第六章利息与利息率课件

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1、一、利息与收益一、利息与收益（一）利息的概念（一）利息的概念P89：利息利息是借贷关系中资金借入方支付给资金是借贷关系中资金借入方支付给资金贷出方的报酬。对利息的正确描述如下：贷出方的报酬。对利息的正确描述如下：1、属于、属于经济经济范畴，也属于范畴，也属于信用信用范畴，是构成范畴，是构成信用的基础。信用的基础。2、利息是、利息是借贷资本借贷资本的价格，其的价格，其本质本质是对价值是对价值时差的一种补偿。时差的一种补偿。何谓利率？何谓利率？利息的计算方法：单利计算法和复利计算法利息的计算方法：单利计算法和复利计算法考点考点多选题：多选题：1 1、下列关于利息的理解中正确的是（、下列关于利息的理

2、解中正确的是（）。）。A A、利息只存在于资本主义经济关系中、利息只存在于资本主义经济关系中 B B、利息属于信用范畴、利息属于信用范畴 C C、利息的本质是对价值时差的一种补偿、利息的本质是对价值时差的一种补偿 D D、利息是企业生产成本的构成部分、利息是企业生产成本的构成部分 E E、利息构成了信用的基础、利息构成了信用的基础参考答案：参考答案：BCEBCE利息的计算方法利息的计算方法1、单利计算：、单利计算：I=P(本金本金)X r(利率）利率）X n(期限）期限）S=P(1+r X n)2、复利计算：、复利计算：I=P (1+r)n 1 S=P(1+r)n 以复利计息考虑了资金的时间价

3、值因素，以复利计息考虑了资金的时间价值因素，是对是对贷出者或储户贷出者或储户利益的保护。利益的保护。利息的计算方法利息的计算方法例如例如：银行向企业发放一笔贷款，贷款额：银行向企业发放一笔贷款，贷款额为为100万元，期限为万元，期限为4年，年利率为年，年利率为6%，试，试用单利和复利两种方法计算银行应得的本用单利和复利两种方法计算银行应得的本利和。利和。n解：单利计算：解：单利计算：S=P(1+r X n)=100(1+6%X 4)=124（万元）（万元）n复利计算：复利计算：S=P(1+r)n=100(1+6%)4=126（万元）（万元）（二）收益资本化（二）收益资本化P91 收益资本化收益

4、资本化，是指通过收益与利率的对比来算出，是指通过收益与利率的对比来算出其相当于多大的资本金额。其相当于多大的资本金额。如如土地买卖和长期租用、工资体系的调整、土地买卖和长期租用、工资体系的调整、人力资本的价格、有价证券买卖等。人力资本的价格、有价证券买卖等。公式：公式：B（收益）（收益）=P（资本金）（资本金）X r（年利率）（年利率）P=B/r 利息与收益资本化的利息与收益资本化的关系关系 1、在利率（、在利率（r）不变的情况下，预期收益（）不变的情况下，预期收益（B）越大时，价格（越大时，价格（P）就越高；）就越高；2、在预期收益、在预期收益(B)不变的情况下，市场利率不变的情况下，市场利

5、率（r）越高，价格（）越高，价格（P）将低。）将低。如何计算人力资本金？如何计算人力资本金？某营销经理某营销经理0606年年收入为年年收入为5 5万，市场年利率万，市场年利率为为6%6%，他应该为公司创造，他应该为公司创造833333.33833333.33元的销售利润。元的销售利润。实际上，实际上，0606年底他已为公司创造年底他已为公司创造了了1666666.661666666.66元的销售利润。元的销售利润。请问公司为了留住该营销经理应请问公司为了留住该营销经理应向他支付多少人力资本金？向他支付多少人力资本金？例如：例如：应将他的年收入提高到应将他的年收入提高到1010万万如何计算投资本

6、金？如何计算投资本金？例如例如：有一块土地，每亩的年平均收益为：有一块土地，每亩的年平均收益为1200元，元，假定月利率为假定月利率为1%，则这块土地以多少价格买卖才，则这块土地以多少价格买卖才合算？若在它旁边修建一条公路，使得土地的预期合算？若在它旁边修建一条公路，使得土地的预期收益上升为收益上升为3600元，如果利率不变，这块土地的元，如果利率不变，这块土地的价格又值多少？价格又值多少？解：公式为：解：公式为：P=B/r 建路前：建路前：1200/（1%X12）=10000（元）（元）建路后：建路后：3600/（1%X12）=30000（元）（元）二、利率的种类二、利率的种类P921、按计

7、息的不同期限分：、按计息的不同期限分：年利率（年利率（%）、月利率（）、月利率（）和日利率）和日利率2、按利率的决定方式分：、按利率的决定方式分：官方利率、官方利率、公定利率公定利率（P92）与市场利率（）与市场利率（如如我国大额外币存款利率）我国大额外币存款利率）利率市场化利率市场化的定义的定义P104前两种反映了前两种反映了非市场力量非市场力量对利率形成干预对利率形成干预3、按利率、按利率是否浮动是否浮动分：分：固定利率和固定利率和浮动利率浮动利率（P92）二、利率的种类二、利率的种类P934、按利率地位分：、按利率地位分：基准利率基准利率（P93）与一般利率：）与一般利率：西方国家的基准

8、利率是央行的西方国家的基准利率是央行的再贴现率；再贴现率；我国基准利率是央行向银行的我国基准利率是央行向银行的贷款率贷款率。5、按期限长短分：、按期限长短分：长期利率与短期利率长期利率与短期利率6、按利率的、按利率的真实水平真实水平分：分：名义利率与实际利率（名义利率与实际利率（正、零、负正、零、负）实际利率实际利率 名义利率名义利率 通货膨胀率通货膨胀率考点考点多选题：多选题：2 2、关于名义利率和实际利率的说法正确的是（、关于名义利率和实际利率的说法正确的是（）。）。A A、名义利率是扣除了通货膨胀率的利率、名义利率是扣除了通货膨胀率的利率 B B、名义利率扣除通货膨胀率即可视为实际利率、

9、名义利率扣除通货膨胀率即可视为实际利率 C C、通常在经济管理中能够操作的是实际利率、通常在经济管理中能够操作的是实际利率 DD、实际利率调节借贷双方的经济行为、实际利率调节借贷双方的经济行为 E E、名义利率对经济起实质性影响、名义利率对经济起实质性影响参考答案：参考答案：BDBD三、利率的决定与影响三、利率的决定与影响P95（一）西方国家利率决定理论（一）西方国家利率决定理论 理理 论论 观观 点点马歇尔的马歇尔的“实际利率论实际利率论”由由资本（投资与储蓄）资本（投资与储蓄）的供的供求均衡点决定求均衡点决定凯恩斯的凯恩斯的“流动偏好论流动偏好论”由由货币货币的供求均衡点决定的供求均衡点决

10、定现代凯恩斯主义的现代凯恩斯主义的“可可贷资金论贷资金论”由由借贷资金借贷资金的供求关系决定的供求关系决定ISLM理论理论由由储蓄、投资、货币供给、储蓄、投资、货币供给、货币需求货币需求决定决定马克思的马克思的“利率决定论利率决定论”由由社会平均利润率社会平均利润率决定决定三、利率的决定与影响三、利率的决定与影响注意（注意（P95）、利率不仅取决于金融市场上、利率不仅取决于金融市场上货币资本货币资本供求，供求，还取决于还取决于借贷资本借贷资本的供求；按马克思的利率决定理的供求；按马克思的利率决定理论，利率还取决于论，利率还取决于社会平均利润率社会平均利润率水平。水平。、一般情况下，利率的变化范

11、围：在零与平、一般情况下，利率的变化范围：在零与平均利润率之间。均利润率之间。、但在特殊情况下，如在、但在特殊情况下，如在通货膨胀通货膨胀时期，利时期，利率率等于或高于等于或高于平均利润率。平均利润率。（二）利率的影响因素：（二）利率的影响因素：一国的生产状况、市场状况以及对外经济状况都一国的生产状况、市场状况以及对外经济状况都对利率产生影响，还有：对利率产生影响，还有：1、经济经济因素：因素：（1）经济周期（利率）经济周期（利率）危机危机（提高），萧条（降低）（提高），萧条（降低）复苏（慢慢提高），繁荣（急剧提高）复苏（慢慢提高），繁荣（急剧提高）（2）通货膨胀）通货膨胀通胀通胀严重，严重，

12、利率利率越高越高 （3）税收）税收对利息征税对利息征税，利率，利率越高越高（如企业债券）（如企业债券）2、政策政策因素：货币、财政、汇率政策因素：货币、财政、汇率政策 3、制度制度因素：主要是利率管制因素：主要是利率管制（二）利率的影响因素：（二）利率的影响因素：判断判断：利率管制严重，将制约利率作为经济杠：利率管制严重，将制约利率作为经济杠杆的作用，对经济亳无益处。（杆的作用，对经济亳无益处。（）否否。因为在特殊经济时期，如资源短缺的经。因为在特殊经济时期，如资源短缺的经济时期，利率管制政策对于稳定物价、稳定市场、济时期，利率管制政策对于稳定物价、稳定市场、促进和扶植工农业生产起到良好的作用

13、。促进和扶植工农业生产起到良好的作用。（三）（三）我国我国利率的决定与影响因素：利率的决定与影响因素：1、平均利润水平、平均利润水平 平均利润率平均利润率上升上升，利率总水平，利率总水平提高提高。2、资金（借贷资本）的供求状况、资金（借贷资本）的供求状况 资金供不应求，利率上升。资金供不应求，利率上升。3、物价变动的幅度、物价变动的幅度 物价水平物价水平上涨上涨，利率，利率上升上升。4、国际经济的环境（国际利率水平）、国际经济的环境（国际利率水平）资金资金流出流出，利率，利率上升上升。5、政策性因素、政策性因素考点考点多选题：多选题：3 3、在下列各因素中，能够对利息率产生决定或、在下列各因素

14、中，能够对利息率产生决定或影响作用的有（影响作用的有（）。）。A A、最高利润水平、最高利润水平 B B、平均利润水平、平均利润水平 C C、物价水平、物价水平 D D、借贷资本的供求关系、借贷资本的供求关系 E E、国际利率水平、国际利率水平参考答案：参考答案：BCDEBCDE 考点考点多选题：多选题：4 4、在我国，对利率水平高低的影响描述正确的、在我国，对利率水平高低的影响描述正确的是（是（）。）。A A、平均利润率上升，利率总水平提高、平均利润率上升，利率总水平提高 B B、平均利润率上升，利率总水平下降、平均利润率上升，利率总水平下降 C C、物价上涨，利率上升、物价上涨，利率上升

15、D D、物价上涨，利率下降、物价上涨，利率下降 E E、资金流出国外，利率水平上升、资金流出国外，利率水平上升参考答案：参考答案：ACEACE四、利率的结构四、利率的结构P98（一）利率的（一）利率的风险结构风险结构是指是指相同期限相同期限金融资产因金融资产因风险差异风险差异而产生的不而产生的不同利率。风险同利率。风险种类种类：1 1、违约风险，与利率呈、违约风险，与利率呈正正相关。相关。风险溢价风险溢价，是指债券利率与无风险证券利率之差。，是指债券利率与无风险证券利率之差。无风险证券，如无风险证券，如国库券、政府债券、大银行存单国库券、政府债券、大银行存单。有违约风险的公司债券的风险溢价必为

16、有违约风险的公司债券的风险溢价必为正正，违，违约风险约风险越大，越大，风险溢价风险溢价越高越高。2 2、流动性风险，、流动性风险，流动性流动性与利率呈与利率呈负负相关，相关，流动性流动性风险风险与利率呈与利率呈正正相关。相关。3 3、税收风险、税收风险（二）利率的（二）利率的期限结构期限结构是指是指违约风险相同违约风险相同，但，但期限不同期限不同的证券收益的证券收益率之间的关系；即在一个时点上因期限差异而产率之间的关系；即在一个时点上因期限差异而产生的不同的利率组合。生的不同的利率组合。、预期假说、预期假说认为认为：收益率曲线的形状取决于投资者对未来短期：收益率曲线的形状取决于投资者对未来短期

17、利率变动的预期。（两者呈正相关）利率变动的预期。（两者呈正相关）、分割市场理论（期限偏好理论）、分割市场理论（期限偏好理论）认为认为：无论是投资者还是发行者都有期限偏好，期：无论是投资者还是发行者都有期限偏好，期限偏好会影响收益曲线的变化。限偏好会影响收益曲线的变化。小结：小结：重点掌握：重点掌握：利息和利率的概念；利息与收益资本化的利息和利率的概念；利息与收益资本化的关系；利率的两种计算方法；利率的决定关系；利率的两种计算方法；利率的决定与影响因素；利率的风险结构。与影响因素；利率的风险结构。第六章讨论第六章讨论根据目前市场的平均投资报酬率根据目前市场的平均投资报酬率为为8%8%，请计算你的人力资本的价格，请计算你的人力资本的价格是多少？你认为你公司花这些钱请你是多少？你认为你公司花这些钱请你值得吗？为什么？值得吗？为什么？