分析专栏全球通胀

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1、安邦集团研究总部总第2365期2007年10月7日星期日每日金融P1FINANCE DAILYE-mail：aic订购热线：010-96096712010-59001366服务热线：010-96096712 （北京）021-62488666 （上海）0755-82903344 （深圳）028-85562096 （成都）分析专栏：全球通胀存在突然加速上扬的可能香港市场以后很难再有新的大型H股3中国政府可能对外资入股上市券商设限3国资委证实中移动可能很快回归A股市场3路透社预测国庆节后央行将加息4人民币成白俄罗斯储备货币很可能是以讹传讹4国庆期间港股大涨大落坐起“过山车”4不想给全球通胀买单？收藏

2、点白银吧4次级房贷危机在金融市场续掀波澜5内地到香港开证券户已无须“香港住址”5宋国青认为国内这波通胀洪峰可能已过去6管制之下，中国A股资本市场资本配置效率非常低下6广发借壳调查已近尾声6今年前9个月股票型基金的收益率高达133.76%7巴克莱最终退出竞购荷兰银行7欧两大央行短期内货币政策可能将更注重稳定经济发展7比股市、房市还“赚钱”的病毒黑市8每日金融P9分析专栏【全球通胀存在突然加速上扬的可能】虽然有人从去年开始警告美国房地产市场的风险，有人在今年3月就开始警告美国次级抵押贷款市场的风险，今年4月就有第一家美国次级抵押贷款服务商申请破产保护，可是，直到今年8月9日美国央行和欧洲央行同时宣

3、布向金融市场注资的时候，大部分的金融专业人士才如梦初醒：原来次级抵押贷款市场的问题是如此严重。随后，多米诺骨牌倒下，全球信贷市场的信用急剧收缩，一场席卷全球的次贷危机爆发。在信用收缩的情况下，我们都知道资金成本将迅速飙涨，并且看到了全球各地银行间市场的拆借利率迭创新高。现在的问题是，在金融业如此发达的今天，全球金融业资金链出现问题之后，资金成本的上升，会不会进一步加大全球通胀上涨的压力？另一个更值得思考的问题是，全球通胀会不会在一个令人意想不到的时候，出现突然的加速上扬？如果是，那么这将是一个令人恐怖的消息，其对全球金融市场的打击绝不会弱于美国次级抵押贷款市场问题所造成的连带影响。现在已经有迹

4、象表明，这种全球通胀出现突然加速上扬的可能性是存在的。除了全球信用收缩造成的资金成本上涨可能增加通胀压力之外，现在几乎可以被称为信用度最高的“伦敦金”开始出现了瑕疵，市场开始不信任“伦敦金”了。据香港文汇报援引英国媒体的报道称，英国中央银行英格兰银行，继早前被批评处理按揭银行北岩（Northern Rock）挤提危机反应太慢后，近日又被揭发旗下掌管总值40亿英镑的黄金储备出现问题。英国泰晤士报报道，部分金条表面出现裂痕，有专家怀疑当中或掺入了劣质金属，并非纯金，消息不单令问题金条贬值难以出售，也对一向被视为资金避风港的伦敦金声誉造成打击。虽然多年来黄金市场一直流传英格兰银行的黄金外观残破，杂志

5、金属公报（Metal Bulletin）自今年5月起一直索要相关讯息，但一直到最近才获得英格兰银行的答复。英格兰银行最近承认部分金条表面出现裂缝或裂纹。有专家估计，这显示黄金可能掺入了劣质金属，并非99.9%纯金，含金量相信只有91%。英格兰银行强调，金条虽然有破损，但否认与黄金的纯度有关，称所有黄金均为纯金，有破损只因存放的年代太久远所致，因为大部分的金条都是在1930至1940年代由美国进口的。“劣币驱逐良币”向来被经济界视为观察通胀的风向标。现在想不到信用度最高的“类通货”伦敦金竟可能存在“劣币”。可以想见，如果最终被证实伦敦金真地的存在“劣币”，这一消息对金融市场的打击相信会比美国次贷

6、危机的影响更大、更深远。姑且不论伦敦金是否真的存在问题，但就目前市场对其的质疑来看，全球金融市场已经处在一种人心惶惶的境地，最需要“信任”的金融市场却已经开始怀疑最有信用的金融产品。这一紧绷着的市场神经现在可能已经经不起任何稍微大一点的打击。令人忧心的是，在市场处在这样一种全球通胀压力上涨、神经高度紧张的情况下，作为全球最大货币供应者的美联储竟然还于早前减息0.5个百分点，进一步刺激了全球流动性的供给，全球资金进一步富余。而全球股市的节节上升，也表明越来越多的资金正通过股市向实体经济配置，过多的资金也使得全球通胀加速的可能性越来越大。最终分析结论（Final Analysis Conclusi

7、on）：如果全球通胀真的在一个令人意外的时候突然提速，这可能就意味着这轮全球经济高速增长到了终结的时候。（AZWB）返回目录优选信息【形势要点：香港市场以后很难再有新的大型H股】自由行令香港股市成交额天天创新高，当中超过一半的成交额来自中资股，香港俨然成为内地另一主板，但这种情况很快会改变，因为今年以来只有3家新H股，集资合共只有105亿元。虽然监管机构一再否认停止批准内地企业来港发H股，但事实摆在眼前，先A后H的时代已经来临。根据港交所资料，截至10月2日，主板今年共有53家新上市公司，集资1586.58亿元，当中只有5家是H股，扣除山东墨龙、郑州燃气两家从创业板转到主板的公司，只有洛阳钼业

8、、中信银行及四川新华文轩三家新H股有集资，合共也只有104.81亿元，占大市的比例只有6.6%。香港投资银行，今年已转向协助已在境外注册的民企以中国概念股的身份上市，或者索性放弃IPO生意，转为已上市公司配售新股集资，或者为非H股的中资公司发行高息债券。他们说今年市旺，这方面的生意仍能支撑整个团队成本，今年还有大额花红可分，但明年的情况就不乐观。另一投行高层则说，在中信银行后，连A+H同步上市的生意都没有了，因为工商银行和中信银行两个同步上市案例，令两地证监会、交易所及保荐人要做大量沟通工作，定价时也面临两地市场不同的困难。据悉，证监会不再批准A+H同步上市的个案，而是会先A后H。中国铁路工程

9、集团便是本来打算A+H同步上市，据说已改为先A后H。香港投行对新政策的解读是香港很难再有新的大型H股！（LXB）返回目录【政策：中国政府可能对外资入股上市券商设限】政府很可能提出新规定，限制外资入股上市券商的比例，以防止国内券商完全遭外人控制。据台湾媒体引彭博资讯消息，两位匿名消息人士称，中国证监会已将这项草案提交国务院，其中规定海外企业只能入股大陆上市券商，而且外资持股比例不得超过20%。消息人士还指出，外商在中外合资的投资银行事业中可占33%股份，因此可做股票与债券的承销业务，未来或许能获准进行证券经纪、资产管理与咨询等生意，但官方并未定出时间表。若大陆真的实施这项限制措施，高盛与瑞银将成

10、为唯一在大陆拥有投资银行业务的两家海外券商，摩根大通与美林证券等则只有在旁边干瞪眼的份。这项措施势必严重打击一心想进入大陆飞快发展股市的华尔街金融巨擘。里昂信贷的大陆合资事业华欧国际证券副董事长傅德礼说：这么做将限制外国人以高盛和瑞银的方式，控制（大陆）经纪商控制权的能力。中国不会很快开放金融市场，外国投资银行必须接受这点。上海国泰君安证券金融业分析师梁静说：“瑞银与高盛证券是特例。如果用这两家外国投资银行做比较，官方限制申请执照并不符合外界对于官方全面开放的预期心理。”（BLMX）返回目录【形势要点：国资委证实中移动可能很快回归A股市场】当国内股市节节高涨之时，有关部门加大了中资企业“回归”

11、的力度，建设银行、中国铝业、神华能源等“大蓝筹”先后回归A股市场。这种借着股市大涨而进行的大扩容，是政府一种有意识的策略，很多改革都可以借着水涨船高之时得以解决。国资委主任李荣融日前曾表示，可以明确的是，国资委与即将成立的中国投资公司之间一定会有合作，国资委将向中投公司推荐中央企业，希望推动它们成为有影响力的跨国企业。值得注意的是，李荣融还透露了另一家巨型中资企业中移动回归A股的计划。李荣融表示，中移动回归A股，目前国资委的准备工作已经完成，有希望很快回归。但具体进度还取决于其他部门的工作安排。中移动回归A股的消息，从去年就开始传起。今年6月曾有说法称，中移动计划最早7月登陆A股，融资不超过8

12、00亿元，这不仅有望超过中国工商银行去年466亿元的融资额，还将超过神华能源在A股500亿元的集资额。（RHJ）返回目录【形势要点：路透社预测国庆节后央行将加息】路透社报道说，市场消息灵通人士称，中国央行已经计划在“十一”国庆长假之后新增发行1000亿元人民币央行票据，以回收过剩的流动性。发行方式将通过向商业银行公开拍卖的方式进行，具体日期是10月11日，期限是3年。消息人士称，这次发行央行票据的主要目的是对冲因长假效应而产生的货币供应突然增长。为了防范物价上涨和银行贷款在长假后突然猛增，中央银行决定用发行债券的方式回收流动性。到目前为止，中国央行今年已经发行了5次3年期央行票据，而且每次发行

13、之后不久央行就会宣布加息。中国央行今年5次加息都在3年期央行票据发行大约一周之后，因此这次发行可能意味着央行会再次加息。不过与前几次发行有所不同的是，这次在商业银行间发行的央行票据可以公开交易，因此对市场造成的冲击可能会比预料中的小。预计这次央行票据的利率可能被上提至3.95%，与最近一次加息后的人民币存款利率基本一致。中国央行上一次发行央行票据是在9月初，当时的票面利率为3.81%。这次票面利率调整可能意味着10月份中国央行会再次加息。为了应对流动性过剩和抑制物价上涨，中国央行自今年初以来已经连续5次上调了存贷款利率。（LXB）返回目录【形势要点：人民币成白俄罗斯储备货币很可能是以讹传讹】国

14、庆期间，一条来自和讯网标明“独家”新闻的信息，由于宣示了人民币成为国际货币的极具象征性意义的一步，因而得到了媒体的广泛转载。海外媒体，包括专业精神比较强的台湾财经媒体也对此加以了引述。来自和讯网的消息称，据俄罗斯纽带网报道，白俄罗斯国家银行官方网站10月1日宣布，将中国人民币列为国家新的外汇储备之一。据该银行负责人介绍，之所以选中人民币主要是看重人民币的价值稳定。这可能是全球第一个公开宣布将人民币纳入外汇储备货币的中央银行。报道称，此次白俄罗斯将纳入两种新货币作为国家外汇储备：日元以及人民币。之前白俄罗斯的外汇储备主要有三种货币：美元，欧元以及俄罗斯卢布。不过安邦分析师使用CHINA、YUAN

15、、CNY遍访白俄罗斯中央银行的网站，也没有看到类似的声明。唯一能够查询到的是该银行于2007年10月1日披露的白俄罗斯本币与人民币之间的官方汇价。而且白俄罗斯与中国的双边关系并不特别紧密，也没有与中国接壤，因此没有与中国的边贸需求。更重要的是，白俄罗斯与中国一年的贸易规模并不大，以检索结果来看，今年18月这一仅有人民币5.57亿美元的进出口总金额，似乎并不存在庞大的人民币市场需求。因此我们认为，人民币成为白俄罗斯官方储备货币之一的消息，以讹传讹的可能性很大。（DZWB）返回目录【市场：国庆期间港股大涨大落坐起“过山车”】过去一周，内地A股正值国庆长假休市，港股呈大上大落格局，恒指全周大涨689

16、点或2.54%，收报27831点，平均每日成交达1651亿元。港股周初憧憬北水“偷闲”南下，周二（2日）复市即抢升至28000点水平，周三（3日）午市前更直逼28900点关口，创新高后却单日转向，高位倒跌逾千点，上下波幅达1600点，成交达2098亿元再创纪录；周四（4日）再跌逾500点后，周五（5日）又再重现动力，大涨逾850点。H股指数方面，全周更大涨522点或3.07%，收报17540点，表现跑赢恒指。对于市场传闻国企不会再以A+H同步形式上市，香港财经事务及库务局局长陈家强不予评论，但指目前香港角色已由内地企业的集资中心，逐步演变为替内地管理资产的金融中心。（LXB）返回目录【市场：不

17、想给全球通胀买单？收藏点白银吧】美国上周有一家银行Netbank被次按拖垮，这是美国14年来规模最大银行倒闭个案。目前联储局会竭尽所能防止美国和全球经济陷入衰退，方法离不开减息，这意味着美元弱势将持续好一段时间。亚洲非常依赖对美出口，区内诸国不会任由本国货币升值；英国相对于美国属五十步笑百步，银行胡乱放贷恐怕比美国犹有过之，近期数据亦显示英国楼市可能步美国后尘。欧元近期升势似模似样，但欧洲大陆的楼市一样出现泡沫，其中以爱尔兰和西班牙泡沫爆破的风险最高。法国总统萨尔科齐则说一套做一套，满口自由经济心里却盘算着如何阻止外资入侵，保护本土工业，上台4个月更已多次批语欧洲央行货币政策过紧，力主少理通胀

18、全力刺激经济。中央银行虽不断强调政策独立性，但英伦银行、欧洲央行以及联储局在金融危机面前都显得前言不对后语，对投机者硬不起来。金价近期强势毕露，上周曾经升穿每盎司750美元水平。有市场人士认为，多国央行今年较早时一起卖金，原因是知道黄金强势已成，先下手为强，出手压抑金价。央行之所以害怕金价上升，是因为黄金价格是货币信心的逆向指标，金价愈强意味人们对货币信心愈弱。换句话说，卖金是央行自知信誉难保，“心虚”之下的行动。不管这是否“金甲虫”的阴谋论，但美元、英镑、欧元以及日元等主要货币各有隐忧，无一可取；股市在经济前景黯淡、急需央行减息扶持的恶劣环境下却一升再升。不想给全球通胀买单的投资者，不妨考虑

19、逢低吸纳黄金或有“穷人的金”之称的白银。（BXB）返回目录【形势要点：次级房贷危机在金融市场续掀波澜】次级房贷危机“大棒”下，又多了几个重伤或暴卒的受害者。6日美国投资银行和证券商美林发出警告，表示将要为与美国次级房贷有关的不良投资亏损55亿美元。美林表示将因此在第三季度出现每股50美分的整体亏损，这将是美林证券超过六年来首次录得季度亏损。此前，花旗集团、瑞士信贷和瑞士银行集团已经发出了类似的盈利警告，反映出次级房贷危机的严重程度。花旗集团称，其第三季度盈利将大幅下滑60%，因与次按、杠杆贷款、固定收益交易以及消费者业务相关的损失和资产冲减，多达59亿美元。另外，瑞银集团亦发布的业绩预警，该行

20、披露了34亿美元的损失，主要集中在与美国次按相关的证券业务；此外，银行还对高层管理人员换血，并宣布裁员。瑞士信贷亦表示，其业绩将受到市场动荡的负面影响，但仍将保持盈利。与此同时，美国爆发14年来的最大银行倒闭案，设在乔治亚州的网路银行（Net-Bank）因为抵押贷款呆账亏损，遭美国联邦存保银行接管（FDIC），大部分业务由对手ING银行接收。而在英国方面，据伦敦泰晤士报5日报道，过去一周英国央行向北岩银行（Northern Rock）发放了近30亿英镑的紧急贷款，这家陷入困境的抵押贷款商仍在继续努力寻找新买家；而三周前北岩银行濒临破产以来其借款总额高达107亿英镑。（BLMX）返回目录【形势要

21、点：内地到香港开证券户已无须“香港住址”】引来市场无限憧憬的“港股直通车”，至今尚未放行，内地股民已抢先经由不同途径“转车”，另辟新径投资港股。“黄金周”长假，预期更成内地游客顺道去香港开户炒股的淘金高峰期。香港银行及证券行，过去多要求开户的内地居民须具有香港住址证明，但有关惯例近期已放宽。汇丰、恒生、中银香港、东亚及星展等主要银行发言人确认，接纳内地居民开设证券户口。虽然开设银行证券户口，需要身份证明及住址证明，但根据现行条例，并未要求一定要是“香港住址”，换言之，内地居民或外籍人士，若到香港并前往银行开户，其后便可利用网上银行进行股票投资。金融管理局发言人指出，只要银行遵守金管局现行的防止

22、洗钱活动指引中所订明的客户身份查证程式，便可为内地居民开户。虽然中国仍实施外汇管制，但有外资银行界人士指出，外汇管理局近年多次放宽内地居民购汇出境的规定，今年2月起一年可购汇5万美元（约39万港元），作为买卖港股资金，亦是一笔不少的数目。不少香港华资证券行均在内地设有办事处，一家华资行驻深圳客户关系经理赵小姐表示，在近3个月，约每隔两天会有客户经该分店，转介到香港总公司开户，高峰期单日转介到港开户人数更有3至5个。（BCL）返回目录【学界观点：宋国青认为国内这波通胀洪峰可能已过去】当举国正在为通胀而忧心时，北京大学经济教授宋国青似乎有意为人们缓解压力，他日前撰文指出，中国的这一波通胀洪峰可能已

23、经过去。基本依据是两个，一是肉价的变化情况，二是货币供给方面的情况。从8月的数据看，肉类（包括猪肉和其他）与粮食的比价比其趋势值偏高25%左右，农民养猪的积极性没有任何疑问。这个情况在更早的时候就明确了，有疑问的只是由猪的生产周期所决定的猪肉短期供给。从过去一个多月的猪肉价格变化情况和更长时期的猪的存栏情况看，肉粮比价应当下降了。货币供给方面的情况稍微乐观一些。过去半年的货币供给增长率大约能支持4%5%的通货膨胀率，目前通胀率比此高出的部分是猪肉供给这个特殊因素引起的。随着肉价的稳定或者下降，在货币供给增长率不变的情况下通货膨胀率会自动下降到4%5%。进一步的变化主要取决于今后的货币供给情况和

24、现在的粮食库存。对于比较受关注的实际负利率，宋国青指出，目前一年期、三年期和五年期存款的利率按复利率算分别为3.87%、4.97%和5.12%。与这些利率对应的通胀率是未来一年、三年和五年的平均通胀率。未来一年，通胀率下降到3%以下是有很大可能的（指2008年10月的同比通胀率），而未来三年和五年平均的通胀率超过3%的可能性很小。由此来说，目前的三年和五年期存款利率已经不低，比较过去的真实利率可已经相当高了。（RCL）返回目录【形势要点：管制之下，中国A股资本市场资本配置效率非常低下】在香港，投资银行高层最头痛的难题是如何去抢生意。一宗大型的IPO，往往要投放超过一年的心血，天天盯住企业及主管

25、单位的领导，才能成为保荐人，稍有差池，大生意随时会被对手抢去，自己降格成为承销团成员，甚至完全被踢出承销名单之外。在内地，投资银行高层最头痛的难题是生意太多，人手太少。现时内地最红的保荐人是中国国际金融公司，这家合资投行的股东是中国建设银行及摩根士丹利，“自主创新”的中信证券近年又干得有声有色，可以与中金分庭抗礼，中国银行系内的中银国际，近年也参与不少大买卖。高盛和瑞银则采用收购内地证券行的模式，近年加入战团。这几家大行相对内地众多的“粥”，“僧”还是太少。一位民企大股东抱怨说，他与某一家A股承销商联络，查询上市事宜，对方只派出上班只有两个月的小职员应酬他，他气得冒烟，但无可奈何。毫无疑问，国

26、内严厉的金融管制下，能够IPO上市的都是一些人脉关系深厚的企业，根子硬的大型国企更是如此。而对此急需资金发展的中小企业来说，IPO成为权贵者的游戏。我们不知道这种情形何时改变，目前中国A股资本市场优化资源配置的功能实际上是非常弱的，长远而言，中国资本市场的突破在于取消国内企业海外上市的限制，取消证监会管制民营企业海外筹资的权力。因为不引进证交所的竞争，就无法提高国内资本市场的效率。（AXB）返回目录【市场：广发借壳调查已近尾声】延边公路漫长的停牌与广发证券的换股借壳方案扭结在一起。这个曾被市场评价为有颇多创新之举的券商借壳第一股，在其辗转的周折故事里，写满了资本市场特别年代的烙印。现在看来，致

27、使广发借壳上市案一拖再拖的主要原因就是广发前总裁董正青涉嫌内部交易。由于券商借壳操作环节甚多、细节复杂，涉及面甚广，信息保密的工作难度很大，在目前诸多浮出水面的券商借壳被市场质疑普遍存在内幕交易嫌疑，S前锋借壳方案前出现了25个涨停板。这也成为证监会在与券商借壳有关的公司股改上放行缓慢的主要原因。目前有消息称，有关部门在司法层面上对于广发借壳事件的调查已经接近尾声，事实上，在延边公路借壳方案公布前后的交易时间有限，查出其交易记录以及相应的发出交易指令的IP地址并非难事。这意味着停牌近一年的延边公路离复牌的时间不远。而在广发内部人士看来，其方案早已经上报，公司本身也没有什么问题，就是IPO的条件

28、都符合了，什么时候放行“完全取决于监管部门”。（LXB）返回目录【市场：今年前9个月股票型基金的收益率高达133.76%】根据晨星中国的数据，截止到9月28日，今年股票型基金的平均收益率为133.76%，比去年同期63.93%的收益率高出1倍，更超过去年全年124.92%的收益率。据统计数据表明，至9月28日下午3时股市收盘，在全部214只开放式基金中，有89只的净值增长率超过100%，其中排名第一的华夏大盘精选，回报率超过200%，而且该基金也成为首只净值超七元的高价基金。按照数据，按增长率排名，前5名分别是华夏大盘精选、易方达深证100、华夏红利混合型、华宝兴业收益增长、东方精选。同时，在

29、前19月中，基金收益率分化也较为明显。在214只开放式基金中，排名后五位的是，博时稳定价值债券、易方达月月收益A级、友邦华泰中短期债、易方达月月收益B级、银华保本增值，多为债券型与保本型基金。然而，与严重“贫富分化”的股票投资型基金相比，指数型基金的表现更均衡。数据显示，在市场上现有的16只指数基金中，今年以来平均净值增长率为148.57%。在指数型基金中，当之无愧的“老大”是易方达深证100ETF，净值增长率为204.71%；收尾的是易方达50指数，增长率为121.94%。除了股票型基金和指数型基金这两种与股票市场“俱荣”的基金，其他“远观”股市的基金表现相对平淡。平衡型混合基金今年以来的平

30、均净值增长率为111.64%，偏债型的混合基金平均增长率为81.44%，债券基金平均19.04%。（LXB）返回目录【形势要点：巴克莱最终退出竞购荷兰银行】经过几个月的激烈争夺，有关竞购荷兰银行的争夺战局势逐渐明朗。随着参与竞购的一方巴克莱银行5日宣告退出竞购行列，如不出意外，由苏格兰皇家银行牵头的欧洲三家银行财团将在这场银行业历史上规模最大的并购战中笑到最后。由于近月发生全球信贷危机，巴克莱的市场价值下跌，其收购价也应声下跌；在荷兰银行已发行的19亿股份中，接受巴克莱银行并购要约的只有500万股。面对没有得到荷兰银行股东“青睐”的残酷现实，巴克莱银行5日撤销了并购要约，该决定立即生效。外界普

31、遍预计，拥有183年历史的荷兰银行如今已是三银行财团的囊中之物，三银行财团竞购荷兰银行获胜的消息最早会在本月8日宣布。分析人士指出，巴克莱银行输就输在了出价上。虽然其约合610亿欧元的报价已属天价，但与三银行财团约合711亿欧元的报价相比，差距仍十分明显；而且巴克莱银行的收购方案中现金支付的比例也明显低于三银行财团。巴克莱银行退出并购，这也意味着荷兰银行今后将面临被“肢解”的命运。因为按照三银行财团的计划，收购成功后，三家银行将对荷兰银行的业务进行拆分，各取所需。在国内方面，根据协议，巴克莱收购荷银失败将使得国开行不再继续注资，但此前双方高管人员均表示，收购失败并不意味着巴克莱和国开行合作的终

32、结，双方将在超越参股投资方面的更深层领域加强合作。（LLMX）返回目录【形势要点：欧两大央行短期内货币政策可能将更注重稳定经济发展】欧洲央行和英国央行强硬的货币紧缩立场似乎已经有些软化，在美联储意外大幅减息后，短期内两大央行在抵抗通胀压力和稳定经济发展之间可能将更倾向于后者。欧洲央行4日宣布维持所有利率不变，其中将关键的再融资最低投标利率维持在4.00%；同日，英国央行货币政策委员会（MPC）亦宣布维持5.75%的官方拆款利率不变。大多数经济学家预计，英国央行下一步将下调利率，最早可能在11月份。欧洲央行行长特里谢4日表示，欧元区中期内物价稳定面临的风险仍在上升，而货币供应量和信贷增长依然较为

33、强劲；欧洲央行正“非常密切”地关注物价风险，并且会果断及时地采取措施以控制通胀风险。但特里谢自2005年11月以来首次在会后声明中省略了当前利率“具有适应性”一词，这意味着信贷紧缩与欧元升值不再刺激经济增长。分析人士指出，若银行拆借利率继续攀升，从而拖累经济扩张，那么欧洲央行与英国央行最终将选择降息。市场的态度转变最能说明问题。几周前各界还认为他们只会暂停升息，相关官员发表打击通胀的言论后更强化了这种共识。如今，美国信贷市场动荡波及海外，暂停升息似乎代表利率已经到顶。贝尔斯登首席欧洲经济学家布朗更进一步预测，欧洲央行明年第一季度会降息，“会有更多经济信心开始瓦解的迹象”。（LLMX）返回目录【

34、形势要点：比股市、房市还“赚钱”的病毒黑市】比现在最热门的投资渠道股市、房市还赚钱的渠道竟然是“病毒黑市”。据瑞星公司信息专家透露，2007年上半年瑞星公司共截获新病毒133717个，其中木马病毒83119个，后门病毒31204个，两者之和超过11万，相当于去年同期截获的新病毒总和。而以U盘为主要传播途径的“帕虫”病毒成为2007年新的毒王，“威金”病毒和“熊猫烧香”分列第二、第三位。据知情人士透露，“熊猫烧香”病毒的制造者在两三个月的时间里就获利上百万元，而一个顶级黑客的年收入可以达到上千万元。与数年前小打小闹不同，目前黑客经济已经有了完整的产业链。在整个黑客经济产业链上，有人负责专门制造病

35、毒，有人负责联系买家，甚至还有专门做病毒买卖的中介机构。一个普通的感染计算机的病毒可以卖到200元到300元，而能获得银行账号、密码等的高级病毒可以卖到3000元。目前黑客获取非法利润的途径有八大条，最简单的就是：黑客侵入个人或企业电脑窃取机密资料在互联网上出售获取金钱，而另外一种简单的不义之财获取方式为：黑客侵入大型网站，在网站上植入病毒用户浏览后中毒，网游账号和装备被窃取黑客把账号装备拿到网上出售获取金钱。随着股市的火爆，2007年上半年，有关网络银行和股票账户的病毒数量一直呈上升趋势。而且，上半年入市的新股民中，很多属于中老年用户，他们对计算机和网络缺乏基本的安全概念，在遭受病毒侵害后也

36、面临更大的安全损失。（LXB）返回目录调整与修正无【迁址通告】尊敬的客户：您好！为了更好的适应公司快速发展的需要，安邦集团北京总部已于2007年10月7日迁入位于北京CBD商圈的SOHO尚都新的办公地址办公。新办公场所的通讯地址：北京市朝阳区东大桥路8号SOHO尚都南塔27层2705室邮政编码：100020新址的相关联系电话：总机：96096712传真：59001355订购热线：59001366客服热线：59001377研究部热线：59001350我们对由于搬迁可能给您带来的不便表示由衷的歉意。希望您能继续支持我们的工作，安邦也将会为您提供更满意的服务。安邦集团每日数据本数据仅供客户参考，不作

37、为投资依据。日 期收盘指数涨跌点数上证180指数9月28日12416.01+334.80上证指数9月28日5552.30+142.90深圳成份指数9月28日18864.55+583.47上证股指数9月28日367.35+5.23深成份股指数9月28日6139.61+89.23沪深300指数9月28日5580.81+153.15香港恒生指数10月5日27831.52+857.54恒生国企股指数10月5日17540.02+812.97恒生中资企业10月5日5886.89+190.50台湾指数10月5日9617.26-10.13美国道琼斯指数10月5日14066.01+91.70纳斯达克指数10月5

38、日2780.32+46.75标准普尔50010月5日1557.59+14.75伦敦国际银行间拆放利率（LIBOR）10月5日一个月二个月三个月六个月一年美元5.12195.16565.24315.17504.9875英镑6.06756.15506.23696.22886.1200日元0.75130.85631.01131.08501.1500瑞士法郎2.53672.65172.80002.88832.9958欧元4.33634.53754.76444.72194.6838LIBOR数据为伦敦时间5日下午2：00之后提供（国内媒体转载）香港银行同业港元拆息（%）10月5日 9:30隔夜钱1个月3

39、个月6个月4.68/5.185.48/5.665.17/5.305.02/5.15上海银行间同业拆放利率 2007年9月30日11:30期限Shibor（%）涨跌（BP）隔夜（O/N）1.99251.011周（1W）1.98783.532周（2W）2.03262.221个月（1M）3.14533.743个月（3M）3.85340.546个月（6M）3.71440.599个月（9M）3.82510.171年（1Y）4.05540.02石油现货 北海布兰特石油价格每桶79.32美元石油期货 纽约商品交易所石油价格每桶81.22美元，黄金 1盎司黄金=747.20美元1人民币=4.3407新台币 1

40、00人民币=9.4209欧元 100人民币=13.3159美元外币100 美元750.98 英镑1533.69 日元6.4184 港币96.8244 澳元673.94 欧元1061.47（中国银行2007.10.5）1美元兑各国货币 英镑0.4897 欧元0.7075 澳元1.1143 瑞郎1.1784 日元117.01 加元0.9807声 明安邦集团研究总部是从事策略分析和风险研究的专业研究机构，简报产品是在分析师研究笔记的基础上形成的信息产品，不能将其视之为规范的研究报告或结论。有鉴于信息科学的基本属性，更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。有关问题的来源、讨论或争议，请使用“电话咨询”（T

41、ELEPHONE CONSULTING）及“在线咨询”（ONLINE CONSULTING）服务，直接向分析师咨询。电话咨询：010-59001350，在线咨询：research。客户就有关问题如果需要更为规范、详细的研究报告，请与研究部联络，电话010-59001350，研究部主管贺军（高级分析师）。2007 Anbound Information Corporation. All rights reserved安邦集团ANBOUNDE-mail: aic 电话: 010-96096712 传真: 010-59001355010-59001377(北京) 021-62488666(上海) 0755-82900344(深圳) 028-85562096(成都)