期货投资入门基础知识

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1、 期 货 的 概 念什 么 是 期 货 ？ 所 谓 期 货 ， 一 般 指 期 货 合 约 ， 就 是 指 由 期 货 交 易 所 统一 制 定 的 、 规 定 在 将 来 某 一 特 定 的 时 间 和 地 点 交 割 一 定 数量 标 的 物 的 标 准 化 合 约 。 这 个 标 的 物 ， 又 叫 基 础 资 产 ， 是期 货 合 约 所 对 应 的 现 货 ， 可 以 是 某 种 商 品 ， 如 铜 或 原 油 ，也 可 以 是 某 个 金 融 工 具 ， 如 外 汇 、 债 券 ， 还 可 以 是 某 个 金融 指 标 ， 如 三 个 月 同 业 拆 借 利 率 或 股 票 指 数

2、 。 期 货 是 现 货 贸 易 的 升 级 第 一 个 现 代 期 货 市 场 于 1848年 在 美 国 芝 加哥 成 立 （ CBOT） 芝 加 哥 商 品 期 货 交 易 所 在 1865年 推 出 第 一份 标 准 化 合 约 ， 并 同 时 实 行 了 保 证 金 制 度 中 国 的 期 货 市 场 经 过 了 1993年 和 1998年 两次 大 规 模 整 顿 后 ， 即 将 迎 来 飞 速 发 展 规 避 风 险 价 格 发 现 风 险 投 资 早 期 功 能 ：1. 为 交 易 者 提 供 一 个安 全 、 准 确 、 迅 速交 易 的 场 所2. 稳 定 产 销 关 系3

3、. 减 缓 价 格 波 动4. 建 立 新 的 市 场 秩 序5. 促 进 交 通 、 仓 储 、通 讯 事 业 的 发 展 现 代 功 能 ：1. 回 避 风 险 的 功 能2. 形 成 真 正 价 格 的 功能3. 基 准 价 格 的 功 能4. 合 理 利 用 各 种 闲 置资 金 的 功 能5. 促 使 经 济 国 际 化 的功 能 市 场 经 济 中 的 基 本 风 险 ： 价 格 波 动 风 险商 品 生 产 经 营 者 生 产投 入 销 售 利 润目 的 ： 尽 可 能 避 免 价格 波 动 来 获 得 预 期 的稳 定 的 利 润 。 商 品 投 机 者低 价 买 入 高 价

4、卖 出目 的 ： 通 过 预 期 价 格走 势 利 用 价 格 波 动 来获 利 。 套 期 保 值 者 在 现 货 市 场 和期 货 市 场 建 立 一 种 盈 亏 冲抵 的 机 制 ， 无 论 价 格 如 何波 动 ， 都 能 取 得 在 一 个 市场 盈 利 和 另 一 个 市 场 亏损 ， 两 者 大 致 相 当 ， 从 而将 价 格 变 动 的 风 险 大 部 分转 移 出 去 。套 期 保 值 者（ 风 险 转 移 ） 投 机 者（ 风 险 承 担 者 ）转 移 价 格 波 动 风 险扩 大 市 场 流 动 性 ， 为套 期 保 值 创 造 条 件投 机 者 通 过 保 证 金 制

5、 度 、双 向 交 易 和 对 冲 机 制 等 交易 制 度 ， 利 用 价 格 波 动 来获 利 。套 利 者 利 用 不 同 市 场 之 间的 不 合 理 的 价 格 差 异 来 谋取 低 风 险 的 利 润 。 期 货 市 场 价 格 发 现 功 能 是 指 在 期 货 市 场 通 过 公 开 、公 正 、 高 效 、 竞 争 的 期 货 交 易 运 行 机 制 ，形 成 具 有 真 实 性 、 预 期 性 、 连 续 性 和 权 威性 价 格 的 过 程 。 供 求 集 中 ， 市 场 流 动 性 强 。 期 货 交 易 参 与 者众 多 ， 可 以 代 表 供 求 双 方 的 力 量

6、 ， 有 助 于 价格 的 形 成 。 信 息 质 量 高 。 期 货 交 易 的 交 易 者 大 都 熟 悉 某种 商 品 行 情 ， 有 丰 富 的 经 营 知 识 和 广 泛 的 信息 渠 道 及 科 学 的 预 测 方 法 ， 因 而 期 货 价 格 反映 了 大 多 数 人 的 预 测 ， 比 较 接 近 代 表 供 求 变动 趋 势 。 期 货 交 易 的 透 明 度 高 ， 竞 争 公 开 化 、 公 平 化 。 在 期 货 市 场 的 两 个 主 要 功 能 中 ， 价 格 发 现更 为 重 要 。 经 过 期 货 市 场 交 易 者 充 分 竞 争而 形 成 的 价 格 体

7、系 有 利 于 社 会 资 源 的 优 化配 置 ， 其 经 济 作 用 不 可 低 估 。 同 种 期 货 品 种 在 全 球 不 同 期 货 市 场 上 的 价格 差 异 和 价 格 波 动 推 动 了 资 源 在 全 球 的 合理 配 置 ， 并 进 一 步 促 进 价 格 联 动 作 用 。 参 与 者 ： 套 期 保 值 者 ， 投 机 者 ， 套 利 者 核 心 服 务 层 ： 期 货 交 易 所 ， 结 算 机 构 ， 经 纪公 司 相 关 服 务 机 构 ： 交 割 仓 库 ， 信 息 咨 询 机 构 ，会 计 师 事 务 所 ， 律 师 事 务 所 等 监 管 机 构 ： 中

8、 国 证 监 会 ， 期 货 行 业 协 会 ， 期货 交 易 所 政 府 监 管 部 门投 资 者经 纪 公 司期 货 交 易 所 结 算 机 构期 货 行 业 协 会 相 关 服 务 机 构 ：交 割 仓 库信 息 咨 询 机 构结 算 银 行会 计 师 事 务 所律 师 事 务 所核 心 服 务 层 保 证 金 ： 是 指 期 货 交 易 者 按 照 规 定 标 准 交 纳 的 资 金 ，用 于 结 算 和 保 证 履 约 。 保 证 金 分 为 结 算 准 备 金 和 交易 保 证 金 。 结 算 准 备 金 是 尚 未 被 合 约 占 用 的 保 证 金 ，交 易 保 证 金 是 已

9、 被 持 仓 合 约 占 用 的 保 证 金 。 结 算 ： 是 指 根 据 期 货 交 易 所 公 布 的 结 算 价 格 对 交 易双 方 的 交 易 盈 亏 状 况 进 行 的 资 金 清 算 和 划 转 。 交 割 ： 是 指 合 约 到 期 时 ， 按 照 期 货 交 易 所 的 规 则 和程 序 ， 交 易 双 方 通 过 该 合 约 所 载 标 的 物 所 有 权 的 转移 ， 或 者 按 照 规 定 结 算 价 格 进 行 现 金 差 价 结 算 ， 了结 到 期 未 平 仓 合 约 的 过 程 。 定 义 ： 期 货 交 易 所 是 专 门 进 行 标 准 化 期 货合 约

10、买 卖 的 场 所 。 “ 期 货 交 易 管 理 条 例 ” ： 设 立 期 货 交 易 所 ，由 国 务 院 期 货 监 督 管 理 机 构 （ 中 国 证 监 会 ）审 批 。 我 国 现 有 期 货 交 易 所 4家 ：大 连 商 品 交 易 所郑 州 商 品 交 易 所上 海 期 货 交 易 所中 国 金 融 期 货 交 易 所 会 员 制 ： 由 交 易 所 全 体 会 员 共 同 出 资 组 建 的 实行 自 律 性 管 理 的 非 营 利 性 的 会 员 制 法 人 。 特 点 ：1. 缴 纳 会 员 资 格 费 是 取 得 会 员 资 格 的 基 本 条 件 之 一 ，不 是

11、 投 资 行 为 ， 不 存 在 回 报 问 题 ；2. 权 力 机 构 是 由 全 体 会 员 组 成 的 会 员 大 会 ， 其 常 设 机构 是 由 其 选 举 产 生 的 理 事 会 ， 理 事 会 下 设 若 干 专 业委 员 会 ， 负 责 某 一 方 面 的 工 作 。3. 期 货 交 易 所 由 中 国 证 监 会 垂 直 领 导 ， 交 易 所 的 总 经理 和 副 总 经 理 由 中 国 证 监 会 任 命 。 大 连 商 品 交 易 所 ， 郑 州 商 品 交 易 所 和 上 海 期 货交 易 所 实 行 会 员 制 。 公 司 制 ： 由 若 干 股 东 共 同 出 资

12、 组 建 ， 以 营 利 为 目 的 股 份 有限 公 司 。 特 点 ：1. 股 份 可 按 规 定 转 让 ， 盈 利 来 自 于 从 交 易 所 进 行 的 期 货 交 易 中收 取 的 各 种 费 用 ， 投 资 者 从 中 分 享 收 益 ；2. 权 力 机 构 是 由 全 体 股 东 组 成 的 股 东 大 会 ， 其 常 设 机 构 是 董 事会 ， 董 事 会 下 设 若 干 专 业 委 员 会 ， 负 责 某 一 方 面 的 工 作 。 另 外设 有 监 事 会 。3. 董 事 长 、 副 董 事 长 的 任 免 ， 由 中 国 证 监 会 提 名 ， 董 事 会 通 过 。

13、董 事 长 不 得 兼 任 总 经 理 。 独 立 董 事 由 中 国 证 监 会 提 名 ， 股 东 大会 通 过 。 中 国 金 融 期 货 交 易 所 实 行 公 司 制 ， 由 大 连 商 品 交 易 所 ， 郑州 商 品 交 易 所 ， 上 海 期 货 交 易 所 ， 上 海 证 券 交 易 所 和 深 圳证 券 交 易 所 各 出 资 1亿 组 成 。 目 前 我 国 结 算 机 构 是 作 为 交 易 所 的 内 部机 构 结 算 机 构 的 作 用1. 计 算 期 货 交 易 盈 亏2. 担 保 交 易 履 约3. 控 制 市 场 风 险 两 级 结 算 体 系1. 结 算 机

14、 构 对 会 员 进 行 结 算2. 会 员 对 其 所 代 理 的 客 户 进 行 结 算 期 货 经 纪 机 构 是 指 依 法 设 立 的 、 接 受 客 户 委 托 、按 照 客 户 的 指 令 、 以 自 己 的 名 义 为 客 户 进 行 期 货交 易 并 收 取 交 易 手 续 费 的 中 介 组 织 ， 其 交 易 结 果由 客 户 承 担 。 通 常 也 称 之 为 期 货 佣 金 商 ， 是 期 货交 易 活 动 的 中 介 组 织 。 职 能 ：1. 根 据 客 户 指 令 代 理 买 卖 期 货 合 约 、 办 理 结 算 和 交 割 手 续 ；2. 对 客 户 账 户

15、 进 行 管 理 ， 控 制 客 户 交 易 风 险 ；3. 为 客 户 提 供 期 货 市 场 信 息 ， 进 行 期 货 交 易 咨 询 。 设 立 条 件 ： 注 册 资 本 最 低 限 额 为 人 民 币 3000万 元等 。 政 府 监 管 机 构 ： 中 国 证 监 会 是 期 货 市 场 的 监 管机 构 。 期 货 行 业 协 会 ： 中 国 期 货 业 协 会 成 立 于 2000年12月 29日 ， 注 册 地 和 常 设 机 构 在 北 京 ， 是 自 律性 组 织 ， 社 会 团 体 法 人 。 受 国 务 院 期 货 监 督 管理 机 构 的 指 导 和 监 督 。

16、2007年 3月 共 有 186家 会员 单 位 ， 其 中 团 体 会 员 183家 （ 期 货 公 司 为主 ） ， 特 别 会 员 （ 期 货 交 易 所 ） 3家 。 期 货 交 易 所 ： 大 连 、 郑 州 、 上 海 、 金 融 大 连 商 品 期 货 交 易 所 ： 黄 大 豆 豆 油 豆 粕 玉 米 棕 榈 油 塑 料 郑 州 商 品 期 货 交 易 所 ： 白 糖 棉 花 强 麦 硬 麦 菜 籽 油 PTA 上 海 期 货 交 易 所 ： 铜 铝 锌 燃 料 油 橡 胶 黄 金 中 国 金 融 期 货 交 易 所 ： 沪 深 300指 数 合 约 保 证 金 制 度 （ 5

17、 -15 ） T+0制 度 双 向 交 易 制 度 特 点 ： 除 价 格 外 ， 其 他 规格 全 都 确 定 交 易 品 种 黄 金交 易 单 位 1000克 /手报 价 单 位 元 (人 民 币 )/克最 小 变 动 价 位 0.01元 /克每 日 价 格 最 大波 动 限 制 不 超 过 上 一 交 易 日 结 算 价 5%合 约 交 割 月 份 1-12月交 易 时 间 上 午 9:0011:30 下 午1:303:00最 后 交 易 日 合 约 交 割 月 份 的 15日 (遇法 定 假 日 顺 延 )交 割 日 期 最 后 交 易 日 后 连 续 五 个 工作 日交 割 品 级

18、符 合 国 标 GB/T41342003规 定 ， 金 含 量 不 低 于99.95%的 金 锭 。交 割 地 点 交 易 所 指 定 交 割 仓 库最 低 交 易 保 证金 合 约 价 值 的 9%交 割 方 式 实 物 交 割交 易 代 码 AU上 市 交 易 所 上 海 期 货 交 易 所2、 合 约 标 的 沪 深 300指 数合 约 乘 数 每 点 300元合 约 价 值 沪 深 300指 数 点 300元报 价 单 位 指 数 点 最 小 变 动 价 位 0.2点 合 约 月 份 当 月 、 下 月 及 随 后 两 个 季 月 交 易 时 间 上 午 9:15-11:30,下 午

19、13:00-15:15 最 后 交 易 日 交 易 时 间 上 午 9:15-11:30,下 午 13:00-15:00 价 格 限 制 上 一 个 交 易 日 结 算 价 的 正 负 10% 正 负 6 熔 断合 约 交 易 保 证 金 合 约 价 值 的 15% 20%交 割 方 式 现 金 交 割 最 后 交 易 日 合 约 到 期 月 份 的 第 三 个 周 五 ， 遇 法 定 节 假 日 顺 延 最 后 结 算 日 同 最 后 交 易 日 手 续 费 成 交 金 额 的 万 分 之 零 点 五 （ 含 风 险 准 备 金 ） /单 边 交 易 代 码 IF 开 户 下 单 竞 价 结

20、 算 交 割 期 货 与 股 票 相 比 ， 有 几 个 非 常 鲜 明 的 特 点 ， 这 对 股 票 投 资 者 来 说 尤 为 重 要 ：1、 期 货 合 约 有 到 期 日 ， 不 能 无 限 期 持 有 ； 股 票 可 以 无 期 限 长 时 间 持 有 。 2、 期 货 是 保 证 金 交 易 ， 实 行 每 日 无 负 债 结 算 制 度 ， 保 证 金 不 足 时 需 追 加 保 证 金 ； 股 票 不 用 追 加 保 证 金 。3、 期 货 既 可 以 做 多 ， 也 可 以 做 空 ； 股 票 只 能 做 多 ， 不 能 做 空 。4、 期 货 是 T+0交 易 ， 股 票

21、 是 T+1交 易 。 期 货 市 场 的 主 要 参 与 者 生 产 商 、 经 销 商 （ 套 期 保 值 者 ） 占 1%左 右 投 机 者 价 格 预 测 、 风 险 承 担 者 。 占 99% 套 期 保 值 的 基 本 做 法 就 是 买 进 或 卖 出 与 现 货市 场 交 易 数 量 相 等 ， 但 交 易 方 向 相 反 的 商 品期 货 合 约 ， 以 期 在 未 来 某 一 个 时 间 、 通 过 卖出 或 买 进 相 同 的 期 货 合 约 对 冲 平 仓 ， 结 清 期货 交 易 带 来 的 利 润 或 亏 损 ， 以 此 来 补 偿 或 抵消 现 货 市 场 变 动 所 带 来 的 实 际 价 格 风 险 或 利润 ,使 交 易 者 的 经 济 收 益 稳 定 在 某 一 个 一 定的 水 平 上 。 （ 即 预 期 的 合 理 盈 利 额 度 ）