03外汇市场与外汇交易

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1、12一、外汇市场的概念一、外汇市场的概念 主体主体:外汇的供应者、需求者和供需中介外汇的供应者、需求者和供需中介 客体客体:外汇交易的载体或各种形式的外汇市场外汇交易的载体或各种形式的外汇市场 交易对象交易对象:不同国家的货币不同国家的货币 3二、外汇市场的结构二、外汇市场的结构 由现代化电子通讯网络组成的无形市场由现代化电子通讯网络组成的无形市场 集中与各国际金融中心集中与各国际金融中心 高度一体化的市场高度一体化的市场 汇率波动性大汇率波动性大 昼夜不停的运转昼夜不停的运转 交易的币种相对集中交易的币种相对集中 外汇交易量巨大外汇交易量巨大4三、外汇市场的结构三、外汇市场的结构 1 1、外

2、汇市场的主体结构、外汇市场的主体结构 外汇银行外汇银行 外汇经纪人外汇经纪人 中央银行中央银行 非金融机构和个人非金融机构和个人 证券公司与贴现公司证券公司与贴现公司 外汇投机者外汇投机者 国际调节机构国际调节机构52 2、外汇市场的客体结构、外汇市场的客体结构 客户市场客户市场 同业市场同业市场 中央银行与银行间的交易市场中央银行与银行间的交易市场3 3、外汇市场的交易结构、外汇市场的交易结构 直接交易直接交易 间接交易间接交易6一、传统的外汇交易一、传统的外汇交易(一一)即期外汇交易即期外汇交易(sport exchange transaction)又称现汇交易，是指买卖双方约定于成交后的

3、两个营业日又称现汇交易，是指买卖双方约定于成交后的两个营业日内交割的外汇交易。即期交易是外汇市场上业务量最大的交内交割的外汇交易。即期交易是外汇市场上业务量最大的交易，约占易，约占90%90%以上。以上。即期外汇交易的方式即期外汇交易的方式:电汇电汇(T/T)(T/T)信汇信汇(M/T)(M/T)票汇票汇(D/D)(D/D)即期外汇交易的功能即期外汇交易的功能:支付需要支付需要 分散外汇风险分散外汇风险 投机工具投机工具7 交割日及规则交割日及规则交割日又称起息日交割日又称起息日是交易双方交收货币并开始计息的是交易双方交收货币并开始计息的日期。日期。在银行同业的外汇交易中，银行一般把交易货币的

4、清算账在银行同业的外汇交易中，银行一般把交易货币的清算账户开立在自己银行在货币所在国的分行。户开立在自己银行在货币所在国的分行。对于交割日期的不同，对于交割日期的不同，起息日也就不同起息日也就不同，那么同一笔交易，那么同一笔交易所涉及到的利息收入就会不一样。所涉及到的利息收入就会不一样。即期外汇交易包括三种形式：标准、隔日、当天。即期外汇交易包括三种形式：标准、隔日、当天。8(二二)远期外汇交易远期外汇交易(forward transaction)又称期汇交易，是指买卖双方成交后，并不立即办又称期汇交易，是指买卖双方成交后，并不立即办理交割，而是按照所签订的远期合同规定，在未来的理交割，而是按

5、照所签订的远期合同规定，在未来的约定日期办理交割的外汇买卖。约定日期办理交割的外汇买卖。交割期限通常为交割期限通常为1 1个月，个月，3 3个月，个月，6 6个月和个月和1212个月。汇个月。汇率为远期汇率率为远期汇率(Forward Rate)。远期外汇的交易方式：固定交割日、择期交割日远期外汇的交易方式：固定交割日、择期交割日9 远期外汇的功能远期外汇的功能避险保值：避险保值：进出口商从签订合同到交货、付款往往需要相当长的进出口商从签订合同到交货、付款往往需要相当长的时间，在外汇的结算中存在外汇风险。进出口商为了锁定时间，在外汇的结算中存在外汇风险。进出口商为了锁定进口成本，固定出口利润、

6、避免汇率风险，需要进行远期进口成本，固定出口利润、避免汇率风险，需要进行远期外汇交易。外汇交易。投机获利：投机获利：投机者根据对汇率变动的预期，有意持有外汇多头或空投机者根据对汇率变动的预期，有意持有外汇多头或空头，希望从汇率变动中赚取利润的行为。头，希望从汇率变动中赚取利润的行为。10(三三)套汇交易套汇交易 套汇者利用同一货币在不同外汇中心出现的套汇者利用同一货币在不同外汇中心出现的汇率差异汇率差异，为赚取利润而进行的外汇交易，其交易目的为获利。为赚取利润而进行的外汇交易，其交易目的为获利。111 1、两角套汇、两角套汇（two point arbitrage）又称直接套汇又称直接套汇（d

7、irect arbitrage）是指利用是指利用两个两个外汇市场外汇市场之间的汇率差异，在某一外汇市场低价买进某种货币，而之间的汇率差异，在某一外汇市场低价买进某种货币，而在另一市场以高价出售的外汇交易方式。在另一市场以高价出售的外汇交易方式。例：例：香港市场：香港市场：USD/HKD 100USD/HKD 100美元美元=778.07=778.07港元港元纽约市场：纽约市场：USD/HKD 100USD/HKD 100美元美元=775.07=775.07港元港元122、三角套汇（、三角套汇（three point arbitrage）又称间接套汇（又称间接套汇（indirection arb

8、itrage），指利用），指利用三个三个或三个或三个以上外汇市场之间出现的汇率差异，同时在这些市以上外汇市场之间出现的汇率差异，同时在这些市场贱买贵卖有关货币，从中赚取汇差的一种外汇交易方式。场贱买贵卖有关货币，从中赚取汇差的一种外汇交易方式。13判断原则：判断原则：（1）将买入与卖出汇率变为中间汇率）将买入与卖出汇率变为中间汇率（2）将不同的标价法汇率转变为直接标价法，基准货币均）将不同的标价法汇率转变为直接标价法，基准货币均统一为统一为1（3）将三个市场标价货币的汇率相乘，如乘积为）将三个市场标价货币的汇率相乘，如乘积为1，则没，则没有套汇机会，如果乘积不为有套汇机会，如果乘积不为1，则存

9、在套汇机会，则存在套汇机会（4）套算不同市场的汇率比价确定套汇路线）套算不同市场的汇率比价确定套汇路线14例如：例如：伦敦市场：1英镑=1.6435-85瑞士法郎 苏黎世市场：1新加坡元=0.2827-56瑞士法郎 新加坡市场：1英镑=5.6640-80新加坡元 问：三个市场有无套汇机会？如何套汇？套汇毛利是多少？15(四四)套利交易套利交易 套利交易（套利交易（interest arbitrageinterest arbitrage）又称利息套汇，它是）又称利息套汇，它是利用两国市场的利率差异，把短期资金从利率低的市场调利用两国市场的利率差异，把短期资金从利率低的市场调到利率高的市场投放，以

10、赚取利息差额收入的外汇交易活到利率高的市场投放，以赚取利息差额收入的外汇交易活动。动。16特点：货币相同、金额相同、方向相反、交割期限不同特点：货币相同、金额相同、方向相反、交割期限不同远期外汇交易不涉及即期交易为单独的远期交易，主要远期外汇交易不涉及即期交易为单独的远期交易，主要用于银行和客户间的交易；而用于银行和客户间的交易；而银行同业常用掉期交易银行同业常用掉期交易。掉期交易的主要目的是轧平各货币掉期交易的主要目的是轧平各货币因到期日不同因到期日不同所造成所造成的资金缺口（的资金缺口（Cash Flow GapCash Flow Gap），其主要功能是保值，适），其主要功能是保值，适应于

11、有返回性的外汇交易。应于有返回性的外汇交易。(五五)掉期交易掉期交易（时间套汇时间套汇）又称又称调期调期交易、换汇交易，在外汇市场上买进或卖出一种交易、换汇交易，在外汇市场上买进或卖出一种货币的同时，卖出或买入同等金额的该种货币，但是买进货币的同时，卖出或买入同等金额的该种货币，但是买进和卖出的和卖出的交割日期交割日期不同。不同。17择期外汇的买卖，客户处于有利地位，银行处于被动地择期外汇的买卖，客户处于有利地位，银行处于被动地位，为弥补这种不利情况，所以银行掌握汇率的确定。位，为弥补这种不利情况，所以银行掌握汇率的确定。择期交易的作用：进口商可以通过签订择期合同，防止择期交易的作用：进口商可

12、以通过签订择期合同，防止汇率风险。汇率风险。(六六)择期交易择期交易择期交易择期交易（optional forward exchange）是远期外汇的购是远期外汇的购买者（又称卖出者）在合约的有效期内任何一天，有权要买者（又称卖出者）在合约的有效期内任何一天，有权要求银行实行交割的一种外汇业务。求银行实行交割的一种外汇业务。18二、外汇衍生交易二、外汇衍生交易(一一)外汇期货外汇期货（Foreign Currency Futures）也称货币期货，是买卖双方通过期货交易所按约定的价格，也称货币期货，是买卖双方通过期货交易所按约定的价格，在约定的未来时间买卖某种外汇合约的交易方式。在约定的未来时

13、间买卖某种外汇合约的交易方式。外汇期货交易的目的：保值和投机。外汇期货交易的目的：保值和投机。19 套期保值（套期保值（HedgingHedging），又称对冲交易，是指把期货市场），又称对冲交易，是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进，准备以后售出场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进，准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。航油套期保值，是航油套期保值，是燃料油燃料油套期保值的一种。由于国际石油套期保值

14、的一种。由于国际石油价格剧烈波动，给石油相关产业，如航空业、交通运输业及价格剧烈波动，给石油相关产业，如航空业、交通运输业及以石油化工为原料的制造业的发展带来了巨大的风险。为了以石油化工为原料的制造业的发展带来了巨大的风险。为了化解燃料油价格大幅波动的风险，航空公司纷纷进行燃料油化解燃料油价格大幅波动的风险，航空公司纷纷进行燃料油期货套期保值交易，以便锁定生产成本，实现预期利润。期货套期保值交易，以便锁定生产成本，实现预期利润。20 某公司在某公司在20082008年年1 1月份预计将在月份预计将在20092009年年1 1月份购入月份购入5 5万万吨燃料油。根据当时情况，燃料油的现货市场价格

15、为吨燃料油。根据当时情况，燃料油的现货市场价格为55005500元元/吨，期货市场价格为吨，期货市场价格为60006000元元/吨。该公司从自身吨。该公司从自身经营状况考虑，认为经营状况考虑，认为60006000元元/吨的期货价格尚处于合理吨的期货价格尚处于合理价格范围。为防止燃料油价格进一步上涨而增加成本，价格范围。为防止燃料油价格进一步上涨而增加成本，该公司于该公司于20082008年年1 1月份在期货交易所开仓买入月份在期货交易所开仓买入50005000手燃手燃料油期货（期货每手料油期货（期货每手1010吨），成交均价为吨），成交均价为60006000元元/吨。吨。21(二二)外汇期权（

16、外汇期权（Foreign Currency OptionForeign Currency Option）期权（期权（optionsoptions）是一种以一定的费用（期权费）获得在一）是一种以一定的费用（期权费）获得在一定的时刻或时期内拥有买入或卖出某种货币（或股票）的权定的时刻或时期内拥有买入或卖出某种货币（或股票）的权利的合约。利的合约。外汇期权，亦称货币期权，是指期权合约买方在有效期内能外汇期权，亦称货币期权，是指期权合约买方在有效期内能按约定汇率买入或卖出一定数额外汇的不包括相应义务在内按约定汇率买入或卖出一定数额外汇的不包括相应义务在内的单纯权利，即没有必须买入或卖出外汇的义务。的单

17、纯权利，即没有必须买入或卖出外汇的义务。22外汇期权的盈亏分析外汇期权的盈亏分析对于期权购买者来说，成交后的外币期权有三种状态：对于期权购买者来说，成交后的外币期权有三种状态：赚钱（赚钱（in the moneyin the money）。）。就买权而言，指即期汇率高于协定汇就买权而言，指即期汇率高于协定汇率；就卖权而言，指即期汇率低于协定汇率。率；就卖权而言，指即期汇率低于协定汇率。赔钱（赔钱（out of moneyout of money）。）。就买权而言，指即期汇率低于协定汇就买权而言，指即期汇率低于协定汇率；就卖权而言，指即期汇率高于协定汇率。率；就卖权而言，指即期汇率高于协定汇率。

18、不赚不赔（不赚不赔（at the moneyat the money）。）。大体上，无论买权还是卖权，大体上，无论买权还是卖权，指即期汇率等于协定汇率（不考虑期权费因素）。若考虑期权费，指即期汇率等于协定汇率（不考虑期权费因素）。若考虑期权费，对于买权，即期汇率应略高于协定汇率；对于卖权，即期汇率应略对于买权，即期汇率应略高于协定汇率；对于卖权，即期汇率应略低于协定汇率。低于协定汇率。通常，只有在通常，只有在“赚钱赚钱”状态下，购买者才会行使期权。状态下，购买者才会行使期权。对于期权出售者来说，期权购买者的盈利正好构成其亏对于期权出售者来说，期权购买者的盈利正好构成其亏损，期权购买者的亏损正好

19、构成其盈利。两者互为盈亏损，期权购买者的亏损正好构成其盈利。两者互为盈亏。23一、即期汇率下的外币择（换）算与报价一、即期汇率下的外币择（换）算与报价(一一)外币外币/本币本币折折本币本币/外币外币 将一个外币等于多少本币折算成一个本币等于多少外将一个外币等于多少本币折算成一个本币等于多少外币币。外国进口商要求对其出口报价商品，报出本币价格的同时，外国进口商要求对其出口报价商品，报出本币价格的同时，再报出外币的价格。再报出外币的价格。例：香港外汇市场某日例：香港外汇市场某日1 1美元美元=7.7870=7.7870港元，某出口商品的港元，某出口商品的成为为成为为1010港元。求，该商品以港元报

20、价？该商品以美元报港元。求，该商品以港元报价？该商品以美元报价？价？24(二二)外币外币/本币的买入本币的买入卖出价卖出价折折本币本币/外币的买外币的买入入卖出价卖出价 已知外币对本币的买入已知外币对本币的买入卖出价，求本币对外币的买卖出价，求本币对外币的买入入卖出价卖出价。例：香港外汇市场某日牌价：美元例：香港外汇市场某日牌价：美元/港元港元 7.79207.80207.79207.8020，求，港元求，港元/美元（美元（）（）25(三三)未挂牌外币未挂牌外币/本币本币折折未挂牌本币未挂牌本币/外币外币 先列出本币对已挂牌某一主要储备货币（如英镑或美先列出本币对已挂牌某一主要储备货币（如英镑

21、或美元）的中间汇率元）的中间汇率。查阅像伦敦、纽约这样的主要国际金融市场上英镑或美元查阅像伦敦、纽约这样的主要国际金融市场上英镑或美元对未挂牌某一货币的中间汇率对未挂牌某一货币的中间汇率 最后进行中间汇率的套算最后进行中间汇率的套算 26(四四)即期汇率表也是确定进口报价可接受水平的主即期汇率表也是确定进口报价可接受水平的主要依据要依据 1.1.将同一商品的不同货币的进口报价，按人民币汇将同一商品的不同货币的进口报价，按人民币汇价表折成人民币进行比较价表折成人民币进行比较 例如：某公司从德国进口小仪器，以欧元报价的，每个为例如：某公司从德国进口小仪器，以欧元报价的，每个为100100欧元；另一

22、以美元报价，每个为欧元；另一以美元报价，每个为108108美元。当天人民币美元。当天人民币对欧元及美元的即期汇率。对欧元及美元的即期汇率。将以上报价折人民币进行比较，即可看出哪种货币报价相将以上报价折人民币进行比较，即可看出哪种货币报价相对低廉。对低廉。2.2.按国际外汇市场的即期汇率表，统一折算进行比较按国际外汇市场的即期汇率表，统一折算进行比较 27二、合理运用汇率的买入价与卖出价二、合理运用汇率的买入价与卖出价 本币折算外币时，应该用买入价。本币折算外币时，应该用买入价。外币折算本币时，应该用卖出价。外币折算本币时，应该用卖出价。以一种外币折算另一种外币，按国际外汇市场牌以一种外币折算另

23、一种外币，按国际外汇市场牌价折算价折算28一、外汇风险的概念和种类一、外汇风险的概念和种类一个组织、经济实体或个人的以外币计价的资产（债券、权一个组织、经济实体或个人的以外币计价的资产（债券、权益）与负债（债务、义务），因外汇汇率波动而引起其价值益）与负债（债务、义务），因外汇汇率波动而引起其价值上涨或下降的可能即为外汇风险（上涨或下降的可能即为外汇风险（Foreign Exchange Foreign Exchange ExposureExposure）。）。交易风险交易风险 会计风险会计风险 经济风险经济风险29二、外汇风险的构成因素二、外汇风险的构成因素 本币本币 外币外币 时间时间公司

24、公司外币的流动外币的流动另一种外币的流动另一种外币的流动30三、外汇风险管理的一般方法三、外汇风险管理的一般方法（一）做好计价货币的选择（一）做好计价货币的选择 1.1.在出口贸易中应选择硬币或具有上浮趋势的货币作为在出口贸易中应选择硬币或具有上浮趋势的货币作为计价货币计价货币 2.2.在进口贸易中应选择软币或具有下浮趋势的货币作为在进口贸易中应选择软币或具有下浮趋势的货币作为计价货币计价货币31三、外汇风险管理的一般方法三、外汇风险管理的一般方法（二）提前收付或拖延收付法（二）提前收付或拖延收付法（三）平衡法（三）平衡法 在同一时期内，创造一个与存在风险相同货币、相同金在同一时期内，创造一个

25、与存在风险相同货币、相同金额、相同期限的资金反方向流动。额、相同期限的资金反方向流动。（四）组对法（四）组对法32（五）多种货币组合法（五）多种货币组合法（六）本币计价法（六）本币计价法（七）调整价格法（七）调整价格法三、外汇风险管理的一般方法三、外汇风险管理的一般方法33四、防止外汇风险的方法四、防止外汇风险的方法（一）即期合同法（一）即期合同法（Spot ContractSpot Contract）具有外汇债权或债务的公司于外汇银行签订出卖或购买具有外汇债权或债务的公司于外汇银行签订出卖或购买外汇的即期合同来消除外汇风险。外汇的即期合同来消除外汇风险。例：美国例：美国A A公司在两天内要支

26、付一笔金额为公司在两天内要支付一笔金额为100 000100 000欧元欧元的货款给德国出口商，该公司可直接与其银行签订以美元的货款给德国出口商，该公司可直接与其银行签订以美元购买购买100 000100 000欧元的即期外汇买卖合同。两天后，银行交割欧元的即期外汇买卖合同。两天后，银行交割给给A A公司的这笔欧元则可用来支付给对方。公司的这笔欧元则可用来支付给对方。34四、防止外汇风险的方法四、防止外汇风险的方法（二）远期合同法（二）远期合同法（Forward ContractForward Contract）具有外汇债权或债务的公司于外汇银行签订出卖或购买具有外汇债权或债务的公司于外汇银行

27、签订出卖或购买外汇的远期合同来消除外汇风险。外汇的远期合同来消除外汇风险。做法：出口商在签订贸易合同后，按当时的远期汇率率做法：出口商在签订贸易合同后，按当时的远期汇率率先卖出合同金额和币别的远期，在收到货款时再按原定汇先卖出合同金额和币别的远期，在收到货款时再按原定汇率进行交割。进口商则预先买进所需外汇的远期，到支付率进行交割。进口商则预先买进所需外汇的远期，到支付货款时按原定汇率进行交割。货款时按原定汇率进行交割。35四、防止外汇风险的方法四、防止外汇风险的方法（三）掉期合同法（三）掉期合同法（S S）具有外汇债权或债务的公司，在与银行签订出卖或购买具有外汇债权或债务的公司，在与银行签订出

28、卖或购买即期外汇的同时，再买进或卖出相应的远期外汇，来消除即期外汇的同时，再买进或卖出相应的远期外汇，来消除外汇风险。外汇风险。例如：我国某公司现筹得资金例如：我国某公司现筹得资金100100万美元，在美国订购价万美元，在美国订购价值值100100万美元的机械设备，万美元的机械设备，3 3个月后支付货款。当时国际金个月后支付货款。当时国际金融市场汇价为融市场汇价为1 1美元：美元：153153日元，而日元，而3 3个月日元远期为个月日元远期为1 1美元：美元：150150日元。日元。36四、防止外汇风险的方法四、防止外汇风险的方法（四）借款法（四）借款法（BorrowingBorrowing）

29、有远期外汇收入的企业通过向其银行借进一笔与其远期有远期外汇收入的企业通过向其银行借进一笔与其远期收入相同金额、相同期限、相同货币的贷款，以达到融通收入相同金额、相同期限、相同货币的贷款，以达到融通资金，防止外汇风险和改变外汇风险时间结构的一种方法。资金，防止外汇风险和改变外汇风险时间结构的一种方法。例如：美国例如：美国A A公司半年后将从德国收回一笔公司半年后将从德国收回一笔100 000100 000欧元欧元的出口外汇收入。的出口外汇收入。37四、防止外汇风险的方法四、防止外汇风险的方法（五）投资法（五）投资法（InvestingInvesting）公司面对未来的一笔外汇支出时，将闲置的资金

30、换成外公司面对未来的一笔外汇支出时，将闲置的资金换成外汇进行投资，待支付外汇的日期来临时，用投资的本息汇进行投资，待支付外汇的日期来临时，用投资的本息（或利润）付汇。（或利润）付汇。例如：例如：B B公司在公司在3 3个月后有一笔个月后有一笔50 00050 000美元的应付账款，美元的应付账款，该公司可将一笔同等金额的美元投放在货币市场上，以使该公司可将一笔同等金额的美元投放在货币市场上，以使未来的外汇风险转至现时。未来的外汇风险转至现时。38五、外汇风险管理的综合方法五、外汇风险管理的综合方法（一）远期合同法（一）远期合同法借助于远期合同，创造与外币流入相对应的外币流出以消借助于远期合同，

31、创造与外币流入相对应的外币流出以消除外汇风险的方法。除外汇风险的方法。例如：美国例如：美国A A公司从德国进口公司从德国进口100 000100 000欧元的机电产品，欧元的机电产品，支付条件为支付条件为9090天信用证。天信用证。A A公司为防止公司为防止9090天后欧元汇价上涨，天后欧元汇价上涨，遭受损失，它与美国某银行签订购买遭受损失，它与美国某银行签订购买9090天远期天远期100 000100 000欧元欧元的外汇合同，的外汇合同，3 3个月远期汇率为个月远期汇率为1 1欧元欧元=1.07049=1.07049美元。当美元。当3 3个月欧元合同到期交割时，个月欧元合同到期交割时，A

32、A公司付出公司付出107 090107 090美元买进美元买进100 100 000000欧元，向德国公司支付。欧元，向德国公司支付。39五、外汇风险管理的综合方法五、外汇风险管理的综合方法（二）（二）BSIBSI法法Borrow-Spot-Invest,Borrow-Spot-Invest,存在外汇应收账款的情况下，借入存在外汇应收账款的情况下，借入与应收外汇相同数额的外币，再将这笔外币卖给银行换回与应收外汇相同数额的外币，再将这笔外币卖给银行换回本币，进行投资，从而既消除了外汇的时间风险，又消除本币，进行投资，从而既消除了外汇的时间风险，又消除了价值风险的一种方法。了价值风险的一种方法。例

33、如：美国例如：美国A A公司从德国进口公司从德国进口100 000100 000欧元的机电产品，欧元的机电产品，支付条件为支付条件为9090天信用证。天信用证。40五、外汇风险管理的综合方法五、外汇风险管理的综合方法（三）（三）LSILSI法法 首先征得交易对方的统一，请其提前支付款项，并给予首先征得交易对方的统一，请其提前支付款项，并给予一定的折扣。一定的折扣。通过即期外汇交易，将收回的外汇款项兑换成本币通过即期外汇交易，将收回的外汇款项兑换成本币 为了获得一定的利息以补偿折扣，将换回的本币在货币为了获得一定的利息以补偿折扣，将换回的本币在货币市场上投资生息。市场上投资生息。例如：美国例如：

34、美国A A公司从德国进口公司从德国进口100 000100 000欧元的机电产品，欧元的机电产品，支付条件为支付条件为9090天信用证。天信用证。41案例案例1 1：BSIBSI防险方法的运用与计算防险方法的运用与计算瑞士瑞士A A公司公司9090天后有一笔天后有一笔50005000美元的应付账款，为防止美元的应付账款，为防止美元对瑞士法郎汇价波动的风险，美元对瑞士法郎汇价波动的风险，A A公司决定采取公司决定采取BSIBSI法法防范外汇风险（不考虑利息因素）。已知苏黎世市场即防范外汇风险（不考虑利息因素）。已知苏黎世市场即期汇率为期汇率为1 1美元美元=1.711015=1.711015瑞士

35、法郎，问：瑞士法郎，问：1.A1.A公司采取公司采取BSIBSI法的第一步是（法的第一步是（）。）。A.A.先借先借50005000美元美元 B.B.先借先借8557.58557.5瑞士法郎瑞士法郎 C.C.先预收先预收85858585瑞士法郎瑞士法郎 D.D.先借先借8587.58587.5瑞士法郎瑞士法郎2.2.第二步，第二步，A A公司于银行签订（公司于银行签订（）的即期外汇合同。）的即期外汇合同。A.A.卖美元卖美元 B.B.买瑞士法郎买瑞士法郎 C.C.卖瑞士法郎卖瑞士法郎 D.D.买美元买美元3.3.第二步，第二步，A A公司与银行签订的即期外汇合同，按美元与瑞公司与银行签订的即期

36、外汇合同，按美元与瑞士法郎的（士法郎的（）计算。）计算。A.A.买入汇率买入汇率 B.B.卖出汇率卖出汇率 C.1.7110 D.1.7115C.1.7110 D.1.711542瑞士瑞士A A公司公司9090天后有一笔天后有一笔50005000美元的应付账款，为防止美元的应付账款，为防止美元对瑞士法郎汇价波动的风险，美元对瑞士法郎汇价波动的风险，A A公司决定采取公司决定采取BSIBSI法法防范外汇风险（不考虑利息因素）。已知苏黎世市场即防范外汇风险（不考虑利息因素）。已知苏黎世市场即期汇率为期汇率为1 1美元美元=1.711015=1.711015瑞士法郎，问：瑞士法郎，问：4.4.第二步

37、，第二步，A A公司于银行签订的即期外汇合同，公司于银行签订的即期外汇合同，A A公司可获公司可获得（得（）。）。A.8555A.8555瑞士法郎瑞士法郎 B.8557.5B.8557.5瑞士法郎瑞士法郎 C.5000C.5000美元美元 D.5005D.5005美元美元5.5.第三步，第三步，A A公司以上述获得的确切货币金额（公司以上述获得的确切货币金额（）。）。A.A.投资于投资于3 3个月的美元大额存单个月的美元大额存单 B.B.投资于投资于3 3个月的美元个月的美元债券债券 C.C.发放发放3 3个月期的瑞士法郎贷款个月期的瑞士法郎贷款 D.D.购买英镑购买英镑43一、外汇管制的概念

38、和目的一、外汇管制的概念和目的外汇管制（外汇管制（Foreign Exchange ControlForeign Exchange Control）指一国政府为了政）指一国政府为了政治和经济目的，而授权某一国政府机构运用各种手段对其境治和经济目的，而授权某一国政府机构运用各种手段对其境内或管辖范围内的本国及外国机关、团体、企业和个人的外内或管辖范围内的本国及外国机关、团体、企业和个人的外汇收付、买卖、借贷、转移、投资、国际结算以及本币汇率汇收付、买卖、借贷、转移、投资、国际结算以及本币汇率和外汇市场活动等实施限制性管理。和外汇市场活动等实施限制性管理。促进国际收支平衡促进国际收支平衡 维持本币

39、汇率稳定维持本币汇率稳定44二、外汇管制的类型和方式二、外汇管制的类型和方式（一）外汇管制的类型（一）外汇管制的类型 实行严格外汇管制的国家和地区实行严格外汇管制的国家和地区 实行部分外汇管制的国家和地区实行部分外汇管制的国家和地区 取消外汇管制的国家和地区取消外汇管制的国家和地区45二、外汇管制的类型和方式二、外汇管制的类型和方式（二）外汇管制的方式（二）外汇管制的方式 直接管制直接管制 行政管制、数量管制、价格管制行政管制、数量管制、价格管制 间接管制间接管制46三、外汇管制的内容三、外汇管制的内容（一）对贸易外汇的管制（一）对贸易外汇的管制 1.1.对进口外汇的管制对进口外汇的管制 进口

40、许可证制度、进口配额制度、进口预交存款保证金进口许可证制度、进口配额制度、进口预交存款保证金制度、征税制度、进口用汇制度、进口专营制度、规定进制度、征税制度、进口用汇制度、进口专营制度、规定进口支付条件制度口支付条件制度 2.2.对出口外汇的管制对出口外汇的管制 出口许可证制度、出口外汇结汇制度、外汇留成制度、出口许可证制度、出口外汇结汇制度、外汇留成制度、鼓励出口制度鼓励出口制度47三、外汇管制的内容三、外汇管制的内容（二）对非贸易外汇的管制（二）对非贸易外汇的管制（三）对资本输出入的管制（三）对资本输出入的管制 1.1.资本输入的管制资本输入的管制 对外资流入的限制、对借款的限制、对银行负

41、债的限制、对外资流入的限制、对借款的限制、对银行负债的限制、对非居民存款的限制对非居民存款的限制 2.2.资本输出的管制资本输出的管制（四）对非居民存款账户的管制（四）对非居民存款账户的管制（五）对黄金及现钞的管制（五）对黄金及现钞的管制（六）对汇率的管制（六）对汇率的管制48四、我国外汇管制体制的历史沿革四、我国外汇管制体制的历史沿革（一）改革开放后我国外汇管制体制的变迁（一）改革开放后我国外汇管制体制的变迁（1978199319781993）（二）市场经济体制的外汇管理体制的初步建立（二）市场经济体制的外汇管理体制的初步建立（1994199420002000）19961996年年1 1月月

42、中华人民共和国外汇管理条例中华人民共和国外汇管理条例颁布实施颁布实施 实现人民币经常项目可兑换实现人民币经常项目可兑换（三）外汇管理体制改革的深化（三）外汇管理体制改革的深化（20012001年以来）年以来）2005 2005年年7 7月月2121日，人民币汇率形成机制进一步改革日，人民币汇率形成机制进一步改革 资本项目可兑换进程稳步推进资本项目可兑换进程稳步推进 2008 2008年年8 8月修订实施月修订实施中华人民共和国外汇管理条例中华人民共和国外汇管理条例 2013 2013年年9 9月月2929日，上海自由贸易试验区挂牌成立日，上海自由贸易试验区挂牌成立49五、我国对外经贸企业的外汇

43、管理五、我国对外经贸企业的外汇管理（一）涉外企业外汇收支管理的总原则（一）涉外企业外汇收支管理的总原则 1.1.经常项目外汇收入可以调回境内也可存放境外经常项目外汇收入可以调回境内也可存放境外 2.2.进行真实合法交易，外汇资金流与物进行真实合法交易，外汇资金流与物(服务服务)流相对称流相对称 3.3.经常项目收支与资本项目收支要泾渭分明，不得混淆经常项目收支与资本项目收支要泾渭分明，不得混淆（二）出口结汇管理（二）出口结汇管理 1.1.实行实行出口收结汇联网核查办法出口收结汇联网核查办法 2.2.预收货款和延期收款（预收货款和延期收款（9090天以上）登记制天以上）登记制 3.3.贯彻安全及时收汇原则，正确选择结算方式贯彻安全及时收汇原则，正确选择结算方式 4.4.一般不允许自寄单据，自行收汇一般不允许自寄单据，自行收汇 5.5.出口外汇收入不能抵减其他项目的外汇支出出口外汇收入不能抵减其他项目的外汇支出50五、我国对外经贸企业的外汇管理五、我国对外经贸企业的外汇管理（三）进口付汇管理（三）进口付汇管理 1.1.进口付汇核销制进口付汇核销制 2.2.预付货款、延期付款登记制预付货款、延期付款登记制 3.3.服务贸易的对外支付服务贸易的对外支付（四）逃、套、骗汇均属违法行为（四）逃、套、骗汇均属违法行为