我国调研网络安全问题探讨

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1、snof我国调研网络安全问题探讨网络安全及国产化话题，近来再度出现升温迹象。业内人士透露，工信部等多个部门近期就网络安全问题与多家企业举行座谈，调研美国棱镜门事件可能造成的影响。独立电信分析师付亮表示，随着互联网产业结构性的转变以及一些焦点事件持续发酵，网络安全问题未来有望被相关部门持续关注。分析人士认为，从产业链传导角度来看，网络安全市场的壮大必将给更多的子行业带来新的市场空间。卫士通、立思辰等涉“密”概念股，星网锐捷、浪潮信息等网络安全设备商，以及北信源、启明星辰等网络安全软件配套概念股望从中受益。概念股科普：卫士通（002268）：作为市场公认的网络安全龙头股，公司提供全系列的密码产品、

2、安全产品及安全系统，包括核心的加密模块和安全平台、密码产品和安全设备整机以及具备多种安全防护功能的安全系统，是目前国内以密码为核心的信息安全产品和系统的最大供应商。公司具备提供信息安全的整体解决方案，且还具备提供安全集成和工程实（财苑）施服务的能力，能为用户提供一揽子的解决方案，满足用户对信息安全的全方位需求。立思辰（300010)：公司从事与军方信息安全相关业务。其全资子公司北京立思辰新技术有限公司拥有国家保密局颁发的“涉及国家秘密的计算机信息系统集成资质证书”，在为政府、军队、军工及某些国有特大企业提供服务时具有较强优势。北信源（300352）：公司产品也广泛被应用于政府部门、军队军工企业

3、、能源、金融等重要领域的大型国有企事业单位，目前其客户端的用户数量已超过千万，管理的网络达数千个，涉及各行业上千家用户。蓝盾股份（300297）：公司拥有商用密码产品销售许可证、军队网络采购信息发布资格认证、涉密信息系统产品检测证书七项，以及军用信息安全产品认证证书三项。启明星辰（002439）：公司专注于信息安全领域,目前已经形成了安全产品和安全服务两条业务主线,可以较为完备地覆盖客户的网络安全需求,信息安全产品及服务国内领先。任子行（300311）：公司是国内领先的网络安全审计和监管解决方案提供厂商。公司全资子公司任网游开发的网吧计费产品“龙管家”已在全国1.77万家网吧安装使用,是目前市

4、场同类企业中拥有客户数量最多最广的公司。梅泰诺（300038）：互联网安全检测。由一支自动控制、结构工程等领域归国博士领衔的研发团队负责,该系统对通信塔的关键节点,通过传感器监控,保障通信塔安全。延伸阅读： 国务院力挺信息消费 移动转售及三网融合概念股受益（证券时报快讯中心）背景消息：工信部等多部门调研网络安全问题网络安全再升温包括工信部在内的多个部门近期以座谈会的形式，与业内企业就网络信息安全问题进行广泛交流沟通，并就美国棱镜门事件造成的影响进行调研。受此利好刺激，22日市场相关个股走势稳健，北信源股价全天涨幅为8.25%，星网锐捷、浪潮信息、启明星辰等公司股价涨幅也在2.5%以上。独立电信

5、分析师付亮认为，国内对网络安全的担忧主要基于三个方面考虑：首先是网民数量的庞大。权威统计显示，截至2012年底，我国网民规模达到5.64亿，互联网普及率为42.1%。其次是目前互联网产业正从PC互联网逐步转向移动互联网，带来一系列新的安全监管问题。数据显示，我国目前移动互联网用户数量为4.2亿，年增长率达18.1%，远超网民整体增幅。最后是一系列焦点事件的持续发酵。近年来，包括银行、电商网站频频出现用户信息泄露事件，引发业内高度关注，而美国的棱镜门事件更是将网络信息安全问题提升到国家层面。据测算，2012年年底，我国网络安全市场规模超过166亿元，连续三年市场同比增幅超过20%。照此推算，20

6、13年全年网络安全市场总规模将达200亿元左右。多行业受带动业内人士认为，就中长期而言，网络安全将会成为政府、军队、金融、能源等重要部门及行业信息设备采购转向以国产设备为主的关键因素。从产业链传导角度来看，政策有望率先打开国产设备商的更新替代空间，星网锐捷、浪潮信息、烽火通信等国产设备商有望分得一部分进口产品的市场份额。业内人士透露，在高层的前期调研中，参加的企业也以设备商居多。在PC互联网和移动互联网互相融合的当下，除了设备之外，相应的软件配套也尤为重要。纵观目前诸多敏感行业和部门，在系统上多由外资巨头把持。移动互联网方面，过去在电路承载方式下的骚扰电话、垃圾短信等骚扰类网络安全问题，开始向

7、病毒类网络安全问题转变，这将对启明星辰、浪潮软件、北信源等相关公司构成利好。网络安全产业的提升也将对相关传统行业构成正面促进作用。近期工行因IBM系统故障导致ATM取款事故，引发业内关注。分析人士认为，虽然短期内大型银行在系统上难以迅速完成国有化，但在ATM终端领域，国产化一直在稳步推进。业内人士介绍，目前在ATM终端上日系品牌拥有极大的市场份额，未来银行层面有可能削减日系ATM的采购量，加大对国有品牌的扶持，ATM行业上市公司广电运通、御银股份、东方通信、长城信息将是受益标的。付亮向中国证券报记者表示，尽管目前业内对网络安全的发展前景已趋于一致，但与手机行业一样，网络安全产业规模的迅速扩大，

8、除了有待于政策和市场的培育之外，也需要供应链的配合。网络安全对软硬件的认证较为严格，目前国内许多厂商的产品仍处于起步阶段，未来经过验证仍需要一定的时间，不排除产业链的爆发时间较预期晚。（中证报）棱镜事件带来机遇 光纤设备股在美遭热炒上周，美联储主席伯南克表示，将会继续根据经济状况灵活地调整量化宽松措施退出方案，令市场信心得到提振，美国三大股指持续上行，周涨幅在0.5%左右。美股市场市值超千万美元的个股中，共有33只个股涨幅超20%。涨幅第一位的Zhone Technologies Inc是全球领先的FTTx网络产品与服务供应商，该公司由于二季度（今年4月到6月）业绩大超市场预期而单周股价上涨1

9、37.78%。受益于全球FTTx网络需求的陡增，Zhone Technologies Inc二季度净利润为110万美元，而去年同期为亏损210万美元，今年一季度净利润仅为20万美元。涨幅第五的Radcom Ltd同样是一家FTTx网络概念股，在没有任何消息面新闻刺激的情况下，该股上周仍然上涨了40.11%，一些美股分析人士认为，棱镜事件的持续发酵，给了类似Zhone Technologies Inc与Radcom Ltd这样的中小型通信商布局海外市场的机遇。（证券时报快讯中心）概念研究：银河证券：“棱镜”事件再爆中国网络安全隐忧 有利信息设备国产化替代关于信息安全的话题，伴随华为、中兴在美国网

10、络设备市场发展受美国众议院情报委员会的安全调查报告受阻，在 12 年下半年到13年初一直为市场所瞩目。2013 年3 月，美政府正式出台法令限制采购中国信息产品，对华为、中兴、联想等开辟北美市场构成障碍；而美国Sprint和日本软银(Softbank)在进行中的并购谈判中，也以承诺不会在 Sprint的无线网络中使用中国华为制造的设备为前提条件之一。短期而已，虽然中国不会立即发起对等的有贸易报复之嫌的公开安全调查。但中长期而言，伴随国内信息设备厂商不断缩小和欧美厂商差距，网络安全毫无疑问会成为国内政府、军队、金融、能源等重要部门及行业信息设备采购转向国产设备为主的关键因素，而思科的路由器/交换

11、机、EMC的存储设备、IBM/HP 的服务器、Oracle 的数据库、各类平台操作系统、艾默生网络能源的动力解决方案等美国厂商软硬件设施在上述重点部门目前普遍应用并大多占据主导地位；作为信息设备市场最大的运营商市场，随着通信网络近年来已完成从电路承载的程控交换向 IP 网络承载的软交换转变，移动网络和互联网也深度融合，过去在电路承载方式下的骚扰电话/垃圾短信等骚扰类网络安全问题向病毒类网络安全问题转变，也会加速通信网络设备的国产化深度。就运营商骨干网路由器（报道中的“巨型的路由器”）而言，目前国产厂商主要是华为和思科、Juniper ，中兴通讯预期近 12 年即有望实现市场突破（其高端骨干网路

12、由器在山东广电系统等已有成功应用）；但网络设备安全的漏洞可能远不仅限于骨干网路由器产品，美国厂商当前占据优势的路由器/交换机（思科）、服务器(IBM/HP/DELL) 、存储设备（EMC）、数据库（Oracle）、各类平台操作系统（Windows/android/iOS ）、动力解决方案（艾默生网络能源）等，相应的国产厂商长期预期都将获益关键应用领域安全因素考虑的进口替代隐形政策倾向，受益厂商包括华为、 中兴、烽火通信、星网锐捷（交换机/ 路由器等）、华为、联想、浪潮信息（服务器）、科华恒盛（数据中心动力解决方案）等。（证券时报快讯中心）概念股研报：卫士通（002268）：具备商用密码全资质，

13、业绩企稳回升撰写机构：中投证券 撰写日期：2013-7-19国内最大的密码信息安全产品提供商。卫士通是国内密码信息安全领域的龙头企业，是国内4家具备商用密码科研资质的单位之一，在密码信息安全领域处于绝对领先的地位，信息加密、身份认证产品的市场占有率国内第一。客户为政府、军工、电力和金融等大型国企，未来发展主要为市场纵深，行业拓展（石化、能源等），云安全等。公司密码机等信息安全产品大多融入到了客户的业务系统当中，具有很强的不可替代性。传统的信息安全产品（UTM、入侵检测、防火墙等）大多应用于企业的IT 网络系统，保证网络系统的安全，产品相对标准化，客户黏性不高。卫士通的产品主要应用在业务系统之中

14、的敏感信息传输，产品定制化程度高，难以被替代，能够保持长期竞争力。等级保护市场逐步进入快速成长期，分级保护市场奠定龙头地位。等级保护主要面向国内的信息敏感行业，如政府、电力、石化、能源、金融等，市场空间达百亿。目前等级保护市场逐步开展，考虑到等级保护从保护级别最高的单位开始做，保护级别越低的单位越多，市场空间越大，所以市场是逐步加速的。分级保护主要面向涉密单位，公司市场占有率第一，奠定了龙头地位，军工行业处于建设高峰期，政府市场正在启动。随着新管理层到位，内部整顿基本完成，公司业务已经逐步回归正轨。公司二季度单季实现净利润1200万-2000万，业绩改善明显。管理层今年依然会进一步加强费用控制

15、，集成业务占比有所上升，预计全年毛利率下降2pt.，期间费用率和去年持平。（证券时报快讯中心）北信源（300352）：综合性项目致收入确认推迟，行业持续向好撰写机构：国海证券 撰写日期：2013-7-171. 综合参与性项目居多，部分验收推迟。公司预计2013 年1-6 月份归属于上市公司股东的净利润为1321.08 万元-1561.27 万元，同比上升10%-30%。二季度实现净利润为1302.27 万元-1542.46 万元，同比下降40.7%-50%，如果剔除本期收到的减免税金275 万元，二季度净利润同比下降51%-61%。主要是因为公司今年参与的项目较多是综合性集成业务，公司只负责其

16、中内网管控相关业务，而整体项目的验收取决于所有参与方的进展情况，一定程度上推迟了项目的验收期，影响了公司报告期内业绩。2. 上半年利润占比较小，不影响全年业绩预期。公司目前客户仍以政府部门、军队军工企业、能源、金融等重要领域的国有企业和事业单位为主，一般客户下半年制定次年年度预算和投资计划，审批集中在次年的上半年，采购招标则安排在次年年中或下半年，因此公司每年上半年销售较少，销售主要集中在下半年尤其是第四季度，公司2011 年和2012 年第四季度的净利润占比分别高达81.4%和77.7%，因此上半年我们认为更应该关注订单的获取情况，由于期间费用季节均分，因此净利润的绝对参考意义不大，并不影响

17、全年的业绩预期。3. 行业持续向好，公司龙头地位显着。今年以来，媒体多次报道政府和企业的网络信息安全事件，我国也推出多个信息安全相关的政策，一定程度上提高了行业的关注度。而从重要领域和部门的国产化过程来看，由于信息安全属于涉密领域，属于最为敏感也最先受益领域。我们根据中央政府采购网的最新公告获悉，在正版软件采购中，归属于“信息安全产品”类中的共有227 个产品，占比为34.1%。而算上网络管理、网络监测、网站监管、舆情监测、舆情分析、远程访问与控制和舆情应对等领域的招标产品，“大信息安全”领域的招标产品共有302 个，占比高达68.8%。可见从政府层面来看，对信息安全的重视程度越来越高，由于政

18、府部委采购占整个信息安全市场比重较大，一定程度上加速了行业的增长。公司在本轮中央政府的采购中共有32 个产品入围，占比超过10%，其中在安全管理软件、安全审计、数据加密和终端管理项目中成为最大赢家，安全管理软件入围8 个产品（共21 个），安全审计入围5 个（共18个），数据加密入围4 个（共14 个），终端管理入围4 个（共23 个），奠定了公司在内网管控领域的王者地位。4. 虚拟化、大数据和基线等信息安全相关新产品值得期待。本轮中央政府采购中，公司入围的32 个产品中部分属于近期研发成功的新产品，如与虚拟化相关的虚拟化安全管理平台软件（价格约16 万元）和虚拟终端管理系统（基础版，价格94

19、0 元），与大数据相关的网情监测与分析管理平台软件（价格28.5 万元）和网络违规信息分析监控系统（价格约12.2 万元），以及系统基线管理平台软件（价格为340 元），虚拟化、大数据、安全基线类等属于信息化发展的方向，公司的新产品目前已经获得市场认可，并且价格远高于传统产品，我们看好公司这种基于技术研发和市场导向的创新优势，未来在提高产品ARPU值的同时也进一步拓宽市场空间。5. 投资逻辑：未来几年有望持续实现高增长：公司的成长逻辑在于横向的总部圈地与纵向分支机构的多次营销。随着政府机关总部层面渗透率的逐渐提升，公司未来两到三年内重点在于行业重点客户的开发，我们认为短期内公司的高增长逻辑在于

20、已经覆盖的安全等级保护级别较高的政府、金融、能源的分支机构多次营销和行业新客户总部的营销收入（政策与市场需求导向），而长期的高增长逻辑在于行业客户的分支机构的多次营销（需求导向），分支机构多次营销产生的收入远远高于总部的首次营销，也就是说公司未来业绩的真正爆发在于加大销售队伍来加强分支机构的多次营销阶段。并且随着横向圈地的不断进展，多次营销的目标客户终端基数不断增大，因此公司可以获得持续的高增长。6.维持盈利预测和买入评级。预计公司2013-2015 年的EPS 分别为0.65 元、0.90 元和1.20 元，对应当前估计PE 分别为37.7 倍、27.1 倍和20.3 倍。考虑到公司所处信息

21、安全行业有望加速增长，内网管控领域和软件产品在整个信息安全行业中的占比有望逐渐提升，我们维持买入评级。（证券时报快讯中心）启明星辰（002439）：业绩具备继续超预期的趋向撰写机构：上海证券 撰写日期：2013-7-15业绩具备不断出现超预期的趋向今日，公司2013 年半年度业绩预告修正公告称，预计2013 年1 月1 日至2013 年6 月30 日归属于上市公司股东的净利润亏损约为3,850 万元4,550万元；公司于2013 年4 月25 日披露的2013 年第一季度报告中，预计2013年1-6 月归属于上市公司股东的净利润亏损5,300 万元6,400 万元。所以，从目前公司业绩状况看，

22、虽然同比幅度还是下降，但公司业绩发展好于公司当初的预计。其原因，公司称：1.随着新增订单逐步明确，产品销售业绩较预期有所增长；2.费用控制产生良好的效果。从行业状况看，随着信息技术，尤其是网络技术的不断更新，如云计算、大数据、电子商务和智慧城市的大力发展的背景下，对网络安全实际需求将明显出现提升的趋势，相关行业和企业的安全投入也必然不断加强。同时，由于网络安全在政策、国防和商业等方面的敏感性，这譬如近期美国的“棱镜项目”事件曝光，国内外的网络安全意识将进一步得以加强，网络安全产品的规划和采购需求有加大的趋向；同时，国内网络产品替代国外品牌，从目前形势来看，将会出现加速替代的趋势。所以，从公司经

23、营的行业环境情况看，目前可能将是公司业务发展的重大机遇期。从公司层面看，在并购和整合以后，公司将开始加强控制预算和费用开支，尤其是在公司募投项目投入比例基本完成后，公司以后的费用投入占收入比重将越来越低，公司利润不会走下滑趋势；相反，如果费用开支控制较好的话，将给公司净利润带来更快的增长。同时，并购后在产品和市场上出现很多互补和协同的效应，这也将给公司短期内带来较明显的业务增量。投资建议：预计 2013-2015 年公司可分别实现营业收入同比增长32.37%、27.82%和31.25%；分别实现归属于母公司所有者的净利润同比增长101.88%、64.44%和58.38%；分别实现每股收益（按加

24、权平均股本计算）0.72 元、1.18 元和1.87 元。目前股价对应2013-2015 年的动态市盈率分别为26.90、16.36 和10.33 倍。目前，公司产品线非常完备，安全检测领域公司一直保持第一的市场份额；安全网关领域，在整合网御星云后达到行业的前1-2 名；去年合并报表营业总收入7 个多亿，实际收入规模更高，在国内网络安全领域目前公司规模是第一。目前，行业的市场环境正不断加快发展，公司将大有受益。所以，维持对公司投资评级为未来 6 个月“增持”。同时，注意未来公司市场竞争加剧带来的潜在业务风险。（证券时报快讯中心）星网锐捷：经营稳健 估值待提升撰写机构：国海证券 撰写日期：201

25、3-7-41、企业网设备业务，短期看渠道改革，长期看网络设备国产化进程。锐捷网络原先的渠道体系是直营模式，垂直布局到教育网等一两个细分子市场，这样避免了公司与思科、juniper等国外巨头的直接竞争，有利于客户关系的维护和公司发展，如今，原来的直营路线也限制了公司进一步扩大规模的空间，因此公司逐步实施渠道改革，加强分销网络的建设，开始积极培育渠道和经销商，未来三年内直销分销比目标值为1:4;长期来看，“棱镜门”事件诱发的信息安全将成为政府选择设备的主要考虑因素，通信网络设备的国产化渐行渐近，这将极大的打开公司网络产品的成长空间。2、瘦客户机逐步向云终端转变。公司瘦客户机业务具有小众化、定制性等

26、特点，适合于具有大型机管理经验的银行等企业，而云桌面是云计算落地的一个较为成熟的方案，计算/存储、虚拟化等技术方案已经成熟，静待云计算普及化启动。目前公司优势在于云桌面软件(包括桌面管理、桌面虚拟化等)和客户资源，目前公司正寻求与思捷，Vmware等世界级的巨头合作，努力实现云系统和云桌面软件的完美融合。并且公司现在正在构筑中小型的，500人以下的云计算解决方案，包括服务器、虚拟化、存储、软件、端目。我们认为，瘦终端业务随着成本的下降、技术的成熟以及客户的接受度的提高，将迎来新的增长期。3、视讯产品或成亮点。公司视讯KTV产品提供包括包间的点歌系统，管理系统，门牌系统等。现在公司进一步拓展，通

27、过K米点歌网成功实现和包房视讯产品的OTO互动。我们认为这将有利于提高视讯产品附加值及扩大消费群体，推动视讯设备整体解决方案的销售。4、盈利预测。预计星网锐捷2013、14年EPS分别为0.81、1.05元，对于当前股价PE(13年)为17倍，给予“增持”评级。（证券时报快讯中心）浪潮信息：解决关联交易 并注入高价值资产撰写机构：国金证券 撰写日期：2013-5-10公司于2013年4月16日发布公告，全资子公司浪潮信息(香港)以2.37亿元人民币收购浪潮(香港)电子100%股权、以优惠条件受让浪潮汇彩所持有的高端容错服务器和海量存储技术及相关专利、以7500万元转让公司持有的山东华芯半导体2

28、3.33%的股权。高价值云计算资产注入掀起云计算国产替代浪潮:1、高端容错服务器和PB级海量存储是当前云计算在计算和存储领域的领先技术和关键设施,这部分高价值资产的注入有助于提升公司在云计算浪潮中的话语权;2、浪潮作为国内服务器和存储领域的领先厂商,在技术、产品、市场等方面有较强的竞争力和一定的品牌影响力,随着国家日益重视信息安全,作为国企的浪潮信息有望在银行、电信、军工等领域取得一定的市场份额;3、目前公司产品在部分银行已有小规模试用,因此对短期内公司业绩影响有限,但长期来看云计算和关键设备国产化趋势确定,因此分析师认为将对公司中长期发展趋势构成重大利好。受让浪潮(香港)电子,减少关联交易,

29、提升毛利,增厚业绩:1、浪潮(香港)电子作为浪潮国际的子公司,与公司同属一个实际控制人即浪潮集团,通过此次收购有助减少关联交易;2、浪潮国际的主要业务是代理浪潮信息所需进口的电子元器件,2010、2011、2012年分别实现净利润4626万港元、5871万港元、4788万港元,收购完成后直接增厚业绩每股0.19元(按2010年2012年平均净利润及每港元兑人民币0.82元汇率计算);3、浪潮(香港)电子受让价格29423万港元,溢价18.9%,接近5倍PE,价格较为优惠。由于其母公司浪潮国际为港股上市公司,因此需得到批准,仍存在一定的不确定性。转让山东华芯23.33%的股权:公司同时公告以75

30、00万元转让所持有的山东华芯23.33%的股权,溢价率2.3%,预计将实现136.16元的股权转让收益。而转让标的本身近年来略有亏损,经营状况不善,出售后可减少对公司业绩的拖累。但分析师认为此次交易主要是出于公司集中资源发展主业,优化产业结构的目的,对当期业绩影响不大。浪潮作为国内本土云计算的领先企业,长期来看不但份额有望提升,更重要的是市场容量具有数倍增长空间,从公司或行业的发展周期来看,均处于蓄势待发的启动阶段;公司业务的增长点:短期取决于服务器销量的增长以及有效解决关联交易带来毛利率提升,中长期来自于高端服务器以及海量存储、云计算数据中心等新业务带来收入结构优化以及增长空间的延伸。 繁版

31、網絡安全及國產化話題，近來再度出現升溫跡象。業內人士透露，工信部等多個部門近期就網絡安全問題與多傢企業舉行座談，調研美國棱鏡門事件可能造成的影響。獨立電信分析師付亮表示，隨著互聯網產業結構性的轉變以及一些焦點事件持續發酵，網絡安全問題未來有望被相關部門持續關註。分析人士認為，從產業鏈傳導角度來看，網絡安全市場的壯大必將給更多的子行業帶來新的市場空間。衛士通、立思辰等涉“密”概念股，星網銳捷、浪潮信息等網絡安全設備商，以及北信源、啟明星辰等網絡安全軟件配套概念股望從中受益。概念股科普：衛士通（002268）：作為市場公認的網絡安全龍頭股，公司提供全系列的密碼產品、安全產品及安全系統，包括核心的加

32、密模塊和安全平臺、密碼產品和安全設備整機以及具備多種安全防護功能的安全系統，是目前國內以密碼為核心的信息安全產品和系統的最大供應商。公司具備提供信息安全的整體解決方案，且還具備提供安全集成和工程實（財苑）施服務的能力，能為用戶提供一攬子的解決方案，滿足用戶對信息安全的全方位需求。立思辰（300010)：公司從事與軍方信息安全相關業務。其全資子公司北京立思辰新技術有限公司擁有國傢保密局頒發的“涉及國傢秘密的計算機信息系統集成資質證書”，在為政府、軍隊、軍工及某些國有特大企業提供服務時具有較強優勢。北信源（300352）：公司產品也廣泛被應用於政府部門、軍隊軍工企業、能源、金融等重要領域的大型國有

33、企事業單位，目前其客戶端的用戶數量已超過千萬，管理的網絡達數千個，涉及各行業上千傢用戶。藍盾股份（300297）：公司擁有商用密碼產品銷售許可證、軍隊網絡采購信息發佈資格認證、涉密信息系統產品檢測證書七項，以及軍用信息安全產品認證證書三項。啟明星辰（002439）：公司專註於信息安全領域,目前已經形成瞭安全產品和安全服務兩條業務主線,可以較為完備地覆蓋客戶的網絡安全需求,信息安全產品及服務國內領先。任子行（300311）：公司是國內領先的網絡安全審計和監管解決方案提供廠商。公司全資子公司任網遊開發的網吧計費產品“龍管傢”已在全國1.77萬傢網吧安裝使用,是目前市場同類企業中擁有客戶數量最多最廣

34、的公司。梅泰諾（300038）：互聯網安全檢測。由一支自動控制、結構工程等領域歸國博士領銜的研發團隊負責,該系統對通信塔的關鍵節點,通過傳感器監控,保障通信塔安全。延伸閱讀： 國務院力挺信息消費 移動轉售及三網融合概念股受益（證券時報快訊中心）背景消息：工信部等多部門調研網絡安全問題網絡安全再升溫包括工信部在內的多個部門近期以座談會的形式，與業內企業就網絡信息安全問題進行廣泛交流溝通，並就美國棱鏡門事件造成的影響進行調研。受此利好刺激，22日市場相關個股走勢穩健，北信源股價全天漲幅為8.25%，星網銳捷、浪潮信息、啟明星辰等公司股價漲幅也在2.5%以上。獨立電信分析師付亮認為，國內對網絡安全的

35、擔憂主要基於三個方面考慮：首先是網民數量的龐大。權威統計顯示，截至2012年底，我國網民規模達到5.64億，互聯網普及率為42.1%。其次是目前互聯網產業正從PC互聯網逐步轉向移動互聯網，帶來一系列新的安全監管問題。數據顯示，我國目前移動互聯網用戶數量為4.2億，年增長率達18.1%，遠超網民整體增幅。最後是一系列焦點事件的持續發酵。近年來，包括銀行、電商網站頻頻出現用戶信息泄露事件，引發業內高度關註，而美國的棱鏡門事件更是將網絡信息安全問題提升到國傢層面。據測算，2012年年底，我國網絡安全市場規模超過166億元，連續三年市場同比增幅超過20%。照此推算，2013年全年網絡安全市場總規模將達

36、200億元左右。多行業受帶動業內人士認為，就中長期而言，網絡安全將會成為政府、軍隊、金融、能源等重要部門及行業信息設備采購轉向以國產設備為主的關鍵因素。從產業鏈傳導角度來看，政策有望率先打開國產設備商的更新替代空間，星網銳捷、浪潮信息、烽火通信等國產設備商有望分得一部分進口產品的市場份額。業內人士透露，在高層的前期調研中，參加的企業也以設備商居多。在PC互聯網和移動互聯網互相融合的當下，除瞭設備之外，相應的軟件配套也尤為重要。縱觀目前諸多敏感行業和部門，在系統上多由外資巨頭把持。移動互聯網方面，過去在電路承載方式下的騷擾電話、垃圾短信等騷擾類網絡安全問題，開始向病毒類網絡安全問題轉變，這將對啟

37、明星辰、浪潮軟件、北信源等相關公司構成利好。網絡安全產業的提升也將對相關傳統行業構成正面促進作用。近期工行因IBM系統故障導致ATM取款事故，引發業內關註。分析人士認為，雖然短期內大型銀行在系統上難以迅速完成國有化，但在ATM終端領域，國產化一直在穩步推進。業內人士介紹，目前在ATM終端上日系品牌擁有極大的市場份額，未來銀行層面有可能削減日系ATM的采購量，加大對國有品牌的扶持，ATM行業上市公司廣電運通、禦銀股份、東方通信、長城信息將是受益標的。付亮向中國證券報記者表示，盡管目前業內對網絡安全的發展前景已趨於一致，但與手機行業一樣，網絡安全產業規模的迅速擴大，除瞭有待於政策和市場的培育之外，

38、也需要供應鏈的配合。網絡安全對軟硬件的認證較為嚴格，目前國內許多廠商的產品仍處於起步階段，未來經過驗證仍需要一定的時間，不排除產業鏈的爆發時間較預期晚。（中證報）棱鏡事件帶來機遇 光纖設備股在美遭熱炒上周，美聯儲主席伯南克表示，將會繼續根據經濟狀況靈活地調整量化寬松措施退出方案，令市場信心得到提振，美國三大股指持續上行，周漲幅在0.5%左右。美股市場市值超千萬美元的個股中，共有33隻個股漲幅超20%。漲幅第一位的Zhone Technologies Inc是全球領先的FTTx網絡產品與服務供應商，該公司由於二季度（今年4月到6月）業績大超市場預期而單周股價上漲137.78%。受益於全球FTTx

39、網絡需求的陡增，Zhone Technologies Inc二季度凈利潤為110萬美元，而去年同期為虧損210萬美元，今年一季度凈利潤僅為20萬美元。漲幅第五的Radcom Ltd同樣是一傢FTTx網絡概念股，在沒有任何消息面新聞刺激的情況下，該股上周仍然上漲瞭40.11%，一些美股分析人士認為，棱鏡事件的持續發酵，給瞭類似Zhone Technologies Inc與Radcom Ltd這樣的中小型通信商佈局海外市場的機遇。（證券時報快訊中心）概念研究：銀河證券：“棱鏡”事件再爆中國網絡安全隱憂 有利信息設備國產化替代關於信息安全的話題，伴隨華為、中興在美國網絡設備市場發展受美國眾議院情報委

40、員會的安全調查報告受阻，在 12 年下半年到13年初一直為市場所矚目。2013 年3 月，美政府正式出臺法令限制采購中國信息產品，對華為、中興、聯想等開辟北美市場構成障礙；而美國Sprint和日本軟銀(Softbank)在進行中的並購談判中，也以承諾不會在 Sprint的無線網絡中使用中國華為制造的設備為前提條件之一。短期而已，雖然中國不會立即發起對等的有貿易報復之嫌的公開安全調查。但中長期而言，伴隨國內信息設備廠商不斷縮小和歐美廠商差距，網絡安全毫無疑問會成為國內政府、軍隊、金融、能源等重要部門及行業信息設備采購轉向國產設備為主的關鍵因素，而思科的路由器/交換機、EMC的存儲設備、IBM/H

41、P 的服務器、Oracle 的數據庫、各類平臺操作系統、艾默生網絡能源的動力解決方案等美國廠商軟硬件設施在上述重點部門目前普遍應用並大多占據主導地位；作為信息設備市場最大的運營商市場，隨著通信網絡近年來已完成從電路承載的程控交換向 IP 網絡承載的軟交換轉變，移動網絡和互聯網也深度融合，過去在電路承載方式下的騷擾電話/垃圾短信等騷擾類網絡安全問題向病毒類網絡安全問題轉變，也會加速通信網絡設備的國產化深度。就運營商骨幹網路由器（報道中的“巨型的路由器”）而言，目前國產廠商主要是華為和思科、Juniper ，中興通訊預期近 12 年即有望實現市場突破（其高端骨幹網路由器在山東廣電系統等已有成功應用

42、）；但網絡設備安全的漏洞可能遠不僅限於骨幹網路由器產品，美國廠商當前占據優勢的路由器/交換機（思科）、服務器(IBM/HP/DELL) 、存儲設備（EMC）、數據庫（Oracle）、各類平臺操作系統（Windows/android/iOS ）、動力解決方案（艾默生網絡能源）等，相應的國產廠商長期預期都將獲益關鍵應用領域安全因素考慮的進口替代隱形政策傾向，受益廠商包括華為、 中興、烽火通信、星網銳捷（交換機/ 路由器等）、華為、聯想、浪潮信息（服務器）、科華恒盛（數據中心動力解決方案）等。（證券時報快訊中心）概念股研報：衛士通（002268）：具備商用密碼全資質，業績企穩回升撰寫機構：中投證券

43、撰寫日期：2013-7-19國內最大的密碼信息安全產品提供商。衛士通是國內密碼信息安全領域的龍頭企業，是國內4傢具備商用密碼科研資質的單位之一，在密碼信息安全領域處於絕對領先的地位，信息加密、身份認證產品的市場占有率國內第一。客戶為政府、軍工、電力和金融等大型國企，未來發展主要為市場縱深，行業拓展（石化、能源等），雲安全等。公司密碼機等信息安全產品大多融入到瞭客戶的業務系統當中，具有很強的不可替代性。傳統的信息安全產品（UTM、入侵檢測、防火墻等）大多應用於企業的IT 網絡系統，保證網絡系統的安全，產品相對標準化，客戶黏性不高。衛士通的產品主要應用在業務系統之中的敏感信息傳輸，產品定制化程度高

44、，難以被替代，能夠保持長期競爭力。等級保護市場逐步進入快速成長期，分級保護市場奠定龍頭地位。等級保護主要面向國內的信息敏感行業，如政府、電力、石化、能源、金融等，市場空間達百億。目前等級保護市場逐步開展，考慮到等級保護從保護級別最高的單位開始做，保護級別越低的單位越多，市場空間越大，所以市場是逐步加速的。分級保護主要面向涉密單位，公司市場占有率第一，奠定瞭龍頭地位，軍工行業處於建設高峰期，政府市場正在啟動。隨著新管理層到位，內部整頓基本完成，公司業務已經逐步回歸正軌。公司二季度單季實現凈利潤1200萬-2000萬，業績改善明顯。管理層今年依然會進一步加強費用控制，集成業務占比有所上升，預計全年

45、毛利率下降2pt.，期間費用率和去年持平。（證券時報快訊中心）北信源（300352）：綜合性項目致收入確認推遲，行業持續向好撰寫機構：國海證券 撰寫日期：2013-7-171. 綜合參與性項目居多，部分驗收推遲。公司預計2013 年1-6 月份歸屬於上市公司股東的凈利潤為1321.08 萬元-1561.27 萬元，同比上升10%-30%。二季度實現凈利潤為1302.27 萬元-1542.46 萬元，同比下降40.7%-50%，如果剔除本期收到的減免稅金275 萬元，二季度凈利潤同比下降51%-61%。主要是因為公司今年參與的項目較多是綜合性集成業務，公司隻負責其中內網管控相關業務，而整體項目的

46、驗收取決於所有參與方的進展情況，一定程度上推遲瞭項目的驗收期，影響瞭公司報告期內業績。2. 上半年利潤占比較小，不影響全年業績預期。公司目前客戶仍以政府部門、軍隊軍工企業、能源、金融等重要領域的國有企業和事業單位為主，一般客戶下半年制定次年年度預算和投資計劃，審批集中在次年的上半年，采購招標則安排在次年年中或下半年，因此公司每年上半年銷售較少，銷售主要集中在下半年尤其是第四季度，公司2011 年和2012 年第四季度的凈利潤占比分別高達81.4%和77.7%，因此上半年我們認為更應該關註訂單的獲取情況，由於期間費用季節均分，因此凈利潤的絕對參考意義不大，並不影響全年的業績預期。3. 行業持續向

47、好，公司龍頭地位顯著。今年以來，媒體多次報道政府和企業的網絡信息安全事件，我國也推出多個信息安全相關的政策，一定程度上提高瞭行業的關註度。而從重要領域和部門的國產化過程來看，由於信息安全屬於涉密領域，屬於最為敏感也最先受益領域。我們根據中央政府采購網的最新公告獲悉，在正版軟件采購中，歸屬於“信息安全產品”類中的共有227 個產品，占比為34.1%。而算上網絡管理、網絡監測、網站監管、輿情監測、輿情分析、遠程訪問與控制和輿情應對等領域的招標產品，“大信息安全”領域的招標產品共有302 個，占比高達68.8%。可見從政府層面來看，對信息安全的重視程度越來越高，由於政府部委采購占整個信息安全市場比重

48、較大，一定程度上加速瞭行業的增長。公司在本輪中央政府的采購中共有32 個產品入圍，占比超過10%，其中在安全管理軟件、安全審計、數據加密和終端管理項目中成為最大贏傢，安全管理軟件入圍8 個產品（共21 個），安全審計入圍5 個（共18個），數據加密入圍4 個（共14 個），終端管理入圍4 個（共23 個），奠定瞭公司在內網管控領域的王者地位。4. 虛擬化、大數據和基線等信息安全相關新產品值得期待。本輪中央政府采購中，公司入圍的32 個產品中部分屬於近期研發成功的新產品，如與虛擬化相關的虛擬化安全管理平臺軟件（價格約16 萬元）和虛擬終端管理系統（基礎版，價格940 元），與大數據相關的網情監測

49、與分析管理平臺軟件（價格28.5 萬元）和網絡違規信息分析監控系統（價格約12.2 萬元），以及系統基線管理平臺軟件（價格為340 元），虛擬化、大數據、安全基線類等屬於信息化發展的方向，公司的新產品目前已經獲得市場認可，並且價格遠高於傳統產品，我們看好公司這種基於技術研發和市場導向的創新優勢，未來在提高產品ARPU值的同時也進一步拓寬市場空間。5. 投資邏輯：未來幾年有望持續實現高增長：公司的成長邏輯在於橫向的總部圈地與縱向分支機構的多次營銷。隨著政府機關總部層面滲透率的逐漸提升，公司未來兩到三年內重點在於行業重點客戶的開發，我們認為短期內公司的高增長邏輯在於已經覆蓋的安全等級保護級別較高的

50、政府、金融、能源的分支機構多次營銷和行業新客戶總部的營銷收入（政策與市場需求導向），而長期的高增長邏輯在於行業客戶的分支機構的多次營銷（需求導向），分支機構多次營銷產生的收入遠遠高於總部的首次營銷，也就是說公司未來業績的真正爆發在於加大銷售隊伍來加強分支機構的多次營銷階段。並且隨著橫向圈地的不斷進展，多次營銷的目標客戶終端基數不斷增大，因此公司可以獲得持續的高增長。6.維持盈利預測和買入評級。預計公司2013-2015 年的EPS 分別為0.65 元、0.90 元和1.20 元，對應當前估計PE 分別為37.7 倍、27.1 倍和20.3 倍。考慮到公司所處信息安全行業有望加速增長，內網管控領

51、域和軟件產品在整個信息安全行業中的占比有望逐漸提升，我們維持買入評級。（證券時報快訊中心）啟明星辰（002439）：業績具備繼續超預期的趨向撰寫機構：上海證券 撰寫日期：2013-7-15業績具備不斷出現超預期的趨向今日，公司2013 年半年度業績預告修正公告稱，預計2013 年1 月1 日至2013 年6 月30 日歸屬於上市公司股東的凈利潤虧損約為3,850 萬元4,550萬元；公司於2013 年4 月25 日披露的2013 年第一季度報告中，預計2013年1-6 月歸屬於上市公司股東的凈利潤虧損5,300 萬元6,400 萬元。所以，從目前公司業績狀況看，雖然同比幅度還是下降，但公司業績

52、發展好於公司當初的預計。其原因，公司稱：1.隨著新增訂單逐步明確，產品銷售業績較預期有所增長；2.費用控制產生良好的效果。從行業狀況看，隨著信息技術，尤其是網絡技術的不斷更新，如雲計算、大數據、電子商務和智慧城市的大力發展的背景下，對網絡安全實際需求將明顯出現提升的趨勢，相關行業和企業的安全投入也必然不斷加強。同時，由於網絡安全在政策、國防和商業等方面的敏感性，這譬如近期美國的“棱鏡項目”事件曝光，國內外的網絡安全意識將進一步得以加強，網絡安全產品的規劃和采購需求有加大的趨向；同時，國內網絡產品替代國外品牌，從目前形勢來看，將會出現加速替代的趨勢。所以，從公司經營的行業環境情況看，目前可能將是

53、公司業務發展的重大機遇期。從公司層面看，在並購和整合以後，公司將開始加強控制預算和費用開支，尤其是在公司募投項目投入比例基本完成後，公司以後的費用投入占收入比重將越來越低，公司利潤不會走下滑趨勢；相反，如果費用開支控制較好的話，將給公司凈利潤帶來更快的增長。同時，並購後在產品和市場上出現很多互補和協同的效應，這也將給公司短期內帶來較明顯的業務增量。投資建議：預計 2013-2015 年公司可分別實現營業收入同比增長32.37%、27.82%和31.25%；分別實現歸屬於母公司所有者的凈利潤同比增長101.88%、64.44%和58.38%；分別實現每股收益（按加權平均股本計算）0.72 元、1

54、.18 元和1.87 元。目前股價對應2013-2015 年的動態市盈率分別為26.90、16.36 和10.33 倍。目前，公司產品線非常完備，安全檢測領域公司一直保持第一的市場份額；安全網關領域，在整合網禦星雲後達到行業的前1-2 名；去年合並報表營業總收入7 個多億，實際收入規模更高，在國內網絡安全領域目前公司規模是第一。目前，行業的市場環境正不斷加快發展，公司將大有受益。所以，維持對公司投資評級為未來 6 個月“增持”。同時，註意未來公司市場競爭加劇帶來的潛在業務風險。（證券時報快訊中心）星網銳捷：經營穩健 估值待提升撰寫機構：國海證券 撰寫日期：2013-7-41、企業網設備業務，短

55、期看渠道改革，長期看網絡設備國產化進程。銳捷網絡原先的渠道體系是直營模式，垂直佈局到教育網等一兩個細分子市場，這樣避免瞭公司與思科、juniper等國外巨頭的直接競爭，有利於客戶關系的維護和公司發展，如今，原來的直營路線也限制瞭公司進一步擴大規模的空間，因此公司逐步實施渠道改革，加強分銷網絡的建設，開始積極培育渠道和經銷商，未來三年內直銷分銷比目標值為1:4;長期來看，“棱鏡門”事件誘發的信息安全將成為政府選擇設備的主要考慮因素，通信網絡設備的國產化漸行漸近，這將極大的打開公司網絡產品的成長空間。2、瘦客戶機逐步向雲終端轉變。公司瘦客戶機業務具有小眾化、定制性等特點，適合於具有大型機管理經驗的

56、銀行等企業，而雲桌面是雲計算落地的一個較為成熟的方案，計算/存儲、虛擬化等技術方案已經成熟，靜待雲計算普及化啟動。目前公司優勢在於雲桌面軟件(包括桌面管理、桌面虛擬化等)和客戶資源，目前公司正尋求與思捷，Vmware等世界級的巨頭合作，努力實現雲系統和雲桌面軟件的完美融合。並且公司現在正在構築中小型的，500人以下的雲計算解決方案，包括服務器、虛擬化、存儲、軟件、端目。我們認為，瘦終端業務隨著成本的下降、技術的成熟以及客戶的接受度的提高，將迎來新的增長期。3、視訊產品或成亮點。公司視訊KTV產品提供包括包間的點歌系統，管理系統，門牌系統等。現在公司進一步拓展，通過K米點歌網成功實現和包房視訊產

57、品的OTO互動。我們認為這將有利於提高視訊產品附加值及擴大消費群體，推動視訊設備整體解決方案的銷售。4、盈利預測。預計星網銳捷2013、14年EPS分別為0.81、1.05元，對於當前股價PE(13年)為17倍，給予“增持”評級。（證券時報快訊中心）浪潮信息：解決關聯交易 並註入高價值資產撰寫機構：國金證券 撰寫日期：2013-5-10公司於2013年4月16日發佈公告，全資子公司浪潮信息(香港)以2.37億元人民幣收購浪潮(香港)電子100%股權、以優惠條件受讓浪潮匯彩所持有的高端容錯服務器和海量存儲技術及相關專利、以7500萬元轉讓公司持有的山東華芯半導體23.33%的股權。高價值雲計算資

58、產註入掀起雲計算國產替代浪潮:1、高端容錯服務器和PB級海量存儲是當前雲計算在計算和存儲領域的領先技術和關鍵設施,這部分高價值資產的註入有助於提升公司在雲計算浪潮中的話語權;2、浪潮作為國內服務器和存儲領域的領先廠商,在技術、產品、市場等方面有較強的競爭力和一定的品牌影響力,隨著國傢日益重視信息安全,作為國企的浪潮信息有望在銀行、電信、軍工等領域取得一定的市場份額;3、目前公司產品在部分銀行已有小規模試用,因此對短期內公司業績影響有限,但長期來看雲計算和關鍵設備國產化趨勢確定,因此分析師認為將對公司中長期發展趨勢構成重大利好。受讓浪潮(香港)電子,減少關聯交易,提升毛利,增厚業績:1、浪潮(香

59、港)電子作為浪潮國際的子公司,與公司同屬一個實際控制人即浪潮集團,通過此次收購有助減少關聯交易;2、浪潮國際的主要業務是代理浪潮信息所需進口的電子元器件,2010、2011、2012年分別實現凈利潤4626萬港元、5871萬港元、4788萬港元,收購完成後直接增厚業績每股0.19元(按2010年2012年平均凈利潤及每港元兌人民幣0.82元匯率計算);3、浪潮(香港)電子受讓價格29423萬港元,溢價18.9%,接近5倍PE,價格較為優惠。由於其母公司浪潮國際為港股上市公司,因此需得到批準,仍存在一定的不確定性。轉讓山東華芯23.33%的股權:公司同時公告以7500萬元轉讓所持有的山東華芯23

60、.33%的股權,溢價率2.3%,預計將實現136.16元的股權轉讓收益。而轉讓標的本身近年來略有虧損,經營狀況不善,出售後可減少對公司業績的拖累。但分析師認為此次交易主要是出於公司集中資源發展主業,優化產業結構的目的,對當期業績影響不大。浪潮作為國內本土雲計算的領先企業,長期來看不但份額有望提升,更重要的是市場容量具有數倍增長空間,從公司或行業的發展周期來看,均處於蓄勢待發的啟動階段;公司業務的增長點:短期取決於服務器銷量的增長以及有效解決關聯交易帶來毛利率提升,中長期來自於高端服務器以及海量存儲、雲計算數據中心等新業務帶來收入結構優化以及增長空間的延伸。 毕业论文答辩开场白尊敬的主持人、评委

61、老师：早上好，我是09春行政管理本科的学生xxx。我的毕业论文题目是论我国城市公共物品及其供给，指导老师是xxx老师。我的论文从确定题目、拟定提纲到完成初稿、二稿、三稿到最后的定稿，得到了x老师的精心指导，使我很快掌握了论文的写作方法，并在较短的时间内完成了论文的写作。不论今天答辩的结果如何，我都会由衷的感谢指导老师的辛勤劳动，感谢各位评委老师的批评指正。首先，我想谈谈这个毕业论文设计的目的及意义。随着全球经济一体化的突飞猛进,国家之间的经济界限渐趋模糊,但却使国家次级的经济形式城市经济的重要性日渐突出起来,城市之间的竞争正成为国家之间竞争的重要依托。世界各国(地区)政府都正积极致力于培育和提

62、高城市竞争力,而城市公共物品的供给则是推动城市竞争力提高的重要因素,城市公共物品的供给理所当然地受到了各国(地区)政府的高度重视。在二十一世纪的今天,城市化不仅是我国经济增长的一个支撑点,也是增进国民福利的重要手段,若处理不当则会成为我国经济持续高速发展的障碍。未来10几年,中国城市化将进入从40%发展到70%的国际公认的加速发展时期。随着中国城市化进程的日益加快,如何在新的形势下,实现城市公共物品有效地供给以满足城市发展的需要,成为我们当前急需解决的重大问题。为此，研究我国城市公共物品的问题，具有十分重要的理论和现实意义。于是最终将论文题目定为论我国城市公共物品及其供给。其次，说说文章的具体结构。论文阐述了城市公共物品的定义及特点，分析了我国城市公共物品供给不足的现状及城市公共物品供给方式，着重探讨目前提高我国城市公共物品供给的方法：树立“公共财政”观念,转变政府职能 ；加快投资融资体制的改革,