物联网：无处不在感知世界

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1、物联网：无处不在，感知世界物联网产业链投资策略赵晓军摘要：从起步军事到军民两用的历史发展过程看，物联网可看做是互联网的升级创 新，而非一次新的技术革命。尽管在技术标准、市场应用等环节物联网的发展仍存 在一些问题和瓶颈，但在社会需求、科技进步以及各国政府为实现“智慧地球”的 蓝图而相继制定相关政策的前提下，物联网从小范围领域应用到全面应用，真正实 现物物、物人、人人的感知世界是个大概率事件。长期来看，在预期万亿级市场将 催生出伟大的公司，投资者要注重个股的筛选。关键词：物联网；升级创新；政策；万亿级；个股“物联网”又名传感网，“物联网”的横空出世，使得A股市场的相关个股股价快速上涨。 从“信息高

2、速公路”到“智慧地球”或从互联网到物联网，有人称物联网是第三次信息浪潮，又 有人称是第四次技术革命，那么物联网到底是什么，它是否属于真正意义上的第三次信息浪潮或 第四次技术革命？它与互联网有何关联和不同？对于投资者而言，是否此刻就面临着类似上世纪 90 年代 IT 网络泡沫般的“物联网泡沫”的巨大投资机会？对于物联网产业而言，未来它的市场 空间有多大、发展障碍在哪里？带着这些疑问，本文试图从物联网的来源、技术现状和应用、产 业价值链以及市场空间等方面进行浅析，以供投资者参考。一、物联网的前世今生1、成长历史起步于军事应用物联网的雏形是服务于军事的传感网，其最初的应用可以追溯到上世纪六十年代，当

3、时为了 应对苏联的水下威胁，美国和加拿大建成了声音监测体系(Sound Surveillance System, SOSUS), 由分布在大洋深处的潜水微音器及相关网络组成。随后，美国为了应对华约组织的空中威胁，在 北美大陆建立了由防空雷达及相关网络组成的防空网。 1980 年，美国一个名为国防先进项目研 究处(Defense Advanced Research Projects Agency DARPA)的机构开始对分布式传感网进行 (Distributed Sensor Networks, DNS)研究，他们试图将传感网与互联网连接起来，从而达到 远程监控、远程控制的目的。受困于当时的技术

4、环境，该项目将注意力集中在分布式计算、信号 处理、追踪等领域。在多所大学的配合下，项目各领域很快取得了进展。 80年代后期及90年代， 美国军方陆续建立了多个局域传感网，包括海军的CEC项目、FDS项目和陆军的远程战场感应系 统(Remote Battlefield Sensor System, REMBASS)等。民用传感网起步较晚，但发展较快。集成电路的出现、计算机性能的飞速提升为传感网提供 了硬件支持，MIT的Auto-ID项目以及其他科研机构为传感网提供了必要的技术支持，再加上互 联网的广泛应用、无线传输技术的进一步成熟都为传感网的快速发展打下基础。2、联盟协会会议和各国政府政策是“物

5、联网”近期催化剂 1999年，移动计算和网络国际会议提出传感网视为21世纪人类又一个发展机遇。 2005年， 国际电信联盟(ITU)发布了紅TU互联网报告2005:物联网，从此“物联网”的概念日渐深入 人心。加拿大、英国、德国、芬兰、意大利、日本和韩国等国纷纷加强对传感网研究的投入， “U-Japan”、“U-Korea”、“智慧地球”等项目陆续提出。而我国涉足此领域不逊于发达国家，中科院10年前就启动了传感网研究，传感网标准体系 已形成初步框架，目前我国与德国、美国等国一起，成为国际标准制定的主要国家之一。中国电 信的M2M(Machine to Machine)平台从2007年就开始搭建，

6、建立在其基础上的系统应用横跨 物流、交通、节能、环保、消防、车辆跟踪等多个行业。 2009年8月9日，温家宝总理在无锡 视察的时候视察了中科院相应的技术研发中心，对于“物联网”应用提出了三点要求:一是把传 感系统和3G中的TD技术结合起来；二是在国家重大科技专项中，加快推进传感网发展；三是尽 快建立中国的传感信息中心。 9月11日，北京举行“传感器网络标准工作组成立大会暨感知 中国高峰论坛”，会上成立了传感器网络标准工作组，这为我国将来开展传感网标准制订工作，参与国际标准化、把握信息化浪潮奠定了基础。. 表1 2009年重要物联网议题（资料来源：长江证券）时间物联网议题2009年1月IBM首席

7、执行官彭明盛提出“智慧地球”构想，其中物联网为“智慧地球”不可或 缺的一部分，而奥巴马在就职演讲后已对“智慧地球”构想提出积极回应，并提升 到国家级发展战略。2009年8月7日温家宝在无锡视察中科院物联网技术研发中心时指出，要尽快突破核心技术，把传 感技术和TD的发展结合起来。2009年8月24日王建宙访台期间解释了物联网概念。2009年9月11日“传感器网络标准工作组成立大会暨”感知中国高峰论坛”在北京举行，会议提 出传感网发展相关政策。2009年9月14日在中国通信业发展高层论坛上，中国移动总裁王建宙高调表示：物联网商机无限， 中国移动将以开放的姿态，与各方竭诚合作。国家中长期科学与技术发

8、展规划 （2006-2020年）和“新一代宽带移动无线通信网”重大专项中均将传感网列入重 点研究领域。由此可见，由于近期不同的行业层面及各国政要对物联网战略规划进行明确提出，才使得物 联网被外界大多数人解读为一次新的技术革命，但从成长历史和目前应用状况，可以看出，物联 网是技术升级，而不是技术革命，可以称之为互联网的创新应用。 二、产业价值链分析1、物联网定义及工作原理物联网（In terne t of Things, IOT）是指将各种信息传感设备，比如射频识别（RFID）装置、 红外感应器、全球定位系统、激光扫描器等装置与互联网相结合所形成的网络，其目的是让所有 的物品都能够远程感知和控制

9、，并与互联网结合成一个更加智慧的生产生活体系。任何时间连接移动中户外和室内夜晚白天移动中 户夕卜室内（脱离电脑）在电脑旁任何物体连接物物之间电脑之间人人之间，不用电脑人人之间，用连接器任意地点连接图1 物联网引入第三维连接（资料来源：日信证券）根据物联网定义，物联网产业链可以细分为标识、感知、处理和信息传送四个环节，每个环 节的关键技术分别为RFID、传感器、智能芯片和电信运营商的无线传输网络。图 2 物联网工作原理（资料来源：日信证券）2、物联网各产业节点及相关上市公司（1）标签分为二维码标签和RFID标签（如不加额外说明，均指超高频RFID技术）两大类。二维码标 签是在纸制材料上打印的一个

10、二维图形，该图形表现了被标示物体的静态属性，但是属性不能被 更改或者删除；RFID标签由射频芯片、天线、封装材料组成，物体的属性能够存储在芯片中， 并且能够被反复修改，因此可记录动态信息。总体来说，二维码标签成本低廉，能够用在静态场 景；RFID标签成本相对昂贵，能够用在动态场景。流通企业较难在二维码标签上获得直接收益。 RFID 标签的主要受益者应该是芯片设计厂商。芯片的核心技术目前主要由 NXP（Philips）、 TI （德州仪器）、Infineon （英飞凌）等厂商掌握。为了摆脱国外对RFID标准的控制，国内很有可 能要建立自己的RFID标准，因此未来采用国产芯片的可能性同样很大。国内

11、涉足芯片技术的厂 商包括：大唐微电子、同方微电子、华虹NEC等。受益上市公司包括大唐电信、同方股份、航天 信息、厦门信达等。（2）传感器 传感器分类较多，包括温度、压力、位置、振动、湿度、磁阻、光电、力传感器等。只有多样的传感器才能捕捉物体各种不同状态。国际顶级厂商包括： Honeywell、 BOSCH、 OMRON、 Frost & Sullivan。国内厂商包括：中科院上海微系统所（国内唯一微纳传感网研究所）、沈阳市传感 技术研究所等。因传感器应用行业领域广泛，厂商分散，按照监控物体状态的不同有较大的差异 性，在 A 股市场上我们能够找到较多的相关公司，但是难以发掘受益特别突出的企业。从

12、更大的 范围来看MEMSIC美新半导体（生产MEMS传感器，目前在纳斯达克上市，公司位于无锡国家高新 技术产业开发区）具有较大的相关性。（3）识读设备可分二维码和RFID识读设备两类，因为设备体积较大，工作环境较好，技术难度相对RFID 标签和传感器的较低。识读设备的核心在于核心识读模块，如二维码识读模块的关键在于识别角 度、精度等， RFID 识读模块的关键在于识读的距离、精度等。与识读设备相关的上市公司主要 有新大陆、远望谷。新大陆作为二维码识读机具生产商，能够完成从芯片到识读引擎，到整机的 研发生产，具备完整产业链。目前公司的二维码机具已经实现海外销售。远望谷作为RFID标签 和识读机具

13、的研发生产企业，具备专业RFID标签芯片、识读机具核心模块的生产能力，但是通 用RFID芯片的生产能力尚不成熟。（4）传输网络 目前业界还没有很明确的接入标准，从物联网对动态性的要求来看，无线网络将是主流接入方式，至于是WiFi还是3G都是可行的办法，多种接入方式并存是发展趋势。目前的无线网络以 支持语音通话为主，包括部分数据通信，即使是3G网络建设完成后，对数据带宽的支持也仅为 几兆-几十兆的速率。美国权威咨询机构forrester预测物联网的通信量是当前互联网的30倍， 虽然不一定很准确，但是直觉上可以认为物联网的通信量远远超过目前的网络承载能力，对无线 通信设备市场和光通信市场有积极影响

14、。相关的上市公司包括中兴通信、烽火通信、武汉凡谷、 亨通广电、中天科技等企业。（5）信息处理中心 目前我们看到的物联网应用如动物溯源、不停车收费等都是某个行业内的封闭应用，并没有形成跨行业的互通互联。因此在应用标准方面有各自的特点，信息处理也可以由行业内部主管单 位来承建。随着不同领域内物与物远程交互的开展，由某个主管单位承建信息系统都是不合适的， 这会造成大量的 IT 重复投资。而由网络运营商如中移动来承担信息处理的角色是最为合适的， 本身不介入相关主体的具体业务，更具有公信力。3、市场前景根据美国咨询研究机构 Forrester 预测，到 2020 年，全球物物互联的业务与现有的人人互 联

15、业务之比将达到30:1，因此，“物联网”被称为是下一个万亿级的通信业务。根据预测，到2035 年前后，我国的传感网终端将达到数千亿个；到2050年，传感器将在生活中无处不在。对于标签，全球标签使用数2008年为21.6亿个，2007年为17.4亿个，而2006年仅为10.2 亿个。在所有21.6亿个标签使用量中，强制性的货盘和货箱贴标应用的标签将为3.25亿个，即 占总量的 15%。 IDTechEx 指出，除零售商强制要求应用外，零售业标签的总体应用量都呈上升趋 势。英国零售商 Marks & Spencer 至今已采用了 1 亿个标签。动物贴标应用快速增长，特别是中 国和澳大利亚、新西兰等

16、国家。IDTechEx预测2009年动物贴标应用将消费900万个标签。目前我国RFID（电子标签）市场已从04年的11.2亿元增长到08年的72.9亿元。图3我国RFID市场规模与增长（数据来源：湘财证券）对于传感器，有市场报告显示，预计2010年全球传感器市场可达600亿美元以上。我国传 感器市场的增长率超过15%,预计2009年为430亿元，其中，其中MEMS传感器市场前景广阔。 根据ICInsight最新报告，预计在2007年至2012年间，全球基于MEMS的半导体传感器和制动 器的销售额将达到19%的年均复合增长率（CAGR）,与2007年的41亿美元相比，五年后将实现97 亿美元的年

17、销售额。2007年到2012年间，基于MEMS的传感器和制动器的单位出货量将以27的 CAGR增长，2007年的出货量为13亿件，五年后将达43亿件。同期内传感器/制动器的单位出货 量预计以23%的CAGR增长，2012年出货量将达到121亿件，在2007年的出货量是43亿件。若 计入各类技术实现的传感器/制动器，则其市场总规模预计将达到119亿美元。对于集成电路，在物联网时代，每个物体上都要加装一个甚至多个芯片，集成电路产业规模 将迎来发展新机遇。产业链内设计、生产与封测企业将受益。 2005年集成电路产量达到266亿 块，销售收入由2000年的186亿元提高到2005年的702亿元，年均增

18、长30.4%，占世界集成电 路产业中的份额由1.2%提高到4.5%。市场规模迅速扩大， 2005年我国集成电路市场规模较2000 年翻了两番，达到3800亿元，占全球比重达25%，成为全球仅次于美国的第二大集成电路市场。 三、风险和机遇任何一次新的技术革命或技术创新升级浪潮，都蕴藏着风险和机遇。通过与99年网络科技 概念背景对比发现，“物联网”概念股炒作最终将趋于理性。十年后的今天，市场化体制加强、 股市场容量已今非昔比、各项政策法规日臻完善、投资者结构明显转变、市场不乏投资主题，这 些因素都可能成为爆炒“物联网”概念的“刹车片”，因此，投资者要警惕风险，不能盲目乐观。表2 99年网络科技概念

19、股市场与09年物联网概念股市场背景比较（资料来源：广发证券发展研究中心）指标99年网络科技概念市场背景2009年物联网概念市场背景宏观经济背景亚洲金融危机全球金融危机财政货币政策积极+适度宽松积极+适度宽松投资者结构券商、游资主导机构投资者（公募基金、保险资金、QFII、社 保基金等）相关法规不完善相当完善投资主题严重缺乏，投机思维较重新能源、世博、迪斯尼、创投、3G等企业盈利情况国企改革：三年解贫脱困2009年国企实现利润4817.8亿元（截至8月）GDP8.9万亿30万亿（2008年）境内上市公司流诵市值8-9千亿之间9万亿左右日均成交量407.07 亿2406.55 亿（09 年 8 月

20、）此外，从目前国内的发展水平来看，仍存在瓶颈：一是RFID高端芯片等核心领域无法产业 化，国内RFID以低频为主；二是国内传感器产业化水平较低，高端产品国外厂商垄断；三是实 现物物互联的数据计算量庞大，更需要算法的革命。但物联网的市场规划和应用领域会坚定不移的快速扩大，这点毋庸置疑。因此，根据物联网 产业链分析，我们认为能够在“物联网”主题中受益的确定性领域和相关上市公司有（：1）在二 维码和RFID节点方面，拥有二维码溯源技术的新大陆，拥有RFID芯片、电子标签与读写器开发 的远望谷、上海贝岭及子公司阿法迪、厦门信达子公司信达汇聪等；（2）在传感器方面，拥有 MEMS开发核心技术的歌尔声学，

21、拥有MEMS封装技术的长电科技等；（3）在TD-SCDMA芯片与SIM 卡方面，大唐电信、东信和平、长电科技均存在着较确定性的投资机会。四、结论诸如“传感世界”、“感知中国”此类的美好愿景，需要很多时间去完成。回顾上世纪90 年 代的互联网发展，我们可以得到的启示是，在这个产业还未找到稳定和有利可图的商业模式前， 概念的炒作难以给相关上市公司带来显著的业绩影响，只能是短期内股价波动的“昙花一现”。而从长期看，随着社会需求、科技的进步以及政府的引导和支持，物联网成为万亿级的通信 市场将是大概率事件。尽管随着行业规模的扩张，竞争将加剧，行业利润率可能会趋于下降，但 拥有强大的核心技术和研发实力的公司无疑终将引领市场，投资者要注重个股的筛选。收稿日期：2009-10-23特别说明：鉴于当前证券市场的波动性，及证券投资本身的风险性，本报告所列举的股票并 不构成买入理由，也不保证对做出的任何建议不会发生任何变更。阅读者根据本报告做出投资所 引致的任何后果，概与本报告及本报告撰写者无关。