券市场容易活动的概念和方式 证券融资是资金盈余单位和赤字单位之间以冇价证券为媒介实现资金融通的金融活动这种金融活动的基本形 式是；资金赤字单位在市场上向

21、资金盈余单位发售有价证券，募集资金，资金盈余单位购入有价证券，获得有价证 券所代表的财产所有权、收益权或债权 证券持仃者若要收回投资，町以通过市场将证券转il给其他投资者。i止券町以不断的转流通，使投资者的匚 得以灵活周转。 二、 直接融资和间接融资的概念与特点 直接融资是指拥有暂时闲宣资金的单位（包括企业、机构和个人）与资金短缺，需要补充资金的单位，相互之 间11接进行协议，或斤在金融市场上前者购买后者发行的冇效证券，将货币资金提供给所需要补允说金的单位使用, 从而完成资金融通的过程； 直接融资的基本特点足： （1） 直接性 （2） 分散性 （3） 差异性校人 （4） 部分不可逆转 （5）

22、相对较强的自主性。 间接融资亦称间接金融，是指拥有科时闲？I货币:的单位通过存款的形式，或者购买浪行、信托、保险等金 融机构发行的有价证券，将其暂时闲置的资金现先行给这些金融中介机构，然后再由这些金融机构以贷款、贴现等 形式，或通过购买需要资金的单位发行的右价证券，把资金提供给这些单位使用，从而实现资金融通的过程。 间接融资的特点如下： （1） 间接性 （2） 柑对的集中性 （3） 信誉的差异性较小 （4） 全部具有可逆性 5）融资的主动权幣握在佥融中介于中。 三、证券发行的发行主体 企业的组织形式町分为独资制、介伙制和公司制。现代公司主要采取股份冇限公司和存限贵任公祠两种形式， 其中，只有股

23、份有限公司才能发行股票。公司发行股票所筹集的资本属于自月资本，而通过发行债券所筹集的资本 属于借人资本，发行股票和长期公司（企业）债券是公司（企业）筹措长期资本的主要途径，发行短期债券则是齐 充流动的资金的重要手段。 政府发行债券所筹集的资金既可以用于协调财政资金短缺周转、弥补财政赤了、兴建政府投资的大型基础性的 建设项冃，也町以用于实施某种特殊的政策，在战争期间还町以用于弥补战争费用的开支。中央银行是代表一国改 府发行的法偿货币、制定和执彳J货币政策、 虫金融监管的重要机构。中央银行作为证券发行主体，主要涉及两类 证券。第一类是中央银行股票。第二类是中央银行出丁调控货币供给量目的而发行的特殊

24、债券。 四、政府机构直接融资方式 （1）由财政资本金投入而获得的股权收益。 （2 ） 由财政投入一些城市基础设施项目而带动外资和民莒资木的投入 （3） 获得中央转贷的由中央政府发行的国内外政府债券 （4） 向世界银行、 亚洲开发银行等国际和地区金融机构贷款。 （5） 获得中央转贷的，由中央政府向外国政府的贷款 （6） 外国政府增援赠款。 第二节证券投资者 一、 证券市场投资者的概念 证券投资者是指通过买入证券而进行投资的各类机构法人和自然人。证券投资人具有分散性和流动性的特点， 可分为机构投资苕和个人投资者两人类。 二、 机构投资者和个人投资考 机构投资者主要有政府机构、金融机构、企业和书业法

25、人及各类基金等 政府机构。参与证券投资的目的主要是为了调剂资金余缺和进行宏观调控。 金融机构。参与与证券投资的金融机构包括iF券经营机构、银行业金融机构、保险经营机构、介格境外机枚厂 资者、主权财富基金以及其他金融机构。 企业和M业法人。企业可以通过股票投资实现对其他企业的控股或参股，也町以将暂时闲置的资金通过自营或 委托专业机构进行证券投资以获得收益。 并类基金。基金性质的机构投资者包括证券投资基金、社保基金、企业年金和社会公益基金。 个人投资考是指从事证券投资的社会自然人，他们是证券市场最广泛的投资者。 三、 QFII制度 QFII即介格的境外机构投资者。QFII制度是一国（地区）在货币没

26、有实现完全町自由兑换，资本项目尚未完全 开放的情况下，有限度的引进外资、廿放资本山场的一项过渡竹:的制度。这种制度要求国外投泾占若要进入一国证 券市场，必须符介一定的条件，经该国有关部门的审批通过后汇入一定额度的外资金，并转换为当地货币，通过 严格监管的专业账户投资当地证券市场。 在我国，介格境外机构投资者是指符合合格境外机构投资若境内证券投资管理办法规定，经中国证监会批 准投资于中国证券市场，并采取国家外汇管理丿”;咬批准的中国境外圧金管理机构、保险公小 证券公司、商业银 行以及其他资产管理机构。合格的境外机构投资者可以参与斯股的发行、可转换债券发行、股二刑发和配股的巾 购。 四、 社保基金

27、 在人多数国家社保基金分为两个层次，一是国家以补会保障税等形式征收的全国性社会保障金；二是由企业立 期向员工支付并委托基金公司管理的企业年金。 在我国，社保基金主要有两个部分组成，-足社会保障基金，二足社会保险基金。 五、 企业年基金的计算规定 企业年基金是指根据依法制定的企业年金计划筹集的资金及其投资运营收益形成的企业补充养老保险基金。 企业年金基金财产的投资，按市场价计算应当符合下列规定； （1） 投资银行活期存款，中央银行票据、加期债券回购等流动性产品及货币市场基金的比例，不低F基金净 资产的20%o （2） 投资银行定期存款、协议存款、国债、金融债、企业债等固定收益类I I 、债J V

28、.企的比例, 不高于基金净资产的50%。其中，投资国债的比例不低于基金净资产的20%。 （3） 投资股票等权益类产品及投资型保险产品、 股票基金的比例，不高于基金净资产的30%。其中，投资股 票的比例不高丁基金净资产的20%。 同时， 规定根据金融市场变化和投资运作情况，劳动和谁会保险部会同中国很 监会、中国证监会和中国保监会，适时对企业年金资佥投资管理机构、投资产品和比例进行调整。 （4） 单个投资管理人管理的企业年金基金财产， 投资于一家企业所发行的证券或单只证券投资基金，按市场 价计算，不得超过该企业所发行证券或该丛仑份额的5%,也不额超过其管理的企业年金基金财产总值的10%o仝 业年金

29、基金不得用丁信用交易，不得用丁向他人贷款和提供担保.投资管理人不得从枣是企业年金基金财产承担无 限资任的投资。 六、 改善和优化投资者结构的方法 改售M优化投资者结构需要人力培养机构投资者， 充分发挥机构投资者对股市的“稳定器”作用，导入理性、 成熟的投资理念，引导广人中小投资者理性投资、遏制投机，促进证券市场规范、稳健、高效发展、具体町以采取 如下办法： （1） 构建多元化的投资基金群体， 加快指数型基金和风险投资基金 （2） 积极促进保险资金入市。 （3） 发展私募基金 （4） 吸引海外资金入市（QFII） o 第三节中介机构 一、 证券公司的定义 证券公司又称“证券商”， 是指依照 中华

30、人民以和国公词达中华人民共和国证券法的规定，并经国务 院证券监督管理机构审資批准经背证券业务的有限责任公司或股份有限公司中华人民共和国证券法规定,证 券公司的主要业务包括;证券经纪业务，证券投资咨询业务，与证券交易,证券投资活动有关的财务问业务,证 券承销和保荐业务，证券自营业务，证券资产管理业务及其他证券业务。 二、 我国证券公司的监管职务及具体要求 目前，我国证券公司监管职务包括J止券公刊业务许町制度、分类监管制度、介规管理制度、以 本为孩心的 风险监控和预警制度、客户交易结算资金第三方存管制度、信息报送打披露制度等。 1. 以诚信与资质为标准的市场准入制度 建立和完善包括机构设豐、业务牌

31、照、从业人员特:别是高级管理人员在内的市场准入制度，通过行政许町把好 准入关；防范不良机构和人员进入证券市场。设立证券公司必须满足法律法规对注册资本、股东、高级管理人员及 业务人员、制度建设、经营场所、介规记录等方面的设立条件；在准入环节对控股股东和大股东的资格进行审慎调 査，鼓励资本实力强、具有良好诚借记录的机构参股证券公司。将业务许町与证券公司资本实力挂钩，要求证券公 司必须达到从事不同业务的最低资本要求：加强证券公司高管人员的监管，将事后资格审査改为M前审核、专业测 评、动态考核等相结合,切实保护诚信专业遵规守法的高管人员，洶汰不介现、不称职的高管人员，处罚违法违 规的高管人员，逐步培育

32、证券业合格的职业经理群体. 2. 以净资本为核心的经营风险控制制度 2006年7月，中国证监会发布实施了证券公司风险控制指标管理办法，并T2008年根据实践情况对该办 法进行了修订。该办汰建立了以净资本为孩心的凤险控制描标侔來和风险监管制度。这制度具有三个特点:是 建立了公司业务范阳本允足水半动态挂钩机制；二是建立了公司业务规模与风险资本动态挂钩机制；三是建 立了风险资本准备与净资本水平动态挂钩机制。 根据证券公司分类监管规定，中国证监会根据证券公司评价计分的高低，将证券公司分为A（AAA、AA、A|. B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E共5人类11个级别。中国证监会按照分

33、类监管原则，对不同类别证券公司 规定不同的凤险控制指标标准和风险勺、准备计算比例，并在监管E 介配、现场检査和非现场检脊频率等方面区 别对待。 3. 合规管理制度 2008年7月，中国证监会发布实施了证券公司合观胃理试行规定，要求证券公司全面建立内部介观管理 制度，设立合规总监和合规部门， 强化对公司经营管理行为合规性的M前审查、M中监督和小后检查，有效预防、 及时发现并快速处理内部机构和人员的违规行为，迅速改进、完善内部管理制度。中国证监会把介规管理的冇效性 作为评价证券公司的觅要指标，并据此决定对其违规行为的惩处方式和力度，以激励和加强自我管理。 4. 客户交易结算资金第三方存管制度 根据

34、2006年新修订的中华人民共和国证券法，中国证监会在原有客户资金存管制度的基础上，按照保障 客户资产安全、防止风险传递、方便投资者、有利于证券公司业务创新的原则，设计、实施了新的客户交易结算资 金第三方存管制度。客户交易结算资金第三方存管是证券公司在接受客户委托，承担申报、消算、交收贵任的基 础上，在多家商业银行开立专户存放客户的交易结算资金，商业银行根据客户资金存取和证券公司提供的交易消算 结果，记录每个客户的资金变动情况，建立客户资金明细账簿，并实施总分孩对和客户资金的全封闭银证转账。 5. 信息报送与披露制度 对证券公司信息报送与披霜方面的监管要求包括： (1) 信息报送制度。信息报送制

35、度即证券公司要根据柑关法律法规，应当自每一个会计年度结束之口起4个月虫， 向中国证监会报送年度报告，口每刀结束Z口起7个工作口内，报送月度报告。发生影响或者可能影响证券公司经 营管理、财务状况、风险控制指标或者客户资产安全觅兴事件的，证券公司应当立即向中国证监会报送临时报告， 说明事件的起因、目前的状况、可能产生的后果和拟釆取的相应措施 (2) 信息公开披霍制度。这一制度主要为证券公司的狂本倍息公示和财务信息公开披露。 (3) 年报审计监停。这是对证券公司进行IE现场检査和口常监管的重要手段。 三、证券公司主要业务的种类及内容 1. 证券经纪业务 证券经纪业务又被称为“代理买史证券业务”，是扌

36、;r公司枝 ；八委托代客八买卖仃价证券的业务。在证 券经纪业务中，证券公司只收取一定比例的佣金作为业务收入。证券经纪业务分为柜台代理买卖证券业务和通过证 券交易所代理买卖证券业务。目前，我国证券公司从爭的经纪业务以通过证券交易所代理买卖证券业务为主。 2. 证券投资咨询业务 根据证券、期货投资咨询管理暂行办法的规定，证券投资咨询业务是指从爭证券投资咨询业务的机构及其 咨询人员为证券投资人或者客户提供证券投资分析、 预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动。 3. 财务顾问业务 财务顾问业务是指9M：券交易、证券投资活动有关的咨询、建议、策划业务。这一业务具体包括：为企业申请 证券发行和上市

37、提供改制改组、资产重组、前期辅导等方面的咨询服务：为上市公司重大投资、收购兼并、关联交 易等业务提供咨询服务；为法人、口然人及其他组织收购上市公司及相关的资产巫组、债务巫组等提供咨询服务； 为上市公司完善法人治理结构、i殳汁经理丿劇殳票期权、 职工持股汁划、 投资者关系管理等提供咨询服务： 为上市公 司再制 I 丫氓细等资本营运提供融资策划、方案设计、推介* 竽方面的咨询服务；为上市公司的 债权人、仆徐人対I.市公司进行债务重组、资产审组、柑关的股权重组等提供咨询服务以及中国证监会认定的其他 业务形式。 4. 证券承销与保荐业务 证券承销是指证券公司代理证券发行人发行证券的行为。证券承销业务町

38、以釆取代销或者包销方式。 证券包销是指证券公司将发行人的证券按照协议全部购入或者在承销期结束时将售后剩余证券全部口行购入 的承销方式，前者为全额包销，后者为余额包销。 证券代销是指证券公司代发行人发售证券，在承销期结束时，将未售出的证券全部退还给发行人的水销方式。 中华人民共和国证券法还规定了承销团的承销方式。发行人申诸公开发行股票、町转换为股票的公司债券, 依法采収承销方式的，或者公开发行法律、行政法规规总实彳J保荐制度的其他证券的，应当聘请具右保荐资格的机 构担任保荐机构。 5. 证券自营业务 证券自营业务是指证券公司以自己的名义，以自有资金或者依法筹集的资金，为本公司买卖依法公开的股票、

39、 债券、权证、证券投资基金及中国证监会认可的其他证券，以获取盈利的行为。证券自营活动有利于活跃证券市场, 维护交易的连 W.0但是，在自营活动中要防范等不正当行为； 加之证券市场的高收益竹:和高风险性特征，许多国 家都对证券经营机构的自营业务制定了法律法规，进行严格管理。 6. 证券资产管理业务 证券资产管理业务是指证券公司作为资产管理人，根据有关法律、 规和与投资者签订的资产管理合同,按照 资产管理合同约定的方式、条件、要求和限制，为投资者提供证券及其他金融产品的投资管理服务，以实现资产I攵 益最人化的行为。 7. 融资融券业务 融资融券业务是指向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券

40、供其卖出并收取担保物的经营活 动。根据证券公司融资融券业务试点管理办法的规定，证券公司开展融资融券业务试点必须经中国证监会批准。 &证券公司中间介绍(IB)业务 IBflntroducing Broker)M介绍经纪商，是指机构或者个人接受期货经纪商的委托介绍客户给期货经纪商并收取一 定佣金的业务模式。 证券公司中间介绍(IB)业务是指证券公诃接性期货经纪商的委托，为期货经纪商介绍客户孩 期货交易并提供其他相关服务的业务活动。 四、 圈证券服务机构的类别 证券服务机构是指依法设立的从爭ill：券服务业务的法人机构。证券服务机构包括投资咨询机构、财务颐问机构、 资信评级机构、资产评估机构、会丨、

41、律师务所等从爭证券服务业务的机构。根据我国有关法规的规定, 证券服务机构的设立需要按照匸商竹理法规的要求办理注册，从專证券服务业务必须得到中国证监会和右关主管部 门批准。 五、 会计师事务所申请证券资格的条件 会计师事务所申请证券资格，应当具备卞列条件： (1) 依法成立3年以上。 (2) 质量控制制度和内部管理制度健全并有效执行，执业质最和职业道德良好。 (3) 注册会计师不少F 80人，其中通过注册会汁师全国统一考试取得注册会计师证书的不少F 55人，上述55 人中最近5年持有注册会计师证书且连续执业的不少于35人。 (4) 有限责任会计师爭务所净资产不少于500万元，合伙会计师爭务所净资

42、产不少于300万元 (5) 会计师W务所职业保险的累计赔偿限额与累计职业风险基金之.和不少I* 600万兀。 (6) 一年度审计业务收入不少于1600万元。 (7) 持有不少于50%股权的股东，或半数以上合伙人最近在本机构连续执业3年以上。 (8) 不存在下列情形之一：在执业活动中受到行政处罚、刑爭处罚，门处罚决定生效之日起至提出巾请之Hl卜未 满3年；因以欺骗等不1E当手段取得证券资格而被撤销该资格，自撤销之I起至提出申请之口止未满3年：申请证 券资格过程中，因隐瞒有关情况或者提供虚假材料被不予受理或者不予批准的，口被出只不予受理凭证或者不予批 准决定之口起至提出申请之口止未满3年 六、 注

43、册会计师申请证券许可证的条件 注册会计师申请证券许可证应当符合下列条件： (1) 所在会计师事务所己取得证券许可证，或者符合注册会计师执行证券、期货相关业务许可证管理规定第 六条所规定的条件并己提出申请。 (2) 具有证券、期货相关业务资格考试合格证书。 (3) 取得注册会计师证书1年以上。 (4) 不超过60周岁。(5)执业质量和职业道徳良好，在以往3年执业活动中没右违法违规行为。 七、 证券金融公司 (1) 证券金融公司的组织形式为股份右限公司。 (2) 根据国务院的决定设立，注册资本为实收资本且不少于人民币60亿元 (3) 股东应当用货币出资 内容：证券金融公司应履行下列职贵： (1)

44、为证券公司融资融券业务提供资金和证券的转融通服务 (2) 对证券公司融资融券业务运行情况进行监控。 (3) 监测分析全市场融资融券交易情况，运用市场化手段防控风险(4)证监会确定的其他职贵 内容：开展业务的资金和证券的来源主要有： (1) 自有资金和证券。 (2) 通过证券交易所的业务平台融人的资金和证券。 (3) 通过证券金融公司的业务平台融入的资金或依法筹集的其他资金和证券 内容：证券金融公司的业务规则如下： (1) 证券金融公司开立转融通的证券资金账户。应开立的三个账户有转融通专用证券账户(自己的)、转融 通担保证券账户(券商的)、转证券金融公司的融通证券交收账户(用于办理有关的证券结算

45、)。 (2) 适当性管理。根据评估结果确定和调整对证券公司的授信额度。 (3) 业务合同。转融通期限一般不得超过6个月。 (4) 证券公司开立转融通证券资金明细账户。 (5) 保证金规定。保证金町以证券冲抵，但货币资金占应收収保证金的比例不得低于15% 内容：证券金融公司的权益处理如下：证券金融公司的权益处理 (1) 担保证券的记录以及发行人权利的行使。 (2) 投资收益的处分。 (3) 持券点 波露义务证券金融公司不紂为他人的债务提供担保。 内容：资料应保管20年以上，其风险控制指标如下： (1) 净资本与各项风险资本准备之和的比例不得低于100%. (2) 对单一证券公司转融通的余额，不得

46、超过证券金融公司净资本监督管理的50%。 (3) 融出的每种证券余额不得超过该证券上山可流通山值的10%。 (4) 充抵保证金的每种证券余额不得超过该证券总市值的15%。证券金融公司应当每年按照税后利润的10%提収 风险准备金 内容：除用于履行; 和 -MJE 常运转外，证券金融公司的资金，只能用于银彳J坎，购买国债、证 券投资基金份额等经证监会认町的资金用途高流动性金融产品，购置自用不动产以及证监会认町的其他用途 第四节自律性组织 一、证券交易所 1. 证券交易所的定义:ill . 1易所是证券买卖双方公丿佼易的场所，是个高度组织化、集中进彳川 . 的市场，是整个证券市场的核心。中华人民共和

47、国证券法规定，证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施, 组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。 2. 证券交易所的特征 证券交易所的特征如下： (1) 有固定的交易场所和交易时间。 (2) 参加交易者为只备会员资格的证券经营机构，交易采取经纪制 (3) 交易的对彖限于合乎一定标准的上市证券 (4) 通过公开竞价的方式决定交易价格 (5) 集中了证券的供求双方，具有较高的成交速度和成交率。 (6) 实行“公开、公平、公正”原则，并对证券交易加以严格管理。 3. 证券交易所的职能 我国证券交易所管理办法第十一条规定，证券交易所的职能包括： (1) 提供证券交易的场所和设施 (2) 制定证券交易

48、所的业务规则 (3) 接受上市申请、安排证券上市 (4) 组织、监督证券交易 (5) 对会员进行监符 (6) 对上市公司进行监管 (7) 设立证券登记结算机构 (8) 管理和公布市场信息 (9) 中国证监会许可的其他职能。 4. 证券交易所的组织形式 证券交易所的组织形式大致可以分为两类， 即公司制和会员制。 (1) 公司制的证券交易所是以股份有限公司形式组织并以营利为冃的的法人团体，一般由金融机构及各类民营 公司组建。 (2) 会员制的证券交易所是-个由会员自愿组成的、 不以营利为目的的社会法人团体。交易所设会员人会、理 事会和监察委员会。 二、 证券业协会 1. 中国证券业协会的职责 根据

49、中华人民共和国证券法，中国证券业协会履行下列职资： (1) 教育和组织会员遵守证券法律、行政法规。 (2) 依法维护会员的合法权益，向证券监督管理机构反映会员的建议和要求 (3) 收集整理证券信息，为会员提供服务 (4) 制定会员应遵守的规则，组织会员单位从业人员的业务培训，开展会员间的业务交流 (5) 对会员之间、会员与客户之间发生的证券业务纠纷进行调解 (6) 组织会员就证券业的发展、运作及有关内容进行研丸 (7) 监督、检查会员行为，对违反法律、行政法规或者中国证券业协会章程的，按照规定给了纪律处分。 2. 中国证券业协会的自律管理职能 中国证券业协会的自律管理体现在保护彳J业共同利益、

50、促进行业共同发展方面。 三、 证券登记结算公司 1. 证券登记结算公司的设立条件 设立证券登记结算公司必须经国务院证券监督管理机构批准。 具体而言，设立证券登记结算公司应当具备下列条件： (1) 自有资金不少于人民币2亿元。 (2) 具有证券登记、存管和结算服务所必需的场所和设施。 (3) 主要管理人员和从业人员必须具有证券从业资格。 (4) 国务院证券监督管理机构规定的其他条件。 证券登记结算公司的名称中应当标明“证券&记结算”字样。 2. 证券登记结算公司的登记结算制度 证券登记结算制度包括以卜几项： 证券实名制。 (2) 货银对付的交收制度。 (3) 分级结算制度和结算参与人制度。 (4

51、) (4)净额结算制度。证券交易结算方式町分为全额结算和净额结算。目前，我国对证券交易所达成的多数证券 交易均采取多边净额结算方式。 (5) 结算证券和资金的专用性制度。 第五节监管机构 一、证券市场监管的意义 证券方场监管是指応券管理机关远用沃用的、 用的以及必要的行政非段,对证券的:冬、发行、交易等行为 以及证券投资中介机构的行为进行监替与管理。 证券市场监管是一国宏观经济监管体系中不可缺少的组成部分，对证券市场的健康发展意义重人。 (1) 加强证券市场监管是保障广大投资者合法权益的需要。 (2) 加强证券市场监管是维护市场良好秩序的需要 (3) 加强证券市场监管是发展和完善证券市场体系的

52、需要。 (4) 准确和全面的信息是证券市场参与者进行发行和交易决策的巫要依据。 二、 证券市场监管的原则 要点：依法监管原则 内容:依法监管原则依法监管首先要求“有法可依”,其次，还要做到“有法必依” 要点：保护投资者利益原则 内容：从资本市场的发展历程来看，保护投资者利益，让投资打树立信心，是培冇和发展市场的帀要环节，是 证券监管机构的首要任务和宗旨。国际研究表明，一国或地区投资者保护得越好，资本市场就越发达，抵抗金融风 险的能力就越强，对经济增长的促进作用也就越大 要点：“三公”原则 内容：“三公”原则即公开原则、公平原则、公正原则 要点：监督与自律相结合的原则 内容：这一原则是指在加强政

53、府、证券监管机构对证券由场监管的同时，也要加强从业者的门我约束、口我孜 育和自我管理。它是世界各国共同奉行的原则 三、 证券市场监管的手段 要点：法律手段 内容：这于段是通过建立完善的证券法律、法规体系和严格执法来实现的。这足证券市场监管部门的工夏 段，具有较强的威慑力和约束力 要点：经济手段 内容： 这 T段是通过运用利率政策、 公开山场业务、 信贷政策、税收政策等经济手段，对证券市场进行干预。 这种手段相对比较灵活，但调节过程可能较慢，存在时滞。 要点：行政手段 内容：这一手段是通过制订计划、政策等对证券市场进行行政性的干预。这种手段比较和接，但运用不当可能 违背市场规律，无法发挥作用甚至

54、遭到惩罚 四、 国务院证券监督管理机构及其组成 我国证券市场监管机构是国务院证券监怦管理机构。国务院证券监督管理机构依法对证券市场实行监督管 维护证券市场秩序，保障其合法运行。 国务院证券监督管理机构由中国证券监替管屮； .、】会及其派出机构组成。 1. 中国证券监督管理委员会 中国证券监督管理委员会简称“中国证监会”，成立于1992年10月，是国务院直属机构，是全国证券、期 货币场的主管部门，按照国务院授权履行行政管理职能，依照相关法律、法规对全国证券、期货市场实行集中统 监管，维护证券市场秩序，保障其合法运行。 2. 中国证监会派出机构 中国证监会在上海、深圳等地设立9个稽査局，在各省、自

55、治区、直辖市、计划单列市共设立36个证监局。 第三章股票市场 第一节股票 一、 股票的定义 股票是一种有价证券，它是股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。中半人民共和国公司法规定， 股票采用纸面形式或国务院证券监督管理机构规定的其他形式。股票戚明卜列主要事项：公司名称、公司成& 的口期、股票种类、漿面金额及代表的股份数、股票的编号筹。股禀由法定代表人签名，公司盖章。发起人的股票 应当标明“发起人股票”字样。 二、 股票的性质 1殳并是仃价证券内容：有价证券是财产价值和财产权利的统表现形式。 股票具有有价证券的特征： 第一， 虽然股票本身没右价值， 但股票是-种代表财产权的何价证券； 第二，

56、股票与它代表的财产权有不可分离的关系，两者合为一体 2. S?式证券内容：股票应具备中华人民共和国公丛规定的有关内容,如果缺少观定的要件，股 票就无法律效力 3. 股栗是证权证券内容：股票代表的是般纭权利，它的发行是以股份的丫“I为条件的，股栗只足是把已存在的 股东权利表现为证券的形式，它的作用不是创造股东的权利，而是证明股东的权利 4. 股票足资本证券内容： 发行股票不仅是股份公司筹措自有资本的手段，还是公司用于营的真实资本. 股票独立于真实资本之外，在股票市场上进行着独立的价值运动，是一种熄拟资本 5. 股票是并乂乩ii券内容:股票不属于物权证券，也不属于债权证券，而是一种综介权利证券 三

57、、 股票的特征 股票只自以卜五个方面的特征： (1) 收益性 (2) 风险性 (3) 流动性 (4) 永久性 (5) 参与性 四、 常见的股票类型 要点：按股东享有的权利划分 内容：按股东享有权利的不同，股票可以分为普通股票和优先股票。 (1) 怦通股票。普通股票是最基本、最常见的一种股票，其持有者享有股东的基本权利和义务。普通股票的股利 完全随公司盈利的高低而变化。 (2) 优先股栗。优先股票是一种特殊股票，在其股东权利、义务中附加了某些特别条件。优先股票的股息率是罔 定的，其持有者的股东权利受到一定限制，但在公司盈利和剩余财产的分配顺序上比普通股票股东享有优先权 要点：按是否记栽股东姓名划

58、分 内容：按是否记载股东姓名，股票可以分为记名股票和无记名股票。 (1) id名股票。记名股票是指在股票票而和股份公司的股东名册上按是否记载股东记戟股东姓名的股票 (2) 无记名股栗。无记名股栗是指在股賈票面和展份公司股东名册上均不记載股东姓名的股票。无记名股票也称 不记名股票，与记名股票的差别不是在股东权利等方面，而是在股票的记载方式上 要点：按是否在股票面上标明金额划分 内容：按是否在股票票面上标明金额，股票可以分为仃面额股票和无面额股票。 (1) 冇面额股票。有面额股票是指在股票票面上记载一定金额的股票。这一记载的金额也被称为票面金额、票面 价值或股票面值，标明金额划分 (2) 无面额股

59、栗。无面额股票也被称为比例股票或份额股票，是指在股票票面上不记载股票面额，只注明它在公 司总股本中所占比例的股票。 五、股利政策 股利政策是指股份公司对公司经营获得的盈余公积和应付利润釆取现金分红或派息、发放红股等方式回馈股东 的制度与政後。 1. 派现派现也称现金股利， 指股份公司以现金分红方式将盈余公积和肖期应付利润的部分或全部发放给股东, 股东为此应支付所得税 2. 送股送股也称股票股利， 是指股份公司对原有股东无偿派发股票的行为。 3. 资本公枳金转増股本资本公积金转增股本是在股东权益内部，把公枳金转到“实收资本”或者“股本”账 户，并按照彳 并所打仃公诃的股额比例的人小分到各个投资者

60、的账户中，以此增加每个投资者的投入资本。 资本公积金转壇股本会增加投资者持有的股份数量，但实质上，它不屈于利润分配行为，因此投资者无需纳税。 4. 四个重要日期 (1) 股利宣布口，即公司童事会将分红派息的消息公布于众的时间。 (2) 股权登记口，即统计和确认参加本期股利分配的股东的日期，在此口期持有公司股票的股东方能享受股利 发放。 (3) 除息除权I，通常为股权登记口之后的1个作I，本口之后(含本口)买人的股票不再享有本期股利。 (4) 派发口，即股利正式发放给股东的口期。根据证券存管和资金划转的效率不同，通常会在几个工作口Z内 到达股东账户。 六、 股票分割与合并 股票分割又称拆股、拆细

61、，是将1股股票均等地拆成若干股股票合并又称并股,是将若干股股票合并为1 股。从理论上说，不论是分网圧足介并， 都将增加或减少股份总数和股东持有股票的数量，但并不改变公司的实攻 资本和每位股东所持股东权益占公司全部股东权益的比觅。 七、 增发、配股、转增股本与股份回购 要点：增发 内容：增发是指公司因业务发展需要增加资本额而发行新股上市公司可以向公个公开增发，也可以向特定机构 或个人増发。增发之后，公司注册资本和股份相应增加 要点：配股 内容：配股是而向公司的原有股东,按持股数量的定比例増发新股,廉股配股东可以参与配股,也可以放1 配股权。在现实中，配股价通常低于市场价格 要点：转增股本 内容：

62、转地胶本是将原本属于股东权益的资本公枳金转为实收资本。转增股本时，股东权益总量和每位股东 占公司的股份比例均未发生变化，唯一的变动是发行在外的股份总数增加了 要点：股份回购 内容：上市公司利用自有资金，从公开市场上买回发行在外的股票，称为股份回购 八、 股票的票而价值、账面价值、清算价值、内在价值 要点：股票的票面价值 内容：股票的票面价值又被称为面值,即在面上标明的金额该种股票被称为右面额股票.股票的票面 价值在初次发行时有一定的参考意义。如果以而值作为发行价，称为平价发彳J :发行价格高于面值称为溢价发行 要点：股票的账面价值 内容：股票的账面价值又称“股票净值”或“每股净资产”，在没有优

63、先股的条件下，每股账面价值等于公诃 净资产除以发行在外的普通股栗的股数。公司净资产是公司资产总额减去负债总额后的净值，从会计角度说，等于 股东权益价值 要点：股票的清算价值 内容：股票的諾即价值是公司消算时每一股份所代农的实际价值。只有当清算时公司资j、:际出售与财务 报衣上的账面价值一致，每一股份的清算价值才与账而价值一致。但在公司清算时，其产往往只能压低价格出售, 再加上必要的清算费用，所以大多数公的实际清算价值低于其账而价值 要点：股票的内在价值 内容：k票的内在价值即理论价值.也即股票未来收益的现值.股栗的内们介值决定股栗的山场价恪，股票的 市场价格总是围绕其内在价值波动 九、 股票的

64、理论价格和股票的市场价格 要点：股票的理论价格 内容：股票价恪是指股票在证券币场上买头的价格。从理论上说，股票价格应由其价值决定,但股票本身并没 有价值，不是在生产过程中发挥职能作用的现实资本，而只是一张资本凭证。股票之所以有价格，是因为它代表着 收益的价值，即能给它的持有者带来股息红利 要点：股票的市场价格 内容：股票的市场价格一般是指股票在二级市场上交易的价格。股票的市场价格山股票的价值决定，但同时受 许多其他因素的影响其中，供求关系是最直接的影响因索，其他因素都是通过作用于供求关系而影响股票价格的 十、净资产收益率 公司各种财务指标之间存在一定的钩稽关系，以净资产收益率(ROE)为例，著

65、名的杜邦公式揭示了它的构成： 净资产收益率(ROE)=(净利润/销售收入)X (销售收入/总资产)X (总资产/净资产)二销竹利润率X资产 周转率X杠杆比率 换言之，如果把净资产收益率、销售利润率视为营利性指标，周转率视为流动性指标，杠杆比率视为安全性指 标的话，那么，以上“三性”之间是存在一定的内在联系的。 十一、影响股票价格变动的基本因素 影响股票价格变动的基本因素包括： (1) 公司经营状况。公司经营状况与股禀价格正相关，公司经营状况好，股价上升；反之，股价下跌。 (2) 行业与部门因素。股票市场中，经常观察到某一行业或者板块的股票在特定时期表现出齐涨共跌的特征, 这说明，在这些股票中，

66、存在着某种行业性或产业性的共同影响因素，对这些因素的分析称为行业/部门分析。 (3) 宏观经济与政策因索。宏观经济对股票价格影响的特点是波及范鬧广、干扰程度袜、作用机制复杂并町 能导致股价波动幅度较人。 宏观经济与政策主要集中在以下几点：经济増长、经济周期循环、货币政策、财政政策、市场利率、通货膨胀、 汇率变化、国际收支状况。 十二、影响股票价格变动的其他冈素 影响股票价格变动的其他因素包括： 政治及其他不可抗力的影响。 (2) 心理因素。 稳定市场的政策9制度安排。 (4) 人为操纵因素。 十三、影响股票价格变动的行业因素 影响股票价格变动的行业因素包括定性因素和定量因素，常见的冇： (1) 行业或产业竞争结构。 (2) 行业可持续性。 (3) 抗外部冲击的能力。