电生理主要竞争对手经营状况分析.pdf

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1、主要竞争对手 经营状况分析 目录 一、 强生 . 1 1） 强生的业务划分 . 1 2） 强生三大业务部门的营收情况 . 1 3） 强生在不同区域的销售情况 . 3 4） 强生在研发、市销、成本上的投入 . 5 二、 圣犹达 . 7 1） 圣 犹达的业务范围 . 7 2） 圣犹达不同业务部门的营收情况 . 7 3） 圣犹达在不同区域的销售情况 . 9 4） 圣犹达在研发、市销等上的投入 . 10 三、 美敦力 . 11 1） 美敦力业务范围 . 11 2） 美敦力不同业务部门的营收情况 . 11 3） 美敦力在不同地区的业务比重 . 12 4） 美敦力在研发、市销等方面的投入 . 13 四、

2、恵泰 . 14 1） 惠 泰主要产品 . 14 2） 惠泰近几年中国市场销售状况 . 14 3） 惠泰的市场区域划分 . 15 五、 心诺普 . 16 1） 心诺普主要产品 . 16 2） 心诺普近几年的销售状况 . 16 3） 心诺普的市场区域划分 . 17 六、 波士顿科学（巴德） . 18 1 一、 强生 1） 强生 的业务划分 强生公司主要分为三大业务部门：医药、医疗器械及诊断、个人护理。三大业务部门独 立运作。 如图 1 所示 图 1：强生公司的业务范围 2） 强生 三大业务部门的营收情况 图 2：强生公司近几年的销售额（亿美元）及税前利润占销售额比 从图 2 中，我们可以看出，在强

3、生，个人护理业务是销售收入最低、利润率最低的业务 部门。销售收入低是因为快消品行业竞争压力大，宝洁、联合利华等大型外企产品推陈出新， 抢夺了强生的市场份额。利润率低是因为快消品行业每年在广告等产品推广上的投入量巨大， 致使利润率降低。 医药行业一直是强生利润率最高的业务部门，也是研发投入最大的部门（ 20%销售比）。 强生 个人护理 医药 医疗器械及诊断 2 因为医药部门每年的产品更新换代快，新产品迭出不穷。这在医学技术日益发达的今天，新 的医药产品很好的满足了市场的需求。因而医药产品市场份额大，利润也最高。 医疗器械及诊断部门在 2012 年时因为并购了 Synthes 公司，因而 2012

4、 年该部门的销售 额及利润率都创新高。 2013 年利润率的降低主要受以下三个因素的影响： 1， 14 亿美元的诉讼费。 2， 1 亿美元的 DePuy ASR Hip项目支出。 由于 ASR 髋关节产品 在植入人体后，钴 铬合金碎片导致关节周围的软组织坏死，引发患者的疼痛。据报道， ASR XL 髋关节手术 在 6 年后的失败率高达 49%。 因而，强生公司进行了 ASR 产品的召回。 3， “ 医疗器械消费税 ”和“患者保护与评价医疗法案”的 颁布 。 患者保护与平价医疗法 案（ Patient Protection and Affordable Care Act, PPACA）是奥巴马医

5、改的主要立法， 即 从 2014 年起， 所有美国人都必须购买医保，雇主必须为雇员提供保险，否则将被罚款 。 为了能够向 PPACA 提供资金，美国的医疗器械消费税于 2013 年 1 月 1 日 开始实施，税率为 2.3%。 在强生 医疗器械及诊断业务部门 中， 各类产品的销售情况 如图 3 所示 。 图 3： 强生医疗器械及诊断业务部门各类产品近几年的 销售额 （亿美元） 2011 年，强生公司收购了 辛迪斯公司，从而领跑了骨科创伤器械市场，也使 Orthopaedics 成为强生医疗器械及诊断部门销售额最大的业务。 surgical care 也是强生医疗器械及诊断部 门的第二大业务，因

6、为近几年胸部护理和骨盆底产品销售量下降而出现业务的下滑。 2013 年，在医疗器械及诊断部门中，销售额增长率第二的业务为心血管护理 3 （ cardiovascular care）。该业务的增长主要得益于 Biosense Webster 电生理产品销售量的增长。 其中， Biosense Webster 电生理产品 种类如图 4 所示。 图 4： Biosense Webster 电生理相关产品 此外， vision care 销售量的下滑主要是因为日币的贬值，且在 2014 年因为价格垄断被 中国除以罚款。 specialty surgery 的增长主要得益于生物质品、能源产品的销售量的增

7、长。 diabetes care 因为低价竞标以及其他价格压力而导致销售量下滑。 diagnostics 因在临床实验 室销售量的下降而业绩不佳，强生公司于 2014 年 6 月 30 日将诊断部门以 40 亿美元的价格 出售给了凯雷集团。 infection prevention/other 因收到汇率的影响而销售额下滑。 3） 强生在不同区域的销售情况 强生公司近几年在不同地区的销售额及增长率情况，如图 5、图 6 所示。 图 5：强生公司在不同区域近几年的销售情况 （亿美元） Biosense Webster Lasso Family Navistar Thermoco ol Celci

8、us Ablation Celsius Thermoco ol Navistar 4mm Carto 3 Patch Lasso Fix Nav Tx 4 图 6：强生公司在不同区域近几年的销售业务的复合增长率 备注 ： 复合增长率：一项投资在特定时期内的年度增长率。 计算公式： 复合增长率 = 现有价值基础价值年数 由 图 5、 图 6 我们可以看出，强生公司在美国境内的销售额起伏较大，而在美国之外的 其他地区的销售总额稳步增长。从复合增长率角度考虑，近 五 年，强生公司的业务增长速率 放缓，且其主要的市场在美国之外的地区。 在医疗器械及诊断业务中，不同地区的年销售的及增长率情况如图 7 所

9、示。 图 7：强生公司的 医疗器械及诊断业务 在不同地区的销售情况 （亿美元） 从 图 7 中的数据，可以得知，强生公司 的医疗器械及诊断业务在国际上的销售额已 经超过美国本土的销售额，且增长速率也较美国本土快。 5 4） 强 生 在研发、市销、成本上的投入 强生公司向来注重研发，但在不同的业务部分，研发费用的投入也有所不同，具体如图 8 所示。 图 8：强生公司在研发上的投入 从 图 8 中的数据 ，我们可以看出每年强生在研发费用的投入金额为年销售额的 11%有余。 其中，在 2013 年达到 82 亿美元，为销售额的 11.5%。在强生，每年有 25%的销售额来自近 五年研发的新产品。 强

10、生公司每年在药品业务部门的研发投入最高，其次为医疗器械部门，最后是个人护理 部门。在医药业务上，新产品日益增多，保证了其市场占有率；同时，越来越多的医疗器械 产品获得 FDA 认证，产品更新换代快，引领市场发展。由前面的数据，我们得知三大部门 的收益与投入成正比，药品部门的年收益最高，其次为医疗器械部门。 强生公司在产品成本、销售、市场等方面的投入，如图 9 所示。 6 图 9：强生公司在产品成本、销售、市场等上的投入 根据 图 9 中 的数据，可以得知，强生公司在销售、行政等的投入比例，相较于圣犹达与 美敦力来说明 显较低。这与强生公司近几年力主节约供应链成本、提高工作效率有关。 7 圣犹达

11、 IESD （ the implantable electronic systems division） heat failure neurological diseases CATD （ the cardiovascular and ablation technologies division） vascular disease heart rhythm disorders structural heart disease chronic pain 二、 圣犹达 1） 圣犹达的业务范围 圣犹达公司在 2012 年将其所有的业务分为两大部门： the implantable electroni

12、c systems division（ IESD）和 the cardiovascular and ablation technologies division（ CATD）。 这 两大部门 又细分了很多的业务单位。 图 10：圣犹达公司的业务范围 在 2014 年年初，圣犹达公司将 IESD 和 CATD 两个部门重组在一起，在全球形成统一 的研发、生产、供应链部门 ， 并且由此产生了大量的裁员。 2） 圣犹达不同业务部门的营收情况 圣犹达近几年的 整体营业情况如图 10 所示 。 8 图 11：圣犹达公司在近几年 的 营收情况 （亿美元） 从 图 11 中的数据，我们可以看出，圣犹达公司近

13、几年的销售情况出现整体下滑情况， 且利润率也使逐年降低。一方面是由于受到汇率因素的影响，另一方面是因为市场上的竞争 对手日益增多，产品销售压力大。 圣犹达公司 不同业务部门在 2013 年的 的销售情况 及利润率如图 12、图 13 所示 。 图 12：圣犹达 公司 2013 年主要业务部门的 销售额 （亿美元） 9 图 13：圣犹达公司 相关 产品 近几年 的 净利润 从 图 12、图 13 中 的数据我们可以看出，圣犹达的主要收入来自于 tachycardia implantable cardioverter defibrillator systems (ICDs)和 pacemakers

14、 两大类产品。这两大类产品的主要市场 定位在日本， 2013 年，因为受到日本市场低价因素 的影响，以 及 百多力 （ Biotronik） 的能 在 MRI 环境下使用的 Entovis起搏器 竞争的 影响， ICD 系统及 Pacemaker 系统产品销售业 绩及利润率均不佳。 同时，我们可以看出，圣犹达在 AF 产品上的利润逐年增加。在圣犹达，因为 AF 部门 的新产品新技术不断，适应了电生理迅猛发展的潮流， AF 成为圣犹达销售额增长最快的部 门。 3） 圣犹达在不同区域的销售情况 图 14： 圣犹达 近几年 在不同地区 的 销售额 情况 （亿美元） 根据图 14， 我们 得知 ，圣犹

15、达公司在亚太地区市场上的销售额逐年增加，成为其发展 10 最快的市场区域。 2013 年，因为血管类产品及起搏器在日本的销售额下降，致使日本市场 整体销售额增长不多。 在 2013 年，圣犹达 公司在美国本土的销售额到 25.85 亿美元，占总体比重 47%；在美 国以外的国际市场销售额达 29.15 亿美元，占总体比重 53%。 4） 圣犹达在研发、市销等上的投入 图 15：圣犹达公司在产品研发、销售、市场等上的投入 从图 15 中的数据可以看出，圣犹达公司在研发上的投入非常高， 作为强生公司 在电生 理市场上 的 主要竞争对手 ，圣犹达对于科技创新也紧抓不懈。 同时，分析近几年圣犹达公司的

16、并购案，可以发现，圣犹达的并购对象多为一些已经研 发出且获得 CE 认证的新产品的公司。通过这种手段，获得新产品并且占领新的市场，从而 实现业务的增长。如 12 年 8 月 19 并购 endosense，合法拥有了 force-sensing 技术。 13 年 10 月 11 号并购了 Nanostim，获得了 leadless pacemaker 技术（通过 FDA 认证）。 13 年 6 月 7 号，注资 spinal modulation 公司，主要是看重其在通过脊柱麻醉治疗慢性疼痛上的新技术。 事实上，注资 spinal modulation 在一定程度上增加了圣犹达的收入。 11

17、三、 美 敦力 1） 美敦力业务范围 美敦力将其业务分为两大组别： cardiac and vascular group 心脏血管组和 restorative therapies group 康复治疗组。两大组别的业务中，又细分成很多的业务单位 ，如图 16 所示。 图 16：美敦力的业务范围 2） 美敦力不同业务部门的营收情况 美敦力 cardiac and vascular group cardiac rhythm disease management coronary structural heart endovascular restorative therapies group sp

18、ine neuromodulation diabetes surgical technologies 12 图 17： 2013 年美敦力不同业务部门的销售额比例 美敦力的心脏节律管理业务为其最大的业务部门， 2013 年的销售额为 49.22 亿美元。相 比于 2012 年的 50.07 亿美元，以及 2011 年的 50.10 亿美元，其心脏节律管理业务的销售情 况也出现年年下滑的情况。 具体情况如图 17 所示。 此外，在 2013 年， 心 脏节律管理业务的 Defibrillation systems 的销售额为 27.73 亿美元， Pacing Systems 的销售额为 19.

19、06 亿美元， Atrial Fibrillation and other 的销售额为 2.43 亿美元。 3） 美敦力在不同地区的业务比重 美敦力的三大主要市场为美国、西欧和日本。 具体销售比重如图 18、图 19 所示。 图 18： 2013 年美敦力产品在不同区域的销售额比例 图 19：美敦力在不同区域的销售额比重 13 除了传统市场外，美敦力致力于拓展新兴市场，如 亚太、中西欧、中国、拉丁美洲、中 东、南亚等，在新兴市场的市场份额如 图 20 所示。 图 20： 美敦力在新兴市场的销售额比重 从 图 20 中， 我们可以看出，美敦力在新兴市场的销售额快速增长。以中国为例，美敦 力通过大

20、举并购中国本土企业 （如康辉医疗、先健科技）、成立上海研发中心等举措，意图 进军中国中低端市场。 4） 美敦力在研发、市销等方面的投入 图 21：美敦力公司在产品研发、销售、市场等上的投入 从 图 21 中 的数据 ，我们可以明显看出，美敦力在产品研发上的投入比例较少。且 公司 政策中明确规定控制研发费用的占销售额比为 9.2%-9.5%。与此同时，美敦力公司 的销售、行政等费用占销售额比却高居不下。 14 四、 恵泰 1） 惠泰主要产品 深圳市惠泰医疗器械有限公司成立于 2002 年 6 月，是一家集心脉血管微创介入器械研 发、生产与销售为一体的高新技术企业。公司在深圳观澜、湖南湘乡设有生产

21、基地。其主要 产皮如表 1 所示。 表 1 惠泰公司主要产品 编号 电生理产品 编号 其它产品 1 3.3F 标测导管 12 导引鞘 2 二极标测导管 13 导引导管 3 四极标测导管（固定 /可调弯） 14 圈套器 4 六极标测导管（固定弯） 15 弹簧 5 八极标测导管（固定弯） 16 封堵器 6 十极标测导管（固定 /可调弯） 17 导丝 7 二十极标测导管（可调弯） 18 远端保护器 8 PV 环状可控标测导管 19 PTCA 球囊导管 9 射频消融导管（单 /双弯） 20 微导管 10 冷盐水射频消融导管（单 /双弯） 11 房间隔穿刺针 2） 惠泰近几年中国市场销售状况 深圳市惠泰

22、医疗器械有限公司 2013 年电生理销售额 9800 万人民币，比去年同期增长 30.7%。 其近几年的销售状况分析如图 22 所示 。 15 图 22： 2008-2015 年惠泰电生理市场销售情况汇总 备 注： 1、 惠泰的冷盐水消融导管和环肺、十极固定弯之前多与圣犹达设备配套使用； 2、 2014 年 1 月惠泰宣布与四川锦江的 3Ding 标测系统开展战略合作，可能会利用对方的渠 道增加一些市场份额。 3） 惠泰的 市场区域划分 图 23：惠泰在中国的市场区域划分 2012 年惠泰针对全国销售区域进行了调整，将原来的 3 个大区分拆成 6 个销售大区， 同时销售人员由 2011 年的

23、19 人增加至 30 人； 2013 年销售团队再次经过重整和招募，人数 现为 20 人。 23 31 39.2 53.2 72.5 94.5 122.1 152.1 0.8 1.8 2.5 3.5 4.9 6.9 34.8% 29.0% 37.5% 36.4% 30.7% 29.6% 25.2% 0% 50% 100% 150% 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 2008 2009 2010 2011 2012 2013 F2014 F2015 3D 2D 增长率 单位：百万人民币 16 五、 心诺普 1） 心诺普 主要产品 总部位于美国明尼苏达州的 Syn

24、aptic Medical，主要专注于成熟和创新的电生理领域。 心诺普医疗技术（北京）有限公司 于 2007 年成立，是心诺普医疗的中国研发和制造中心， 其产品 如表 2 所示。 表 2 心诺普公司 的相关 产品 编号 电生理产品 编号 电生理产品 1 Rithm ID 二极固定弯标测导管 8 Rithm Rx 射频消融导管 2 Rithm ID 四 极固定弯标测导管 9 Rithm cool 冷盐水灌注消融导管 3 Rithm ID 六极固定弯标测导管 10 Aqua Sense 微孔冷盐水灌注消融导管 4 Rithm ID 八极固定弯标测导管 11 二极临时起搏电极 5 Rithm ID

25、十极固定弯标测导管 12 心脏稳定器 6 Rithm ID 十极可调弯标测导管 13 房间隔穿刺系统 7 Ripple 环形标测导管 2） 心诺普近几年的销售状况 心诺普医疗技术（北京）有限公司 2013 年电生理销售额 2000 万人民币，比去年同期下 降 13.0%。 其近几年的销售状况如图 24 所示。 图 24： 2010-2013 心诺普电生理市场销售情况汇总 0.4 8 17 14 2 6 6 130.0% -13.0% -0.5 0 0.5 1 1.5 2 0 5 10 15 20 25 2010 2011 2012 2013 3D 2D 年增长率 单位：百万人民币 17 备 注

26、： 1、 心诺普以 2D 耗材为主， 3D 份额较低，考虑到设备的短缺，公司并不看好 3D 市场的前景； 2、 公司产品单一影响市场营销，市场份额出现下降； 3、 耗材多元化是公司的战略，除了电生理导管，心诺普公司计划未来几年陆续推出房间隔 穿刺针和心脏稳定器。 3） 心诺普的市场区域划分 图 25 心诺普的市场区域划分 由于心诺普医疗技术（北京）有限公司董事长王彤需要定期向国外股东汇报中国大陆销 售业绩，因此在 2012 年撤销原销售总监商沛，由自己直接管理。另外，心诺普的 销售团队 不稳定，销售总监自 2011 2013 年每年换人。 18 六、 波士顿科学（巴德） 波士顿科学于 2013

27、 年 7 月收购了巴德（ Bard）电生理业务，其全年电生理销售额 5510 万人民币，其中设备 770 万人民币，余 4740 万均为耗材。 图 26： 2008-2014 年波科（巴德）中国电生理市场销售情况汇总 注：预计收购及整合会影响到波士顿科学电 生理业务 2014 年的销售额。 4.7 14.2 19.7 25.2 37.5 47.4 59.9 1.6 4.7 5.5 6.3 6.6 7.7 9.0 200.0% 33.3% 25.0% 40.3% 24.9% 25.0% 0% 50% 100% 150% 200% 0.0 10.0 20.0 30.0 40.0 50.0 60.0 70.0 80.0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 F2014 设备 耗材 增长率 单位：百万人民币