2012年证券考试《证券投资基金》考前辅导基础知识点精

《2012年证券考试《证券投资基金》考前辅导基础知识点精》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2012年证券考试《证券投资基金》考前辅导基础知识点精（53页珍藏版）》请在装配图网上搜索。

1、第一章证券投资基金概述第一节证券投资基金的概念与特点一、证券投资基金的概念：证券投资基金是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。看书上P2图示。关于证券投资基金概念的考点如下，这些考点可能成为单项选择题：1.证券投资基金通过发行基金份额的方式募集资金。2.个人投资者或机构投资者通过购买一定数量的基金份额参与基金投资。3.基金所募集的资金在法律上具有独立性。4.基金资产由基金托管人保管。5.基金资产由基金管理人进行组合投资。6.基金投资者是基金的所有人。基金盈余全部归基金

2、投资者所有。7.基金合同与招募说明书是基金设立的两个重要法律文件。8.证券投资基金是一种间接投资工具。9.证券投资基金以股票、债券等金融证券为投资对象。10.基金投资者通过购买基金份额的方式间接进行证券投资。11.证券投资基金在美国被称为“共同基金”；在英国及中国香港被称为“单位信托基金”；在日本和中国台湾称为“证券投资信托基金”；在欧洲一些国家称为“集合投资基金”或“集合投资计划”。二、证券投资基金的特点（重要考点，经常以多项选择题出现）（一）集合理财，专业管理（二）组合投资，分散风险（三）利益共享，风险共担（四）严格管理，信息透明（五）独立托管，保障安全三、证券投资基金与其他金融工具的比较

3、（一） 基金与股票、债券的差异（共3条，常以多项选择题出现）1.反映的经济关系不同。股票反映的是一种所有权关系；债券反映的债权债务关系；基金反映的是一种信托关系，受益凭证。2.所筹资金的投向不同 。股票、债券是直接投资工具，所筹集的资金主要投向实业领域。基金是间接投资工具，所筹集的资金主要投向有价证券等金融工具。3.投资收益与风险大小不同股票：高风险、高收益。债券：低风险、低收益。基金：介于股票和债券之间，风险相对适中、收益相对稳健。（二）基金与银行存款的差异考点主要有两个：基金通过银行代销，但不是银行发行的。（以判断题目出现）。有3条差异，常以多项选择出现。1.性质不同2.收益与风险大小不同

4、3.信息披露程度不同。第二节证券投资基金的参与主体 一、证券投资基金的运作基金的运作包括基金的市场营销、基金的募集、基金的投资管理、基金资产的托管、基金份额的登记、基金的估值与会计核算、基金信息披露以及其他基金运作活动在内的所有相关环节。从基金管理人的角度看，可以分为：基金的市场营销、基金的投资管理与基金的后台管理三大部分。（多项选择题）二、基金的参与主体分为基金当事人、基金市场服务机构、监管机构和自律机构三大类。（常以多项选择题目出现）（一）基金当事人（常以多项选择题出现）1.基金份额持有人基金份额持有人即基金投资人，是基金的出资人、基金资产的所有者和基金投资收益的受益人。基金份额持有人享有

5、的权利（请同学们仔细阅读，此处常成为考点）2.基金管理人基金管理人的主要职责，基金管理人在基金运作中具有核心作用。在我国，基金管理人只能由依法设立的基金管理公司担任。3.基金托管人基金托管人的职责。在我国，基金托管人只能由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任。（二）证券投资基金市场服务机构包括：基金销售机构、登记注册机构、律师和会计师事务所、基金投资咨询公司与基金评级机构。（三）基金监管机构和自律组织基金监管机构（中国证监会）基金自律组织（证券交易所是基金自律管理机构之一。基金行业自律组织：基金同业协会）三、证券投资基金运作关系图很形象。第三节证券投资基金的法律形式依照基金法律形式不同，基

6、金可分为契约型基金与公司型基金。目前我国的基金均为契约型基金，公司型基金则以美国的投资公司为代表。一、契约型基金契约型基金是依据基金合同而设立的一类基金。基金合同是规定基金当事人之间权利义务的基本法律文件。二、公司型基金公司型基金在法律上是具有独立法人地位的股份投资公司，基金投资者是公司的股东。三、契约型基金与公司型基金的区别（请同学们注意，这是考试重点，经常出现，需要花时间仔细学习与掌握）。（一）法律形式不同。契约型基金不具有法人资格，而公司型基金具有法人资格。（二）投资者的地位不同契约型基金的投资者没有管理基金资产的权利；公司型基金的投资者可以通过股东大会享有管理基金的权利。由此可见，公司

7、型基金的投资者的权利要大一些，契约型基金持有人大会赋予基金持有人的权利相对小。（三）基金营运依据不同。契约型基金依据基金合同营运基金；公司型基金依据基金公司章程营运基金。第四节证券投资基金的运作方式 依据基金运作方式不同，可以将基金分为封闭式基金与开放式基金。封闭式基金的概念：指基金规模在合同期限内固定不变，基金份额在交易所交易，基金持有人不得提前赎回。开放式基金的概念：基金规模不固定，基金份额可以在合同规定的时间和场所进行申购、赎回、交易的一种交易方式。不包括新型开放式基金。封闭式基金与开放式基金的区别（考试重点，需要仔细阅读、掌握）1.期限不同。封闭式基金有一个固定的存续期。我国证券投资基

8、金法规定，封闭式基金期限应在5年以上，期满后可申请延期，目前我国的封闭式基金存续期限一般为15年。开放式基金一般无期限。2.规模限制不同。封闭式基金规模固定；开放式基金规模不固定。3.交易场所不同。封闭式基金在证券交易所上市交易；开放式基金可以在代销机构、基金管理人等场所申购、赎回，一般为场外交易方式。4.价格形成方式不同。封闭式基金价格主要受二级市场供求关系影响；开放式基金价格以基金份额净值为基础，不受市场供求关系影响。5.激励约束机制和投资策略不同。与封闭式基金相比，开放式基金向基金管理人提供了更好的激励约束机制。第五节证券投资基金的起源与发展一、证券投资基金的起源和早期发展（做为常识性掌

9、握）1868年，英国成立的“海外及殖民地政府信托基金”被看作是最早的基金。早期的基金基本上是封闭式基金。1924年3月21日，“马萨诸塞投资信托基金”在美国波士顿成立，这是世界上第一只开放式基金。二、证券投资基金在全球的普及性发展美国是世界上基金业最为发达的国家。三、全球基金业发展的趋势与特点（常识性掌握）（一）美国占据主导地位，其他国家发展迅猛（二）开放式基金成为证券投资基金的主流产品（三）基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出（四）基金的资金来源发生了重大变化（退休养老金快速增长）第六节我国基金业的发展概况分为三个阶段：第一阶段（80年代末至97年11月14日证券投资基金管理暂行办法颁布之前）

10、第二阶段（暂行办法颁布2001年9月，我国第一只开放式基金“华安创新”。第三阶段快速发展阶段04年六一实施的证券投资基金法，标志基金业进入一个新的发展阶段有部分数据更新，简单了解即可。第七节基金业在金融体系中的地位与作用 （常识性掌握，可能会以多项选择题目出现）一、中小投资者拓宽了投资渠道二、优化金融结构，促进经济增长三、有利于证券市场的稳定和健康发展四、完善金融体系和社会保障体系第二章证券投资基金的类型第一节证券投资基金分类概述一、证券投资基金分类的意义。（一）对投资者来说，科学的分类有助于投资者加深对各种基金的认识与风险收益特征的把握，有助于投资者做出正确的投资选择与比较。（二）对基金管理

11、公司来说，基金业绩的比较应该在同一类别中进行才公平合理。（三）对基金研究评价机构来说，基金的分类则是进行基金评价的基础。（四）对监管部门来说，有利于实施有效的分类监管。二、基金分类的困难2004年7月1日证券投资基金运作管理办法中，首次将我国的基金的类别分为股票基金、债券基金、混合基金、货币市场基金等基本类型。三、基金分类（重要考点，经常以多项选择题出现）（一）根据运作方式不同，可以分为封闭式基金、开放式基金。（二）根据法律形式的不同，可以分为契约型基金、公司型基金。（三）根据投资对象不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金等。（四）根据投资目标不同，可分为增长型基金、收入型基金

12、和平衡型基金。（五）依据投资理念的不同，可以分为主动型基金与被动型基金。（六）根据募集方式不同，可分为公募基金和私募基金。（七）根据基金的资金来源和用途的不同，可分为在岸基金和离岸基金。（八）特殊类型基金1.系列基金2.基金中的基金3.保本基金4.交易型开放式指数基金（ETF）与ETF联接基金5.上市开放式基金（LOF）LOF 与ETF的区别：（同学们需要认真学习掌握） （1）申购、赎回的标的不同：LOF是基金份额与现金的交易；ETF是基金份额与“一篮子”股票的交易。（2）申购、赎回的场所不同：ETF通过交易所进行；LOF在代销网点进行。（3）对申购、赎回的限制不同：ETF要求的数额较大，在5

13、0万份以上；LOF在申购、赎回上没有特别要求。（4）基金投资策略不同：ETF通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标；而LOF既可以采用主动方式，也可以采用被动方式。（5）在二级市场的净值报价上，ETF每15秒提供一个基金净值报价；而LOF通常一天只提供一个或几次基金净值报价。6.QDII基金7.分级基金，结构型基金。第二节股票基金一、股票基金在投资组合中的作用1.适合长期投资。2.风险较高、预期收益也较高。3.提供了应付通货膨胀最有效的手段。二、股票基金与股票的不同1.股票价格随时变动；股票基金价格每个交易日只有1个价格。2.股票价格受成交量的影响；股票基金价格不受申购、赎回的数量的

14、影响。3.股票价格高低的合理性可以作出判断；而不能对股票基金净值的合理性进行判断。4.单一股票风险较大；而股票基金由于采取投资组合，风险相对较低。三、股票基金的类型（一）按投资市场分类，可以分为国内、国外、全球股票基金三大类。（二）按股票规模分类，可以分为小盘、中盘与大盘股票。（三）按股票性质分类，可以分为价值型股票基金与成长型股票基金。（四）按基金投资风格分类，可以分为9种类型（请同学们自己学习）（五） 按行业分类， 如基础行业基金、资源类股票基金、房地产基金、金融服务基金、科技股基金等。四、股票基金的投资风险股票基金的投资风险分为系统性风险、非系统性风险以及管理运作风险。五、股票基金的分析

15、方法对股票基金的分析也有一些常用的分析指标。这些指标主要有：反映基金经营业绩方面的指标、反映基金风险大小的指标、反映基金组合特点的指标、反映基金操作成本的指标、反映基金操作策略的指标等。介绍五种反映不同基金特性的指标：（一）反映基金经营业绩的指标反映基金经营业绩的主要指标包括基金分红、已实现效益、净值增长率等指标。其中，净值增长率是最主要的分析指标，最能全面反映基金的经营成果。最简单的净值增长率指标可用下式计算：净值增长率=（期末份额净值-期初份额净值+期间分红）/期初份额净值100%净值增长率对基金的分红、已实现收益、未实现收益都加以了考虑，因此是最有效的反映基金经营成果的指标。如果单纯考察

16、一只基金本身的净值增长率说明不了什么问题，通常还应该将该基金的净值增长率与比较基准、同类基金的净值增长率相比较才能对基金的投资效果进行全面的评价。（二）反映基金风险大小的指标常用来反映股票基金风险大小的指标有标准差、贝塔值、持股集中度、行业投资集中度、持股数量等指标。净值增长率波动程度越大，基金的风险就越高。基金净值增长率的波动程度可以用标准差来计量，该指标通常按月计算。标准差将偏离均值的情况均视为风险。股票基金以股票市场为活动载体，其净值变动不能不受到证券市场系统风险的影响。通常可以用贝塔值（）的大小衡量一只基金面临的市场风险的大小。公式：贝塔值=（基金净值增长率/股票指数增长率）100%如

17、果股票指数上涨或下跌1%，某基金的净值增长率上涨或下跌1%，那么该基金的贝塔值为1，说明该基金净值的变化与指数的变化幅度相当。如果某基金的贝塔值大于1，说明该基金是一只活跃或激进型基金；如果某基金的贝塔值小于1，说明该基金是一只稳定或防御型的基金。持股集中度=（前十大重仓股股票投资市值/基金股票投资总市值）100%持股集中度越高，说明基金在前十大重仓股的投资越多，基金的风险越高。持股数量越多，基金的投资风险越分散，风险越低。但持股过于分散，也不利于基金业绩的提高。（三）反映股票基金组合特点的指标依据股票基金所持有的全部股票的平均市值、平均市盈率、平均市净率等指标可以对股票基金的投资风格进行分析

18、。基金持股平均市值的计算有不同的方法，既可以用算术平均法，也可以用加权平均法或其他较为复杂的方法。算术平均市值等于基金所持有全部股票的总市值除以其所持有的股票的全部数量。加权平均市值则根据基金所持股票的比例进行股票市值的加权平均。通过对平均市值的分析可以看出基金是偏好大盘股投资、中盘股的投资还是小盘股的投资。同理，可以利用基金所持有的全部股票的平均市盈率、平均市净率的大小，判断股票基金是倾向于价值型股票还是成长型股票。如果基金的平均市盈率、平均市净率小于市场指数的市盈率，可以认为该股票基金属于价值型基金；反之，该股票型基金则可以被归为成长型基金。（四）反映基金操作成本的指标费用率是评价基金运作

19、效率和运作成本的一个重要统计指标。费用率等于基金运作费用与基金平均净资产的比率。费用率越低，说明基金的运作成本越低，运作效率越高。基金运作费用主要包括基金管理费、托管费、基于基金资产计提的营销服务费等项目，但不包括前端或后端申购费、赎回费，也不包括投资利息费用、交易佣金等费用。相对于其他类型的基金，股票基金的费用率较高；相对于大型基金，小型基金的费用率通常较高；相对于国内股票基金，国外股票基金的费用率较高。（五）反映基金操作策略的指标基金股票周转率通过对基金买卖股票频率的衡量，可以反映基金的操作策略。低周转率的基金倾向于对股票的长期持有；高周转率的基金则倾向于对股票的频繁买入与卖出。第三节债券

20、基金一、债券基金在投资组合中的作用债券基金是收益、风险适中的投资工具。二、债券基金与债券的不同（一）债券基金的收益不如债券的利息固定。（二）债券基金没有确定的到期日。（三）债券基金的收益率比买入并持有到期的单个债券的收益率更难以预测。（四）投资风险不同。三、债券基金的类型三种分类：（多选题）P39根据发行者的不同，可以将债券分为政府债券、企业债券、金融债券等。四、债券基金的投资风险（重要考点，常以多项选择题目出现）（一）利率风险（二）信用风险（三）提前赎回风险（四）通货膨胀风险五、债券基金的分析方法。（许多指标与股票基金类似，其中久期指标是债券基金的特殊分析指标，需要重点掌握。）久期：指一只债

21、券的加权到期时间，它综合考虑了到期时间、债券现金流以及市场利率对债券价值的影响，可以用来反映利率的微小变动对债券价格的影响，因此是一个很好的债券利率风险衡量指标。债券基金的久期：等于基金组合中各个债券的投资比例与对应的债券久期的加权平均。债券基金的久期越长，净值的波动幅度就越大，所承担的利率风险就越高。第四节货币市场基金一、货币市场基金在投资组合中的作用。与其他类型的基金相比，货币市场基金具有风险最低、流动性最好的特点。二、货币市场工具通常指到期日不足1年的短期金融工具。三、货币市场基金的投资对象（重点掌握内容）货币市场基金的限制投资对象：（1）股票；（2）可转换债券；（3）剩余期限超过397

22、天的债券；（4）信用等级在AAA级以下的企业债券；（5）国内评级A-1以下的短期融资券；（6）流通受限的证券。四、货币市场基金的风险货币市场基金的风险低，并不意味货币市场基金没有投资风险。（判断）五、货币市场基金的分析方法（请同学们自己学习掌握）（一）收益分析基金收益通常用日每万份基金净收益和最近7 日年化收益率表示。日每万份基金净收益是把货币基金每天运作的净收益平均摊到每一份额上，然后以1 万份为标准进行衡量和比较的一个数据。最近7 日年化收益率是以最近7 个自然日日平均收益率折算的年收益率。1.日每万份基金净收益的计算日每万份基金净收益=（当日基金净收益/当日基金份额总额）100002.7

23、 日年化收益率的计算从日每万份基金净收益指标看，按日结转份额的基金，在及时增加基金份额的同时将会摊薄基金的日每万份基金净收益；同时，份额的及时结转也增加了管理费计提的基金，使日每万份基金净收益有可能进一步降低。从7 日年化收益率指标看，按日结转7 月年化收益率相当于按复利计息，因此，在总收益不变的情况下，其数值要高于按月结转份额所计算的收益率。（二）风险分析用以反映货币市场基金风险的指标有投资组合的平均剩余期限、平均信用等级、收益的标准差、融资比例等。1.组合平均剩余期限目前我国法规要求货币市场基金投资组合的平均剩余期限在每个交易日均不得超过180 天。2.融资比例一般情况下，如果货币市场基金

24、财务杠杆的运用程度越高，其潜在的收益可能越高，但风险相应也越大。另外，按照规定，除非发生巨额赎回，货币市场基金债券正回购的资金余额不得超过20%。因此，在比较不同货币市场基金收益率的时候，应同时考虑其同期财务杠杆的运用程度。3.货币市场基金可以投资于剩余期限小于397 天但剩余存续期超过397 天的浮动利率债券。第五节混合基金一、混合基金在投资组合中的作用混合基金的风险低于股票基金、预期收益高于债券基金。二、混合基金的类型（偏股型基金、偏债型基金、股债平衡型基金、灵活配置型基金）三、混合基金的风险混合基金的风险主要取决于股票和债券配置的比例大小。第六节保本基金一、保本基金的特点最大特点是在满足

25、一定期限后，为投资者提供本金或收益的保障。2011年教材新加段落保本基金的最大特点是其招募说明书中明确引入保本保障机制，以保证基金份额持有人在保本周期到期时，可以获得投资本金的保证。根据，中国证监会2010年10月26日公布的关于保本基金的指导意见，现阶段我国保本基金的保本保障机制包括：（1）由基金管理人对基金份额持有人的投资本金承担保本清偿义务；同时，基金管理人与符合条件的担保人签订保证合同，由担保人和基金管理人对投资人承担连带责任。（2）基金管理人与符合条件的保本义务人签订风险买断合同，约定由基金管理人向保本义务人支付费用；保本义务人在保本基金到期出现亏损时，负责向基金份额持有人偿付相应损

26、失。保本义务人在向基金份额持有人偿付损失后，放弃向基金管理人追偿的权利。（3）经中国证监会认可的其他保本保障机制。二、保本基金的保本策略（CPPI策略，作为一般知识掌握即可）国际上比较流行的投资组合保险则略主要有对冲保险策略与固定比例投资组合保险策略。三、保本基金的类型（本金保证、收益保证、红利保证）四、保本基金的投资风险1.期限的限制。2.在一定程度上限制了基金收益的上升空间。3.存在一定的机会成本。五、保本基金的分析方法（一般知识掌握即可）保本基金的分析方法包括五个指标：（多选）1.保本期。与风险成正比，保本期越长，投资于保本基金的风险就越高。2.保本比例。与保本基金风险成反比，保本比例越

27、高，风险越小。3.赎回费。与保本基金风险成正比，赎回费越高，风险越高。4.安全垫。与保本基金风险成反比，安全垫越高，风险越小。5.担保人。第七节交易型开放式指数基金（ETF）一、ETF的特点（三大特点）1.被动操作的指数型基金2.独特的实物申购赎回机制（ETF最大的特色）3.实行一级市场与二级市场并存的交易制度。二、ETF的套利交易当同一商品在不同市场上价格不一致时就会存在套利交易。由于ETF既可以在一级市场交易，又可以在二级市场交易，因此可以进行跨市场套利。三、ETF的类型1.根据ETF跟踪指数的不同，可以分为股票型ETF、债券型ETF。2.根据指数复制方法不同，可以分为完全复制ETF和抽样

28、复制ETF。我国首只ETF上证50ETF采用的就是完全复制法。四、ETF的风险首先，与其他指数基金一样，ETF 会不可避免地承担所跟踪指数面临的系统性风险。其次，二级市场价格常常会高于或低于基金份额净值。此外，ETF 的收益率与所跟踪指数的收益率之间往往会存在跟踪误差。抽样复制、现金留存、基金分红以及基金费用等都会导致跟踪误差。五、ETF的分析方法用于分析ETF 的收益指标包括两种方法：（多选）1.二级市场价格收益率2.资金净值收益率第八节QDII基金一、QDII基金1.定义经中国证监会批准可以在境内募集资金进行境外证券的机构就被称为“合格境内机构投资者”。简称QDII。QDII：境内投资者，

29、境外投资QFII：境外投资者，境内投资2.金融机构可发行QDII 理财产品。二、在投资组合中的作用1.提供新的投资机会2.降低投资组合风险三、投资对象1.6个可投资对象（1）银行存款、可转让存单、银行承兑汇票、银行票据、商业票据、回购协议、短期政府债券等货币市场工具；（2）政府债券、公司债券、可转换债券、住房按揭支持证券、资产支持证券及经中国证监会认可的国际金融组织发行的证券；（3）与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券市场挂牌交易的普通股、优先股、全球存托凭证和美国存托凭证、房地产信托凭证；（4）在已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券监管机构登记注册的公募

30、基金；（5）与固定收益、股权、信用、商品指数、基金等标的物挂钩的结构性投资产品；（6）远期合约、互换及经中国证监会认可的境外交易所上市交易的权证、期权、期货等金融衍生产品。2.9 种禁止行为（1）（4）和（7）（9）略（5）除应付赎回、交易清算等临时用途以外，借入现金。该临时用途借入现金的比例不得超过基金、集合计划资产净值的10%。（6）利用融资购买证券，但投资金融衍生品除外。四、投资风险1.国际市场投资会面临国内基金所没有的汇率风险。2.国际市场将会面临国别风险、新兴市场风险等特别投资风险。3.尽管进行国际市场投资有可能降低组合投资风险，但并不能排除市场风险。4.QDII 基金的流动性风险也

31、需注意。由于QDII 基金涉及跨境交易，基金申购、赎回的时间要长于国内其他基金。第九节基金评价与投资选择一、基金评价的概念与目的基金评价就是通过一些定量指标或定性指标，对基金的风险、收益、风格、成本、业绩来源以及基金管理人的投资能力进行分析与评判，其目的在于帮助投资者更好地了解投资对象的风险收益特征、业绩表现，方便投资者进行基金之间的比较与选择。基金评价结果通常由基金评价机构制作与发布，投资者可以方便地在报纸、网络中获取不同基金评价机构发布的基金评价结果。基金评价结果通常以基金评级的形式出现。基金评级常常以具有特定含义的符号、数字或文字等便于投资者理解的形式展示分析结果。二、基金评价的三个角度

32、（一）对单个基金的分析评价通常是将其与同类基金进行比较。对单个基金业绩的分析和研究主要采用定量分析方法。（二）对基金经理的分析和评价主要是对其投资管理能力和操作风格进行考察和评估。对基金经理的分析评价常采用定性研究的方法，在研究中还应考虑其所在基金公司的投资文化和投资决策流程等，因为这些因素会影响基金经理在基金管理中作用的发挥程度。（三）对基金公司的分析和评价意义在于公司平台会影响基金经理的投资管理。事实上基金业绩除反映基金经理的管理水平外，在很多方面也反映了整个公司的综合实力。三、基金评级（一）基金评级的方法其通常的做法是：1.对基金进行分类。2.建立评级模型。3.计算评级数据。4.划分评价

33、等级。5.发布评价结果。（二）评级结果的应用基金评级是对基金过往业绩的一种评价。在使用各类基金评级结果时有下列建议：1.关注评价机构的合规性。2.侧重基金的长期评级。投资者应侧重36个月以上的业绩表现。3.避免在不同类基金中比较。4.正确理解等级高低的含义。5.不简单按评级买基金。6.了解各种评级的特点。（三）基金评级的局限性基金评级的局限性主要表现为：1.基金评级难有预测性。2.基金评级只是对基金本身的评价，并未兼顾到对基金公司投资能力的评价。3.基金评级考虑的是业绩的相对性，而非业绩的绝对性。4.基金评级是对基金过去某一特定时期表现的评价，随着时间的变化，评级结果可能会发生很大变化，而这种

34、变化并不具有可预测性。四、基金评价业务规范（一）基金评价业务原则为规范基金评价业务，中国证监会于2009年11月颁布了证券投资基金评价业务管理暂行办法，要求以公开形式发布基金评价结果的机构在从事基金评价业务的过程中应遵循下列原则：1.长期性原则。2.公正性原则。3.全面性原则。4.客观性原则。5.一致性原则。6.公开性原则。（二）禁止行为任何机构从事基金评价业务并以公开形式发布评价结果的，不得有下列行为：1.对不同分类的基金进行合并评价；2.对同一分类中包含基金少于10只的基金进行评级或单一指标排名；3.对基金合同生效不足6个月的基金（货币市场基金除外）进行评奖或单一指标排名；4.对基金（货币

35、市场基金除外）、基金管理人评级的评级期间少于 36个月；5.对基金、基金管理人评级的更新间隔少于3个月；6.对基金、基金管理人评奖的评奖期间少于12个月；7.对基金、基金管理人单一指标排名（包括具有点击排序功能的网站或咨询系统数据列示）的排名期间少于3个月；8.对基金、基金管理人单一指标排名的更新间隔少于1个月；9.对特定客户资产管理计划进行评价。第三章基金的募集、交易与登记第一节 基金的募集与认购第二节 基金的交易、申购和赎回第三节 基金份额的登记基金的募集是证券投资基金投资的起点，基金的交易与申购和赎回为基金投资提供了流动性，份额的注册登记则在确保基金募集与交易活动的安全性上起着重要作用。

36、运作方式不同的基金在募集、交易、申购和赎回等环节上也存在较大的差异。第一节基金的募集与认购一、基金的募集程序一般要经过申请、核准、发售、基金合同生效四个个步骤。（一）基金募集申请申请募集基金应提交的主要文件包括：募集基金申请报告、基金合同草案、基金托管协议草案、招募说明书草案等。（二）基金募集申请的核准中国证监会应当自受理基金募集申请之日起6个月内作出核准或者不予核准的决定。（三）基金份额的发售基金管理人应当自收到核准文件之日起6个月内进行基金份额的发售。基金的募集期限自基金份额发售日开始计算，募集期限不得超过3个月。（四）基金的合同生效1.基金募集期限届满，封闭式基金份额总额达到核准规模的8

37、0%以上；基金份额持有人人数达到200 人以上；开放式基金满足募集份额总额不少于2亿份，基金募集金额不少于2亿元人民币，基金份额持有人的人数不少于200人。基金管理人应当自募集期限届满之日起10 日内聘请法定验资机构验资。自收到验资报告之日起10 日内，向中国证监会提交备案申请和验资报告，办理基金备案手续。证监会收到验资报告和备案申请之日起3个工作日内以书面确认；确认之日起，备案手续办理完毕，基金合同生效。基金收到确认文件次日，发布基金合同生效公告。2.基金募集失败，基金管理人应承担责任：（1）固有财产承担因募集行为而产生的债务和费用；（2）在基金募集期限届满后30 日内返还投资者已缴纳的款项

38、，并加计银行同期存款利息。二、基金的认购在基金募集期内购买基金份额的行为基金的认购（一）开放式基金的认购1.开放式基金的认购步骤通过基金管理人、管理人委托的商业银行、证券公司办理。认购开放式基金通常分为开户、认购、确认三个步骤。（1）账户的开立基金账户和资金账户的开立。基金账户是基金注册登记机构为基金投资人开立的、用于记录其持有基金份额及其变动情况的账户；资金账户是投资人在基金代销银行、证券公司开立的用于基金业务的结算账户。（2）认购。填写认购申请表，并全额缴款。可以多次认购，一般情况，认购申请不得撤销。（3）确认。销售机构对认购申请受理不代表申请一定成功，要以注册登记机构的确认结果为准。投资

39、者T 日提交认购申请后，可于T+2 日后到办理认购的网点查询认购申请的受理情况。认购申请无效的，认购资金将退回投资人资金账户。认购的最终结果要待基金募集期结束后才能确认。2.开放式基金的认购方式。（金额认购）开放式基金的认购采取金额认购的方式，即投资者在办理认购申请时，不是直接以认购数量提出申请，而是以金额申请。基金注册登记机构在基金认购结束后，再按基金份额的认购价格，将申请认购基金的金额换算为基金份额。3.认购费率和收费模式证券投资基金销售管理办法规定，开放式基金的认购费率不得超过认购金额的5%。目前，我国股票基金的认购费率一般为1%-1.5%，债券基金通常在1%以下，货币基金一般为不收取认

40、购费。基金份额的认购通常采用前端收费模式与后端收费模式两种模式。前端收费模式是指在认购基金份额时就支付申购费用的付费模式；后端收费模式是指在认购基金份额时不收费，在赎回基金时才支付认购费用的收费模式。后端收费主要是为了鼓励投资者长期持有基金。持有时间越长，认购费率一般递减，一定时间后可降为零。4.开放式基金认购份额的计算净认购金额=认购金额/（1+认购费率）认购费用=净认购金额认购费率认购份额=（净认购金额+认购利息）/基金份额面值P62公式（二）封闭式基金的认购封闭式基金发售的方式主要有网上发售（通过与证券交易系统联网的营业部）和网下发售（通过基金管理人指定的营业网点和承销商的指定账户）两种

41、。封闭式基金的认购价格一般采用1元基金份额面值加计0.01元发售费用的方式加以确定。拟认购封闭式基金的投资人必须开立深、沪证券账户或者深、沪基金账户以及资金账户，以“份额”为单位提交认购申请。认购申请一般受理就不能撤单。（三）ETF和LOF份额的认购1.ETF份额的认购。ETF份额可以现金认购，也可以证券认购。现金认购是指用现金换购ETF 份额的行为，证券认购是指用指定证券换购ETF 份额的行为。我国的投资者一般可选择场内现金认购、场外现金认购及证券认购等方式。场内现金认购是指投资者通过基金管理人指定的基金发售代理机构，使用证券交易所的交易网络系统进行的认购。场外现金认购是指投资者通过基金管理

42、人或其指定的发售代理机构进行的认购。证券认购是指投资者通过基金管理人及其指定的发售代理机构以指定的证券进行的认购。要具有沪、深证券账户。投资者进行场外现金认购时需要具有开放式基金账户或沪、深证券账户，进行证券认购时需具有沪、深A股账户。2.LOF份额的认购。目前我国只有深圳证券交易所开办上市开放式基金业务。LOF的募集分为场外募集与场内募集两个部分。场外募集的基金份额注册登记在中国结算公司开立的开放式基金注册登记系统。场内募集的基金份额注册登记在中国结算公司开立的证券登记结算系统。基金募集期内，投资者可以通过具有基金代销业务资格的证券经营机构营业部场内认购LOF份额，也可以通过基金管理人及其代

43、销机构的营业网点场外认购LOF份额。投资者场内认购LOF基金，应该持有深圳人民币普通股票账户或证券投资基金账户。场外认购LOF份额，应使用中国结算公司深圳开放式基金账户。（四）QDII基金份额的认购与一般开放式基金的认购程序基本相同。开户、认购和确认。认购渠道与一般开放式基金类似。由于QDII基金主要投资于境外市场，在募集认购的具体规定上有如下特点：1.发售QDII基金的基金管理人必须具备合格境内机构投资者资格和经营外汇业务资格；2.基金管理人可以根据产品特点确定QDII基金份额面值的大小；3.QDII基金份额除可以用人民币认购外，也可以用美元或其他外汇货币为计价货币认购。第二节基金的交易、申

44、购和赎回一、封闭式基金的交易（一）上市交易条件（重点掌握，常以多项选择题目出现）1.基金发售规模达到核准规模的80%以上；2.基金合同期限为5年以上；3.基金募集金额不低于2亿元人民币；4.基金份额持有人不少于1000人；5.基金份额上市交易规则规定的其他条件。（二）交易规则投资者买卖封闭式基金必须开立深、沪证券账户或者深、沪基金账户及资金账户。基金账户只能用于基金、国债及其他债券的认购及交易。每个有效证件只允许开设1个基金账户，已开设证券账户的不能再重复开设基金账户。每位投资者只能开设和使用1个资金账户，并只能对应1个股票账户或基金账户。封闭式基金的交易时间为每周一至周五，每天上午9:301

45、1:30、下午13:0015:00。交易原则：封闭式基金的交易遵从“价格优先、时间优先”的原则。封闭式基金的报价单位为每份基金价格，申报价格最小变动单位为0.001元人民币，买入与卖出数量为100份或整数倍，单笔最大数量应低于100万份。涨跌幅为10%封闭式基金的交收同A 股一样实行T+1交割、交收。（三）交易费用按照收费标准，我国基金交易佣金不得高于成交金额的0.3%（深圳证券交易所特别规定该佣金水平不得低于代收的证券交易监管费和证券交易经手费，上交所无此规定），起点5元，由证券公司向投资者收取。目前，封闭式基金交易不收印花税。（四）折溢价率折（溢）价率=（市场价格-基金份额净值）/基金份额

46、净值100%二、开放式基金的申购和赎回（一）申购、赎回的概念申购：投资者在开放式基金募集期结束后，申请购买基金份额的行为。赎回：投资者要求基金管理人赎回基金份额的行为。（二）申购和认购的区别认购是指在基金设立募集期间，投资者申请购买基金份额的行为。申购指在基金合同生效后，投资者申请购买基金份额的行为。一般，认购期购买基金的费率要比申购期优惠。认购期购买的基金份额一般要经过封闭期才能赎回，申购的基金份额要在申购成功后的第二个工作日才能赎回。在认购期内产生的利息以注册登记中心的记录为准，基金合同生效时自动转换为投资者的基金份额，利息收入增加了投资者的认购份额。购买中，无论认购还是申购，可以多次提交

47、申请，注册登记机构对投资者认购/申购费用按照单个交易账户单笔分别计算。不过，一般，投资者在份额发售期正式受理的认购申请不得撤销。对于在当日基金业务办理时间提交的申购申请，投资者可以在当日15点前提交撤销申请；15点后则无法撤销申请。（三）申购、赎回的原则1.“未知价”交易原则即投资者在申购、赎回时并不能即时获知买卖的成交价格。申购、赎回价格只能以申购、赎回日交易时间结束后，基金管理人公布的基金份额净值为基准进行计算。这与股票、封闭式基金等大多数金融产品按“已知价”原则进行买卖不同。2.“金额申购、份额赎回“原则即申购以金额申请，赎回以份额申请，这是适应“未知价格”情况下的一种最为简便、安全的交

48、易方式。在这种交易方式下，确切的购买数量和卖回金额在买卖当时是无法确定的，只有在交易次日才能获知。（四）申购、赎回的费用及销售服务费1.申购费用。开放式基金申购时，一般需要缴纳申购费，但申购费率不得超过申购金额的5%。与基金份额的认购费一样，申购费可以采用在基金份额申购时收取的前端收费方式，也可以采用在赎回时从赎回金额中扣除的后端收费方式。基金产品同时设置前端收费模式和后端收费模式的，其前端收费的最高档申购费率应低于对应的后端收费的最高档申购费率。基金管理人可以对选择前端收费方式的投资者根据其申购金额适用不同的前端申购费率标准。基金管理人可以对选择后端收费方式的投资人根据其持有期限适用不同的后

49、端申购费率标准。对于持有期低于3年的投资人，基金管理人不得免收其后端申购费用。基金销售机构通过互联网、电话、移动通信等非现场方式实现自助交易业务的，经与基金管理人协商一致，可以对自助交易前端申购费用实行一定的优惠，货币市场基金及中国证监会规定的其他品种除外。2.赎回费用基金管理人办理开放式基金份额赎回时，应当收取赎回费，但中国证监会另有规定的除外。赎回费率不得超过基金份额赎回金额的5%。赎回费总额的25%归入基金财产。（1）对于持续持有期少于7日的投资人，收取不低于赎回金额1.5%的赎回费。（2）对于持续持有期少于30日的投资人，收取不低于赎回金额0.75%的赎回费。按上述标准收取的基金赎回费

50、应全额计入基金财产。基金管理人可以根据持有基金份额的期限适用不同的赎回费标准。通常，持有时间越长，适用的赎回费率越低。3.销售服务费基金管理人可以从开放式基金财产中计提销售服务费。例如不收取申购赎回费的货币市场基金。（五）申购份额、赎回金额的计算1.申购费用及申购份额的计算净申购金额=申购金额/（1+申购费率）申购费用=净申购金额申购费率申购份额=净申购金额/申购当日基金份额净值当申购费用为固定金额时，申购份额的计算方法如下：净申购金额=申购金额-固定金额申购份额=净申购金额/T日基金份额净值2.赎回金额的确定赎回总额=赎回份额赎回日基金份额净值赎回费用=赎回总金额赎回费率赎回金额=赎回总金额

51、-赎回费用（六）申购、赎回的登记与款项的支付投资者申购基金成功后，注册登记机构一般在T+1日为投资者办理增加权益的登记手续，投资者在T+2日起有权赎回该部分的基金份额。投资者赎回基金份额成功后，注册登记机构一般在T+1日为投资者办理扣除权益的登记手续。基金管理人可以在法律法规允许的范围内，对登记办理的时间进行调整，并最迟于开始实施前3个工作日内在至少一种证监会指定的信息披露媒体公告。基金申购采用全额缴款方式。若资金在规定的时间内未全部到账，则申购不成功，申购不成功或者无效，款项退回投资者资金账户。投资者提交赎回申请成交后，基金管理人应通过销售机构按规定向投资者支付赎回款项。对一般基金而言，基金

52、管理人应当自受理基金投资者有效赎回申请之日起7个工作日内支付赎回款项。（七）巨额赎回的认定及处理方式净赎回申请超过基金总份额的10%时，为巨额赎回。巨额赎回的处理方式：1.全部接受2.部分延期兑付有困难时，或者兑付可能会使得基金份额净值发生较大波动时，基金管理人可以在当日接受赎回比例不低于上一日基金总份额10%的前提下，对其余赎回申请延期办理。对于单个基金份额持有人的赎回申请，按照比例确定份额。未受理部分，除非投资者撤销，否则延迟到下一个开放日办理。转入下一开放日的没有赎回优先权，并按照下一个开放日的基金份额净值为基准计算赎回金额。基金连续2个开放日以上发生巨额赎回，如果基金管理人认为必要，可

53、以暂停接受赎回申请，已经接受的，可以延缓支付赎回款项，但不得超过正常支付时间20个工作日，并应当在至少一种中国证监会指定的信息披露媒体公告。三、基金份额的转换、非交易过户、转托管与冻结（一）开放式基金份额的转换指投资者将其持有的一种基金份额转换为另一种基金份额的行为。所涉及的基金必须是同一基金管理人管理的、在同一注册登记机构处注册登记的基金。转出和转入，基金转换转入的基金份额可赎回的时间为T+2日。综合费用（时间成本和交易费用）都较低。（二）开放式基金的非交易过户指不通过申购、赎回的方式，将一定数量的基金份额按照一定规则从一个投资者基金账户转移到另一投资者基金账户的行为。（三）开放式基金份额的

54、转托管开放式基金份额转托管是指基金份额持有人申请将其托管在某一交易账户中的全部或者部分基金份额转出并转入另一交易账户的行为。基金持有人可以办理其基金份额在不同销售机构的转托管手续，实现变更基金业务渠道或网点的需要。目前，国内开放式基金转托管业务的办理有两步转托管和一步转托管两种方式。两步：基金持有人在原销售机构办理转出后，还需要到转入机构办理转入手续。一步：在原销售机构同时办理转出、转入手续。（四）基金份额的冻结四、ETF份额的上市交易与申购、赎回（一）ETF份额折算与变更登记基金合同生效后，ETF应在不超过3个月的时间内建仓。建仓后，基金管理人选定一个日期做为基金份额折算日，以标的指数的1作

55、为份额净值，对原来的基金份额进行折算。ETF基金份额折算由基金管理人办理，并由登记结算机构进行基金份额的变更登记。基金份额折算后，基金总份额与基金份额持有人持有的基金份额将发生调整，但比例不发生变化。基金份额折算对基金持有人的收益无实质性影响。ETF基金份额折算的方法：折算比例=（计算当日的基金资产净值/基金总份额）/（标的指数的收盘值/1000）以四舍五入的方法保留小数点后8位。（二）ETF份额的上市交易基金申报价格最小变动单位为0.001元，其余的交易规则与股票类似。证券交易所在开市后根据申购、赎回清单和组合证券内各只证券的实时成交数据，计算并每15秒发布一次基金份额参考净值（IOPV），

56、供参考。（三）ETF份额的申购、赎回投资者可办理申购赎回业务的开放日为证券交易所的交易日，时间和开盘时间一致。此时间之外不办理。投资者申购赎回的基金份额须为最小申购赎回单位的整数倍。一般最小单位为50万或者100万份。基金管理人有权对其进行更改，并更改前3个工作日公告。申购和赎回的原则：1.采取份额申购、份额赎回的方式。2.申购、赎回的对价包括：组合证券、现金替代、现金差额及其他对价。3.申请提交后不得撤消。申购和赎回的程序：投资者根据ETF基金管理人每日开市前公布的申购和赎回清单内容，在开放日将成份股股票交付ETF的基金管理人以取得“证券申购基数”或其整数倍的ETF。使得ETF份额总量增加，

57、叫证券申购。证券赎回是相反程序。对于上证50指数的ETF，申购是指用一篮子指数成份股股票换取一定数额的ETF份额。赎回相反。（四）申购、赎回清单1.申购、赎回清单的内容2.组合证券相关内容3.现金替代相关内容现金替代分为三种类型：（1）禁止现金替代：不允许使用现金；（2）可以现金替代：允许全部或部分替代；（3）必须现金替代。4.预估现金部分相关内容（请同学们自己学习）5.现金差额相关内容（请同学们自己学习）五、LOF（上市开放式基金）份额的上市交易及申购和赎回（一）LOF份额的上市条件1.基金的募集符合证券投资基金法的规定；2.基金募集金额不低于2亿元人民币；3.基金份额持有人不少于1000人

58、；4.基金份额上市交易规则规定的其他条件。（二）LOF份额的交易规则LOF在交易所的交易规则与封闭式基金基本相同。（三）LOF份额的申购和赎回场内场外都是采用“金额申购、份额赎回”的原则：申购以金额1元为申报单位申请，赎回以1份基金份额为单位申请。申购、赎回流程（四）LOF份额的跨系统转托管跨系统转托管：基金份额持有人将持有的基金份额在基金注册登记系统和证券登记结算系统之间进行转登记的行为。登记在基金注册登记系统中的基金份额只能申请赎回，不能在交易所直接卖出；登记在证券登记结算系统的份额只能在交易所卖出，不能直接申请赎回。跨系统转托管分：场内到场外、场外到场内的操作。T+2日起转托管转入的基金

59、份额可赎回或者卖出。六、QDII基金的申购和赎回（一）QDII基金申购和赎回与一般开放式基金申购和赎回大体相似1.申购和赎回渠道；2.开放日及时间；3.程序、原则、申购份额和赎回金额的确定、巨额赎回的处理办法等都与一般开放式基金类似。（二）QDII基金申购和赎回与一般开放式基金申购和赎回的区别1.币种。一般是人民币，但基金管理人可以在不违反法律法规规定的情况下，接受其他币种的申购、赎回，并提前公告；2.拒绝或者暂停申购的情形。因投资海外，所以拒绝或暂停申购的情况与一般开放式基金有所不同，如基金资产规模不可超出证监会、外管局核准的境外证券投资额度等。第三节基金份额的登记一、开放式基金份额登记的概念指建立基金账户，在账户内登记，表明投资者所持有的基金份额。二、我国