《重组股特征》PPT课件

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1、 如 何 捕 捉 重 组 股广 州 证 券 丰 乐 中 营 业 部分 析 师 李 伟 昆 两 个 “ 为 什 么 ” 如 何 捕 捉 重 组 大 黑 马 上 市 公 司 为 什 么 要 重 组 ？ 重 组 为 什 么 会 带 来 暴 利 ？ 如 何 捕 捉 重 组 大 黑 马换 位 思 考 股 权 分 置 改 革 以 后 ， 上 市 公 司 股 权 实 现 全 流通 ， 市 值 等 于 股 东 财 富 。 重 组 能 将 非 上 市 资 产 实 现 上 市 ， 产 业 资 产 转化 为 金 融 资 产 ， 实 现 资 产 几 何 级 膨 胀 。 股 权 融 资 ， 成 本 比 银 行 低 。

2、重 组 后 ， 注 入 优 质 资 产 ， 改 善 业 绩 。 资 产 重 组 的 定 义 及 分 类 如 何 捕 捉 重 组 大 黑 马什 么 叫 资 产 重 组 、 借 壳 上 市 ？ 资 产 重 组 是 将 原 企 业 的 资 产 和 负 债 进 行 合 理划 分 和 结 构 调 整 ， 经 过 合 并 、 分 立 等 方 式 ，将 企 业 资 产 和 组 织 重 新 组 合 和 设 置 。 借 壳 上 市 是 指 某 公 司 把 资 产 注 入 一 间 市 值 较低 的 已 上 市 公 司 （ 壳 ， Shell） ， 得 到 该 公司 一 定 程 度 的 控 股 权 ， 利 用 其

3、上 市 公 司 地 位， 使 母 公 司 的 资 产 得 以 上 市 。 如 何 捕 捉 重 组 大 黑 马资 产 重 组 的 类 型 资 产 注 入 ： 矿 产 、 土 地 、 项 目 、 现 金 资 产 置 换 ： 主 业 变 更 资 产 收 购 ： 延 伸 产 业 链 资 产 剥 离 、 出 售 ： 优 化 债 务 、 一 次 性 收 益 如 何 捕 捉 重 组 大 黑 马各 类 资 产 重 组 的 投 资 收 益 资 产 注 入 、 置 换 ： 暴 利 （ 尤 其 是 注 入 矿 产 、土 地 等 资 源 ） 资 产 收 购 ： 利 于 长 期 发 展 资 产 剥 离 、 出 售 ：

4、一 次 性 收 益 资 产 重 组 的 步 骤 及 投 资 时 点 如 何 捕 捉 重 组 大 黑 马资 产 重 组 的 先 兆 股 改 实 施 的 资 产 注 入 或 重 组 承 诺 上 市 公 司 实 际 控 制 人 变 更 上 市 公 司 控 股 股 东 改 制 （ 主 要 是 央 企 ） 定 向 增 发 预 案 （ 待 批 ） 公 司 分 批 出 售 旗 下 盈 利 不 佳 的 子 公 司 如 何 捕 捉 重 组 大 黑 马资 产 重 组 的 流 程 及 后 续 动 作 控 股 股 东 变 更 通 过 非 公 开 增 发 注 入 资 产 上 市 公 司 业 绩 改 善 转 增 股 本

5、、 扩 张 股 本 增 发 再 融 资 如 何 捕 捉 重 组 大 黑 马资 产 重 组 关 注 的 因 素 注 入 资 产 的 价 值 ： 矿 山 、 土 地 大 股 东 实 力 和 背 景 ： 资 产 规 模 、 资 源 储 备 重 组 后 主 营 业 务 变 化 ： 是 否 主 流 行 业 增 发 价 格 ： 确 定 安 全 边 际 及 盈 利 空 间 增 发 类 型 ： 1、 对 大 股 东 增 发 ； 2、 对 机 构 增发 ； 3、 公 开 增 发 。 如 何 捕 捉 重 组 大 黑 马案 例 1， 置 产 置 换 -中 油 化 建 （ 600546） 2008年 11月 19日

6、， 中 油 化 建 重 大 事 项 暨 停 牌公 告 ： 股 权 转 让 事 项 。 2008年 12月 22日 ， 发 布 重 大 资 产 置 换 及 发 行股 份 购 买 资 产 暨 关 联 交 易 预 案 ： 向 山 煤 集 团非 公 开 发 行 股 票 购 买 旗 下 资 产 。 2009年 6月 10日 ， 发 布 重 大 资 产 置 换 及 发 行股 份 购 买 资 产 草 案 。 如 何 捕 捉 重 组 大 黑 马相 关 公 司 资 料 （ 2008年 11月 19日 ） 股 本 ： 3亿 股 总 市 值 ： 20亿 注 入 资 产 ： 31.19亿 山 煤 集 团 总 资 产

7、： 136亿 山 煤 集 团 股 权 结 构 图 如 何 捕 捉 重 组 大 黑 马案 例 2， 资 产 注 入 -成 飞 集 成 （ 002190） 2010年 6月 28日 ， 停 牌 筹 划 非 公 开 发 行 事 宜。 2010月 7月 7日 ， 董 事 会 决 议 定 向 增 发 进 军 锂电 。 2010年 7月 7日 至 9月 1日 ， 该 股 累 计 最 大 升 幅280 。 如 何 捕 捉 重 组 大 黑 马定 向 增 发 项 目 分 析 碳 酸 铁 锂 电 池 ：1.符 合 国 家 产 业 政 策 863计 划 新 材 料 技 术领 域 “ 磷 酸 铁 锂 正 极 材 料

8、规 模 化 生 产 和 应 用关 键 技 术 研 究 ” 重 点 项 目 申 请 指 南 。2.年 初 ， 李 嘉 诚 2.9亿 港 元 助 阵 嘉 盛 控 股 进 军锂 电 池 ， 嘉 盛 股 价 两 月 飙 升 10倍 。 （ 参 股 公司 具 有 年 产 千 吨 稀 土 钇 铁 锂 正 极 材 料 ） 总 结 ： 资 产 重 组 的 机 会 和 风 险 如 何 捕 捉 重 组 大 黑 马投 资 时 点 增 发 预 案 发 布 时 （ 随 时 关 注 上 市 公 司 公 告 ）资 产 重 组 的 集 中 板 块 资 源 类 ： 煤 炭 、 有 色 整 体 上 市 ： 央 企 、 军 工 上

9、 海 国 资 委 整 合 ： 上 海 本 地 股 借 壳 ： ST股 、 亏 损 股 如 何 捕 捉 重 组 大 黑 马资 产 重 组 的 投 资 技 巧 组 合 投 资 、 换 位 思 考 、 合 理 推 测 、 政 策 导 向资 产 重 组 的 风 险 重 组 进 程 的 不 确 定 性 重 组 成 功 与 否 不 确 定 重 组 后 业 绩 难 以 预 测 重 组 不 成 功 将 面 临 较 大 的 亏 损 风 险 我 们 现 在 的 机 会1.央 企 整 合 重 组 7 月 23 日 ， 时 任 国 资 委 主 任 李 荣 融 在央 企 负 责 人 会 议 上 讲 话 再 次 强 调

10、， “ 要 以组 建 国 新 资 产 管 理 公 司 为 契 机 ， 加 快 中 央企 业 重 组 和 调 整 步 伐 ， 今 年 要 把 中 央 企 业调 整 到 100 家 以 内 ” 。 截 止 最 新 统 计 ， 央企 尚 有 123 家 ， 此 举 也 就 意 味 着 在 未 来 4 个多 月 的 时 间 内 ， 国 资 委 至 少 要 完 成 23 家 央企 的 重 组 工 作 ， 如 此 密 集 的 重 组 将 是 史 无前 例 的 。 我 们 现 在 的 机 会2.地 方 性 国 资 委 的 资 产 整 体 上 市 上 海 市 国 资 委 主 任 杨 国 雄 曾 在 2010年

11、 国 企 国 资 会 议上 明 确 表 示 ， 年 内 市 属 经 营 性 国 资 资 本 证 券 化 要 在 2009年 的 基 础 上 提 高 6-7个 百 分 点 ， 即 达 到 30%以 上 。 所 谓 国资 资 本 证 券 化 率 ， 指 的 主 要 是 国 资 委 下 属 企 业 将 集 团 优 质资 产 注 入 上 市 公 司 。 重 庆 市 政 府 副 秘 书 长 、 市 国 资 委 主 任 崔 坚 表 示 ， 在 重庆 2010年 国 资 改 革 和 发 展 的 多 项 工 作 里 ， 国 企 的 整 体 上市 将 成 为 一 个 重 点 。 到 2012年 末 ， 重 庆

12、市 属 国 有 重 点 企业 要 实 现 “ 五 大 目 标 ” ： 一 是 资 产 总 额 稳 控 在 万 亿 左 右 ，资 产 质 量 得 到 全 面 提 升 ， 国 有 权 益 达 到 3500亿 元 ， 年 利润 350亿 元 以 上 ； 二 是 将 市 属 重 点 国 企 逐 步 整 合 至 25户 ，逐 步 形 成 以 1000亿 产 值 为 第 一 梯 、 500亿 产 值 为 第 二 梯 的 金 字 塔 形 梯 次 的 国 有 集 团 体 系 专 题 ： 央 企 整 合 重 组 央 企 整 合 的 投 资 机 会 是 否 有 迹 可 循 ？ 我 们 的 思路 是 ： 1.由 国

13、 资 委 主 导 的 基 于 国 有 经 济 布 局 和 结 构 调 整的 央 企 重 组 （ 含 横 向 整 合 、 纵 向 整 合 和 产 研 重 组 等方 式 ） 可 能 性 及 力 度 最 大 ， 而 以 央 企 主 导 的 基 于 提升 企 业 竞 争 力 的 重 组 （ 即 分 拆 重 组 方 式 ） 次 之 ， 以资 产 经 营 公 司 主 导 的 基 于 不 良 资 产 处 置 的 重 组 （ 托管 方 式 ） 最 末 ； 2.依 据 国 家 战 略 要 求 、 产 业 结 构 调整 升 级 方 向 等 角 度 出 发 选 择 的 行 业 将 是 未 来 央 企 重组 的 主

14、要 领 域 ， 未 来 投 资 机 会 更 多 ； 3.央 企 关 联 上市 公 司 中 “大 集 团 小 公 司 ”、 “有 资 产 整 合 重 组 相 关 承诺 公 司 ”、 “科 研 院 所 控 股 公 司 ”等 类 型 在 重 组 中 往 往更 易 于 获 得 显 著 可 观 超 额 收 益 ； 从 投 资 介 入 时 间 点 上 来 看 ， 首 次 重 组 重 大 事 项公 告 或 董 事 会 决 议 公 告 后 介 入 重 组 主 题 投 资 将 会 获得 显 著 可 观 的 超 额 收 益 。 代 码 名 称 所 属 央 企 整 合 模 式 与 央 企 关 系 当 前 重 组 进

15、 度600312 平 高 电 气 国 家 电 网 公 司 纵 向 整 合 大 集 团 小 公 司 重 组 重 大 事 项 公 告600406 国 电 南 瑞 国 家 电 网 公 司 纵 向 整 合 大 集 团 小 公 司 重 组 重 大 事 项 公 告600579 ST黄 海 中 国 化 工 集 团 公 司 纵 向 整 合 大 集 团 小 公 司 董 事 会 决 议600179 *ST黑 化 中 国 化 工 集 团 公 司 纵 向 整 合 大 集 团 小 公 司 重 组 重 大 事 项 公 告600335 鼎 盛 天 工 中 国 机 械 工 业 集 团 有 限 公 司 横 向 整 合 大 集

16、团 小 公 司 董 事 会 决 议600262 北 方 股 份 中 国 兵 器 工 业 集 团 公 司 横 向 整 合 大 集 团 小 公 司 董 事 会 决 议 600877 中 国 嘉 陵 中 国 兵 器 装 备 集 团 公 司 横 向 整 合 大 集 团 小 公 司 董 事 会 决 议600698 ST轻 骑 中 国 兵 器 装 备 集 团 公 司 横 向 整 合 大 集 团 小 公 司 重 组 重 大 事 项 公 告600372 *ST昌 河 中 国 航 空 工 业 集 团 公 司 横 向 整 合 大 集 团 小 公 司 董 事 会 决 议600391 成 发 科 技 中 国 航 空

17、工 业 集 团 公 司 横 向 整 合 大 集 团 小 公 司600523 贵 航 股 份 中 国 航 空 工 业 集 团 公 司 横 向 整 合 大 集 团 小 公 司600855 航 天 长 峰 中 国 航 天 科 工 集 团 公 司 横 向 整 合 大 集 团 小 公 司 002405 四 维 图 新 中 国 航 天 科 技 集 团 公 司 横 向 整 合 大 集 团 小 公 司 董 事 会 决 议 代 码 名 称 所 属 央 企 整 合 模 式 与 央 企 关 系 当 前 重 组 进 度600980 北 矿 磁 材 北 京 矿 冶 研 究 总 院 产 研 重 组 科 研 院 所 控 股

18、600206 有 研 硅 股 北 京 有 色 金 属 研 究 总 院 产 研 重 组 科 研 院 所 控 股000851 高 鸿 股 份 电 信 科 学 技 术 研 究 院 产 研 重 组 科 研 院 所 控 股600198 大 唐 电 信 电 信 科 学 技 术 研 究 院 产 研 重 组 科 研 院 所 控 股002281 光 迅 科 技 武 汉 邮 电 科 学 研 究 院 产 研 重 组 科 研 院 所 控 股 600498 烽 火 通 信 武 汉 邮 电 科 学 研 究 院 产 研 重 组 科 研 院 所 控 股600081 东 风 科 技 东 风 汽 车 公 司 纵 向 整 合 大

19、集 团 小 公 司 重 组 重 大 事 项 公 告000822 山 东 海 化 中 国 海 洋 石 油 总 公 司 纵 向 整 合 大 集 团 小 公 司 董 事 会 决 议000617 石 油 济 柴 中 国 石 油 天 然 气 集 团 公 司 纵 向 整 合 大 集 团 小 公 司 重 组 重 大 事 项 公 告600057 *ST夏 新 中 国 电 子 信 息 产 业 集 团 有 限 公 司 纵 向 整 合 大 集 团 小 公 司 重 组 重 大 事 项 公 告000423 东 阿 阿 胶 华 润 （ 集 团 ） 有 限 公 司 横 向 整 合 大 集 团 小 公 司 重 组 重 大 事 项 公 告600055 万 东 医 疗 华 润 （ 集 团 ） 有 限 公 司 横 向 整 合 大 集 团 小 公 司 重 组 重 大 事 项 公 告600062 双 鹤 药 业 华 润 （ 集 团 ） 有 限 公 司 横 向 整 合 大 集 团 小 公 司 重 组 重 大 事 项 公 告 000024 招 商 地 产 招 商 局 集 团 有 限 公 司 横 向 整 合 央 企 旗 舰 重 组 重 大 事 项 公 告 风 险 提 示 ： 投 资 观 点 ， 仅 供 参 考