金融市场案例.doc
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金融市场案例:20世纪90年代中国资本市场构建方略一、基本原理1、资本市场的基本定义广义的资本市场是指期限在一年以上的长期资金的融通市场,主要由银行中长期存货款市场、长期债券市场和股票市场构成。狭义的资本市场是指长期证券市场,主要包括长期债券市场和股票市场2、资本市场的主要分类资本市场是一个庞大的市场体系,按交易层次可分为初级市场(或发行市场、一级市场)和次级市场(或流通市场、二级市场);按交易对象可分为股票市场和债券市;按交易方式可分为现货市场和期货市场;按交易场所可分为有形市场(或场内市场)和无形市场(或场外市场);按地域可分为国内市场和国际市场。二、案例内容20世纪90年代中国资本市场的构建主要是按照以下八方面来展开的:1、在空间上,采用的是“弓箭式”发展战略具体来说说是:以东部沿海地区为弓,以长江沿线为箭,以北京、天津、郑州、武汉、长沙、广州、深圳等城市所组成的中轴线为弦,以上海为箭头,以武汉为箭、弦交叉点,以成都、重庆为箭尾。在这种思想的指导之下,20世纪90年代我国资本市场的空间布局呈现出以下特点:一是证券交易所向弓,箭地区倾斜。如90年代初期,我国毫不犹豫地把两个宝贵的证券交易所同时设置在东部地区。二是上市公司向弓,箭,弦地区倾斜。如在20世纪90年代,在沪,深两家证券交易所上市的上市公司中大约有50%来自于东部地区,大约有25%是属于沪,深两地的本地上市公司,西部十省,直辖市,自治区的上市公司仅占全国总数的17%;东部地区平均每个省,直辖市有上市公司60余家,而西部地区则只有20家;有60%以上的上市公司的注册地是在大城市和中心城市。三是股票市场筹资向弓,箭,弦地区倾斜。如20世纪90年代,东部地区上市公司通过资本市场所筹集的资金总额达4000多亿元,而西部地区却只有500多亿元。四是证券公司向弓,箭,弦地区倾斜。按注册资本排序,全国十大券商全部在东部地区,而西部地区则榜上无名;有1/4的证券公司注册地在上海和深圳。五是证券投资基金向弓,箭,弦地区倾斜。证券投资基金管理公司的总部全部分布在弓,箭,弦地区。2、在筹资主体上,以政府和金融机构为主,企业为辅;以基础产业,中央企业和重点企业为主,一般产业,地方企业和一般企业为辅。在上述指导思想的支配下,我国资本市场筹资额度的安排表现出了两个明显的倾向性:一是在债券市场上优先安排政府和金融机构筹资而轻视企业筹资。如我国国债发行规模1999年达6000多亿元,金融债券发行规模达1360多亿元,而企业债券发行规模仅为420亿元。二是在股票市场上优先安排国家确定的1000家大中型国有企业,特别是优先安排其中的300家重点企业以及100家全国现代企业制度试点企业和52家试点企业集团上市筹资。截至1999年底,国家及国有企业控股的上市公司达700多家,占上市公司的比重超过了70%,资产和利润总额所占比例超过了75%。3、在品种上,以债券,尤其是政府债券为主,以股票为辅。截至1999年底,上市公司利用境内外股票市场筹资总额仅为7000亿元,只相当于同期债券市场筹资的1/4左右。4、在交易方式上,只允许现货交易,严禁其他交易方式。关于这一点,我们从1999年7月1日开始实施的中华人民共和国证券法中有关禁止信用交易及其他交易方式的条款上就可以看出。1993年10月25日1995年5月17日虽进行了国债期货交易的短暂实验,但终因开放的时机不佳和开放的条件不充分具备,不得不以宣告关门而告终。5、在交易场所上,以场内交易为主,以场外交易为辅。在我国证券交易市场的实际推进过程中,因STAQ市场(全国证券市场自动报价系统),NET市场(全国电子交易系统)和全国各地证券交易中心等场外市场一再受挫,到了90年代末期,我国的证券交易市场基本上是一支独秀,场内市场占据绝对的统治地位。如上海证券交易所1998年国债现货交易量为12091亿元,回购交易量为30 385亿元,两项合计达4万多亿元,而同期银行间国债市场的交易量仅为1021亿元。如果考虑股票和企业(公司)债券的场内市场交易,场内市场的交易额与场外市场的交易额之间的差距更大得惊人,场外市场的交易额小到几乎可以忽略不计。6、在市场结构上,以本币市场为主,以外汇市场为辅。利用国内资本市场筹集外资(B股)虽早在1992年就已经开始,利用境外资本市场筹集外资(H股,N股等)早在1993年就已经开始运作,但截至1999年底,仅有50余家企业在海外直接上市筹资,仅有100多家B股公司在境内上市筹资,筹资金额合计仅为200多亿元,这显然是无法与1000多家上市公司的A股市场相媲美的。7、在经营方式上,以分业为主,以混业为辅。虽在1997年以前,有银行,信托投资公司,保险公司,租赁公司经营的证券营业部,但经过清理整顿,证券公司几乎垄断了我国证券市场,特别是股票市场的经纪,发行与承销业8、在管理方式上,以直接管制为主,以间接管制为.辅。这表现为:(1)行政手段是我国资本市场管理中使用频率最高的手段,不仅要严格审查筹资者和投资者的资格,而且要直接规定各种证券的认购方法,上市条件,流通方式,价格波动幅度等。(2)资本市场监管部门对资本市场的管理采取的工作方式是行政式的,主要是凭借上下级关系,通过发布指令性计划、通知、规定以及方针政策等形式来进行监管。(3)资本市场监管部门对资本市场管理采取的工作方法是行政式的,如习惯于运用会议、一般性调查研究、总结和经验交流等方法来进行监管。三、案例分析20世纪90年代中国资本市场取得了举世瞩目的成就,仅用了短短十余年时间,就一举走完了西方国家几十年,甚至上百年的路程。回顾其发展历程,我们认为既有值得肯定的成就,也有必须吸取的教训。1、成功的经验(1)“弓箭式”空间发展战略是一项较为明智的选择。理由是:第一,就生产力发展水平而言,20世纪90年代我国经济是呈梯级排列的,资本市场的发展不可能齐头并进 。第二,就城市发展状况而言,大城市和中心城市一般也是我国政治、经济、文化中心,具备优先发展资本市场的一些基本条件,如商品经济相对发达、交通便利、通信技术先进、金融机构众多、人才济济等。(2)歧视性筹资主体安排战略是符合20世纪90年代中国实际的。依据是:第一,20世纪90年代中国所采取的是政府主导型的经济发展模式,只有将筹资主体集中于政府和金融机构,才能使这种模式得以维系。第二,建设资金短缺不允许资本市场筹资分散化。第三,在企业约束软化的条件下,如果筹资主体过于分散化,一是无法消除筹资主体生产和经营上的盲目行为;二是难以克服筹资主体投资上的非生产行为;三是不能避免筹资主体分配上的短期行为;四是容易助长筹资主体消费上的超前行为。因此,在我国资本市场拓展的初级阶段,筹资主体必须相对集中于政府部门和金融机构。其中,由政府筹集起来的资金重点投向关系国计民生的急需发展的建设项目上,由金融机构筹集起来的资金重点投向行业和企业技术改造和设备更新上。(3)将债券作为资本市场的重点发展品种充分地考虑了债券与股票的不同特点。第一,从产生的基础上来看,债券不需要改变所有制,而股票则需要改变所有制。20世纪90年代因股份制所涉及的产权归属问题难以得到很好的解决,故此时股票市场的快速发展缺少牢固的基础,国家不得不将发展资本市场的重担过多的托付给政府债券市场。第二,从风险性来看,股票的风险性很大,需要投资者有一定的风险意识和风险承受能力。而20世纪90年代我国居民股票交易经验缺乏、承受股票市场风险的能力脆弱,管理层把风险相对较小的国债作为重点品种是切合实际的策略。(4)将现货交易作为证券交易所的唯一交易方式是较为科学的选择。比较而言,现货交易对资本市场的重要贡献主要体现在融资上,而信用、期货、期权、期指等交易方式对资本市场的重要贡献则主要体现在活跃市场上。同时,现货交易对证券交易立法和司法的要求不甚苛刻,而信用、期货、期权、期指等交易方式则对证券市场的立法和司法则有较为严格的要求。考虑到20世纪90年代迫切需要解决的是融资而不是活跃市场的问题,且证券市场立法和司法均不健全,因此,管理层对信用、期货、期权、期指等交易方式采取了慎之又慎的态度。(5)把发展资本市场的立足点放在国内的思路是可取的。理由是:第一,利用本币资本市场筹资的资金需求量大。我国作为一个发展中的大国,在追赶发达国家和迈向工业化,现代化的进程中,无论是政府,还是普通的工商企业,都面临着建设资金不足的难题,需要利用本国资本市场来筹措资金。第二,利用本币资本市场投资的需求量大。就我国居民持有的本外币比例而言,一般在10:1左右,因此,发展本币资本市场比发展外币资本市场有更大的潜力。第三,资本市场中介对本币资本市场业务比对外币资本市场业务更熟悉,外币资本市场会因专门人才的奇缺而比本币资本市场更难以发展。第四,本币资本市场的主动权掌握在我们自己手里,管理层对本币资本市场对外币资本市场更易控制和调节。因此,20世纪90年代我国较多的是立足于开拓本币资本市场,而不是过分地依赖外币资本市场。并且,在资本市场开放战略上,采取了让国内筹资主体在国内和国际资本市场上发行证券,让国外投资者购买的单向式开放的方式。(6)比较注重用“看得见的手”来调节资本市场的思路是符合当时实际的。由于20世纪90年代与资本市场管理相配套的一些措施,特别是法律,法规难以一下子完善,如果我国资本市场从一开始就走市场化的道路,采取间接调控为主的方式,势必会引起资本市场混乱,因此,我国对资本市场的管理从一开始就带有明显的行政色彩。2、值得吸取的教训(1)以二级市场为主,一级市场为辅的战略思路违背了资本市场的历史逻辑顺序。在20世纪90年代,在我国资本市场的层次安排上出现了较大偏差,即热衷于二级市场的培育,而冷淡于一级市场的拓展,致使我国股票市场在一、二级市场之间存在着严重的脱节和非均衡发展现象,给不少筹资者和投资者造成如下两个错觉:一是发行股票只有证券交易所一种方式;二是发行股票就等于上市。其恶果,一是导致股份制改造难以为继。因为证券交易所的容量毕竟是十分有限的,能在证券交易所上市交易的股票即便是在场内市场极为发达的西方国家也只是少数,如果千军万马都挤证券交易所这一根独木桥,那么,现代企业制度普及化将会变得遥遥无期。二是导致两个市场的供求状况严重失衡。在一级市场上,非上市公司发行的股票无人问津,而上市公司发行的股票却供给远远小于需求。三是两个市场的风险与收益严重不对称。一级市场的市盈率不超过20倍,而二级市场的市盈率则长期高达50倍。其实,20世纪90年代我国更应该把资本市场的发展重点放在一级市场上。因为一级市场是资本市场的基础,二级市场是资本市场发展的最终结果,所以,资本市场发展的一般规律要求我们整个90年代应该把主要精力放在打好资本市场的基础上。同时,从管理的易难程度来看,一级市场处于发行阶段,管理相对简单,而二级市场处于流通阶段,管理相对复杂,故只有将重点放在发展一级市场上才能迎合我国资本市场发展初期管理水平低下的特点。(2)忽视场外交易市场的拓展使我国资本市场丧失了应有的流动性。资本市场发达的西方国家的经验告诉我们,证券交易市场的发展需要借助两条路径:一条是发展场外市场;另一条是发展场内市场。而我国有化90年代证券交易场所畸形的,特别是股票市场,只有场内市场而没有场外市场,使我国股份制改革,如定向募集股票因不能流动而走向了死胡同。(3)股权长期分置导致股市陷入危局。第一,股权分置,使非流通股东可以向流通股东疯狂圈钱。自19911999年以来,中国股市发行了949家上市公司的股票,共融资6000多亿元,平均每家融资6亿元资金;印花税和交易费合计3000多亿元,平均每只上市股票从投资者身上抽取资金3亿多元。而给投资者的分红派息500亿元,平均每只股票约为0.5亿元。由此可知,每只股票“吃进去”将近10亿元的资金,而“吐出来”只有1/20。第二,由于股权分置,使非流通股东可以大肆占用市公司的款项。统计显示,至1999年底,有400多家上市公司存在被大股东占用巨额资金的情况,总计约600亿元,平均每家上市公司被占资金1.5亿元。(4)过分依赖行政力量来推动资本市场运行副作用很大。从20年代90年代的实际来看,过分依赖行政力量来推动资本市场运行至少有三大副作用:一是无法提高上市公司的质量;二是无法避免腐败现象;三是无法防止官僚主义。国此,在强调运用行政力量推动资本市场的同时,还需要借助市场的力量来推动资本市场的运行。 2010年秋季开放本科现代管理管理作业答案2010年11月15日罗连元现代管理原理形成性考核册参考答案现代管理原理作业1一、理论分析题泰罗:管理就是要确切地知道要别人去干什么,并指导他们用最好、最经济的方法去干。法约尔:管理就是实行计划、组织、指挥、协调和控制。 西蒙:管理就是决策。小詹姆斯唐纳利:管理就是由一个或更多的人来协调他人活动,以便收到个人单独活动所不能收到的效果而进行的各种活动。彼得德鲁克:归根到底,管理是一种实践,其本质不在于“知”而在于“行”,其验证不在于逻辑,而在于成果;其唯一权威就是成就。二、综合实践题我国政府社会危机管理探析 刘霞 中国海洋大学硕士学位论文1、目前,我国正处于社会转型期,同时也是一个黄金发展和矛盾凸显并存的时期,加强社会危机管理,对于我国的政治、经济、文化发展以及人的发展、社会稳定等都具有十分重要的意义。文章通过对我国政府的社会危机管理的现状的不足之处从不同的方面提出解决对策。2、(1)我国政府社会危机管理的现状分析,其不足之处表现为社会危机管理模式不够整合;缺乏健全的社会危机预警机制和行之有效的社会危机管理绩效评估体系;利益表达机制也不够健全;政府在应对社会危机过程中还存在着把社会矛盾当政治问题来解决:应对社会危机的方法和措施不够得当等。(3)解决对策,即整合社会危机管理模式;完善信息公开机制;建立社会危机的监测、预警机制;建立有效的危机管理绩效评估机制;建立社会利益表达机制;社会危机发生后要快速反应、积极应对,最大限度减少危害;采用疏导的方法处置社会危机;建立雄厚的战略资源战略物资储备体系等,以使我们在社会危机来临之前能够做好预防,发生时能够有效应对,危机过后能够迅速恢复,实现国家和社会的有效发展。3、本文的贡献在于:从社会危机管理的理论和实践等视角,分析目前我国社会危机管理中存在的问题以及我国政府在应对社会危机过程中的利弊得失,力图构建比较完善的社会危机应对机制,为我国政府应对社会危机提供理论的的支持,有利于政府制定出台操作性强的社会危机管理政策。其局限性在于在实际案例的引用说明方面比较缺乏。现代管理原理作业2案例一:1、完整的计划工作应包括以下几个环节:机会分析、确定目标、明确计划的前提条件、提出可供选择的方案、评价各种备选方案、选择方案、计划分解、编制预算。2、有效的计划对公司来说是重要的,计划的目的是为了达到目标。首先确定公司总战略和目标,然后公司战略的规划的大方向上来协调部门之间的目标。因此,要先确定各部门工作目标,并要求保证一致,在有了目标的前提下,按照计划工作的步骤制定长期、中期、短期工作计划,并要求各部门的计划要考虑与相关部门的接口问题。3、各部门的计划需要依据公司的战略规划来制定。根据目标分解需要,制定一年计划就可以,让后在每各季度,根据计划执行情况进行修订补充。计划执行,关键是要让各部门的工作计划在部门主管级的交流中,得到统一,达成一致,因为每各部门的计划会受到其他部门的影响,需要在会议上统一协商好,促进相关方共同完成。部门负责人的重视程度决定了计划的执行力,可以将计划作为部门负责人业绩考核的一个指标来推进。因此,可以向总经理建议,如何优化和协调各部门的计划,并寻找关键的人员来控制并推动计划执行,并提供一个激励方案。案例二:1、(1)60年代微波炉行业在美国等发达国家兴起,至9O年代进人普及期,产品生产技术成熟;(2)微波炉在中国却是曙光初现的行业,随着大家电的普及和市民生活水平的提高及对便利生活的需求不断增长,微波炉市场将是一个基数小、增长速度快、潜力巨大的市场;(3)1990年全国微波炉产量为100万台,进口量为几万台,虽有竞争,但程度远未达到激烈。2、格兰仕公司根据市场需求的变化,果断进行战略转移,大胆关闭了收入可观的羽绒服生产线,进入了自己原先并不熟悉,与原服装待业毫无关联的微波炉待业确实是一个有魄力的决策。虽然这中间也充满了风险,但是由于对市场脉搏把握得准,加之率先引进先进技术,又集中企业的资源进行技术和市场开发,很快使企业成长为全球最大规模的微波炉生产厂家。3、密集型发展战略,即专业化发展战略。这样的发展战略经营目标集中,管理相对简单,且有利于集中利用组织资源,实现生产的专业化,获取规模经济效益。现代管理原理作业3一、理论分析题1、领导者与管理者的主要区别在于权力的来源。管理者的权利来源于组织任命,其权力是正式、合法的。而领导者的权力可以来源于组织任命,也可以自发产生。领导者可以不应用正式权力来影响他人。在理想情况下,所有的管理者都是领导者,即要求管理者具有利用非正式权力影响下属的能力,但领导者不一定都是管理者。如拉斯金是美国的一位中学教师,2001年9月,美国世贸发生恐怖袭击后的几小时乃至几天里,他成为极为主要的领袖。尽管他没有正式的职位,但是他凭借自己的冷静、智慧和知识指挥着众多的志愿者,为人们提供危机咨询服务。拉斯金就是一个典型的领导者而非管理者。二、综合实践题【参考】员工激励调查问卷部门:职位:性别:进入公司年限:1、企业是否有正式的激励体系/政策? 是 否2、你在工作中是否感到有乐趣?( )A、经常有B、偶尔有C、不确定D、几乎没有E、肯定没有3、你希望公司用什么样的方式激励你的出色表现?A、物质B、培训机会C、对你的出色表现上级及时口头或书面认可D、互相信任E、晋升职位F、得到荣誉G、参与管理H、被树为榜样、标兵I、良好的办公/人际环境J、良好的沟通请将以上激励方式排出先后顺序: 其它能激励你的举措,请列出: 4、(管理人员回答)你是否清楚怎样唤起和激励你的下属向上的精神? 是 否5、你觉得目前公司员工的士气和心态如何?( )A、非常高昂,心态非常好 B、基本高昂,心态较好 C、不确定 D、不好 E、极度不好不好的原因: 6、除工资、奖金外,公司是否有其它激励的办法? 是 否7、请详细列举本公司所采取的对员工具有激励作用的举措: 这些措施效果如何?8、你目前通常用哪些方式激励他人?9、当工作表现不尽理想时,你希望以什么样的方式来激励你?10、你是否具有较高的工作热情?如果没有,原因是什么?11、你对企业目前的激励制度/方式有什么看法?12、如果由你来设计公司的激励体系,你关注的重点是什么? 根据调查问卷作出调查,并完成相关题目。现代管理原理作业4一、单项选择CCCAD CCDBB CABCC CAABA二、多项选择1、ABC 2、ABC 3、ABCD 4、BD 5、BC 6、DBA 7、ACD 8、CD 9、ABCD 10、BC三、判断正误四、案例分析案例一:1、这主要是由于随着经济体制改革的深化,银华作为棉纺织企业在企业管理和发展出现了严重困难,经过调查分析后公司认为,其问题的根源在于社会的巨大变革、企业生存空间和职工心态的变化,使得计划经济时代形成的理念、制度、方法已成为桎梏,必须以改革的精神,把创建先进的企业文化引入经营管理,文化对生产起着巨大的促进作用。2、首先,在企业文化的机制方面,银华公司注重各种机制的建立和完善,建立了考核机制、民主管理监督机制、人才选拔机制以及完善分配制度。其次,在企业文化的教育方面,银华公司注重职工日常行为的引导和规范,并按照学习型组织的要求改造企业。第三,在企业文化的投入方面,银华公司注重人、财、物的投入,始终坚持按比例投入企业文化阵地建设,并拥有从事文化建设的职能部门和人员,分工明确。3、企业文化是指一定历史条件下,企业在生产经营和管理活动中所创造的具有本企业特色的精神财富及其物质形态,有三个部分组成:精神文化、制度文化、物质文化。企业文化对企业的生存和发展有深层次的影响。优秀的企业文化对外可以促进社会形象的树立,产生品牌效应,;对内则形成强大的凝聚力,起到学习、维系和激励的功能,引导、协调并约束员工行为,实现员工个人目标与企业整体目标的一致。案例二:1、控制标准是衡量组织的实际业绩和预期业绩的尺度。对一项简单的经营活动,管理者可以通过其亲自观察整个工作过程来实行控制,然而在大多数经营活动中,管理者却可能做不到这一点,这是经营活动的复杂性所致辞。因此,要实施有效的控制,管理者就应将主要精力放在最为重要的事项、活动或环节上,即抓住关键控制点,以此制定合理的控制标准。有了标准,控制工作就有了依据。案例中,洛克菲勒所抓的关键控制点是“节约焊料”。2、关键控制点的标准包括四种类型:实物标准与价值标准,如原材料消耗量与销售额;成本标准与收益标准,如单位产品的直接成本与间接成本、利润;历史标准与计划标准,有形标准与无形标准。- 配套讲稿:
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