西方经济学第五版高鸿业基于IS-LM模型的宏观经济政策分析.ppt
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1,第十五、十六章基于ISLM模型的宏观经济政策分析,第一部分、宏观经济政策概述第二部分、财政政策效果第三部分、货币政策效果第四部分、两种政策的混合使用,2,第一部分、宏观经济政策概述,1.宏观经济政策的目标2.宏观经济政策的内容,3,一.宏观经济政策的目标,经济政策是指政府为了增进社会经济福利而制定的解决经济问题的指导思想和原则。它是政府为了达到一定经济目的的有意识干预。,政策目标:充分就业价格稳定国际收支平衡经济增长,4,1.充分就业。,并不是100%的劳动力全部就业一切生产要素都有机会以市场平均报酬水平参加生产的状态。或者说所有愿意工作的人都处于受雇佣或自我雇佣的状态就被称为充分就业。由于测量各种资源的就业程度非常困难,因此通常以失业高低的情况作为衡量充分就业与否的尺度。自愿失业:由于不愿按照现行货币工资水平和工作条件而引起的失业。非自愿失业:劳动者愿意按照现行货币工资水平和工作条件就业,但却找不到工作而产生的失业。摩擦性失业:由于信息的不通畅或者劳动者与就业岗位匹配需要时间以及工作的季节性等诸多因素的作用所造成的失业。其根源在于寻找工作需要成本。,5,结构性失业:经济发展过程因产业结构的调整和技术进步而造成的失业。其根源在于劳动力在各个部门之间的转移和流动需要成本。其成本的高低取决于不同产业部门的差异程度和劳动者的初始人力资本及培训机制。自然失业:经济社会种只存在摩擦性和结构性失业的状态,也称为充分就业。没有周期性失业的状态凯恩斯失业周期性失业(市场机制失灵):由于有效需求不足、经济萧条而引起的失业,属于非自愿失业。奥肯定律:由美国经济学家阿瑟奥肯提出的,用来近似地描述失业率和实际GDP之间的交替关系。其内容是,失业率每高于自然失业率1%,实际GDP便低于潜在GDP2%。例如,假定失业率为8%,比自然失业率高2%,那么按照奥肯定律,实际GDP就比潜在GDP低4%。,6,凯恩斯认为,如果失业仅限于摩擦失业和自愿失业,消除了周期性失业的就业状态,就达到了充分就业状态。因为自愿失业的存在与充分就业并不矛盾,摩擦性与结构型失业的存在虽然与充分就业相矛盾,但也是经济运行过程中的正常现象一般认为,一个国家存在4%6%的失业率是正常的。(劳动力人口的估算),对充分就业的讨论,7,2.价格稳定,并不是价格水平的固定不变指价格总水平稳定。一般用价格指数来表示价格水平的变化。根据采集商品和服务对象的不同分为消费物价指数(CPI)、批发物价指数(PPI)和GDP平减指数。CPI的计算公式是CPI=(一组固定商品按当期价格计算的价值)除以(一组固定商品按基期期价格计算的价值)乘以100。CPI告诉人们的是,对普通家庭的支出来说,购买具有代表性的一组商品,在今天要比过去某一时间多花费多少。,8,例如,若1995年某国普通家庭每个月购买一组商品的费用为800元,而2000年购买这一组商品的费用为1000元,那么该国2000年的消费价格指数为(以1995年为基期)CPI=1000/800*100=125,也就是说上涨了25%。在日常中我们更关心的是通货膨胀率,它被定义为从一个时期到另一个时期价格水平变动的百分比,公式为T=(P1P0)/P0,式子中T为1时期的通货膨胀率,P1和P0分别表示1时期和0时期的价格水平。如果用上面介绍的消费价格指数来衡量价格水平,则通货膨胀率就是不同时期的消费价格指数变动的百分比。假如一个经济体的消费价格指数从去年的100增加到今年的112,那么这一时期的通货膨胀率就为T=(112100)/100*100%=12%,就是说通货膨胀率为12%,表现为物价上涨12%。,9,3.经济增长的定义,并不是经济增长速度越快越好国民生产总值或人均国民生产总值的增加。“一个国家的经济增长,可以定义为给居民提供种类日益繁多的经济产品的能力长期上升,这种不断增长的能力是建立在先进技术以及所需要的制度和思想意识之相应调整的基础上的”。(美)库兹涅茨衡量:GDP和人均GDP增长速度。过去曾用GNP衡量背景1998、1999、2000、2001、2002、2003和2007年我国GDP为7.8%、7.1%、8%、7.3%、8%、7%和11.9%经济增长与失业常常是相互联系的,维持较高的增长率以实现充分就业是西方国家宏观经济追求的目标之一。,10,资料来源:北京大学中国经济研究中心卢锋:中级宏观经济学第2讲总供给、总需求与产出决定概论,11,4.国际收支平衡,并不是出口越多、进口越少越好国际收支平衡的目标要求做到汇率稳定,外汇储蓄有所增加,进出口平衡。适度增加外汇储备看作是改善国际收支的基本标志。,12,一年汇率损失十七艘美国航母中国国家统计局不久前发布了二零零七年国民经济和社会发展统计公报,披露二零零七年人民币升值6.9,同年中国有一万五千两百八十二亿美元外汇储备,贬值一千零五十四点五亿美元。这一点五万亿美元的外汇储备主要用于购买美国国债。美国一年期国库券利率平均水平为2.27,所以收入是三百四十六点九亿美元,外汇储备帐面损失七百零七亿美元。据报,二零零八年美国的“尼米兹”级航空母舰,在“布什”号航母服役以前,该舰是最具有代表性的,花费约四十亿美元,七百零七亿美元可以造十七艘航母。二零零八年美元继续贬值,中国外汇储备的帐面损失仍将高达数百亿美元。,13,总结:,这四个目标之间是有矛盾的。如充分就业与物价稳定。宏观经济政策的目标之间的矛盾,就要求政策制定者或者确定重点政策目标,或者对这些政策目标进行协调。,14,宏观经济政策目标的确定既要考虑国内外的政治、经济现状与未来发展,又要考虑社会的承受力或可接受程度。上述经济目标不是孤立的而是紧密相连的。它们之间的关系有互补关系,也有交替关系。互补关系是指一个目标的实现对另一个目标的实现有促进作用,交替关系是指一个目标的实现对另一个目标的实现有排斥作用。经常见到的是目标之间的交替关系。因此在制定经济政策时,必须对经济政策目标进行价值判断,权衡轻重缓急和利弊得实,确定目标的实施顺序和目标指数的高低,同时使各个目标能有最佳的匹配组合,使所选择和确定的目标体系成为一个和谐的有机整体。,15,二.宏观经济政策的内容,1.财政政策:政府变动税收和支出,以便影响总需求,进而影响就业和国民收入的政策。2.货币政策:政府货币当局通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策。上述两者的实质是:通过影响利率、消费和投资,进而影响总需求,使就业和国民收入得到调节。此外,广义的宏观经济政策还包括3.产业政策4.收入分配政策5.人口政策,16,第二部分、财政政策效果,一、财政政策概述二、挤出效应三、财政政策的效果四、凯恩斯主义的极端情况五、财政政策乘数,17,一.财政政策概述,1.定义:财政政策是政府为促进就业水平提高,减轻经济波动,防止通货膨胀,实现稳定增长而对政府支出、税收和借债水平所作出的决策。财政政策是政府干预经济的主要政策之一,是凯恩斯主义重要的“需求管理”政策。,18,2、西方国家财政的构成,税率t定量税,19,财政政策可以向两个方向变动。(1)膨胀(扩张性)性财政政策,导致右移。增加和,减少和t(边际税率)(2)紧缩性财政政策,导致左移。反之,减少和,增加和t(边际税率),3.财政政策方向,20,二、财政政策的挤出效应,Crowdingouteffect,政府支出增加引起的私人消费或投资降低的经济效应在ISLM模型中,若LM曲线不变,向右移动IS曲线,两种市场同时均衡时会引起利率的上升和国民收入的增加但是,这一增加的国民收入小于不考虑货币市场的均衡(即LM曲线)或利率不变条件下的国民收入的增量,这两种情况下的国民收入增量之差,就是利率上升而引起的“挤出效应”挤出效应越小,财政政策效果越大。,21,r,y,y0,E,LM,IS,r0,O,E,E,y1,y2,r1,IS,财政政策的“挤出效应”,原因:增加政府支出使国民收入增加,故货币交易需求增加;而货币供给量不变,使得利率上升。私人投资被挤出。,挤出效应,利率不上升的财政政策效果,膨胀性财政政策,如果利率不变的话:y=y0y2=kgg但利率上升,则y=y0y,22,三、财政政策的效果,分析IS与LM曲线的斜率对财政政策的影响1.财政政策影响曲线2.曲线不变时的效果讨论曲线斜率对财政政策的影响3.曲线不变时的效果讨论曲线斜率对财政政策的影响4.膨胀性财政政策效果分析5.货币幻觉,23,r,y,y0,E,LM,IS,r0,O,E,E,y1,y2,r1,IS,1.财政政策影响曲线,如果利率不变的话:y=y2y0=kgg但利率上升,则y=yy0,增加和r,减少T0和t(边际税率),改变曲线的截距与斜率,引起IS曲线水平移动或旋转移动,导致y和r变化。,挤出效应,24,财政政策图解,挤出效应,膨胀性财政政策,反之紧缩,r,y,y0,E,LM,IS,r0,O,E,E,y1,y2,r1,IS,25,.LM不变时的情况,当LM曲线斜率不变时,IS曲线斜率越大,财政政策的效果就越大,斜率小,效果小。,原因:IS曲线斜率越小,d越大,意味着投资对利率变动的反应越敏感,利率上升时私人投资的下降较多,即“挤出效应”较大,则收入增加较少。,IS陡峭程度与“挤出效应”负相关,与财政政策效果成正相关,26,r,y,y0,E,LM,IS,r0,O,r,y,y0,E,LM,IS,r0,O,E,E,y1,y3,r1,y3,y2,IS,IS,E,E,r2,当LM曲线斜率不变时,IS曲线斜率越大,财政政策的效果就越大,原因:IS曲线斜率绝对值越小,意味着投资对利率变动的反应越敏感,利率上升时私人投资的下降较多,即“挤出效应”较大,则收入增加较少。,d大,d小,挤出效应大,挤出效应小,IS陡峭程度与“挤出效应”负相关,与财政政策效果成正相关,27,r,y,y0,E,LM,IS,r0,O,E,E,y1,y3,r1,IS,d大,28,.IS不变的情况,LM的斜率是:斜率小,LM越平坦,收入变动幅度越大,扩张的财政政策效果越大。斜率大,LM越陡峭,收入变动幅度越小,扩张的财政政策效果越小。,LM陡峭程度与“挤出效应”正相关,29,当IS曲线斜率不变时,LM曲线斜率越小,曲线越平缓,财政政策效果就越大,r,y,y0,E,LM,IS,r0,O,E,E,y1,y3,r1,IS,r,y,y0,E,LM,IS,r0,O,E,E,y2,y3,r2,IS,原因:LM曲线斜率越小,意味着货币需求的利率系数较大,货币需求对利率的反应灵敏;由于财政扩张使收入增长,货币交易需求数量增加,投机需求可用货币减少,利率上升,但利率的上升较小,因此“挤出效应”不大。,h大,h小,挤出效应大,挤出效应小,30,r,y,LM,IS,IS,IS,Y1,Y2,Y3,当IS曲线斜率不变水平移动时,LM曲线斜率越大,越陡峭,挤出效应越大,财政政策的效果就越小,反向变动,凯恩斯区域,无挤出效应,财政政策很有效,中间区域,有挤出效应财政政策效果较小,古典区域,完全挤出效应财政政策无效,LM陡峭程度与“挤出效应”正相关,与财政政策效应负相关,31,4.膨胀性财政政策效果分析,1)经济萧条时,减税,给个人好企业留下更多的可支配收入,刺激消费需求,增加生产和就业。但是会增加对货币的需求,导致利率上升,私人投资受到影响。2)改变所得税结构,使高收入者增加税负,低收入者减少负担。可以刺激社会总需求。3)经济萧条时,扩大政府购买,多搞公共建设,可以扩大对私人产品的需求,增加消费,刺激总需求。也会导致货币需求增加。4)给私人企业以津贴,如通过减税和加速折旧等方法,直接刺激私人投资,增加就业和生产。,32,5、货币幻觉,货币幻觉:Monetaryillusion,短期内,人们不是对收入的实际价值作出反应,而是对用货币来表示的名义收入作出反应。即名义工资不变、但实际工资下降时,人们感觉不到工资下降的幻觉。政府支出增加引起价格上涨,短期内,工资水平不会同步调整,实际工资下降,企业对劳动的需求增加,就业和产量增加。长期内,由于货币幻觉消失,工人要求工资上涨,企业劳动成本增加,不会增加就业和产量。此时,财政政策就会无效。,33,(1)支出乘数(kg);(2)货币需求对产出水平的敏感程度(k);(3)货币需求对利率变动的敏感程度(h);(4)投资需求对利率变动的敏感程度(d)。其中,支出乘数(取决于边际消费倾向)、货币需求对产出水平的敏感程度较稳定。因此,“挤出”效应的大小决定于货币需求和投资需求对利率变动(h,d)的敏感程度。d与挤出效应同向变化,与财政政策效应反向变化,h与挤出效应反向变化,与财政政策效应同向变化。,6.影响“挤出效应”大小的因素,34,四、凯恩斯主义的极端情况,LM曲线越平坦,IS越陡峭,则财政政策的效果越大,货币政策效果越小。相当于在凯恩斯区域。政府增加支出和减少税收的政策非常有效,因为作为扩张性财政政策,是通过出售公债,向私人部门借钱,此时私人部门的资金充足,不会使利率上升,不产生挤出效应。如下图所示。因为:LM为水平时,利率降低到r0极低水平,进入凯恩斯陷阱。持有货币,不买证券的利息损失很小,购买证券的风险很大,因为其价格达到最高。这时货币政策无效,货币供给量增加不会降低利率和促进投资,对于增加收入没有作用。,35,r,y,y0,LM,IS,r0,O,y1,LM,IS,凯恩斯极端,d很小,h很大,IS曲线(即使不垂直)在凯恩斯陷阱中移动,(也)不会产生“挤出效应”,LM水平,IS垂直,无挤出效应,财政政策完全有效,货币政策完全失效。,36,r,y,y0,LM,IS,r1,O,LM,IS曲线垂直时,货币政策完全无效,r0,E0,E1,如果LM为水平,IS垂直时,货币政策完全失效。投资需求的利率系数为0,投资不随利率变动而变动。即使货币政策能够改变利率,对收入仍没有作用。,37,IS曲线的中国特色,我国的IS曲线与IS-LM模型的描述没有明显的不同,只是更加陡峭一些而已,之所以如此,重要原因在于我国投资的利率弹性比较小,储蓄水平相对较高(意味着MPC的下降)。我国国有企业预算软约束的问题仍然没有得到根本的解决,政府投资、包括国有企业的投资还是我国投资的主要部分。这两部分投资在很大程度上受政府宏观调控目标的影响,所以对利率的反应不敏感。尽管我国民营经济在国民经济中的比重有了明显的上升,但是,其投资占整个投资的比重仍比较有限,这就决定了投资曲线I陡峭。另一方面,我国居民的收入水平不高,而储蓄倾向较高,导致边际消费倾向较低。,38,例题假设LM方程为y=500亿美元+25r(货币需求L=0.20y-5r,货币供给为100亿美元)。(1)计算:1)IS为y=950亿美元-50r(消费c=40亿美元+0.8yd,投资i=140亿美元-10r,税收t=50亿美元,政府支出g=50亿美元)时;和2)当IS为y=800亿美元-25r(消费c=40亿美元+0.8yd,投资i=110亿美元-5r,税收t=50亿美元,政府支出g=50亿美元)时的均衡收入、利率和投资。(2)政府支出从50亿美元增加到80亿美元时,情况1)和情况2)中的均衡收入和利率各为多少?(3)说明政府支出从50亿美元增加到80亿美元时,为什么情况1)和2)中收入的增加有所不同。,39,简单回顾,宏观经济政策目标充分就业财政政策的效应与挤出效应IS曲线斜率与财政政策的关系LM曲线斜率与财政政策的关系货币幻觉凯恩斯极端财政政策乘数,40,第三部分、货币政策效果,一、货币政策概述二、货币政策效果三、货币政策乘数四、古典主义的极端情况五、货币政策的局限性,41,1.定义:货币政策是政府货币当局(中央银行)通过银行体系变动货币供给量来调节利率从而影响总需求。增加货币供给,可以降低实际利率,刺激私人投资,进而刺激消费,使生产和就业增加(mriy)。反之亦然。2.方向:货币政策可以两个方向变动。一是膨胀性(扩张性)货币政策,即增加货币供给,通常又将之技术性的称为稳健的货币政策;二是紧缩性货币政策即是?货币供给。,一.货币政策概述,L1+L2,r,m=M/P,L,m,re,利率作为货币资金的使用价格,由货币的供给与需求决定,42,货币政策的机制,货币政策主要是通过对货币供给量的调节来调节利息率,再通过利息率的变动来影响总需求和总供给。【货币量、利息率、总需求与总供给】货币政策中,政策的直接目标是利率,利率的变动通过货币量调节来实现,所以调节货币量是手段。调节利率的最终目标是总需求和总供给,所以总需求与总供给变动,最终达到平衡是货币政策的最终目标。,43,几个重要概念,1、货币供给。包括货币和准货币两大部分。其中,货币指银行以外的通货(指现金,即不兑现的银行券和辅币),加私人部门的活期存款。准货币指定期存款、储蓄存款和外币存款。2、基础货币,又被称为高能货币或强力货币,直接表现为中央银行的负债,由中央银行提供,通常指银行的存款准备金和通货,包括商业银行持有的库存现金、在中央银行的法定存款准备金、超额存款准备金、流通于银行体系之外的现金。基础货币对于货币供给具有决定性作用。,44,几个重要概念,3、法定准备金:当储户把钱放进银行的时候,银行不可以把这些钱全部贷出去,否则当储户取钱的时候银行就没钱支付了,当恐慌的储户都跑到银行取钱时,就会发生挤兑现象,甚至导致银行的破产。为此,各国政府都规定了一个准备金率,规定银行不能把储户的存款都贷出去,银行必须留下一部分准备金,以防万一来提款的储户人。比如,中央银行规定法定准备金率是10%,如果储户存了100元钱,商业银行必须把10元钱交到中央银行,剩下的钱才能贷出去,,45,存款创造,我国的法定准备金率是20%,一个储户有1000元钱存入中国工商银行,工商银行必须把200元钱留下交给中央银行,它只能贷出800元钱。有一个人正好去中国工商银行借800元钱,他要买一个录音机,他把这800元钱交给商场柜台,这家商场又把这800元存入了中国农业银行。当农业银行收到这笔钱的时候,这800元钱它不能都贷出去,必须把160元钱上交中央银行,它只能贷出640元钱。如此往复下去,一个储户的1000元存款,通过银行系统不断的存贷过程,最后变成了多少钱呢?银行新增存款是5000元,新增贷款是4000元,货币总量增加了5000元,法定准备金是1000元。,46,货币乘数,完整的货币(政策)乘数的计算公式是:k=(Rc+1)/(Rd+Re+Rc)。其中Rd、Re、Rc分别代表法定准备率、超额准备率和现金在存款中的比率。而货币(政策)乘数的基本计算公式是:货币供给/基础货币。货币供给等于通货(即流通中的现金)和活期存款的总和;而基础货币等于通货和准备金的总和。银行提供的货币和贷款会通过数次存款、贷款等活动产生出数倍于它的存款,即通常所说的派生存款。货币乘数的大小决定了货币供给扩张能力的大小。而货币乘数的大小又由以下四个因素决定:,47,(1)法定准备金率。定期存款与活期存款的法定准备金率均由中央银行直接决定。通常,法定准备金率越高,货币乘数越小;反之,货币乘数越大。(2)超额准备金率。商业银行保有的超过法定准备金的准备金与存款总额之比,称为超额准备金率。显而易见,超额准备金的存在相应减少了银行创造派生存款的能力,因此,超额准备金率与货币乘数之间也呈反方向变动关系,超额准备金率越高,货币乘数越小;反之,货币乘数就越大。(3)现金比率。现金比率是指流通中的现金与商业银行活期存款的比率。现金比率的高低与货币需求的大小正相关。因此,凡影响货币需求的因素,都可以影响现金比率。例如银行存款利息率下降,导致生息资产收益减少,人们就会减少在银行的存款而宁愿多持有现金,这样就加大了现金比率。现金比率与货币乘数负相关,现金比率越高,说明现金退出存款货币的扩张过程而流入日常流通的量越多,因而直接减少了银行的可贷资金量,制约了存款派生能力,货币乘数就越小。,48,货币乘数,(4)定期存款与活期存款间的比率。由于定期存款的派生能力低于活期存款,各国中央银行都针对商业银行存款的不同种类规定不同的法定准备金率,通常定期存款的法定准备金率要比活期存款的低。这样即便在法定准备金率不变的情况下,定期存款与活期存款间的比率改变也会引起实际的平均法定存款准备金率改变,最终影响货币乘数的大小。一般来说,在其他因素不变的情况下,定期存款对活期存款比率上升,货币乘数就会变大;反之,货币乘数会变小。总之,货币乘数的大小主要由法定存款准备金率、超额准备金率、现金比率及定期存款与活期存款间的比率等因素决定。而影响我国货币乘数的因素除了上述四个因素之外,还有财政性存款、信贷计划管理两个特殊因素。,49,货币政策基本工具,1)公开市场业务。主要是在金融市场上买进或卖出有价证券。其中主要有国库券、政府债券等等,所以,公开市场业务是以债券为工具进行操作的。2)贴现政策。贴现率是中央银行向商业银行贷款时的利率,是在商业银行缺乏准备金并需要向中央银行借款以作为准备金时才能发挥作用,如果银行无需向中央银行借款,则贴现率就起不到应有的作用。3)法定准备金。中央银行可以通过提高和降低准备金率来控制商业银行的贷款量,以增减货币供给,进而影响利率,来调节经济。,50,r,y,y0,E,LM0,IS,r0,O,货币政策图解,扩张性货币政策,紧缩性货币政策,E2,E1,LM1,LM2,r2,r1,y2,y1,改变货币供给m,使曲线截距变化,水平移动,如扩张性货币政策:mriy,51,二、货币政策效果,1.货币政策影响曲线2.曲线不变讨论曲线斜率对货币政策的影响3.曲线不变讨论曲线斜率对货币政策的影响,52,r,y,y0,E,LM,IS,r1,O,E,E,y1,y2,r0,LM,1.货币政策的影响曲线,货币供应量扩大,利率不变,则y=y0y2,但y=yy,货币政策改变曲线的截距,使LM曲线水平移动,53,2.LM形状不变(IS曲线斜率对货币政策的影响),IS越陡峭,同等力度的货币政策导致的国民收入变化越小。IS越平坦,LM的移动导致的国民收入变化越大。如图所示。因为IS越陡峭,1b(t)/d比较大,即投资利率系数d比较小。当利率下降较多时,投资增加幅度小,所以收入的增加幅度小,反之亦然。,曲线斜率与货币政策效果反向变化,54,r,y,y0,E,LM,IS陡,r1,O,E,E,y1,Y2,r0,LM,当LM曲线斜率不变时,IS曲线斜率越小,曲线越平坦,货币政策的效果就越大,原因:IS曲线斜率越小,意味着投资利率系数d越大。因此货币供给增加使利率稍有下降时,投资会增加很多,国民收入有很大的增加。D小时,利率下降很多,投资增加不多,收入增加也就不多。,d小,IS平,d大,55,3.IS形状不变LM曲线斜率对货币政策的影响,当货币供给增加时,LM越平坦,货币政策效果越小。LM越陡峭,货币政策效果越大。如图所示。因为:LM平坦时,h大,货币投机需求受利率影响大,当货币供给增加导致利率稍有下降时,投机需求会有很大增加,挤占增加的货币供给,则交易需求可用货币增加不多,收入也就增加不多。另一方面,h大,则意味着货币投机需求增加很多利率下降也不多,因而货币供给变动对利率变动的作用就较小,货币供给增加很多(货币投机需求可用的货币才多),利率下降则很少,对投资和国民收入造成的影响小;反之,h小时,LM陡峭,货币供给稍有增加,利率下降很多,对投资和国民收入的影响大。,LM曲线斜率与货币政策效果同向变化,56,当IS曲线斜率不变时,LM曲线斜率越大,货币政策的效果就越大,原因:LM曲线斜率越大(陡峭),意味着货币需求受利率的影响(h)较小,即货币供应量稍有增加就会使利率下降较多,因而使投资和国民收入有很大的增加。,r,y,y0,E,LM,IS,r1,O,E,E,y1,r0,LM,r,y,y0,E,LM,IS,r2,O,E,E,y2,r0,LM,h大,h小,货币政策力度一样,LM曲线截距变化相同,57,r,y,LM,LM,IS,IS,IS,Y1,Y2,Y3,当IS曲线斜率不变时,LM曲线斜率越大,越陡峭,货币政策的效果就越大,同向变动,凯恩斯区域,货币政策无效,中间区域,货币政策效果较小,古典区域,货币政策效果大,58,(1)IS曲线越平坦(d越大),货币政策效果越大;(2)LM曲线越陡峭(h越小),货币政策效果越大。,结论,59,r,y,LM,IS,r0,O,LM,IS,四、古典主义极端:财政政策完全无效,货币政策效果极大,古典主义的极端情况,是指IS曲线为水平线,LM曲线为垂直线的情况。,d很大,h很小,1、IS水平时d=r稍微上升,I会大幅度减少挤出效应大;财政政策完全无效:货币政策导致利率稍有下降,投资增加很多,货币政策有效LM垂直h=0L2极低mriY(L2低,可用货币多)货币政策完全有效:,60,四、古典主义的极端情况,如果水平的IS和垂直的LM相交,是古典极端情况。1.财政政策完全无效,原因是:IS水平,投资需求的利率系数d无限大,利率稍微变动,投资会大幅度变化,财政政策扩张导致利率稍微上升,使得私人投资大幅度减少,政府支出的挤出效应更为彻底和完全。此时增加财政支出,反使得利率升高,收入不增加,财政政策无效。LM垂直,货币投机需求的利率系数h0。利率非常高,人们持有货币的成本高,证券价格很低,不再降低。政府要增加支出,向社会公众借钱(有证券无货币),必然减少民间投资。此时政府借款利率要上涨到私人投资的预期收益率,才能借到钱,卖出公债。此时政府支出的增加,导致私人投资的等量减少,所以挤出效应是完全的。,d很大,h很小,61,2.货币政策十分有效,货币当局购买公债,增加货币供给。公债价格必然上升到足够高的程度,人们才愿意卖出。公债价格提高,利率下降,由于h小,上升不多,货币供给增加用于,收入增加。IS曲线水平,斜率为0,d很大,投资对于利率很敏感,货币供给增加使得利率稍微下降,投资会极大提高,国民收入增加。收入增加所需要的货币正好等于增加的货币供给。利率维持在较高水平。古典主义学派认为,货币需求仅仅与产出水平有关,与利率没有关系,对利率不敏感,即货币需求的利率系数几乎为0,LM垂直。所以货币政策是唯一有效的政策。,d很大,h很小,62,五、货币政策的局限性,1)通货膨胀时期,实行紧缩的货币政策的效果显著。但是在经济衰退时期,实行扩张的货币政策效果不显著,因为厂商对经济前景悲观,即使央行放松银根,降低利率,投资者不愿意增加贷款,银行不肯轻易借贷。尤其是遇到流动性陷阱时,货币政策效果很有限。马拉车前进:简单,货币政策制止通货膨胀。马拉车后退:复杂,货币政策促进经济复苏。2)增减货币供给要影响到利率,必须以货币流通速度不变为前提。通货膨胀时期,居民希望尽快消费,货币流通速度加快,减少货币供给的效果打折扣;经济衰退时,货币流通速度下降,对货币的需求减少。3)外部时滞。利率下降,投资增加,扩大生产规模需要有时间。4)资金在国际上的流动。从紧的货币政策下,利率提高,国外资金进入,若汇率浮动则本币升值,出口减少、进口增加,本国总需求下降;若汇率固定,央行为保证本币不升值,必然抛出本币,按照固定利率收购外币,于是本国货币供给增加。,63,第四节、两种政策的混合使用,1、混合使用的效果2、混合政策的确定3、混合使用的政策效应,64,一、混合使用的效果,假定经济初始阶段,收入较低。为了克服萧条,达到充分就业,政府实行扩张性财政政策,IS曲线右移;或者实行扩张性货币政策,LM右移。采用这两种办法都可以使收入增加。但是会使得利率大幅度上升或下降。如果既想增加收入,又不使利率变动,可采用扩张性财政和货币政策相混合的办法。扩张性财政政策,使利率上升,同时扩张性货币政策,使得利率保持原有水平,投资不被挤出。,65,两种政策的混合使用,r,y,y0,E,LM,IS,r0,O,IS,E1,政府支出增加,右移ry,y2,66,两种政策的混合使用,r,y,y0,E,LM,IS,r0,O,LM,IS,E2,E3,货币供应量增加,右移r,y,两种政策的同时实施,y2,r几乎不变,y增加,67,(1)LM曲线越平坦,财政政策效果越大,货币政策效果越小。反之亦然。,财政政策与货币政策分析小结,h变大,d变小,(2)IS曲线越陡峭,财政政策效果越大,货币政策效果越小。反之亦然。,古典主义极端,凯恩斯极端,68,宏观经济政策的有效区间,古典主义极端货币政策有效,财政政策无效凯恩斯极端财政政策有效,货币政策无效中间区域财政政策有效货币政策有效,69,凯恩斯极端:财政政策完全有效,货币政策完全无效d很小,h很大,古典主义极端:财政政策完全无效,货币政策完全有效d很大,h很小,d小私人投资对利率不敏感,财政政策导致利率上升而私人投资不被挤出,财政政策完全有效;h大,增发货币被投机需求无限上升占用,“流动性陷阱”或“凯恩斯陷阱”。这时货币供给增加不能降低利率,货币政策完全无效。,私人投资对于利率极端敏感,财政政策导致利率稍有上升,私人投资无限减少,有完全的挤出效应,财政政策失去作用。货币供给增加导致利率降低,私人投资大量增加,h很小,利率降低而不增加,增加,收入增加,货币政策完全有效。,ISIS,LMLM,中间区域:IS越陡,LM越平财政政策效果越好;IS越平,LM越陡,货币政策效果越好。,70,二、混合政策的确定,IS和LM移动的幅度相同,产出增加时,利率不变。IS曲线右移距离超过LM的右移距离,利率上升,收入增加。曲线右移距离超过的右移距离,利率下降,收入增加。,71,三、混合使用的政策效应,1,72,各个组合的分析,第一种:经济萧条不太严重,扩张性财政政策刺激总需求,紧缩性货币政策控制通货膨胀。第二种:严重通货膨胀,紧缩财政降低总需求。紧缩性货币,以防止利率过高。第三种:不严重的通货膨胀,紧缩性财政压缩总需求,扩张性货币降低利率,以免财政过度而衰退。第四种:经济严重萧条,膨胀性财政增加总需求,扩张性货币降低利率。,73,本章教学要求,掌握宏观经济政策目标掌握与曲线的斜率与财政政策效果之间的关系。掌握财政政策的挤出效应及其作用机理理解何为凯恩斯极端及其政策含义掌握与曲线的斜率与货币政策效果之间的关系。理解何为古典主义极端及其政策含义财政政策乘数与货币政策乘数两种政策同时使用的效果及其配合使用,74,第15章宏观经济政策分析,1.选择并说明理由:(1)货币供给增加使LM右移m/k,若要均衡收入变动接近于LM的移动量,则必须是:1)LM陡峭,IS也陡峭;2)LM和IS一样平缓;3)LM陡峭而IS平缓;4)LM平缓而IS陡峭。(2)下列哪种情况中增加货币供给不会影响均衡收入?1)LM陡峭而IS平缓;2)LM垂直而IS陡峭;3)LM平缓而IS垂直;4)LM和IS一样平缓。(3)政府支出增加使IS右移kgG(kg是政府支出乘数),若要均衡收入变动接近于IS的移动量,则必须是:1)LM平缓而IS陡峭;2)LM垂直而IS陡峭;3)LM和IS一样平缓;4)LM陡峭而IS平缓。,75,(4)下列哪种情况中“挤出效应”可能和大?1)货币需求对利率敏感,私人部门支出对利率不敏感。2)货币需求对利率敏感,私人部门支出对利率也敏感。3)货币需求对利率不敏感,私人部门支出对利率不敏感。4)货币需求对利率不敏感,私人部门支出对利率敏感。(5)“挤出效应”发生于:1)货币供给减少使利率提高,挤出了对利率敏感的私人部门支出;2)私人部门增税,减少了私人部门的可支配收入和支出;3)所得税的减少,提高了利率,挤出了对利率敏感的私人部门支出;4)政府支出减少,引起消费支出下降。,76,3.假设货币需求为L=0.20y,货币供给量为200亿美元,c=90亿美元+0.8yd,t=50亿美元,i=140亿美元-5r,g=50亿美元。(1)导出IS和LM方程,求均衡收入、利率和投资;(2)若其他情况不变,g增加20亿美元,均衡收入,利率和投资各为多少?(3)是否存在“挤出效应”?(4)用草图表示上述情况。,77,解(1)y=c+i+g可知IS曲线为y=90+0.8yd+140-5r+50=90+0.8(y-50)+140-5r+50y=1200-25r式由L=0.2y,m=200和L=m可得LM曲线0.2y=200,即y=1000式式、式联立得y=1000,r=8,i=140-5*8=100(2)g增加20亿美元时y=90+0.8yd+140-5r+70=260+0.8y-5r即y=1300-25rIS曲线y=1000LM曲线IS、LM两方程联立得y=1000,r=12,i=140-5*12=80。(3)当政府支出增加20时,投资减少20(由100-80得),说明存在“挤出效应”,且完全挤出。LM线处于古典区域,即LM线与横轴垂直。这说明g增加,只会提高利率和完全挤出私人投资,而不会增加国民收入。,78,4.假设货币需求为L=0.20y-10r,货币供给为200亿美元,c=60亿美元+0.8yd,t=100亿美元,i=150亿美元,g=100亿美元。(1)求IS和LM方程。(2)求均衡收入,利率和投资。(3)政府支出从100亿美元增加到120亿美元时,均衡收入,利率和投资有何变化?(4)是否存在“挤出效应”?(5)用草图表示上述情况。解(1)y=c+i+g得IS曲线为y=1150式LM曲线为y=1000+50r式式、式联立得:y=150,r=3。(2)IS曲线:y=1250式LM曲线:y=1000+50r式式、式联立得:y=1250,r=5,i=150。(3)当g增加时,i不变。不存在挤出效应。因为投资是一个固定的常量,不受利率变化的影响,也就是i与r无关,IS曲线垂直于横轴。5.略,79,6.假定某两部门经济中IS方程为y=1250亿美元-30r。(1)假定货币供给为150亿美元,当货币需求为L=0.20y-4r,LM方程如何?两个市场同时均衡的收入和利率为多少?当货币供给不变但货币需求为L=0.25y-8.75r时,LM方程如何?均衡收入为多少?分别画出图形(a)和(b)来表示上述情况。(2)当货币供给从150亿美元增加到170亿美元时,图形(a)和(b)中的均衡收入和利率有什么变化?这些变化说明什么?解(1)LM:0.2y-4r=150即y=750+20rIS:y=1250-30rLM:0.25y-8.75r=150即y=600+35rIS:y=1250-30r(2)略,80,7.某两部门经济中,假定货币需求L=0.20y,货币供给为200亿美元,消费为c=100亿美元+0.8yd,投资i=140亿美元-5r。(1)根据这些数据求IS和LM的方程,画出IS和LM曲线。(2)若货币供给从200亿美元增加到220亿美元,LM曲线如何移动?均衡收入、利率、消费和投资各为多少?(3)为什么均衡收入增加量等于LM曲线移动量?解(1)LM曲线:由L=M得y=1000IS曲线:y=c+i=100+0.8yd+140-5r即y=1200-25r(2)略,81,9.假定经济起初处于充分就业状态,现在政府要改变总需求构成,增加私人投资而减少消费支出,但不改变总需求水平,试问应当实行一种什么样的混合政策?并用IS-LM图形表示这一政策建议。答:扩大货币供给和增税的货币政策与财政政策的组合。前者可使LM向右移动,导致r上升,以增加私人部门对利率具有敏感性的投资支出和国民收入,为抵消国民收入增加超过潜在国民收入的状况,政府应配合以增税的紧缩性财政政策,因税收增加时,可支配收入减少,从而消费支出减少,IS左移,使总需求下降,从而国民收入下降。政府增税幅度以国民收入正好回到潜在国民收入为限。如图:,82,10.假定政府要削减税收,试用IS-LM模型表示以下两种情况下减税的影响:(1)用适应性货币政策保持利率不变。(2)货币存量不变。说明两种情况下减税的经济后果有什么区别?解(1)减税,会使IS0向右上移动到IS1,使得利率上升为r1,国民收入增加到y2,为使利率维持在r0水平,政府应采用扩张性货币政策使LM移动到LM1处,从而利率仍为r0。(2)货币存量不变,表示LM曲线不变,减税使IS0右移至IS1(右移)国民收入增加到y2,利率上升到r1,均衡点为E3.11.假定政府考虑用这种紧缩政策:一是取消投资津贴,二是增加所得税,用IS-LM曲线和投资需求曲线表示这两种政策对收入利率和投资的影响.答:取消投资津贴和提高所得税都是紧缩性财政政策,都会使IS向左边移动,从而使利率和收入下降,但对投资的影响却不一样,因而在IS-LM图形上表现也不相同,现分别加以说明.取消投资津贴等于提高投资成本,其直接影响投资需求下降,使投资需求线左移.即图左的I0移到I1。若利率不变,则投资量要减少I1I0,即从I0减少到I1,然而,i减少后,国民收入要相应减少,IS左移,在LM不变(即货币市场均衡保持不变)下,利率必减少(因收入下降,货币交易需求必降,在m不变时,利率必降),利率下降又会增加投资,使取消投资津贴以后的投资减少量达不到I1I0。在图右中,设IS因投资需求下降而从IS0左移到IS1,结果收入从y0下降到y1,r下降到r1,在图左中,当利率为r1时,实际投资下降到I1,因此减少I1I1的数额。,83,提高所得税率,降低人们yd,从而降低c,导致IS左移。假定左移情况同上,收入也是从y0下降到y1,r0下降到r1,由于所得税率并不会直接降低投资需求,因而投资需求曲线仍为I0,但利率从r0变到r1,因而投资得到刺激,投资量从I0增加到I0,即税率提高虽然使消费、收入、利率都下降了,但投资却增加了。,84,第16章宏观经济政策实践,1.选择(1)政府的财政收入政策通过哪一个因素对国民收入产生影响?1)政府转移支付;2)政府购买;3)消费支出;4)出口。答案:3)收入下降,可支配收入下降,消费支出下降,不是财政支出政策。(2)假定政府没有实行财政政策,国民收入水平的提高可能导致:1)政府支出增加;2)政府税收增加;3)政府税收减少;4)政府财政赤字增加。答案:2)(3)扩张性财政政策对经济的影响是:1)缓和了经济萧条但增加了政府债务;2)缓和了萧条也减轻了政府债务;3)加剧了通货膨胀但减轻了政府债务;4)缓和了通货膨胀但增加了政府债务。答案:1)(4)商业银行之所以会有超额储备,是因为:1)吸收的存款太多;2)未找到那么多合适的贷款对象;3)向中央银行申请的贴现太多;4)以上几种情况都有可能。答案:2)(5)市场利率提高,银行的准备金会:1)增加;2)减少;3)不变;4)以上几种情况都可能。答案:2),85,(6)中央银行降低再贴现率,会使银行准备金:1)增加;2)减少;3)不变;4)以上几种情况都可能。答案:1)(7)中央银行在公开市场卖出政府债券是企图:1)收集一笔资金帮助政府弥补财政赤字;2)减少商业银行在中央银行的存款;3)减少流通中基础货币以紧缩货币供给;4)通过买卖债券获取差价利益。答案:3)2.什么是自动稳定器?是否税率越高,税收作为自动稳定器的作用越大?答案:自动稳定器是指经济系统本身存在的一种会减少各种干扰对国民收入冲击的机制,能够在经济繁荣时期自动抑制通胀,在经济衰退期自动减轻萧条,无须政府采取任何行动。观点正确。例如1/1-(1-t),当税率t愈大时,该乘数愈小,从而边际税率的变动的稳定经济作用愈大。3.什么是斟酌使用的财政政策和货币政策?答案:同自动稳定器自动发挥作用不同,酌情使用的财政政策和货币政策是政府根据经济形势的分析,而主动采用的增减政府收支的决策。如当经济衰退时,政府通过削减税收、降低税率、增加支出或双管齐下刺激总需求;反之,则增加税收、削减开支以抑制总需求。前这称为扩张性财政政策,后者称为紧缩性财政政策。,86,4.平衡预算的财政思想和功能财政政策思想有何区别?答案:当政府旨在实现充分就业水平时,预算可以是盈余,也可以是赤字,这样的财政称为功能财政。预算赤字是政府财政支出大于收入的差额,预算盈余是政府收入超过支出的余额。平衡预算要求周期内的收支平衡。如年度平衡预算要求每个财政年度的收支平衡。周期平衡预算是指政府在一个经济周期中保持平衡。在经济衰退时实行扩张政策,有意安排预算赤字,在繁荣时实行紧缩政策,有意安排预算盈余,以繁荣时的盈余弥补衰退时的赤字,使整个经济周期的盈余和赤字相抵而实现预算平衡。功能财政思想否定了平衡预算思想,主张预算目标不应是追求政府收支平衡,而应是无通货膨胀的充分就业,这一思想与机械地追求政府收支平衡目标相比是一大进步,但实施困难。,87,5.假设一经济中有如下关系:c=100+0.8Yd(消费)i=50(投资)g=200(政府支出)tr=62.5(政府转移支付)(单位都是10亿美元)t=0.25(税率)(1)求均衡收入。(2)求预算盈余BS。(3)若投资增加到i=100时,预算盈余有何变化?为什么会发生这一变化?(4)若充分就业收入y*=1200,当投资分别为50和100时,充分就业预算盈余BS*为多少?(5)若投资i=50,政府购买g=250,而充分就业收入仍为1200,试问充分就业预算盈余为多少?(6)用本题为例说明为什么要用BS*而不用BS去衡量财政政策的方向?,88,解(1)Yd=y-T+tr=y-ty+tr=(1-0.25)y+tr=0.75y+62.5国民收入y=c+i+g=100+0.8(0.75y+62.5)+50+200=350+0.6y+50=400+0.6yy=1000均衡收入(2)BS=T-g-tr=0.25y-200-62.5=-12.5(3)当i=100时,y=i/1-(1-t)=50/1-0.8(1-0.25)=125BS=0.25*(1000+125)-200-62.5=18.75(4)BS*=ty*-g-tr=0.25*1200-200-62.5=37.5(5)y=c+i+g=100+0.8(0.75y+62.5)+50+250=100+0.6y+50+300=450+0.6yy=1125BS*=ty*-g-tr=0.25*1200-250-62.5=-12.5(6)利用充分就业预算盈余概念、计算方法及作用答。,89,6.假定某国政府当前预算赤字为75亿美元,边际消费倾向b=0.8,边际税率t=0.25,如果政府为降低通货膨胀率要减少支出200亿美元,试问支出的这种变化最终能否消灭赤字?7.什么是货币创造乘数?其大小主要和哪些变量有关?8.中央银行的货币政策工具主要有哪些?9.什么是公开市场操作?这一货币政策工具有哪些优点?10.假定现金存款比率rc=Cu/D=0.38,准备率(包括法定的和超额的)r=0.18,试问货币创造乘数为多少?若增加基础货币100亿美元,货币供给变动多少?,90,11.假定法定准备率是0.12,没有超额准备金,对现金的需求是1000亿美元。(1)假定总准备金是400亿美元,货币供给是多少?(2)若中央银行把准备率提高到0.2,货币供给变动多少?(假定总准备金仍是400亿美元)。(3)中央银行买进10亿美元政府债券(存款准备率仍是0.12),货币供给变动多少?解:(1)货币供给M=1000+400/0.12=4333.3(亿美元)(2)当准备金率提高到0.2,则存款变动率为400/0.2=2000(亿美元)现金仍是1000亿美元,因此货币供给为1000+2000=3000亿美元,即货币供给减少1333.3亿美元。(3)中央银行买进10亿美元政府债券即基础货币增加10亿美元,则货币供给增加M=10/0.12=83.3(亿美元),- 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