财务管理的概述

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1、第一章总论第一节财务管理的概述一 财务管理的含义和内容（一）财务管理理的含义是基于再生产过过程中客观存存在的财务活活动和财务关关系而产生的的，是企业组组织财务活动动、处理财务务关系的一项项综合性管理理工作。产生基础：客观观的财务活动动和财务关系系具体内容：组织织财务活动和和处理财务关关系（多选）实质：综合性管管理工作（二）财务管理理的内容、财务活动投资活动资金金营运活动筹资活动资金分配活活动投资活动广义投资：包括对外投投资和内部使使用资金对外投资如如：购买股票票、债券、联联营、投资外外部项目内部使用资金如如：购置流动动资产、固定定资产、无形形资产等 狭义投资：仅仅指对外外投资（判断断）投资需要

2、考考虑的因素有有：投资规模模、投资方向向、投资方式式、投资结构构、投资风险险资金营运活活动：指日常常的供产销，如如购进材料或或商品、支付付工资和费用用、销售并收收回资金、用用短期借款的的方式筹集经经营所需资金金（多选）筹资活动为了满足投投资和资金营营运的需要两种资金来来源：自有资资金和债务资资金筹资活动需需要考虑的因因素：（多选）筹资规模（需要要量）筹资渠道筹资方式资金成本资金结构资金分配活活动：广义义分配：各种种收入的分配配狭义义分配：净利利润的分配两种种分配方式：（判断）对自有资金分配配利润分配配形式税后分配配对债务资金分配配利息分配配形式税前分配配、财务关系企业与政府府一是强制与与无偿的

3、分配配关系企业与投资资者是体现所所有权关系的的受资与投资资关系企业与受资资者是体现所所有权关系的的投资与受资资关系企业与供货货商企业与客客户之间的关关商品或劳劳务的供销关关系企业与债权权人债务与债债权关系企业与债务务人债权与债债务关系企业内部各各单位之间内部资金金结算关系企业与职工工之间劳动成果果分配关系注意：中实质的表表述是有序的的，不能颠倒倒考点：某种关系系的实质是什什么？二、财务管理的的环节、规划和预测测、财务决策项目投资、财务预算投资、财务控制证券投资、财务分析、业业绩评价与激激励筹资规模筹资渠道营运筹资方式四大财务活动资金结构资金成本筹资定义分配七大财务关系规划和预测 财务决策环节财

4、务预算 10财务控制 11财务分析、业绩评价、激励 12第二节财务管管理目标一几种主要模模式利润最大化化缺点：不能能反映投入与与产出的关系系（多选）不能反映货货币时间价值值不能反映风风险容易导致短短期行为每股收益最最大化优点：反映了投投入与产出的的关系（相对对于利润最大大化而言的优优点）（单选） 缺点：同上企业价值最最大化企业价值：企业所能创创造的预计未未来现金流量量的现值（单选）（上市公司可用用股价表示）（非非资产总价值值、也非净资资产）优点：考虑了时间间价值和风险险（多选） 能促使企业业保值增殖能克服片面面和短期行为为有利于资源源的合理配置置缺点：对于非上市市公司，企业业价值难以确确定 是

5、目前采用用的观点（单单选）二利益冲突的的协调所有者与经经营者的矛盾盾与协调矛盾：所有有者追求较小小的享受成本本实现最大化化企业价值最最大化；经营营者追求企业业价值最大化化的同时享受受成本最大化化 协调：解聘：通过过所有者约束经经营者（判断断）接受：通过过市场约束经营营者激励：股票票选择权和绩绩效股（二者者的差别：后后者在业绩不不好或未达到到预期时可能能部分或全部部失去已获得得的股票）所有者与债债权人的矛盾盾与协调矛盾：所有有者要求经营营者改变债务务用途，投资资高风险项目目或举新债；债权人要求求经营者遵守守债务合同协调：限制性借款款：借款用途途、借款担保保条款、借款款的抵押条件件（多选）收回或不

6、再再借款第二节财务管管理的环境一财务管理环环境的定义理财环境对对企业财务活活动和财务管管理产生影响响作用的企业业内外的各种条条件（判断）二主要的三大大环境：经济环境、法律律环境、金融融环境（多选）经济环境：经济周期；经济发展水水平；宏观经经济政策（多选）法律环境：企业组织形形式与公司治治理；税法（多多选）金融环境是企业最为为主要的环境境因素（单选选）金融环境四四因素：金融融机构、金融融工具、金融融市场、利息息率（多选）金融机构：银行业金融融机构和其他他金融机构金融工具： 能够证明明债权债务关关系或所有权权关系并据以以进行货币资资金交易的合合法凭证它对对于交易双方方所应承担的的义务与享有有的权利

7、均具具有法律效力力四个基本特特征：期限性性、流动性、风风险性、收益益性分类：货币币市场工具和和资本市场工工具金融市场：资金供应者者和需求者利利用金融工具具进行交易的的场所 有有组织的集中中的场内交易易市场按组织方式的不不同 非非组织化的分分散的场外交交易市场利息率定义：利利息本金，是是资金的价格格计算影响因素：供给与需求求、经济周期期、通货膨胀胀、货币政策策、财政政策策（多选）利率纯纯利率通货货膨胀补偿率率风险收益益率（多选）违约风险报报酬率风险险报酬率流动性风险险报酬率期限风险报报酬率第二章 风险与与收益分析第一节风险与收收益的基本原原理一、资产的收益益与收益率、资产的收益益：是指资产产的价

8、值在一一定时期的增增值两种表述资资产以绝对数表示的的资产价值的的增值量称为为资产的收益益额以相对数表示的的资产价值的的增值率称为为资产的收益益率或报酬率率（年）资产的收益益额的来源一定期限内资产产的现金净收收入，如：利利息、红利或或股息收益期末资产的价值值或市场价格格相对于期初初价值或市场场价格的升值值，称为资本本利得二、资产的风险险（一）风险和资资产风险、风险：企业业在各项财务务活动中由于于各种难以预预料或无法控控制的因素作作用使企业的的实际收益与与预期收益发发生背离从而而蒙受经济损损失的可能性性、资产的风险险：是指资产产收益率的不不确定性（二）风险的衡衡量未来收益益率的概率和和可能值可以以

9、获知、衡量风险的的指标主要有有收益率的方方差、标准差差和标准离差差率等、概率概率的定定义：即随机机事件发生可可能性及出现现某种结果可可能性大小的的数值概率的特特点：、期望值定义：各各种结果的加加权平均值计算、收益率的方方差：计算：与风险的的关系：期望值相同同时，方差越大，风风险越大；方方差越小，风风险越小、收益率的标标准离差（均均方差）计算：与风险的的关系：期望值相同同时，标准离离差越大，风风险越大，反反之则反（判判断）、收益率的标标准离差率计算：唯一以相对对数表示风险险程度的指标标；唯一适用于期期望值不同的的决策方案的的指标（单选选）与风险的关关系：标准离离差率越大，风风险越大，反反之则反（

10、判判断）（三）风险的衡衡量未来收益益率的概率和和可能值难以以获知标准差=Ri各期收益率率的历史数据据，R是历史史数据的算术术平均值，nn表示样本中中历史数据的的个数（四）风险控制制对策1、规避风险：拒绝、放弃弃、停止当资产风险所造造成的损失不不能由该资产产可能获得的的收益予以抵抵消时应当放放弃该资产以以规避风险2 、减少风险险减少风险主要包包括两个方面面：一是控制制风险因素减减少风险的发发生；二是控控制风险发生生的频率和降降低风险损害害程度3 、转移风险险：投保、合合营、联营对可能给企业带带来灾难性损损失的资产企企业应以一定定的代价采取取某种方式转转移风险4 、接受风险险接受风险包括风风险自担

11、和风风险自保两种种方式。风险险自担是指风风险损失发生生时直接将损损失摊入成本本或费用或冲冲减利润；风风险自保是指指企业预留一一笔风险金或或随着生产经经营的进行有有计划地计提提资产减值准准备等三 风险偏好好、风险回避者者风险回避者选择择资产的态度度是：当预期期收益率相同同时，偏好于于具有低风险险的资产；而而对于具有同同样风险的资资产，则钟情情于具有高预预期收益率的的资产。、风险追求者者与风险回避者恰恰恰相反，风风险追求者通通常主动追求求风险，喜欢欢收益的动荡荡胜于喜欢收收益的稳定。他他们选择资产产的原则是：当预期收益益相同时选择择，风险大的的因为这会给给他们带来更更大的效用、风险中立者者风险中立

12、者通常常既不回避风风险，也不主主动追求风险险。他们选择择资产的惟一一标准是预期期收益的大小小，而不管风风险状况如何何。第二节资产组合合的风险与收收益分析一、资产组合的的风险与收益益（一）资产组合合两个或两个以上上资产所构成成的集合称为为资产组合。如如果资产组合合中的资产均均为有价证券券，则该资产产组合也可称称为证券组合合。（二）资产组合合的预期收益益率（）资产组合的预期期收益率就是是组成资产组组合的各种资资产的预期收收益率的加权权平均数，其其权数等于各各种资产在整整个组合中所所占的价值比比例。即（）（三）资产组合合风险的度量量、两项资产组组合的风险两项资产组组合的收益率率的方差满足足以下关系式

13、式式中表示资产组组合的标准差差，量资产组组合的风险；和分别表示组组合中两项资资产的标准差差；和分别表示组组合中两项资资产所占的价价值比例；反反映两项资产产收益率的相相关程度，即即两项资产收收益率之间相相对运动的状状态称为相关关系数。理论论上相关系数数处于区间，内相关系数当时表明两两项资产的收收益率具有完完全正相关的的关系，即它它们的收益率率变化方向和和变化幅度完完全相同。当当两项资产的的收益率完全全正相关时两两项资产的风风险完全不能能互相抵消所所以这样的资资产组合不能能降低任何风风险当时表明明两项资产的的收益率具有有完全负相关关的关系，即即它们的收益益率变化方向向和变化幅度度完全相反。当当两项

14、资产的的收益率具有有完全负相关关关系时，两两者之间的风风险可以充分分地相互抵消消甚至完全消消除。因而由由这样的资产产组成的组合合就可以最大大程度地抵消消风险。、多项资产组组合的风险当资产的个个数增加到一一定程度时，资资产组合的风风险程度将趋趋于平稳，这这时资产组合合风险的降低低将非常缓慢慢直至不再降降低。当组合中资资产的个数足足够大时，非非系统风险可可以被完全消消除系统风险不不能随着组合合中资产数目目的增加而消消失，它是始始终存在的二、非系统风险险与风险分散散、非系统风险险又被称为企业特特有风险或可可分散风险，是是指由于某种种特定原因对对某特定资产产收益率造成成影响的可能能性，它是特特定企业或

15、特特定行业所特特有的，与政政治经济和其其他影响所有有资产的市场场因素无关。、非系统风险险分类：经营营风险和财务务风险经营风险是指因因生产经营方方面的原因给给企业目标带带来不利影响响的可能性财财务风险又称称筹资风险是指由由于举债而给给企业目标带带来不利影响响的可能性、风险分散：可以通过有有效的资产组组合来消除掉掉的风险在资产组合中资资产数目较少少时，通过增增加资产的数数目分散风险险的效应会比比较明显，但但当资产的数数目增加到一一定程度时风风险分散的效效应就会逐渐渐减弱三、系统风险及及其衡量（一）系统风险险又被称为市场风风险或不可分分散风险，是是影响所有资资产的不能通通过资产组合合来消除的风风险，

16、如：宏宏观经济形势势的变动、国国家经济政策策的变化、税税制改革、企企业会计准则则改革、世界界能源状况、政政治因素等（二）系统风险险的衡量单项资产的的系数定义：是反反映单项资产产收益率与市市场上全部资资产的平均收收益率之间变变动关系的一一个量化指标。（就就是衡量系统统风险的指标标）系数与风风险和风险收收益的关系（单选选）整个证券市市场的系数：表示示该资产的风风险大于整个个市场投资组组合的风险，则则风险收益高高于整个市场的风险收收益率。：表示示该资产的风风险小于整个个市场投资组组合的风险，则则风险收益小小于整个市场的风险收收益率。：表示示该资产的风风险等于整个个市场投资组组合的风险，则则风险收益等

17、等于整个市场的风险收收益率。市场组合及及其风险市场组合是是指由市场上上所有资产组组成的组合，它它的收益率就就是市场平均均收益率整个证券市市场的系数资产组合的的系数显然：投资资组合的系数受单项项资产的系数和各项项资产在投资资组合中占的的比重两个因素的影响响第三节证券市场场理论一、风险与收益益的一般关系系、必要收益率率无风险收收益率风险险收益率无风险收益益率：无风险险收益率通常常用表示是纯纯利率与通货货膨胀补贴率率之和，一般般指短期政府府债券（如短短期国债）的的收益率、风险收益率率风险价值值系数标准标准离差差率必要收益率率风险价值系数的的大小取决于于投资者对风风险的偏好，对对风险的态度度越是回避，风风险价值系数数的值也就越越大，反之则则越小。二、资本资产定定价模型