第三章证券投资市场PPT课件

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1、1第三章 证券投资市场n证券投资发行市场n证券投资交易市场n证券投资二板市场n科创板23.1 证券投资发行市场n证券发行市场的构成n证券的发行方式n证券的发行程序n证券的发行价格3一、证券发行市场的构成n证券发行人n证券投资者n证券中介机构4二、证券的发行方式n按发行对象：公开发行非公开发行n按有无发行中介：直接发行间接发行5我国股票的发行方式的演变p发行认购证方式 p发行专项储蓄存单方式 p全额预缴款方式 p网上发行（定价发行、竞价发行）p网上发行与网下配售相结合 6证券发行与承销管理办法证券发行与承销管理办法n总则n定价与配售n证券承销 n信息披露 n监管和处罚n附则 7三、证券的发行程序

2、n董事会作出决议n股东大会作出决定 n保荐人保荐并申报 n中国证监会审核 n证券的承销8首次公开发行上市的主要条件 n主体资格n公司治理 n独立性n同业竞争n关联交易9首次公开发行上市的主要条件（续）n财务要求财务要求：发行前三年的累计净利润超过3000万人民币；发行前三年累计净经营性现金流超过5000万人民币或累计营业收入超过3亿元；无形资产与净资产比例不超过20%；过去三年的财务报告中无虚假记载。n股本及公众持股股本及公众持股：发行前不少于3000万股；上市股份公司股本总额不低于人民币5000万元；公众持股至少为25%；如果发行时股份总数超过4亿股，发行比例可以降低，但不得低于10%；n其

3、他要求其他要求：符合国家产业政策；最近三年内不得有重大违法行为 10四、证券的发行价格股票发行价格的形式n平价发行 平价发行也称为等额发行或面额发行，是指发行人以票面金额作为发行价格 n溢价发行 发行人按高于面额的价格发行股票，具体可分为时价发行和中间价发行11影响股票发行价格的因素n公司的经营业绩n公司的发展潜力n股票的发行规模n公司的行业特征n股票市场的状态12股票发行价格的确定方法n市盈率法 市盈率股票市价/每股收益 发行价格=每股收益市盈率n竞价法n净资产倍率法 发行价格=每股净资产溢价倍率133.2 证券交易市场n证券交易所n证券交易程序n证券交易价格n股票价格指数14一、证券交易所

4、n证券交易所是根据规定条件设立的，不以盈利为目的的，为证券的集中和有组织的交易 提供场所和设施，履行国家有关法律、法规规定的职责，实行自律性管理的法人。n上海证券交易所()n深圳证券交易所()15证券交易所的特征n有固定的交易场所和交易时间n交易对象为合乎一定标准的上市证券n交易采用经纪制n通过公开竞价方式决定交易价格n实行三公原则，对证券交易进行严格管理16证券交易的方式n现货交易n期货交易n信用交易信用交易n期权交易17信用交易（融资融券交易）n投资者通过交付保证金取得经纪人信用而进行的交易方式n具体交易形式：买空：投资者向证券公司借入资金买入证券即融资交易 卖空：投资者向证券公司借入证券

5、卖出即融券交易 18二、证券交易的程序n开户（证券帐户与资金帐户）n委托（柜台、电话、网上委托）n成交（价格优先，时间优先竞价成交）n清算n交割n过户19三、证券交易价格n开盘价与收盘价n买入价与卖出价n最高价与最低价n除权除息价（XD、XR、DR）20除息n除息（ex-dividend)指除去交易中股票领取股息的权利。n几个重要的日期 宣布日、派息日、股权登记日、除息日（XD）n除息价除息价 除息价除息价除息日前一天收盘价-每股现金股息n填息和贴息21除权除权（ex-right)指除去交易中股票配送股的权利。n几个重要的日期 宣布日、股权发放日或配股日、股权登记日、除权日（XR）n除权价的计

6、算除权价的计算22除权基准价的计算n送股：除权基准除权基准价股权登记日收盘价(1送股比例)n配股：除权基准除权基准价(股权登记日收盘价配股价配股比例)(1配股比例)n派息、送配股：除权基准除权基准价（DR）(收盘价配股比例配股价-每股所派现金)(1送股比例配股比例)23实例:除权除息价的计算n某上市公司2月28日宣布，按每10股分红10元，转增2股，配2股，配股价为4.5元，3月15日为股权登记日，3月16日为除权除息日。若3月15日该股收盘价为12元，求除息除权基准价。n除息除权基准价=（12-1+4.5*0.2）/(1+0.2+0.2)=8.524影响证券交易价格变动的因素n宏观经济形势n

7、宏观经济政策n微观经营状况n市场技术操作n心里预期因素25四、股票价格指数 股票价格指数简称股价指数，指的是金融服务机构编制的，通过对股票市场上一些有代表性的公司发行的股票价格，进行平均计算和动态对比后得出的数值 n简单算术股价指数n加权股价指数26股票价格指数的编制n选取样本股n选定基期，并以一定方法计算及其平均股价n计算计算期平均股价n指数化27我国主要的股价指数n上证综合指数n上证180指数n深圳综合指数n深圳成分股指数n沪深300指数28沪深沪深300指数简介指数简介 沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数，以2004年12月31日为基日，基

8、点为1000点，由中证指数有限公司编制，指数代码：上海 000300，深圳399300样本股选择样本股选择u选取规模大、流动性好的股票作为样本股样本股。u选样方法：对样本空间股票在最近一年(新股为上市以来)的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后50%的股票，然后对剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前300名的股票作为样本股样本股。29主要国际股票市场的价格指数n道.琼斯股价指数n金融时报指数n日经225股价指数n恒生指数nNASDAQ指数303.3 证券二板市场n二板市场的定义及特点n二板市场与主板市场的差异nNASDAQ市场简介31一、二板市场的定义及特点 二板市场是指在主板

9、市场之外专为中小企业和新兴公司提供筹资途径的新型市场，又称为创业板市场32二、二板市场与主板市场的差异n市场定位及上市标准上的差异n上市公司整体风险上的差异n市场投资主体上的差异n信息披露制度上的差异n上市保荐人责任上的差异33NASDAQ市场简介n全称是全美证券交易协会自动报价系统，成立于1971年，在纳斯达克上市的公司有5000多家，约有近2000家高科技公司。在美国资本市场市值最高的5家公司中，纳斯达克占有微软、英特尔、西斯科3家，其余两家即通用电气和沃尔马特则在纽约证券交易所挂牌交易。NASDAQ服务的主要对象是境内外的中小企业和高科技企业 34纳斯达克中国上市公司纳斯达克中国上市公司

10、 n中华网 n新浪网 n搜狐网 n网易 n金融界 n携程网 n亚信科技 nUT斯达康 n前程无忧n分众传媒 n百度 n盛大网络35中国创业板市场历程 n1998-12 国家计委向国务院提出“尽早研究设立创业板块股票市场问题”n1999-01：深交所呈送成长板立项报告n2000-04：证监会报请示设二板市场n2000-10：深交所停发新股筹创业板n2001-11：创业板计划搁置n2003-10：十六届二中全会通过决议，推进风险投资和创业板市场建设n2004-05：证监会同意设立中小板36中国创业板市场历程n2006下半年：尚福林表示适时推创业板n2007-08-22：创业板上市管理办法获批n20

11、09-06-05：深交所发创业板上市规则n2009-10-30：首批公司挂牌n2020-6-12：证监会创业板改革和注册制试点开始n2020-8-24：深圳证券交易所组织创业板注册制首批企业上市37首次公开发行股票在创业板上市管理办法发行条件（原核准制）u发行人是依法设立且持续经营三年以上三年以上的股份有限公司。u最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。u最近一期末净资产不少于两千万元，且不存在未弥补亏损。u发行后

12、股本总额不少于三千万元。38首次公开发行股票在创业板上市管理办法发行条件（注册制）u发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司，具备健全且运行良好的组织机构。u发行人会计基础工作规范，财务报表的编制和披露符合企业会计准则和相关信息披露规则的规定，在所有重大方面公允地反映了发行人的财务状况、经营成果和现金流量，最近三年财务会计报告由注册会计师出具无保留意见的审计报告。u发行人业务完整，具有直接面向市场独立持续经营的能力。u发行人生产经营符合法律、行政法规的规定，符合国家产业政策。393.4 科创板Science and technology innovation boardn科创板简介n科

13、创板定位n科创板上市标准n投资者适当性管理n科创板交易规则n科创板退市制度40一 科创板简介 科创板由国家主席习近平于2018年11月5日在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布设立，是独立于现有主板市场的新设板块，并在该板块内进行注册制试点。科创板发行注册流程 3个月 20工作日 最多6个月公司内部公司内部 上交所核准意见上交所核准意见 证监会注册证监会注册 决定招股意向书决定招股意向书 询价发行询价发行 招股说明书招股说明书决议程序决议程序上市委员会科技创新咨询委员会可以提出反馈意见可以退回交易所补充审核不予注册的1年后可再申请董事会股东大会科技企业定位面向世界科技前沿面向世界科技前沿面向经济

14、主战场面向经济主战场面向国家重大需求面向国家重大需求主要服务于符合国家战略符合国家战略突破关键核心技术、市场认突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。可度高的科技创新企业。二 科创板定位（一）预计市值市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元；（二）预计市值不低于人民币15亿元，最近一年营业收入不低于人民币2亿元，且最近三年研发投入合计占最近三年营业收入的比例最近三年研发投入合计占最近三年营业收入的比例不低于15%；（三）预计市值不低于人民币20亿元，最

15、近一年营业收入不低于人民币3亿元，且最近三年经营活动产生的现金流量净额最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于人民币1亿元；（四）预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元；（五）预计市值不低于人民币40亿元，主要业务或产品主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果阶段性成果，并获得知名投资机构一定金额的投资。医药行业企业需取得至少一项一类新药二期临床试验批件，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势明显的技术优势并满足相应条件。三 科创板上市标准至少符合下列上市标准中的一项：一是预计市值不低于人民币100亿元；二是预计市值不低于人民币

16、50亿元，且最近一年营业收入不低于人民币 5 亿元。红筹企业科创板上市条件红筹企业科创板上市条件50万24个月四 投资者适当性管理个人投资者个人投资者参与科创板股票交易，应当符合的条件包括：一是申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元（不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券）；二是参与证券交易24个月以上；50万以下的，可以通过公募基金参与五 科创板交易规则1）交易机制：）交易机制：T+12）交易时间：）交易时间：与当前A股一致，不同的是，引入盘后固定价格交易。3）股价波动调节机制：）股价波动调节机制：上市首日放开融资融券。4）每手股数：）每手股数：笔申

17、报数量应当不小于200股可以以1股为单位递增5）涨跌幅限制：）涨跌幅限制：上市前5个交易日不设涨跌幅限制，第6个交易日开始涨跌幅限制为20%。六、科创板退市制度六、科创板退市制度（1）退市时间：）退市时间：退市时间缩短为2年，首年不达标ST，次年不达标直接退市；（2）重大违法退市指标：）重大违法退市指标：重大违法 交易指标 财务指标 规范运作上市公司重大违法强制退市的情形上市公司重大违法强制退市的情形n一是上市公司存在欺诈发行、重大信息披露违法或者其他严重损害证券市场秩序的重大违法行为，且严重影响上市地位；n二是上市公司存在涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的违法行为，情节恶劣，严重损害国家利益、社会公共利益，或者严重影响上市地位。退市交易类指标退市交易类指标强制退市交易标准达到一项即终止上市：n 股票收盘价连续20个交易日低于股票面值n 连续20个交易日市值低于3亿元（新增）n 连续20个交易日股东数低于400人（新增）n 连续120交易日累计成交量低于200万股（新增）