财务会计课件第11章决策

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1、12本章主要内容本章主要内容 如何计算保本销售量以及实现利润目如何计算保本销售量以及实现利润目标的销售量标的销售量1 掌握生产品种决策，生产数量决策，掌握生产品种决策，生产数量决策，生产组织决策，产品定价决策等决策生产组织决策，产品定价决策等决策方法方法2 针对不同类型的具体投资方案作出正针对不同类型的具体投资方案作出正确的评价与决策。确的评价与决策。33第一节第一节 成本性态分析成本性态分析v一、成本按成本性态的分类一、成本按成本性态的分类v（一）固定成本（一）固定成本v固定成本是指其总额在一定时期和一定业固定成本是指其总额在一定时期和一定业务量范围内，不受业务量增减变动的影响务量范围内，不

2、受业务量增减变动的影响而保持不变的成本。而保持不变的成本。v（二）变动成本（二）变动成本v变动成本是指在特定的业务量范围内，其变动成本是指在特定的业务量范围内，其发生额随着业务量的变动而成比例变动的发生额随着业务量的变动而成比例变动的成本。成本。4（三）成本函数（三）成本函数v总成本固定成本总额变动成本总额总成本固定成本总额变动成本总额v固定成本总额单位变动成本固定成本总额单位变动成本业务量业务量v可表示为：可表示为：vv其中，为总成本，为固定成本总额，其中，为总成本，为固定成本总额，为单位变动成本，为业务量。为单位变动成本，为业务量。5二、混合成本的分解二、混合成本的分解v（一）账户分析法（

3、一）账户分析法v按其与业务量的关系直接确定其是变动成按其与业务量的关系直接确定其是变动成本还是固定成本。本还是固定成本。v（二）技术测定法（二）技术测定法v通过对生产过程中消耗量的技术测定，来通过对生产过程中消耗量的技术测定，来确定其成本属性。确定其成本属性。v（三）数学分解法（三）数学分解法v对过去一定时期内成本（对过去一定时期内成本（y）和业务量（）和业务量（x）（yabx）进行回归分析，则回归系数）进行回归分析，则回归系数a和和b分别代表固定成本和变动成本。分别代表固定成本和变动成本。6三、变动成本法与全部成本法三、变动成本法与全部成本法v全部成本法（吸收成本法）：全部成本法（吸收成本法

4、）：v产品的生产成本由直接材料、直接人工和全产品的生产成本由直接材料、直接人工和全部制造费用构成。部制造费用构成。v变动成本法：变动成本法：v在计算产品的生产成本时，只包括在生产过在计算产品的生产成本时，只包括在生产过程中所消耗的直接材料、直接人工和变动制程中所消耗的直接材料、直接人工和变动制造费用，而把全部的固定制造费用作为期间造费用，而把全部的固定制造费用作为期间费用。费用。7四、边际贡献四、边际贡献v边际贡献销售收入变动成本边际贡献销售收入变动成本v单位边际贡献单位售价单位变动成本单位边际贡献单位售价单位变动成本v边际贡献率边际贡献边际贡献率边际贡献/销售收入销售收入v 单位边际贡献单位

5、边际贡献/单位售价单位售价v营业净利边际贡献固定成本营业净利边际贡献固定成本第二节第二节 本量利分析本量利分析v一、保本点一、保本点v（一）本量利基本关系式（一）本量利基本关系式v销售利润销售收入销售利润销售收入(变动成本固定成本变动成本固定成本)v(销售单价单位变动成本销售单价单位变动成本)销售量固销售量固定成本定成本8v（二）保本点的计算（二）保本点的计算v1.方程式法方程式法v保本销售量固定成本总额保本销售量固定成本总额/（销售单价销售单价单位变动成本）单位变动成本）v保本销售额销售单价保本销售额销售单价保本销售量保本销售量v2.边际贡献法边际贡献法v保本销售量固定成本总额保本销售量固定

6、成本总额/单位边际贡献单位边际贡献9二、安全边际和安全边际率二、安全边际和安全边际率v安全边际预计安全边际预计(或实际或实际)销售量销售量(额额)保本保本点销售量点销售量(额额)v安全边际率安全边际安全边际率安全边际/预计预计(或实际或实际)销售量销售量10安全边际率安全边际率 企业安全程度企业安全程度 40%以上以上 很安全很安全 30%40%安全安全 25%30 比较安全比较安全 15%25 比较危险比较危险 10%15 严格警惕；严格警惕；10%以下以下 很危险很危险三、盈利条件下的本量利分析三、盈利条件下的本量利分析v1.实现税前目标利润的销售量实现税前目标利润的销售量v2.实现税后目

7、标利润的销售量实现税后目标利润的销售量11固定成本税前目标利润目标销售量单位边际贡献1固定成本税后目标利润/所得税税率目标销售量单位边际贡献四、多种产品的本量利分析四、多种产品的本量利分析v（一）加权平均法（一）加权平均法v1.全部产品的预计销售收入总额全部产品的预计销售收入总额(各种产品的销各种产品的销售单价售单价各种产品的预计销售量各种产品的预计销售量)v每种产品的销售比重该种产品的销售额每种产品的销售比重该种产品的销售额/全部产品全部产品的预计销售收入总额的预计销售收入总额 v.综合边际贡献率综合边际贡献率(各种产品的边际贡献率各种产品的边际贡献率各各种产品的销售比重种产品的销售比重)v

8、.综合保本销售额固定成本总额综合保本销售额固定成本总额/综合边际贡献综合边际贡献率率 v.每种产品的保本销售额综合保本销售额每种产品的保本销售额综合保本销售额该种该种产品的销售比重产品的销售比重12【例例115】东华公司在计划期内拟生产和销售甲、乙、东华公司在计划期内拟生产和销售甲、乙、丙三种产品，固定成本总额为丙三种产品，固定成本总额为30 000元，其他资料见下元，其他资料见下表。试计算该公司实现保本所需要的甲、乙、丙三种产表。试计算该公司实现保本所需要的甲、乙、丙三种产品的销售额。品的销售额。摘要 甲产品 乙产品 丙产品 预计产销数量(件)单位产品售价(元)单位变动成本(元)1 000

9、60 48 2 000 45 35 2 600 36 30 解：解：1.1.计算三种产品的预计销售收入总额及销售结构：计算三种产品的预计销售收入总额及销售结构：销售收入总额销售收入总额60601 0001 00045452 0002 00036362 6002 600243 600(243 600(元元)甲产品的销售比率（甲产品的销售比率（60601 0001 000）243 600243 60024.6324.63乙产品的销售比率乙产品的销售比率45452 0002 000243 600243 60036.9536.95丙产品的销售比率丙产品的销售比率36362 6002 600243 60

10、0243 60038.4238.422.2.计算全部产品的综合边际贡献率：计算全部产品的综合边际贡献率：首先，计算各种产品的边际贡献率：首先，计算各种产品的边际贡献率：甲产品的边际贡献率（甲产品的边际贡献率（60604848）60 602020乙产品的边际贡献率（乙产品的边际贡献率（45453535）45 4522.222.2丙产品的边际贡献率（丙产品的边际贡献率（36363030）36 3616.716.7其次，计算综合边际贡献率：其次，计算综合边际贡献率：综合边际贡献率综合边际贡献率24.6324.63202036.9536.9522.222.238.4238.4216.716.719.5

11、519.55 3.计算公司的综合保本销售额：综合保本销售额30 00019.55153 452.69(元)4.计算各种产品的保本销售额：甲产品的保本销售额153 452.6924.63 37 795.40(元)乙产品的保本销售额153 452.6936.95 56 700.77(元)丙产品的保本销售额153 452.6938.42 58 956.52(元)v5.计算各种产品的保本销售量：计算各种产品的保本销售量：v甲产品的保本销售量甲产品的保本销售量37 795.4060630（件）（件）v乙产品的保本销售量乙产品的保本销售量56 700.77451 260（件）（件）v丙产品的保本销售量丙产

12、品的保本销售量58 956.52361 638（件）（件）v由上述计算结果可知，该公司要达到保本，甲、乙、由上述计算结果可知，该公司要达到保本，甲、乙、丙三种产品的销售额应分别达到丙三种产品的销售额应分别达到37 795.40元、元、56 700.77元和元和58 956.52元，销售量分别为元，销售量分别为630件、件、1 260件和件和1 638件。件。（二）联合单位法（二）联合单位法v如果其实物产出量之间存在着较稳定的数量如果其实物产出量之间存在着较稳定的数量关系，而且销路都很好，那么，便可使用联关系，而且销路都很好，那么，便可使用联合单位作为保本点销售量的计量单位。一个合单位作为保本点

13、销售量的计量单位。一个联合单位是指多品种产品销售量比的组合。联合单位是指多品种产品销售量比的组合。v以这种销售量比可计算出每一联合单位的联以这种销售量比可计算出每一联合单位的联合单价和联合单位变动成本。在此基础上，合单价和联合单位变动成本。在此基础上，便可按单一品种的本量利分析法计算联合保便可按单一品种的本量利分析法计算联合保本量。本量。17v现以例现以例115说明联合单位法的应用。说明联合单位法的应用。v（）联合单位的单位边际贡献（）联合单位的单位边际贡献（6048）1（45-35）2（3630）2.647.6（元）（元）v（）联合保本点（）联合保本点30 00047.6630.25（联合单

14、位）（联合单位）v（）联合单价（）联合单价601452362.6243.6（元）（元）v（）综合保本销售额（）综合保本销售额243.6630.25153 529（元）（元）v（）各种产品的保本量计算（）各种产品的保本量计算v甲产品的保本量甲产品的保本量630.251630.25（件）（件）v乙产品的保本量乙产品的保本量630.2521 260.5（件）（件）v丙产品的保本量丙产品的保本量630.252.61 630.65（件）（件）v（）各种产品的保本额计算（）各种产品的保本额计算v甲产品的保本额甲产品的保本额60630.2537 815（元）（元）v乙产品的保本额乙产品的保本额451 260

15、.556 722.5（元）（元）v丙产品的保本额丙产品的保本额361 638.6558 991.4（元）（元）（三）边际贡献保本率法（三）边际贡献保本率法v1.边际贡献保本率边际贡献保本率=固定成本总额固定成本总额/边际贡献边际贡献总额总额v2.边际贡献创利率边际贡献创利率1边际贡献保本率边际贡献保本率v3.综合保本销售额（综合保本销售额（各种产品的销售额）各种产品的销售额）边际贡献保本率边际贡献保本率v4.各种产品的保本销售额各种产品的保本各种产品的保本销售额各种产品的保本销售额销售额边际贡献保本率边际贡献保本率20v用例用例115中的资料计算：中的资料计算：v（1）边际贡献保本率）边际贡献

16、保本率30 000/（6048）1 000（4535）2 000（3630）2 600）30 000/47 600=63%v（2）综合保本销售额）综合保本销售额43 60063%153 468（元）（元）（3）甲产品的保本销售额）甲产品的保本销售额601 00063%v 37 800（元）（元）乙产品的保本销售额乙产品的保本销售额452 00063%56 700（元）（元）丙产品的保本销售额丙产品的保本销售额362 60063%58 968（元）（元）（4）甲、乙、丙产品的销售量分别为：）甲、乙、丙产品的销售量分别为：630件、件、1 260件、件、1 638件。件。v（四）分别计算法（四）分

17、别计算法v多种产品的生产基本上是独立的，车间范多种产品的生产基本上是独立的，车间范围内的费用也很容易区分开，将企业共同围内的费用也很容易区分开，将企业共同的固定成本，按适当的标准分配到各车间，的固定成本，按适当的标准分配到各车间，落实到各种产品上，就可分别按单一产品落实到各种产品上，就可分别按单一产品计算保本点的方法进行计算。计算保本点的方法进行计算。v（五）历史数据法（五）历史数据法v根据若干时期的历史数据进行平均计算，根据若干时期的历史数据进行平均计算，作为企业的综合保本销售额。作为企业的综合保本销售额。22第三节第三节 短期经营决策短期经营决策v一、短期经营决策中常用的成本概念一、短期经

18、营决策中常用的成本概念v（一）差别成本（一）差别成本v（二）边际成本（二）边际成本v（三）机会成本（三）机会成本v例例 某企业准备处置一台旧设备，并计划购置某企业准备处置一台旧设备，并计划购置一台新设备，有以下两种方案可供选择：一一台新设备，有以下两种方案可供选择：一是出售旧设备，可得现金是出售旧设备，可得现金8 000元，再以元，再以50 000元的价格购买新设备；元的价格购买新设备；23v二是以旧换新，旧设备可作价二是以旧换新，旧设备可作价10 000元，另元，另外支付外支付40 000元购买新设备。元购买新设备。v假如企业采用第二种方案，则假如企业采用第二种方案，则v新设备的成本新设备的

19、成本=40 000+8 000=48 000（元）（元）v（四）假计成本：自有资金的使用成本（四）假计成本：自有资金的使用成本v（五）付现成本（五）付现成本例例 某精密仪器厂一关键检验设备因故损坏，某精密仪器厂一关键检验设备因故损坏，造成停工，如不及时重置，每天将损失造成停工，如不及时重置，每天将损失10 000元，经调查、洽谈，现有两个厂家愿意提供这元，经调查、洽谈，现有两个厂家愿意提供这种检验设备。其中，厂设备售价种检验设备。其中，厂设备售价80 000元，元，货款一次付清；厂设备售价货款一次付清；厂设备售价85 000元，货款元，货款分期支付，先付现款分期支付，先付现款25 000元，其

20、余价款在今元，其余价款在今后后6个月内付清，每次支付个月内付清，每次支付10 000元。此时，元。此时，该厂资金很紧张，银行又不同意提供更多的追该厂资金很紧张，银行又不同意提供更多的追加贷款，现有现金余额已降低到加贷款，现有现金余额已降低到28 000元，预元，预计近几周内也不可能从应收账款方面收到现金。计近几周内也不可能从应收账款方面收到现金。在上述情况下，该厂应选择购买在上述情况下，该厂应选择购买B厂设备。厂设备。26v（六）沉没成本：例，某企业过去购置了（六）沉没成本：例，某企业过去购置了一台设备，原价一台设备，原价20 000元，累计折旧元，累计折旧12 000元，账面价值元，账面价值

21、(即净额即净额)8 000元。由于技元。由于技术上的进步，这台设备已经完全过时，准术上的进步，这台设备已经完全过时，准备淘汰。在这种情况下，这台设备发生沉备淘汰。在这种情况下，这台设备发生沉没成本没成本8 000元。元。v（七）重置成本（七）重置成本v（八）可避免成本和不可避免成本（八）可避免成本和不可避免成本v（九）可延缓成本与不可延缓成本（九）可延缓成本与不可延缓成本v（十）专属成本与共同成本（十）专属成本与共同成本v（十一）相关成本与非相关成本（十一）相关成本与非相关成本二、生产决策二、生产决策v（一）生产品种决策（一）生产品种决策v1.生产何种产品的决策：生产何种产品的决策：v在目前的

22、技术、设备、物资和经营管理条件下，在目前的技术、设备、物资和经营管理条件下，如何选择出经济效益最佳的产品进行投产？如何选择出经济效益最佳的产品进行投产？v【例例117】实德公司现有生产能力实德公司现有生产能力60 000机器机器工作小时，可以生产产品，也可以生产产品，工作小时，可以生产产品，也可以生产产品，两种产品的有关资料见表两种产品的有关资料见表113，试做出该企业，试做出该企业应选择生产哪种产品较为有利的决策分析。应选择生产哪种产品较为有利的决策分析。27解：采用边际贡献分析法。由于固定成本总额解：采用边际贡献分析法。由于固定成本总额50 000元，对元，对A、B两种产品的最终选择没有任

23、何影响，两种产品的最终选择没有任何影响，因此可不必考虑。因此可不必考虑。A、B两种产品的边际贡献计算见两种产品的边际贡献计算见表表11-4。从表从表11-4可以看出，可以看出，B产品的边际贡献总额比产品的边际贡献总额比A产产品高出品高出30 000元。所以，生产元。所以，生产B产品对企业有利。产品对企业有利。2.亏 损 产 品 应 否 停 产 的 决 策：亏 损 产 品 应 否 停 产 的 决 策：对已经发生亏损的产品，是将其停产，还是继续维持对已经发生亏损的产品，是将其停产，还是继续维持原有的生产原有的生产?v【例例118】东风公司生产东风公司生产A、B、C三种产品，其三种产品，其中产品中产

24、品C发生亏损。有关资料见表发生亏损。有关资料见表11-5，试为公司，试为公司做出产品做出产品C应否停产的决策。应否停产的决策。v解：产品解：产品C目前亏损额为目前亏损额为5 000元，似应停止生产为元，似应停止生产为宜，但是，问题并非如此简单，产品宜，但是，问题并非如此简单，产品C应不应该停应不应该停产，关键问题是产品产，关键问题是产品C停产后，能否使整个公司的停产后，能否使整个公司的利润有所增加。利润有所增加。v从表从表11-5可以看出，虽然产品可以看出，虽然产品C最后亏损最后亏损5 000元，可它仍能提供元，可它仍能提供110 000元的边际贡献元的边际贡献，如果停产产品，如果停产产品C，

25、其对公司利润所作的这，其对公司利润所作的这部分贡献将随之消失。部分贡献将随之消失。而且，产品而且，产品C不论是否停产，公司的固定成不论是否停产，公司的固定成本仍将继续发生，产品本仍将继续发生，产品C停产之后，其所应停产之后，其所应负担的固定成本负担的固定成本115 000元将元将“转嫁转嫁”给产给产品品A和产品和产品B为其负担。假定其负担额按为其负担。假定其负担额按A、B两种产品的销售收入进行分配。则产品两种产品的销售收入进行分配。则产品A应应为其负担为其负担52 273元，产品元，产品B应为其负担应为其负担62 727元。元。那么，该公司的预期经营成果见表那么，该公司的预期经营成果见表11-

26、6。计算结果说明，停产产品计算结果说明，停产产品C以后，公司的利润总额不仅没以后，公司的利润总额不仅没有增加，反而大幅度地降低，由原来的有增加，反而大幅度地降低，由原来的120 000元降至元降至10 000元。这在经济上对公司是很不利的。因此，在目前条件下，元。这在经济上对公司是很不利的。因此，在目前条件下，产品产品C不应停产，而应继续维持生产。不应停产，而应继续维持生产。v（二）生产数量决策（二）生产数量决策v随着产量的增加，成本也会增加，如何确定产品数随着产量的增加，成本也会增加，如何确定产品数量，才能获得最好的经济效益？量，才能获得最好的经济效益？v【例例119】金德公司生产的产品，单

27、位售价为金德公司生产的产品，单位售价为50元。经元。经预测，该项产品的总成本函数为：预测，该项产品的总成本函数为：v （x）14 0002x0.001xv其中其中x表示生产数量。表示生产数量。v为使利润达到最大，在现有条件下，公司应安排生产产品为使利润达到最大，在现有条件下，公司应安排生产产品多少件为宜多少件为宜?v解：根据最大利润原则，当边际收入与边际成本相等时，企解：根据最大利润原则，当边际收入与边际成本相等时，企业能够获得的利润最大。故利润最大时的生产数量就是能使业能够获得的利润最大。故利润最大时的生产数量就是能使产品的边际收入等于其边际成本时的产品数量。产品的边际收入等于其边际成本时的

28、产品数量。v因为，产品的总收入函数为：因为，产品的总收入函数为：v（x）50 xv总成本函数为：总成本函数为：v（x）14 0002x0.001xv所以，产品的边际收入为所以，产品的边际收入为50v边际成本为边际成本为20.002xv令令 边际收入边际成本边际收入边际成本，即：即：v5020.002xv所以，所以，x24 000(件件)。v因此，该公司为获得最大利润，应将产品的生产数量确定因此，该公司为获得最大利润，应将产品的生产数量确定为为24 000件。件。v（三）生产组织决策（三）生产组织决策v1.加工设备最佳利用决策：加工设备最佳利用决策：v对同一种产品对同一种产品(或零部件或零部件)

29、，可以采用不同的，可以采用不同的设备进行加工，各种加工设备之间由于先设备进行加工，各种加工设备之间由于先进程度不同，一般都存在着生产效能、使进程度不同，一般都存在着生产效能、使用成本方面的差异。如何将投入生产的有用成本方面的差异。如何将投入生产的有关产品在这些设备之间进行合理的调配和关产品在这些设备之间进行合理的调配和安排？安排？36v【例例1110】德胜公司决定生产德胜公司决定生产A产品，该产品，该产品既可用普通机床加工，也可用万能机床产品既可用普通机床加工，也可用万能机床或自动化专用机床进行加工。不同类型的机或自动化专用机床进行加工。不同类型的机床，每次调整所需的调整准备费和加工一件床，每

30、次调整所需的调整准备费和加工一件产品所需的加工费各不相同，有关资料见表产品所需的加工费各不相同，有关资料见表11-7，为了使产品的生产成本最低，应选，为了使产品的生产成本最低，应选择哪种机床对其进行加工择哪种机床对其进行加工?解：设解：设x x为普通机床与万能机床加工为普通机床与万能机床加工A A产品的成本平衡点，产品的成本平衡点，x x为万能机床与自动化专用机床的成本平衡点，为万能机床与自动化专用机床的成本平衡点，x x为普通机床为普通机床与自动化专用机床的成本平衡点。于是，便有：与自动化专用机床的成本平衡点。于是，便有：50502.5x2.5x80801.5x1.5x80801.5x1.5

31、x2002000.5x0.5x50502.5x2.5x2002000.5x0.5xv解之得：解之得：x30(件件)，x120(件件)，x75(件件)。v所以，当所以，当A产品每一次的加工数量小于产品每一次的加工数量小于30件件时，应选用普通机床进行加工；当每次加工时，应选用普通机床进行加工；当每次加工数量大于数量大于30件而小于件而小于120件时，应选用万能件时，应选用万能机床进行加工；当每一次加工数量大于机床进行加工；当每一次加工数量大于120件时，应选用自动化专门机床进行加工。件时，应选用自动化专门机床进行加工。v2.零部件自制或外购的决策：零部件自制或外购的决策：v企业所需要的某些零部件

32、，可以从市场上直企业所需要的某些零部件，可以从市场上直接购买，也可以利用部分剩余生产能力自行接购买，也可以利用部分剩余生产能力自行制造，究竟采用何种方式取得所需要的零部制造，究竟采用何种方式取得所需要的零部件最为有利件最为有利?v【例例1111】万方公司生产甲产品，全年需用某万方公司生产甲产品，全年需用某种零件种零件10 000个。若从市场上购买，每个价格为个。若从市场上购买，每个价格为18元，若该公司某生产厂利用剩余生产能力进行加工，元，若该公司某生产厂利用剩余生产能力进行加工，预计单位直接材料成本预计单位直接材料成本6元，直接人工成本元，直接人工成本5元，变元，变动性制造费用每个动性制造费

33、用每个4元，固定制造费用每个元，固定制造费用每个4元。又元。又知，该厂若不制造这种零件，其剩余生产能力也没知，该厂若不制造这种零件，其剩余生产能力也没有其他用途，那么，该零件是应该自制还是外购？有其他用途，那么，该零件是应该自制还是外购？41v解：由于公司生产厂的剩余生产能力，不用来解：由于公司生产厂的剩余生产能力，不用来制造该零件也没有别的用途，所以固定制造费制造该零件也没有别的用途，所以固定制造费用在该项决策中属于无关成本，应该予以剔除用在该项决策中属于无关成本，应该予以剔除。自制成本为：。自制成本为：v自制成本自制成本=直接材料直接材料+直接人工直接人工+变动制造费用变动制造费用v=（6

34、+5+4）10 000=150 000（元）（元）v外购成本外购成本=1810 000180 000（元）（元）v自制比外购零件可节约成本自制比外购零件可节约成本30 000元，故在现元，故在现有条件下，该公司以自制方案为较优有条件下，该公司以自制方案为较优方案方案。v3.半成品应否进一步加工的决策：半成品应否进一步加工的决策：v某种半成品既可直接出售，也可进一步加工某种半成品既可直接出售，也可进一步加工完善后再出售，究竟如何做对企业有利？完善后再出售，究竟如何做对企业有利？v【例例1112】泰山公司当年生产半成品泰山公司当年生产半成品A共共1 000件，单位变动成本件，单位变动成本14元，单

35、位固定成本元，单位固定成本6元，单位售价元，单位售价32元。若将其进一步加工后元。若将其进一步加工后再出售，预计单位售价可增加到再出售，预计单位售价可增加到44元，但需元，但需要追加直接材料费要追加直接材料费5元、直接人工费元、直接人工费3元、专元、专用设备租金用设备租金900元。试问，该公司是否应该元。试问，该公司是否应该对半成品对半成品A进一步加工进一步加工?v解：由已知条件，可计算出继续加工后出售与直解：由已知条件，可计算出继续加工后出售与直接出售半成品之间的差量收入和差量成本如下：接出售半成品之间的差量收入和差量成本如下：v差量收入（差量收入（4432）1 00012 000（元）（元

36、）v差量成本（差量成本（5+3）1 0009 008 900(元元)v因此，其差别利润为：因此，其差别利润为：12 0008 9003 100(元元)v故泰山公司应该对半成品故泰山公司应该对半成品A进行继续加工，这样，进行继续加工，这样，比直接出售半成品可多获得利润比直接出售半成品可多获得利润3 100元。元。三、定价决策三、定价决策v1.新产品定价决策新产品定价决策v通过试销资料，近似地测定销售量与销售通过试销资料，近似地测定销售量与销售价格之间的相互依存关系，然后，科学地价格之间的相互依存关系，然后，科学地确定出能使新产品销售利润达到最大时的确定出能使新产品销售利润达到最大时的单位产品销售

37、价格。单位产品销售价格。v2.特别订货的价格决策特别订货的价格决策v要不要接受低于正常市场价格，甚至低于要不要接受低于正常市场价格，甚至低于该产品生产成本的价格为条件提出的较大该产品生产成本的价格为条件提出的较大批量的订货？批量的订货？45v【例例1114】广通公司生产广通公司生产A产品，单位销售价格产品，单位销售价格60元，单位产品的直接材料费元，单位产品的直接材料费25元、直接人工费元、直接人工费15元、变动性制造费用元、变动性制造费用5元，固定性制造费用元，固定性制造费用5元，共元，共计计50元。该公司在完成预定生产任务外，还有部分元。该公司在完成预定生产任务外，还有部分剩余生产能力，可

38、以接受特别订货。现有一客户要剩余生产能力，可以接受特别订货。现有一客户要求订货求订货4 000件，每件只出价件，每件只出价48元，而且，这批订元，而且，这批订货还有一些特殊的要求，需要为此添置一台专用设货还有一些特殊的要求，需要为此添置一台专用设备，价值为备，价值为3 000元。如果不接受这批订货，该厂元。如果不接受这批订货，该厂的剩余生产能力可以出租，租金收入为的剩余生产能力可以出租，租金收入为2 000元。元。由于该批订货运往外地，不影响该公司产品由于该批订货运往外地，不影响该公司产品A的正的正常销售。试问，该公司应否以每件常销售。试问，该公司应否以每件48元的价格接受元的价格接受这批特别

39、订货。这批特别订货。v解解（1）接受订货需要的成本为：）接受订货需要的成本为：增量成本（增量成本（25+15+5）4 000180 000元元机会成本机会成本2 000元元专属固定成本专属固定成本3 000元元合计为合计为185 000元。元。v（）（）接受订货能增加的收入为接受订货能增加的收入为484 000192 000元。元。v因为，因为，192 000185 0007 000元，接受订货可元，接受订货可以多获得以多获得7 000元的边际贡献，即该公司的利润总元的边际贡献，即该公司的利润总额将在原有基础上增加额将在原有基础上增加7 000元元(或者减少亏损或者减少亏损7 000元元)。因

40、此，在现有条件下，这批订货是可以接受的。因此，在现有条件下，这批订货是可以接受的。第四节第四节 长期投资决策长期投资决策v一、投资决策中使用的主要概念一、投资决策中使用的主要概念v（一）货币时间价值（一）货币时间价值v（二）风险报酬（二）风险报酬v（三）现金流量（三）现金流量v现金净流量当年的投资额（固定资产现金净流量当年的投资额（固定资产和流动资产上的投资）当年的经营利润和流动资产上的投资）当年的经营利润v当年计提的折旧当年计提的折旧v注：在投资项目寿命终止期可能会有固定资产残值收入以注：在投资项目寿命终止期可能会有固定资产残值收入以及相关流动资产上投资的收回及相关流动资产上投资的收回48v

41、（四）资本成本（四）资本成本v如资金是借入的，则资本成本就是借款利如资金是借入的，则资本成本就是借款利率。率。v如果资金是自有的，资本成本等于无风险如果资金是自有的，资本成本等于无风险报酬率（通常指银行存款利率获国库券利报酬率（通常指银行存款利率获国库券利率）加风险报酬率。率）加风险报酬率。v风险报酬率根据投资项目实际风险的大小风险报酬率根据投资项目实际风险的大小来确定。来确定。v在实际工作中，可以采用行业平均投资收在实际工作中，可以采用行业平均投资收益率作为自有资本的必要报酬率。益率作为自有资本的必要报酬率。49二、评价投资效果的基本方法二、评价投资效果的基本方法v（一）静态分析方法（一）静

42、态分析方法v1.静态投资回收期法静态投资回收期法v若每年的现金净流量相等，则：若每年的现金净流量相等，则：v v选择方法：如果备选项目的投资回收期小选择方法：如果备选项目的投资回收期小于标准回收期（国家根据各行业、各部门于标准回收期（国家根据各行业、各部门具体情况规定的回收期），则项目可行；具体情况规定的回收期），则项目可行；否则，项目不可行。否则，项目不可行。50每年的现金净流量投资总额静态回收期v2.年平均报酬率法年平均报酬率法 选择方法：如果备选项目的年平均报酬率选择方法：如果备选项目的年平均报酬率小于标准年平均报酬率或目标年平均报酬小于标准年平均报酬率或目标年平均报酬率，则项目可行；否

43、则，项目不可行。率，则项目可行；否则，项目不可行。v（二）现金流量折现法（二）现金流量折现法v1.净现值法净现值法 Ak 表示未来第表示未来第k期的现金净流量期的现金净流量 i表示预定的投资报酬率表示预定的投资报酬率51%100年平均投资额年平均净收益年平均报酬率011nkkkANPVAiv选择方法：净现值是正数，经济上是有利的。若净选择方法：净现值是正数，经济上是有利的。若净现值是负数，方案不可行。现值是负数，方案不可行。v【例例1116】正泰公司有甲、乙、丙三个投资方正泰公司有甲、乙、丙三个投资方案，甲方案需投资额案，甲方案需投资额15 000元，乙方案需投资额元，乙方案需投资额17 00

44、0元，丙方案需投资额元，丙方案需投资额13 000元，投资靠银行贷元，投资靠银行贷款解决，年利率为。甲方案期末无残值，乙款解决，年利率为。甲方案期末无残值，乙、丙方案期末的残值分别为、丙方案期末的残值分别为2 000元和元和1 000元。各元。各方案的现金净流量见表方案的现金净流量见表11-10。试用净现值法为该。试用净现值法为该公司选择一个最佳投资方案。公司选择一个最佳投资方案。表表11-10 甲、乙、丙各方案的现金净流量甲、乙、丙各方案的现金净流量 单位：元单位：元注：注：“”表示在表表示在表11-10中第中第5年的净流量中，包括各自的残值数年的净流量中，包括各自的残值数v解：根据表解：根

45、据表11-10提供的有关资料，甲、乙、丙三个投资方提供的有关资料，甲、乙、丙三个投资方案的净现值可计算如下：案的净现值可计算如下：从以上计算结果可知，三个投资方案的净现值均为正从以上计算结果可知，三个投资方案的净现值均为正数，说明它们的投资报酬率均在数，说明它们的投资报酬率均在12以上，其中，乙方以上，其中，乙方案的净现值最大，丙方案次之，甲方案最小，故该公司案的净现值最大，丙方案次之，甲方案最小，故该公司的最佳方案为乙方案，应予采纳。的最佳方案为乙方案，应予采纳。v2.内含报酬率法内含报酬率法v内含报酬率是指满足以下等式的值：内含报酬率是指满足以下等式的值：v选择方法：内含报酬率低于预期报酬

46、率选择方法：内含报酬率低于预期报酬率（资本成本），不能接受；如果内含报酬（资本成本），不能接受；如果内含报酬率高于预期报酬率，接受。在多个备选方率高于预期报酬率，接受。在多个备选方案进行比较时，内含报酬率最高的方案。案进行比较时，内含报酬率最高的方案。0101nkkkAAr摘要摘要年份年份123456789合计合计固定资产投资固定资产投资（10）（10）（10）（10）（10）（50）经营利润和折旧经营利润和折旧151515151525110追加流动资产投资追加流动资产投资（35）（35）现金净流量现金净流量（10）（10）（10）（30）51515252525【例例11111717】盛达公司

47、的某一项投资方案，其现金流动状况见盛达公司的某一项投资方案，其现金流动状况见表表11-11。试确定该投资方案的内含报酬率。试确定该投资方案的内含报酬率。表表11-11 盛达公司投资方案现金流动状况表盛达公司投资方案现金流动状况表 单位：万元单位：万元注：在表注：在表11-11中，括号内的数字表示现金流出，无括号者为现中，括号内的数字表示现金流出，无括号者为现金流入。金流入。折现率折现率年份年份123456789合计合计0%（10）（10）（10）（30）515152525253%（9.7）（9.4）（9.2）（26.6）4.312.612.219.218.6125%（9.5）（9.1）（8.6

48、）（24.7）3.911.210.716.916.16.97%（9.4）（8.7）（8.2）（22.9）3.6109.314.613.61.98%（9.3）（8.6）（7.9）（22.1）3.49.58.71311.6（1.7）解：所求的内含报酬率就是能使现金净现值为零的折现率，其计算过程解：所求的内含报酬率就是能使现金净现值为零的折现率，其计算过程见表见表11-12。表表11-12 内含报酬率计算过程内含报酬率计算过程 单位：万元单位：万元由插值公式，可计算出该方案的内含报酬率为：由插值公式，可计算出该方案的内含报酬率为：%5.7%7%87.19.19.1%7IRRv内含报酬率的缺陷：内含报

49、酬率的缺陷：v其一，各年的现金净流量流入后，是假定各个项目其一，各年的现金净流量流入后，是假定各个项目在其全过程内是按各自的内含报酬率进行再投资而在其全过程内是按各自的内含报酬率进行再投资而形成增值，而非在统一的资金市场上可能达到的报形成增值，而非在统一的资金市场上可能达到的报酬率进行再投资而形成增值；酬率进行再投资而形成增值；v其二，对于非常规投资方案（各年的现金净流量正其二，对于非常规投资方案（各年的现金净流量正负符号的改变超过一次以上的投资方案），根据上负符号的改变超过一次以上的投资方案），根据上述程序计算，可能出现多个内含报酬率。述程序计算，可能出现多个内含报酬率。v外部报酬率是指使一

50、个投资方案原投资额的终值与外部报酬率是指使一个投资方案原投资额的终值与各年的现金净流量按基准报酬率或设定的折现率计各年的现金净流量按基准报酬率或设定的折现率计算的终值之和相等时的报酬率。算的终值之和相等时的报酬率。v【例例1118】某投资方案的现金流量表见表某投资方案的现金流量表见表11-13。要求达。要求达到的最低报酬率为到的最低报酬率为10%，试计算该方案的外部报酬率。，试计算该方案的外部报酬率。v表表11-13 投资方案的现金流量表投资方案的现金流量表 单位：万元单位：万元解：首先按最低报酬率计算各年现金净流量到寿命期解：首先按最低报酬率计算各年现金净流量到寿命期终了时的终值之和：终了时

51、的终值之和：v这个终值之和相当于原投资额至方案寿命终了时的这个终值之和相当于原投资额至方案寿命终了时的本利和，可以据此推算出原投资额在方案寿命期内本利和，可以据此推算出原投资额在方案寿命期内取得的报酬率：取得的报酬率：用内插法可以求出：用内插法可以求出：ERR=12.39%，超过了所，超过了所要求的最低报酬率要求的最低报酬率10。v三、投资方案的选择决策三、投资方案的选择决策v独立方案：独立方案：v净现值法和内含报酬率法。净现值法和内含报酬率法。v相互排斥的方案：相互排斥的方案：v增量投资得到的净现值大于零，则投资额增量投资得到的净现值大于零，则投资额大的方案较优；否则，投资额小的方案较大的方

52、案较优；否则，投资额小的方案较优。优。v增量投资内含报酬率大于预定的最低报酬增量投资内含报酬率大于预定的最低报酬率，投资额大的方案较优；反之，则投资率，投资额大的方案较优；反之，则投资额小的方案较优。额小的方案较优。61v多个项目组合排队方案的选优：多个项目组合排队方案的选优：v在资金总量没有限制的情况下，可按每一在资金总量没有限制的情况下，可按每一项目的净现值大小排队，然后确定项目的项目的净现值大小排队，然后确定项目的优先顺序以决定取舍；优先顺序以决定取舍；v在资金总量有限制时，按照内含报酬率的在资金总量有限制时，按照内含报酬率的大小，结合净现值的大小进行各种组合排大小，结合净现值的大小进行

53、各种组合排队，从中选出能使净现值之和最大的最优队，从中选出能使净现值之和最大的最优组合决策。组合决策。62四、不确定型投资决策四、不确定型投资决策v（一）小中取大法（一）小中取大法v在多种事件发生中选择最不利情况下具有最在多种事件发生中选择最不利情况下具有最大收益值（净现值或内含报酬率）的方案作大收益值（净现值或内含报酬率）的方案作为最优方案。为最优方案。v【例例1119】金科公司拟投产一种高科技产品，金科公司拟投产一种高科技产品，根据预测，提出三种不同的投资方案，即建大厂投根据预测，提出三种不同的投资方案，即建大厂投产，建中厂投产或建小厂投产。在产品市场销售状产，建中厂投产或建小厂投产。在产

54、品市场销售状态好坏不同的情况下，估计可能获得的净现值总额态好坏不同的情况下，估计可能获得的净现值总额见表见表11-14。试为公司做出最佳投资决策。试为公司做出最佳投资决策。63表表11-14 投资方案估计可能获得的净现值总额投资方案估计可能获得的净现值总额 单位：万元单位：万元解：由于三种投资方案的最小收益值均在解：由于三种投资方案的最小收益值均在“滞销滞销”栏内，其中净现值最大者为栏内，其中净现值最大者为10万元，相应的投资方万元，相应的投资方案为建中厂。因此，按照小中取大法，该公司的最案为建中厂。因此，按照小中取大法，该公司的最佳投资方案为建中厂投产产品。佳投资方案为建中厂投产产品。v（二

55、）大中取大法（二）大中取大法v在多种事件发生中选择最有利情况下具有最大收益在多种事件发生中选择最有利情况下具有最大收益值（净现值或内含报酬率）的方案作为最优方案。值（净现值或内含报酬率）的方案作为最优方案。v【例例1120】试用大中取大法求解例试用大中取大法求解例1119，确定出金科，确定出金科公司的最佳投资方案。公司的最佳投资方案。v（三）折衷值法（三）折衷值法v第一，根据小中取大法中的最小收益值第一，根据小中取大法中的最小收益值和大中取大法中的最大收益值和大中取大法中的最大收益值，以及乐，以及乐观系数观系数，计算各投资方案的折衷值：，计算各投资方案的折衷值：v （），1，2，n v其中：其

56、中：n为决策方案的个数。为决策方案的个数。v第二，选取最佳投资方案，使得：第二，选取最佳投资方案，使得：v max，n 66【例例11112121】试用乐观系数试用乐观系数0.4时的折衷值时的折衷值求解求解例例11111919，确定金科公司的最佳投资方案。，确定金科公司的最佳投资方案。由表由表1116中的计算结果可知，按照折衷值法中的计算结果可知，按照折衷值法（0.4），金科公司的最佳投资方案为建中厂），金科公司的最佳投资方案为建中厂投产产品。投产产品。v（四）最小后悔值法（四）最小后悔值法v后悔值：后悔值：v为决策者在状态时所有投资方案中可获得的最为决策者在状态时所有投资方案中可获得的最大收

57、益，大收益，为投资方案在状态时可获得的收益。为投资方案在状态时可获得的收益。v计算程序：计算程序：v（1）首先计算后悔值）首先计算后悔值v（2）对于每一个投资方案确定在）对于每一个投资方案确定在n种状态下最种状态下最大的后悔值大的后悔值v（3）选取最佳投资方案，使得）选取最佳投资方案，使得v min，68【例例11112222】试用最小后悔值法求解例试用最小后悔值法求解例11-19，确定金科公司的最佳投资方案。确定金科公司的最佳投资方案。本章个案分析参考答案本章个案分析参考答案v()计算购入新设备所增加现金流入量现值计算购入新设备所增加现金流入量现值v首先，计算新设备的现金流入量现值首先，计算

58、新设备的现金流入量现值v每年的折旧回收额每年的折旧回收额=120 000/6=20 000（元）（元）v每年的成本降低额每年的成本降低额=30 000（元）（元）v 其次，计算旧设备现金流入量现值其次，计算旧设备现金流入量现值v每年的折旧回收额每年的折旧回收额(42 000-0)/67 000（元）（元）v 最后，计算购入新设备所增加的现金流入量现值最后，计算购入新设备所增加的现金流入量现值:v 购入新设备所增加的现金流入量现值购入新设备所增加的现金流入量现值174 90024 486=150 414（元）（元）v 计算购置新设备所需增加的现金流出量现计算购置新设备所需增加的现金流出量现值（即

59、所需增加的投资额）值（即所需增加的投资额）v购入新设备所需增加的现金流出量现值新购入新设备所需增加的现金流出量现值新设备的购入成本原设备的作价设备的购入成本原设备的作价v 120 00025 000 95 000（元）（元）v计算购置新设备增加的净现值计算购置新设备增加的净现值v 150 41495 00055 414（元）（元）v由以上计算结果可知，购入新设备所增加的由以上计算结果可知，购入新设备所增加的净现值大于零，所以蒙科蒂葡萄酒公司购买净现值大于零，所以蒙科蒂葡萄酒公司购买Rappid Stik设备的决策正确。设备的决策正确。v（2）计算购入新设备所增加现金流入量现值）计算购入新设备所

60、增加现金流入量现值v首先，计算新设备的现金流入量现值首先，计算新设备的现金流入量现值v每年的折旧回收额每年的折旧回收额=170 000/5=34 000（元）（元）v每年的成本降低额每年的成本降低额=60 000（元）（元）v 其次，计算旧设备现金流入量现值其次，计算旧设备现金流入量现值v每年的折旧回收额每年的折旧回收额 120 000/6=20 000（元）（元）v 最后，计算购入新设备所增加的现金流入现值最后，计算购入新设备所增加的现金流入现值:v 购入新设备所增加的现金流入量现值购入新设备所增加的现金流入量现值293 93862 540=231 398（元）（元）v 计算购置新设备所需增

61、加的现金流出量现值（计算购置新设备所需增加的现金流出量现值（即所需增加的投资额）即所需增加的投资额）v购入新设备所需增加的现金流出量现值新设备的购入新设备所需增加的现金流出量现值新设备的购入成本原设备的作价购入成本原设备的作价v 170 0000 170 000（元）（元）v计算购置新设备增加的净现值计算购置新设备增加的净现值v 231 398170 00061 398（元）（元）v由以上计算结果可知，购入新设备所增加的净现值由以上计算结果可知，购入新设备所增加的净现值大于零，所以蒙科蒂葡萄酒公司应该购买大于零，所以蒙科蒂葡萄酒公司应该购买Super Stik设备。设备。本章练习题参考答案本章

62、练习题参考答案v1.企业的综合边际贡献率为企业的综合边际贡献率为 36.15%v 保本销售额为保本销售额为 271 092.67元元v A、B两种产品的保本销售量分别为两种产品的保本销售量分别为 15 076.92元、元、25 128.21元。元。v A、B两种产品的安全边际分别为两种产品的安全边际分别为 249 230.80元、元、124 358.95元；安全边际率分别为元；安全边际率分别为61.31%、49.74%；企业的安；企业的安全边际为全边际为378 907.33元、安全边际率为元、安全边际率为58.29%v 企业本年的预期利润为企业本年的预期利润为136 975元。元。v 企业的保

63、本图（即联合单位量利图。略）企业的保本图（即联合单位量利图。略）v 因为采取这一措施后的利润为因为采取这一措施后的利润为155 000元大于原来的利元大于原来的利润润136 975元，所以，增加广告费这一措施是合算的。元，所以，增加广告费这一措施是合算的。v2.开发乙产品可增加利润开发乙产品可增加利润 4 000元，开发丙产品可元，开发丙产品可增加利润增加利润 200元，应开发投产乙产品。元，应开发投产乙产品。v3.接受订货的差别收入接受订货的差别收入453 000135 000（元（元）v 接受订货的差别成本（接受订货的差别成本（20168）3 0002 000134 000（元）（元）v所

64、以，接受订货的差别利润所以，接受订货的差别利润135 000134 0001 000（元）（元）0v又，现有生产能力又，现有生产能力10 00035%3 500（件）（件）订货订货3 000（件）（件）v故，应该接受该批订货。故，应该接受该批订货。v4.最优生产批量为最优生产批量为 600个；年最优生产次数个；年最优生产次数3次；年次；年自制生产总成本为自制生产总成本为26410元；元；v年外购总成本为年外购总成本为26124元。故应该外购。元。故应该外购。v5.净现值：净现值：7 184元（元（32 000（P/A，14%，6）+6 000（P/F，14%，6）v 内含报酬率：内含报酬率：16.52%v 动态回收期：动态回收期：5.59年（公式法）或年（公式法）或5.54年（累计年（累计法）。法）。v6.现值为现值为810 484元（元（8850）7 0003.274100 0000.476100 0008 000），所以该公），所以该公司应该生产这种新产品司应该生产这种新产品A。77本章到此结束本章到此结束