Ch4利润表分析115页PPT课件

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1、Ch4利润表分析利润表分析1 1、舟遥遥以轻飏，风飘飘而吹衣。、舟遥遥以轻飏，风飘飘而吹衣。、舟遥遥以轻飏，风飘飘而吹衣。、舟遥遥以轻飏，风飘飘而吹衣。2 2、秋菊有佳色，裛露掇其英。、秋菊有佳色，裛露掇其英。、秋菊有佳色，裛露掇其英。、秋菊有佳色，裛露掇其英。3 3、日月掷人去，有志不获骋。、日月掷人去，有志不获骋。、日月掷人去，有志不获骋。、日月掷人去，有志不获骋。4 4、未言心相醉，不再接杯酒。、未言心相醉，不再接杯酒。、未言心相醉，不再接杯酒。、未言心相醉，不再接杯酒。5 5、黄发垂髫，并怡然自乐。、黄发垂髫，并怡然自乐。、黄发垂髫，并怡然自乐。、黄发垂髫，并怡然自乐。2、三张报表的关

2、系、三张报表的关系v虽然利润指标虽然利润指标EPS、PE是大家最关注的，但显然不能只是大家最关注的，但显然不能只关注利润表。关注利润表。v应该将利润表、资产负债表和现金流量表合到一起进行对应该将利润表、资产负债表和现金流量表合到一起进行对照，对三方面的信息进行分析，才可能掌握公司的全貌，照，对三方面的信息进行分析，才可能掌握公司的全貌，也才有可能识别出可能的财务造假行为。也才有可能识别出可能的财务造假行为。673、两种财务造假、两种财务造假v激进型激进型业绩不达预期，尽量增加收入、减少费用和成本，以达到增加利润的目的v保守型保守型业绩很好，尽量降低收入，增加费用和成本，以达到隐藏利润和避税的目

3、的8v损益表的利润操纵损益表的利润操纵激进型利润操纵：在权责发生制基础上，在会计准则允许范围内，最大限度提前计算收入，并尽量延迟计算支付费用的时间最大限度提前计算收入，并尽量延迟计算支付费用的时间。这种会计操作相当于向“未来”借取获利。有借必有还。如推延折旧时间，折旧费用降低，可以使得本期利润增加。但是到了被预借期，本该列入的获利便无法正常列入。公司的财务状况就会陷入困境。于是只好再次向未来预借,如此恶行循环下去，预借获利将不可收拾。于是，企业惟有向外公布大幅向下修正财务，或者更换会计准则。9v如何判断损益表中存在问题？如何判断损益表中存在问题？营业收入正常成长的公司：1、不仅账面获利有所增加

4、，现金也会随着增加；2、资产运用更有效率。10资产效率的判断资产负债表的资产各栏所列资产，终有部分会摊提费用。如果企业不断推延费用的计提时间，就会无形中提高资产额度。如上一期公司利用100个单位的资产获益5个单位，但本期业绩不佳，在推延费用的计提后，勉强挤出和上期相同的5个单位利润。但因为没有计提费用，资产可能增加到110个单位。这样如果计算ROA，就发现ROA下降了。ROA=营业利润/总资产如果从事同一项业务，ROA基本应该维持稳定。如果ROA持续下降，而利润本身还在增加，就要小心其获利本质。是否持续将不良项目列入资产，来虚增获利？114、利润表的几个基本概念、利润表的几个基本概念v营业收入

5、：是损益表的基础。企业营业收入：是损益表的基础。企业会不余遗力地提高营收。会不余遗力地提高营收。v营业毛利润：收入营业毛利润：收入-成本。一切获成本。一切获利的来源。利的来源。v营业利润：毛利润扣除各项费用。营业利润：毛利润扣除各项费用。毛利润的问题是一些项目到底是归入费用还是成本并不一定，因此营业净利润更具有可比性。分析师会十分重视营业利润。企业会反过来将费用列入营业外支出以提高营业利润。v经常利润：不考虑投资收益和营业经常利润：不考虑投资收益和营业外收支。外收支。12v权责发生制与收付实现制权责发生制与收付实现制权责发生制是按照收益、费用是否归属本期为标准来确定本期收益、费用的一种方法。收

6、付实现制是按照收益、费用是否在本期实际收到或付出为标准确定本期收益、费用的一种方法。损益表按照权责发生制编制，其中的会计收益只是一个概略值，和现金收益存在一定的差异；只有那种无库存、无固定资产、不从事信用交易的公司，才能精确计算出他的损益状况。但这种公司不存在。v合理归属期是否合理？合理归属期是否合理？基于权责发生制，今年支付的费用，未必全部列入今年的支出；而今年收取的资金也有可能不会全部列入收入。在会计准备的范畴内，这些交易活动依据合理归属期来计算损益。合理归属期是否合理，取决于管理者和经营者的良知。135、经常项目和非经常项目、经常项目和非经常项目经常项目所代表的收入和费用和公司的主要营业

7、活动直接相关，其产生的利润是稳定和可持续的，在分析时应该给予较高的权重。非经常项目的收入和费用和公司的主要经营活动无关，在分析时应该给予较低的权重。即使在非经常项目所产生的利润较高，甚至占据主要地位时，也应如此。14项目名称项目名称项目性质项目性质一、营业总收入其中：营业收入经常项目二、营业总成本其中：营业成本经常项目营业税金及附加经常项目销售费用经常项目管理费用经常项目财务费用经常项目资产减值损失经常项目加：公允价值变动收益非经常项目投资收益包含经常项目和非经常项目其中:对联营企业和合营企业的投资收益经常项目汇兑损益非经常项目三、营业利润加：营业外收入非经常项目减：营业外支出非经常项目其中：

8、非流动资产处置损失非经常项目四、利润总额所得税费用经常项目五、净利润归属于母公司所有者的净利润经常项目少数股东损益15v分析思路分析思路计算扣除非经常损益后的利润，并与利润总额（扣除前）作比较。在各利润指标向好时，应探究到底是经常项目还是非经常项目所致。若为非经常项目主导的利润好转，不应给予过高评价。若公司盈利减少是有非经常项目损失所致，则应对公司管理层的领导能力、公司的战略布局提出质疑。这是因为主营业务的盈利欠佳可由诸多客观因素所致；但非主业的亏损，尤其是由于金融资产、投资性房地产公允价值变动带来的亏损，是管理层“不务正业”和“投机心理”的表现。16v家电企业的家电企业的“节能推广补贴节能推

9、广补贴”是经常性还是非经常性损益？是经常性还是非经常性损益？格力和美的认为补贴不是非经常性损益，而海尔认为是。非经常性损益的定义:“计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关，符合政府规定，按照一定标准定额或者定量持续享受的政府补助除外”。“节能惠民工程”通知：高效节能产品推广补助标准主要根据节能产品与同类普通产品成本差异的一定比例确定；当高效节能产品市场份额达到一定水平时，国家不再补贴推广。2010年上半年年上半年格力电器格力电器美的电器美的电器青岛海尔青岛海尔政府补助11.186.693.53其中:节能推广补贴10.416.263.50利润总额19.0625.5716.05补贴/

10、利润(%)54.6224.4821.8117利润表项目分析利润表项目分析1.营业收入营业收入营业收入是指企业在日常活动中形成的、会导致所有者权益增加的、与所有者投入资本无关的经济利益的总流入。一般的，制造企业的营业收入可以称为销售收入，服务企业的营业收入可称为劳务收入或直接称为营业收入。销售收入的确认原则是已将商品所有权的主要风险和报酬转移给买方，收入的金额能够可靠地计量、相关的经济收益很可能流入企业，相关的已发生和将发生的成本能够可靠地计量。18营业收入可分为主营业务收入和其他业务收入。但根据新会计准则，主营业务收入和其他业务收入合并在一起，其分类数值可以从营业收入的明细中找到。在需求主导的

11、市场中，营业收入说明了公司的产品和服务被市场接受的程度，因此是非常重要的一个财务指标。在进行竞争格局分析的时候，营业收入也是公司竞争力的一个非常有力的证明。19v营业收入分析的思路营业收入分析的思路（1）注意营业收入的分布，包括行业分布和地区分析。注意营业收入的分布，包括行业分布和地区分析。营业收入的行业分布决定了公司所在的行业。根据中国证监会对行业的划分规则，行业分类原则以上市公司营业收入为分类标准，当公司某类业务的营业收入比重大于或等于50，则将其划入该业务相对应的类别。当公司没有一类业务的营业收入比重大于或等于50时，如果某类业务营业收入比重比其他业务收入比重均高出30，则将该公司划入此

12、类业务相对应的行业类别；否则，将其划为综合类。如果营业收入集中在一个行业，表明公司主业突出。如果营业收入分布在不同的行业，且占比很大的话，就需要进行多个行业的分析。20v光明营业收入的明细光明营业收入的明细在118亿营业收入中，主营业务收入占到116亿，表明公司的主业还是非常突出的。在116亿主营收入中，110亿为乳制品。21（2）卖出套期保值和营业收入）卖出套期保值和营业收入如果公司产品为大宗原材料，公司为了规避价格风险而进行卖出套期保值。一般而言，这类公司的套期保值损益部分和实现的营业收入合并到一起，计为营业收入。要注意分析套期保值对收入的影响。22v中粮屯河的套期保值困局中粮屯河的套期保

13、值困局中粮屯河（600737）股份有限公司（简称中粮屯河，英文简称COFCO TUNHE）是我国领先的果蔬食品生产供应商，是世界500强企业中粮集团有限公司控股的A股上市公司，股票代码600737。公司主营农业种植、番茄、食糖、林果、罐头、饮料加工及贸易业务，是全球最大的番茄生产企业之一、全国最大的甜菜糖生产企业、全球最大的杏酱生产企业之一，是国家农产品加工重点龙头企业，是中粮集团九大业务板块之一。食糖是中粮屯河主营业务之一。从2008年下半年起，国内食糖价格一路上涨，按常理来说，中粮屯河的业绩理应随之增加，但根据其发布的2008年至2010年年报数据来看却并非如此。23白糖现货价格走势图（单

14、位：元白糖现货价格走势图（单位：元/吨）吨）数据来源：数据来源：ynsugar/spotprice/chinasugarindex.asp2425v中粮屯河的主营业务收入以及与食糖密切相关的甜菜制品收入均未随中粮屯河的主营业务收入以及与食糖密切相关的甜菜制品收入均未随食糖价格上涨而大幅增加，主要原因是中粮屯河进行白糖期货套期保食糖价格上涨而大幅增加，主要原因是中粮屯河进行白糖期货套期保值业务操作，并将套期保值损益计入当期损益，对冲营业收入。值业务操作，并将套期保值损益计入当期损益，对冲营业收入。郑州商品交易所每日收盘后公开的“套期保值持仓数量表”显示，中粮期货席位上的白糖空头保值头寸，在201

15、0年上半年一直维持于1万手左右水平。11月的最后一个交易日，突然猛增至近2万手。按中粮屯河2010年报所披露数据，“其他流动负债”项目下“白糖期货远期合约公允价值”年底的期末余额已由年初的8471万元增至3.93亿元。即其白糖套保头寸的浮动亏损，一年内增加了3.08亿元。至于中粮屯河2010年白糖套保头寸的平仓亏损数据，并未见公开于年报中。26v问题的关键：问题的关键：和传统套期保值（一端波动，另外一端不波动）不同，现实世界的套期保值两端都波动。中粮屯河和上游农户签订远期收购协议远期收购协议，同时在期货市场卖出期货合约卖出期货合约，但是，当糖价飞涨的时候，上游农户很可能违约，不将糖以低价卖给他

16、，而他必须对期货市场的合约负责。导致糖价虽然上涨，业绩却下滑。27（3）营业收入和其他两张表的联系）营业收入和其他两张表的联系营业收入科目的分析应该与资产负债表中的现金、应收账款、预收账款以及现金流量表的“销售商品提供劳务获得的现金”科目联系起来进行分析。28（4）造假的重灾区）造假的重灾区营业收入是整个财务报表的原动力，只要营业收入增加，各项利润指标都会增加。这使得营业收入成为财务造假的重灾区。通常，虚增的营业收入并无对应的现金流入，因此，营业收入的虚增一般与难以核实的资产项目的虚增配合进行。应收账款在建工程（见蓝田股份财务造假案例）292.营业成本营业成本营业成本也称运营成本，是公司所销售

17、商品或者提供劳务的成本。营业成本应当和所销售商品或者所提供劳务所获得的收入进行配比。主要包括：直接材料、直接工资和制造费用。制造费用中比较重要的一块是生产用固定资产的折旧费用。营业成本的分析应该结合存货及其变化以及固定资产的折旧联系在一起。30不同行业的营业成本相对营业收入的比例存在很大差异（毛利率的分析）。尤其要注意营业成本相对营业收入的变化趋势。一般而言，营业成本相对营业收入增幅较大的公司，其盈利前景堪忧。这其实表明，公司相对下游的议价能力弱于其相对上游的议价能力，从而不能将来自成本的价格压力向其下游转移。营业成本和应付帐款、预付帐款以及“购买商品接受劳务支付的现金”科目相关。313.营业

18、税金及附加营业税金及附加此部分一般和营业收入成正比，除非发生重大变化，否则操纵的空间比较小。光明乳业的营业税情况税种税种计税依据计税依据税率税率增值税增值税应纳增值税为销项税额减可抵扣进项税后的余额，饲料及自产牛奶销售免征增值税17%或13%营业税营业税服务收入、运输收入等应税收入3%或5%城市维护建设税城市维护建设税应交流转税5%或7%教育费附加教育费附加应交流转税0.03河道管理费河道管理费应交流转税0.5%或1%新西兰商品服务税新西兰商品服务税新西兰境内提供商品和服务的收入减可抵扣采购成本后的余额0.15企业所得税企业所得税根据有关税法规定对本年度税前会计利润作相应调整后计算得出的应纳税

19、所得额中国境内企业22%至25%(参见附注(四)、2)香港16.5%，开曼群岛免税，新西兰30%32针对特殊行业的资源税中国石油2010年，销售净利率9.55%334.销售费用销售费用销售费用包括销售人员工资及附加、运输费、租赁费、广告费、营销和销售服务、折旧和摊销费等。销售费用要与销售收入相适应，通过对同行业公司销售费用水平的比较，可以分析公司的销售费用水平是否合理。由于光明乳业销售费用在销售收入中占据28%的比重，因此需要进行重点分析。34光明和伊利的销售费用结构光明光明伊利伊利数值占收入比例伊利占收入比例营销及销售服务1,20412.57%-运输费5095.31%-职工薪酬4044.22

20、%8302.80%折旧修理费340.35%380.13%差旅费-1040.35%物耗劳保费-250.08%办公租赁费430.45%2280.77%广告宣传费3523.68%3,82612.90%装卸运输费-1,6865.68%其他1821.90%700.24%合计2,72728.49%6,80722.95%35恒瑞医药和天士力的销售费用结构恒瑞医药：国家定点麻醉药品生产厂家，抗肿瘤药物生产基地，主要生产抗肿瘤药、心血管药、麻醉镇痛药、内分泌药、抗生素。恒瑞医药天士力数值（亿）占收入比例数值（亿）占收入比例销售收入37100%46100%营业成本616.22%3167.39%毛利润3183.78

21、%1532.61%销售费用1643.24%613.04%其他费用616.22%3.67.83%营业利润821.62%5.311.52%365.财务费用财务费用财务费用主要包括利息支出和汇兑差额。其中，如果利息进行了资本化处理，则需要从当年的财务费用中扣除。如果有利息收入，则作为利息费用的扣减项。汇兑差额中也需要减去资本化的汇兑差额。结合短期负债、长期负债和长期债券分析。37v光明乳业的财务费用光明乳业的财务费用(千千)20102011利息支出利息支出23,81995,655减：减：资本化的利息费用资本化的利息费用58737,334减：利息收入减：利息收入9,89512171汇兑差额汇兑差额9,

22、207减：已资本化的汇兑差额减：已资本化的汇兑差额其他其他4,2225,291合计合计26,76647,12938利息支出资本化：符合条件的利息不计入当期损益，而是计入相关资产成本，作为资产负债表的资产类项目管理。这种情况一般发生在为长期资产的融资费用上。从资产负债表可知，光明乳业2010年的短期借款为为2.57亿，一年内到期的流动负债720万，长期借款5.67亿。2011年，光明乳业的短期借款为9.75亿，一年内到期的流动负债3.75亿，长期借款5亿。平均利息率约为8%。39住宅地产和商业地产公司的借款在总资产中占比都较大，但住宅地产公司的财务费用在总营业收入中占比非常小，而商业地产该项占比

23、则较大。住宅地产公司生产周期长，新土地和盖新房的资金借款费用往往被予以资本化，并计入存货；而商业地产公司往往拿地和建房频率会明显少于住宅类地产公司，而是把已购置的物业进行出售和出租，所以财务费用中较少抵扣资本化利息。万科万科张江高科张江高科2010年2,009.002010年2,009.00利息支出利息支出3,003.002,174.00315.00168.00减：资本化利息减：资本化利息1,877.001,329.00-净利息支出净利息支出1,126.00845.00315.00168.00减：利息收入减：利息收入634.00305.0037.0032.00利息收支净额利息收支净额492.0

24、0540.00278.00136.00汇兑损益汇兑损益-22.003.0018.005.00其他其他35.0031.001.006.00合计合计504.00574.00297.00147.0040v委托贷款公司的利息收入委托贷款公司的利息收入单位：元单位：元闰土股份闰土股份2011年年1-6月月中国中铁中国中铁2011年年1-6月月香溢融通香溢融通2010年年利息支出利息支出5,085,760.6354,000.003,547,907.30委托贷款余额委托贷款余额90,000,000.0058,000,000.001,025,024,708.15利息收入利息收入17,618,536.3962,

25、219,000.0071,985,650.41营业利润营业利润268,508,541.533,407,800,000.00120,047,568.81净利润净利润214,822,462.552,737,130,000.00105,646,355.64利息收入利息收入/净利润净利润（%）8.20%2.27%68.14%416.管理费用管理费用包括管理人员工资及附加、管理用固定资产折旧及摊销、研发费、租赁费和其它。管理人员的工资及附加是管理费用科目中十分重要的一个部分。公司治理理论认为，管理人员和股东之间存在代理问题，管理人员存在着伤害股东来获得自己的个人利益的可能性。因此对管理费用中的管理人员的

26、工资和附加要重点分析。42光明2010年度发生的管理费用为2.8亿，其中管理人员工资及附加为1.2亿。蒙牛报表在董事和高级行政人员酬金的信息上就非常具体，对于高级管理人员的收入都具体到个人，比较透明。2010年度蒙牛乳业的执行董事杨文俊的年总酬金为289万，而非执行董事牛根生的年总酬金为139万。董事和高级行政人员酬金2010年的总酬金为993万元。伊利股份则在2006年开始推行力度不小的股权激励计划（且非常集中！）。2007年，伊利股份由于股权激励计划的实施带来的管理费用剧增，导致当年利润为负，发生亏损。43v研发费用研发费用归属于管理费用归属于管理费用研发费用的投入可以提高公司的技术水平，

27、这对于高科技行业公司的发展尤其重要，研究的投入方向在一定程度上决定了公司未来的增长点。通信网络运营商（华为公司），医药制造行业研发投入占营业收入的比例是我国区分高新技术企业的重要标准。根据高新技术企业认定标准的相关规定，“研发投入占当年度营业收入比例不低于3%”是作为必备条件之一。但应该注意的是，研发费用的支出存在一定风险，太高的研发费对于投资者也可能是负担。447.资产减值损失资产减值损失资产减值损失是公司在资产负债日，认为资产的可回收金额低于其账面价值而计提资产减值损失准备所确认的相应损失。“资产减值损失准备”科目是资产负债表的资产科目的扣减项，而“资产减值损失”是利润表的费用科目。虽然各

28、资产的可回收金额在日后可能增加，但为了防止利润操纵，长期资产减值损失一经确认，就不能转回。45201046201147光明乳业2010年坏账损失1570万，比去年还要低，但从资产负债表可以看出，应收账款从2009年的9.3亿增加到2010年的11.3亿，坏账计提偏低，不排除人为压低的可能性。存货跌价损失大幅增加，和存货大幅增加联系（36%），原材料和产成品都增加了。488.投资收益投资收益在投资收益前的利润科目均是经常项目，而投资收益科目中包括经常项目和非经常项目。投资收益主要来源于三个部分。（1）所投资公司的利润所投资公司的利润。（2）金融性证券投资收益。这部分收益是确认的、已经到手的实现收

29、益（realized return），如果只是纸上收益的话，就放入到公允价值变动收益科目中。（3）上市公司出售资产所得。投资收益是否具有可持续性？499.公允价值变动收益公允价值变动收益产生公允价值变动收益的项目有交易性金融资产、交易性金融负债和按公允价值计量的投资性房地产。在交易性金融资产中，衍生金融工具非常重要，因此一般单独披露。在分析的时候应该结合资产负债表中的交易性金融资产、交易性金融负债和投资性房地产等相关资产、负债科目进行分析。50股票投资的收益分为纸面收益（paper gain）和实现收益（realized gain）。纸面收益可能是纸上富贵，因为在大牛市中只要持有股票就可以获得

30、盈利，但如果没有在熊市来临之前抛售股票，纸上的富贵很可能就完全消失甚至转为亏损。因此，在处理中应加以区分，持有股票资产的收益中，纸面收益计入公允价值变动收益科目，而实现的收益计入投资收益科目。5110.营业外收入营业外收入营业外收入是指和日常营业活动无关的收入，主要包括非流动资产（固定资产、无形资产、生物资产等）处置利得、债务重组利得、非货币性资产交换利得、接受捐赠和政府补助。对于财务困境公司，尤其是那些面临退市的ST公司，债务重组很可能成为其增加当期利润的有效手段。而非流动资产处置利得也非常容易被操纵，因此分类单列。52利润表垂直分析利润表垂直分析（一）垂直分析表的编制（一）垂直分析表的编制

31、（二）垂直分析表的评价（二）垂直分析表的评价（1）研究净利润、利润总额、营业利润和主营业务利润占营业收入的比重，明确净利润形成各环节的贡献和影响程度（2）研究营业成本占业务收入的比重，揭示企业成本水平（3）研究期间费用占业务收入的比重，揭示企业费用管理水平（4）通过对利润附表的结构分析，尤其是对分布报表的结构分析，评价企业在不同行业和不同地区的经营业绩和管理水平。53（一）垂直分析表的编制（一）垂直分析表的编制项目20112010一、营业收入100.00100.00减：营业成本66.5565.50营业税金及附加0.540.45销售费用27.5328.49管理费用3.012.93财务费用0.40

32、0.28资产减值损失0.350.22加：公允价值变动收益0.030.02投资收益0.050.04二、营业利润1.702.18加：营业外收入0.460.46减：营业外支出0.120.12其中：非流动资产处置净损失0.090.07三、利润总额2.042.52减：所得税费用(0.26)0.14四、净利润2.302.38归属于母公司所有者的利润2.022.03少数股东损益0.280.3554（二）垂直分析表的评价（二）垂直分析表的评价项目20112010一、营业收入100.00100.00减：营业成本66.5565.50营业税金及附加0.540.45销售费用27.5328.49管理费用3.012.93

33、财务费用0.400.28资产减值损失0.350.22加：公允价值变动收益0.030.02投资收益0.050.04二、营业利润1.702.18加：营业外收入0.460.46减：营业外支出0.120.12其中：非流动资产处置净损失0.090.07三、利润总额2.042.52减：所得税费用(0.26)0.14四、净利润2.302.38归属于母公司所有者的利润2.022.03少数股东损益0.280.3555项目20112010一、营业收入100.00100.00减：营业成本66.5565.50营业税金及附加0.540.45销售费用27.5328.49管理费用3.012.93财务费用0.400.28资产

34、减值损失0.350.22加：公允价值变动收益0.030.02投资收益0.050.04二、营业利润1.702.18加：营业外收入0.460.46减：营业外支出0.120.12其中：非流动资产处置净损失0.090.07三、利润总额2.042.52减：所得税费用(0.26)0.14四、净利润2.302.38归属于母公司所有者的利润2.022.03少数股东损益0.280.3556净利润、利润总额和营业利润占销售收入的比重仅2%，且各占比之间相差不大。这表明光明乳业处于利润较薄的状态。光明乳业的营业成本占营业收入的比重高达66%，其毛利率为34%（100%-65.5%）。销售费用达27%，是它最重要的一

35、项费用。管理费用占比为3%，而财务费用较低，仅为 0.40%。销售费用应作为对光明乳业的利润表项目分析的重点。57v主营业务利润占总利润之比重分析主营业务利润占总利润之比重分析投资收益或者营业外收益占到利润的比重很大时，表明企业的风险比较大。主要利润来源为非主业或者不稳定的因素，使得人们对未来收益的稳定性和可持续性产生怀疑。58利润表水平分析利润表水平分析v将利润表的实际数和基期的数值进行比较，揭示利润将利润表的实际数和基期的数值进行比较，揭示利润额产生的差异以及原因。额产生的差异以及原因。（一）水平分析表的编制（一）水平分析表的编制（二）水平分析表的评价（二）水平分析表的评价59（一）水平分

36、析表的编制（一）水平分析表的编制项目20112010变动额变动比率一、营业收入 11,788,779,319 9,572,111,030 2,216,668,289 23.16%23.16%减：营业成本 7,845,325,896 6,269,987,809 1,575,338,087 25.13%营业税金及附加 63,906,477 43,002,564 20,903,913 48.61%销售费用 3,245,800,807 2,727,328,253 518,472,554 19.01%管理费用 354,951,037 280,165,543 74,785,494 26.69%财务费用 4

37、7,129,710 26,766,848 20,362,862 76.07%资产减值损失 40,865,687 21,511,699 19,353,988 89.97%加：公允价值变动收益 3,658,894 1,746,266 1,912,628 0.00%投资收益 5,727,337 3,527,009 2,200,328 62.39%二、营业利润 200,185,936 208,621,589 -8,435,653-4.04%加：营业外收入 54,539,245 43,819,299 10,719,946 24.46%减：营业外支出 14,246,155 11,478,300 2,767

38、,855 24.11%其中：非流动资产处置净损失 10,036,051 6,892,259 3,143,792 45.61%三、利润总额 240,479,026 240,962,588 -483,562-0.20%减：所得税费用 -30,217,400 13,267,403 -43,484,803-327.76%四、净利润 270,696,426 227,695,185 43,001,241 18.89%归属于母公司所有者的利润 237,841,618 194,375,554 43,466,064 22.36%少数股东损益 32,854,808 33,319,631 -464,823-1.40

39、%60（二）水平分析表的评价（二）水平分析表的评价1、净利润分析：企业所有者最终得到的经营成果。、净利润分析：企业所有者最终得到的经营成果。61项目20112010变动额变动比率一、营业收入 11,788,779,319 9,572,111,030 2,216,668,289 23.16%23.16%减：营业成本 7,845,325,896 6,269,987,809 1,575,338,087 25.13%营业税金及附加 63,906,477 43,002,564 20,903,913 48.61%销售费用 3,245,800,807 2,727,328,253 518,472,554 19

40、.01%管理费用 354,951,037 280,165,543 74,785,494 26.69%财务费用 47,129,710 26,766,848 20,362,862 76.07%资产减值损失 40,865,687 21,511,699 19,353,988 89.97%加：公允价值变动收益 3,658,894 1,746,266 1,912,628 0.00%投资收益 5,727,337 3,527,009 2,200,328 62.39%二、营业利润 200,185,936 208,621,589 -8,435,653-4.04%加：营业外收入 54,539,245 43,819,

41、299 10,719,946 24.46%减：营业外支出 14,246,155 11,478,300 2,767,855 24.11%其中：非流动资产处置净损失 10,036,051 6,892,259 3,143,792 45.61%三、利润总额 240,479,026 240,962,588 -483,562-0.20%减：所得税费用 -30,217,400 13,267,403 -43,484,803-327.76%四、净利润 270,696,426 227,695,185 43,001,241 18.89%归属于母公司所有者的利润 237,841,618 194,375,554 43,

42、466,064 22.36%少数股东损益 32,854,808 33,319,631 -464,823-1.40%净利润为净利润为2.72.7亿，比亿，比20092009年增加年增加43004300万，增长幅度为万，增长幅度为19%19%，略低于收入增速。，略低于收入增速。净利润增长主要来自所得税费用的下降。需要看所得税费用的明细。净利润增长主要来自所得税费用的下降。需要看所得税费用的明细。62当年利润2.4亿，所得税费用只有-3000万。按照25%的平均税率计算的话，净利润只有1.6亿。有比较大的影响。税收年度间的抵扣不会具有长期性。利润总额没有增加。632、利润总额分析：、利润总额分析：v

43、利润总额包括营业利润、营业外收支和非流动性资产处置利润总额包括营业利润、营业外收支和非流动性资产处置情况。情况。64项目20112010变动额变动比率一、营业收入 11,788,779,319 9,572,111,030 2,216,668,289 23.16%23.16%减：营业成本 7,845,325,896 6,269,987,809 1,575,338,087 25.13%营业税金及附加 63,906,477 43,002,564 20,903,913 48.61%销售费用 3,245,800,807 2,727,328,253 518,472,554 19.01%管理费用 354,9

44、51,037 280,165,543 74,785,494 26.69%财务费用 47,129,710 26,766,848 20,362,862 76.07%资产减值损失 40,865,687 21,511,699 19,353,988 89.97%加：公允价值变动收益 3,658,894 1,746,266 1,912,628 0.00%投资收益 5,727,337 3,527,009 2,200,328 62.39%二、营业利润 200,185,936 208,621,589 -8,435,653-4.04%加：营业外收入 54,539,245 43,819,299 10,719,946

45、 24.46%减：营业外支出 14,246,155 11,478,300 2,767,855 24.11%其中：非流动资产处置净损失 10,036,051 6,892,259 3,143,792 45.61%三、利润总额 240,479,026 240,962,588 -483,562-0.20%减：所得税费用 -30,217,400 13,267,403 -43,484,803-327.76%四、净利润 270,696,426 227,695,185 43,001,241 18.89%归属于母公司所有者的利润 237,841,618 194,375,554 43,466,064 22.36%

46、少数股东损益 32,854,808 33,319,631 -464,823-1.40%利润总额为利润总额为2.42.4亿，下降亿，下降500500万。万。利润利润2.42.4亿中，亿中，2 2亿来自营业利润，亿来自营业利润，40004000万来自营业外收支，还比较合理。万来自营业外收支，还比较合理。653、营业利润分析：、营业利润分析：营业利润是在营业收入的基础上减去营业总成本，并考虑公允价值变动和投资收益。其中营业总成本包括：营业成本、营业税金及附加、三费和资产减值准备（如坏账准备等）注意：营业成本、营业税金及附加、三费和资产减值准备的增加或者减少的判断以营业收入作为标准。1.5倍的销售费用

47、对应着1倍的收入就是低效，但对应着2倍的收入就是高效。66项目20112010变动额变动比率一、营业收入 11,788,779,319 9,572,111,030 2,216,668,289 23.16%23.16%减：营业成本 7,845,325,896 6,269,987,809 1,575,338,087 25.13%营业税金及附加 63,906,477 43,002,564 20,903,913 48.61%销售费用 3,245,800,807 2,727,328,253 518,472,554 19.01%管理费用 354,951,037 280,165,543 74,785,494

48、 26.69%财务费用 47,129,710 26,766,848 20,362,862 76.07%资产减值损失 40,865,687 21,511,699 19,353,988 89.97%加：公允价值变动收益 3,658,894 1,746,266 1,912,628 0.00%投资收益 5,727,337 3,527,009 2,200,328 62.39%二、营业利润 200,185,936 208,621,589 -8,435,653-4.04%加：营业外收入 54,539,245 43,819,299 10,719,946 24.46%减：营业外支出 14,246,155 11,

49、478,300 2,767,855 24.11%其中：非流动资产处置净损失 10,036,051 6,892,259 3,143,792 45.61%三、利润总额 240,479,026 240,962,588 -483,562-0.20%减：所得税费用 -30,217,400 13,267,403 -43,484,803-327.76%四、净利润 270,696,426 227,695,185 43,001,241 18.89%归属于母公司所有者的利润 237,841,618 194,375,554 43,466,064 22.36%少数股东损益 32,854,808 33,319,631

50、-464,823-1.40%营业利润为营业利润为2 2亿，比亿，比20092009年减少年减少800800万，增长幅度为万，增长幅度为-4%-4%。注意到营业成本的增幅高于营业收入的增幅，但销售费用增加比较保守。注意到营业成本的增幅高于营业收入的增幅，但销售费用增加比较保守。但管理费用、财务费用和资产减值损失增加较快。但管理费用、财务费用和资产减值损失增加较快。67销售费用的明细销售费用也不是越小越好。虽然对利润有正的贡献，但不利于销售额的增长。快速消费品的销售在很大程度上仰仗于营销手段。68管理费用的明细利润没有增加，但管理人员工资增加了4600万！股权激励应该不算入其中。69利润表趋势分析

51、利润表趋势分析（1）利润表趋势分析的目的：）利润表趋势分析的目的：通过分析利润表各个项目在一个较长期间的变动情况，观察各项利润以及影响因素的变动趋势。（2）趋势分析表的生成）趋势分析表的生成（3）利润趋势表的分析）利润趋势表的分析70（2）趋势分析表的编制）趋势分析表的编制报表日期报表日期20062007200820092010一、营业总收入一、营业总收入7,443,430,0008,206,010,0007,358,540,0007,943,170,0009,572,110,000营业收入营业收入7,443,430,0008,206,010,0007,358,540,0007,943,170

52、,0009,572,110,000二、营业总成本二、营业总成本7,225,000,0008,375,570,0007,854,340,0007,793,670,0009,368,760,000营业成本营业成本5,052,330,0005,601,070,0004,956,470,0004,960,550,0006,269,990,000营业税金及附加营业税金及附加27,009,10028,628,90021,180,00026,762,00043,002,600销售费用销售费用1,856,730,0002,389,390,0002,318,100,0002,472,030,0002,727,3

53、30,000管理费用管理费用265,551,000281,301,000462,541,000274,623,000280,166,000财务费用财务费用4,988,28013,709,80016,386,00018,429,70026,766,800资产减值损失资产减值损失18,398,20061,474,90079,668,40041,277,40021,511,700公允价值变动收益公允价值变动收益00001,746,270投资收益投资收益6,034,440208,944,0008,115,0602,523,7703,527,010其中其中:对联营企业和合营企业的投资收益对联营企业和合营

54、企业的投资收益(87,819)1,502,5906,200,2608,129,2302,010,260三、营业利润三、营业利润224,461,00039,383,200(487,684,000)152,019,000208,622,000营业外收入营业外收入21,110,900271,401,000193,020,00064,451,70043,819,300营业外支出营业外支出14,992,80037,498,40024,880,20026,650,10011,478,300非流动资产处置损失非流动资产处置损失11,424,50026,049,90013,766,10021,052,8006

55、,892,260四、利润总额四、利润总额230,579,000273,286,000(319,544,000)189,821,000240,963,000所得税费用所得税费用63,400,20072,431,000(51,985,500)61,365,10013,267,400五、净利润五、净利润167,179,000200,855,000(267,558,000)128,456,000227,695,000归属于母公司所有者的净利润归属于母公司所有者的净利润160,582,000212,881,000(285,994,000)122,470,000194,376,000少数股东损益少数股东损

56、益6,596,840(12,025,900)18,436,0005,985,90033,319,60071报表日期报表日期20062007200820092010一、营业总收入一、营业总收入100.00%110.25%98.86%106.71%128.60%营业收入营业收入100.00%110.25%98.86%106.71%128.60%二、营业总成本二、营业总成本100.00%115.92%108.71%107.87%129.67%营业成本营业成本100.00%110.86%98.10%98.18%124.10%营业税金及附加营业税金及附加100.00%106.00%78.42%99.09

57、%159.22%销售费用销售费用100.00%128.69%124.85%133.14%146.89%管理费用管理费用100.00%105.93%174.18%103.42%105.50%财务费用财务费用100.00%274.84%328.49%369.46%536.59%资产减值损失资产减值损失100.00%334.14%433.02%224.36%116.92%公允价值变动收益公允价值变动收益100.00%投资收益投资收益100.00%3462.53%134.48%41.82%58.45%三、营业利润三、营业利润100.00%17.55%-217.27%67.73%92.94%营业外收入营

58、业外收入100.00%1285.60%914.31%305.30%207.57%营业外支出营业外支出100.00%250.11%165.95%177.75%76.56%非流动资产处置损失非流动资产处置损失100.00%228.02%120.50%184.28%60.33%四、利润总额四、利润总额100.00%118.52%-138.58%82.32%104.50%所得税费用所得税费用100.00%114.24%-82.00%96.79%20.93%五、净利润五、净利润100.00%120.14%-160.04%76.84%136.20%归属于母公司所有者的净利润归属于母公司所有者的净利润100

59、.00%132.57%-178.10%76.27%121.04%少数股东损益少数股东损益100.00%-182.30%279.47%90.74%505.08%72（3）利润趋势表的分析）利润趋势表的分析73项目200620072008200920102011营业收入7,443,429,1698,206,011,4047,358,544,3487,943,169,7119,572,111,03011,788,779,319营业成本5,052,327,8855,601,069,2544,956,471,4104,960,554,0936,269,987,809 7,845,325,896营业税金及

60、附加27,009,144 28,628,886 21,180,045 26,761,995 43,002,56463,906,477销售费用1,856,727,2772,389,388,2562,318,096,6862,472,027,5742,727,328,253 3,245,800,807管理费用265,551,484 281,300,817 462,540,730 274,623,193 280,165,543 354,951,037财务费用4,988,279 13,709,822 16,386,030 18,429,744 26,766,84847,129,710资产减值损失18,

61、398,185 61,474,906 79,668,423 41,277,383 21,511,69940,865,687投资收益6,034,437 208,943,7238,115,0562,523,7663,527,0095,727,337营业利润224,461,352 39,383,186-487,683,920 152,019,495 208,621,589 200,185,936营业外收入21,110,909 271,400,977 193,020,192 64,451,709 43,819,29954,539,245营业外支出14,992,765 37,498,403 24,880

62、,183 26,650,079 11,478,30014,246,155利润总额230,579,496 273,285,760-319,543,911 189,821,125 240,962,588 240,479,026所得税63,400,194 72,431,022-51,985,500 61,365,099 13,267,403-30,217,400净利润167,179,302200,854,738-267,558,411 128,456,026 227,695,185 270,696,42674项目200620072008200920102011营业收入100.00%110.25%98

63、.86%106.71%128.60%158.38%营业成本100.00%110.86%98.10%98.18%124.10%155.28%营业税金及附加100.00%106.00%78.42%99.08%159.21%236.61%销售费用100.00%128.69%124.85%133.14%146.89%174.81%管理费用100.00%105.93%174.18%103.42%105.50%133.67%财务费用100.00%274.84%328.49%369.46%536.59%944.81%资产减值损失100.00%334.14%433.02%224.36%116.92%222.1

64、2%投资收益100.00%3462.52%134.48%41.82%58.45%94.91%营业利润100.00%17.55%-217.27%67.73%92.94%89.19%营业外收入100.00%1285.60%914.31%305.30%207.57%258.35%营业外支出100.00%250.11%165.95%177.75%76.56%95.02%利润总额100.00%118.52%-138.58%82.32%104.50%104.29%所得税100.00%114.24%-82.00%96.79%20.93%-47.66%净利润100.00%120.14%-160.04%76.8

65、4%136.20%161.92%75总体来看，2006-2008年发展缓慢，尤其是2008年发生巨大的外部冲击。而2010年和2011年出现较大的扩张。收入波动较大，但成本呈现刚性特征，2008年即使收入大幅下降，但营业总成本没有多大降幅，其中营业成本等幅下降，但三费不容易下降；营业利润和利润总额指标不乐观。净利润的增长和所得税费用大幅下降有关。76分部报告分部报告单位：百万单位：百万保鲜奶和酸奶保鲜奶和酸奶常温奶常温奶201020092008201020092008营业收入4,9165,1254,7903,9983,3142,751营业成本3,1413,3393,2622,9312,3712

66、,140销售净利率5.77%4.07%0.65%-0.06%0.95%-8.87%毛利率36.11%34.84%31.90%26.69%28.45%22.20%销售费用率27.69%27.57%26.60%24.76%23.49%25.17%息税前收入290220371074-239EBITDA39732815177142-176ROA11.85%8.67%1.57%0.71%6.02%-26.65%77单位：百单位：百万元万元华东事业部华东事业部华北事业部华北事业部华中事业部华中事业部华南事业部华南事业部值占比(%)值占比（%）值占比值占比销售收入3,444100357100582100291100毛利润1,18434.387721.6515326.42119341.14销售费用97028.1913437.6414725.3310837.04净利润36810.70-78-22.00-5-0.96-0.50-0.1778v刘姝威对蓝田股份刘姝威对蓝田股份的会计分析的会计分析（后改名为生态农业,600709现在退到代办股份转让市场三板市场，400027)v上市公司虚假会计报表识别技术上市