论文设计基于分配决策理论的公司财权分配研究29884

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1、专业好文档基于分配决策理论的公司财权分配研究ZHENG Li-qun1, XIA Qing2, WU Yu-hua11 School of Management, Tianjin University, P.R.China, 3000722 Tianjin Branch, China Construction Bank, P.R.China, 300203摘要：指出公司治理的本质是财权分配问题，可分为分配机制决策和策略决策两个层次。首先以分配决策理论为平台，建立了以异质贡献为基础的财权分配模型。提出公司财权分配机制设计应遵循以下三原则：依照公平性要求，按利益相关各方对公司价值增值的“贡献”分配

2、财务收益权，这是财权分配的首要原则；依照效率性要求，应合理分配财务控制权，实现财务收益权和财务控制权的基本对应；在信息不对称的情况下，应通过设计激励合同，使代理人与委托人目标相一致。其次，结合我国股份公司存在的二元股权结构现象，分析了股份公司的财权分配方式在公平性与效率性方面存在的问题及解决途径，指出同股同酬的平均分配机制并不是真正公平的分配方法。最后讨论如何在信息不对称条件下设计激励合同，指出在双重委托代理关系中，应针对经营者和大股东设计双重激励合同。关键词：财权分配，委托代理问题，分配决策理论Abstract: The financial claim assignment is the e

3、ssence of corporate governance. It can be divided into two kinds of decisions. One is allocation rules decision, the other is supply decision. Based on the allocation decision theory, a distribution model of the heterogeneous contribution is set up. Three principles of the financial claim assignment

4、 mechanism are put forward. Firstly, in the effort to meet the equity principle, the financial claim should be assigned according to the stake-holders contribution on the value-added of their company. Secondly, in the effort to meet the efficiency principle, the claim of the financial residual and t

5、he financial domination should be corresponded. Thirdly, because the information is asymmetric between the operators and the shareholders, it is necessary for the companies to design incentive contracts in order to make their objective coincident. Considering the duality ownership structure in the j

6、oint-stock companies in China, the equity and efficiency of the financial claim assignment are analyzed. It is indicated that the average method is not really equitable. The design of the incentive contracts in case of information asymmetry is discussed in detail. It is also point out that the incen

7、tive contracts should be designed for both operators and the controlling shareholders.Keywords: corporate financial claim assignment, principal-agent theory, allocation decision theory1公司治理的本质-财权分配问题按新古典产权学派关于企业所有权结构的认识，企业所有权就是指对企业的剩余索取权和剩余控制权。财权是企业所有权的核心内容。根据企业各项财权之间的内在联系，企业财权可分为两大类：一是财务收益权，即对企业总收入

8、扣除折旧费、材料成本和劳务等成本之后的剩余的要求权；二是财务控制权，即对企业财务施加影响和监控的权利1。无论是剩余索取权还是控制权，其核心都在财务方面，企业剩余的表现形式是财务收益，企业控制权的核心是财务控制权。财权分配问题应是公司治理机制的核心。利益相关者治理模式论（布莱尔，1995）指出，公司治理机制就是关于公司控制权和剩余索取权分配的一整套法律、文化和制度性安排2。利益相关者治理模式论认为，在大多数现代公司中，股东只承担有限责任，股东可以通过投资多元化或选择退出而化解风险，一部分风险已经转移给了债权人及其他利益相关者；公司的目标不是追求公司价值最大化，而是满足多方利益相关者的不同需求。为

9、了形成科学的自我约束机制和相互制衡机制，协调利益相关者之间的利益和权责关系，公司财权应由出资者、银行、政府、经营者及员工等利益相关者共同分享，以保证企业的决策效率。正如Jensen（2001）所指出，利益相关者理论并没有指出平衡利益相关者之间利益冲突的具体思路，他还从公司目标的角度分析了如何明确管理者、董事的决策责任，从而实现利益相关者的利益3。一些国内学者也曾经从财权安排角度探讨了利益相关者利益的实现问题1,4，但未从分配机制设计的基本原则公平性和效率性角度进行探讨。笔者认为，共同财务收益分享机制和财务控制机制应建立在财权合理分配的基础上。依据分配决策理论，公平性与效率性的结合是确定分配方案

10、的首要原则。如果一种分配机制既是公平的，又是有效率的，则称这种分配机制是最优的。本文将以分配决策理论为基础，研究公司财权分配机制设计的原则和方案。公司财权分配的根本目的是提高公司治理的效率，使企业总价值最大化。微观经济学的基本理论告诉我们：一个使企业价值最大化的所有权安排，一定是使每个参与人行动的外部效应最小化的所有者安排。在企业理论里，这个原则表现为：当企业剩余索取权的安排和控制权的安排对应时，公司可以达到效率最大化。针对财权分配问题，这个原则可延伸为财务收益权和财务控制权的对应。如果财务控制权的掌控者没有财务收益权或分配比例过低，他就不可能有积极性做出好的决策。但股份有限公司作为占主导地位

11、的公司形式，在其财权分配结构中，财务控制权和与财务收益权却并不对应。内部利益相关者（包括经理层和进入董事会的股东）掌握着更多的财务控制权和信息，但以契约方式确定的财务收益权却并未与财务控制权实现真正的对应，财务收益分享机制不尽完善。其结果是内部利益相关者利用其掌控的内部信息，实现自身收益的最大化，公司治理的效率低下。2公司财权分配机制模型的构建现代分配理论认为，西方古典经济学中的传统分配理论不能解决在垄断、外部效应、产权界定不清等条件下产生的分配问题，以上分配问题可以概括成共享效益或共摊成本的分配问题，具体描述为：一组代理人共同使用一项给定的具有可变回报的技术，每个局中人分配得到一份产出，同时

12、也贡献一份投入；考虑到局中人个体的有效性及整体的效益等原则，应如何处理局中人之间由于共同使用该项技术而产生的利益冲突？显然，公司财权分配问题正属于产权界定不清条件下的共享效益分配问题。近年来，国内外关于分配理论的研究取得了显著的进展，现代分配决策理论所提供的大量合理有效的分配思想（如公理化方法、博弈论、冲突分析理论和合作理论等）5为企业所有权分配结构理论的发展和深化建立了一个极佳的理论平台。从整体而言，一种分配是两种不同类型决策的结果，即分配机制决策和策略决策。2.1 财权分配机制决策分配机制决策主要考虑资源分配的具体规则，需解决的问题是如何根据各种分配问题的特性选择合乎公平性和效率性要求的分

13、配方案。在这方面，合作对策理论得到广泛应用。2.1.1 财权分配机制的公平性以贡献为基础的财权分配模型这里的所谓公平性是指：如果没有一个行为人对于任何其他行为人的分配额的偏好超过对他自己的分配额的偏好，就称这种配置是公平的。笔者认为，从公平性角度出发，财权的分配只能依据利益相关各方对公司价值增值的“贡献”而定。这里所说的“贡献”的类型包括资金、风险承担和管理等方面，但这些贡献不可能通过表达形式或计量单位的转化进行合并，因此被称为异质贡献。考虑到不同类型利益相关者和股东对剩余形成的贡献不同，他们分配到财权也应有所差异。公司财权分配的基础是财务收益权的分配，它可概括为一个异质贡献分配模型（即同质产

14、出、P种异质可划分投入的分配模型），其基本描述如下：设G(PN,1)为非减连续剩余函数集合，对于BG(PN,1)，有B：。设N1,2,n为一组利益相关者集合，c(c1,c2,cn)为异质贡献矩阵，其中cic1i,c2i,cPiT的利益相关者i的贡献向量，i1,2,n；B为剩余函数。BG(PN,1)。这时应如何在利益相关者之间分配B(c1,c2,cn)？利益相关人i的剩余索取权分配额表示为xi(c,B)。从财务角度定义的公司可供分配的剩余就是税后利润，但作为财权分配的重要对象，这里的剩余函数应基于经济增加值（EVA）的概念进行构造。计算EVA时，所有利益相关人应得的报酬（包括股东的期望报酬、债权

15、人的利息收入和经理的年薪等）均以成本补偿的形式予以扣除，这也可看作是按公允的原则进行的事前分配。股东投入资本的必要报酬已经以资本成本的形式从剩余中扣除，不列入公司最终剩余。因而EVA体现了利益相关者集体贡献的成果，反映了公司利益关系人的共同利益。模型中，利益相关各方对剩余的贡献是异质的，如经营者的贡献是管理决策；小股东的贡献是股本；大股东的贡献除去股本外，还有决策与监督等。这些贡献之间是异质、不可比的，因此增加了分配机制设计上的难度。2.1.2 财权分配的效率性西方经济学关于效率性的认识是：在一个经济的资源和技术为既定的条件下，当不可能通过重新组织生产使每个人的情况变得更好，这种配置就是有效率

16、的。从效率性角度出发，财权的分配应实现财务控制权和财务收益权的基本对应，这时委托人和代理人的行动目标才能统一，从而提高资源配置的效率。在信息对称的情形下，以贡献为基础的分配方式在满足了公平性的同时，只要实现财务控制权和财务收益权的基本对应，就是相对较优的分配方法。2.2策略决策策略决策主要考虑被分配货物总量的变化，研究每个参加人如何根据他对需求的偏好和成本份额有策略地选择行动方案。在这方面，非合作对策起到重要作用。分配机制决策和策略决策之间的关系是：对某种特定的分配规则，可构造一个对策，即参加人有策略地选择他们的供给水平，从而确定出分配总量。表1描述了两类财权分配决策的特点。当公司制定出财权分

17、配制度后，每个参加人会根据自身利益的要求，选择行动方案，确定自己的努力水平。在不存在委托代理问题或信息对称的前提下，只要分配机制是公平有效的，它就能产生正确的激励作用，促使所有参加人自觉地选择对公司有利的行动方案。但在公司治理实践中，委托人与代理人之间信息严重不对称。代理人在选择行动方案时，往往会牺牲公司整体的利益，以求自身利益最大化。在这种情况下，制度设计者在考虑分配规则公平性和有效性的同时，还应进一步加强制度的激励性，即对代理人设计一个激励合同，诱使其从自身利益出发，选择对委托人最有利的行动。综上所述，作者认为公司财权分配机制设计应遵循以下三原则：依照公平性要求，按利益相关各方的“贡献”分

18、配财务收益权。这是财权分配的首要原则；依照效率性要求，合理分配财务控制权，实现财务收益权和财务控制权的基本对应；在信息不对称的情况下，通过设计激励合同，使代理人与委托人目标相一致。表1 两类财权分配决策的特点类 型决策的核心内容决策原则理论与方法分配机制决策分配规则的选择公平性和效率性合作对策理论公理化研究方法策略决策分配总量的变化个人理性和最优决策非合作对策理论冲突分析理论3我国股份公司财权分配方式的公平性与效率性分析3.1财权分配的公平性分析公司财权的分配应满足公平性的要求。公平性是激励性的基础，不能满足公平性的分配机制就不能实现有效的激励，导致利益相关各方为了各自的利益，做出不利于公司整

19、体的行为。一个异质剩余分配机制应满足的公平性公理包括6：虚设性、等价问题等价处理、递阶性、贡献单调性、规模不变性、上限性、下限性等。机制设计者应将公平性作为根本出发点，力图实现公平性公理的要求。但在财权分配问题上，人们往往更加关注信息不对称情况下的委托代理问题，忽视了公平性这一基本原则。因篇幅所限，本文主要讨论股东和经理层之间财权分配问题。3.1.1 二元股东之间财务收益权的分配平均分配机制的公平性分析财权分配的公平性首先体现在财务收益权的分配上。目前，股份公司的财务收益权是在所有股东之间按持股比例进行平均分配，体现了同股同酬的思想。平均分配机制往往被认为是最公平的分配思想。但公理化分配理论认

20、为，该机制的最大问题在于：当剩余函数在不同产出水平之下的规模报酬不同时，平均分配机制仍然让每个股东按比例平摊剩余，这显然是不合理的。主要表现在：（1）当剩余函数为凸函数时，不满足上限性。上限性是给低贡献的代理人提供了一个收益分配上限，以避免他们被获利太高。在不满足上限性的分配机制下，个人小股东往往能通过搭便车的方式从其他高贡献的利益相关人那里受益。（2）不满足下限性。下限性是为贡献较高的代理人确定其至少应享受的财务收益权份额。不满足下限性说明这种分配机制不能有效保护高贡献利益相关人的利益。因此从公平性角度看，大股东和经营者的贡献较高，而剩余分配份额偏低。特别是在我国股份公司的二元股权结构下7，

21、问题更为突出。作者认为，公司股权可分为两大部分：一部分是流通股，包括A股、B股和H股；另一部分是非流通股本，包括国家股、法人股和其他股。我国上市股份公司中，参与股市流通的股票只占整个市场股票的三分之一强，而未参与流通的国家股就占了三分之一。同时，如果我们进而分析未参与流通的法人股的法人背景及组成会发现，它们都是通过企业或金融机构实现对公司的持股和控股，这些机构大多数仍旧属于国家所有，因此可以看成是变相的国家股。基于上述分析，作者将我国上市公司的股权结构定义为由流通股和以国家股为主的非流通股组成的二元结构。非流通股东一般掌握了公司的控制权，对公司剩余形成的影响远远高于中小股东。研究表明，股份的集

22、中程度与企业业绩有显著的正面影响。相反分散的个人股份几乎对公司无控制权，个人股份对企业的业绩无显著影响，同时他们可选择用脚投票方式，因此风险较低。但在财务收益分配上，却没有按照各方的“贡献”分配剩余，而是采用了按股权比例平均分配的方式。这显然有失公平性。由于二元股东之间委托代理关系往往使人们关注的焦点，分配的公平性要求被掩盖了。此外，平均分配机制只适用于单一贡献的情况。在现实生活中，股东的贡献仅仅被认为是投资，因此财务收益权的分配被看作是一种同质分配，可用该方法进行分配。但平均分配机制对于异质贡献分配问题并不适用。3.1.2股东与经理层之间财务收益权分配的公平性分析经理层报酬分为年薪和长期激励

23、性报酬两部分，其中只有长期激励性报酬属于剩余分配，主要是出于激励目的而设置。换句话说，经理层的收益并不是按其实际贡献进行分配的。相对于股东（特别是小股东）而言，经理层收益分配额偏低。由于经理层与股东对剩余形成的贡献异质且不可比的，应使用异质贡献分配方法。3.1.3 适用于财权分配的异质贡献分配方法公理化决策理论为异质贡献分配问题提供了有效的解决方案，F-M序列分配机制8与合作对策等方法都有一定的借鉴意义。F-M序列公式如下： (1)式中：为F-M序列成本分配额；表示对第i个变量求偏导；B(c)为剩余函数。F-M序列机制满足序列性、需求单调性和上限性等重要公理性质，但不满足产出规模不变性、下限性

24、和比例性。其中不满足产出规模不变性是F-M法的一大缺陷，这说明F-M序列方法必须依赖产出单位的比较才能得出适当的分配额，当各种产出的性质和计量单位不同时，分配额并不可信。合作对策理论提供了多种解决问题的思路，必须根据具体问题选择适宜的方法。基于合作对策的分配机制主要有核心法、Shapley-Shubik方法9和A-S定价公式10等。其中核心法在解决实际分配问题时，往往出现核心方案太多的情况，因此很难从中选择最优解。A-S公式应用于财权分配的主要问题在于：由于股东投入贡献与剩余之间的关系往往不够明确，剩余函数不易确定，即使能确定出剩余函数，也不能保证其存在一阶偏导数，这时不能用A-S方法求解。相

25、对来说，Shapley-Shubik公式是较适用的分配方法。其公式为： (i=1,2,n) (2)式中：| S |表示联盟S中局中人的个数。但Shapley-Shubik方法满足不满足上限性，这说明低贡献的利益相关人有可能享受到较多的剩余索取权份额。实际上，各种分配机制均有其不公平的一面。在可加性分配方法中，没有一种分配方法能满足所有预期公理的要求，即一种可加性分配方法不可能同时满足虚设性、产出规模不变性、需求不变性、比例性和上限性等公理性质的要求。32公司财权分配的效率性分析如上所述，公司财务收益权和财务控制权的基本对应有助于实现经营的效率性。但在实际操作中，财务收益权和财务控制权存在突出矛

26、盾。（1）中小股东的财务控制权微弱公司的大股东掌握公司的大部分控制权，而中小股东的发言权极其微弱。作为代理人，大股东往往出于对自身利益的考虑，损害中小股东的利益。这种案例屡见不鲜。为此，分散大股东的控制权，保护中小股东的利益是当务之急。建立公众股东表决机制正体现了这种要求，该机制有助于实现股东之间两项财权的对应分配。特别是在信息不对称的情形下，赋予公众股东更多的监管权尤为重要。（2）经理层的财务控制权和收益权不对应公司经理层总是掌握有相当大的经营控制权，在企业管理上具有主要“贡献”，而其财务收益权却显然较低。在信息显著不对称时，设计好经理层激励合同是提高公司治理效率的关键。将经营者的报酬与业绩

27、挂钩、建立长期激励机制等措施，可以在某种程度上平衡其财务控制权和收益权，同时实现正向的激励。4 信息不对称条件下财权分配的激励性分析在股权相对集中的情况下，利益相关者之间形成了双重委托代理关系。第一重委托代理关系中，全体股东为委托人，经营者为代理人；第二重委托代理关系存在于中，一般股东为委托人，进入董事会的股东为代理人。委托人（外部利益相关者）与代理人（内部利益相关者）之间掌握的信息显著不对称。内部利益相关者实际上掌控公司，也掌握着公司经营状况的真实信息，这不可避免地产生代理成本。外部股东缺乏足够的能力去控制经理人员和防止公司资源的滥用。即使机制能够根据利益相关各方的贡献公平地分配收益，这种代

28、理成本也会存在。只有设计出合理的激励合同，内部控制者才有动力增加代理收益，使代理净收益增加。值得注意的是，由于存在双重委托代理关系，激励合同的设计也应是双重的。换句话说，机制设计者不仅要针对经营者设计激励合同，对进入董事会的大股东也须如此。当企业业绩较优时，大股东作为代理人也可得到相应的奖励；但企业业绩较差时，大股东的相对收益应低于公众股东。这种激励合同能在某种程度上避免大股东通过暗箱操作牟利，从而有效保护公众股东的利益。实现这一构思的前提是公众股东的监管能力显著增强。5 结论财权分配问题是公司治理的核心。依据分配决策理论，财权分配机制设计应以公平性为基础，依据各方贡献进行分配，力求财务收益权

29、与财务控制权相对应。在信息不对称情况下，应根据双重委托代理关系设计双重激励合同，使公司价值最大化与代理人收益最大化相一致。同时，加强公众股东对内部利益相关者的监管是保证财权分配合理的重要之举。鉴于公司财权分配问题的复杂性，涉及金融、政治、社会、法律、道德和心理等方面问题，解决该分配问题时的公平和效率要求远比其他分配问题复杂。但分配决策理论无疑为我们提供了一个理论平台，为有效解决该问题提供了途径。参考文献1 Wang Xiong-yuan. Stakeholders responsibility corporate financial governance (in Chinese), Accou

30、nting Research, no3, pp. 50-54，Jun.2004.2 M. Blair, Ownership and control: rethinking corporate governance for the 21st century. The Brookings Institution, 1995, pp. 5092.3 M. Jensen, Value maximization, stakeholder theory, and corporate objective function. European Financial Management, vol.7, no.3

31、, pp. 297-317, Apr. 2001.4 Zhang Zhao-guo, Zhang Qing, Song Li-mengStakeholders cooperation and the corporate financial claim assignment (in Chinese), Accounting Research, no2, pp. 47-51，Apr.2004.5 Zhao Qiang, Zheng Li-qun, Xia Qing. The distribution decision theory and the axiomatic analysis (in Ch

32、inese), Control and Decision, vol.17, no.7, pp. 735-738, Oct. 2002.6 Zheng Li-qun, Li Rui-han, Wu Yu-hua. The axiomatic analysis of heterogeneous cost sharing model and methods (in Chinese), Journal of Management Sciences in China, vol.6, no.6, pp.15-20, Dec. 2003.7 Zheng Li-qun, Xia Qing, Wu Yu-hua

33、. The residual claim assignment mechanism of stock corporation and its axiomatic analysis (in Chinese), Journal of Industrial Engineering and Engineering Management，vol.18, no.2, pp. 26-28, Apr.2004.8 V. Kolpin, Multi-product serial cost sharing: an incompatibility with additivity axiom. Journal of

34、Economic Theory, vol.69, no.1, pp.227-233, Mar. 1996.9 H. Moulin, Axioms of cooperative decision making, monographs of the econometric society. Cambridge: Cambridge University Press, 1988: pp. 45-48.10 L. Aumann, Shapley. Values of non-atomic games. Princeton University Press, 1974: pp.19-22.Editors

35、 note: Judson Jones is a meteorologist, journalist and photographer. He has freelanced with CNN for four years, covering severe weather from tornadoes to typhoons. Follow him on Twitter: jnjonesjr (CNN) - I will always wonder what it was like to huddle around a shortwave radio and through the crackl

36、ing static from space hear the faint beeps of the worlds first satellite - Sputnik. I also missed watching Neil Armstrong step foot on the moon and the first space shuttle take off for the stars. Those events were way before my time.As a kid, I was fascinated with what goes on in the sky, and when N

37、ASA pulled the plug on the shuttle program I was heartbroken. Yet the privatized space race has renewed my childhood dreams to reach for the stars.As a meteorologist, Ive still seen many important weather and space events, but right now, if you were sitting next to me, youd hear my foot tapping rapi

38、dly under my desk. Im anxious for the next one: a space capsule hanging from a crane in the New Mexico desert.Its like the set for a George Lucas movie floating to the edge of space.You and I will have the chance to watch a man take a leap into an unimaginable free fall from the edge of space - live

39、.The (lack of) air up there Watch man jump from 96,000 feet Tuesday, I sat at work glued to the live stream of the Red Bull Stratos Mission. I watched the balloons positioned at different altitudes in the sky to test the winds, knowing that if they would just line up in a vertical straight line we w

40、ould be go for launch.I feel this mission was created for me because I am also a journalist and a photographer, but above all I live for taking a leap of faith - the feeling of pushing the envelope into uncharted territory.The guy who is going to do this, Felix Baumgartner, must have that same feeli

41、ng, at a level I will never reach. However, it did not stop me from feeling his pain when a gust of swirling wind kicked up and twisted the partially filled balloon that would take him to the upper end of our atmosphere. As soon as the 40-acre balloon, with skin no thicker than a dry cleaning bag, s

42、craped the ground I knew it was over.How claustrophobia almost grounded supersonic skydiverWith each twist, you could see the wrinkles of disappointment on the face of the current record holder and capcom (capsule communications), Col. Joe Kittinger. He hung his head low in mission control as he tol

43、d Baumgartner the disappointing news: Mission aborted.The supersonic descent could happen as early as Sunday.The weather plays an important role in this mission. Starting at the ground, conditions have to be very calm - winds less than 2 mph, with no precipitation or humidity and limited cloud cover

44、. The balloon, with capsule attached, will move through the lower level of the atmosphere (the troposphere) where our day-to-day weather lives. It will climb higher than the tip of Mount Everest (5.5 miles/8.85 kilometers), drifting even higher than the cruising altitude of commercial airliners (5.6

45、 miles/9.17 kilometers) and into the stratosphere. As he crosses the boundary layer (called the tropopause), he can expect a lot of turbulence.The balloon will slowly drift to the edge of space at 120,000 feet (22.7 miles/36.53 kilometers). Here, Fearless Felix will unclip. He will roll back the doo

46、r.Then, I would assume, he will slowly step out onto something resembling an Olympic diving platform.Below, the Earth becomes the concrete bottom of a swimming pool that he wants to land on, but not too hard. Still, hell be traveling fast, so despite the distance, it will not be like diving into the

47、 deep end of a pool. It will be like he is diving into the shallow end.Skydiver preps for the big jumpWhen he jumps, he is expected to reach the speed of sound - 690 mph (1,110 kph) - in less than 40 seconds. Like hitting the top of the water, he will begin to slow as he approaches the more dense ai

48、r closer to Earth. But this will not be enough to stop him completely.If he goes too fast or spins out of control, he has a stabilization parachute that can be deployed to slow him down. His team hopes its not needed. Instead, he plans to deploy his 270-square-foot (25-square-meter) main chute at an

49、 altitude of around 5,000 feet (1,524 meters).In order to deploy this chute successfully, he will have to slow to 172 mph (277 kph). He will have a reserve parachute that will open automatically if he loses consciousness at mach speeds.Even if everything goes as planned, it wont. Baumgartner still w

50、ill free fall at a speed that would cause you and me to pass out, and no parachute is guaranteed to work higher than 25,000 feet (7,620 meters).It might not be the moon, but Kittinger free fell from 102,800 feet in 1960 - at the dawn of an infamous space race that captured the hearts of many. Baumgartner will attempt to break that record, a feat that boggles the mind. This is one of those monumental moments I will always remember, because there is no way Id miss this.