股权结构与公司治理

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1、蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿

2、螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀

3、莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀

4、蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈

5、蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿

6、蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀

7、薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇

8、薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈

9、薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿

10、蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇

11、蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇

12、蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈

13、螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆

14、莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆

15、葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇

16、蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅

17、蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅

18、薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃

19、蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄

20、蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅

21、蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃

22、蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃

23、螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄

24、莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂

25、莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇膆芃螈羃肂节蒈螅羈芁薀羁袄芁蚃螄膂莀莂罿肈荿蒅螂羄莈薇羇袀莇蝿螀艿莆葿蚃膅莅薁袈肁莅蚄蚁羇莄莃袇袃蒃蒆蚀膁蒂薈袅肇蒁蚀蚈羃蒀蒀袃罿蒀薂螆芈葿蚄羂膄蒈螇螄肀蒇蒆羀羆膃蕿螃袂膃蚁羈膁膂莁螁膇膁薃肇肃膀蚅衿罿腿螈蚂芇膈蒇袈膃膇薀蚀聿芇蚂袆羅芆莂虿袁芅蒄袄芀芄蚆蚇 蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄

26、蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆

27、袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇

28、羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀

29、蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂

30、袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅

31、羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆

32、蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈

33、袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁

34、羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂

35、螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆

36、袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇

37、羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈

38、螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂

39、袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃

40、薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇

41、螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈

42、袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿

43、薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃

44、螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄

45、袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈

46、虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿

47、螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀

48、袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄

49、蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁莄莀袀羃膇虿罿肅莂薅罿膇膅蒁羈袇莁莇羇聿膃螅羆膂葿蚁羅芄节薇羄羄蒇蒃薁肆芀荿薀膈蒆蚈虿袈芈薄蚈羀蒄蒀蚇膃芇蒆蚆芅腿螄蚆羅莅蚀蚅肇膈薆蚄腿莃蒂螃衿膆莈螂羁莁蚇螁肃膄蚃螀芆莀蕿螀羅芃蒅蝿肈蒈莁螈膀芁蚀螇袀蒆薆袆羂艿蒂袅肄蒅莈袄膇芇螆袄羆肀蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄袁袁螇螃芃莅薀肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃衿荿蒂蚆膈荿薄袂肄莈蚇蚄羀莇莆袀袆羃葿蚃螂肃薁袈肁肂芁蚁羇肁莃袆羂肀薅蝿袈聿蚈薂膇肈莇螈肃肇葿薀罿肇薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄肀膄薆薇肆膃蚈袂羂膂莈蚅袈

50、膁蒀袁螄膁薃蚄肂膀节衿羈艿莅蚂袄芈蒇袇螀芇虿蚀腿芆荿蒃肅芅蒁螈羁芅薄薁袇芄芃螇螃芃莅薀肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃衿荿蒂蚆膈荿薄袂肄莈蚇蚄羀莇莆袀袆羃葿蚃螂肃薁袈肁肂芁蚁羇肁莃袆羂肀薅蝿袈聿蚈薂膇肈莇螈肃肇葿薀罿肇薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄肀膄薆薇肆膃蚈袂羂膂莈蚅袈膁蒀袁螄膁薃蚄肂膀节衿羈艿莅蚂袄芈蒇袇螀芇虿蚀腿芆荿蒃肅芅蒁螈羁芅薄薁袇芄芃螇螃芃莅薀肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃衿荿蒂蚆膈荿薄袂肄莈蚇蚄羀莇莆袀袆羃葿蚃螂肃薁袈肁肂芁蚁羇肁莃袆羂肀薅蝿袈聿蚈薂膇肈莇螈肃肇葿薀罿肇薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄肀膄薆薇肆膃蚈袂羂膂莈蚅袈膁蒀袁螄膁薃蚄肂膀节衿羈艿莅蚂袄芈蒇袇螀芇虿蚀腿芆荿蒃肅芅蒁螈羁芅薄薁袇芄芃螇螃芃莅薀肁

51、莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃衿荿蒂蚆膈荿薄袂肄莈蚇蚄羀莇莆袀袆羃葿蚃螂肃薁袈肁肂芁蚁羇肁莃袆羂肀薅蝿袈聿蚈薂膇肈莇螈肃肇葿薀罿肇薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄肀膄薆薇肆膃蚈袂羂膂莈蚅袈膁蒀袁螄膁薃蚄肂膀节衿羈艿莅蚂袄芈蒇袇螀芇虿蚀腿芆荿蒃肅芅蒁螈羁芅薄薁袇芄芃螇螃芃莅薀肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃衿荿蒂蚆膈荿薄袂肄莈蚇蚄羀莇莆袀袆羃葿蚃螂肃薁袈肁肂芁蚁羇肁莃袆羂肀薅蝿袈聿蚈薂膇肈莇螈肃肇葿薀罿肇薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄肀膄薆薇肆膃蚈袂羂膂莈蚅袈膁蒀袁螄膁薃蚄肂膀节衿羈艿莅蚂袄芈蒇袇螀芇虿蚀腿芆荿蒃肅芅蒁螈羁芅薄薁袇芄芃螇螃芃莅薀肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃衿荿蒂蚆膈荿薄袂肄莈蚇蚄羀莇莆袀袆羃葿蚃螂肃薁袈肁肂芁蚁羇肁莃袆羂

52、肀薅蝿袈聿蚈薂膇肈莇螈肃肇葿薀罿肇薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄肀膄薆薇肆膃蚈袂羂膂莈蚅袈膁蒀袁螄膁薃蚄肂膀节衿羈艿莅蚂袄芈蒇袇螀芇虿蚀腿芆荿蒃肅芅蒁螈羁芅薄薁袇芄芃螇螃芃莅薀肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃衿荿蒂蚆膈荿薄袂肄莈蚇蚄羀莇莆袀袆羃葿蚃螂肃薁袈肁肂芁蚁羇肁莃袆羂肀薅蝿袈聿蚈薂膇肈莇螈肃肇葿薀罿肇薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄肀膄薆薇肆膃蚈袂羂膂莈蚅袈膁蒀袁螄膁薃蚄肂膀节衿羈艿莅蚂袄芈蒇袇螀芇虿蚀腿芆荿蒃肅芅蒁螈羁芅薄薁袇芄芃螇螃芃莅薀肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃衿荿蒂蚆膈荿薄袂肄莈蚇蚄羀莇莆袀袆羃葿蚃螂肃薁袈肁肂芁蚁羇肁莃袆羂肀薅蝿袈聿蚈薂膇肈莇螈肃肇葿薀罿肇薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄肀膄薆薇肆膃蚈袂羂膂莈蚅袈膁蒀袁螄

53、膁薃蚄肂膀节衿羈艿莅蚂袄芈蒇袇螀芇虿蚀腿芆荿蒃肅芅蒁螈羁芅薄薁袇芄芃螇螃芃莅薀肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃衿荿蒂蚆膈荿薄袂肄莈蚇蚄羀莇莆袀袆羃葿蚃螂肃薁袈肁肂芁蚁羇肁莃袆羂肀薅蝿袈聿蚈薂膇肈莇螈肃肇葿薀罿肇薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄肀膄薆薇肆膃蚈袂羂膂莈蚅袈膁蒀袁螄膁薃蚄肂膀节衿羈艿莅蚂袄芈蒇袇螀芇虿蚀腿芆荿蒃肅芅蒁螈羁芅薄薁袇芄芃螇螃芃莅薀肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃衿荿蒂蚆膈荿薄袂肄莈蚇蚄羀莇莆袀袆羃葿蚃螂肃薁袈肁肂芁蚁羇肁莃袆羂肀薅蝿袈聿蚈薂膇肈莇螈肃肇葿薀罿肇薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄肀膄薆薇肆膃蚈袂羂膂莈蚅袈膁蒀袁螄膁薃蚄肂膀节衿羈艿莅蚂袄芈蒇袇螀芇虿蚀腿芆荿蒃肅芅蒁螈羁芅薄薁袇芄芃螇螃芃莅薀肁莂蒈螅羇

54、莁薀薈袃莀芀螃衿荿蒂蚆膈荿薄袂肄莈蚇蚄羀莇莆袀袆羃葿蚃螂肃薁袈肁肂芁蚁羇肁莃袆羂肀薅蝿袈聿蚈薂膇肈莇螈肃肇葿薀罿肇薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄肀膄薆薇肆膃蚈袂羂膂莈蚅袈膁蒀袁螄膁薃蚄肂膀节衿羈艿莅蚂袄芈蒇袇螀芇虿蚀腿芆荿蒃肅芅蒁螈羁芅薄薁袇芄芃螇螃芃莅薀肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃衿荿蒂蚆膈荿薄袂肄莈蚇蚄羀莇莆袀袆羃葿蚃螂肃薁袈肁肂芁蚁羇肁莃袆羂肀薅蝿袈聿蚈薂膇肈莇螈肃肇葿薀罿肇薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄肀膄薆薇肆膃蚈袂羂膂莈蚅袈膁蒀袁螄膁薃蚄肂膀节衿羈艿莅蚂袄芈蒇袇螀芇虿蚀腿芆荿蒃肅芅蒁螈羁芅薄薁袇芄芃螇螃芃莅薀肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃衿荿蒂蚆膈荿薄袂肄莈蚇蚄羀莇莆袀袆羃葿蚃螂肃薁袈肁肂芁蚁羇肁莃袆羂肀薅蝿袈

55、聿蚈薂膇肈莇螈肃肇葿薀罿肇薂螆袅膆芁蕿螁膅莄螄肀膄薆薇肆膃蚈袂羂膂莈蚅袈膁蒀袁螄膁薃蚄肂膀节衿羈艿莅蚂袄芈蒇 华中科技大学 武昌分校 学年论文（设计）题目股权结构与公司治理作者陈可乐20091305045所 属 学 院经济管理学院专 业 年 级财管0902指导教师 周庆海写 作 时 间2011年10月23日股权结构与公司治理 摘要:随着我国社会主义市场经济的建立与日趋成熟，市场竞争日益深化，企业融资需求不断扩大，我国公司规模不断扩张，上市公司雨后春笋，不少公司纷纷施行股份制结构治理模式，公司的分散与集中在对公司控制，公司决策，以及重大非日常事项中的影响越来越大。同时更多公司对员工施行股权激励计

56、划，作为公司的人才培养战略，股权结构对公司的持续长远高效发展发挥了重大作用。目前我国一些公司股权纷争已经初显端倪，如娃哈哈集团内部股权纷争，阿里巴巴上市前夕与雅虎股权纷争等，这已说明目前股权结构对公司的控制与治理显得十分重要。关键词：股权结构 公司治理（决策，财务，战略计划的影响）论文结构：股权结构与公司治理的理论概述 股权结构与公司治理之间的相互作用 我国当前股权结构与公司治理现状 针对当前我国股权结构，强化公司治理的建议结论致谢 参考文献第1章 公司治理的一般理论1、 背景及理论基础：自20世纪30年代美国学者提出公司治理的概念以来，众多学者从不同视角对公司治理理论进行了深入研究，形成了丰

57、富的公司治理理论。其中最有影响力的有古典公司治理的“不完全契约理论”，当代“两权分离理论”,“委托代理理论”，“利益相关者理论”，后三者之间密切联系，相互补充，由此构成了公司治理理论的理论框架。 （1） 不完全契约理论 由于个人的有限理性，外在环境的复杂性和不确定性，信息的不对称和不完全性，契约当事人或契约的仲裁者无法证实或观察一切，这就造成契约条款是不完全的，哈特对不完全契约做过如下的表述：“双方缔结的契约是不完全的，也就是说，契约中包含缺口和遗漏条款，具体来讲，契约可能提及某些情况下各方的责任，而对另一些情况下的责任只作出租略或模棱两可的规定。”由于，产生不完全契约的原因是多方面的，在对这

58、多种因素综合分析考虑后，可归纳为两大因素：一是缔约方的有限理性，人的认知是有限的对复杂多变的环境和未来事件出现的情形预测能力也是有限的，缔约方不可能把所有可能发生的未来事件以及相应的处理方法都写入契约条款中，二是由于交易成本的存在，在长期契约关系中，交易成本包括：一是为缔结契约，事先需要收集和处理信息的费用；二是做出决定，达成有关协议，处理各种不测事件和突发事件付出的费用；三是用清晰准确的语言签订各种契约条款，并在契约期内使其得到贯彻执行的费用；四是实施契约条款包括第三方的判定和仲裁所要付出的法定费用。由于存在着交易成本，即使缔约方有能力预测分析未来各种可能发生的事件及处理办法，但因为信息收集

59、，处理成本和谈判成本太高，明智的方法是让契约留下遗漏和缺口；因此，契约的不完全性是必然的。正是由于交易成本的存在，特别是相关第三方(尤其是法院)的不可证实性使得契约是不完全的，也就是不可能在初始契约中对所有或然事件及其对策作出详尽可行的规定，因此，在不完全契约规定的或然事件出现时作出相应的决策，同时在契约履行之后取得剩余收益的权利，即剩余索取权根据现代契约理论，契约实际上就是一组契约的集合而契约又总是不完全的，在不完全契约条件下，就产生一个重要的问题，在契约未预期事件发生的情况下，谁行使决策权，并由谁享有相应的剩余收益权；也就是说，企业需要解决剩余控制权，剩余索取权归谁所有的问题，其中，剩余索

60、取权的实现依赖于剩余控制权，这实际上也就是公司治理的一个基本问题。（2） 委托代理理论 委托一代理是现代公司存在的一个普遍现象，它是指委托人委托代理人根据委托人利益从事某些活动，并相应授予代理人某些决策权的契约关系；这种契约关系主要是种经济利益关系。该理论的研究则源于伯利和米恩思(1932年)对美国200家最大的非金融公司的考察，他们对这些企业所有权于经营权分离后产生的委托人(股东)与代理人(经理层)之间的利益冲突作了经济学的分析：此后，代理理论就成为了研究的中心问题。但是，委托一代理理论的思想早在二百多年前亚当斯密就已经有过论述，斯密通过分析私人合伙公司和股份公司的运作情况认为：“在钱财的处

61、理上，股份公司的董事为他人尽力，而私人合伙公司的伙员则纯粹是为自己打算。所以，要想股份公司董事们监视钱财用途，象私人合伙公司伙员那样用意周到，那是很难做到的。”“疏忽和浪费，常为股份公司业务经营上多少难免的弊端。亚当斯密的论述就包含了作为现代公司主要形式的股份公司的股东和董事之间的委托代理关系，经理人和股东利益的不一致，(董事不会象股东那样关心公司)经理人的机会主义，委托一代理效果等重要思想；该理论是理解和分析公司治理问题的基础和出发点。 资本所有权和经营决策权在企业的股东和经营层之间的分离是现代公司的特征之一，两权分离直接带来了股东和经营层之间的委托一代理关系，即股东和代表股东利益的董事们会

62、不直接管理公司的日常业务，而是聘请专业的经理人员来执行这一职能。这样，在股东、董事会和经理人之间就产生了委托一代理关系。从一般意义上说，委托一代理关系产生的代理问题，是通过设计一种契约或者机制，为代理人提供某种激励和制约，使代理人在自身利益最大化的条件约束下，让委托人的效用最大化。迈可林和詹森(1976)对这一问题作出了详细的分析，他们认为如果委托一代理的双方当事人都是效用最大化者，那么代理人不会总以委托人的最大利益而行动，为此，委托人可通过对代理人进行适当的激励，以及通过承担用来约束代理人越轨活动的监督费用，可以使其利益偏差有限。此外，为了确保代理人不采取某种危及委托人的行动，或者，即使代理

63、人采取了这样的行动，也能保证委托人得到补偿，于是可以要求代理人支付一笔保证金。然而，对委托人或代理人来说，要确保代理人按委托人的要求来做，这种决策观点，看似最优，实则不可能，因为代理人并不是企业的所有者或者说是完全所有者，这种由于双方目标函数存在的分歧和完备契约签订的不可获得性，就必然会发生委托代理关系链条中的代理行为的“弱无效”，于是导致公司价值的减损，进而损害所有者(委托人)的利益；可见，企业中的委托一代理是契约内分工的一个反映，执行不同职能的各行为主体之间既需要合作又存在冲突，因此需要协调由分工而产生的各行为主体之间的权利关系，而公司治理也就是为了协调企业内分工而签订的契约，是企业内分工

64、的客观要求，因此，在委托一代理关系下，公司治理所要解决的问题就是，如何建立一套既能有效监督约束代理人的行为，又能激励代理人按委托人的目标，为委托人的利益而努力工作，从而得以降低代理成本。提升企业价值的制度安排。2、 公司治理的理论 虽然目前国内外有大量学者对公司治理进行了很多研究，但是对公司治理国内外学者却还没有一个统一的定义，不同的学者大师从不同的角度出发，产生了不同的，各种角度的观点。从英文角度来说公司治理为“Corporate Governance”，中文直译为法人治理。目前公司治理大致有以下几种：（1） 制度说 将公司治理认为是一种制度设计与执行在目前是一种比较流行的观点。目前国内学者

65、张维迎持有这一观点。他认为：“公司治理结构狭义的理解是指有关公司董事会的功能，结构，股东的权力等制度的安排，广义的来说是有关公司控制权和剩余索取权分配的一整套的法律，文化和制度性的安排，这些安排决定了公司的目标，谁在什么状态下进行控制，如何控制，风险各收益如何在不同企业成员之间分配等这样一些问题。因而广义的公司治理结构与企业所有权的安排几乎是同一个问题，进而可以认为公司治理结构抽象化就是企业所有权的安排。公司治理的实质就是谁控制企业。（2） 组织结构说 吴敬琏教授在他的现代公司与企业改革一书中指出：“所谓公司治理结构，是由所有者、董事会和高级执行人员即高级经理三者组成的一种组织结构。在这种结构中，上述三者形成一定的制衡关系。通过这一结构，所有者将自己的资产交由董事会托管；公司董事会作为公司决策机构，拥有对高级经理人的聘用，奖惩和解雇权；高级经理人员受雇于董事会，组成在董事会领导下的执行机构，在董事会授权范围内进行企业经营活动。”（3） 决策机制说 奥利弗哈特指出：“治理结构被看作是一个决策机制，这些决策机制在初始合约下没有明确的设定，更确切的说治理结构分配公司非人力资本的剩余控制，即资产的使用权如