第九章收入与分配管理cutw

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1、第一节收入与分配管理的主要内容第一节收入与分配管理的主要内容一、收入与分配管理一、收入与分配管理（一）意义（一）意义（二）原则（二）原则1.依法分配原则依法分配原则2.分配与积累并重原则分配与积累并重原则3.兼顾各方利益原则兼顾各方利益原则4.投资与收入对等原则投资与收入对等原则二、收入与分配管理的主要内容二、收入与分配管理的主要内容【例【例单选题】（单选题】（2012）下列关于提取任意盈余公）下列关于提取任意盈余公积的表述中，不正确的是（）。积的表述中，不正确的是（）。A.应从税后利润中提取应从税后利润中提取B.应经股东大会决议应经股东大会决议C.满足公司经营管理的需要满足公司经营管理的需要

2、D.达到注册资本的达到注册资本的50%时不再计提时不再计提正确答案正确答案D答案解析当年法定盈余公积金答案解析当年法定盈余公积金的累积额已达注册资本的的累积额已达注册资本的50%时，可以不再提取，时，可以不再提取，所以选项所以选项D是错误的。是错误的。第二节收入管理第二节收入管理一、销售预测分析一、销售预测分析销售预测的方法有很多种，主要包括定性分析法和销售预测的方法有很多种，主要包括定性分析法和定量分析法。定量分析法。【多选题】（【多选题】（2010年）下列销售预测方法中，年）下列销售预测方法中，属于定性分析法的有（）。属于定性分析法的有（）。A.德尔菲分析法德尔菲分析法B.推销员判断法推销

3、员判断法C.因果预测分析法因果预测分析法D.产品寿命周期分析法产品寿命周期分析法正确答案正确答案ABD【例题【例题单选题】某公司单选题】某公司2005年至年至2012年的实际销量分别年的实际销量分别为：为：2100千克、千克、2300千克、千克、2150千克、千克、2350千克、千克、2450千克、千克、2560千克、千克、2400千克、千克、2600千克，千克，2012年的年的预测销售量为预测销售量为2470吨，假设样本期为吨，假设样本期为3期，则按修正的移期，则按修正的移动平均法预测公司动平均法预测公司2013年的销售量为（年的销售量为（）千克。）千克。A.2500B.2490C.2520

4、D.2570【答案】【答案】D【解析】【解析】2013年预测销售量年预测销售量=（2560+2400+2600）/3=2520（千克）（千克）修正后的修正后的2013年预测销售量年预测销售量=2520+（2520-2470）=2570（千克）（千克）【例题【例题单选题】单选题】2012年实际销售量为年实际销售量为2600吨，原预测销售量为吨，原预测销售量为2375吨，平滑指数吨，平滑指数=0.4，则按指数平滑法预测公司，则按指数平滑法预测公司2013年的年的销售量为（销售量为（）吨。）吨。A.2375B.2465C.2525D.2650【答案】【答案】B【解析】预测销售量【解析】预测销售量=0

5、.42600+（1-0.4）2375=2465（吨）（吨）二、销售定价管理二、销售定价管理（一）销售定价管理的含义（一）销售定价管理的含义（二）影响产品价格的因素（二）影响产品价格的因素（三）企业的定价目标（三）企业的定价目标1.实现利润最大化；实现利润最大化；2.保持或提高市场占有率；保持或提高市场占有率；3.稳定价格；稳定价格；4.应付和避免竞争；应付和避免竞争；5.树立企业形象及产品品牌。树立企业形象及产品品牌。（四）产品定价方法（四）产品定价方法（二）产品定价方法（二）产品定价方法1.以成本为基础的定价方法以成本为基础的定价方法基本原理：基本原理：价格单位成本单位税金单位利润价格单位成

6、本单位税金单位利润单位成本价格单位成本价格税率单位利润税率单位利润价格价格（1税率）单位成本单位利润税率）单位成本单位利润（1）完全成本加成定价法）完全成本加成定价法成本利润率定价：成本利润率定价：单位利润单位成本单位利润单位成本成本利润率；成本利润率；单位产品价格单位产品价格（1税率）单位成本单税率）单位成本单位成本位成本成本利润率成本利润率单位成本单位成本（1成本利润率）成本利润率）销售利润率定价：销售利润率定价：单位利润单位价格单位利润单位价格销售利润率；销售利润率；单位产品价格单位产品价格（1税率）单位成本价税率）单位成本价格格销售利润率销售利润率【单选题】某企业生产【单选题】某企业生

7、产A产品，预计单位产品产品，预计单位产品的制造成本为的制造成本为200元，单位产品的期间费用为元，单位产品的期间费用为50元，销售利润率不能低于元，销售利润率不能低于15%，该产品适，该产品适用的消费税税率为用的消费税税率为5%，那么，运用销售利润，那么，运用销售利润率定价法，该企业的单位产品价格为（）率定价法，该企业的单位产品价格为（）元。元。A.250B.312.5C.62.5D.302.6正确答案正确答案B（2）保本点定价法）保本点定价法利润利润0；价格；价格（1税率）单位成本税率）单位成本单位固定成本单位变动成本单位固定成本单位变动成本（3）目标利润定价法）目标利润定价法利润为已知的目

8、标利润；利润为已知的目标利润；价格价格（1税率）税率）单位成本单位目标利润单位成本单位目标利润（4）变动成本定价法）变动成本定价法价格价格（1税率）税率）单位变动成本单位利润单位变动成本单位利润单位变动成本单位变动成本单位变动成本单位变动成本成本利润成本利润率率单位变动成本单位变动成本（1成本利润率）成本利润率）2.以市场需求为基础的定价方法（不考虑成以市场需求为基础的定价方法（不考虑成本，只考虑市场对价格接受程度）本，只考虑市场对价格接受程度）（1）需求价格弹性系数定价法）需求价格弹性系数定价法（2）边际分析定价法）边际分析定价法利润收入成本；边际利润边际收入利润收入成本；边际利润边际收入边

9、际成本边际成本0；边际收入边际利润。；边际收入边际利润。【结论】边际收入等于边际成本时，利润最【结论】边际收入等于边际成本时，利润最大，此时的价格为最优价格。大，此时的价格为最优价格。【多选题】以市场需求为基础的产品定价方【多选题】以市场需求为基础的产品定价方法，包括（）。法，包括（）。A.目标利润法目标利润法B.需求价格弹性系数定价法需求价格弹性系数定价法C.边际分析定价法边际分析定价法D.销售利润率定价法销售利润率定价法正确答案正确答案BC（四）价格运用策略（四）价格运用策略1.折让定价策略：折让定价策略：是指在一定条件下，以降低产品的销售价格是指在一定条件下，以降低产品的销售价格来刺激购

10、买者，从而达到扩大产品销售量的来刺激购买者，从而达到扩大产品销售量的目的。价格的折让主要表现为单价折扣、数目的。价格的折让主要表现为单价折扣、数量折扣、推广折扣和季节折扣等形式量折扣、推广折扣和季节折扣等形式.2.心理定价策略：心理定价策略：是指针对购买者的心理特点而采取的一种是指针对购买者的心理特点而采取的一种定价策略，主要有声望定价、尾数定价、定价策略，主要有声望定价、尾数定价、双位定价和高位定价等双位定价和高位定价等.3.组合定价策略：组合定价策略：是针对相关产品组合所采取的一种方法。是针对相关产品组合所采取的一种方法。它根据相关产品在市场竞争中的不同情况，它根据相关产品在市场竞争中的不

11、同情况，使互补产品价格有高有低，或使组合售价使互补产品价格有高有低，或使组合售价优惠。优惠。4.寿命周期定价策略：寿命周期定价策略：是根据产品从进入市场到退出市场的生命是根据产品从进入市场到退出市场的生命周期，分阶段确定不同价格的定价策略。周期，分阶段确定不同价格的定价策略。第三节分配管理第三节分配管理一、股利政策与企业价值一、股利政策与企业价值股利政策的最终目标是使公司价值最大化。股利政策的最终目标是使公司价值最大化。（一）股利分配理论（一）股利分配理论1.股利无关论股利无关论【提示【提示1】股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任】股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响，投资者

12、不关心公司股利的分配。何影响，投资者不关心公司股利的分配。【提示【提示2】公司市场价值的高低，是由公司所选择的投资决】公司市场价值的高低，是由公司所选择的投资决策的获利能力和风险组合所决定的，而与公司的利润分配策的获利能力和风险组合所决定的，而与公司的利润分配政策无关。政策无关。【例题【例题判断题】代理理论认为，高支付率的股利判断题】代理理论认为，高支付率的股利政策有助于降低企业的代理成本，但同时也会增政策有助于降低企业的代理成本，但同时也会增加企业的外部融资成本。（）加企业的外部融资成本。（）正确答案正确答案答案解析代理理论认为，股利政策有助于减答案解析代理理论认为，股利政策有助于减缓管理者

13、与股东之间的代理冲突，即股利政策是缓管理者与股东之间的代理冲突，即股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制，协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制，高水平的股利政策降低了企业的代理成本，但同高水平的股利政策降低了企业的代理成本，但同时增加了外部融资成本，理想的股利政策应当使时增加了外部融资成本，理想的股利政策应当使代理成本和外部融资成本之和最小。代理成本和外部融资成本之和最小。【2011考题考题单选题】股利的支付可减少管单选题】股利的支付可减少管理层可支配的自由现金流量，在一定程度理层可支配的自由现金流量，在一定程度上可以抑制管理层的过度投资或在职消费上可以抑制管理层的过度投资

14、或在职消费行为。这种观点体现的股利理论是（）。行为。这种观点体现的股利理论是（）。A.股利无关理论股利无关理论B.信号传递理论信号传递理论C.“手中鸟手中鸟”理论理论D.代理理论代理理论正确答案正确答案D【计算题】某公司成立于【计算题】某公司成立于2003年年1月月1日，日，2003年度实现的净利润为年度实现的净利润为1000万元，分配现万元，分配现金股利金股利550万元，提取盈余公积万元，提取盈余公积450万元（所万元（所提盈余公积均已指定用途）。提盈余公积均已指定用途）。2004年实现的年实现的净利润为净利润为900万元（不考虑计提法定盈余公万元（不考虑计提法定盈余公积的因素）。积的因素）

15、。2005年计划增加投资，所需资年计划增加投资，所需资金为金为700万元。假定公司目标资本结构为自万元。假定公司目标资本结构为自有资金占有资金占60%，借入资金占，借入资金占40%。要求：要求：1.在保持目标资本结构的前提下，计算在保持目标资本结构的前提下，计算2005年投资方案所需的自有资金额和需要从外部年投资方案所需的自有资金额和需要从外部借入的资金额。借入的资金额。2005年投资方案所需的自有资金额年投资方案所需的自有资金额70060%420（万元）（万元）2005年投资方案需要从外部借入的资金额年投资方案需要从外部借入的资金额70040%280（万元）（万元）2.在保持目标资本结构的前

16、提下，如果公司在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策。计算执行剩余股利政策。计算2004年度应分配的年度应分配的现金股利。现金股利。2004年度应分配的现金股利年度应分配的现金股利净利润净利润2005年投资方案所需的自有资金额年投资方案所需的自有资金额900420480（万元）（万元）3.在不考虑目标资本结构的前提下，如果公在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算司执行固定股利政策，计算2004年度应分配年度应分配的现金股利、可用于的现金股利、可用于2005年投资的留存收益年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额。和需要额外筹集的资金额。（1）2004年度应分配

17、的现金股利年度应分配的现金股利上年分配的现金股利上年分配的现金股利550（万元）（万元）（2）可用于）可用于2005年投资的留存收益年投资的留存收益900550350（万元）（万元）（3）2005年投资需要额外筹集的资金额年投资需要额外筹集的资金额700350350（万元）（万元）4.在不考虑目标资本结构的前提下，如果公在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，计算该公司的司执行固定股利支付率政策，计算该公司的股利支付率和股利支付率和2004年度应分配的现金股利。年度应分配的现金股利。（1）该公司的股利支付率）该公司的股利支付率550/1000100%55%（2）2004年

18、度应分配的现金股利年度应分配的现金股利55%900495（万元）（万元）5.假定公司假定公司2005年面临着从外部筹资的困难，年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹资，不考虑目标资本结构，计只能从内部筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下算在此情况下2004年度应分配的现金股利。年度应分配的现金股利。因为公司只能从内部筹资，所以因为公司只能从内部筹资，所以05年的投资年的投资需要从需要从04年的净利润中留存年的净利润中留存700万元，所以万元，所以2004年度应分配的现金股利年度应分配的现金股利900700200（万元）。（万元）。二、利润分配的制约因素二、利润分配的制约因素（一）法律因素（

19、一）法律因素为了保护债权人和股东的利益，法律法规就为了保护债权人和股东的利益，法律法规就公司的收益分配作出了规定，公司的收益分公司的收益分配作出了规定，公司的收益分配政策必须符合相关法律规范的要求。相关配政策必须符合相关法律规范的要求。相关要求主要体现在以下几个方面：要求主要体现在以下几个方面：（1）资本保全约束。）资本保全约束。规定公司不能用资本（包括实收资本或股本规定公司不能用资本（包括实收资本或股本和资本公积）发放股利，目的在于维持企业和资本公积）发放股利，目的在于维持企业资本的完整性，保护企业完整的产权基础，资本的完整性，保护企业完整的产权基础，保障债权人的权益。保障债权人的权益。（2

20、）资本积累约束。）资本积累约束。规定公司必须按一定的比例和基数提取各种规定公司必须按一定的比例和基数提取各种公积金。另外，它要求在进行股利分配时，公积金。另外，它要求在进行股利分配时，一般应当贯彻一般应当贯彻“无利不分无利不分”的原则。的原则。（3）超额累积利润约束）超额累积利润约束这是规定企业不能过度的进行利润积累。为这是规定企业不能过度的进行利润积累。为什么要限制企业过度积累利润呢？什么要限制企业过度积累利润呢？因为企业股东获得的收益包括两部分：一是因为企业股东获得的收益包括两部分：一是持有期间获得的股利，另一部分是将来卖出持有期间获得的股利，另一部分是将来卖出的时候卖出价和原来买入价的差

21、额，叫资本的时候卖出价和原来买入价的差额，叫资本利得。如果企业过度积累利润，虽然股东的利得。如果企业过度积累利润，虽然股东的股利收入减少了，但是，由于股价会上升，股利收入减少了，但是，由于股价会上升，所以，股东可以获得资本利得。所以，股东可以获得资本利得。股利收入的所得税税率要高于获得资本利得股利收入的所得税税率要高于获得资本利得收入的税率，因此，公司通过过度积累利润，收入的税率，因此，公司通过过度积累利润，虽然减少了股东的股利收入，但由于盈余的虽然减少了股东的股利收入，但由于盈余的积累增加，提高了公司股价，从而使股东的积累增加，提高了公司股价，从而使股东的资本利得可以增加。所以，过度积累利润

22、，资本利得可以增加。所以，过度积累利润，实质上是一种避税行为。实质上是一种避税行为。因此，西方国家在法律上明确规定公司不得因此，西方国家在法律上明确规定公司不得超额累计利润，当公司留存收益超过法律认超额累计利润，当公司留存收益超过法律认可的水平将被加征额外的税款。但我国法律可的水平将被加征额外的税款。但我国法律目前对此尚未做出规定。目前对此尚未做出规定。（4）偿债能力约束。保证在现金股利分配）偿债能力约束。保证在现金股利分配后公司仍能保持较强的偿债能力。后公司仍能保持较强的偿债能力。（二）公司因素（二）公司因素1.现金流量现金流量企业在进行收益分配时，必须充分考虑企业企业在进行收益分配时，必须

23、充分考虑企业的现金流量，而不仅仅是企业的净收益。的现金流量，而不仅仅是企业的净收益。2.资产的流动性资产的流动性如果企业的资产有较强的流动性，现金来源如果企业的资产有较强的流动性，现金来源较宽裕，则公司具有较强的股利支付能力。较宽裕，则公司具有较强的股利支付能力。3.盈利的稳定性盈利的稳定性公司盈利越稳定，则其股利支付水平越高。公司盈利越稳定，则其股利支付水平越高。4.投资机会投资机会投资机会多：低股利投资机会多：低股利投资机会少：高股利投资机会少：高股利5.筹资因素筹资因素筹资能力强：高股利筹资能力强：高股利6.其他因素其他因素（三）股东因素（三）股东因素1.控制权控制权从控制权的角度考虑，

24、具有控制权的股东往往从控制权的角度考虑，具有控制权的股东往往希望少分股利。原因在于，如果公司的股利支希望少分股利。原因在于，如果公司的股利支付率高，必然导致保留盈余减少，这又意味着付率高，必然导致保留盈余减少，这又意味着将来发行新股的可能性加大，而发行新股会稀将来发行新股的可能性加大，而发行新股会稀释公司的控制权。因此，具有控制权的股东往释公司的控制权。因此，具有控制权的股东往往主张限制股利的支付，而愿意较多的保留盈往主张限制股利的支付，而愿意较多的保留盈余，以防止控制权旁落他人。余，以防止控制权旁落他人。2.稳定的收入稳定的收入从稳定收入的角度考虑，靠股利维持生活的从稳定收入的角度考虑，靠股

25、利维持生活的股东要求支付稳定的股利。股东要求支付稳定的股利。3.税赋税赋一般来讲，股利收入的税率要高于资本利得一般来讲，股利收入的税率要高于资本利得的税率，因此，很多股东出于税赋因素的考的税率，因此，很多股东出于税赋因素的考虑，偏好于低股利支付水平。虑，偏好于低股利支付水平。（四）债务契约与通货膨胀（四）债务契约与通货膨胀1.债务契约债务契约一般来说，股利支付水平越高，留存收益越一般来说，股利支付水平越高，留存收益越少，公司破产风险就加大，就越有可能侵害少，公司破产风险就加大，就越有可能侵害到债权人的利益，因此，为了保证自己的利到债权人的利益，因此，为了保证自己的利益不受侵害，债权人通常会在借

26、款合同、债益不受侵害，债权人通常会在借款合同、债券契约，以及租赁合同中加入关于借款公司券契约，以及租赁合同中加入关于借款公司股利政策条款，以限制公司股利的发放。股利政策条款，以限制公司股利的发放。2.通货膨胀通货膨胀在通货膨胀时期，企业一般采用偏紧的利润在通货膨胀时期，企业一般采用偏紧的利润分配政策。原因在于，出现通货膨胀之后，分配政策。原因在于，出现通货膨胀之后，货币购买力下降，固定资产重置资金会出现货币购买力下降，固定资产重置资金会出现缺口，为了弥补缺口，企业往往少发放现金缺口，为了弥补缺口，企业往往少发放现金股利。股利。【单选题】在确定企业的收益分配政策时，【单选题】在确定企业的收益分配

27、政策时，应当考虑相关因素的影响，其中应当考虑相关因素的影响，其中“资本保全资本保全约束约束”属于（）。属于（）。A.股东因素股东因素B.公司因素公司因素C.法律因素法律因素D.债务契约因素债务契约因素【答案】【答案】C三、股利支付形式与程序三、股利支付形式与程序（一）股利支付形式（一）股利支付形式1.现金股利现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付的最常见的方是以现金支付的股利，它是股利支付的最常见的方式。式。2.财产股利财产股利以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公司以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券，如公司债券、公司所拥有的其他公司的有价证券，如公司

28、债券、公司股票等，作为股利发放给股东。股票等，作为股利发放给股东。3.负债股利负债股利负债股利，是以负债方式支付的股利，通常负债股利，是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发以公司的应付票据支付给股东，有时也以发行公司债券的方式支付股利。行公司债券的方式支付股利。财产股利和负债股利实际上都是现金股利的财产股利和负债股利实际上都是现金股利的替代方式，但目前这两种股利方式在我国公替代方式，但目前这两种股利方式在我国公司实务中极少使用。司实务中极少使用。4.股票股利股票股利股票股利，是公司以增发股票的方式所支付股票股利，是公司以增发股票的方式所支付的股利，我国实务中通常也称

29、其为的股利，我国实务中通常也称其为“红股红股”。股票股利对公司来说，并没有现金流出企业，股票股利对公司来说，并没有现金流出企业，也不会导致公司的财产减少，而只是将公司也不会导致公司的财产减少，而只是将公司的留存收益转化为股本。但股票股利会增加的留存收益转化为股本。但股票股利会增加流通在外的股票数量，同时降低股票的每股流通在外的股票数量，同时降低股票的每股价值。它不会改变公司股东权益总额，但会价值。它不会改变公司股东权益总额，但会改变股东权益的构成。改变股东权益的构成。【单选题】关于发放股票股利，下列说法不正确的有（）。【单选题】关于发放股票股利，下列说法不正确的有（）。A.不会导致股东权益总额

30、发生变化，但会导致股东权益内不会导致股东权益总额发生变化，但会导致股东权益内部结构发生变化，会增加普通股股数，减少未分配利润部结构发生变化，会增加普通股股数，减少未分配利润B.会提高股票的每股价值会提高股票的每股价值C.可以降低公司股票的市场价格，促进公司股票的交易和可以降低公司股票的市场价格，促进公司股票的交易和流通，可有效地防止公司被恶意控制流通，可有效地防止公司被恶意控制D.可以传递公司未来发展前景良好的信息，增强投资者的可以传递公司未来发展前景良好的信息，增强投资者的信心信心【答案】【答案】B股票股利会增加流通在外的股票数量，同时降股票股利会增加流通在外的股票数量，同时降低股票的每股价

31、值。低股票的每股价值。（二）股利支付程序（二）股利支付程序1.股利宣告日：董事会将股利支付情况予以公告的股利宣告日：董事会将股利支付情况予以公告的日期。日期。2.股权登记日：有权领取本期股利的股东资格登记股权登记日：有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。凡是在此指定日期收盘之前取得公司股截止日期。凡是在此指定日期收盘之前取得公司股票，成为公司在册股东的投资者都可以作为股东享票，成为公司在册股东的投资者都可以作为股东享受公司分派的股利。在这一天之后取得股票的股东受公司分派的股利。在这一天之后取得股票的股东则无权领取本次分派的股利。则无权领取本次分派的股利。3.除息日：领取股利的权利与股票分离的

32、日期。除息日：领取股利的权利与股票分离的日期。在除息日之前购买的股票才能领取本次股利，而在在除息日之前购买的股票才能领取本次股利，而在除息日当天或是以后购买的股票，则不能领取本次除息日当天或是以后购买的股票，则不能领取本次股利。股利。4.股利发放日：向股权登记日在册的股东实际支付股利发放日：向股权登记日在册的股东实际支付股利的日期。股利的日期。内容内容股票股利股票股利股票分割股票分割不同点不同点 1.面值不变；面值不变；2.股东股东权益结构改变；权益结构改变；3.属属于股利支付方式于股利支付方式。1.面值变小；面值变小；2.股东权股东权益结构不变；益结构不变；3.不属不属于股利支付方式于股利支

33、付方式。相同点相同点 1.普通股股数增加；普通股股数增加；2.股东持股比例不变；股东持股比例不变；3.资产总额、负债总额、股东权益总额不变资产总额、负债总额、股东权益总额不变；4.每股收益和每股市价下降（股票分割下每股收益和每股市价下降（股票分割下降更多）。降更多）。【单选题】在下列各项中，能够增加普通股【单选题】在下列各项中，能够增加普通股股票发行在外股数，但不改变公司资本结构股票发行在外股数，但不改变公司资本结构的行为是（）。的行为是（）。A.支付现金股利支付现金股利B.增发普通股增发普通股C.股票分割股票分割D.股票回购股票回购【答案】【答案】C【多选题】发放股票股利和股票分割都会导【多选题】发放股票股利和股票分割都会导致（）。致（）。A.普通股股数增加普通股股数增加B.股东持股比例上升股东持股比例上升C.资产总额增加资产总额增加D.每股收益下降每股收益下降【答案】【答案】AD