投资经济学参考答案

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1、投资经济学参考答案第一章一、选择题1A。经济效益是投资活动的出发点和归结点。投资的效益，不仅仅体现在经济效益，还反映在社会效益和环境效益等诸多方面。就广义而言，经济效益的内涵和外延含有经济、社会、环境效益统一的意思。2C。进入20世纪以来，资本主义生产力和商品经济高度发展，占有资本同运用资本相分离，已日益成为资本运用的一种重要形式。3B。根据不同的要求和划分标准，投资可以有多种分类方法:按投资方式的不同，可分为直接投资和间接投资；按投资主体不同，可分为政府投资、企业投资、个人投资和联合投资；按投资对象国不同，可分为国内投资和国际投资；按投资时限不同，可分为中长期投资和短期投资；按投资资产的形态

2、不同，可分为有形资产投资和无形资产投资；等等。4C。当企业破产时，在清偿的顺序上债券优先于股票，风险要比股票为小。5D。A项，重农学派从根本上改变了重商主义关于财富起源的看法，把经济研究重心从流通领域转到生产领域。B项，美国新古典学派的主要代表克拉克在1917年发表的经济加速与需求规律：经济周期中的技术性因素一文中，首次提出了加速度原理型投资理论，说明了消费品生产与现存资本设备存量之间存在固定的关系。C项，英国边际效用理论的创始者是杰文斯。二、判断题1错。购买股票、债券，形成金融资产，这是间接投资，而不是直接投资。2对。3对。4错。直接投资是基础，间接投资是寄生在直接投资上的寄生物，间接投资的

3、收益来源于直接投资。题中颠倒了。5错。直接投资按性质不同又可分为固定资产投资和流动资产投资，固定资产投资又可按用途的不同，分为生产性建设投资和非生产性建设投资。三、名词解释1经济主体为获取经济效益而垫付货币或其他的资源于某项事业的经济活动2直接投资是指将资金直接投入投资项目的建设或购置以形成固定资产和流动资产的投资。间接投资则是投资者通过购买有价证券，以获得一定预期收益的投资。四、简答题1（1）从投资性质上看，股票是公司的所有权，作为股东参与经营决策，而债券所表示的只是一种债权，它实质上是证券化的长期贷款。（2）从风险程度上看，对投资者来说股票的风险大于债券。（3）从收益分配上看，股票报酬有可

4、能大大高于债券。但股票只能转让，不能退股，没有到期日，也不能保证收益。当公司经营不善而发生亏损或破产时，股东将得不到任何股息，甚至连股东也是保不住。但当公司景气时，股票持有者却能获得相当高的股利。债券却是有限的，到期时债券发行人必须还本付息；但债券的利息又是固定的，公司盈利再多，债权人也不能分享。当企业破产时，在清偿的顺序上债券优先于股票，风险要比股票为小。 2投资对技术进步有很大的影响。一方面，投资是技术进步的载体，任何技术成果应用都必须通过某种投资活动来体现，它是技术与经济之间联系的纽带；另一方面，技术本身也是一种投资的结构，任何一项技术成果都是投入一定的人力资本和资源（如试验设备等）等的

5、产物。技术进步的产生和应用都离不开投资。 3（1）中国社会主义投资理论过去主要研究计划经济体制下的投资问题，但目前正在进入社会主义市场经济条件下的投资问题的探索，其理论体系还有待进一步完善。而西方投资理论是建立在西方资产阶级经济学理论的基础上，主要研究自由资本主义条件下的投资问题，有比较长的形成与发展过程，并已经形成了一定的体系。（2）两者研究的范围有比较大的宽窄之分。相对于西方投资理论研究的广泛性而言，中国的投资理论过去长期存在着重视实物投资、轻视金融投资；重视政府投资主体，轻视其他投资主体；重视投资增长比例，轻视投资质量与效益；重视生产性投资，轻视非生产性投资；重视物质资本，轻视人力资本投

6、资等方面的偏差与不同。（3）在研究方法上也存在一定的差别。当代西方投资研究十分注重量化分析，特别是在投资结构、投资效益、投资风险等问题的研究中，提出了一系列理论模型，形成了数量分析的基本框架。而中国的投资研究，目前仍然大量使用的是定性分析的方法，在定量研究方面有所前进，但步伐仍比较慢。第二章一、选择题1D。A中，年度投资规模总是小于同期的在建投资规模。B，年度投资规模主要影响当年社会经济的供求平衡；而在建投资规模不仅影响当年的经济供求平衡，更主要的是将对国民经济产生持久性的影响。C, 在建投资规模调节的难度较大，而年度投资规模调节起来相对容易。2.C。投资率越高，说明当年投资规模占GDP的比重

7、越大，用于消费和流动资产积累的部分的比重相应缩小。投资率高，用于固定资产积累部分的比重也会提高。3.C。合理的年度投资规模是确定在建投资规模合理数量界限的基础。4.B。应该是根据先消费后投资的顺序5.A。在处理消费与投资的关系上，首先要保证生活消费的需要，保证人民群众生活水平不至于降低，并应逐年提高；其次要保证使现有固定资产得到充分利用，第三要保证增加的流动资金和随着生产的扩大而增加的储备资金的需要，即要保证现有企业生产的需要和生产增长的需要；最后才能考虑增加固定资产的投资。这样既能保证当前生产，又能满足经济发展的长远需要6.C。如果实际建设周期长于合理建设周期，说明在建投资规模过大，或者年度

8、投资规模过小；如果实际建设周期短于合理建设周期，说明年度投资规模过大，或者在建投资规模过小。二、判断题1.错。年度投资规模是一定年度实际完成的投资额，其大小受到当年实际施工力量、投资品供求量和投资资金可供量的限制。2.对。3.对。4.错。建设周期的缩短成为一个必然的趋势。5对。脱离社会总供求的平衡谈投资规模的合理性没有任何意义。投资规模只要有利于社会总供求平衡就是合理的，否则就是不合理的。追求社会总供求的平衡是投资规模调控的最重要目标。6对。三、名词解释1年度投资规模是指一年内一个国家或一个部门、一个地区、一个单位投入到固定资产再生产方面的资金总量，是一个国家或地区在一年内实际完成的固定资产投

9、资额。在建投资规模是指一个国家或一个部门、一个地区、一个单位当年施工的建设项目全部建成交付使用所需的投资额，包括以前年度已完成的投资以及本年度和以后年度继续建设所需要的投资。2建设周期分为实际建设周期和合理建设周期两种，实际建设周期是按一定年度实际铺开的在建投资规模和实际完成的年度投资规模计算的，合理建设周期是指在现有的技术条件和组织管理条件下，实际的在建项目需多少年完成。四、简答题1年度投资规模与在建投资规模是两个既有一定区别，又有密切联系的概念。年度投资规模和在建投资规模的区别： （1）统计口径不同 （2）反映的供求关系不同 （3）影响因素不同 （4）对国民经济的影响不同 （5）调节的难度

10、不同 （6）适当与否的评价指标不同 （7）两者变动的方向和变化幅度不同年度投资规模和在建投资规模的联系： （1）年度投资规模是在建投资规模的基础 （2）在建投资规模又会影响年度投资规模2.年度投资规模的变动规律：概括地讲，年度投资规模具有波动增长的规律，从短期来看表现为波动性，从长期来看表现为增长性。在建投资规模的变动规律：在建投资规模具有相对稳定增长的规律，这是与在建投资规模的构成有关的，在建投资规模等于年度投资规模乘以建设周期，年度投资规模和建设周期的变化决定了在建投资规模的变化。3.（1）有利于社会总供求的平衡。追求社会总供求的平衡是投资规模调控的最重要目标 （2）投资增长率等于或者略大

11、于GDP增长率。如果投资增长率低于GDP增长率，就会影响经济的发展速度；如果投资增长率大大高于GDP，就会生产要素价格上涨，引发通货膨胀。 （3）投资与消费比例关系协调。如果积累率过高，会挤占消费，降低人民的实际生活水平；如果积累率过低，不利于国民经济的持续发展。 （4）财政、信贷、外汇和物资基本平衡。 （5）投资效益能够不断提高 （6）积累增长率等于国民收入的增长率 （7）消费和投资增长相协调第三章一、选择题1DA中，投资的产业结构才是投资结构中最重要的结构，是投资结构体系的主体和基础。B中，投资的来源结构包括预算内、预算外投资比例，财政投资、信贷投资、自筹投资、直接融资投资和利用外资的比例

12、关系。C中，投资的用途结构还包括投资的技术结构和投资的再生产结构。2CA项，投资结构优化的静态标准是一定投资规模基础上能达到最大产出或利润的投资结构。B项，动态标准是能够使国民经济在较长时期取得最快增长的结构比例。D，合理的投资结构不仅要获得投资项目本身的最大效益，还要能够做到促进产业、部门经济结构的合理化，实现国民经济各产业和部门之间的均衡发展，这是不矛盾的。3CA中，关键产业重点投资的原则。B基础部门超前发展的原则。D存量调整与增量调节配套进行的原则4A。投资结构通过影响资产的存量结构进而决定了产业结构的变化和调整。5B二、判断题1.对。2.对。3.错。第二阶段是前工业化时期，在这个时期第

13、一产业的比重下降，但仍占相当大的比例，现代工业较快地发展，第二产业的比重逐渐上升，第三产业也逐步增长4.错。投资主体结构发生了重大变化，呈现出国家投资的比重逐渐下降而集体所有和个体所有的投资比重逐渐上升的态势，在投资来源结构中国家财政投资的比重也趋于下降。5.错。以产业结构高级化为目的，即随着生产力的发展，促使产业结构由第一产业为主向第二产业为主，再向第三产业为主转换三、名词解释1.投资结构是指一定时期投资总量中各要素的构成及其数量比例关系，它是经济结构中的一个重要的方面。2.产业投资结构是指一定时期投资在各产业部门之间的分配数量及其比例关系 四、简答题1.合理的投资结构必须与需求结构相适应，

14、保证国民经济协调发展合理的投资结构必须与资源结构相适应，有利于促进社会生产力的发展合理的投资结构有利于投资要素的合理组合和运用，实现投资效益最大化2. （1）从长时期来看，投资结构决定着产业结构的形成和变化但现有的产业结构对投资结构又有一种制约作用。投资结构通过影响资产的存量结构进而决定了产业结构的变化和调整。（2）现存的产业结构决定了现有投资结构的投资品供给能力和社会需求总量及需求结构，也就是现存的产业结构直接影响社会需求结构，使现有资产存量和投资增量从结构上作出调整。（3）总之产业结构与投资结构之间存在着非常密切的关系，一定的产业结构是由过去历年的投资结构塑造出来的，即投资结构决定了产业结

15、构的形成和变化。但业已形成的产业结构又往往制约着以后的投资结构，为了维持业已形成的产业结构的再生产，要求投资按照原有的比例关系继续投入。从这一意义上说，产业结构又制约着新的投资结构，产业结构的发展和演变也要求有与其相适应的投资结构。3由于投资结构与产业结构关系密切，因此，投资结构的调控往往是着眼于产业结构而进行的。投资结构调控的目标通常为：（1）以协调产业结构为目的，即在现存的技术经济条件下维持现有产业的平衡发展（2）以产业结构高级化为目的，即随着生产力的发展，促使产业结构由第一产业为主向第二产业为主，再向第三产业为主转换（3）以产业升级为目的，即随着科学技术的发展，通过调控投资结构，促使各产

16、业由劳动密集型向资金、技术、知识密集型转化，提高产业竞争力第四章一、 选择题1.B交通属于硬环境。2.DA中软环境和硬环境是依据投资环境要素的物质形态属性不同来划分的。B中硬环境是投资环境的基础部分。C中软环境属于投资环境的高层次部分，起主导作用。3.A宏观投资环境决定了整个社会投资的流向、数量和结构，同时也是外国投资者选择投资对象国时最先考虑因素。4.C投资评价的五个原则,题中体现的是客观性原则.5.DA中，投资环境总分的取值范围在15之间，愈接近5，说明投资环境愈佳。反之，愈接近1，则说明投资环境愈劣。B，它的主要缺陷可以通过适当扩大样本数量来加以解决。C，一般来说，“热国”对外商投资的吸

17、引力要大于“冷国”与题意相反。6.D. 相似度法将数量经济学方法应用于投资环境评价工作之中7.D. ABC都属于投资环境优化的一般原则.而D属于投资评价的原则.二、判断题1错。根据投资环境的差异性，即使是同一投资环境，对不同项目的投资也会有不同的影响。2错。按投资环境研究层次的不同，可分为宏观投资环境、中观投资环境和微观投资环境三种。按投资环境要素的物质形态属性不同，我们可以将投资环境分为硬环境和软环境。3对4对5对6错。一般来说，市场的性质决定着投资的流向，市场的容量决定了投资的规模，市场的结构决定了投资的结构，市场的发育程度决定了投资的发育程度。7错。当国家实行宽松的财政政策和货币政策时，

18、往往会放松银根，降低贷款利率和法定存款准备金率。8对9错。在国家风险等级法中，富兰德指数越高表示风险越。指数越低表示风险越高。10对三、名词解释1投资环境所谓投资环境，就是指伴随投资活动整个过程的各种周围境况和条件的总和。2抽样评估法抽样评估法是运用抽样调查的方法，随机的抽取或选定若干不同类型的外商投资企业，由调查者设计出有关投资环境的评价因素，由外商投资企业的高级管理者对东道国的投资环境要素进行口头或书面评估，根据综合后的意见得出评价结论的一种方法。四、简答题1简述软环境与硬环境的关系按投资环境要素的物质形态属性不同，我们可以将投资环境分为硬环境和软环境。硬环境是指那些具有物质形态的要素组合

19、，如能源、交通、通讯等基础设施，是投资环境的基础部分。软环境主要是指没有具体物质形态的要素，如行政管理效率、政策、法令、劳动生产率、资金市场、技术水平、外汇管制程度等，属于投资环境的高层次部分，起主导作用。软硬环境是一个问题的两个方面，是相辅相成的关系。2投资环境有哪几种评价方法，比较它们优缺点。（1）冷热因素分析法 以冷热因素所占的比重大小，来决定一国在投资环境方面是“热国”还是“冷国”。一般来说，“热国”对外商投资的吸引力要大于“冷国”。这种评价方法简明、方便，但指标较粗，只能反映宏观因素对投资的影响，对微观因素考虑较少。（2）等级尺度评分法在评价方法上，采用简单累加计分的方法，使定性分析

20、具有了一定的数量化内容，简便易行。同时，斯托伯对不同因素给予的不同最高限值，实际上区分了各种因素对投资环境所起的作用的大小。由于以上优点，这种方法的使用较为普遍。（3）多因素评估法投资环境总分的取值范围在15之间，愈接近5，说明投资环境愈佳。反之，愈接近1，则说明投资环境愈劣。多因素评估法考虑到的因素比较细致全面，由专家进行评分简便易行，但对各个因素的权重的设定需要认真分析确定。（4）抽样评估法抽样评估法的主要特点是简便易行，调查对象和项目可以根据投资需求来合理地选择，而且调查结果的汇总与综合评价也不难，可以使调查人较快地掌握第一手信息资料。它的主要缺陷是评估结果往往带有被调查者的主观倾向，有

21、可能使其与现实投资环境之间存在一定差距，但这可以通过适当扩大样本数量来加以解决。（5）相似度法相似度法计算出指标的数值后，选择公认的投资环境好的地方的同类指标，求出所研究的投资环境与公认投资环境好的地区的相似度。二者越相似，则表明所研究的投资环境越好；反之亦然。相似度法将数量经济学方法应用于投资环境评价工作之中，并试图以尽量少的相对指标为客观尺度来进行定量评价，是对投资环境评价方法的一种创新。此方法具有综合性和客观性的特点，但是，它还存在着一些明显的不足：参照样本“公认的投资环境好的地区”概念模糊，不易选取；在技术上，最大的缺陷是指标设置不甚合理，指标过于笼统，没有包容国际投资者普遍重视的政治

22、、社会文化、外资政策及相关法律因素等指标。在适用范围上，由于上述指标设置上的缺陷，导致了该评价方法在投资环境的国际比较中有着一定的局限性，因为它没能反映出各国在政治、文化、法律等环境因素方面的差异。因而，一般说，相似度法主要适用于一国内的地区(城市)投资环境的评价和比较。（6）准数分析法投资环境准数，其中，X表示其它机会因素，对N起修正作用。值越高，说明投资环境越好。这种方法采用综合性的准数值衡量投资环境，克服了机械评分法的不足，评价的因素较为全面。（7）国家风险等级法这是一种由专家评判、打分的评估方法。日本公司债务研究所认为，较之复杂的数学模型和记分体系，专家打分法是评定国家风险的最佳方法。

23、3简述当前我国投资环境现状和优化的主要方向（1）引进国际上投资促进新理念，按照国际惯例改善投资环境。（2）建立统一开放、竞争有序的市场体系（3）完善与投资有关的法律法规，加强司法体制建设（4）提高政府行政效率第五章一、选择题1、A 投资对象、投资目的和投资载体都是动态的投资体制的组成部分，不是三大要素之一。2、D 产权的基本功能是严格界定人们使用支配资源的范围、空间和方式。3、B 投资资源的产权关系在投资体制诸要素中占居主导地位。4、C 监督管理建设投资的专业银行交通银行。5、C 大跃进时期（1958年-1960年）6、B7、A8、B9、A10、D11、D 征收国家能源重点建设基金和建筑税，用

24、于国家能源等重点建设。12、C 投资体制改革的主要措施是：确立了企业投资主体的地位、规范了政府投资行为、改进了政府对投资宏观调控的手段、加强了对投资活动的监督管理二、判断题1、对2、错 资金是财产物资的货币表现，而不仅仅是货币本身。3、错 投资收益，既可以是看得见的货币增值，也可以是社会秩序的协调和人民生活质量的提高。4、对5、错 计划管理的条块关系上，改为块块管理为主。6、对7、对8、对9、对10、错 我国投资体制的改革包括：探索阶段、扩大改革阶段、深化改革探索阶段、改革发展的新阶段4个阶段。11、错 投资体制改革的原则的贯彻实施打破了长期以来政府在投资领域统管一切的状况。三、名词解释投资体

25、制：是指与特定经济环境相适应的社会投资的运行机制及其相应的保障系统总和，从某种意义上讲，投资体制是投资活动运行机制和管理制度的总称。在我国，投资体制一般是指固定资产投资活动运行机制和管理制度的总称。四、简答题1、投资体制的三要素是相互作用的。投资资源的产权关系在投资体制诸要素中占居主导地位，对其他两要素起支配作用，同时也需要其他两要素紧密配合。一般说来有什么样的产权关系，便有什么样的投资决策结构和投资资源协调方式与之相适应。当然，这决不是说投资决策结构和投资资源协调方式无足轻重。投资产权关系不是抽象的，它必须通过投资决策结构和投资资源协调方式体现出来。因此，投资决策结构和投资资源协调方式也会反

26、作用于投资产权关系。2、1）投资主体不同：市场主导型投资体制投资主体是企业和个人；政府主导型投资体制各级政府是最主要的甚至是唯一的投资主体。2）投资决策权不同：市场主导型投资体制投资主体拥有充分的决策权，企业和个人对其投资的决策具有自主权；政府主导型投资体制投资决策权高度集中在政府手中，必须进行政府的行政性审批。3）对投资资源的配置起主要作用的主体不同：市场主导型投资体制投资资源的配置由市场发挥基础性调节作用；政府主导型投资体制投资资源的配置由指令性计划调节。3、投资体制改革的目标是要“建立市场引导投资、企业自主决策、银行独立审贷、融资方式多样、中介服务规范、宏观调控有效的新型投资体制”。 投

27、资体制改革的原则是“谁投资、谁决策、谁收益、谁承担风险”。4、1）投资主体与体制基础不同：在发达国家，企业是真正的投资主体和投资体制的基础；在我国，国家投资占主体，国有投资与非国有投资，两者的比例大体上是64。2）投资渠道不同：在发达国家，发达的金融业和资本市场为中小企业融资提供宽广的渠道。在我国投资领域没有充分依靠市场配置资源，企业非理性投资现象比较多。3）政府的作用不同：发达国家服务型的政府是引导企业投资活动顺利开展的保证。在我国政府行政干预较多。4）投资中介发展程度不同：发达国家完善的中介体系为企业投资提供优质服务。在我国中介组织建立的时间较短，缺乏对全社会中介组织的统一规范管理，服务功

28、能不足。第六章一、 选择题1A BCD都属于外源融资2B B中高风险性属于外源融资的特点3C A中直接融资不需要银行作为媒介。B间接融资具有短期性，此为直接融资的特点。D，间接融资流通性差4A 企业筹集资本时，按是否出现新的法人来分类，可以分为公司融资和项目融资。5A 公司融资中，债权人对债务人具有完全追索权，而项目融资中，债权人对项目发起人没有追索权或只有有限追索权，项目只能以自身的盈利能力来偿还债务，并以自身的资产来做担保6 C7 B AC都属于长期贷款范围8 A 必须具备营业执照9 B 弹性大所以才灵活10D 只有在股票市场上转让股票这一种途径才能收回本金11C A增发新股，每股单价不变

29、 B分割股票，每股单价降低12B 发起人认购的股本数额不少于公司拟发行的股本总额的3513C 属于股票的特征14B 债券的市场价格与利率呈反方向变化。市场利率上升，债券价格下降；市场利率下降，债券价格上升15C A 应该是筹资条件少 B发挥财务杠杆的作用 D经营决策的参与性是股票融资的特点16D BC都是属于A商业汇票17B18D 对于背书不连续的票据应拒付款19D A.应该是期限短 B利率低 C 平价发行20. C 并不是所有的无形资产都能够成为无形资本21. D 作为商品进行交易的无形资本其补偿也是多次实现的，常常不可能一次收回其价值22.A 属于经营租赁 其余BCD都满足三个条件之一23

30、.C A中返还租赁属于融资租赁的一种 B简单融资租赁的设备折旧在承租人一方 D中百分比租赁中承租人向出租人缴纳一定的基本金后，其余的租金是按承租人营业收入的一定比例支付租金。题目中所述的应是风险租赁 24.C 有利于中小企业筹资25.D 风险不能完全避免26.D 需要出示合法当户证照27.C 提高资产流动性，改善银行资产与负债结构失衡二、判断题1.对2.错 股权融资是决定一个企业向外举债的基础3.对4.错 项目融资是一个专用的金融术语，和通常所说的“为项目融资”不是一个概念。项目融资是指为建设和经营项目而成立新的独立法人的项目公司，由项目公司完成项目的投资建设、经营和还贷。5.对6.对7.错

31、利率较高8.错 股票一经认购,不能要求退还股本9.对10.错 具备的条件之一是公司在最近3年内财务会计文件无虚假记载11.对12.对13.错 银行承兑汇票一个重要的行为就是贴现14.错 无形资本既有使用价值又有价值15.对16.对17.对18.错 融资租赁中,保险的收益人是出租人,保险费由承租人支付19.对20.对21.错 自典当期满之日起10日内，当户既不赎当，又不续当的当物，视为死当22.对23.对三、名词解释1.股票股票是一种有价证券，它是股份有限公司公开发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。2.项目融资项目融资(Project Financing)是指贷款人

32、向特定的工程项目提供贷款协议融资，对于该项目所产生的现金流量享有偿债请求权，并以该项目资产作为附属担保的融资类型。是一种以项目的未来收益和资产作为偿还贷款的资金来源和安全保障的融资方式。3.资产证券化所谓资产证券化，是指企业通过资本市场发行有金融资产(如银行的信贷资产、企业的贸易或服务应收账款等)支撑的债券或商业票据，将缺乏流动性的金融资产变现，达到融资、资产与负债结构相匹配的目的。4.债券债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的并且承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。5.风险租赁风险租赁是指在成熟的租赁市场上，出租人以租赁债权和投资方式将设备出

33、租给特定的承租人，出租人获得租金和股东权益作为投资回报的一种租赁交易。6.外源融资外源融资是企业通过一定方式向企业之外的其他经济主体筹集资金，包括发行股票、企业债券和向银行借款等四、简答题1.上市公司发行新股需要具备哪些条件?前一次发行的股份已募足，并间隔1年以上；公司在最近3年内连续盈利，并可向股东支付股利；公司在最近3年内财务会计文件无虚假记载；公司预期利润率可达同期银行存款利率。公司以当年利润分配新股（送红股），不受前款第2项限制。根据证券法第20条的规定，上市公司发行新股，还必须满足下列要求：“上市公司对发行股票所募集资金，必须按招股说明书所列资金用途使用。改变招股说明书所列资金用途，

34、必须经股东大会批准。擅自改变用途而未做纠正的，或者未经股东大会认可的，不得发行新股。”2.影响无形资本价值评估的因素主要有哪些?1. 无形资本的成本2. 收益能力3. 技术水平4. 技术成熟程度5. 成果使用方式6. 行业技术发展水平7. 市场供需状况8. 使用期限3.简述债券融资的优缺点债券融资的优点（1）筹资成本低；（2）保障股东控制权；（3）发挥财务杠杆作用；（4）便于调整资本结构。债券融资的缺点（1）筹资条件多；（2）筹资数量有限；（3）限制条件多。4.影响债券利率的主要因素有哪些?一是银行利率水平。银行利率水平提高时，债券利率水平也要相应提高，以保证人们会去购买债券而不是把钱存入银行

35、。二是发行者的资信状况。发行者的资信状况好，债券的信用等级高，表明投资者承担的违约风险较低，作为债券投资风险补偿的债券利率也可以定得低些；反之，信用等级低的债券，则要通过提高债券利率来增加吸引力。三是债券的偿还期限。偿还期限长的债券，流动性差，变现能力弱，其利率水平则可高一些；偿还期限短的债券，流动性好，变现力强，其利率水平便可低一些。四是资本市场资金的供求状况。资本市场上的资金充裕时，发行债券利率便可低些；资本市场上的资金短缺时，发行债券利率则要高一些。5.融资租赁有哪些类型?简单融资租赁: 简单融资租赁就是当承租人有意通过出租人租赁由其选择的租赁物件时，出租人对租赁项目风险评估后愿意出租租

36、赁物件给承租人使用返还式租赁: 返还式租赁是简单融资租赁的一个分支，它的特点是承租人与租赁物件供货人是一体，租赁物件不是外购，而是承租人在租赁合同签约前已经购买并正在使用的设备融资转租赁: 租赁公司若从其他租赁公司融资租人的租赁物件，再转租给第二承租人的业务方式叫融资转租赁杠杆租赁: 杠杆租赁属于依靠政策的租赁(制度租赁)，是专门做大型租赁项目的一种有税收好处的融资租赁百分比租赁: 百分比租赁是把租赁收益和设备运用收益相联系的一种租赁形式风险租赁: 风险租赁是指在成熟的租赁市场上，出租人以租赁债权和投资方式将设备出租给特定的承租人，出租人获得租金和股东权益作为投资回报的一种租赁交易结构式参与租

37、赁: 这是以推销为主要目的的融资租赁新方式，它吸收了风险租赁的一部分经验，是结合行业特性新开发的一种租赁产品合成租赁: 合成租赁是一种除了提供金融服务外，还提供经营眼务和资产管理服务的一种综合性全方位的租赁服务联合租赁:类似银团贷款，即由两家以上租赁公司共同对一个项目进行联合融资，提供租赁服务。6.简述资产证券化的主要特征.(1).利用金融资产证券化可提高金融机构资本充足率(2).增加资产流动性，改善银行资产与负债结构失衡(3).利用金融资产证券化来降低银行固定利率资产的利率风险(4).银行可利用金融资产证券化来降低筹资成本(5).银行利用金融资产证券化可使贷款人资金成本下降(6).金融资产证

38、券化的产品收益良好且稳定第七章一、 选择题1.D A中资本成本由资本使用成本和资本筹集成本构成 B资本成本是一种机会成本 C中从资金使用者的角度来说，资本成本率等于无风险利率与风险报酬率之和2.AKL=6%*(1-33%)=4.02%3.C 与长期贷款相类似，公司发行债券筹集资本所支付的利息通常在税前支付，这样就可少交一部分所得税4.B Kb=(600*8%*(1-33%)/(800*(1-33%)=4.14%5.C6.D 普通股成本高于优先股成本高于债券成本高于长期贷款成本7.A Kp=2000000*13%/2000000(1-2.5%)=13.33%8.C Ks=2/20+6%=16%9

39、.B K=200/800*6.5%+100/800*10.5%+400/800*14.6%+100/800*16.8%=12.34%10.C 与营业杠杆不同的是，财务杠杆影响的是企业的税后利润而不是息前税前利润。11.A DOL=(800000-800000*60%)/(800000-800000*60%-50000)=1.1912.B DFL=40/(40-150*40%*12%)=1.3213.A 复合杠杆是营业杠杆与财务杠杆之积14.C 当财务风险适当，且借入资金利息率小于全部资金利润率时，企业自有资金利润率就会上升二、判断题1.错 将企业的资本成本和内部报酬率进行对比，如果内部报酬率大

40、于资本成本，就表示投资项目是可行的2.错 如果公司有利润，公司长期负债的实际成本就是税前成本扣除一部分所得税3.对4.错 当平均市场价格形成时，可以弥补这个不足5.对6.对7.错 过度负债对企业不利8.对三、名词解释1.资本成本资本成本是指筹资者为筹措和使用资本而付出的代价，它由资本使用成本和资本筹集成本构成2.财务杠杆财务杠杆的基本原理是，在长期资金总额不变的条件下，企业从营业利润中支付的债务成本是固定的，当营业利润增多或减少时，每一元营业利润所负担的债务成本就会相应地减少或增大，从而给每股普通股带来额外的收益或损失。3.最佳资本结构所谓最佳资本结构，是指企业在一定时期使其综合资本成本最低，

41、同时企业价值最大的资本结构四、简答题1.资本成本的作用(1). 资本成本是评估企业价值的重要依据。(2). 资本成本是筹资决策的基础标准(3). 资本成本是评估投资项目可行性的重要尺度(4). 资本成本是国家进行宏观调控的重要工具2.资本结构的影响因素(1)企业经营的长期稳定性(2)贷款人和信用评级机构的态度(3)保持借债能力(4)企业的增长率(5)企业的获利能力(6)税收因素3.普通股成本与留存收益资本成本的关系公司虽将税后利润留用而不作为现金股利支付，但它仍归属公司的所有者即普通股股东。由于放弃这笔现金股利而让公司留用，普通股股东承受着机会成本。实际上，他们期望公司对留用利润能获得与普通股

42、相同的报酬，这就意味着留用利润的成本（Kr）等于普通股报酬率（Kc），写成等式为KrKc。这是因为，留用利润是公司内部产生的资本，没有筹资费用，这里对普通股筹资费用略去不计，故普通股的成本等同于报酬率。4. (1)按分期付息:Kb=(120*8%(1-33%)/(120*90%*(1-5%)=6.27%(2)按一次还本付息:nKb=(120*8%*5*(1-33%)/(120*90%*(1-5%)=31.35%Kb=nKb/n=31.35%/5=6.27%所以分期付息与一次还本付息的债券成本相等第八章一、 选择题1、C 连续性的投资活动包含一般性资金管理活动。2、A 大规模的投资活动。3、D

43、投资项目是一种涉及领域宽泛、参与主体众多、专业性能强的复杂活动，其投资目标的落实难度很大，如果目标难度大，在传递过程中就容易变化、误解和失真，造成投资失控。4、C 固定资产投资项目是按投资活动的内容的一种类型。5、B 收购与兼并投资项目特点是投资运作难度大、潜在的风险大、问题多，但一旦收购或兼并成功，可以较快地投入经营且潜在效益大。金融策划投资项目特点是管理难度大，但其风险小，收益稳定。6、D 项目周期呈现出一定的规律性是对上述选项的一个概括，不是具体体现。7、C 投资建设是一个动态的过程，根据实际情况，设计可能随时进行改动，所以没有最终设计。8、A 初步设计、技术设计属于规划布置性质的工作，

44、施工组织设计是一种总结评价性质的工作。9、B 实施规划布置性质的工作是投资建设项目周期的第二个阶段：投资建设项目规划设计阶段。10、B 前后阶段、前后工作一般应顺序进行；同一阶段内各工作性质相似，但可能有一定的交叉关系；一阶段或前一项工作都是下一阶段或下一项工作得基础和依据，下一阶段或下项工作是前面的具体化或落实。11、C 是通过对项目各阶段工作质量的管理而达到管理总投资费用的目的。12、B13、A14、D15、B 政策分析属于客观环境的分析的一部分。16、D 产品多样化战略、现有产品市场战略属于企业的风险回避战略。17、A二、判断题1、错 投资活动的分类是相对的而不是绝对的，所以项目管理的针

45、对性也不是绝对的。2、对3、错 投资项目区别于常规性投资活动的根本方面是其一次性的特征。4、错 投资项目在本质上是个体化的系统。5、错 投资项目目标包括项目成果性目标和项目效率性目标两个方面。6、对7、错 固定资产投资项目还包括对大型的机械设备的投资，其特点是资金的长期占用、投资额大并且需要较强的直接经营管理；房地产投资项目特点是投资者不长期占用资金，二是期望通过其转手获利。8、对9、对10、对11、错 目前我们主要从资金运动的角度考察投资建设活动，从投资资金运动的角度来看，投产运营和投资回报建设投资的资金回收过程和投资效果的实践检验过程，所以一般应进行这两项工作。12、对13、对14、对二、

46、 名词解释1、从投资的角度看，投资项目是落实一次性投资活动的一种基本形式和方法；从项目的角度看，投资项目是以投资为内容的一种特定项目。投资项目是投资和项目的结合体。2、投资项目周期是指投资全过程中各项工作必须遵循的先后工作阶段、工作次序及其内在联系。三、 简答题1、（I）（II）（III）（IV）投资影响程度 IVIIIIII周期阶段划分建设项目决策阶段建设项目规划设计阶段建设项目施工阶段建设项目终结阶段项目投资的四种影响因素变化规律：是从小到大的变化趋势，变化程度很大；也是从小到大的变化趋势，变化程度居中；、是从大到小的变化趋势，变化程度很大。2、企业内部条件的分析包括三个方面：一是企业资源

47、力量的分析，包括企业财力、物力和人力资源的数量和质量以及在社会上筹措相应资源的能力；二是企业技术能力的分析，包括企业现有技术设备和技术人员的水平；三是企业管理能力的分析，包括管理技术、管理人员、企业经营控制能力、生产组织能力、销售能力等方面。第九章一、选择题1C产权的形态具有多样性，产权具有实物形态、股权形态和债权形态。2D企业并购的交易价格决策是在对企业资产价值进行评估的基础上做出的。不同的评估标准、评估方法将可能得到不同的评估结果，因此，对一个目标企业现有的资产，采用不同的评估标准、方法极可能导致较大的价值差距。3A选取可比公司的标准主要有以下几个方面：公司规模、业务类型和产品构成、增长性

48、和利润率、资产使用效率和风险特征等。4C 选项中，浮动租金法，租赁双方先确定基数利润和基数租金，如租赁企业经营得好，利润增长，租金也随着利润的增长而等比例增加；选项中，以租赁成本为基础计算租金，年租金=（设备价值-设备残值+占用资产所支付的利息+企业上缴的所得税+企业交付的保险费+出租者的预期利润）/租赁期限，少了“企业上缴的所得税”这一项；选项中，资产利润率租金法是以企业出租时本地区本行业前三年的年平均资产利润率作为基数资产租金率。5B 签订并购协议，经双方代表签字，报国有资产管理局、工商、税务、土地局等部门审批，再通过司法机关的法律公证，使并购协议具有法律效力。二、判断题1错。直接投资的投

49、资要素是劳动力、生产资料、技术和信息等。2对。3错。现金流量贴现法高度依赖于折现率的确定。折现率的细小差别，都会造成目标企业评估价值的巨额差异。4对。5对。三、名词解释1横向并购是指同属于一个产业或行业、生产或销售同类产品的企业之间发生的并购行为；纵向并购是指生产过程或经营环节紧密相关的企业之间的并购行为。2企业并购决策是企业在整个并购过程中，在关于并购对象的选择、并购对象价格、并购方式等多个方案中选择一个较佳方案的过程。四、简答题1（1）排他性 （2）可分解性 （3）可交易性 （4）收益性（5）法律性（6）多样性2（1）购买式并购。指并购方出资购买目标企业的资产，从而实现并购的方式。这种方式

50、一般以现金为购买条件，将目标企业的整体产权一次性买断。购买时依据目标企业整体资产价值确定购买价格。（2）承担债务式并购。指并购方以承担目标企业的全部债务为条件，接受其资产实现并购的方式。这种并购方式的特点是交易不以价格为准，而是以债务和整体产权价值比而定，无须对目标企业进行资产评估。（3）吸收股份制并购。指将目标企业的净资产作为股金投入并购方，成为并购企业的一个股东。（4）控股式并购。指并购方通过购买目标企业的股票达到控股，实现并购的方式。这种方式在成熟的产权交易市场上最为广泛采用。3进行可行性研究有以下要点：（1）有关财务问题的要点。会计和税收政策与办法；企业的收益；未在资产负债表中反映的问

51、题；企业内部财务税制的可靠性；有关会计方针的比较；兼并完成后企业的财务状况和经营状况预测；有关两个企业财务合并的问题。（2）有关管理和并购问题的要点。并购前后企业内部的结构和责任；关于企业的计划增长情况和业绩的衡量；管理部门结构的有效性和兼并后的管理模式；企业采用的决策方法和信息来源；职工业绩的考核和奖励办法。（3）有关企业管理问题的要点。兼并后，近年来企业销售收入变化趋势和生产盈利状况；产品平均销售价格、数量和产品组成；主要客户；现有定货数量；市场开拓情况；生产流程；生产能力的限制；资金计划。（4）管理信息系统问题的要点。管理信息报告系统的质量和可靠性；管理信息系统的能力和先进程度；管理信息

52、系统软件和硬件的灵活性；信息系统的安全性。（5）有关职工福利问题的要点。已退休职工福利的债务责任；企业兼并后福利计划改变所带来的开支；雇员合同和雇用协议书的管理等。（6）有关法律等问题的要点。目标企业是否受到过法律诉讼；是否存在未记录的债务；有关环境问题；保险的范围和保险总额；自身保险的责任等。第十章一、选择题1.A 资本筹措是资本运行的起点2.A 以资产为基础的生产经营活动是企业资本增值的基础.3.C 选项中，资本集中的优越性在于集中的资本范围广，数量多。选项中，对于大多数非金融企业而言，金融投资是一种短期投资。选项中，资本运行过程的三个主要环节是资本筹措、战略投资和以资产为基础的增值活动。

53、4.B 企业战略需要回答的根本问题是”企业的业务是什么以及应该是什么”5.A 是否应该兼并另一企业或与其他企业进行联合投资是企业经营战略需要的问题。6.B。投资战略的内容包括投资方向、投资重点、投资组合、投入资金的来源与使用、投资的具体方案管理等。7.B 当一个企业处于上升阶段的时候,同心多样化投资战略是一种很有生机的战略,但资金的多方运作增加管理上的难度,也增加了资本短缺的风险,若经济不景气危机行业,同心多样的企业抗风险的能力就大打折扣。8.D 紧缩型投资战略,可以划分为三种类型：抽资战略、放弃战略和清算战略。顺序组合和同时组合是组合型投资战略的方式。9.D 当企业的经营状况,资源条件不能适

54、应外部环境变化,难以为企业带来满意的收益,以致威胁到企业的生存和发展的时候,企业常常采取紧缩型投资战略,包括抽资战略,放弃战略和清算战略10.C 产品生命周期不同阶段的成功因素如表：投入期成长期成熟期衰退期成功因素开发与投入增长与全面维持市场份额资产变现市场开发11.D12.D 成长期产业的特点是厂商数量开始增加，经营利润迅速提高，但亏损的风险很大，破产率和兼并率也甚高。13.B 核心能力不存在无有之分,只有开发利用高低之分.14.A15.C 金牛类的业务单位市场成长率偏低而相对市场份额较高.二、判断题1. 对2. 错。 除了金融企业之外。3错。企业投资战略会受到经营单位战略和职能战略的制约和

55、影响。企业投资战略虽然统帅、制约着企业的各经营单位战略，各经营单位的战略要服从于企业投资战略，但企业投资战略的制订也需要考虑各经营单位战略的现状、战略发展方向及目标。4. 错。企业的目标是企业价值最大化，企业投资战略的目标同样也是企业价值最大化。5对。6. 对7错。纵向一体化将原先由多个单一化经营的企业的业务组合到一个企业内部进行，从而既可以节约交易成本和费用，降低经营风险，又便于企业最优化地利用资源。8错。时间压力限制了可供选择的投资决策方案的数量，也减少了在评价方案时所能收集的信息量。9对。三、名词解释1职能战略又称职能部门战略，是企业研究开发、生产作业、市场营销、财务管理和人力资源管理等

56、主要职能部门的短期战略计划。2纵向一体化投资战略是指在向前和向后两个可能的方向上扩大企业现有经营业务的一种发展战略；横向一体化投资战略是企业购买、联合或兼并与自己有竞争关系的企业的战略。四、简答题1. 企业的资金运行是一个不断循环的过程,基本过程如下：首先在分析企业外部环境和企业内部条件的基础上，根据企业的目标制订投资战略；然后在投资战略的指导下，进行筹资决策和投资决策；再根据筹资决策筹措资本，根据投资决策进行投资活动，从而形成资产；之后通过对资产的运作活动产生价值增值，并在此基础上，制订新的投资目标，使资金运行系统不断运动，产生更大的资本增值。2（1）企业投资战略服从于企业的总体战略（2）企

57、业投资战略要受到经营单位战略和职能战略的制约和影响（3）企业投资战略决定着资源配置的方向3（1）对经营资源的投资重点。在知识经济条件下，企业最重要的经营资源是知识以及掌握这些知识的人才，所以企业应加大对知识产权的投资。同时由于知识存在于使用者身上，而知识劳动者的想象力、经验等无形资产比企业中的有形资产重要的多，因此企业应该加大对人力资源的投资。 （2）对产品生命周期不同阶段的投资重点。在不同的产品生命周期阶段，即投入期、发展期、成熟期和衰退期，消费者的需求是不同的，因此不同的阶段的关键成功因素是不同的，所以投资的重点也是不同的。 （3）对产业生命周期的不同阶段的投资重点。在产业生命的四个不同周

58、期阶段，企业所需考虑的投资的重点也是不同的，需要投资者好好把握。4（1）进行轮廓设想。轮廓设想就是从不同的角度和途径，设想各种各样的可行方案。这一步骤的关键在于冲破思维定式，充分发挥创造力大胆创新。 （2）精心设计。由于轮廓设想所得到的方案比较粗糙，需要进一步精心设计完善之后才有实用价值。精心设计主要包括两项工作，即确定方案的细节和估计方案的实施结果。 （3）战略执行前景预测。在制订企业投资战略时，企业必须事先预测战略行动的前景。通过战略执行前景的预测，企业可以更加合理地规划战略执行预算，提高资本使用的效率，避免产生太大的资本损失和浪费。企业投资战略前景预测包括战略执行的结果、战略执行过程中可

59、能遇到的意外情况、战略执行的费用等。 第十一章一、选择题1. A 国际资本的形成经历了一个历史过程。在这一过程中，各种形态的国际资本相互联系、相互促进。资本在国际范围内的运动首先表现为商品资本的运动，即国际贸易，其次表现为货币资本的运动，即以国际借贷、国际证券投资为主要形式的国际间接投资；再次，表现为生产资本的运动，即国际直接投资。2. B一般美国制造公司的最初投资愿意投向发达国家，因为它们对美国的出口贸易限制比较严格，美国对发达国家的投资是为了保住其以前通过出口打开的市场，因此美国人称之为“防御性”投资。3 A企业专属优势是指该境外投资企业具有较其它国家厂商优越的地方，包括：(1)拥有财产权

60、、优越的管理技术、创新的产品及能力等无形资产优势。(2)范围经济、规模经济、生产要素独占权或较易取得有利资源、获得母国公司的支持等管理营运上的优势。(3)多国化的经验。4. A 第一阶段为不成熟债务国阶段。处在这一阶段的国家，国内储蓄不足，需要吸收大量的外资来弥补国内储蓄不足的缺口。为了满足国内市场需求，处于这一阶段的国家，进口增长速度高于出口增长速度，资源的流入大于资源的流出，亦即对外贸易呈现逆差；国际资本流动表现为资本净流入；国际利息收支表现为利息净流出；随着国内经济的发展，吸收国外资金能力的不断增强，利用外资的规模不断扩大，对外债务不断上升。5.D按照境外投资进入东道国的方式，可以分为跨

61、国并购和新建投资。 二、判断题1错 要使投资国和投资东道国的国际收支从长期看能相互统一，唯一的办法是东道国通过直接投资的流入，增加生产、增加出口创汇和提高企业的经济效益，这样投资国在一定时期内收回投资，对东道国国际收支的影响就可能为投资收益和出口创汇收益的增加而抵消。2. 错 国际间接投资理论，是后来发展起来的国际直接投资理论的渊源。3. 对 如果一国企业拥有专属、内部化和区位三种优势，可开展对外直接投资；如果企业具有专属和内部化两种优势，可采用出口形式；如果企业仅有专属优势，则只能选择技术转移的形式。4. 错 两缺口的相等是事后才得出的，而在事前，投资、储蓄、进口、出口都是独立变动的，储蓄缺口与