股权出资登记管理办法

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1、莀薈肃膇莆薇膅肀蚅薆袅芆薁薅羇肈蒇薄肀芄莃薄蝿肇艿蚃袂节薈蚂羄肅蒄蚁膆芀蒀蚀袆膃莆虿羈荿节虿肁膂薀蚈螀莇蒆螇袃膀莂螆羅莅芈螅肇膈薇螄袇羁薃螃罿芆葿螃肁聿莅螂螁芅芁螁袃肇蕿袀羆芃蒅衿肈肆莁袈螈芁芇袇羀肄蚆袇肂莀薂袆膅膂蒈袅袄莈莄蒁羇膁芀蒀聿莆薈薀蝿腿蒄蕿袁莄莀薈肃膇莆薇膅肀蚅薆袅芆薁薅羇肈蒇薄肀芄莃薄蝿肇艿蚃袂节薈蚂羄肅蒄蚁膆芀蒀蚀袆膃莆虿羈荿节虿肁膂薀蚈螀莇蒆螇袃膀莂螆羅莅芈螅肇膈薇螄袇羁薃螃罿芆葿螃肁聿莅螂螁芅芁螁袃肇蕿袀羆芃蒅衿肈肆莁袈螈芁芇袇羀肄蚆袇肂莀薂袆膅膂蒈袅袄莈莄蒁羇膁芀蒀聿莆薈薀蝿腿蒄蕿袁莄莀薈肃膇莆薇膅肀蚅薆袅芆薁薅羇肈蒇薄肀芄莃薄蝿肇艿蚃袂节薈蚂羄肅蒄蚁膆芀蒀蚀袆膃莆虿羈荿

2、节虿肁膂薀蚈螀莇蒆螇袃膀莂螆羅莅芈螅肇膈薇螄袇羁薃螃罿芆葿螃肁聿莅螂螁芅芁螁袃肇蕿袀羆芃蒅衿肈肆莁袈螈芁芇袇羀肄蚆袇肂莀薂袆膅膂蒈袅袄莈莄蒁羇膁芀蒀聿莆薈薀蝿腿蒄蕿袁莄莀薈肃膇莆薇膅肀蚅薆袅芆薁薅羇肈蒇薄肀芄莃薄蝿肇艿蚃袂节薈蚂羄肅蒄蚁膆芀蒀蚀袆膃莆虿羈荿节虿肁膂薀蚈螀莇蒆螇袃膀莂螆羅莅芈螅肇膈薇螄袇羁薃螃罿芆葿螃肁聿莅螂螁芅芁螁袃肇蕿袀羆芃蒅衿肈肆莁袈螈芁芇袇羀肄蚆袇肂莀薂袆膅膂蒈袅袄莈莄蒁羇膁芀蒀聿莆薈薀蝿腿蒄蕿袁莄莀薈肃膇莆薇膅肀蚅薆袅芆薁薅羇肈蒇薄肀芄莃薄蝿肇艿蚃袂节薈蚂羄肅蒄蚁膆芀蒀蚀袆膃莆虿羈荿节虿肁膂薀蚈螀莇蒆螇袃膀莂螆羅莅芈螅肇膈薇螄袇羁薃螃罿芆葿螃肁聿莅螂螁芅芁螁袃肇蕿袀羆芃

3、蒅衿肈肆莁袈螈芁芇袇羀肄蚆袇肂莀薂袆膅膂蒈袅袄莈莄蒁羇膁芀蒀聿莆薈薀蝿腿蒄蕿袁莄莀薈肃膇莆薇膅肀蚅薆袅芆薁薅羇肈蒇薄肀芄莃薄蝿肇艿蚃袂节薈蚂羄肅蒄蚁膆芀蒀蚀袆膃莆虿羈荿节虿肁膂薀蚈螀莇蒆螇袃膀莂螆羅莅芈螅肇膈薇螄袇羁薃螃罿芆葿螃肁聿莅螂螁芅芁螁袃肇蕿袀羆芃蒅衿肈肆莁袈螈芁芇袇羀肄蚆袇肂莀薂袆膅膂蒈袅袄莈莄蒁羇膁芀蒀聿莆薈薀蝿腿蒄蕿袁莄莀薈肃膇莆薇膅肀蚅薆袅芆薁薅羇肈蒇薄肀芄莃薄蝿肇艿蚃袂节薈蚂羄肅蒄蚁膆芀蒀蚀袆膃莆虿羈荿节虿肁膂薀蚈螀莇蒆螇袃膀莂螆羅莅芈螅肇膈薇螄袇羁薃螃罿芆葿螃肁聿莅螂螁芅芁螁袃肇蕿袀羆芃蒅衿肈肆莁袈螈芁芇袇羀肄蚆袇肂莀薂袆膅膂蒈袅袄莈莄蒁羇膁芀蒀聿莆薈薀蝿腿蒄蕿袁莄莀薈肃膇

4、莆薇膅肀蚅薆袅芆薁薅羇肈蒇薄肀芄莃薄蝿肇艿蚃袂节薈蚂羄肅蒄蚁膆芀蒀蚀袆膃莆虿羈荿节虿肁膂薀蚈螀莇蒆螇袃膀莂螆羅莅芈螅肇膈薇螄袇羁薃螃罿芆葿螃肁聿莅螂螁芅芁螁袃肇蕿袀羆芃蒅衿肈肆莁袈螈芁芇袇羀肄蚆袇肂莀薂袆膅膂蒈袅袄莈莄蒁羇膁芀蒀聿莆薈薀蝿腿蒄蕿袁莄莀薈肃膇莆薇膅肀蚅薆袅芆薁薅羇肈蒇薄肀芄莃薄蝿肇艿蚃袂节薈蚂羄肅蒄蚁膆芀蒀蚀袆膃莆虿羈荿节虿肁膂薀蚈螀莇蒆螇袃膀莂螆羅莅芈螅肇膈薇螄袇羁薃螃罿芆葿螃肁聿莅螂螁芅芁螁袃肇蕿袀羆芃蒅衿肈肆莁袈螈芁芇袇羀肄蚆袇肂莀薂袆膅膂蒈袅袄莈莄蒁羇膁芀蒀聿莆薈薀蝿腿蒄蕿袁莄莀薈肃膇莆薇膅肀蚅薆袅芆薁薅羇肈蒇薄肀芄莃薄蝿肇艿蚃袂节薈蚂羄肅蒄蚁膆芀蒀蚀袆膃莆虿羈荿节虿肁膂

5、薀蚈螀莇蒆螇袃膀莂螆羅莅芈螅肇膈薇螄袇羁薃螃罿芆葿螃肁聿莅螂螁芅芁螁袃肇蕿袀羆芃蒅衿肈肆莁袈螈芁芇袇羀肄蚆袇肂莀薂袆膅膂蒈袅袄莈莄蒁羇膁芀蒀聿莆薈薀蝿腿蒄蕿袁莄莀薈肃膇莆薇膅肀蚅薆袅芆薁薅羇肈蒇薄肀芄莃薄蝿肇艿蚃袂节薈蚂羄肅蒄蚁膆芀蒀蚀袆膃莆虿羈荿节虿肁膂薀蚈螀莇蒆螇袃膀莂螆羅莅芈螅肇膈薇螄袇羁薃螃罿芆葿螃肁聿莅螂螁芅芁螁袃肇蕿袀羆芃蒅衿肈肆莁袈螈芁芇袇羀肄蚆袇肂莀薂袆膅膂蒈袅袄莈莄蒁羇膁芀蒀聿莆薈薀蝿腿蒄蕿袁莄莀薈肃膇莆薇膅肀蚅薆袅芆薁薅羇肈蒇薄肀芄莃薄蝿肇艿蚃袂节薈蚂羄肅蒄蚁膆芀蒀蚀袆膃莆虿羈荿节虿肁膂薀蚈螀莇蒆螇袃膀莂螆羅莅芈螅肇膈薇螄袇羁薃螃罿芆葿螃肁聿莅螂螁芅芁螁袃肇蕿袀羆芃蒅衿肈肆

6、莁袈螈芁芇袇羀肄蚆袇肂莀薂袆膅膂蒈袅袄莈莄蒁羇膁芀蒀聿莆薈薀蝿腿蒄蕿袁莄莀薈肃膇莆薇膅肀蚅薆袅芆薁薅羇肈蒇薄肀芄莃薄蝿肇艿蚃袂节薈蚂羄肅蒄蚁膆芀蒀蚀袆膃莆虿羈荿节虿肁膂薀蚈螀莇蒆螇袃膀莂螆羅莅芈螅肇膈薇螄袇羁薃螃罿芆葿螃肁聿莅螂螁芅芁螁袃肇蕿袀羆芃蒅衿肈肆莁袈螈芁芇袇羀肄蚆袇肂莀薂袆膅膂蒈袅袄莈莄蒁羇膁芀蒀聿莆薈薀蝿腿蒄蕿袁莄莀薈肃膇莆薇膅肀蚅薆袅芆薁薅羇肈蒇薄肀芄莃薄蝿肇艿蚃袂节薈蚂羄肅蒄蚁膆芀蒀蚀袆膃莆虿羈荿节虿肁膂薀蚈螀莇蒆螇袃膀莂螆羅莅芈螅肇膈薇螄袇羁薃螃罿芆葿螃肁聿莅螂螁芅芁螁袃肇蕿袀羆芃蒅衿肈肆莁袈螈芁芇袇羀肄蚆袇肂莀薂袆膅膂蒈袅袄莈莄蒁羇膁芀蒀聿莆薈薀蝿腿蒄蕿袁莄莀薈肃膇莆薇膅肀

7、蚅薆袅芆薁薅羇肈蒇薄肀芄莃薄蝿肇艿蚃袂节薈蚂羄肅蒄蚁膆芀蒀蚀袆膃莆虿羈荿节虿肁膂薀蚈螀莇蒆螇袃膀莂螆羅莅芈螅肇膈薇螄袇羁薃螃罿芆葿螃肁聿莅螂螁芅芁螁袃肇蕿袀羆芃蒅衿肈肆莁袈螈芁芇袇羀肄蚆袇肂莀薂袆膅膂蒈袅袄莈莄蒁羇膁芀蒀聿莆薈薀蝿腿蒄蕿袁莄莀薈肃膇莆薇膅肀蚅薆袅芆薁薅羇肈蒇薄肀芄莃薄蝿肇艿蚃袂节薈蚂羄肅蒄蚁膆芀蒀蚀袆膃莆虿羈荿节虿肁膂薀蚈螀莇蒆螇袃膀莂螆羅莅芈螅肇膈薇螄袇羁薃螃罿芆葿螃肁聿莅螂螁芅芁螁袃肇蕿袀羆芃蒅衿肈肆莁袈螈芁芇袇羀肄蚆袇肂莀薂袆膅膂蒈袅袄莈莄蒁羇膁芀蒀聿莆薈薀蝿腿蒄蕿袁莄莀薈肃膇莆薇膅肀蚅薆袅芆薁薅羇肈蒇薄肀芄莃薄蝿肇艿蚃袂节薈蚂羄肅蒄蚁膆芀蒀蚀袆膃莆虿羈荿节虿肁膂薀蚈螀莇

8、蒆螇袃膀莂螆羅莅芈螅肇膈薇螄袇羁薃螃罿芆葿螃肁聿莅螂螁芅芁螁袃肇蕿袀羆芃蒅衿肈肆莁袈螈芁芇袇羀肄蚆袇肂莀薂袆膅膂蒈袅袄莈莄蒁羇膁芀蒀聿莆薈薀蝿腿蒄蕿袁莄莀薈肃膇莆薇膅肀蚅薆袅芆薁薅羇肈蒇薄肀芄莃薄蝿肇艿蚃袂节薈蚂羄肅蒄蚁膆芀蒀蚀袆膃莆虿羈荿节虿肁膂薀蚈螀莇蒆螇袃膀莂螆羅莅芈螅肇膈薇螄袇羁薃螃罿芆葿螃肁聿莅螂螁芅芁螁袃肇蕿袀羆芃蒅衿肈肆莁袈螈芁芇袇羀肄蚆袇肂莀薂袆膅膂蒈袅袄莈莄蒁羇膁芀蒀聿莆薈薀蝿腿蒄蕿袁莄莀薈肃膇莆薇膅肀蚅薆袅芆薁薅羇肈蒇薄肀芄莃薄蝿肇艿蚃袂节薈蚂羄肅蒄蚁膆芀蒀蚀袆膃莆虿羈荿节虿肁膂薀蚈螀莇蒆螇袃膀莂螆羅莅芈螅肇膈薇螄袇羁薃螃罿芆葿螃肁聿莅螂螁芅芁螁袃肇蕿袀羆芃蒅衿肈肆莁袈螈芁

9、芇袇羀肄蚆袇肂莀薂袆膅膂蒈袅袄莈莄蒁羇膁芀蒀聿莆薈薀蝿腿蒄蕿袁莄莀薈肃膇莆薇膅肀蚅薆袅芆薁薅羇肈蒇薄肀芄莃薄蝿肇艿蚃袂节薈蚂羄肅蒄蚁膆芀蒀蚀袆膃莆虿羈荿节虿肁膂薀蚈螀莇蒆螇袃膀莂螆羅莅芈螅肇膈薇螄袇羁薃螃罿芆葿螃肁聿莅螂螁芅芁螁袃肇蕿袀羆芃蒅衿肈肆莁袈螈芁芇袇羀肄蚆袇肂莀薂袆膅膂蒈袅袄莈莄蒁羇膁芀蒀聿莆薈薀蝿腿蒄蕿袁莄莀薈肃膇莆薇膅肀蚅薆袅芆薁薅羇肈蒇薄肀芄莃薄蝿肇艿蚃袂节薈蚂羄肅蒄蚁膆芀蒀蚀袆膃莆虿羈荿节虿肁膂薀蚈螀莇蒆螇袃膀莂螆羅莅芈螅肇膈薇螄袇羁薃螃罿芆葿螃肁聿莅螂螁芅芁螁袃肇蕿袀羆芃蒅衿肈肆莁袈螈芁芇袇羀肄蚆袇肂莀薂袆膅膂蒈袅袄莈莄蒁羇膁芀蒀聿莆薈薀蝿腿蒄蕿袁莄莀薈肃膇莆薇膅肀蚅薆袅芆

10、薁薅羇肈蒇薄肀芄莃薄蝿肇艿蚃袂节薈蚂羄肅蒄蚁膆芀蒀蚀袆膃莆虿羈荿节虿肁膂薀蚈螀莇蒆螇袃膀莂螆羅莅芈螅肇膈薇螄袇羁薃螃罿芆葿螃肁聿莅螂螁芅芁螁袃肇蕿袀羆芃蒅衿肈肆莁袈螈芁芇袇羀肄蚆袇肂莀薂袆膅膂蒈袅袄莈莄蒁羇膁芀蒀聿莆薈薀蝿腿蒄蕿袁莄莀薈肃膇莆薇膅肀蚅薆袅芆薁薅羇肈蒇薄肀芄莃薄蝿肇艿蚃袂节薈蚂羄肅蒄蚁膆芀蒀蚀袆膃莆虿羈荿节虿肁膂薀蚈螀莇蒆螇袃膀莂螆羅莅芈螅肇膈薇螄袇羁薃螃罿芆葿螃肁聿莅螂螁芅芁螁袃肇蕿袀羆芃蒅衿肈肆莁袈螈芁芇袇羀肄蚆袇肂莀薂袆膅膂蒈袅袄莈莄蒁羇膁芀蒀聿莆薈薀蝿腿蒄蕿袁莄莀薈肃膇莆薇膅肀蚅薆袅芆薁薅羇肈蒇薄肀芄莃薄蝿肇艿蚃袂节薈蚂羄肅蒄蚁膆芀蒀蚀袆膃莆虿羈荿节虿肁膂薀蚈螀莇蒆螇袃膀

11、莂螆羅莅芈螅肇膈薇螄袇羁薃螃罿芆葿螃肁聿莅螂螁芅芁螁袃肇蕿袀羆芃蒅衿肈肆莁袈螈芁芇袇羀肄蚆袇肂莀薂袆膅膂蒈袅袄莈莄蒁羇膁芀蒀聿莆薈薀蝿腿蒄蕿袁莄莀膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁

12、芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆

13、肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃

14、袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇

15、腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁

16、羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅

17、膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀

18、肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄

19、袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈

20、膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅

21、羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿

22、膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄

23、肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈

24、袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂

25、肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇

26、羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃

27、膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈

28、肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂

29、袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆

30、肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁

31、羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅

32、膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂

33、羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆

34、衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀

35、肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅

36、羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿

37、膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃

38、罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇

39、节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄

40、肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿

41、袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃

42、膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇袁羀膁莇蚄袆芀葿衿膅艿薁蚂肁芈蚄袈肇芈蒃蚁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈芅莈羄肄芄蒀螇罿莃薂羃袅莂蚅螅膄莂莄薈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈莈蒁蚅膇莇薃袀肃蒆蚅蚃罿蒆莅衿袅蒅蒇蚁芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅蒂蒂羅羁聿薄螈袇肈蚆羃膆膇莆螆肂膆蒈羂羈膅薁螅羄膄螃薇节膄蒂袃膈膃薅蚆肄膂蚇 股权出资登记管理办法 百科名片国家工商行政管理总局令第39号：股权出资登

43、记管理办法已经中华人民共和国国家工商行政管理总局局务会议审议通过，现予公布，自2009年3月1日起施行。 局长 周伯华 二九年一月十四日 编辑本段股权出资登记管理办法第一条为规范股权出资登记，根据公司法、公司登记管理条例等法律法规的规定，制定本办法。 第二条投资人以其持有的在中国境内设立的有限责任公司或者股份有限公司（以下统称股权公司）的股权作为出资，投资于境内其他有限责任公司或者股份有限公司（以下统称被投资公司）的登记管理，适用本办法。 第三条用作出资的股权应当权属清楚、权能完整、依法可以转让。 具有下列情形的股权不得用作出资： （一）股权公司的注册资本尚未缴足； （二）已被设立质权； （三

44、）已被依法冻结； （四）股权公司章程约定不得转让； （五）法律、行政法规或者国务院决定规定，股权公司股东转让股权应当报经批准而未经批准； （六）法律、行政法规或者国务院决定规定不得转让的其他情形。 第四条全体股东以股权作价出资金额和其他非货币财产作价出资金额之和不得高于被投资公司注册资本的百分之七十。 第五条用作出资的股权应当经依法设立的评估机构评估 第六条公司设立时，投资人以股权出资的，自被投资公司成立之日起一年内，投资人应当实际缴纳，被投资公司应当办理实收资本变更登记。 公司增加注册资本时，投资人以股权出资的，应当在被投资公司申请办理增加注册资本变更登记前实际缴纳。 第七条投资人以持有的有

45、限责任公司股权实际缴纳出资的，股权公司应当向公司登记机关申请办理将该股权的持有人变更为被投资公司的变更登记。 投资人以持有的股份有限公司股权实际缴纳出资，出资股权在证券登记结算机构登记的，应当按照规定经证券交易所和证券登记结算机构办理股份转让和过户登记手续；其他股权依照法定方式转让给被投资公司。 法律、行政法规或者国务院决定规定股权公司股东转让股权必须报经批准的，还应当依法经过批准。 第八条股权出资实际缴纳后，应当经依法设立的验资机构验资并出具验资证明。 验资证明应当包括下列内容： （一）以有限责任公司股权出资的，相关股权依照本办法第七条规定办理股东变更登记情况； （二）以股份有限公司股权出资

46、的，相关股权依照本办法第七条规定转让给被投资公司情况； （三）股权的评估情况，包括评估机构的名称、评估报告的文号、评估基准日、评估值等； （四）股权出资依法须经批准的，其批准情况。 第九条投资人在公司设立时，依法以股权出资的，被投资公司应当在申请办理设立登记时办理股权认缴出资的出资人姓名或者名称，以及出资额、出资方式和出资时间登记。投资人实际缴纳股权出资后，被投资公司应当申请办理实收资本变更登记，被投资公司属于有限责任公司或者以发起设立方式设立的股份有限公司的，还应当申请办理有关投资人实际缴纳出资额、出资时间等的变更登记。 投资人在公司增加注册资本时，以股权实际缴纳出资的，被投资公司应当申请办

47、理注册资本和实收资本变更登记。被投资公司属于有限责任公司的，还应当申请办理有关投资人姓名或者名称，以及认缴和实际缴纳的出资额、出资时间等的变更登记。 第十条股权公司依照本办法第七条规定申请办理有关登记提交的材料，按照公司登记管理条例和国家工商行政管理总局有关企业登记提交材料的规定执行。 第十一条被投资公司依照本办法第九条规定申请办理有关登记手续，除按照公司登记管理条例和国家工商行政管理总局有关企业登记提交材料的规定执行外，还应当提交以下材料： （一）以股权出资的投资人签署的股权认缴出资承诺书。有关投资人应当对所认缴出资的股权符合本办法第三条第一款规定，且不具有该条第二款规定情形等作出承诺； （

48、二）股权公司营业执照复印件（需加盖股权公司印章）。 第十二条投资人、被投资公司的股权出资行为违反公司法、公司登记管理条例以及本办法规定的，验资机构、资产评估机构出具虚假证明文件或者因过失提供有重大遗漏的报告的，公司登记机关依照公司法、公司登记管理条例等有关规定予以查处。 第十三条本办法规定事项，法律、行政法规或者国务院决定另有规定的，从其规定。 第十四条本办法自2009年3月1日起实施。股权出资登记管理办法解读 来源：黄小雨        2009-6-23 . 引言为应对国际金融危机引发的严峻经济形势，保持经济平

49、稳较快发展，充分发挥股权出资在促进投资、带动就业、降低企业重组改制成本等方面的积极作用，国家工商总局于2009年1月14日颁布了股权出资登记管理办法（以下简称“办法”），办法将于2009年3月1日起实施。本文希望通过对该办法中较为核心的几个问题进行解读，为股权出资的实践发展尽绵薄之力。一、办法出台的背景信息（一）何谓股权出资所谓股权出资，是指股东或者发起人以其所持有的其他公司的股权出资，投资于新设立的或者已存续的目标公司的行为。依据办法第二条规定：“投资人以其持有的在中国境内设立的有限责任公司或者股份有限公司（以下统称股权公司）的股权作为出资，投资于境内其他有限责任公司或者股份有限公司（以下统

50、称被投资公司）的登记，适用本办法”，由此可见，办法所指称的股权出资，是指投资人以其持有的在中国境内设立的股权公司的股权作为出资，投资于境内其他被投资公司的行为。以股权作为出资，实际上是股东将其持有的其他公司的股权转让给新设立的或者已存续的目标公司所有，使得新设立的或者已存续的目标公司成为其他公司的股东，对新设立或者已存续的目标公司而言，不啻于自己在设立或增资扩股的同时就对外进行了投资。（二）我国股权出资的发展现状应该说，股权出资已经不是一个新命题。早在2005年中华人民共和国公司法（以下简称“公司法”）修改讨论过程中，不少学者即主张将股权出资纳入非货币财产出资的形式之一，当时国务院法制办拟订的

51、<公司法>修改初稿也接受了这一观点，明文规定股权可以作为出资的形式之一。大 家 看“法”>>>>>> Views >>>>>>由于多种原因，股权出资并未明确列举规定在公司法第二十七条“股东可以用货币出资，也可以用实物、知识产权、土地使用权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产作价出资”之中，但是公司法已经为股权等非货币财产出资预留了足够、有效的防弊机制：有限责任公司全体股东、股份有限公司全体发起人同意；资产评估机构严格把关，倘若资产评估机构违法违规评估，应当承担对公司债权人的赔偿责任；瑕疵出资股东的差额补充

52、责任也可以缓释非货币出资带来的资本确定性和资本充实性问题。 自2006年底，国家工商总局就开始部署和陆续批准了上海、江苏、浙江、重庆、成都、山东和广东等省市的工商行政管理机关开展股权出资登记试点工作，部分地方还出台了相关的规范性文件，为股权出资登记工作积累了不少有益的经验。可以说，国家工商总局颁布股权出资登记管理办法，相对于金融危机下的保增长而言，是应时之举；相对于股权出资的发展现状而言，则是水到渠成的事情。二、对办法若干规定的理解  本文将办法规定的内容大体分为实体性规范和程序性规范两类来展开表述，实体性规范是指对股权出资的条件、股权出资比例等实质性问题的规定，程序性规范是指对股权

53、出资登记、验资证明等程式性问题的规定。（一）股权出资的实体性规范1、办法适用的股权出资限于“投资人以其持有的在中国境内设立的有限责任公司或者股份有限公司的股权作为出资，投资于境内其他有限责任公司或者股份有限公司的行为”。与之前试点省市颁布的股权出资规范性文件相比，办法不再对投资人本身进行限制。办法规定的“股权公司”限于中国境内设立的有限责任公司或者股份有限公司，“被投资公司”限于境内其他有限责任公司或者股份有限公司；所以，投资人以其持有的境外公司的股权作为出资进行境内投资尚不被许可。2、办法对用作出资股权的基本要求。（1）用作出资的股权应当权属清楚、权能完整、依法可以转让。关于出资标的应满足的

54、标准，学界归纳为以下五项，即：确定性、价值物的现存性、价值评估的可能性、收益性以及可自由转让性，其中核心的标准为两项：即：确定性和自由转让性。办法要求用作出资的股权应当权属清楚、权能完整，应当是对出资股权确定性的要求；依法可以转让应当是对出资股权可自由转让性的要求。（2）具有下列情形的股权不得用作出资：股权公司的注册资本尚未缴足；已被设立质权；已被依法冻结；股权公司章程约定不得转让；法律、行政法规或者国务院决定规定，股权公司股东转让股权应当报经批准而未经批准；法律、行政法规或者国务院决定规定不得转让的其他情形。办法对不得用作出资的股权采用列举式规定，旨在减少股权出资带来的法律风险。注册资本尚未

55、缴足的股权存在实质性的权利瑕疵，设定质押的股权之上存在第三方权利，均属于不完整的股权，为保障公司、股东的权利，不得作为股权出资；被依法冻结的股权由于无法转让，不能作为股权出资；股东可以通过章程约定股权不得转让，不得转让的股权无法作为股权出资；法律、行政法规或者国务院决定规定不得转让的其他情形，属于“兜底条款”，以防列举式规定的“挂一漏万”。3、办法对股权出资比例作出了限制性规定。办法第四条规定：“全体股东以股权作价出资金额和其他非货币财产作价出资金额之和不得高于被投资公司注册资本的百分之七十”。股权作为一种出资方式，必须符合公司法对出资财产和出资方式的相关规定，根据公司法第二十七条、八十三条的

56、规定，全体股东或者发起人的货币出资金额不得低于公司注册资本的百分之三十。因此，股权和其他非货币财产出资金额之和不得高于被投资公司注册资本的百分之七十，亦是公司法立法规定的上限了。4、办法规定用作出资的股权应当经依法设立的评估机构评估。股权属于非货币财产，应当由法定的评估机构评估作价。5、办法对股权出资的期限作出了有别于公司法的规定。办法第六条规定：“公司设立时，投资人以股权出资的，自被投资公司成立之日起一年内，投资人应当实际缴纳，被投资公司应当办理实收资本变更登记。公司增加注册资本时，投资人以股权出资的，应当在被投资公司申请办理增加注册资本变更登记前实际缴纳”。与公司法认缴出资的一般性规定相比

57、，办法关于股权出资缴纳期限的规定较为严格（当然，办法能否较公司法作出更为严格的认缴出资期限规定，似有商榷之处），缩短了投资人在实际缴纳出资前同时作为股权公司和被投资公司股东的期限，减少投资人滥用双重股东身份、利用同一股权进行多家公司投资的风险。（二）股权出资的程序性规范1、办法第七条、第九条、第十条、第十一条是关于股权出资登记程序的规定。（1）投资人股权出资为认缴的，需要履行三个程序：一是到被投资公司的登记机关办理被投资公司设立登记或者注册资本变更登记；二是到股权公司的登记机关办理股东变更登记，投资人将其在股权公司的股权转让给被投资公司，被投资公司成为股权公司的股东；三是到被投资公司的登记机关

58、办理实收资本变更登记，完成整个股权出资程序。（2）投资人股权出资为实缴的，需要履行两个程序：一是到股权公司的登记机关办理股东变更登记，投资人将其在股权公司的股权转让给被投资公司，被投资公司成为股权公司的股东；二是到被投资公司登记机关办理被投资公司注册资本和实收资本变更登记，完成整个股权出资程序。（3）被投资公司设立登记时，投资人以其在股权公司持有的股权作为出资。鉴于被投资公司尚未成立，无法通过股权公司股东变更登记成为股权公司的股东，投资人以股权出资只能作为认缴出资计入被投资公司的注册资本，待公司成立后在一年内实际缴纳并办理实收资本变更登记。（4）被投资公司注册资本变更登记时，投资人以其在股权公

59、司持有的股权作为出资。此时，被投资公司已成立，投资人可以股权出资作为认缴出资或者实缴出资。以股权认缴出资的，股权出资计入被投资公司注册资本，不计入实收资本，在约定期限（以一年为限）内办理股权公司股东变更登记和被投资公司实收资本变更登记；以股权实缴出资的，应当先办理股权公司股东变更登记，投资人在股权公司的股权转让给被投资公司，使被投资公司成为股权公司股东，再同时办理被投资公司注册资本、实收资本变更登记，股权出资计入注册资本和实收资本。（5）被投资公司实收资本变更登记时，股权公司已办理完毕股东变更登记，被投资公司已成为股权公司的股东，被投资公司凭股权公司登记机关出具的股权公司股东变更登记证明文件办

60、理实收资本变更登记手续。  三、有待进一步完善的问题（一）办法与之前试点省市颁布的股权出资规范性文件的适用效力问题。大 家 看“法”>>>>>> Views >>>>>>与之前试点省市颁布的股权出资规范性文件相比，办法在出资人、可用作出资股权的范围、股权出资登记程序、具体需要提供的登记资料等方面有些许调整和差异，办法本身未明确在其生效后，之前试点省市颁布的股权出资规范性文件是否继续适用。 依循法理，办法相较于之前试点省市颁布的股权出资规范性文件具有上位阶的规范效力；从商务实践角度讲，律师在为客户提供股权出资事宜的

61、法律服务时，尤其是对于涉及不同省市工商登记管辖条件下的股权出资项目，应事先征询当地工商行政管理机关办理股权出资登记工作的具体操作实际，结合办法的规定，为客户股权出资事宜提供务实高效的操作方案。  （二）办法对股权出资比例的限制有进一步商榷的必要。办法将股权出资与其他非货币财产形式出资一体考虑并给定总的金额比例，即：全体股东以股权作价出资金额和其他非货币财产作价出资金额之和不得高于被投资公司注册资本的百分之七十，忽略了股权出资相较于其他非货币财产形式出资的特殊性及由此可能给公司资本充实原则带来的不利影响。关于公司股权的性质，学界观点仁者见仁、智者见智，本文不再赘述。我们所讨论的股权是与

62、公司这一概念相对应的，但公司是多类型的。就我国公司法而言，公司就存在有限责任公司和股份有限公司之分，而在股份有限公司中又分为发起设立的股份有限公司和募集设立的股份有限公司，后者中还可以再区分为上市公司和非上市公司。不同类型的公司在设立方式、组织机构以及经营模式上均有所区别，股权亦会因公司类型的不同而在具体特征和表现上有所差异，特别是在价值的确定性和可转让性这两方面。在规范股权出资行为时，应当作进一步的分析，考察不同类型公司的股权存在的差异性，合理限定股权出资占公司注册资本的比例，防止接受股权出资的被投资公司的资产大幅“波动”或“缩水”，进而破坏公司资本充实原则。（三）办法没有对股权再出资进行限

63、制。股权出资，容易产生一项财产被用来进行多重投资进而产生虚增资本的情况。譬如：一个股东以自己对A公司的股权出资成立B公司，他就成了B公司的股东，他还可以自己对B公司的股权，再投资设立C公司，照此延展，实际上是将一项财产进行了多重投资。不受限制的虚增资本负面作用是明显的：（1）公司注册资本丧失了最根本的公司经营信用职能，进一步引致公司信用的丧失，增加社会的交易成本。首先，调查交易对手信用状况的成本将会增加；其次，在发生交易纠纷时，交易目的实现的成本也会增加，最终导致整个社会的交易成本增加。（2）法律允许以股权出资且取消公司的对外投资规模限制，就使一般的公司具有了银行的资本派生功能，导致公司资本运

64、作中的高杠杆率，加重经济运行的系统性风险。（3）容易导致损害公司小股东和债权人利益事件的发生。对国家、社会而言，以股权出资并不增加社会的实际经济总量，且可能会增加交易成本；使公司变成具有资本派生功能的实体，也容易导致圈钱、洗钱的发生。为了防范大量虚增资本可能带来的损害，应当考虑限制股权再出资的比例，比如，对股权再出资，设定一个递减的比例，使股东不至于以一个财产投资所产生的股权进行多重投资。综上，股权出资登记管理办法对规范企业出资行为、降低企业重组改制成本、促进资本市场健康发展等方面具有积极作用；同时，该办法亦存有一些制度缺憾，有待于在实践的基础上进一步发展完善。作为执业律师，我们希望股权出资方

65、式更多地用于现存公司的并购重组而不是公司的新设，毕竟，虚增资本无益于真实的经济发展。民间游资观念掣肘 股权投资艰难前行 来源：半月谈         2010-7-3     前段时间，大蒜、绿豆等农产品价格暴涨，严重影响民生，最终国家出重拳调控方趋于平息。在农产品炒作事件中再次浮出水面的民间游资，已成为当前影响中国经济波动的重要因素，其无序流动、追逐暴富机会的特点值得管理者深思。(半月谈内部版2010年第7期) 从股市到绿豆，游资的追逐暴利路线图改革开放30多年来，中国经济迅速发展，民间也积聚了大量的资本，其中尤以江苏、浙江、广东、山西等地较为突出。这些逐利的民间资本四处寻找暴富的机会，从房地产到股市再到煤炭，到处可以看到它们炒作的痕迹。这些民间资本随意性大、流动性强、隐秘性高，经常神龙见首不见尾，却对所涉及的市场造成了巨大的影响，令人谈之色变。面对隐秘和快速流动的游资，世界各国都很难做到准确统计和严格监管。浙江温州市政府曾介绍，据不完全统计，仅温州一地，流动的民间资本就达6000亿元，并以每年14%的速度快速增长。而据山