外汇与外汇汇率讲义教案

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1、联系方式：联系方式：延边大学经管学院国际经济与贸易系延边大学经管学院国际经济与贸易系 张永学张永学138943961112023-2-191生活中的经济学专题一外汇与外汇汇率专题一外汇与外汇汇率Foreign Exchange&Exchange Rate2023-2-192生活中的经济学教学要点教学要点n了解外汇含义和汇率标价法了解外汇含义和汇率标价法n掌握汇率的主要分类掌握汇率的主要分类n学习汇率的决定与变动及其经济影响学习汇率的决定与变动及其经济影响n熟悉人民币汇率制度熟悉人民币汇率制度2023-2-193生活中的经济学1.1 1.1 外汇外汇(Foreign Exchange)(Fore

2、ign Exchange)n动态概念：动态概念：一国货币兑换成另一国货币的一国货币兑换成另一国货币的实践过程，用以清偿国际间的债权债务关实践过程，用以清偿国际间的债权债务关系。系。n静态概念：静态概念：用于国际汇兑活动的支付手段用于国际汇兑活动的支付手段和工具。和工具。n常见表述：常见表述：外汇是以外币表示的，用于清外汇是以外币表示的，用于清偿国际债权债务的一种支付手段。偿国际债权债务的一种支付手段。2023-2-194生活中的经济学1.1.1 1.1.1 外汇的特征外汇的特征（1）外汇是以外币表示的资产，具有可偿性）外汇是以外币表示的资产，具有可偿性q外汇买卖是债权的转移。外汇买卖是债权的转

3、移。q外汇支付是完成国际间债权债务的清偿。外汇支付是完成国际间债权债务的清偿。（2）普遍可接受性）普遍可接受性q在国际经济往来中被各国普遍地接受和使在国际经济往来中被各国普遍地接受和使用。用。（3）可以自由兑换）可以自由兑换q能够自由地兑换成其他形式的或其他货币能够自由地兑换成其他形式的或其他货币表示的资产。比如：外汇管制问题。表示的资产。比如：外汇管制问题。2023-2-195生活中的经济学问题：问题：n对于其他国家来说，人民币是外汇吗？对于其他国家来说，人民币是外汇吗？2023-2-196生活中的经济学交易货币交易货币 n国际标准国际标准ISOISO42174217三字符货币代码三字符货币

4、代码 ：前前两个表示这种货币所属国家和地区，第三两个表示这种货币所属国家和地区，第三个字符表示货币单位。个字符表示货币单位。n美元 USD；日元 JPY；欧元 EUR；英镑 GBP；瑞士法郎 CHF；新加坡元 SGD；澳元 AUD；丹麦克朗 DKK；加拿大元 CAD；新西兰元 NZD；港币 HKD；韩元 KRW；人民币CNY；2023-2-197生活中的经济学n其他习惯表示法其他习惯表示法如：美元为如：美元为$；人民币为；人民币为RMB等。等。2023-2-198生活中的经济学主要外汇投资货币主要外汇投资货币2023-2-199生活中的经济学1.1.2 1.1.2 外汇产生的渊源外汇产生的渊源

5、 日本日本汽车出口商汽车出口商香水进口商香水进口商法国法国汽车进口商汽车进口商1.1.对法出口价值对法出口价值100100万欧元汽车万欧元汽车香水出口商香水出口商4.4.对日出口价值对日出口价值100100万欧元香水万欧元香水2.2.面值为面值为100100万欧元的汇票、万欧元的汇票、支票或其他支付工具支票或其他支付工具3.3.按照按照约定将日约定将日元元兑换兑换100100万欧元万欧元5.5.面值为面值为100100万欧元的汇票、支万欧元的汇票、支票或其他支付工具票或其他支付工具2023-2-1910生活中的经济学1.2 1.2 汇率汇率(Foreign Exchange Rate)(For

6、eign Exchange Rate)nThe price of one currency in terms of The price of one currency in terms of another is called exchange rate.another is called exchange rate.n外汇是可以在国际上自由兑换、自由买卖外汇是可以在国际上自由兑换、自由买卖的资产，也是一种特殊商品；汇率就是这的资产，也是一种特殊商品；汇率就是这种特殊商品的种特殊商品的“特殊价格特殊价格”。n汇率是一种货币转换为另一种货币的比率。汇率是一种货币转换为另一种货币的比率。2023-

7、2-1911生活中的经济学1.2.2 1.2.2 汇率标价方法：汇率标价方法：1.1.直接标价法直接标价法（Direct QuotationDirect Quotation）l1 1单位或单位或100100单位外国货币作为标准，折单位外国货币作为标准，折算为相应的本国货币数量。算为相应的本国货币数量。lUSD100=RMB827.65USD100=RMB827.652023-2-1912生活中的经济学n直接标价法下，一定单位的外国货币折算直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国货币的数额增大，说明外国货币币的本国货币的数额增大，说明外国货币币值上升，或本国货币币值下降，称为值上升，或本国货币

8、币值下降，称为外币外币升值（升值（AppreciationAppreciation），或本币贬值），或本币贬值（DepreciationDepreciation）2023-2-1913生活中的经济学 例如例如，我国人民币市场汇率为：，我国人民币市场汇率为：20052005年年7 7月月2121日：日：USD1=CNY 8.276USD1=CNY 8.276 2008 2008年年3 3月月1818日：日：USD1=CNY 7.087USD1=CNY 7.087 说明美元币值上升，人民币币值下跌。说明美元币值上升，人民币币值下跌。2023-2-1914生活中的经济学n我国国家外汇管理局公布的外汇

9、牌价也采取这我国国家外汇管理局公布的外汇牌价也采取这种方法。种方法。2023-2-1915生活中的经济学2.2.间接标价法间接标价法（Indirect QuotationIndirect Quotation）l1 1单位本国货币为标准，折算为相应的单位本国货币为标准，折算为相应的外国货币数量。外国货币数量。lRMB100RMB100USD12.08USD12.082023-2-1916生活中的经济学在间接标价法下，一定单位的本国货币折在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数量增多，称为外币贬值，算的外国货币数量增多，称为外币贬值，或本币升值。或本币升值。2023-2-1917生活中的

10、经济学l例如例如，伦敦外汇市场汇率为：，伦敦外汇市场汇率为：月初：月初：GBP1=USD 1.8115GBP1=USD 1.8115月末：月末：GBP1=USD 1.8010GBP1=USD 1.8010l说明美元汇率上升，英镑汇率下跌。说明美元汇率上升，英镑汇率下跌。2023-2-1918生活中的经济学美元、欧元、英镑、澳元、新西兰元采用美元、欧元、英镑、澳元、新西兰元采用间接标价法间接标价法美元对欧元、英镑、澳元、新西兰元时，美元对欧元、英镑、澳元、新西兰元时，采用直接标价法采用直接标价法2023-2-1919生活中的经济学l直接标价法和间接标价法都是针对本国货币和直接标价法和间接标价法都

11、是针对本国货币和外国货币的关系而言的，因此对于某个国家或外国货币的关系而言的，因此对于某个国家或某个外汇市场来说，某个外汇市场来说，本币以外其他货币之间的本币以外其他货币之间的比价无法用直接或间接标价法来判断。比价无法用直接或间接标价法来判断。l实际上非本国货币之间的汇价往往是以一种国实际上非本国货币之间的汇价往往是以一种国际上的主要货币为标准。由于美元是国际结算际上的主要货币为标准。由于美元是国际结算中使用最多、在各国国际储备中所占比例最大中使用最多、在各国国际储备中所占比例最大的主要货币，各国外汇市场上公布的外汇牌价的主要货币，各国外汇市场上公布的外汇牌价均以美元为标准，均以美元为标准，这

12、就是这就是“美元标价法美元标价法”。2023-2-1920生活中的经济学3.3.美元标价法美元标价法（US Dollar QuotationUS Dollar Quotation）n美元标价又称为纽约标价法。美元标价又称为纽约标价法。n是指在国际间进行外汇交易时，银行是指在国际间进行外汇交易时，银行间的报价通常以美元为基准来表示各间的报价通常以美元为基准来表示各国货币的价格。国货币的价格。qUS$100=US$100=75.2675.26qUS$1=JUS$1=J95.2895.282023-2-1921生活中的经济学n基准货币（关键货币）：基准货币（关键货币）：key currencyn美元

13、标价法的目的是为了简化报价，便于美元标价法的目的是为了简化报价，便于在日常外汇交易中广泛地比较各种货币的在日常外汇交易中广泛地比较各种货币的汇价特别是为了能够同美国的外汇市场进汇价特别是为了能够同美国的外汇市场进行比较。行比较。2023-2-1922生活中的经济学目前，除欧元、英镑、澳元、新西兰元等目前，除欧元、英镑、澳元、新西兰元等几种货币外，其他货币都是以美元为基准几种货币外，其他货币都是以美元为基准货币进行计价的。货币进行计价的。美元对欧元、英镑、澳元、新西兰元时，美元对欧元、英镑、澳元、新西兰元时，则以这些货币为基准货币。则以这些货币为基准货币。2023-2-1923生活中的经济学美元

14、标价法与两种基本的标价方法并不矛美元标价法与两种基本的标价方法并不矛盾。盾。银行汇价挂牌时，标出美元与其他各种货银行汇价挂牌时，标出美元与其他各种货币之间的比价，如果需要计算美元以外的币之间的比价，如果需要计算美元以外的两种货币之间的比价，必须通过各自货币两种货币之间的比价，必须通过各自货币与美元的比价进行与美元的比价进行套算套算。2023-2-1924生活中的经济学n在外汇交易中，人们把各种标价法下的数量固定不变的货币叫做基准货币（基准货币（base currency），），把数量变化的货币叫做标价标价货币（货币（quoted currency）。）。2023-2-1925生活中的经济学1.

15、2.3 1.2.3 学习外汇行情表学习外汇行情表DOLLAR SPOT FORWARD AGAINST THE DOLLARDOLLAR SPOT FORWARD AGAINST THE DOLLARJan 25,2005Jan 25,2005ClosingClosingMid-PointMid-PointBid/OfferBid/OfferSpreadSpreadOne MonthOne MonthRateRateThree MonthThree MonthRateRateOne YearOne YearRateRateEuropeEuropeRussia(Rouble)Switzerlan

16、d(SFr)UK()Euro()AmericaAmericaCanada（C$）USA（$）Pacific/Middle East/AfricaPacific/Middle East/AfricaAustralia(A$)Hong Kong(HK$)Japan()Singapore(S$)28.06371.19541.86461.29561.23941.30797.7994104.0751.640659767795195864464995595839239707508299099806009040341028.07371.19351.8611.29611.23957.7865103.8451.

17、639528.12871.18971.8551.29741.23917.7637103.3851.636728.61371.16861.83571.30761.23377.6719100.831.61752023-2-1926生活中的经济学汇率种类（不同角度）：汇率种类（不同角度）：1.1.从银行外汇买卖的角度划分从银行外汇买卖的角度划分q买入价买入价（buying ratebuying rate）q卖出价卖出价（selling rateselling rate）q中间价中间价（middle ratemiddle rate）2023-2-1927生活中的经济学n与买入汇率和卖出汇率相联系的另外

18、两个汇率分别是现钞汇率现钞汇率。n现钞汇率（现钞汇率（foreign currency or banknote rate）：）：是指银行买卖外汇现钞所使用的汇率，分别为现钞买入价与现钞卖出价。2023-2-1928生活中的经济学n一般各国均不允许外国货币在本国境内流通。银行买入的外汇现钞大部分要运送到货币发行国使用或者进行投资，这样就会产生对外币现钞的保管、运输与保险等费用，从而增加了银行经营外币现钞的成本。n因此，银行的现钞买入价要低于低于其现汇买入价，而现钞卖出价与其现汇卖出价相同相同。2023-2-1929生活中的经济学q点数点数（pointpoint）：在外汇市场上，我们：在外汇市场上

19、，我们一般将一般将0.00010.0001（日元为（日元为0.010.01）称为）称为1 1点。点。2023-2-1930生活中的经济学n在直接标价法中，较低的价格为买入在直接标价法中，较低的价格为买入价，较高的价格为卖出价。价，较高的价格为卖出价。n在间接标价法中，较低的价格为卖出在间接标价法中，较低的价格为卖出价，较高的价格为买入价。价，较高的价格为买入价。2023-2-1931生活中的经济学n例如：例如：1 1英镑英镑=1.983=1.9830 0/1.983/1.9834 4美元美元即银行以即银行以1 1英镑买入英镑买入1.98341.9834美元美元，或者，或者说，买入说，买入1 1

20、美元支付美元支付1/1.98341/1.9834英镑，而英镑，而1 1英镑要卖英镑要卖1.98301.9830美元美元，或者说，卖出，或者说，卖出1 1美元要收取美元要收取1/1.98301/1.9830英镑。英镑。2023-2-1932生活中的经济学2.2.按照外汇成交后交割时间划分按照外汇成交后交割时间划分n即期汇率，也称现汇率即期汇率，也称现汇率（spot exchange rate），是交易双方达成外汇买卖协议后，在是交易双方达成外汇买卖协议后，在两个两个工工作日以内办理交割的汇率。作日以内办理交割的汇率。n远期汇率，也称期汇率远期汇率，也称期汇率（forward exchange r

21、ate），是交易双方达成外汇买卖协议后，约是交易双方达成外汇买卖协议后，约定在定在未来某一时间未来某一时间进行外汇实际交割所使用进行外汇实际交割所使用的汇率的汇率。2023-2-1933生活中的经济学n例如，例如，一家从日本进口笔记本电脑的美国公司一家从日本进口笔记本电脑的美国公司知道在到货后知道在到货后30天内必须向日本供应商支付日天内必须向日本供应商支付日元。公司将会为每台笔记本电脑向日本供应商元。公司将会为每台笔记本电脑向日本供应商支付支付20万日元；当前的即期汇率是万日元；当前的即期汇率是1美元美元=120日元。每台笔记本电脑花费日元。每台笔记本电脑花费1667美元（美元（1667=2

22、00000120）。）。n进口商知道货到当天可以以每台进口商知道货到当天可以以每台2000美元的美元的价格出售，从而每台可以获毛利价格出售，从而每台可以获毛利333美元（美元（2000-1667）。）。n然而在以后然而在以后30天内美元出乎意料对日元贬值，天内美元出乎意料对日元贬值，如如1美元美元=95日元，每台电脑为日元，每台电脑为2105美元（美元（20000095），高于其在美国销售的价格。），高于其在美国销售的价格。2023-2-1934生活中的经济学n回过头来再看电脑进口商的例子。假回过头来再看电脑进口商的例子。假设美元兑日元设美元兑日元30天的远期汇率为天的远期汇率为1美元美元=1

23、10日元日元。这就保证了进口商每台电。这就保证了进口商每台电脑的支付不会超过脑的支付不会超过1818美元（美元（200000110）。）。2023-2-1935生活中的经济学远期汇率与即期汇率的差额叫作远期汇率与即期汇率的差额叫作远期汇水远期汇水（Forward MarginForward Margin），），有升水、贴水和平价三有升水、贴水和平价三种情况（在直接标价法下）。种情况（在直接标价法下）。若远期汇率大于即期汇率，其差额为若远期汇率大于即期汇率，其差额为“升水升水”；远期汇率小于即期汇率，其差额为远期汇率小于即期汇率，其差额为“贴水贴水”；两者汇率相等，则为两者汇率相等，则为“平价平

24、价”。（间接标价法相反）。（间接标价法相反）。重要概念：重要概念：2023-2-1936生活中的经济学n接上例：接上例：在以上的例子当中，即期汇率即期汇率（1美元美元=120日元）日元）和30天远期汇率（远期汇率（1美元美元=110日元），日元），这种情况发生时，我们就称为美元在30天远期市场上出现贴水（即比即期市场的价值低）。贴水（即比即期市场的价值低）。n如果如果30天远期汇率是天远期汇率是1美元美元=130日元，日元，我们就称为美元在30天远期市场上出现升水。升水。2023-2-1937生活中的经济学点数报价法：点数报价法：是银行间外汇交易的报价方法，除了是银行间外汇交易的报价方法，除了

25、要报出即期汇率之外，还要报出升水要报出即期汇率之外，还要报出升水或贴水的点数，通过即期汇率加减升或贴水的点数，通过即期汇率加减升水或贴水计算出远期汇率。水或贴水计算出远期汇率。2023-2-1938生活中的经济学举例说明：举例说明：即期汇率为即期汇率为:USD=DKK1.7640/50:USD=DKK1.7640/501 1个月期的远期汇水为个月期的远期汇水为:49/44:49/44试求试求1 1个月期的远期汇率？个月期的远期汇率？2023-2-1939生活中的经济学计算远期汇率的原理：（如果标价中将买卖计算远期汇率的原理：（如果标价中将买卖价格全部标出，则无需考虑两种标价法的区价格全部标出，

26、则无需考虑两种标价法的区别。别。(1)(1)远期汇水：远期汇水：“点数前小后大点数前小后大”远期汇率升远期汇率升水水 远期汇率即期汇率远期汇水远期汇率即期汇率远期汇水(2)(2)远期汇水远期汇水:“点数前大后小点数前大后小”远期汇率贴水远期汇率贴水 远期汇率即期汇率远期汇率即期汇率远期汇水远期汇水2023-2-1940生活中的经济学举例说明：举例说明：即期汇率为即期汇率为:US$=DKK1.7640/50US$=DKK1.7640/501 1个月期的远期汇水为个月期的远期汇水为:49/44:49/44试求试求1 1个月期的远期汇率？个月期的远期汇率？解：解：买入价买入价=1.7640-0.00

27、49=1.7591=1.7640-0.0049=1.7591卖出价卖出价=1.7650-0.0044=1.7606=1.7650-0.0044=1.7606US$=DKK1.7591/1.7606US$=DKK1.7591/1.76062023-2-1941生活中的经济学例例2 2市场即期汇率为：市场即期汇率为：GBP1GBP1USD1.6040/50USD1.6040/503 3个月期的远期汇水：个月期的远期汇水：64/8064/80试求试求3 3个月期的英镑对美元的远期汇率个月期的英镑对美元的远期汇率?2023-2-1942生活中的经济学练习题练习题1 1伦敦外汇市场英镑对美元的汇率为：伦

28、敦外汇市场英镑对美元的汇率为：即期汇率：即期汇率：1.5305/151.5305/151 1个月远期差价：个月远期差价：20/3020/302 2个月远期差价：个月远期差价：60/7060/706 6个月远期差价个月远期差价:130/150:130/150求英镑对美元的求英镑对美元的1 1个月、个月、2 2个月、个月、6 6个月的个月的远期汇率远期汇率?2023-2-1943生活中的经济学练习题练习题2 2纽约外汇市场上美元对丹麦克朗：纽约外汇市场上美元对丹麦克朗：即期汇率：即期汇率：1.8410/201.8410/203 3个月期的远期差价：个月期的远期差价：50/4050/406 6个月期

29、的远期差价个月期的远期差价:60/50 :60/50 求求3 3个月期、个月期、6 6个月期美元的远期汇率个月期美元的远期汇率?2023-2-1944生活中的经济学3.3.按汇率制定的方法划分按汇率制定的方法划分q基础汇率基础汇率（basic rate）q套算汇率套算汇率（cross rate）标价方法相同，交叉相除；标价方法相同，交叉相除；标价方法不同，平行相乘。标价方法不同，平行相乘。2023-2-1945生活中的经济学顾客向瑞士银行询问瑞士法郎对丹麦克郎的汇价：顾客向瑞士银行询问瑞士法郎对丹麦克郎的汇价：n瑞士银行瑞士银行 US$1=SFr1.3894/1.3904US$1=SFr1.3

30、894/1.3904n德国银行德国银行 US$1=DKK1.6917/1.6922US$1=DKK1.6917/1.6922n瑞士银行报：瑞士银行报：DKK=SFr0.8211/0.8219DKK=SFr0.8211/0.8219买入价买入价卖出价卖出价买入价买入价卖出价卖出价买入价买入价卖出价卖出价2023-2-1946生活中的经济学标价方法相同，交叉相除：标价方法相同，交叉相除：(1)(1)丹麦克郎对瑞士法郎买入价的确定：丹麦克郎对瑞士法郎买入价的确定：瑞士银行瑞士银行可用可用1.69221.6922丹麦克郎向德国银行买丹麦克郎向德国银行买美元，对瑞士银行而言，它美元，对瑞士银行而言，它愿

31、以愿以1.38941.3894瑞士法郎买瑞士法郎买入该美元（入该美元（1.69221.6922丹麦克郎丹麦克郎)1.69221.6922丹麦克郎丹麦克郎1.38941.3894瑞士法郎瑞士法郎1 1丹麦克郎丹麦克郎1.38941.38941.69221.6922瑞士瑞士法郎。法郎。(2)(2)丹麦克郎对瑞士法郎卖出价的确定：丹麦克郎对瑞士法郎卖出价的确定：瑞士银行向德国银行卖出美元可得瑞士银行向德国银行卖出美元可得1.69171.6917丹丹麦克郎，而该美元（麦克郎，而该美元（1.69171.6917丹麦克郎）对它而言丹麦克郎）对它而言卖出价值为卖出价值为1.39041.3904瑞士法郎瑞士法

32、郎 1.69171.6917丹麦克郎丹麦克郎1.39041.3904瑞士法郎瑞士法郎1 1丹麦克郎丹麦克郎1.39041.39041.69171.6917瑞士瑞士法郎。法郎。2023-2-1947生活中的经济学n把被除数被除数作为套算汇率中的标价汇率标价汇率，把除数除数作为套算汇率中的基础货币基础货币。2023-2-1948生活中的经济学顾客向英国银行询问英镑对顾客向英国银行询问英镑对丹麦克郎丹麦克郎的汇价的汇价:英国银行英国银行 GBP1GBP1US$1.6808/1.6816US$1.6808/1.6816德国银行德国银行 USD1=DKK1.6917/1.6922USD1=DKK1.69

33、17/1.6922英国银行报：英国银行报：GBP1=DKK2.8434/2.8456GBP1=DKK2.8434/2.8456卖出价卖出价买入价买入价卖出价卖出价买入价买入价卖出价卖出价买入价买入价2023-2-1949生活中的经济学标价方法不同，平行相乘：标价方法不同，平行相乘：（1 1）英镑对丹麦克郎卖出价的确定：）英镑对丹麦克郎卖出价的确定：英国银行可向德国银行卖出英国银行可向德国银行卖出1 1美元，换回美元，换回1.69171.6917丹麦克郎丹麦克郎,而对它而言而对它而言,该美元（该美元（1.69171.6917丹麦克郎）的卖出价值为丹麦克郎）的卖出价值为1 11.68081.680

34、8英镑，即英镑，即1.69171.6917丹麦克郎丹麦克郎1.68081.6808英镑英镑英镑英镑1.69171.69171.68081.6808丹麦克郎。丹麦克郎。（2 2）英镑对德国马克买入价的确定：）英镑对德国马克买入价的确定：英国银行可向德国银行买入美元英国银行可向德国银行买入美元,付出付出1.69221.6922丹麦克郎丹麦克郎,而对它而言而对它而言,该美元（该美元（1.69221.6922丹麦克郎）的买入价值为丹麦克郎）的买入价值为1.68161.6816英镑，即英镑，即1.69221.6922丹麦克郎丹麦克郎1.68161.6816英镑英镑英镑英镑1.69221.69221.68

35、161.6816丹麦克郎。丹麦克郎。2023-2-1950生活中的经济学例如：例如：1.1.根据下面的银行报价回答问题：根据下面的银行报价回答问题：美元美元/日元日元 103.4/103.7103.4/103.7英镑英镑/美元美元 1.3040/1.30501.3040/1.3050请问：请问：n某进出口公司要以英镑支付日元，那么该某进出口公司要以英镑支付日元，那么该公司以英镑买进日元的套汇价是多少？公司以英镑买进日元的套汇价是多少？2023-2-1951生活中的经济学2.2.根据下面的汇价回答问题：根据下面的汇价回答问题：美元美元/日元日元 153.40/50153.40/50美元美元/港元

36、港元 7.801 0/207.801 0/20请问：请问：n某公司以港元买进日元支付货款，日元兑某公司以港元买进日元支付货款，日元兑港元汇价是多少？港元汇价是多少？2023-2-1952生活中的经济学练习：练习：1.1.根据下面汇率：根据下面汇率：美元美元/瑞典克朗瑞典克朗 6.998 0/6.998 66.998 0/6.998 6美元美元/加拿大元加拿大元1.232 9/1.235 91.232 9/1.235 9请问请问:n某中加合资公司要以加拿大元买进瑞典克某中加合资公司要以加拿大元买进瑞典克郎朗，汇率是多少？郎朗，汇率是多少？2023-2-1953生活中的经济学2.2.假设汇率为：假

37、设汇率为：美元美元/日元日元 145.30/40145.30/40英镑英镑/美元美元 1.848 5/951.848 5/95请问请问:n某公司要以日元买进英镑，汇率是多少？某公司要以日元买进英镑，汇率是多少？2023-2-1954生活中的经济学2.2.某日在伦敦和纽约两地的外汇牌价如下：伦某日在伦敦和纽约两地的外汇牌价如下：伦敦市场为：敦市场为：1=1=1.501.50，纽约市场为：，纽约市场为：1=1=RMB8.0RMB8.0，而在中国上海市场上的外汇牌价为：，而在中国上海市场上的外汇牌价为：1=RMB13.01=RMB13.0。请计算：请计算：（1 1）由基本汇率计算出来的英镑与人民币之

38、间由基本汇率计算出来的英镑与人民币之间的交叉汇率为多少？的交叉汇率为多少？（2 2）如果一个投资者有如果一个投资者有15001500万美元，请问该投万美元，请问该投资者应该如何套汇才能获利？能够获利多少资者应该如何套汇才能获利？能够获利多少（不计交易成本）？（不计交易成本）？2023-2-1955生活中的经济学解：解：（1 1）基本汇率计算出来的交叉汇率为：基本汇率计算出来的交叉汇率为：1.51.58.0=12.08.0=12.0即即1=RMB12.01=RMB12.0（2 2分）分）（2 2）先将先将15001500万美元在伦敦市场换成英镑，得万美元在伦敦市场换成英镑，得到英镑为：到英镑为：

39、150015001.5=10001.5=1000万英镑（万英镑（1 1分）分）再将再将10001000万英镑在上海市场换成人民币，得到：万英镑在上海市场换成人民币，得到：1000100013.0=1300013.0=13000万人民币（万人民币（1 1分）分）最后将最后将1300013000万人民币在纽约市场换成美元，得万人民币在纽约市场换成美元，得到：到：13000130008.0=16258.0=1625万美元万美元从而获利为：从而获利为：162516251500=1251500=125万美元（万美元（1 1分）分）2023-2-1956生活中的经济学n如何判断世界各地外汇市场是否存在套如

40、何判断世界各地外汇市场是否存在套汇机会？汇机会？n将三个或更多个市场上的汇率用同一标同一标价法表示价法表示，并将被表示货币的单位统一为1，然后将得到的个汇率数值相乘。如如果乘积等于果乘积等于1，说明各外汇市场汇率均衡，不存在套汇机会。不存在套汇机会。如果乘积不等于不等于1，则各个不同地点外汇市场汇率存在差异，存在着套汇机会。存在着套汇机会。2023-2-1957生活中的经济学n例如：例如：n伦敦市场：伦敦市场：GBP1=USD1.7200n纽约市场：纽约市场：USD1=CAD1.3600n多伦多市场：多伦多市场：GBP100=CAD230.002023-2-1958生活中的经济学n已知：已知：

41、USD1=CAD1.2820-1.2840 USD1=AUD1.3440-1.3460 求：求：CAD1=AUD?或AUD1=CAD?2023-2-1959生活中的经济学n已知：已知：GBP1=USD1.5350-1.5360 USD1=CHF1.2025-1.2035 求：求：GBP1=CHF?或CHF1=GBP?2023-2-1960生活中的经济学n如果套算的两种货币均如果套算的两种货币均以美元作为标以美元作为标价货币（即都采用间接标价法），价货币（即都采用间接标价法），那那么套算汇率也应交叉相除。么套算汇率也应交叉相除。2023-2-1961生活中的经济学n被除数被除数是套算汇率中的基准

42、货币基准货币，除除数数是套算汇率中的标价汇率标价汇率。2023-2-1962生活中的经济学n已知：已知：GBP1=USD1.5125-1.5135 AUD1=USD0.6120-0.6130 求：求：GBP1=AUD?或AUD1=GBP?2023-2-1963生活中的经济学1.2.4 1.2.4 汇率的其他种类汇率的其他种类1.1.按国际汇率制度来划分：按国际汇率制度来划分：固定汇率制度和浮动汇率制度。固定汇率制度和浮动汇率制度。2023-2-1964生活中的经济学（1 1）固定汇率）固定汇率（fixed exchange ratefixed exchange rate）：在在金金本位制度下本

43、位制度下和和布雷顿森林体系布雷顿森林体系下通行的汇下通行的汇率制度，这种制度规定本国货币与其他国率制度，这种制度规定本国货币与其他国家货币之间维持一个固定比率，汇率波动家货币之间维持一个固定比率，汇率波动只能限制在一定范围内，有官方干预来保只能限制在一定范围内，有官方干预来保证汇率的稳定。证汇率的稳定。2023-2-1965生活中的经济学n货币钉住黄金，以保证货币与黄金的兑换性就是金本位制度（金本位制度（gold standard）。）。n1880年，年，世界上大部分的主要贸易国，包括英国、德国、日本和美国都英国、德国、日本和美国都采用了金本位制度。2023-2-1966生活中的经济学n20世

44、纪60年代，美国经济实力相对下降，国际收支逆差日益增大。n原联邦德国等欧洲国家先进工业化国家积累了大量的美元外汇。由于害怕美国无法兑现只有兑换黄金的承诺，纷纷向美国挤兑黄金。n1971年，美国宣布停止履行美元兑黄金的义务，并宣布美元贬值。n引发各国政府的不满，纷纷宣布其货币与美元脱钩，布雷顿森林体系就此崩溃。2023-2-1967生活中的经济学（2 2）浮动汇率）浮动汇率（floating exchange ratefloating exchange rate）：n本国货币与其他国家货币之间的汇率不由本国货币与其他国家货币之间的汇率不由官方制定，而由外汇市场官方制定，而由外汇市场供求关系供求关

45、系决定，决定，可自由浮动，官方在汇率出现过度波动时可自由浮动，官方在汇率出现过度波动时才干预市场，这是布雷顿森林体系解体后才干预市场，这是布雷顿森林体系解体后西方国家普遍实行的汇率制度。西方国家普遍实行的汇率制度。n当一种货币的相对价值由当一种货币的相对价值由外汇市场外汇市场决定时，决定时，就是浮动汇率。就是浮动汇率。2023-2-1968生活中的经济学n世界上四种主要的交易货币美元美元、欧元、日元和英镑、欧元、日元和英镑相互间是完全自由浮动的。2023-2-1969生活中的经济学2.2.按纸币制度下汇率是否经通货膨胀调整划分按纸币制度下汇率是否经通货膨胀调整划分（1 1）名义汇率（）名义汇率

46、（nominal exchange ratenominal exchange rate）n是由官方公布的或在市场上通行的，没有剔除是由官方公布的或在市场上通行的，没有剔除通货膨胀因素的汇率。通货膨胀因素的汇率。（2 2）实际汇率（）实际汇率（real exchange ratereal exchange rate）n是在名义汇率基础上剔除了通货膨胀后的汇率。是在名义汇率基础上剔除了通货膨胀后的汇率。2023-2-1970生活中的经济学1.3 1.3 汇率的经济分析汇率的经济分析汇率的决定与变动汇率的决定与变动1.3.1 1.3.1 金本位制度下的汇率决定与变动金本位制度下的汇率决定与变动n在不

47、同的货币制度下，各国货币所具在不同的货币制度下，各国货币所具有的或者所代表的价值是不同的。有的或者所代表的价值是不同的。2023-2-1971生活中的经济学1.1.国际金本位制度的特点国际金本位制度的特点n黄金作为最终清偿手段，是黄金作为最终清偿手段，是“价值的最后价值的最后标准标准”，充当，充当国际货币国际货币。n各国货币由黄金铸成，且铸币有重量和成各国货币由黄金铸成，且铸币有重量和成色规定，有色规定，有法定含金量法定含金量。n金币可以金币可以自由熔化、自由铸造和自由输出自由熔化、自由铸造和自由输出入入n辅币和银行券可按票面价值辅币和银行券可按票面价值自由兑换自由兑换为金为金币。币。2023

48、-2-1972生活中的经济学2.2.金本位制度下的汇率决定金本位制度下的汇率决定l铸币平价铸币平价l1 1英镑金币的含金量是英镑金币的含金量是1 1美元金币含金量的美元金币含金量的4.86654.8665倍，所以铸币平价为倍，所以铸币平价为4.86654.8665。若只考。若只考虑货币价值而舍弃其他因素，则铸币平价就虑货币价值而舍弃其他因素，则铸币平价就等于英镑与美元间的汇率。等于英镑与美元间的汇率。铸币平价美元含金量英镑含金量成色美元金币重量成色英镑金币重量112023-2-1973生活中的经济学3.3.金本位制度下的汇率变动金本位制度下的汇率变动n供求关系及黄金输送点供求关系及黄金输送点出

49、口出口贸易顺差贸易顺差对本币需求对本币需求 本币升值本币升值进口进口贸易逆差贸易逆差对外汇需求对外汇需求 本币贬值本币贬值2023-2-1974生活中的经济学$/美国黄金输出点4.8957英国黄金输入点 4.8665铸币平价 t美国黄金输入点4.8373英国黄金输出点2023-2-1975生活中的经济学n黄金输出点：黄金输出点：铸币平价加上黄金运输等费用。n黄金输出点：黄金输出点：铸币平价减去黄金运输等费用。2023-2-1976生活中的经济学n金本位制度的巨大优势在于它具有强有力的机制，能够使所有国家实现贸易收支平实现贸易收支平衡。衡。n这种调节机制看起来是如此简单和充满吸引力，以至于70多

50、年后的今天，仍然有人相信我们应该回归到金本位制度。2023-2-1977生活中的经济学1.3.2 1.3.2 纸币制度下的纸币制度下的汇率决定汇率决定n纸纸币制度是在金本位制度之后出现的，币制度是在金本位制度之后出现的，包括包括法定含金量时期法定含金量时期和和19781978年年4 4月月1 1日的日的无法定含金量时期无法定含金量时期。2023-2-1978生活中的经济学n纸币与黄金逐渐脱钩后，纸币与黄金逐渐脱钩后，通货膨胀通货膨胀使使货币实际价值与其代表的名义价值相货币实际价值与其代表的名义价值相偏离。偏离。2023-2-1979生活中的经济学n货币对外价值由其对内价值决定；货货币对外价值由

51、其对内价值决定；货币对内价值用币对内价值用购买力购买力来衡量，取决于来衡量，取决于流通中货币数量与货币需要量的比较流通中货币数量与货币需要量的比较结果。结果。2023-2-1980生活中的经济学n两国货币之间的汇率取决于各自在国两国货币之间的汇率取决于各自在国内所代表的实际价值，内所代表的实际价值，货币购买力的货币购买力的对比对比成为纸币制度下汇率决定的基础。成为纸币制度下汇率决定的基础。2023-2-1981生活中的经济学/$汇率美元需求 均衡水平 对美元供给美元数量1.3.3 1.3.3 纸币制度下的汇率纸币制度下的汇率变动因素变动因素外汇供求与汇率变动外汇供求与汇率变动2023-2-19

52、82生活中的经济学外 汇外 汇 供供 给给劳务输出劳务输出投资收入投资收入资本流入资本流入其他单方面其他单方面转移转移投机投机有形商品出有形商品出口口2023-2-1983生活中的经济学外 汇外 汇需需 求求劳务进口劳务进口对外投资对外投资资本外流资本外流其他单方面其他单方面转移转移投机投机有形商品进有形商品进口口2023-2-1984生活中的经济学1.1.国际收支差额国际收支差额l国际收支大体上能够反映外汇市场的供国际收支大体上能够反映外汇市场的供求状况。求状况。国际收支出现逆差，在外汇市国际收支出现逆差，在外汇市场上表现为外汇需求大于供给，从而引场上表现为外汇需求大于供给，从而引起外汇升值

53、，本币贬值起外汇升值，本币贬值；l反之，国际收支顺差会导致外汇贬值，反之，国际收支顺差会导致外汇贬值，本币升值本币升值。其中，贸易收支是影响汇率其中，贸易收支是影响汇率变动的重要因素。变动的重要因素。2023-2-1985生活中的经济学2.2.利率水平利率水平l利率对汇率的影响尤其在短期极为显著。利率对汇率的影响尤其在短期极为显著。其影响汇率的传导机制有：其影响汇率的传导机制有：（1 1）提高利率会吸引资本流入，在外汇市提高利率会吸引资本流入，在外汇市场上形成对该国货币的需求，导致本币升场上形成对该国货币的需求，导致本币升值值。当前国际金融市场上存在大量对利率。当前国际金融市场上存在大量对利率

54、变动异常敏感的国际游资，变动异常敏感的国际游资，所以从短期来所以从短期来看，资本流动是利率影响汇率的主要途径看，资本流动是利率影响汇率的主要途径。2023-2-1986生活中的经济学（2 2）提高利率意味着信用紧缩，抑制通提高利率意味着信用紧缩，抑制通货膨胀和总需求，进口也会相应减少，货膨胀和总需求，进口也会相应减少，从而有助于本币升值从而有助于本币升值2023-2-1987生活中的经济学3.3.通货膨胀通货膨胀n购买力平价理论（瑞典经济学家卡塞尔于购买力平价理论（瑞典经济学家卡塞尔于19221922年年提出）指出，两种货币的汇率应由提出）指出，两种货币的汇率应由两国货币购买两国货币购买力之比

55、力之比决定，决定，而货币购买力又是价格总水平的倒而货币购买力又是价格总水平的倒数数，所以，汇率实际上由两国价格总水平变动之，所以，汇率实际上由两国价格总水平变动之比决定。比决定。n按照这一理论，在两个国家的模型中，按照这一理论，在两个国家的模型中，如果本国如果本国的价格总水平上涨率高于外国的价格水平上涨率的价格总水平上涨率高于外国的价格水平上涨率，本国货币就会本国货币就会贬值贬值，以本币表示的汇率就一定会，以本币表示的汇率就一定会上升上升。n价格总水平的变动会在一定条件下影响到汇率的价格总水平的变动会在一定条件下影响到汇率的变动，从而影响一个国家的变动，从而影响一个国家的进出口产品价格进出口产

56、品价格发生发生相应变化，并进而影响到净出口和总供求关系。相应变化，并进而影响到净出口和总供求关系。2023-2-1988生活中的经济学（1 1）当一国通货膨胀高于其他国家，该国商当一国通货膨胀高于其他国家，该国商品出口竞争力下降，贸易收支恶化，导致品出口竞争力下降，贸易收支恶化，导致本币贬值本币贬值。（2 2）通货膨胀使一国实际利率下降，导致资通货膨胀使一国实际利率下降，导致资本流出，资本项目收支恶化，导致本币贬本流出，资本项目收支恶化，导致本币贬值值。2023-2-1989生活中的经济学4.4.宏观经济政策宏观经济政策l政府的各种政策特别是经济政策都会直接或间接地政府的各种政策特别是经济政策

57、都会直接或间接地对汇率产生影响。对汇率产生影响。l政府的其他经济政策也会间接地影响汇率。政府的其他经济政策也会间接地影响汇率。l例如，例如，扩张的财政政策会扩张的财政政策会刺激总需求和经济增长，刺激总需求和经济增长，通过进口增加带来本币贬值的压力通过进口增加带来本币贬值的压力；紧缩的货币政；紧缩的货币政策会策会通过抑制通货膨胀和提高利率而推动本币升值通过抑制通货膨胀和提高利率而推动本币升值；刺激出口和限制进口的贸易政策会带动本币升值。刺激出口和限制进口的贸易政策会带动本币升值。2023-2-1990生活中的经济学5.5.总需求与总需求与总供给总供给n总需求与总供给关系中总量与结构的不一致总需求

58、与总供给关系中总量与结构的不一致也会影响汇率。也会影响汇率。（1）当总需求的整体增长快于总供给，）当总需求的整体增长快于总供给，满足满足不了的那部分需求将转向国外，引起进口增不了的那部分需求将转向国外，引起进口增长，导致本币贬值长，导致本币贬值。（2）当总需求中进口需求的增长快于总供给）当总需求中进口需求的增长快于总供给中出口的增长，会恶化国际收支，导致本币中出口的增长，会恶化国际收支，导致本币贬值。贬值。总的来说，当一国总需求增长快于总供给时，总的来说，当一国总需求增长快于总供给时，本币一般呈贬值趋势本币一般呈贬值趋势。2023-2-1991生活中的经济学n投机资本（国际游资）投机资本（国际

59、游资）n政府干预政府干预n经济实力经济实力n其他因素其他因素2023-2-1992生活中的经济学1.4 1.4 汇率的经济分析汇率的经济分析汇率变化的经济影响汇率变化的经济影响n货币升值与贬值货币升值与贬值n法定的升贬值法定的升贬值（revaluationrevaluation，devaluationdevaluation）n升贬值升贬值（appreciiationappreciiation，depreciationdepreciation）2023-2-1993生活中的经济学1.1.法定升值法定升值（RevaluationRevaluation）政府通过提高货币含金量或明文宣布的方式提高本国

60、货币对外汇价。2.2.升值升值（AppreciationAppreciation）由于外汇市场上供求关系变化造成的货币对外汇价上升。3.3.法定贬值法定贬值（DevaluationDevaluation）政府通过降低货币含金量或明文宣布的方式降低本国货币对外汇价。4.4.贬值贬值（DepreciationDepreciation）由于外汇市场上供求关系变化造成的货币对外汇价下降。2023-2-1994生活中的经济学货币升值与贬值的幅度：货币升值与贬值的幅度：n直接标价法直接标价法本币汇率变化本币汇率变化(旧汇率旧汇率 新汇率新汇率1)1)100%100%外汇汇率变化外汇汇率变化(新汇率新汇率

61、旧汇率旧汇率1)1)100%100%n间接标价法间接标价法本币汇率变化本币汇率变化(新汇率新汇率 旧汇率旧汇率1)1)100%100%外汇汇率变化外汇汇率变化(旧汇率旧汇率 新汇率新汇率1)1)100%100%如果是如果是正数正数表示本币或外汇升值；如果是表示本币或外汇升值；如果是负负数数表示本币或外汇贬值。表示本币或外汇贬值。2023-2-1995生活中的经济学例如：例如：n19981998年年9 9月月1010日，美元对日元的汇率为日，美元对日元的汇率为1 1美元等美元等于于134.115134.115日元，日元，20052005年年1 1月月2525日美元对日元的日美元对日元的汇率为汇率

62、为1 1美元等于美元等于104.075104.075日元。日元。在这一期间，日元对美元的汇率变化幅度为多少在这一期间，日元对美元的汇率变化幅度为多少?答：（答：（134.115/104.075-1134.115/104.075-1）100%=28.86%100%=28.86%而美元对日元的汇率变化幅度为多少？而美元对日元的汇率变化幅度为多少？答：（答：（104.075/134.115-1104.075/134.115-1）100%=-22.40%100%=-22.40%2023-2-1996生活中的经济学1.4.2 1.4.2 汇率变化的经济影响汇率变化的经济影响1.1.汇率变化对贸易收支的影

63、响汇率变化对贸易收支的影响（1 1）汇率变化对进出口地影响）汇率变化对进出口地影响 扩大出口扩大出口本币贬值本币贬值 限制进口限制进口出口品外币价格下降出口品外币价格下降需求增加需求增加(或或)出口商利润增加出口商利润增加供给增加供给增加进口品本币价格上升进口品本币价格上升进口商利润减少进口商利润减少需求下降需求下降2023-2-1997生活中的经济学（2 2）马歇尔勒纳条件）马歇尔勒纳条件（Marshall-Lener conditionMarshall-Lener condition）n改善贸易逆差的马歇尔勒纳条件改善贸易逆差的马歇尔勒纳条件q只有进出口需求弹性之和大于只有进出口需求弹性之

64、和大于1 1，本，本币贬值才能够改善贸易逆差。币贬值才能够改善贸易逆差。2023-2-1998生活中的经济学弹性分析的基本概念弹性分析的基本概念n进口商品的需求弹性进口商品的需求弹性E Em m=进口商品需求量的变动率进口商品需求量的变动率/进口商品价格变动率进口商品价格变动率n出口商品的需求弹性出口商品的需求弹性E Ex x=出口商品需求量的变动率出口商品需求量的变动率/出口商品价格的变动率出口商品价格的变动率n进口商品的供给弹性进口商品的供给弹性S Sm m =进口商品供给量的变动率进口商品供给量的变动率/进口商品价格的进口商品价格的 变动率变动率n出口商品的供给弹性出口商品的供给弹性S

65、Sx x=出口商品供给量的变动率出口商品供给量的变动率/出口商品价格的变动率出口商品价格的变动率2023-2-1999生活中的经济学马歇尔勒纳条件马歇尔勒纳条件n货币贬值改善国际收支的必要条件是货币贬值改善国际收支的必要条件是nE Em mE Ex x112023-2-19100生活中的经济学n这一理论是以假定货币贬值的其他条这一理论是以假定货币贬值的其他条件不变，而且所有有关产品的供给弹件不变，而且所有有关产品的供给弹性极大为前提而推到出来的。性极大为前提而推到出来的。2023-2-19101生活中的经济学（3 3）外汇倾销）外汇倾销（exchange dumpingexchange dum

66、ping）q使本币对外贬值程度超过对内贬值，使本币对外贬值程度超过对内贬值，提高本国商品海外竞争力，扩大出口，提高本国商品海外竞争力，扩大出口，增加外汇收入增加外汇收入n本币对外贬值程度本币对外贬值程度是通过两种货币新是通过两种货币新旧汇率的比较计算出来的。旧汇率的比较计算出来的。n本币对内贬值程度本币对内贬值程度是通过一定时期物是通过一定时期物价指数来计算的。价指数来计算的。2023-2-19102生活中的经济学纸币贬值（对内）：纸币贬值（对内）：=1-=1-货币购买力货币购买力=1-=1-式中，物价指数以式中，物价指数以100100为基数。为基数。物价指数1002023-2-19103生活中的经济学n只要有通货膨胀的存在，以只要有通货膨胀的存在，以100100为基数的物为基数的物价指数就总是大于价指数就总是大于100100，那么现时货币购买，那么现时货币购买力（与物价指数成反比）就会低于过去的力（与物价指数成反比）就会低于过去的水平，即小于水平，即小于1 1。其小于。其小于1 1的部分就是纸币的部分就是纸币在通货膨胀中失去的那部分价值，也就是在通货膨胀中失去的那部分价值，也就是对内