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1、国内下游液晶面板行业产能持续扩张，偏光片需求保持快速增长分析一、 国内下游液晶面板行业产能持续扩张，偏光片需求保持快速增长偏光片是下游液晶显示面板生产所需的关键原材料，其供求与下游液晶显示面板产业发展紧密相关，液晶显示面板主要用于液晶电视、手机、电脑等消费类电子产品，以及工控仪表、车载显示屏等产品。随着下游各类新产品的更新换代频率的提升，下游终端产品的强劲需求带动面板的需求持续上涨。全球液晶面板产业链加速向中国转移，中国境内LCD产能占比持续攀升。一直以来，显示面板厂商的偏光片原材料主要向日本、韩国和中国台湾采购为主，随着液晶显示面板产业链向中国境内转移，显示面板厂商向日本、韩国和中国台湾采购
2、偏光片面临着成本高、交期长的问题，亟需国内偏光片替代进口产品。中国境内偏光片厂商可就近为显示面板厂商提供服务，且交期短、成本低，随着高端产品技术能力的提升，产品进口替代优势明显。二、 国内偏光片厂业绩稳增偏光片是显示面板的重要组成原材料，其结构复杂、生产工艺流程多，被誉为光学行业的芯片，占到液晶面板成本的10%左右。近年来，随着京东方、华星光电等国内面板企业迅速崛起，中国大陆面板产能逐年提高。据洛图科技数据显示，2022上半年中国大陆面板厂商以8400万片出货量以及67%市占率称冠。目前，国内面板厂商仍在持续新建产线扩充产能，预计国内LCD产能占全球LCD产能比例将进一步提升，LCD面板产能大
3、量向中国大陆转移，将带来上游偏光片的更多国产化需求。中国境内LCD面板有效产能将从2020年的138亿平方米增加至2024年的215亿平方米；相对应的偏光片需求将从304亿平方米增加至472亿平方米。而据Omdia数据显示，2021年国内偏光片需求将达到38亿，而国内偏光片产能不到25亿，尚有30%以上的供应缺口，本地化替代空间巨大。三、 中国偏光片行业工作原理偏光片可控制特定光束的偏振方向。LCD模组中有两张偏光片分别贴附于玻璃基板两侧，下偏光片用于将背光源产生的光束转换为偏振光，上偏光片用于解析经液晶电调制后的偏振光，产生明暗对比，从而显示出画面。LCD模组的成像必须依靠偏振光，少了任何一
4、张偏光片，LCD模组都不能显示图像。偏光片的工艺原理主要是将TAC膜与PVA膜复合后形成偏光膜，再将偏光膜与压敏胶贴合在一起收卷形成卷状偏光板，最后对固化好的偏光板进行裁切、磨边、清洁形成偏光片。由于PVA膜在生产过程中容易破损且良率低，因此越大尺寸的偏光片对工艺要求难度越高。偏光片产线通常分为前端与后端工艺产线，前端工艺产线主要完成核心膜材的压合，生产中对工艺参数要求较高，是偏光片生产的核心部分，具备一定的壁垒。偏光片的生产流程包括前端工程和后端工程两部分，其中前端工程是核心环节，主要包括延伸、涂层/层压；后端工程主要是对前端工程产出的偏光片卷材进行裁切加工，形成偏光片成品。四、 中国偏光片
5、行业产业链偏光片属于上游化工材料，位于液晶显示产业链中游偏上的位置。偏光片是显示面板关键材料之一，上游为原材料供应商，如PVA，TAC，离型膜等；中游为TFT-LCD偏光片和黑白偏光片TN/STN、OLED；下游终端应用以液晶显示面板为主，包括消费类的手机、电脑、液晶电视显示屏，以及工控类的汽车电子、医疗器械、仪器显示屏等。除此以外，偏光片在3D眼镜、防炫目镜等领域也有应用，涉及多个分散领域，应用范围广。五、 市场需求不断增长，偏光片大有可为偏光片产业位于面板产业上游，利润较高。LCD产业链上、中、下游行业的毛利率水平构成了微笑曲线，曲线左边是上游的玻璃基板、光学膜材、化学品和背光模组等相关供
6、应商，曲线中间是液晶面板及模组制造厂商，曲线右边是下游整机组装、整机品牌商和渠道经销商。偏光片行业具有技术密集和资金密集的特点。其利润水平在LCD产业链中处于较高的位置，约为40%。三利谱的上游原材料大都进口日本，成本高于行业，所以公司毛利率较行业略低。未来伴随上游材料逐渐国产化，有望进一步提升毛利率水平到行业标准。国内偏光片市场规模占比不断提升，目前国内公司市占率较低。根据OFweek的统计和预测，2020年全球偏光片的市场规模约为1321亿美元，国内市场规模约为532亿美元。从2015年到2020年，中国偏光片市场在全球的占比从2164%不断提升到了4015%。根据IHS的数据，2020年
7、我国LCD偏光片市场主要被日韩垄断，在杉杉股份并购LG化学部分业务前，国内企业的全球市占率只有10%左右，收购完成后，国内企业市占率也仅219%左右。除杉杉外，国内厂商主要有三利谱和盛波光电，市占率都在4%左右。国产偏光片存在095亿平米缺口，国内目前供给难以满足需求。伴随全球半导体显示产业持续向中国大陆转移，偏光片跟随下游面板需求同步增长。根据omdia数据，2021年国内偏光片需求量为36亿平方米，但国内供应量仅265亿平方米，中国大陆地区的依然存在095亿平方米的缺口，偏光片供需存在约25%的差异，考虑剔除海外厂商在大陆的产能后缺口将会更大，所以偏光片的国产化仍有很大的发展空间。韩厂加速
8、退出，势在必行。国内厂商经过多年的研发，技术一定程度上已具备替代日韩大厂的能力。近几年韩国加速退出偏光片行业，为留下了巨大空间。2020年全球第一大偏光片生产商LG化学将70%的偏光片产能出售给杉杉股份，使得杉杉股份一跃成为中国第一大偏光片供应商。在杉杉股份收购LG产线之前，中国第一大生产商是三利谱，其次为盛波光电。中国大陆偏光片产能不断提高，扩产热情高涨。根据Trendbank数据，2018年中国地区偏光片产能为118亿平米，预计到2022年将提高至近35亿平米；而中国台湾地区、日本无新产线投资计划，产能基本保持平稳；另外，韩国产能持续下降同梧仓工厂的关闭和转移存在一定的关系。从产能占比看，
9、2020年中国大陆地区偏光片产能占比达37%，取代日本成为第一；到2022年，预计大陆地区偏光片产能占比将超过50%。根据Omida数据，随着国产化进程不断加速，偏光片市场的投资正在焕发新活力，预计2024年在中国共有26条偏光片生产线投入使用。六、 中国偏光片行业关键材料偏光片中起偏振作用的核心膜材是PVA膜。PVA膜经染色后吸附具有二向吸收功能的碘分子，通过拉伸使碘分子在PVA膜上有序排列，形成具有均匀二向吸收性能的偏光膜，其透过轴与拉伸的方向垂直。在偏光片中，由PVA膜制成的偏光层易吸水、褪色而丧失偏光性能，在PVA膜的两侧分别采用一层光性均匀性、透明性良好的TAC（三醋酸纤维素酯）膜可
10、以隔绝水分和空气，保护偏光层。另外，为了更好地实现画面真实再现，防止和避免内部或外部杂光的干扰，提高显示器的分辨率，往往在光板TAC膜上进行有针对性的表面处理。光板TAC膜是指未进行任何表面处理的TAC基膜，应用于偏光片领域的TAC膜涉及种规格（厚度）：40、50、57、80。其中，80的为主流产品。经过表面处理的TAC膜包括防眩（AG）、防眩低反射（AGLR）、透明硬化低反射（CHCLR）、透明硬化（CHC）、防反射（AR）。彩色滤光片的结构包括玻璃基板、黑色矩阵、彩色层、保护膜及ITO导电膜。彩色滤光片的R、G、B三基色按一定图案排列，并与TFT基板的TFT子像素一一对应。背光源发出的白光
11、经过滤光后变成相应的R、G、B色光。通过TFT阵列调节加在各个子像素的电压值，改变各色光的透射强度，不同强度的RGB色光混合在一起，实现彩色显示。彩色滤光片的制作工艺是在透明玻璃基板上制作防反射的遮光层黑色矩阵，再依序制作具有透明性红、绿、蓝三原色的彩色滤光膜层，然后在滤光膜上涂布一层平滑的保护层，最后溅射上透明的ITO导电膜。彩色滤光片制作的核心工艺是彩色滤光膜的制备。目前，彩色滤光膜常用的制备方法主要有颜料分散法、染色法、印刷法和电沉积法，近年来日本出现了喷墨印刷法。对用于液晶显示面板的基板玻璃，其性质和质量要求非常严格，随着消费大众对显示屏的显示质量要求越来越高，相应的增加面板厂商的制备
12、工艺难度，还有小于1mm超薄基板玻璃的生产、运输和后加工，这一系列过程都对基板玻璃的理化性质和质量提出非常严格的要求。目前基板玻璃的制造工艺主要有浮法、流孔下引法和溢流法3种。流孔下引法的玻璃成形时与金属滚轮直接接触，使得玻璃双面质量不高，需要继续对玻璃进行抛光处理，增加了加工难度，所以并不适用于TFT-LCD面板产业。美国康宁公司的成形工艺是目前生产TFT-LCD用基板玻璃的主流工艺，溢流法成形时玻璃板表面仅与空气接触，形成自然表面，表观质量很高，但缺点是不易做高世代大尺寸基板玻璃，且产能小。日本旭硝子发展了浮法制造基板玻璃的技术，该法易于扩大基板玻璃面积，降低单位成本，但在锡槽成型时接触液
13、态锡的一面需要抛光处理去除锡层。光模组按背光类型主要分为直下式和侧入式。直下式不需要导光板，背光灯均匀分布于机身后盖上，屏幕亮度更均匀，对比度更好，漏光小，但背光灯和面板有一定的距离，因此直下式背光电视的机身较厚。侧入式背光灯布设在两侧或底部，通过导光板将光线铺满屏幕，可以让屏幕更薄，降低电视的厚度。背光模组包括增亮膜、扩散膜、反射膜、导光板、光源等。七、 中国偏光片行业发展历程1970-1990年期间：显示技术从原创地欧美地区转移到日本，并在日本实现了产业化，日本成为全球平板显示产业制造中心。早期产品多用于手表、计算器等低档TN-LCD上，随后逐渐扩展至笔记本电脑、文字处理器等中档STN-L
14、CD上。2000年之前，偏光片市场基本由日本企业垄断。20世纪90年代中期：显示面板生产线开始从日本大规模转移到韩国和中国台湾。1999年5月，中国台湾第一家偏光片厂商力特光电投产，但技术仍然来自日本。2000年3月，LG化学实现量产，韩国企业开始进入偏光片市场。我国第一条偏光片产线是盛波光电1997年从美国引进的，早期产品主要是TN/STN-LCD用偏光片。TFT-LCD用偏光片的生产是从2010年起步，主要产品是小尺寸用偏光片。我国首条TFT-LCD大尺寸偏光片产线是三利谱于2011年8月投产的3号线。21世纪初期：中国加入WTO以后，全球显示产业再次从日本、韩国和中国台湾等地逐渐向中国大
15、陆转移，并呈现加速态势。受益于我国政府十二五及十三五国家战略性新兴产业发展规划的政策支持，我国显示产业在此期间得到了飞速发展。八、 面板核心原材料，偏光片行业产业化要求较高偏光片原理和工序复杂，在液晶面板成本占比较高。TFT偏光片的生产工艺流程分为三个工序，前工序是把拉伸和染色后的PVA和两层TAC膜复合一期得到偏光膜；中工序是将压敏胶涂在偏光膜上，并在两面复合保护膜和剥离膜；后工序是把固化好的偏光片按照需要的尺寸大小进行切割、磨边等处理。偏光片是一种用于过滤偏振光的材料，其核心结构是PVA层。光具有波粒二象性，如果将传播方向定义为X方向，任何光都可以由Y、Z两个相垂直方向的偏振光组成。偏光片
16、含有微小栅状结构的光学薄膜，阻隔偏振方向与栅结构方向垂直的偏振光（蓝色光线），并使平行与栅结构的偏振光（红色光线）通过。直于偏光片透过轴的光被吸收，仅保留平行于偏光片透过轴的光。根据华经情报网数据，偏光片在液晶面板中成本占比约为10%，占比较高。PVA层处理技术是核心技术壁垒。偏光片一般由保护膜、TAC、PVA、PSA和离型膜等结构组成，其中PVA和TAC是核心结构。TAC的主要作用是保障PVA的化学性质不会因外界自然光的辐射而损毁，目前中国企业已经基本掌握相关技术。PVA层的制造技术主要包括染色、延伸和烘干。繁杂的制造工艺使得制造过程困难重重，需要长时间的技术积累。此外，PVA层要与其他层结
17、构相粘连，使用的胶水材料、厚度、温度都需要精确调节，稍有偏差都可能导致产品无法使用。PVA是偏光片的核心的栅结构层，制造难度大，国内只有少数公司可以制造，其化学材料主要源于进口，不过国内已经开始有公司生产PVA，在未来的几年有望摆脱对国外的依赖。偏光片作为面板重要原材料，在TFT、AMOLED和Mini-LED背光的技术路线中不可或缺。TFT-LCD是被动发光显示技术，对应使用两片偏光片。光从背光源发出后，经过下偏光片形成偏光片。偏光片经过液晶是，会因为液晶晶向不同而发生偏转。驱动IC可以通过改变液晶上的电场来控制液晶的晶向，进而控制偏振光的偏转。上偏光片与下偏光片一般是成90夹角，偏转的偏振
18、光可以经过彩色滤光片通过上偏光片，而未经偏转的就被阻隔。从上偏光片出射光的颜色因经过的滤光片不同而不同，但因光线很细，肉眼无法分辨每条光线。滤光片一般只有红绿蓝三种颜色，每一组红绿蓝光的出射点构成一个像素，每个像素可以产生各种颜色的光，通过像素的组合就可以形成各式图案，实现显示效果。OLED是一种主动发光技术，其本身就可以产生各种颜色，理论上不需要液晶和偏光片。但由于OLED的衬底电极一般是金属的，屏幕以外的自然光照射到上面会发生反射，影响显示效果。因此，工程师一般会在OLED的表面加上一块偏光片和一块1/4玻片阻隔自然光。当环境光经过偏光片时会形成偏振光，再经过晶向与偏光片成45夹角的1/4玻片时会形成圆偏振光。圆偏振光再次经过1/4玻片后旋转90，与偏光片垂直并被阻隔。通过这样的设计，可以保障显示屏幕的颜色一直是黑色，使得显示效果最佳。Mini-LED技术原理与TFT-LCD接近，一般也采用液晶控制，效果相对于TFT-LCD会更好。Mini-LED作为背光源不影响偏光片的使用量。偏光片主要有黑白和彩色两类产品。黑白偏光片主要采用TN、STN两种产品；彩色偏光片产品主要有TFT-LCD和AMOLED两条技术路线。液晶显示器应用包含商业、资讯、通讯、消费电子产品及交通娱乐等，各类型LCD在不同终端产品规格需求下有其不同的应用。
国内下游液晶面板行业产能持续扩张偏光片需求保持快速增长分析
