长期持有分享价值医药行业投资策略

长期持有 分享价值-2009医药行业投资策略民族证券医药小组2008年12月08年行业整体回顾u未来两年仍然保持较快增长速度u投资策略围绕“市场扩容”展开 主要内容:行业增长在继续 截至8月份，行业收入和利润同比分别增长28.8%和39.8%，销售利润率进一步提升0.37个百分点，至9.9%。预计全年利润增速在36%左右。数据来源：国家统计局、民族证券数据来源：国家统计局、民族证券 上市公司业绩增速与行业一致，但子行业出现分化 截至08年三季报，医药板块营业收入、净利润同比分别增长13.9%、42.4%。子行业利润增速出现分化，化学原料药利润增速高达80%、化学制剂、中药饮片、生物制剂达30-40%，中成药13.95%。数据来源：数据来源：wind资讯、民族证券资讯、民族证券 主要内容:u08年行业整体回顾未来两年仍将保持较快增长速度u投资策略围绕“市场扩容”展开未来两年有望保持25%左右的盈利增长由于08年基数较高，09-10年利润增幅相对放缓，有望保持25%左右的盈利增速。主要基于以下几个方面：医改带来市场扩容；人民收入持续提高，带动医疗保健消费；我国已进入人口“老龄化”社会，庞大的老年人用药市场已经形成；农村市场潜在需求有望释放。医改带来市场扩容关于深化医药卫生体制改革的意见已经发布 政府加大投入；农村市场全面启动；设立基本药物目录；鼓励技术创新、医药分家的政策将分别使具有强大研发能力的企业和医药流通行业直接受益。政府加大投入2010，90%；2020，“全民医保”2010年90%人口参保后将新增市场容量1000亿元左右；政府投入比例将不断加大，预计未来10年我国卫生费用整体将增长2.5倍，年增长13.5%。美国15.2法国11.2英国8.2日本8.2德国10.7平均平均10.7我国卫生费用我国卫生费用/GDP比重仅为比重仅为4.67各国卫生费用各国卫生费用/GDP比重比重数据来源：卫生部数据来源：卫生部农村市场全面启动“新农合”：2008年在全国农村全面推行新型农村合作医疗制度，用两年时间将筹资标准由每人每年50元提高到100元，其中中央和地方财政对参合农民补助标准由40元提高到80元。预计到2016年，筹资总额将达到3320亿元；收入带动医疗支出大幅提高：2020年，4480亿元中共中央关于推进农村改革发展若干重大问题的决定将成为推动农民收入的主要推动力。基本药物制度出台 中央政府将统一制定和发布国家基本药物目录，各类医疗机构要将基本药物作为首选药物；40%的医院用药指向基本药物，加上零售市场的占有率，基本药物可能站全部药品市场的70%左右。主要内容:u08年行业整体回顾u未来两年仍然保持较快增长速度投资策略围绕“市场扩容”展开1、化学制剂将迎来“黄金发展期”即将出台的国家基本药物目录，初步圈定药品756种，其中化学药430种，中成药326种，化学制剂占较大比重。08年1-8月，化学制剂销售收入占医药行业收入的30%，预计到2010年，该比例有望提升到35%。重点关注公司：双鹤药业（600062）、白云山（000522）医疗器械：面临国内外极好的市场机遇 内需方面：意见稿明确指出，大力推进社区医疗建设，加强农村卫生基础设施的建设。此外，基层医院的装备和相关政策也将陆续出台；外需方面：在金融海啸的影响下，我国质优价廉的产品将更多的进入各国政府的采购范围。重点关注公司：鱼跃医疗（002223）、新华医疗（600587）中成药政策扶持力度不断加大 医改中明确指出“充分发挥民族医药在医疗服务中的作用”,”创造良好的政策环境”等，预计在国家基本药物目录中，45%左右的基本药物将是中成药。重点关注公司：同仁堂（600085）、云南白药（000538）新药创新企业是长期关注的重点“重大新药创制”十一五”计划的重大科技专项“推进医药科学进步、鼓励新药创新”在医改中明确提出 新药品注册管理办法明确了医药行业的创新导向拥有新药创新能力的企业，具有源源不断创造新产品、制造新的垄断壁垒的能力，因而值得长期跟踪和投资。重点关注公司：恒瑞医药（600276）、海正药业（600267）谢 谢！民族证券医药小组